美國鋁業公司 (AA.US) 2025第四季度及全年業績電話會
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阿科阿公司討論財務更新，包括EBITDA改善和到2027年實現現金中性，以及在阿爾瑪爾出現的電力中斷等運營挑戰，以及如何變現閑置場地和管理關稅等戰略舉措。 公司強調創紀錄的生産量、安全改進和一種審慎的資本分配策略，目標是在應對市場動態和地緣政治變化的同時實現鋁土礦和鋁生産目標。
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美鋁公司2025年第四季度及全年收益電話會議：關於前瞻性聲明和財務指標的指引這次電話會議宣佈了Alcoa的收益展示，概述了參與程序，指出了前瞻性聲明的警告，並根據SEC指導解釋了非GAAP財務指標，包括EBITDA。
2025年第四季度強勁業績、安全改進和戰略進展。公司報告了強勁的第四季度財務表現和現金生成情況，突出表現為改善的安全記錄和多個資産創紀錄的生産。戰略舉措包括重新啓動San CPAN冶煉廠和美國轉型站點變現談判，取得了進展。埃利斯450千安陽極銷售的成功啓動標志着向低碳鋁生産邁出了重要一步。西澳大利亞礦山批准的進展也受到注意，預計到2026年底將獲得部長批准。
奧科爾第四季度財務報表：收入、利潤和特殊項目鋁公司報告稱，氧化鋁業務部門的營收環比增長15%，達到34億美元，對第三方收入産生了不同程度的影響。淨收入為2.26億美元，每股收益為85美分。特殊項目包括1.44億美元的商譽減值損失、7000萬美元的按市場價計價損失，以及來自巴西逆轉遞延稅款負債的1.33億美元稅收益。
2026年財務表現強勁，戰略展望良好公司在2025年第四季度和全年取得了強勁的財務業績，調整後的EBITDA達到了5.46億美元，這主要得益於金屬價格上漲和高效的成本管理。公司擁有16億美元的強勁現金余額，着重於償還債務和資本配置。2026年的展望包括增加産能，進行戰略性資本投資，並致力於保持強健的資産負債表，旨在實現可持續的財務健康和價值創造。
2026年第一季度財務展望：業務表現和成本影響對話概述了2026年第一季度的預期財務表現，重點強調Illumina和鋁業務部門由於維護周期、較低産量和運營成本而遭受的不利影響。它還注意到可能的外彙影響和運營稅費開銷，並提供了2026年的更新的敏感度。
氧化鋁行業動態：在穩定的供需壓力和機遇中氧化鋁價格面臨下行壓力，影響高成本的精煉廠，而供應由於政府政策和合同談判而保持穩定。來自擴張和來自冶煉廠減少的需求增量供應可能繼續對價格施加壓力，但印尼等地的長期需求增長提供支撐。盡管面臨近期挑戰，但行業的基本面仍然強勁，Alcoa的低成本運營和戰略定位確保了高端的長期合同。
全球鋁市場動態： 供應中斷、需求強勁和地區溢價由於供應受限和需求高漲，鋁價暴漲，北美和歐洲面臨赤字。Alcoa受益於中西部溢價的增加，抵消了關稅，並預計從歐洲的CBAM計劃中獲得收益。盡管面臨挑戰，該公司預計包裝和電氣行業將實現增長，冰島和莫桑比克的中斷影響供應。
CBAM對鋁業的影響：對Alcoa的比較優勢對歐洲的外國進口商來說，由於CBAM證書的影響，面臨着增加的成本，這影響了鹿特丹溢價。埃爾科亞受益於較低的一級排放量，預計2026年將産生每公噸10美元的淨正面影響。歐洲委員會的更新加強了CBAM，關閉了漏洞。在美國關稅和CBAM執行政策下，埃爾科亞的全球足迹為其帶來優勢。
阿爾科亞在運營和市場更新中對2026年目標的戰略進展和信心美鋁公司保證能夠實現2026年的生産目標，稱強勁的運營業績和正在進行的重啓項目為依據。該公司還討論了對國內伊利米納供應的潛在興趣以及镓項目的進展，強調了為增強競爭力和市場存在感而采取的戰略舉措。
提高氧化鋁盈利能力和實現閑置場地變現的策略討論通過成本降低和效率提升來改進氧化鋁業務利潤的計劃，重點談論了將閑置場地讓利於潛在的多元化支付和價值共享的談判，旨在在五年內達到5億至10億的目標。
阿洛馬冶煉廠生産和盈利挑戰的最新消息阿洛馬冶煉廠面臨由於停電而導致的生産 setbacks，影響了第四季度和預期的第一季度産量。盡管在下半年實現了盈利，但穩定化努力和降低成本的工作仍在進行中，以備2026年。
2026年熔爐和精煉廠運營的盈利能力和EBITDA預測這些運營預計到2026年年中將達到全面産能和盈利能力，並享有有利的定價。盡管預計EBITDA虧損為7500萬至1億美元，主要是來自煉油廠的損失，但自由現金流消耗估計為1億至1.3億美元，包括煉油廠的資本支出在內。朝着2027年達到現金中性的進展還在進行中，預計2027年末將獲得8500萬美元的CO2補償款，確保鋁廠的盈利和煉油廠的損失得到覆蓋。
礦山遷移許可和關稅豁免討論該對話涵蓋了有關礦山遷移許可請求的更新內容，強調了時間表和進展，並討論了關稅的影響，特別是對加拿大豁免的影響，指出當前采取的緩解策略。
鋁土礦和鋁業的生産力提升和資本回報戰略在一家鋁土礦和氧化鋁公司的生産效率改進討論中，重點強調運營效率和關於資本回報的戰略決策。對話着重強調盡管鋁土礦品位較低，但通過運營卓越實現了生産力的提升。還探討了公司的資本回報政策，強調保持健康的資産負債表、可能的債務償還以及在股東回報和增長投資之間實現平衡的方法。
鋁價和政策對美國和歐洲冶煉廠産量的影響討論涵蓋了由於成本和交貨時間而增加生産的挑戰，重點是能源價格對歐洲冶煉廠的影響以及關稅對美國生産的有限影響。
討論了西班牙業務退出時間表關於與2027年底的可行性協議完成時間相一致，退出西班牙業務的時間框架的討論被重新提起。關於具體退出時間表的疑問得到了解答，隨後是一位投資者提出的下一個問題。
分析關稅影響和鋁市場趨勢，實現戰略增長。討論圍繞着偏好關稅對中西部溢價的潛在影響展開，強調了需要從北美以外進口金屬的激勵措施。進一步的探討包括評估鋁市場趨勢，考慮重啓、采購和新建設施以制定未來增長戰略。
在鋁業和鋁土礦業高資本成本和缺乏原野擴張的情況下探索廢棄工業用地的機會。對話討論了鋁和鋁土礦行業在全球高資本成本和低能源價格環境下進行綠地擴張的挑戰。重點強調采礦、精煉和冶煉領域內棕地機會的增長，強調可預見的未來沒有重大綠地計劃。
三安重啓和西澳礦業批准進展對EBITDA的影響對San S在第一季度重新啓動對EBITDA的影響進行詳細討論，注意到其影響為1500-2000萬美元，並更新西澳大利亞礦山批准情況，強調環保部門在上半年的建議及政府部長在年底的批准，隨後對廣泛的公衆評論做出回應。
綠色冶煉工序時間表及技術提供商2030年後。綠田LSS冶煉廠最早可能在2030年後建成，預計在廣泛研發後開始動工。目前的技術提供商，包括中國和阿聯酋企業，提供的解決方案通常在50萬至60萬噸之間，暗示未來的綠田項目可能將落在這個範圍內。
二氧化碳補償存款和遺留地點出售澄清關於再發生的二氧化碳補償計提的討論，重點放在今年的計提的獨特性及未來的預期上。此外，還就傳統遺産網站的剝離進行了談話，包括其潛在的財務影響，同時要保持機密性直至交易達成。
要點回答
Q：第四季度的生産和運營亮點是什麽？
A：運營亮點包括五個冶煉廠和一個精煉廠的年度生産記錄，包括加拿大達姆.博冶煉廠連續16年增加生産，挪威莫甸斯冶煉廠連續8年增加生産。公司還實現了強勁的財務業績和現金産生，提高了鋁出貨表現，以及強勁的初級鋁價格對底綫的貢獻。
Q：愛科技在第四季度的安全表現如何與去年相比？
A：愛科華的安全事故率在2025年第四季度保持穩定，下半年發生的重大事故較少。2025年全年，與2024年相比，DART和所有傷害率都有所改善，表明建設更安全的工作場所取得了持續進展。
Q：三康冶煉廠的重新啓動情況以及預計完成日期是什麽？
A：聖康斯冶煉廠的重啓進展順利，到2025年底，其産能已恢複約65%。 阿爾科繼續預計重啓將在2026年上半年完成。
Q：在第四季度推進了哪些戰略舉措？
A：第四季度推進的戰略舉措包括在美國推進變革站點的貨幣化談判，預計將在2026年上半年達成協議。公司正在與開發商合作，以最大化價值，並有多個站點正在討論中。此外，埃利斯宣佈了一項成功啓動的450千安的陽極銷售，代表了LSS研發項目的一個重要裏程碑。
Q：2025年第四季度和全年的主要財務業績是什麽？
A：關鍵的財務結果包括氧化鋁部門的收入按順序增長15%至34億美元，第三方收入增長3%，原因是鋁土礦和氧化鋁的發貨量增加，第三方收入增長21%，原因是平均實現價格和發貨量增加。阿爾科公司的第四季度歸屬淨收入為2.26億美元，每股收益為85美分。調整後的EBITDA報告為5.46億美元。
Q：第四季度記錄的非規模費用性質是什麽？
A：在第四季度，對氧化鋁業務的商認股權價值進行了140,000,000美元的非特定規模收費，主要是因為1994年的收購。這一收費是由於阿爾科股份公司的年度商認股權價值評估以及目前的氧化鋁價格不支持估值而産生的。在這一收費後，不再有商認股權價值，並被視為特殊項目。
Q：EBITDA調整後是什麽，主要的驅動因素是什麽？
A：調整後的息稅折舊及攤銷前利潤（EBITDA）為5.46億美元。調整後的EBITDA環比增加2.76億美元，主要原因是金屬價格上漲，主要受倫敦金屬交易所和中西部溢價提高的影響。鋁土礦板塊的調整後EBITDA減少3.6億美元，主要是由於鋁土價格下跌，而鋁板塊的調整後EBITDA增加2.13億美元，原因是金屬價格上漲、鋁土成本降低、西班牙和挪威二氧化碳補償認可，部分抵消了關稅成本的增加。
Q：中文：2025年中期收到的稅收裁定對公司財務狀況有何影響？
A：該公司在2025年中期完成現代交易時收到了1.5億美元的現金，用於支付稅費，盡管最終的資本增值稅發票尚未出具，但預計在2026年第一季度會有一筆典型的付款。
Q：2025年第四季度和全年的關鍵財務指標是什麽？
A：公司在關鍵現金流量和淨資産回報率指標上取得了進展，年底實力更強的資産負債表，並通過季度股息向股東返還了1.05億美元。全年的自由現金流為5.94億美元，其中第四季度為2.94億美元，公司年底調整淨債務為15億美元，處於目標範圍的高端。
Q：2026年鋁土和鋁的預期産量和出貨範圍是多少？
A：對於2026年全年，公司預計鋁土生産在9.7至9.9百萬噸之間，發貨量在11.8至12.0百萬噸之間。鋁業板塊産量預計在2.4至2.6百萬噸之間，發貨量在2.6至2.8百萬噸之間，增長主要受San CPRI和冶煉廠重新啓動的推動。
Q：2026年預計轉型成本和企業費用的變化是多少？
A：預計到2026年，轉型成本預計將增加到1億美元，主要是因為全年包括支持成本，而其他公司開支預計將增加到約1.6億美元。
Q：公司2026年的資本支出預計是多少？
A：公司對2026年的資本支出預計為7.5億美元，其中包括6.75億美元的維持資本支出和7500萬美元的尋求回報資本支出。維持資本支出由於對礦山搬遷、蓄水池和陽楔焙爐重建支出增加了9700萬美元，比2025年增加了。
Q：2026年環境和A0支出預計增加多少？
A：2026年的環保和A0支出預計將增加到大約3.25億美元，主要是由於昆塔納工地的進展。
Q：2026年第一季度現金重組費用和各業務板塊的表現預期如何？
A：該公司在2026年第一季度不提供關於全年現金重組費用的預測。在各板塊層面上，預計Illumina的表現將不利約3000萬美元，而鋁板塊的表現將不利約7000萬美元。鋁板塊的鋁成本預計利好，略低於EBITDA 4000萬美元。其他支出可能包括不利外幣影響2000萬美元，這種影響可能不會再次發生。
Q：氧化鋁和鋁價在第四季度表現如何，2026年的展望如何？
A：氧化鋁價格保持在較窄的範圍內，並最終比第三季度稍微下降，給成本較高的精煉廠帶來壓力。在第四季度，鋁土礦價格保持穩定，而鋁的LME價格按順序增長了8%。預計到2026年，氧化鋁價格將受到來自中國、印度尼西亞和印度的新供應的壓力，但冶煉産能增長可能會提供一些需求支持。LME價格預計將受到強勁的基本面和全球需求持續增長的支持，特別是在包裝和電氣等領域。
Q：公司在現金流和償債方面的財務目標是什麽？
A：該公司的財務目標是保持現金流在目標範圍內，並將2026年産生的任何現金用於額外的債務償還。他們還有20億到19億美元的2028年票據，預計將有多余現金可供選擇是返還股東還是投資於創造價值的增長機會。
Q：為什麽公司在其目標範圍之內，以及其維持資本的計劃是什麽？
A：由於穩固的資産負債表和資本的戰略運用，公司處於目標範圍內。公司計劃使用維持資本來維持運營現金流，並通過增長機會平衡對股東的回報。
Q：美國和歐洲的鋁生産受到哪些因素的影響，公司對這些因素的立場是什麽？
A：美國的鋁生産受高成本和沒有大量投資就無法重新啓動閑置生産綫的影響。在歐洲，擬議中的碳邊界調整機制（CBAM）和更高的溢價並不會激勵企業重新啓動産能，因為持續高企的能源成本是一道障礙。該公司的立場是基於這樣一種信念，即能源成本在不久的將來不太可能顯著降低。
Q：公司是否面臨特朗普政府增加生産的壓力，他們對在沃裏克重新啓動第四生産綫持什麽態度？
A：特朗普政府並沒有施加太多壓力來增加生産，盡管之前有這樣的要求。該公司的立場是，由於成本過高且難以找到變壓器等必要物品的交貨時間，不太可能重新啓動華威工廠的第四條生産綫。
Q：根據目前的框架，公司計劃何時退出西班牙？
A：該公司計劃在2027年底前在西班牙大部分履行生存能力協議。
Q：潛在的優惠利率對中西部保費預期産生的影響是什麽？
A：如果加拿大和美國之間達成了優惠關稅，理論上來說，中西部溢價不應該下降，因為它仍需要激勵來自北美以外的金屬。然而，情緒難以確定，據信仍有邊際噸的金屬來自北美以外。
Q：公司有沒有關於鋁的基礎建設擴張計劃，以及他們對潛在增長機會的當前看法是什麽？
A：公司目前沒有鋁業的綠地拓展計劃，因為全球可用的選項並不能提供足夠低的能源價格以實現可觀的回報。然而，他們確實有可能在采礦、精煉和冶煉方面進行棕地機會的增長。
Q：公司能夠具體量化三C綫重啓對EBITDA的影響嗎？特別是在第一季度？
A：第一季度重新啓動San C綫對EBITDA的影響被量化為在1.5億到2億之間。
Q：到2026年年底部長批准西澳大利亞礦山擴建之前的關鍵裏程碑是什麽？
A：在2026年底部長批准之前的關鍵裏程碑是EPA在上半年末的建議，隨後是年底部長的批准。公司已回複了在公開評論期間收到的接近6萬條公衆評論。
Q：誰是全球競爭激烈的綠地冶煉廠的主要技術提供商？
A：對於競爭激烈的全球綠地冶煉廠而言，實際上只有少數幾家技術提供商，包括一家中國供應商和一家來自阿聯酋的供應商，典型的生産能力範圍在500至600,000噸之間。
Q：公司在這十年內對於實施與LSS相關的新技術持什麽態度？
A：該公司在本十年內不打算實施任何LSS技術，此處的“實施”一詞指的是開創性的，任何可能的開創性工作預計將在2030年後發生。
Q：二氧化碳補償會計處理在第四季度是經常性的還是一次性事件？
A：在第四季度所識別的二氧化碳補償會計處理不是一個經常性項目。這是一次性調整，基於關於合格項目的反饋，並且在2026年第一季度不會以相同水平再次發生。甚至可能在未來也不會成為一個經常性的突出問題。
Q：新政府的政策將如何影響未來的二氧化碳補償會計？
A：新的政府方針已經導致了一個更為有規律的過程，未來公司將根據合格項目的反饋更頻繁地做出關於二氧化碳補償的決策。二氧化碳補償的確切金額可能會因符合條件的支出而每年有所不同。
Q：第四季度的CO2補償認可與之前的指導相比是積極的增量嗎？
A：是的，第四季度的二氧化碳補償認可相對於先前的指導是逐步積極的。公司沒有完全預料到符合條件的支出範圍，因此大部分一開始沒有包括在前景中，結果比預期表現得更好。
Q：公司是否可以在2026年上半年透露遺留站點出售産生的潛在收益？
A：公司選擇不透露這次遺産站點剝離可能的收益，原因是安排複雜，並且剝離將分期進行。交易達成後將提供詳細信息。
