旅行者財産險集團 (TRV.US) 2025年第四季度業績電話會
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旅行者，一家主要的保險公司，報告第四季度財務良好，核心收入達到25億美元，核心ROE為29.6％，淨保費收入達到109億美元。該公司將成功歸因於戰略性人工智能和技術投資，改善核保和客戶服務。公司計劃向股東返還18億美元，增加其1060億美元的投資組合，並通過2026年保持強勁的財務狀況。加強再保險計劃，紀律嚴明的資本管理和分部特定的盈利能力突顯其競爭優勢。未來對人工智能的投資旨在在不斷變化的市場條件下維持長期增長和盈利能力。
會議速覽
旅行者報告強勁的2025年第四季度業績，保險承保和投資收入均表現強勁。旅行者公司宣佈2025年第四季度收入為25億美元，核心收入為22億美元，其中核保收入為22億美元，投資收入為8.67億美元。淨保費收入增至109億美元，反映出市場執行得當和良好的保持率。該公司向股東返還10億美元，並將調整後的賬面價值同比增長14%。
旅行者創新2.0：利用人工智能實現增強的業務運營和競爭優勢回顧過去十年的創新戰略成功，強調Travelers公司向人工智能驅動的運營的轉變。突出人工智能在提高效率、生産力和業務競爭力方面的作用，從産品開發到客戶服務，通過戰略合作夥伴關系和內部能力。
顛覆性的理賠處理：自動化、人工智能和效率提升該組織通過自動化、直通處理和人工智能部署等手段顯著提升了理賠處理效率，將呼叫中心人員減少了三分之一，並整合了呼叫中心，同時改善了核保決策和客戶體驗。
強勁的財務表現和戰略執行推動股東價值和增長。突出魯棒的核心收入增長，對技術的戰略投資，高效的理賠處理以及對未來價值創造的信心，體現了審慎的戰略執行和在挑戰條件下的韌性。
2025年創紀錄的財務表現和承保成功在2025年，該公司實現了創紀錄的股本淨資産回報率為29.6%，全年核心收入超過106億美元。核保收入達到55億美元，比上一年增長了23%，主要受到保費上漲和綜合比率的改善驅動。費用比率保持穩定在28.5%，有利的准備金開發有助於強勁的財務結果。
第四季度的顯著財務收益和戰略再保險調整公司報告了由工傷賠償、債券和專業綫推動的實質性淨有利結果，以及淨投資收入增長了10％。投資組合增長和改善的再保險策略，包括降低了災難覆蓋的附加點。此外，與Fidelis續簽配額份額協議和淨未實現投資損失減少的情況都得到了注意，每股調整淨資産價值在年度上升。
資本管理強勁，股份回購和股息增加。該公司通過股份回購和股息向股東返還了15億美元的資本。隨着年底的強勁收官，他們預計在即將到來的季度進行18億美元的股份回購，這取決於各種因素，包括市場事件和季度盈利。
年度債務發行以保持在增長中的資本管理穩定。對話強調了每年發行債務以維持穩定的債務資本比率的策略，突出了公司的財務健康狀況，擁有每股調整賬面價值創紀錄以及龐大的投資組合，為未來增長做好了位置。
商業保險業務在第四季度表現強勁，戰略進展順利。商業保險報告了強勁的財務業績，分段收入接近10億美元，受益於更高的投資收入和有利的准備金發展。綜合比率提高至84.4%，核心損失比率僅次於去年第四季度。淨保費收入達到曆史新高，在選擇和中等市場細分領域增長，盡管國家財産保費下降。重點仍然放在保險標准和適當定價上。
強勁的表現和戰略舉措推動2025年的盈利增長價格保持具有吸引力，除房産外，更新保費變動超過6%。在各個領域實現了卓越的客戶保留率和新業務增長，得到了Jana AI和增強的核保工具等戰略舉措的支持，為連續第三年實現90%以下的基本綜合比率做出了貢獻。
第四季度和年度業績強勁：責任與保證業務實現盈利增長和創新取得了強勁的第四季度和全年業績，通過提高定價、強大的客戶保留率以及管理責任和保證業務的增長。利用人工智能和分析提高效率，擴展分銷渠道，增強網絡風險服務，推動盈利增長和市場領軍地位。
在個人保險方面的強勁表現和戰略增長討論了個人保險中重要的分部收入和綜合比率改善，強調了紀律性的風險管理、AI增強型核保以及為長期增長而進行的戰略投資組合重組。
平衡技術投資、監管合規和費用率管理這段對話探討了公司管理費用比率的戰略，強調了技術投資所帶來的好處，同時在遵循監管考慮的同時。它突出了優化運營杠杆的靈活性，以及積極與政策制定者合作，確保技術發展和實施方面的智慧公共政策。
保險盈利能力和可負擔性的監管審查討論集中在對保險盈利能力的監管關注上，強調長期業務管理和風險管理的公平回報。演講者強調過去的財務表現，指出努力平衡定價與可負擔性和盈利能力，解決更廣泛的行業趨勢和監管影響。
2026年企業保險費率變化和費率充足性分析對話討論了商業保險年度保費變化減速的原因，歸因於費率和風險因素。它還涉及到了2026年國家財産保險的費率充分性，強調了行業內的盈利能力和定價動態。
本年度的資本管理策略和回購計劃討論資本回報策略，強調首先投資於業務，今年余下時間不會改變整體策略。回購將取決於貓災損失、盈利能力和增長環境等因素，旨在負責任地管理和回報股東超額資本。
了解災難損失保留及其對保費增長的影響討論主要集中在災難損失保留及其對保費增長的潛在影響，澄清協議的附着點，並解釋每次事件的前1億美元金額都是自留的，因此不會直接將超過一定門檻的損失轉移到協議上。演講者表示，定價和再保險環境的改善可以減輕保費增長的拖累，並強調協議對資産負債表的保護性質。
員工保險費增長和商業綫價格趨勢的見解一個關於預期員工保費增加的討論，這是由於生産力增加引起的，同時還討論了商業保險定價趨勢的見解，特別關注一般責任和保護傘保險續保保費的變化。
對持續承保實力和謹慎的意外險風險管理的信心該討論圍繞公司對通過戰略投資來保持強大承保業績的信心展開，實現高水平的基礎承保收入。它還討論了在2026年財産險賠付率中包含不確定性准備金的問題，反映了對長尾風險進行謹慎管理的方法。
再保險戰略對第一季度財務狀況的影響進行評估.一項討論評估調整災難再保險觸及點是否會對第一季度的綜合比率組成部分施加壓力，最終得出總體再保險方案設計和定價動態都可以減輕任何重大影響。
財産增長政策調整及未來軌迹關於財産能力部署和增長限制的討論，與投資組合戰略保持一致，預測財産淨投資産值增長將落後於汽車，但兩條綫都有所改善。
資本配置戰略：平衡有機增長和並購機會對話探討了公司對資本部署的方法，強調通過合並和收購持續追求無機增長，並保持對有機增長的關注，突出了十年來一貫的策略。
關稅對商業定價策略的影響討論了關稅如何影響企業定價策略，特別是在個人汽車領域，指出最初的影響輕微，並針對潛在損失作出了相應的規定。隨着全球態勢的變化，承認關稅可能進一步影響定價，並保證當前的規定覆蓋了預期的影響。
個人汽車保險中的競爭動態航行討論了個人汽車保險市場中的競爭優勢，強調獨立承保價值、代理關系、數字化和平衡的價值主張。
承運人在汽車保險和侵權改革中的韌性盡管保單數量有所下降，但與五年前相比，該承運人的業務已經增長，強調長期增長戰略。鑒於具有挑戰性的侵權環境，對州政府的反應和對第三方訴訟融資的披露有謹慎樂觀情緒，暗示損失趨勢可能會有所改善。
要點回答
Q：旅行者公司2025年第四季度和全年業績的亮點是什麽？
A：旅行者公司報告了2025年第四季度和全年出色的業績，兩個時期都表現出強勁和廣泛的書寫和投資表現。 主要亮點包括非常強勁的核保險收入，29.6%的核淨資産回報率，以及25億美元或每股11.13美元的核收入。 稅前核保險收入增長了21％至22億美元，受益於更高的基礎核保險收入，有利的前年度准備金發展以及較低的災難損失。 淨已賺保費強勁，綫組合比率改善至82.2％。 公司通過股票回購向股東返還了14億美元的資本，同時保持了強大的資産負債表。 此外，公司通過紀律執行的市場策略實現了營收增長，導致本季度淨已承保保費達到109億美元。
Q：旅行者的投資組合在第四季度表現如何？
A：旅行者高品質投資組合表現良好，本季度稅後淨投資收入達8.67億美元，比去年同期增長10%。這一業績歸功於增長的固定收益組合帶來的穩固及可靠回報。
Q：在第四季度，旅行者公司的各業務部門的淨保費增長數據是多少？
A：旅行者在第四季度將淨保費增至109億美元。在商業保險方面，不包括財産險在內的淨保費為55億美元。由於謹慎的風險選擇、定價、條款和條件更新，商業保險領域的國內淨保費增長。商業保險中的保費變動為6.1%，在車輛、商業財産和傘險等領域，排除財産險的續保保費變動為兩位數。在債券和專業保險領域，淨保費達到11億美元，管理責任業務保持極好的保留率，且更新保費變動為正。個人保險的淨保費達42億美元，得益於強勁的房主保費變動和汽車業務新增。
Q：旅行者的創新戰略如何使公司在過去十年中保持競爭優勢？
A：旅行者的創新策略始於十年前，使公司能夠實現行業領先的回報率，同時保持低波動性。在此期間，公司的銷售額年複合增長率保持在7%的水平，同時顯著改善了潛在的盈利能力。該策略導致潛在的承保收入增加了四倍以上，運營現金流量增加了一倍。投資組合增長了50%，達到1000億美元以上，核心資本回報率在過去10年平均超過1200個基點，同時具有極低波動性和平均每股收益增長率。該戰略的執行表現出色，反映了創新1.0的成功。
Q：人工智能預計將在旅行者未來扮演什麽角色？
A：人工智能預計將在旅行者未來扮演重要角色，作為公司'創新2.0'戰略的一部分。該公司正在利用人工智能，並在不久的將來利用量子計算來從保險行業的進步中獲益。由於在創新和領域專業知識中具有競爭優勢，旅行者處於有利地位，這進一步受益於人工智能。在人工智能的幫助下，公司旨在改善各種業務功能的運營，如産品開發，新業務拓展，核保速度和質量，以及客戶和代理服務。旅行者在將人工智能嵌入業務運營方面取得了實質性進展，成千上萬的工程師，數據科學家和分析師正在致力於開發人工智能解決方案。
Q：Travelers最近宣佈了什麽合作夥伴關系，並且它的目標是什麽？
A：上周，Travelers宣佈與Anthropic達成合作夥伴關系，為其工程師、科學家、分析師和産品所有者提供個性化、上下文感知和集成的AI助手。此舉旨在提高和加速軟件分析和預測模型的開發。初步測試表明，工程輸出和生産力有了顯着提高。Travelers預計這將導致公司內新功能的交付更快、更具成本效益。
Q：人工智能如何在旅行者理賠機構中被利用？
A：在旅行者索賠機構，人工智能被用於促進超過一半的索賠實現無縫處理，客戶三分之二的時間采用該方法。另外15%的索賠通過先進的數字工具進行處理。為支持偏好通過電話報告索賠的客戶，已經進行了對自動化、分析和運營效率的投資。這些努力已經帶來了切實的成果，比如索賠呼叫中心人員減少三分之一，並且索賠中心得以合並。人工智能也被廣泛應用於企業各個領域，以提升核保決策質量、效率和客戶體驗。
Q：轉型舉措對旅行者運營的整體影響如何？
A：在Travelers的變革舉措下，獲得了有效的承保、改善了運營杠杆效應，並實現了盈利增長。全年核心收益增長了26%，達到63億美元，每股攤薄收益達27.59美元，核心股本回報率為19.4%。調整後的每股賬面價值增長了14%，公司向股東返還了42億美元的資本，並投資於尖端人工智能和技術項目。盡管受到災難性損失的影響，Travelers依然在運營和財務上取得成功，強調了其強勁的基本業績。
Q：旅行者公司如何處理災難索賠，並且該公司的前景如何？
A：旅行者公司在2022年處理了一百五十萬宗索賠案件，支付了超過兩百億美元的索賠款項。該公司達到了在15天內關閉災害産生的索賠的目標。未來，旅行者公司打算繼續創造可觀的股東價值，支持其強勁的基礎業績。這一基礎預計將導致持續強勁的底綫業績，領先的回報率和強勁的現金流。在這一展望下，該公司對未來的表現保持高度信心。
Q：與去年相比，稅後基礎核保收入增長了多少？
A：稅後基礎承保收入較去年同比增長23%。
Q：第四季度和全年的費用率是多少？
A：第四季度費用率為28.5%，預計2026年費用率將約為28.5%。
Q：災難損失和往年准備金發展對淨收入有什麽影響？
A：本季度的災難損失是稅前9500萬美元，而本季度總淨有利發展是稅前3.21億美元，所有三個部門都有貢獻。
Q：對於即將到來的一年，預計固定收入NII是多少，以及它在全年內的分佈情況？
A：預計未來一年的固定收入淨利潤約為33億美元，稅後淨利潤從第一季度的約8億美元開始，到第四季度增長至約8.7億美元。
Q：在1月1日的災難再保險續保中發生了什麽變化？
A：1月1日的災難再保險續保提供了每次事故損失免賠額為1億美元不變，而且相比前一年還降低了附加點至10億美元。該計劃被認為更有效率，允許提高覆蓋範圍，同時總轉分保保險費成本略有增加。
Q：利率變化對未實現投資損失的影響是什麽？
A：利率在季度內下降，導致未實現投資損失淨額從九月份的20億美元稅後降至十二月份的12億美元稅後。
Q：本季度向股東返還了多少資金，並對未來的回購有何期望？
A：在這個季度，共有15億美元的資金通過12億美元的股票回購和2.44億美元的股息返還給股東。預計第二季度將進行約18億美元的股票回購，具體取決於各種因素。
Q：公司的債務發行方式發生了什麽變化，對資本結構有什麽影響？
A：公司每年更有可能發行債務，假設市場條件令人滿意，而不是按照其曆史慣例每隔一年發行一次債務。這是為了維持更加一致的債務資本比率。
Q：商業保險在第四季度的財務業績如何？
A：商業保險在第四季度表現強勁，部門收入達到近15億美元，比去年同期增加了1億美元以上。這是由更高的淨投資收入、有利的准備金發展以及較低的綜合比率（84.4%）推動的。
Q：在第四季度，這個部門的前期表現如何？
A：公司的表現突出，淨保費達到了曆史最高水平，超過55億美元。領先的選擇和中間市場業務分別增長了4%和3%。除了財産之外，國內淨保費增長了4%，反映了在風險選擇、定價和條款方面的紀律執行。
Q：什麽戰略舉措正在促進商業保險的成功？
A：戰略舉措對成功的貢獻包括為核保員提供決策支持工具、産品改進以及專注於盈利增長。新的Bop産品和新的汽車産品受到了良好的評價，包括行業領先的細分。從提交的見解還讓核保員們能夠專注於新的業務機會。與Jana AI和Gen AI代理人的進展已經提高了風險評估和分類，從而改善了風險概況和細分定價。
Q：2025年的財務績效和戰略投資有哪些亮點？
A：2025年的財務績效重點包括各個領域的強勁業績，分段收入為2.36億美元，綜合比率為Ly。提到的戰略投資涉及行業變革的未來計劃，業內最優秀的人才在市場上執行，以及關注盈利增長。
Q：專業責任和管理責任業務的增長率和保費變化是多少？
A：專業責任和管理責任業務在Ed公司經曆了2.8%的續保費變動，保留率保持穩定。增長也得到了年底Corvus收購對新業務影響的缺失的支持。
Q：擔保業務在增長和投資方面表現如何？
A：保證業務通過充分利用領先專業知識和優質增值服務提供的機會實現了穩健增長。國內外都進入了新的和擴展的分銷安排，加拿大的業務整合以保持在北美地區領先地位。投資於人工智能以改善分銷、提交和履行的效率。
Q：個人保險部門取得了什麽樣的結果，與前一年相比如何？
A：個人保險部門收入超過10億美元，綜合比率為Ed。與去年相比，第四季度和整個年度該部門的業績有所改善，盡管受到山火損失的影響，淨保費保持穩定或增長。汽車淨保費增長2%，達到創紀錄的174億美元，第四季度綜合比率為Ed，體現出強勁的基礎比率和有利的淨前一年發展情況。
Q：汽車、房主和其他領域的基礎綜合比率與去年相比如何？
A：汽車業務的基本聯合比率為92.2%，僅提高了四個多點，住宅保險和其他方面的比率為59.9%，提高了5.5個點，財産綜合比率為93%，與去年相比顯著改善。這些改進歸因於各種因素，包括有利的事故頻率、嚴重程度和損失發展。
Q：導致改善財産綜合比率的關鍵因素是什麽？
A：導致改善財産綜合比率的關鍵因素包括各項保險頻率繼續有利、嚴重性適度並取得管理高災難風險地區風險的行動影響。此外，減少本地市場風險聚集也産生積極影響。
Q：汽車保險業務的續保保費變化和新業務勢頭是多少？
A：汽車保險部門的續保保費變化為2.2%，在受物業影響較小的州，新業務保費同比增長。房主續保率保持在84%不變，而汽車續保保費變化在艾德保持強勁。與去年相比，新業務保費和現行保單都有所下降。
Q：公司采取重新定位投資組合的行動對公司産生了什麽影響？
A：公司重新調整投資組合的行動對降低財産保單數量産生了顯著的影響，特別是來自高災難風險地區。這一重新調整表明了公司良好的風險選擇、管理波動性的行動，以及改善了汽車和房産風險之間的投資組合平衡。
Q：公司在技術和人工智能方面的投資如何影響了其保險承保流程的更新？
A：公司在技術和人工智能方面的投資使得續保核保流程更加有效和高效。通過使用專有的AI預測模型，該流程對房産投資組合中的每個賬戶進行評分，並指導核保人員審查那些可能有着最高潛在風險損失的賬戶。初步結果顯示，平均處理時間減少了超過30％，使核保人員能夠集中精力處理可能提高盈利能力的決策。
Q：2026年的計劃損失率是多少，事故空間中包括哪些條款？
A：2026年的計劃損失率包括責任空間中的不確定性准備金，以應對由於業務性質而出現的潛在損失可能性，特別是在長尾綫上。
Q：第一季度綜合比率組成部分受災害再保險變化預計會有壓力嗎？
A：由於重降災害再保險挂鈎點，第一季度綜合比率組成部分不會受到預期的壓力，因為再保險計劃的設計、定價動態以及其他邊際變化預計不會産生重大影響。
Q：公司的增長政策是否符合整體書籍，還是在某些領域仍存在增長限制？
A：公司的增長政策意味着財産和意外險的增長速度將繼續落後於汽車險，但在這兩條綫路上都應該有所改善。然而，仍然存在一些增長受限制的領域，這意味着綜合財産和意外險的增長將繼續落後於汽車險。
Q：目前相對有機增長前景如何，公司如何看待無機增長機會？
A：公司始終在尋找並購機會，並具有資金和專業知識來進行盡職調查、尋找和執行交易。然而，這種立場在過去十年並未改變，表明了一種一貫的對無機增長的策略。
Q：貿易緊張局勢可能帶來的結果範圍以及對個人汽車保險的潛在影響如何？
A：關稅對個人汽車保險的影響到目前為止相對溫和，預計將是適度的。對可能受影響的産品進行了規定和損失評估，並相信這些規定可以覆蓋目前的情況。然而，隨着世界適應持續存在關稅的局勢，情況可能發生變化。
Q：公司在個人汽車保險市場上有哪些競爭優勢，以及它如何計劃保持市場份額？
A：該公司在個人汽車保險市場的競爭優勢包括其作為獨立承保人的策略，為客戶提供選擇和建議，與獨立代理商建立的牢固而持久的關系，對數字化的投資，易於開展業務，以及為代理商和客戶提供打包的價值主張，包括為消費者提供資産負債表保護。
Q：這家公司怎麽看待汽車保險領域的政策數量趨勢和增長？
A：公司對政策計數趨勢持積極態度，盡管多年來政策計數有所下降，但業務現在比五年前有所增長。重點是在長期內找到回報和可持續增長的正確平衡，而不是短期的增長數字。
Q：在侵權環境中面臨哪些挑戰，有哪些積極發展可能有助於控制損失趨勢？
A：侵權環境仍然非常具有挑戰性，尚無明顯改善迹象。然而，潛在的積極發展在於越來越多的州正在對困難的侵權環境做出反應，並采取行動解決侵權成本對企業和消費者承受能力的影響。此外，第三方訴訟融資披露要求增加，這也是有益的。
