Ally Financial, Inc. (ALLY.US) 2025年第四季度業績電話會
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Ally Financial 報告了調整後每股盈利增長62%，核心 ROTC 上升 300 個基點，零售汽車貸款增長 5%。亮點包括 20 億美元的股票回購授權， CET1 比率達到 10.2%，以及淨利息收入和零售汽車淨沖銷率的指導。公司強調有機增長、競爭性股利和對未來成功的技術戰略投資。
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“Ally Financial公司2025年第四季度收益電話會議亮點與問答環節”對話概述了Ally Financial公司2025年第四季度收益電話會議的結構和關鍵要點，重點強調首席執行官和首席財務官對財務結果的審查，在綫提供的演示資料的可用性，以及非普遍公認會計准則指標在業績評估中的重要性。
2025年CEO對戰略更新和穩健的財務業績的樂觀態度首席執行官回顧了成功的第一年，強調了戰略更新帶來的強勁財務業績。關鍵成就包括調整後的每股收益增長了62％，核心ROTSG改善了300個基點，零售淨核銷低於2％。公司退出了非核心業務，優化了其投資組合，並保持了開支紀律，結果降低了信用和利率風險，提高了資本水平，以及擁有更高效的開支基礎。通過重新關注風險和回報，公司對未來的道路充滿信心，這體現在了200億美元的不設上限的股票回購授權上。
資本配置優先和核心特許經營增長這段對話着重強調資本配置策略，專注於有機增長和股份回購，突出表現在經銷商金融服務和保險領域取得了強勁業績，創下了記錄數字，未來的增長將受到協同效應的推動。
2025年盟友強勁增長和風險管理Ally慶祝了強勁的貸款投資組合增長，有效的信用風險管理和創紀錄的客戶增長。零售存款強化了它作為領先數字銀行的地位，專注於以客戶為中心的産品。公司的文化和品牌被強調為關鍵的差異化因素，為未來成功奠定了基礎。
Q4 財務亮點：收入增長，支出紀律和投資組合優化公司報告顯示，第四季度淨融資收入強勁增長，得益於嚴格的存款定價和投資組合優化。調整後的准備金支出減少，這主要是由於零售汽車的淨信用損失和信用卡業務退出的改善。全年調整後的非利息支出保持穩定，展示了成本管理的紀律。淨利差保持彈性，零售汽車收益擴大。公司正在戰略性地調整其租賃投資組合，以降低波動性，重點關注網絡安全和人工智能的投資，促進未來增長。
強大的財務表現與戰略增長和資本管理該對話突出了資金成本下降，主要受低存款成本的推動，預計存款價格增長速度會隨時間推移而增加。這突顯了強勁的資産增長勢頭，戰略資産增長和資本管理，包括股份回購和保持具競爭力的股息。有關核心股東權益的回報率方法論的更新反映了更簡潔的透明度和可持續回報的一致性。
資産質量趨勢和汽車細分市場亮點：信用表現、收益彈性和貸款增長。討論了資産質量趨勢，展示了信貸績效的改善和淨核銷的降低，尤其是在商業貸款組合中。突出了汽車板塊的稅前收入影響，收益彈性和強勁的發起量增長，盡管市場面臨挑戰，依然強調了選擇性增長策略和風險調整回報。
財務績效和增長戰略：保險、企業金融和敏捷展望討論了核心稅前收入、已投保費和保險損失；強調了公司財務增長和風險管理；概述了Nim預期和收入增長預測。
在不斷變化的環境中實現財務目標對於實現財務目標的進展充滿信心，公司強調在不斷變化的市場中的適應能力，利用成功的策略來增加股東價值。
進步、韌性和信心：塑造未來成功和股東價值。該對話強調了一年來的戰略聚焦、加強財務基礎和提高運營效率，最終實施了20億美元的回購計劃，表明對未來執行和股東長期價值的信心。
尼姆羅斯動力和貝塔追趕對第一季度和年度預測産生影響。討論的重點是Nimross表現，注意到第一季度出現下降，隨後由於β追趕和投資組合結構改進而實現強勁的退出軌迹，影響了盈利能力和擴張。
Nim擴張，租賃市場壓力和零售汽車信貸准備金討論的焦點主要圍繞着對Nim擴張的預期、租賃市場動態對Nim的影響，以及零售汽車信貸准備金的管理，強調中期信心和謹慎的信貸管理。
市場改善與不確定因素之間平衡儲備策略這段對話討論了公司對投資組合管理的方法，強調改進核保和服務以實現更好的信用結果。它突出了受到二手車市場支持的更強年份帶來的好處，同時也着重討論了宏觀經濟的不確定性，特別是在失業率和二手車價格方面，用來塑造儲備策略和未來展望。
2026年宏觀擔憂中的樂觀主義和戰略執行這段對話集中討論了公司對2026年的樂觀態度，強調了堅實的商業基礎、戰略執行和嚴格的費用管理。同時也承認了宏觀經濟風險和消費者行為與頭條之間的脫節，同時表達了對公司未來增長定位的信心。
CFO在經濟壓力和未來信貸前景中討論財務健康。首席財務官強調經濟挑戰下經銷商參與度、客戶增長和有紀律的投資組合擴張方面的積極趨勢。強調采取積極措施以降低風險，以及失業對信貸表現的影響，預測2026年的展望是平衡的。
量化財務目標和達到中級ROE。討論集中在定義財務指標上，包括NIM目標和ROE增長，強調目前的成就和未來戰略，而不改變業務方法。
宏觀環境變化和資本管理下的汽車零售收益策略對話探討了在汽車零售收益中保持一致的S級起源混合的戰略方法，考慮宏觀環境和可能為了額外收益而降級到較低級別。它還討論了聯邦儲備利率削減對投資組合收益和存款定價的影響，強調持續的核保調整以及與9%的完全落實資本目標的一致性，以潛在加速回購速度。
有關證券再定位和權益公允價值變動對資本的影響的討論有關證券再定位和AOCI積累變化對資本影響的問題引發了關於預期年度AOCI收益的解釋，並提供了過去再定位行動的詳細信息。
股份回購和資本優先級的戰略節奏這段對話討論了股票回購戰略的方法，強調在達到9%資本目標後加速回購之前，在關鍵業務領域實現有機增長的重要性。它還保證了核心ROTC方法的變化不會改變公司中期回報率目標，而是為投資者提供更多透明度和可比性。
應對競爭動態和市場壓力討論了市場壓力和競爭動態對申請量和信用選擇性的影響，強調了與經銷商關系的強大和企業在競爭加劇中的韌性。團隊的紀律執行和戰略調整受到贊揚，為實現穩健的業績並為未來增長打下了基礎。
要點回答
Q：公司的投資戰略重點是什麽？
A：公司投資戰略的重點是投資於那些具有明顯競爭優勢和勝出理由的企業和部門，特別是那些他們獨一無二、特別的領域。
Q：第四季度的主要財務結果是什麽？
A：第四季度的關鍵財務業績包括經調整的每股收益為3.81美元，同比增長62％，核心ROTC為10.4％，經調整淨收入為85億美元，同比增長3％，在考慮卡銷售後上升。此外，CET1在年底達到10.2％，NCT1在2025年上升了120個基點，最終達到8.3％。
Q：這家公司如何管理資本和開支？
A：這家公司繼續以謹慎的方式管理股東資本和支出，通過投資使公司處於長期持久的表現位置，保持支出紀律，並將可控支出較2020年減少1%。
Q：戰略行動的影響是什麽？
A：采取的戰略舉措的影響包括較低的信貸風險、較低的利率風險、更高的資本水平、更高效的支出基礎以及更加堅實的基礎，從而使核心業務得以增長，重點放在風險和回報上。
Q：提到了股份回購的增長機會是什麽？
A：公司宣佈了200億美元的無限制股份回購授權，並計劃謹慎對待股份回購。增長機會包括在核心業務領域實現增值的有機增長，盡管有機增長仍然是首要任務，但股份回購提供了另一種資本運用選擇。
Q：核心品牌表現如何？
A：核心業務表現強勁，執行穩健，並且勢頭良好，帶來更高的回報。經銷商金融服務經曆了一個異常出色的年度，創下了創紀錄的發起量和收益。公司金融貸款組合同比增長了28％，並且沒有任何核銷。數字銀行以1440億美元的零售存款余額結束了本年度，並且第四財季有着穩健的增長，余額保持不變，符合預期。
Q：CEO對公司的文化和品牌有什麽看法？
A：首席執行官指出，公司的文化是其關鍵優勢，具有高度的員工參與度和以品牌使命為驅動的理念在市場上産生共鳴。品牌作為客戶選擇與Ally合作的一個關鍵原因，而公司強大的“一次就做對”的文化是其企業的寶貴組成部分。
Q：CFO提供了哪些財務細節？
A：首席財務官提供了第四季度業績細節，顯示淨融資收入為60億美元，調整後的其他收入為5.5億美元。調整後准備金支出下降至4.86億美元，調整後非利息支出（不包括重組費用）為12.5億美元。按照通用會計准則和調整後的每股收益分別為9.00美元和1.00美元。第四季度和全年的淨利差分別為3.51%和3.47%。
Q：這一季度影響零售汽車組合收益和租賃收益的因素是什麽？
A：零售汽車組合收益的持續擴大和存款成本的降低，被浮動租金的再定價和季度內較低的租賃收益所抵消。
Q：資金成本是如何降低的，存款價格的貝塔值預期是什麽？
A：資金成本與上一季度相比下降了11個基點，主要是由於存款成本下降了12個基點。隨着時間推移，預計存款定價β值將增加，推動淨利差（NIM）擴張，通過周期β值在60左右足以實現高三位數的NIM目標。
Q：550萬美元的信用風險轉移對 CET1 有什麽影響？
A：在去年12月宣佈股份回購授權後，公司已回購價值2400萬美元的普通股。今年第二次信用風險轉移發生，發行價值5.5億美元的票據支持高品質零售車貸，發行時産生了大約110個基點的一級核心資本。
Q：已調整的每股有形賬面價值如何變化，以及計算核心有形普通股權回報的新方法是什麽？
A：調整後的每股有形賬面價值在年底達到40美元，比上年增長了20%。公司更新了其核心有形普通股權益回報率的計算方法，以提高透明度和將回報、賬面價值和最終每股收益之間的一致性。新的計算方法消除了先前方法中的遞延稅款資産調整，從而簡化了計算過程。
Q：零售汽車組合的資産質量趨勢和淨核銷情況如何？
A：經過季節性因素，合並淨核銷率比上一季度上升了140個基點。零售汽車淨核銷率較上一季度上升了25個基點，但與去年同期相比下降了140個基點。全年零售汽車淨核銷率為1.97％，明顯低於實現中十幾歲回報目標的重要支柱之一的2％。
Q：零售汽車組合收益和消費者發行的趨勢是什麽？
A：零售汽車投資組合收益，除去對沖的影響，同比增長20個基點，主要受規模和創紀錄的申請量推動。第四季的發行收益率為9.6%，雖然低於上一季度，但顯示出很強的韌性。消費者放款金額為108億美元，比去年同期增長了6%，得益於申請量的增加和已建立的經銷商關系的支持。
Q：NIM的前景如何，有哪些因素在其中起作用？
A：NIM的前景介於3.50％至3.75％之間，反映了利率演變的路徑，假定第一季度很少有降息。影響NIM的因素包括繼續優化資産負債表兩側、存款定價、以及持續調整資産負債表以更高收益為目標。零售、汽車和企業融資預計將以中個位數增長，受益於毛利擴張和隨時間逐步遷移到更高的NIM。
Q：2026年的淨壞賬和收入增長預期是多少？
A：Consolidated net charge-offs are expected to be between 1% and 3% in 2026. Revenue growth is anticipated to be focused on core franchises and areas like AI, cyber servicing, and customer experiences, with a disciplined expense management approach that aims for positive operating leverage. Average earning assets are expected to increase by 2 to 4% year over year, and the company expects to grow in retail, auto, and corporate finance. An effective tax rate between 20% and 22% is also anticipated.
2026年，彙總的淨核銷預計在1％至3％之間。預計營收增長將關注核心特許經營權領域和人工智能、網絡服務和客戶體驗等領域，采用紀律性的費用管理方法，旨在實現積極的運營杠杆效應。預計平均收益資産將同比增長2％至4％，公司預計將在零售、汽車和公司金融領域實現增長。預計有效稅率在20％至22％之間。
Q：什麽因素促使人們相信公司正在按計劃實現其回報目標？
A：公司相信它正朝着實現中位數回報目標的軌道前進，因為已經實現了三個所需元素中的兩個：最高三個NIM，低於2%的零售、汽車和商業利率，以及強大的資本和費用控制。盡管第三個元素仍有待完全實現，但公司對自己能夠提供改善回報並推動長期股東價值的能力充滿信心，盡管面臨動態的經營環境。
Q：公司已經采取了哪些戰略舉措來為未來成功做准備？
A：將公司定位為未來成功的戰略舉措包括明確定位競爭領域的聚焦戰略、更強的資産負債表和風險配置、具有相關規模的精煉核心業務以及提升競爭地位的資源優化和效率提升。公司正在更加聰明地執行，行動更快，增強效率和有效性，盈利增長、信貸表現和資本評價等方面均有證據支持。一項重要舉措是授權了20億美元的回購計劃，突顯了公司對自身執行能力的信心。
Q：為什麽不提供季度NIM指導方針的理論依據是什麽，NIM進展在整年內預計會如何變化？
A：公司不提供季度淨利率指導，因為一些因素的變化，比如早期傭金和租約終止，會影響每個季度的淨利率。相反，重點放在全年淨利率預期上，預計將從第一季度的季度盈利下降逐步提升，直至強勁退出率。類似的傭金追趕和組合結構變化預計將推動整年利潤和淨利率持續穩健提升。
Q：什麽因素有助於相信在年底能夠取得良好的NIM結果？
A：年底實現強勁淨息收入結果的信念基於幾個因素，包括beta追趕動態的持續、持續正向的投資組合調整以及核保和服務的改進。公司預計全年聯邦基金利率會有一定幅度的波動，但對淨息差中期走勢充滿信心，預計年底將超過提供的指引的高端，並接近中期目標的高水平。
Q：什麽指標會促使零售汽車投資組合釋放儲備？
A：在零售汽車組合中的預備金釋放並不視為設定目標的輸入，而主要被視為産出。重點是通過承銷和服務進行謹慎的信用管理。當前的預備金水平反映了信用質量的最新改善以及承銷增強等宏觀經濟不確定性（如勞動力市場狀況和二手車價格）之間的平衡。在考慮業務回報或中長期回報指引時，公司並不考慮潛在的預備金釋放。
Q：對費用管理和收入增長有什麽期望？ (Duì fèiyòng guǎnlǐ hé shōurù zēngzhǎng yǒu shé me qīwàng?)
A：希望繼續保持開支管理紀律，對收入增長持樂觀態度。
Q：在最新的季度中，手續費收入和淨利息邊際的表現如何？
A：費用收入的表現受到喜愛，並且資産負債表動態表現符合預期。淨利差（NIM）顯示出一些樂觀，退出率表明資産負債表動態將繼續。
Q：信用動態的當前狀況如何，它們如何影響金融前景？
A：信貸動態基本如預期發展，公司對消費者行為和財務前景持樂觀態度，盡管宏觀經濟環境可能影響失業率和金融穩定性。
Q：關於公司的定位和宏觀經濟因素，大家普遍持什麽看法？
A：公司對自己在市場上的定位感到非常滿意，並對未來的前景充滿樂觀。
Q：什麽因素有助於消費銀行和企業金融部門的積極前景？
A：消費者銀行增加了客戶，並符合了關於平衡的期望，向更有利的人口統計轉移。企業金融部門經曆了有序增長，並在非計提和批評資産方面展現了實力。
Q：采取了哪些措施來降低信用風險、利率風險和運營風險？
A：公司已經采取了有意識的措施來降低信貸風險、利率風險，並增加資本，其中包括在資産負債表上投入大量資本。
Q：2026年預期更高失業率可能會造成什麽潛在影響？
A：2026年預計更高的失業率是一個關注焦點，因為這可能會對核銷率産生負面影響，並且是對全年總體NCO指導的一個權衡因素。
Q：移動到NCO指南的中點以上或以下需要什麽？
A：需要進一步改善拖欠或拖欠勢頭，才能超過NCO指南的中點，而勞動力市場狀況、二手車價格、拖欠率或損失嚴重性的惡化可能會使結果低於中點。
Q：NIM範圍的上限如何量化？
A：NIM範圍的上限可以通過考慮該年度的指導方針和起點來量化，並在一年中進行清晰的數學進展來確定。
Q：什麽會表明所采取的策略在實現一份腳本（可能是NCO指南）的過程中起作用了？
A：實現零售汽車NCO現在低於2％，保持資本和費用紀律，並朝着較高淨利潤率範圍前進是戰略正在努力實現年度計劃的迹象。
Q：S隊穩定性對投資組合收益預期有何影響？
A：S級一致性對投資組合收益的預期影響與提到的40%範圍一致，但重要的是要注意，公司並沒有對信用采取“設好就忘”的方法。他們持續不斷地在微觀細分級別上進行核保和風險管理工作。
Q：美聯儲降息將如何影響投資組合收益？
A：聯邦基准利率的變化將根據投資組合的貝塔值影響投資組合收益率。 預期在一年的時間內，投資組合的收益率將保持平穩，考慮到80％的定價數據和預計的約200次聯邦基准利率削減。
Q：全面實施後的核心一級資本比率的目標百分比是多少，它與回購速度有什麽關系？
A：完全實施的核心一級資本比率目標百分比為9%。該公司計劃通過回購券的方式慢慢開始，然後在接近和超過9%的目標時加快步伐，預計盈利水平的提高將支持未來更高的股份回購。
Q：證券再配置對資本消耗的影響是什麽？
A：最新證券再配置對資本消耗的影響是，公司目前預計未來每年可獲得4億至4.5億美元的稅前收益，這是由於增值場外衍生品。這將與報告的收益一起，有助於增加有形賬面價值。
Q：公司將如何管理回購與其資本優先事項之間的關系？
A：公司將通過專注於零售汽車及企業金融業務的有機增長來管理股份回購，這些是其最高回報的資産。他們計劃在考慮股份回購之前首先發展這些業務。股份回購被視為一種靈活的工具，可用於除了其他資本優先事項之外，並不為了增長而追求增長。
Q：這種新的核心ROTC方法對公司的回報目標産生影響嗎？
A：新的 ROTC 核心方法論變革並沒有改變中青年人的回報目標、時間安排，也沒有改變公司對能夠維持該目標的信念。這是一種簡化，增加了透明度和可比性，與公司對回報、賬面價值和每股收益的看法保持一致。
Q：市場中的競爭動態是什麽，公司如何應對？
A：市場競爭動態加劇，隨着新進入市場的參與者增加，尤其是在年底時。公司對其特許經營的實力和韌性持樂觀態度，得到了與經銷商合作夥伴的良好關系和有吸引力的價值主張的支持。盡管面臨諸多挑戰，但公司仍然看到了強勁的申請量和信用選擇性，從而在第四季度實現了出色的表現。
