Netflix公司 (NFLX.US) 2025年第四季度業績電話會
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Netflix 強調收購、廣告技術的進步、遊戲成功以及垂直視頻創新，預計在2026年實現強勁的財務增長，並將廣告收入目標翻倍，這主要得益於與華納兄弟和 HBO 的交易。
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Netflix在2026年實現收入翻倍、利潤翻三倍的願景。Netflix重申其通過有機增長、擴大廣告銷售、提高內容種類和質量以及戰略舉措來實現營收翻倍、利潤翻三倍的長期目標。該公司預計到2026年，營收將年均增長14%，強調其對創新和競爭的承諾。盡管面臨挑戰，Netflix看到了廣闊的機遇，旨在占領更多全球電視時間市場份額並增加其訂戶基數。
Netflix的2026年內容投資策略和令人興奮的發佈計劃Netflix概述了其內容投資策略，強調強大的發行計劃和多樣化的內容組合。 關鍵投資包括活動、真人秀系列、電影和授權內容，旨在實現內容攤銷的10％增長。 該策略支持利潤率擴大，並致力於在全球範圍內提供娛樂，重點放在既有受歡迎的系列作品上，也注重新作的發佈，確保在2026年擁有平衡的作品陣容。
2026年收入和利潤增長的推動因素揭示：投資、擴大廣告規模和會員擴展討論了2026年收入增長的關鍵因素，包括會員、定價以及將廣告收入翻倍達到30億美元。經營利潤率定為31.5%，注重平衡投資和支出紀律，目標是在不考慮並購費用的情況下將利潤率擴大2.5%。
Netflix在內容、直播活動和廣告方面的擴展: 推動增長和會員參與這段對話突顯了Netflix在新內容交易、現場事件和廣告方面的戰略投資，強調它們可以提升會員參與度並推動增長的潛力。它強調了將投資轉化為成員和股東價值的重要性，同時保持謹慎的支出方式。
分析視頻內容中的觀看時長和質量互動討論了觀看小時的年度增長，品牌原創內容與二次播出作品之間的細微差別，以及視頻內容交付中不斷發展的質量參與度措施。
Netflix的策略：提升參與度和價值以實現可持續收入增長。這段對話強調了高質量指標和參與度的成就，強調了娛樂價值在推動獲取、留存和客戶滿意度方面的重要性。它討論了粉絲群體在打造倡導者和支持健康收入增長方面的作用，展示了對持續參與增長及其價值的信心。
參與度指標和網絡評比收購：糾正誤解和未來戰略參與度指標很複雜，受到地理和文化等因素的影響，需要多方面的方法來進行衡量。WB收購加速了內容戰略，增強了産品的提供，但不改變定價策略。未來的重點仍然是有機增長和戰略性並購。
華納兄弟收購所帶來的協同效應和令人振奮的機遇Warner Bros.的收購提供了重要的協同效應，增強了流媒體和戲劇能力，並通過其成熟的電影工作室、健康的電視制作和著名的HBO品牌，為未來增長打下了堅實基礎。
這是一個支持消費者、推動創新的協議，對監管審批具有信心。演講者表達了對交易獲得監管批准的信心，強調其以用戶和創新為導向，着重保護勞工的本質。該交易旨在擴大內容創作，利用華納兄弟的專業知識，並增強生産能力，使消費者和行業受益。這被強調為一項強化市場競爭力並確保就業保護的垂直交易。
Netflix在全球協議中保持不變的電影策略盡管存在全球協議和交易，Netflix仍致力於制作原創電影並在各種窗口授權電影，旨在滿足其會員多樣化和廣泛的電影口味。
投資於現場活動：增加參與度和留存率對話突顯了體育和娛樂節目等現場活動在增強用戶參與和獲取的戰略重要性。盡管在總觀看時長中所占比例較小，這些活動通過增加對話和留存率，對業務産生重大影響。未來計劃包括在全球擴展活動的提供，強調加強這一服務領域的承諾。
有效的播客類型和影劇窗口策略轉變初步觀察表明，視頻播客引起了熱情的參與，廣泛提供的內容如體育、喜劇和真實犯罪等表現出色。戲劇性的窗口觀點已經發生變化，反映了內容分發中的新策略。
擴展戲劇業務和廣告策略，增加收入。對話突出了加強戲劇發行業務的戰略轉變，旨在利用規模化、世界一流的運營，全球票房超過40億美元。它還討論了廣告支持和無廣告訂閱收入之間的差距日益縮小，強調廣告技術的進步以增加變現和未來收入增長。
通過增強廣告技術和第一方數據訪問來擴大收入對話突出了通過提高填充率和安全利用第一方數據來實現廣告收入翻倍的策略，提供更多的廣告格式，並利用曆史廣告活動數據進行更好的媒體規劃，實現與去年類似的表現，同時提高庫存量和類似的Cpms。
Netflix在2025年的視頻遊戲進展和2026年雲遊戲及敘事體驗的重點。討論Netflix在視頻遊戲領域取得的成就，包括與電視遊戲像《Boggle》的緊密互動，並概述了2026年的重點，重點擴展雲遊戲和敘事遊戲，強調交互和非交互內容之間的協同作用，以提高觀衆參與度和保留率。
Netflix在垂直視頻和移動UI升級方面的策略討論測試豎屏視頻功能六個月，將其納入移動UI以進行未來服務擴展，計劃在2026年進行重大移動UI升級。
要點回答
Q：Netflix對增長速度或過去目標中並購的看法有變化嗎？
A：不，Netflix的觀點沒有改變。先前的長期目標僅基於有機進展，沒有包括任何並購的假設或期望。然而，公司目前看到了持續增長，並預計未來一年將有更健康的有機增長。
Q：Netflix在2025年的財務目標和進展是什麽？
A：在2025年，Netflix 實現或超越了所有財務目標，收入增長16％，大約30％的營業利潤增長，擴大邊際，增長關鍵的自由現金流，廣告銷售增長2.5倍。公司預計其業務在2026年將再次翻番至大約30億美元。
Q：2026年的主要重點和計劃是什麽？
A：到2026年，Netflix的主要優先事項和計劃包括通過增加系列和電影的種類和質量來改善核心業務，提升産品體驗，發展和加強廣告業務，推出新項目，並拓展到新的內容類別。該公司還專注於加強雲首遊戲戰略，完成對華納兄弟影業和HBO的收購，並根據2026年預測，公司預計營收將達到510億美元，同比增長14%。
Q：關於內容攤銷增長預測，可以提供什麽背景信息？
A：Netflix在財報中規劃的內容攤銷增長預測表明從2025年開始將加速增長。給出的背景是整年都有強勁的發佈計劃，從2025年重點於下半年的作品轉變為更典型的季節性發佈計劃。這意味着2026年上半年預計會有更高的內容支出增長，因為它是以較小的基數增長，而不是以前年的上半年為基准。然而，對於整年而言，內容攤銷預計將同比增長約10%，內容現金支出比支出比率將保持穩定，約在1.1倍的比率，與最近幾年的管理水平相符。
Q：2026年營收和運營利潤指導的關鍵驅動因素是什麽？
A：2026年收入的主要推動因素包括會員增長、定價和廣告收入的顯著增加，預計廣告收入將大約翻倍達到30億美元左右。對於31.5%的營運利潤率指導，公司目標是繼續保持投入核心業務並保持支出紀律的方法，以便每年增長利潤率。
Q：公司在平衡投資和運營利潤方面的策略是什麽？
A：公司的策略包括在核心業務領域投資以推動收入增長，並保持支出紀律。他們的目標是每年增加利潤率，盡管隨着投資機會的變化，年增長率可能會有所不同，但他們每年平均看到運營利潤率增長約2個百分點。
Q：2026年的目標運營利潤率是多少，有哪些因素可能會影響它們？
A：2026年的目標運營利潤率為31.5%，比上一年增加了2個百分點。預期的並購支出帶來了0.5個百分點的拖累，影響了利潤率指導，但如果排除這部分支出，指導的利潤率擴張將達到約2.5個百分點。
Q：最近提到的哪些投資機會可以加強和擴大娛樂業務?
A：最近提到的投資機會包括與索尼的新授權交易、獨家全球付費電影交易、擴展的通用授權交易（包括現場動作片）以及來自派拉蒙的一系列授權作品。
Q：除內容之外的哪些領域推動了公司的增長和回報？
A：除了內容之外，公司還在投資技術和發展，並構建廣告技術堆棧，完善移動用戶界面，增加新的直播運營中心，並加強銷售和市場推廣能力，推動廣告增長。他們還在投資雲首遊戲，以使電視遊戲更加普及。
Q：公司如何評估與參與度指標相關的為客戶提供的價值？
A：公司根據觀看時長和參與質量評估向客戶提供的價值。雖然總觀看時長很重要，但公司繼續發展對如何衡量提供的價值的理解，認識到並不是所有的參與都是平等的，並考慮到參與質量和與直播節目和粉絲期待有關的具體指標等因素。
Q：服務取得了曆史最高的主要質量指標是什麽？
A：該服務在與會員滿意度相關的主要質量指標方面實現了曆史最高水平。
Q：改善的會員滿意度和留存率反映了什麽？
A：成員滿意度和保留率的提高反映了向會員提供價值的成功方法，這將轉化為收入增長和整體業務健康。
Q：為什麽總觀看小時數被認為是一個過於簡單的衡量標准？
A：總播放小時被認為是一個過於簡化的指標，因為它受到各種因素的影響，如計劃混合、任職混合、地理和文化差異，這些因素可能導致每位會員的播放小時産生偏差。
Q：公司如何評估員工參與度水平？
A：公司通過查看一系列的質量指標來評估參與度水平，不僅僅是總觀看時長，這些指標包括提高質量導致更好的保留率和客戶滿意度。
Q：公司改善提供給會員的價值的戰略是什麽？
A：公司改善會員價值的戰略包括提高生産質量，通過許可和合作關系改善本地內容市場適應性，並專注於有機增長前景。
Q：Warner Brothers收購將如何影響短期到中期的定價和服務策略？
A：打算收購華納兄弟公司並不會在短期到中期內影響公司的定價或服務策略。
Q：華納兄弟公司的哪些元素在盡職調查期間使收購更加令人興奮？
A：在盡職調查過程中，由於幾個因素，華納兄弟的收購變得更加令人興奮，比如一個有效的電影工作室，一個健康的電視工作室，擴大了生産能力，以及 HBO 品牌，為公司現有的服務增添了品質和價值。
Q：HBO將如何補充Netflix的現有服務？
A：HBO將通過增加更多的系列和電影來補充Netflix現有的服務，提升為消費者提供的價值，並利用Netflix的全球覆蓋和流媒體專業知識。
Q：收購後合並公司估計的收益貢獻是多少？
A：並購後，合並公司預計將近85%的收入來自Netflix目前所在的核心業務，使得這次收購成為核心戰略的加速器。
Q：華納兄弟在獲得監管批准對其收購方面有何信心？
A：華納兄弟公司對此收購事項充滿信心，認為該交易是有利於消費者、創新、員工、創作者和增長的，將獲得必要的監管批准。他們已經通過提交了一份HSR申報表，並與相關機構密切合作，包括美國司法部和歐洲委員會。
Q：這次收購如何與華納兄弟的戰略保持一致？對消費者和整個行業有哪些預期好處？
A：這一收購計劃符合Warner Brothers的戰略，通過提供對深度內容和知識産權長達100年的獲取，使其在更有效的開發和分銷方面受益，從而造福於消費者和整個行業。另外，提及的另一項資産HBO被視為在競爭激烈的電視市場中的一項補充服務。
Q：電視行業中的競爭性變化是什麽，公司打算如何在這個新環境中競爭？
A：電視行業變得極具活力和競爭，各種服務正在模糊電視消費的界限，創作者、消費者關注度以及廣告投放的競爭也在加劇。公司正在向傳統電視之外擴展，包括流媒體、廣播、有綫電視、遊戲、社交媒體和大型科技視頻平台。華納兄弟相信他們的交易將加強市場，確保良好的競爭並使消費者受益。
Q：華納兄弟收購對他們的原創電影和授權電影策略有什麽影響？
A：電影策略沒有變化；華納兄弟將繼續制作一系列Netflix原創電影，並在所有可用的窗口中授權電影。
Q：生活中的活動，比如拳擊比賽和NFL比賽如何有助於華納兄弟的內容戰略？未來有什麽投資計劃？
A：現場活動是服務的重要和不同的組成部分，積極地促進對話、獲取和保留。在類似Star Search和世界棒球經典賽這樣的活動上的投資正在進行，以繼續完善和加強現場活動的提供。
Q：華納兄弟相信哪些類型的播客在他們的平台上會最有效，他們對最近推出的播客有什麽初步觀察？
A：華納兄弟對視頻播客初期結果感到滿意，將其視為一種現代脫口秀節目，擁有廣泛的熱情參與。初步觀察表明，各種格式如體育、喜劇和娛樂成功結合，計劃添加更多受會員喜愛的內容。
Q：華納兄弟對院綫窗口的看法發生了什麽變化，他們未來的戰略是什麽？
A：華納兄弟對院綫窗口的看法發生了變化，因為他們將在交易結束後進入院綫業務。他們將保持華納兄弟電影的45天窗口，就像今天一樣。他們計劃利用收購來擁有一個規模化、世界一流的院綫發行業務，全球票房超過40億美元。
Q：階層之間差距的縮小如何影響Netflix短期內的收入增長，這又代表着什麽？
A：收縮的差距意味着Netflix在短期內未能實現收入增長，但這也為該公司提供了一個機會，隨着公司改進廣告能力，可以驅動更多的收入。
Q：Netflix采取了哪些措施來改善廣告收入增長？
A：Netflix正在擴大需求來源，提高廣告技術堆棧的執行速度，增加填充率，改善廣告産品和測量。它的目標是實現不斷增長的庫存價值，並計劃利用自己的數據來改善媒體購買。
Q：2026年獲得Netflix第一方數據的額外訪問將如何影響廣告商？
A：通過隱私安全的方式獲得Netflix第一方數據的額外訪問權，將使廣告主能夠利用豐富的洞察力庫來提升媒體購買的效果。
Q：Netflix提供哪些新的廣告格式和能力給廣告客戶？
A：Netflix正在提供更廣泛的廣告格式，包括增強互動性、模塊化功能和交互式視頻廣告，並計劃在2026年第二季度全球推出這些功能。
Q：Netflix的基於雲的電視遊戲目前的狀態如何，2026年的計劃又是什麽？
A：Netflix的基於雲的電視遊戲受到了積極回應，大約三分之一的會員正在使用電視遊戲。它們處於推出初期階段，並預計會有強勁的參與增長。Netflix計劃擴大基於雲的策略，並宣佈了為電視重新設計的FIFA足球模擬遊戲。
Q：為什麽垂直視頻對Netflix不是更高的優先事項？
A：Netflix一直在測試垂直視頻功能，並且已經有了可以觀看垂直視頻的移動體驗，這個功能已經可用幾個月了。該公司正在開發一個新的移動UI，將包括新的內容類型，比如視頻播客，並計劃在2026年晚些時候推出。因此，Netflix並不認為垂直視頻是一個次要任務，因為它是持續測試以及移動體驗的廣泛升級的一部分。
