達美航空 (DAL.US) 2025年第四季度業績電話會
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達美航空報告顯示，創紀錄的收入、優質忠誠度和貨運服務推動了公司的增長。計劃包括進軍亞洲和中東市場，更新寬體機隊，並力爭實現100億美元的營收。預計每股收益增長20%，達到6.50-7.50美元，並在2026年實現30-40億美元的自由現金流，這將受益於強勁的資産負債表和對客戶體驗和效率的戰略重心。
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達美航空2025年收益電話會議：領導層討論績效、戰略和未來展望2025年第四季度達美航空的收益電話會議開始時邀請進入僅聽模式，隨後轉入問答環節。重點包括績效和戰略概述，收入環境更新，成本討論和資産負債表見解，隨後是分析師和媒體的提問。會議提示了前瞻性聲明和非通用會計准則措施，強調風險和不確定性。
三角洲航空百年紀念年：創紀錄的收入、行業領導地位和利潤分享達美航空慶祝了一個強勁的百年之年，取得了創紀錄的營收，保持了兩位數的營運利潤率，並實現了長期的財務目標。該航空公司通過13億美元的利潤分成支出表彰了員工的貢獻，這是其曆史上最大的一次，反映了其分享成功和行業領先表現的承諾。
達美航空的樂觀展望：創紀錄增長、提升客戶體驗和戰略舉措。德爾塔航空公司報告稱，該公司今年年初起飛勢頭強勁，訂票和銷售業績創紀錄，並預計收入和利潤增長。公司強調其專注於通過高級休息室、合作夥伴關系和技術改善客戶體驗。德爾塔還宣佈了戰略性的機隊投資和國際擴張計劃，認為其領導層建立了世界一流的全球網絡。
三角洲航空業的領導地位: 多元化和忠誠的戰略Delta的戰略重點是多元化收入來源，加強忠誠計劃，以及提升高端産品。該航空公司預計在2026年，通過其高端品牌、深度客戶參與和商業倡議，將推動強勁需求和增長，實現新的收入和訂票紀錄。
德爾塔航空2023年的財務彈性和戰略機隊升級對話突出了達美航空的財務成就，包括稅前利潤和每股收益的增長，強勁的現金生成能力，以及戰略機隊升級以提高效率和客戶體驗，為2023年設定了堅實的展望，並具有針對性的營收和成本管理改善措施。
分析師問答環節：指南和初步反饋一場問答環節正面向分析師開放，他們被要求按下星號1提問，使用手持設備以獲得更好的音質，並限制提問次數為一次加上簡短的追問。這場問答環節以JP Morgan團隊表達的贊美和感激開啓，他們對主持人的親切表示感謝，並表示他們會想念這些互動。
在潛在的行業利率上限變化中，達美航空的競爭優勢討論了擬議的信用卡行業利率上限10%對行業的影響，強調了達美的高端定位以及對限制低端消費者信貸准入的擔憂，並表示准備挑戰這樣的監管。
退休後對行業和公司發展進行反思一個退休個體在思考工業和三角洲的發展方面，他們遺憾沒有目睹，強調了對未來成就的個人觀點。
反思不被賞識的優勢和航空公司合作的未來機遇演講者強調了國際航空公司合作、股權投資和新機隊投資的被低估的優勢。他們對錯過這些關系的不斷發展以及新飛機的表現感到失望。對最近基礎設施投資的持久影響和多年來建立的個人聯系也進行了討論。
航空業後疫情時期收入加速的分析在航空業收入加速的討論中，強調預訂曲綫的正常化以及所有地理區域和票價結構的增長，將收入回升歸因於商務和休閑旅行需求恢複至疫情前水平。
企業需求和市場份額增長：2026年的積極前景對話突出了強勁的企業需求環境，認為增長歸因於市場份額增加和整體經濟樂觀，為2026年設定了積極的軌迹。
評估動力和指導以加速行業趨勢
Pínggū dònglì hé zhǐdǎo yǐ jiāsù hángyè qūshì.討論當前動力對實現高端年度指導的影響，強調由於行業波動性而需謹慎，並提到經濟艙運動對指導結果的潛在影響。
航空業增強商業整合和産品開發的優先事項和策略一位新領導者正在討論關於更深入的商業整合、産品部署和商品推廣的重點和策略，強調與合作夥伴的合作和未來的增長機會。
跨大西洋和亞太市場中的韌性和增長對話突顯了國際市場的穩固性，特別是跨大西洋和亞太地區的航綫，強調艦隊現代化和效率改進帶來的好處。討論了從強大的國內網絡基礎擴大規模的戰略重要性，利用主要城市門戶和優質服務提升盈利能力和創新能力。
旅行需求分析、車隊發展和財務改進分析這段對話探討了出行需求的可持續性，突出了為提高效率和利潤而進行的戰略轉變，同時概述了未來的機隊多樣化計劃。
優化車隊多樣性，提高經濟效益和效率討論了一種戰略性的艦隊管理方法，重點介紹了各種設計優化各種航綫運營的飛機。討論強調了擁有具有不同能力的多用途機隊的重要性，從長途飛行到專門角色，類似於《金發姑娘》原則，確保最佳經濟結果和運營效率。
在後疫情時代評估達美航空的運營可靠性和差異化。對話探討了達美航空當前的運營可靠性和恢複能力，與疫情期間相比，質疑其作為一個強大的差異化因素，與競爭對手努力達到其標准。
三角洲航空的恢複彈性和行業領導力承諾達美航空公司強調其承諾，在新冠疫情後加強恢複能力，與團隊和飛行員工會密切合作。 盡管面臨合同變動帶來的挑戰，達美仍然是該行業的領導者，旨在共同提高標准並改善客戶體驗。
達美航空的發展與保障維修業務增長對達美航空的轉型和未來戰略進行討論，強調為持續成功而采取大膽舉措。還展望2025年MRO部門的收入增長、利潤率擴大以及資本承諾。
探討2026年高端艙與經濟艙收入增長的正常化對話集中討論了2025年下半年高端艙和經濟艙之間的廣泛收入增長差距，並對進入2026年時尚向高端艙級別傾斜的情況下，歸一化關系可能會是什麽樣子提出了疑問。
行業整合、收入增長挑戰以及航空業的下行風險這段對話討論了航空業內部的困難，特別是在商品方面，強調了在成本上升的情況下需要實現收入增長的必要性。它涉及到合並努力以及對未來政策影響的樂觀態度。對風險有所認可，參考了過去引導偏離的情況，強調市場實力和消費者情緒作為正面指標。
分析三角洲運營中的自由現金流驅動因素和資本支出趨勢討論重點是輔助業務，尤其是忠誠度獎勵，對自由現金流生成的顯著影響。對未來資本支出趨勢的調查，尤其是在新的波音訂單之後，受到關注。
在行業挑戰中，三角洲航空公司的收入增長和市場地位討論了達美航空正在加速增長的營收，注重高端産品，以及在行業困境和産能調整中的競爭能力管理。
收入多元化和增長集中在高端市場段。這段對話突出了公司在營收多元化方面取得的進展，指出非資本支出和資本支出的平衡達到61-61.5%。它還強調未來的增長將集中在高端産品上。
航空業的産業整合和收入組合變化討論了非主艙收入、行業整合以及承運人需要合理化運營以增強業務模式，並與客戶行為轉變保持一致的未來。
國際擴張和資本配置策略，以增加股東回報對國際和國內市場積極順勢發展的討論，重點強調跨大西洋和太平洋航綫的增長，以及通過股息和股票回購來降低債務並增強股東回報的戰略資本配置。
收入細分和技術進步以提高客戶價值討論集中在實施基本、主要和額外産品類別的收入細分，以使價值與價格保持一致，旨在提供顧客選擇和高毛利産品。技術倡議旨在利用數十億美元的機會，根據顧客付款意願提供定制産品，增強零售工具以實現未來增長。
要點回答
Q：對於3月季度，預計收入增長和每股收益(EPS)是多少？全年預測又是多少？
A：在三月季度，達美航空預計收入同比增長5%至7%，單位收入增長為正，第一季度每股收益為1.50至1.75美元，運營利潤率為4.5%至6%。全年預計每股收益在6.50至7.50美元之間，中間值同比增長20%。
Q：三角洲計劃如何增加整年的産能？
A：Delta計劃全年增加5%的運營能力，這是一個新的迹象，表明需求強勁且行業供需環境平衡。
Q：達美航空采取了什麽戰略來增強其在國際上的行業領先地位？
A：達美航空加強其在國際市場領先地位的戰略包括擴大到增長快速的亞洲和中東市場，並繼續更新其寬體機隊，采用更強大和高效的飛機。它還將專注於將産品和價格與提供的價值對齊，並利用數字平台解鎖旅行産品和合作夥伴關系帶來的增量收入。
Q：政府關門對Delta的表現有何影響？
A：政府關門使得達美航空的稅前利潤減少了2.25億美元，並使得季度的産能和成本受到了約一個百分點的影響。然而，達美航空成功將非燃料單位成本增長控制在2％，與其長期目標的低個位數相一致，並實現了全年15％的運營利潤率和12％的投資回報率。
Q：2026年，達美公司的盈利增長預期如何？
A：三角洲航空公司以強勁勢頭進入2026年，預計每年盈利增長5%至7%，第一季度每股盈利為1.50美元至1.75美元。全年預計每股盈利在6.50美元至7.50美元之間，中間點年增長率為20%。三角洲還預計到年底自由現金流為30億至40億美元，杠杆比率為兩倍。
Q：達美航空公司對資本配置和艦隊戰略的方法是什麽？
A：三角洲航空公司對資本配置的方法首要考慮再投資於業務，包括55億美元的資本支出用於約50架飛機的交付，並持續投資於客戶體驗和技術。三角洲的機隊戰略側重於高利潤、大型窄體飛機，淘汰老舊機隊，並在各類機型之間建立規模，提升客戶體驗並提高燃油效率。
Q：三角洲對潛在的10%利率上限持什麽立場？
A：達美的立場是，如果實施和強制執行，10%的利率上限將具有挑戰性，並且可能需要立法。潛在的上限將限制低端消費者獲得信貸的渠道，並且破壞信用卡行業。達美非常重視其高端信用卡及其提供的獨特性，盡管他們與主要航空公司建立了強大的合作關系，但公司對這種上限的影響表示擔憂，並將與美國運通合作反對這一政策。
Q：收入加速和預訂曲綫正常化的標志是什麽？
A：收入肯定有所加快，預訂曲綫在所有實體和地理位置上都恢複到了更正常的水平。盡管第四季度由於各種全球事件而變化莫測，但十月份的預訂非常出色，公司對即將到來的夏季季節恢複商業活動充滿樂觀。
Q：企業需求對收入增長有什麽影響？
A：企業需求正在促進收入增長，今年初的數字非常強勁。達美航空的市場份額從未如此之高，企業環境下未來旅行計劃的前景也很樂觀。
Q：當前趨勢是否足夠強大，能夠在沒有進一步加速的情況下達到年度預期的高端？
A：根據幾周的預訂情況做出結論還為時過早，但目前的發展勢頭是令人鼓舞的。如果目前的勢頭持續下去，預計將在指導範圍內表現良好；然而，去年行業的波動性提醒人們需要在預測中保持謹慎。
Q：主艙收入的前景如何？它如何影響業績指引？
A：主艙票收入目前尚未顯示出明顯的變化，但預計隨着劇本的進展而開始有所變化。指導範圍的較高端將由主艙票收入開始上升驅動。
Q：Joe提到的新角色的重點和戰略變化是什麽？
A：喬將專注於進一步整合戰略以實現完整的商業方法，從傳統的網絡和價格關注轉向以消費者為中心的策略，包括與美國運通的合作夥伴關系以及提升産品體驗和商品陳列。在新的船隊中，創新和産品開發被強調，並繼續關注客戶體驗。
Q：跨大西洋和亞洲市場的預期是什麽？
A：跨大西洋和太平洋市場表現出彈性，並預計將繼續成為創新和增長的領域，特別是在艦隊效率方面以及用更現代的機型替換老舊的寬體飛機，這些更現代的機型提供更好的産品和增量邊際。
Q：選擇787而不是其他飛機背後的原因是什麽，以及它將如何部署？
A：787被選作艦隊的自然演變，因為它具有財務實力、豪華座位、貨運能力和多樣化優勢。它將取代767-400，提供顯著的效率和利潤改善。預計787將被部署在特定航綫上，利用其設計來實現增長和替代，特別是因為它所代表的強大的階躍變化。
Q：三個全球艦隊的特點是什麽？
A：三個全球艦隊包括一個具有遠程作戰能力的艦隊，另一個具有很多功能並專注於處理“品類殺手”行動的艦隊，以及一個主要在核心樞紐服務的艦隊“牛奶之路”飛機。
Q：Delta的運營可靠性和恢複能力在疫情後與疫情期間相比有何變化？
A：由於各種變化，包括飛行員合同的改變，德爾塔在新冠疫情後保持相同水平的運營可靠性和可恢複性方面面臨挑戰，但仍致力於改善異常操作的恢複。德爾塔被Cium評為北美最准點的航空公司。
Q：達美在運營性能方面與競爭對手相比具有哪些比較優勢？
A：德爾塔認為自己在行業中的大部分指標上都位居第一，並且相信雖然它尚未失去領導地位，但整個行業的質量和可靠性正在提高。德爾塔已經提高了行業標准，並期望為客戶提供更健康、更高質量的體驗。
Q：什麽是從格倫早期職業生涯到達爾塔和整個行業發展中最大的驚喜？
A：格倫對達美航空能夠克服挑戰並重新在美國航空業占據領先地位感到驚訝。他強調繼續勇敢並超越眼前目標的重要性，以保持達美在未來的領導地位。
Q：Delta如何看待其MRO部門的前景，以及這一前景的潛在風險是什麽？
A：三角洲航空對MRO業務持樂觀態度，在2022年取得了巨大成功，並有望實現顯著增長。預計該業務板塊將突破十億美元大關，保持高個位數的利潤率，並實現中途提升至百分之十五左右。三角洲航空擁有強大的維修能力，並正在投資維修能力。然而，風險包括潛在宏觀挑戰，以及確保MRO業務保持其獨特性和差異化。
Q：關於德爾塔航空的高級經濟艙與主艙服務的收入增長和利潤率方面可以期待什麽？
A：截至2025年下半年，達美航空的頭等艙和經濟艙服務的營收增長差距非常大。雖然達美航空沒有量化這種差距的“正常”水平是多少，但預計隨着行業複蘇和營收增長更加平衡，2026年這種差距將會有所改善。
Q：Delta航空公司在未來一年的財務指導中可能面臨哪些潛在風險？
A：德爾塔航空財務指導的潛在風險包括近期行業面臨的挑戰，特別是與精神航空公司的挑戰，以及該行業需要增加收入基礎的需求。德爾塔采取了保守的指導方法，認識到行業和宏觀環境的不可預測性。
Q：附屬業務生成的自由現金流占核心航空公司的百分比是多少？
A：附屬業務對自由現金流的産生有重要影響，尤其是由於其邊際利潤率而産生的忠誠度溢價。貨運和機務維修運營對核心業務的影響較小。
Q：達美目前的杠杆比率和自由現金流生成與行業相比如何？
A：達美航空擁有非常強大的杠杆比率，並持續産生大量的自由現金流。它一直處於行業的頂尖地位，特別是在利潤占整個行業總利潤的百分比方面。
Q：Delta 的新波音訂單可能對未來的資本支出産生什麽影響？
A：達美航空一直在其資本支出方面保持一貫的水平，通常在50億美元左右波動，偶爾有起伏。然而，對波音飛機的新訂單可能會導致未來幾年資本支出的潛在增加。
Q：達美航空的收入多元化戰略和專注於高端産品與行業相比如何？
A：達美航空專注於多樣化營收來源和提升優質産品，使其能夠開辟一條獨特的道路。這種方法，以及行業挑戰，使得達美航空成為一個領導者，更加掌控自身的決策。
Q：達美航空對市場和樞紐競爭力有什麽看法？
A：達美航空認為在年初，競爭能力處於一個良好的位置。許多航空公司正在調整他們的運力，這導致了對達美航空的積極影響。該航空公司在所有樞紐處仍然具有競爭力，提供優質産品。
Q：Delta如何預期其非主艙艙位收入組合會如何演變？
A：達美航空預計次要艙艙內收入占比將在未來幾年達到65-70%。這種增長預計是由於行業動態的轉變，包括減少航班容量和整合，最終會導致頭等艙收益增加。
Q：達美對於行業整合和合理化有什麽想法？
A：達爾塔承認，行業合理化可能會繼續以各種形式進行，例如合並、清算或重組。對那些無法承擔成本且所有權基礎中存在嚴重困境的航空公司來說，這一點尤為重要。
Q：三角洲如何預測其地理區域間收入的序貫趨勢？
A：達美預計2026年國內和國際營收的連續趨勢都是積極的，並且預計國際營收的連續增長在第三季度到第四季度將更強，這是由於其忠誠計劃選項的改進和新目的地選項。
Q：Delta航空公司的收入分段和商品策略將如何影響客戶選擇和價值？
A：達美航空的收入分割和商品策略將根據顧客的支付意願，提供更多選擇。這種方法可以提供價格和屬性各不相同的産品範圍，例如可退款性和座位選擇，這應該會帶來顧客滿意和增加價值。
