英特爾公司 (INTC.US) 2025年第四季度業績電話會
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英特爾強調在定制ASIC和晶圓廠業務中通過強大的人工智能驅動增長，旨在在2026年實現改善供應和利潤率，盡管短期服務CPU受限，強調創新和戰略合作夥伴關系以實現長期成功。
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英特爾2025年第四季度業績電話會議重點介紹戰略進展和財務結果英特爾2025年第四季度收益電話會議概述了公司的財務表現、戰略重點和第一季度指導，強調了在關鍵領域的進展，並討論了展望性陳述和相關風險。
英特爾2020年的進展和AI驅動未來的願景英特爾已經簡化運營，加強合作夥伴關系，提高效率，在人工智能時代為自己的增長做准備。盡管面臨供應約束，第四季度的業績超過了指導，展示了取得進展並致力於解決前方挑戰的承諾。
英特爾在人工智能驅動增長和技術進步方面的戰略願景英特爾強調其致力於利用人工智能機遇，提升客戶端和數據中心産品，並擴展晶圓廠能力。該公司強調在x86架構、人工智能加速器策略和先進制造工藝方面取得的進展，旨在增強市場份額和盈利能力。在滿足市場需求和提高産量方面所面臨的挑戰被認可，重點放在效率和創新上，以實現未來的成功。
英特爾在2025年第四季度和全年財務報告中突顯了人工智能基礎設施需求和供應挑戰。英特爾報告稱，盡管供應短缺，但第四季度營收和人工智能基礎設施需求強勁。公司在AIPC、服務器和網絡收入方面實現增長，CCG和DCAI部門表現良好。英特爾2025財年的財務數據顯示，x86生態系統強勁，並在制造方面取得進展，包括在Intel 18A上推出Core Ultra系列3。盡管面臨挑戰，英特爾保持以客戶為中心的態度，優化支出，並加強其資産負債表，為未來在人工智能驅動市場的增長做好准備。
英特爾2026年第四季度財務業績和2026年第一季度指引英特爾報告第四季度的營運虧損，主要是由於英特爾18A的生産增長。2026年第一季度的營收指引為117至127億美元，反映出對具有內部供應限制的産品需求強勁。英特爾晶圓廠的營收預計會增加，公司預計CCG的營收下降會比DCA更明顯。英特爾正努力平衡資本效率和需求信號，計劃維持資本支出基本持平，預計整個年度將産生正的調整自由現金流。
解決短期和長期供應挑戰以及CAPEX分配這段對話涵蓋了通過改善産量和精細化資本支出分配來解決季節性供應問題的策略，優先考慮工具投資而非潔淨室空間。它還討論了對14A産能擴展的謹慎態度，強調以客戶承諾作為增加支出的先決條件，同時不斷努力提高産量一致性和質量。
在收入波動和成本改善之中提高毛利的策略該對話概述了影響毛利潤的挑戰，包括收入下降和Panther Lake的稀釋效應。策略集中在改善供應以提升收入，優化Panther Lake的成本結構，並設定毛利率目標為40%，以及未來目標的制定。
不受限制的收入指引和鑄造業務成功指標如果供應限制被解除，討論潛在收入的可能性，以及通過客戶參與、先進封裝收入和晶圓機會來定義在鑄造業中的成功。
服務器市場前景和産品規劃關於服務器市場份額方面的挑戰和策略討論，重點關注Diamond Rapids和Copper Rapids的推出，強調團隊建設和産品加速。
分配晶片的策略：在供應約束下優先考慮高端客戶和數據中心需求這段對話討論了在供應約束背景下管理晶圓分配的策略，強調着重關注高端客戶産品並優先滿足數據中心需求。這種方式包括限制低端客戶産品的生産，將多余産能重新指向數據中心項目，以滿足客戶需求並相應調整市場份額。關鍵重點包括確保兩個領域主要客戶的供應，並在持續的供應限制中導航。
季節性需求、供應限制和超大規模的CPU承諾這段對話討論了季節性需求的影響，強調了如果解決供應約束問題可能會實現超出季節表現的潛力。它突出了超大規模數據中心提供商對CPU部署的長期承諾的重要性，軟件和系統層面的協作努力以及對ASIC設計和先進封裝技術提升解決方案的興趣。
在供應挑戰中，數據中心和客戶端領域收入下降的分析由於供應限制而預期數據中心和客戶端部門收入下降的詳細討論，盡管優先考慮數據中心支持以滿足高需求。探討了平衡兩個市場的策略。
應對庫存挑戰和外部鑄造廠合作討論了因數據中心意外單元增加導致庫存短缺的管理，強調了對內部工廠靈活供應的需求。還涉及外部晶圓廠服務的戰略規劃，包括客戶參與、IP准備以及預期的合作夥伴收入，旨在在2028年實現重要的生産目標。
服務器CPU市場動態和供應鏈挑戰2026年服務器CPU市場的討論，重點關注x86架構的優勢、競爭和供應約束。着重介紹英特爾在整個行業供應不足問題中的産品發佈和市場份額戰略。
英特爾在供應鏈管理和人工智能需求方面的戰略英特爾優先考慮效率改進和産量提升，而非立即的資本支出，專注於英特爾7和10納米節點，同時推遲對14A的投資，直到客戶需求得到確認。該公司旨在優化其現有的工具和資源，增強供應能力，而無需額外的資本支出，這是晶圓廠中獨特的策略。
討論14A工藝變種的技術可行性該對話圍繞着高産量制造的技術可行性演示展開，重點放在其應用於14A工藝及潛在變種上。演講者承認了該話題與未來14A工藝發展的相關性，並轉移到下一個問題。
與客戶就14A測試芯片的工程合作這段對話討論了工程項目與客戶的進展，強調了他們准備開始進行14A測試芯片設計。它突出了關於PDK、産能、定價和IP可用性的持續討論。演講者保證這個過程雖然複雜，但正在被有效地管理着，一些特定的客戶已經在評估測試芯片，並計劃在年後半段進行大規模生産。
服務器路綫圖的轉變：專注於性能和鑽石急流討論圍繞着公司的服務器戰略展開，強調向高性能産品，特別是Diamond Rapids 轉變。團隊繼續支持現有平台，同時加快下一代服務器的開發，以滿足客戶對提升性能需求。
內存供應挑戰影響個人電腦市場和毛利潤。該對話討論了內存供應約束和定價對個人電腦市場的重要影響，大型OEM制造商和超大規模玩家可以更好地獲得內存。演講者強調了戰略分配的重要性，以確保産品完成，並提到了為“月湖”進行積極的早期采購，可以幫助維持目前的毛利預期，盡管由於打包內存成本較低而導致的利潤率缺乏。
英特爾的定制ASICs增長和人工智能驅動的機遇討論了定制ASIC市場的十億美元年營業額，強調英特爾強勁的需求和廣泛的客戶群。突出了人工智能和先進封裝作為主要增長驅動因素，並制定了未來更新計劃。
要點回答
Q：英特爾在2025年取得的關鍵成就是什麽？
A：到2025年，英特爾通過簡化組織結構、減少官僚主義、加快決策速度、招募新領導、加強資産負債表，並與客戶建立強大的夥伴關系，為建立一個更加專注和執行驅動的公司打下了基礎。
Q：英特爾在人工智能方面的關鍵重點是什麽？
A：英特爾在人工智能方面的關鍵重點包括利用人工智能時代推動可持續、有利可圖的增長，繼續將英特爾定位於抓住所有業務領域中人工智能帶來的增長機遇，並專注於軟件和新興技術等創新。
Q：英特爾第四季度的表現如何與其指導一致？
A：英特爾第四季度的表現超出了指導預期，盡管供應瓶頸限制了其市場占有力，但營收增長、利潤率和每股收益均表現優異。公司正在努力解決這些瓶頸問題，以更好地支持客戶需求。
Q：英特爾在2026年的戰略目標是什麽？
A：英特爾在2026年的戰略目標包括抓住人工智能在所有業務領域所展現的增長機遇，加強客戶特許經營權，推進數據中心人工智能加速器和應用專用集成電路策略，以及繼續構建可信賴的晶圓廠。
Q：x86在人工智能領域的重要性是什麽？在這方面做了什麽公告？
A：人工智能部署正在增強x86在推理邊緣工作負載中編排和控制平面的重要性。在客戶計算組中，英特爾已經通過Core Ultra Series 3産品綫加強了自己的地位，並計劃在2025年底交付第一個Series II SKU，包括提前交付首批三個SKU的成就。此外，英特爾在CES上推出了Series 3，這是最廣泛采用的、全球性可用的人工智能PC平台。
Q：英特爾如何應對數據中心和人工智能工作負載不斷增長的需求？
A：為了滿足數據中心和人工智能工作負載的需求，英特爾正在采用混合人工智能方法，與生態合作夥伴合作，並針對需要雲計算和客戶端計算的人工智能工作負載的增長。該公司還將其數據中心和人工智能業務集中在一個集團之下，並推進傳統服務器和人工智能路綫圖的發展。
Q：服務器組地圖正在進行哪些變化，這些變化如何支持人工智能？
A：服務器組地圖的變化包括將重點放在16通道的Diamond Rapids和加快引入Coral Rapids的區域，將重新引入多軌道跟蹤到數據中心路綫圖中。這個重點支持人工智能，通過簡化服務器組地圖並為關鍵産品提供資源。
Q：英特爾的人工智能和加速前進戰略是什麽，它的長期目標是什麽？
A：英特爾的人工智能和加速策略涉及開發創新解決方案，將他們的CPU與固定功能和可編程加速器IP集成在一起。長期目標是將英特爾重新打造為首選的人工智能驅動計算平台，依托世界一流的工程技術、加速路綫圖和執行文化的更新。
Q：英特爾的半導體工藝技術取得了什麽進展？
A：英特爾正在發貨其首批在美國國內開發和制造的英特爾第18A代産品，這是最先進的半導體工藝。産量正在提高，與客戶的合作正在進行中，1.0 PDK已在上一年底推出。英特爾第14A代的開發進展順利，已經采取了意義重大的措施來簡化流程、提高性能、産量和設計支持。
Q：英特爾正面臨着什麽挑戰？
A：Intel正面臨着在滿足市場需求方面面臨挑戰的問題，這是由於內部計劃上的限制。該公司正在努力提高效率，並增加産能。Intel致力於在短期內取得改善，努力提高生産率，支持客戶。
Q：供應約束對英偉達第四季度的收入和非通用會計淨利潤率産生了什麽影響？
A：盡管面臨着關鍵産品的整個行業供應短缺，英偉達第四季度營收達到50億美元，高於十月份提供的範圍。非通用會計原則毛利率為37.9％，比預期高出約140個基點，這是由於較高的收入和較低的庫存准備金部分抵消了外包客戶産品以及為支持Core Ultra系列3的上市而提前推出的英特爾18 A的較高比例。
Q：英偉達在全年的投資和財務表現如何相比？
A：英偉達的50億美元投資符合預期在第四季度完成。 全年收入為509億美元，與去年相比略有下降，這是由於其制造網絡和外部供應商的限制，尤其是在下半年限制了增長。 全年非通用會計淨利潤率為36.7%，較上年提高70個基點，原因是減少了期間費用。 全年非通用會計每股收益為42美分，較去年同期增加55美分，原因是減少了期間費用和改善了運營杠杆。 英偉達從運營中獲得了97億美元的現金，並進行了177億美元的總資本投資，資本抵消約65億美元，從而導致調整後的自由現金流為負16億美元。 然而，在2025年下半年，調整後的自由現金流比去年同期增加了一倍以上，年底擁有374億美元的現金和短期和投資。
Q：Intel公司第四季度報告中的主要主題和結果是什麽？
A：英特爾第四季度報告顯示，英特爾産品的收入增長了2％，達到了129億美元，其中CCG收入下降了4％，而AIPC單元增長了16％，DCAI增長了15％。這些結果反映了努力平衡受限供應與強勁數據中心需求，以及對客戶OEM合作夥伴的支持。收入為82億美元，客戶消費TAM增加了超過2.9億個單位，標志着疫情後連續兩年的增長。CCG提前推出了Ryzen Series 3，並獲得了極具好評的表現評價。DCAI的收入為47億美元，環比增長15％，反映出對傳統服務器計算的強勁需求。
Q：供應挑戰如何影響英特爾未來季度的財務業績和指導？
A：供應挑戰影響英特爾的財務結果，導致運營利潤為35億美元，較上一季度下降了約2億美元，原因是外包産品的比重較高以及季節性運營費用較高。英特爾鑄造廠的營收為45億美元，環比增長6.4%。第四季度報告運營虧損為25億美元，主要是由於該季度英特爾18A的早期推出。展望未來，英特爾預計第一季度營收範圍為117到127億美元，其中一個中點反映了英特爾産品季度Q1的下限，預計CCG的營收下降幅度將明顯大於DCAI，預計英特爾鑄造廠的營收將同比增長兩位數，毛利率約34.5%，非通用會計准則下稅率為11%。
Q：2026年預期的行業和産品市場前景是什麽？
A：到2026年，預計該行業將從第二季度開始改善服務器市場的供應情況，並且在每個季度都會有提升。展望表明，數據中心人工智能（DCAI）將迎來一個強勁增長的年份。客戶CPU庫存稀缺，對於第三系列産品充滿期待。由於對支持人工智能基礎設施的快速擴展需求日益激烈，零部件價格上升成為一個被密切關注的動態，可能會限制收入機會。公司將2026年的運營費用定為160億美元，非控制權益淨額約為3.25億美元，全年為12億美元，首季度預計股數達到51億股。預計資本支出將保持平穩或略有下降，並更加集中於2026年上半年。公司計劃在今年到期時全部償還25億美元的到期債務，並預計整個年度的調整後自由現金流為正值。
Q：如何應對演講人提到的供應短缺的策略是什麽？
A：為了解決供應短缺問題，該公司在2026年計劃大幅增加工具支出，相較於2025年。此外，他們正在看到Intel 7、Intel 3和18A的晶圓啓動數量有所改善，這有助於解決供應問題。
Q：14A電量決定對支出有何影響，何時可能會看到這一政策的變化？
A：公司決定在客戶受到保證之前不投資於14A産能，預計在今年下半年和明年上半年受到保證。一旦情況明朗，公司將考慮投資於14A産能。
Q：關於PC客戶端和18A、14A開發，是否在産量和質量方面進行了哪些改進？
A：正在進行的改進包括每月7%至8%的産量提升，更好的交貨一致性，以及減少缺陷，確保向客戶運送質量優良的晶圓。這些改進對於PC客戶和18A及14A的發展至關重要。
Q：根據演講者，預計整體毛利率在整個年度內將如何改善？
A：毛利率預計在整個年份內會隨着供應的改善而提高，而且黑豹湖的成本結構也會變得更好。重點是降低産品制造的成本結構以提高利潤率，目標是在設定新目標之前達到40%。
Q：在鑄造業中，成功是什麽樣的，目前的裏程碑是什麽？
A：在鑄造業取得成功包括發展世界一流的鑄造廠，簡化流程，建立知識産權組合，提高産量，以及改善變化。他們預計在下半年將獲得關鍵客戶的合作，並確定未來部署的産能承諾。
Q：在鑄造業中，對於先進包裝的期望和潛在機會是什麽？
A：先進封裝被認為是晶圓代工業務成功的早期指標，已有的項目預期收入可能超過十億美元，表明該領域的激動和成功。這項技術特別支持人工智能，預計將會非常特別。
Q：服務器前景的計劃是什麽，特別是銅瀑佈的引入？
A：服務器前景的計劃包括專注於簡化産品組地圖，引入Copper Rapids以增加數據中心工作負載的多綫程，並成立一個專門團隊，在新聘人員的領導下建設數據中心和人工智能。團隊已准備就緒，路綫圖清晰，重點是引入Copper Rapids並增強其多綫程功能。
Q：可以調整生産的晶圓混合向數據中心傾斜嗎？在客戶細分市場中的重點是什麽？
A：公司正在專注於客戶細分市場的中高端，並將多余産能推向數據中心空間，以滿足客戶需求。這一策略是基於優先考慮數據中心和客戶細分市場的主要客戶和重要客戶。
Q：第一季度的季節性表現對第二至第四季度意味着什麽？
A：第一季度的亞季節業績表明，如果沒有供應限制，該公司將超出季節性預期。對於第二至第四季度，暗示着公司不應該將業績建模為超出季節性水平，考慮到預期供應的可用性。
Q：超級擴展商在服務器領域的情況主要是由他們自己推動還是企業需求推動的？
A：超大規模雲服務提供商在服務器方面的情況非常受到其自身需求的推動。這種短缺正在影響它們，使它們處於次季度狀態，同時也觀察到了企業需求。
Q：第一季度數據中心單位預期下降的原因是什麽？
A：第一季度數據中心單元的下行預期主要是由於供應問題。公司正在調整資源以滿足數據中心的高需求，但不能完全放棄客戶市場。盡管公司正在努力改善第二季度的供應情況，但第一季度代表了這種情況的低谷。
Q：存貨水平與外部鑄造工作獎勵的發放時間之間有何關系？
A：庫存水平與外部鑄造廠努力獲獎無直接關系。與潛在外部客戶的交往非常活躍，從裏程碑到生産規模的過程取決於客戶的承諾和准備情況，而不是庫存水平。
Q：英特爾預計何時將開始從外部代工活動中獲得大量收入？
A：英特爾預計將在2024年下半年開始從外部晶圓廠努力中獲得大量收入，因為它與關鍵客戶進行合作並努力達到生産承諾。此收入的時間表包括産品測試和産量表現等裏程碑，預計在2025年和2026年將會有大量生産和收入。
Q：英特爾對服務器CPU市場份額和供應不足對其影響持何看法？
A：英特爾認為目前的需求主要是X86現象，受老網絡升級周期的推動。公司在市場上面臨競爭，但對全年改善供應持樂觀態度。市場份額不僅僅由供應約束決定，産品性能和生命周期更為關鍵。
