AAR Corp. (AIR.US) 2026財年第二季度業績電話會
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阿爾（Aar）2026財年第二季度業績展示了強勁的銷售增長、戰略收購和獨特的分銷模式，推動市場份額增長。公司強調其對數字創新、成功的零件分銷策略和利潤增長在維修和工程方面的擴張的承諾，並預計通過整合和市場擴張實現持續增長和利潤改善。
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阿爾2026財年第二季度盈利電話會議重點突出：業績強勁，戰略收購取得成功。艾爾公司2026財年第二季度的收益電話強調了業務部門的強勁表現，突出了戰略收購的重要性，以加強零部件供應和維修工程，旨在加速這些領域的增長。公司還概述了其對透明度的承諾，通過展望性聲明和非依照通用會計原則的財務信息，加強了其對投資者溝通的承諾。
穩健的財務績效、戰略性收購和獨家分銷模式推動增長。公司交出了強勁的財務業績，各項業務銷售均出現顯著增長，特別是零配件供應業務。這種增長得益於有機銷售增長和新的零配件分銷活動。戰略性收購和新業務獲勝，包括獨家分銷協議的續簽，得到了強調。公司獨特的雙向獨家分銷模式，結合增強的數字能力和有序的組合管理，支持了持續的市場份額增長和運營效率。
在航空維修和分銷領域擴大協同作用，宣佈戰略合作夥伴關系和收購。這一對話突出了維修和配送服務的整合，包括伊頓將阿姆斯特丹授權為服務中心、機身維護擴展進展以及與AeroEx合作以提升客戶獲取零配件和維修服務的渠道。還宣佈泰國航空選擇了Trax的E MRO解決方案，並提及收購Adi，強調了航空領域的戰略增長和運營改善。
戰略收購Adi增加新零部件分銷和原始設備制造商合作關系以1.38億美元收購阿迪，以拓展新零部件分銷，利用原始設備制造商的關系實現增長。阿迪的表現超出預期，很好地整合在一起，並通過規模和效率目標改善利潤率。這一舉措將公司進一步定位在供應鏈的更高端，增強市場准入和增長前景。
Aar戰略收購及整合Heco Americas和Art以增強機身維護和修改能力。阿爾公司討論了其收購Heco Americas的計劃，旨在整合其業務以提高機身大修效率並降低成本。計劃包括通過關閉成本高昂的印第安納波利斯工廠來合理化業務範圍，並擴大産能。此外，阿爾公司宣佈即將收購專注於飛機改裝的Art公司，以加強其改裝服務和工程能力。這兩項舉措預計將加強阿爾公司的市場地位，並隨着時間的推移提高利潤率。
強勁的銷售增長和利潤率擴大推動了改善的財務表現。總銷售額同比增長16％，有機銷售增長12％，主要受零部件供應和政府項目表現強勁的推動。調整後的息稅折舊及攤銷前利潤（EBITDA）增長23％，利潤率擴大，導致調整後的每股收益每股1.18美元，同比增長40％。
Q2財務亮點和航空零部件供應與維修的增長戰略該對話涵蓋了Q2銷售和配件供應和維修業務EBITDA增長、利潤率改善、收購影響以及未來增長策略，包括在核心領域進行並購和有機擴張。
Q3銷售增長和業務優勢更新本次演示涵蓋了對第三季度銷售增長預期的討論，重點介紹了有機銷售和利潤預測。演示強調了公司在航空售後市場的強勁地位，獨特的産品，成功的收購以及對質量和客戶服務的承諾，感謝員工，客戶和股東的支持。
零部件供應增長和未來趨勢分析對零部件供應增長進行討論，歸因於銷量增加、價格上漲和新合同，對航空公司客戶進行減庫存並不擔心。
收購後連續保證金下降及整合影響分析Q3中連續的毛利下降歸因於收購組合；集成過程預計將在未來幾個季度改善毛利。
2026問答環節中的問候交流參與者在2026年新年互致問候，交流問答的同時，突出了一個慶祝和友情的時刻。
重型維護和部件維修的協同作用提升需求和效率。重型維修和部件修理業務的整合導致了需求和效率的增加，這是由獨創系統和流程推動的。在交貨時間和質量方面的投資吸引了更多客戶，導致産能增加了40%。此外，通過收購飛艇軟件增強了重型維修訪問的計劃，像Delta航空公司這樣的合作夥伴關系預計將刺激進一步的需求。
達美的認可提升了賽道的可信度和市場准入。達美公司選擇並認可Tracks作為一種可擴展的解決方案，極大地增強了該産品的可信度，並為進一步的市場機會打開了大門。 在達美公司成功實施了為期12個月的項目的同時，他們願意作為參考，突顯了Tracks在市場定位上的積極影響。
感謝和指示之間對話片段的過渡演講者表達感謝之情，請求觀衆稍等，並宣佈即將開始的節目部分，強調順暢過渡和感謝大家的參與。
持續致力於並購作為增長戰略，同時積極推動整合工作。公司重申並購是核心增長戰略，強調最近由自己尋找的收購和積極追求符合特定標准的新目標，同時強調成功整合當前交易。
軟件實施的客戶升級周期的進展和時間表對話涵蓋了客戶升級的當前狀況，指出大約三分之二已經達成一致但尚未完全實施。目標是到2028年完成大部分升級，認識到這樣的周期可能會延長超出最初的預期。對話還突出了升級過程的持續性，目前正在進行各個實施階段。
藝術收購、USM銷售和新零配件分銷增長的分析討論了通過收購藝術來增強工程和認證專業知識的戰略優勢，美國銷售USM穩定的趨勢，並且飛機退役沒有顯著變化，以及來自商業和國防部門的新零件分發增長都保持在50%的平衡水平。
關於航空衍生發動機對USM商業潛在影響的討論。對話討論了由於民用航空推導發動機在非航空領域的使用增加而導致的美國.USM業務引擎量潛在長期風險。盡管與一個重要合作夥伴的活動在下降，但對話強調美國.USM團隊在市場上尋找材料的能力仍然強大，以減輕潛在風險。
整合過程中收入增長和利潤率稀釋討論由於heco整合而導致的收入指引和利潤率稀釋問題，預計整合後的利潤率會有所改善，並實施節約成本措施。新的産能貢獻將在FY 27更為顯著，俄克拉荷馬城工廠將於二月投産，邁阿密工廠將於七月投産。
投資策略：平衡高利潤和低利潤的業務領域。這段對話探討了擴大低毛利MRO重型維修業務的理由，強調了與高毛利零部件業務的協同效應和戰略平衡。鼓勵投資者考慮資本在不同利潤段的部署帶來的整體利益。
重型維修業務在疫情後實現低兩位數的盈利率，計劃通過收購實現擴張。討論了重型維護業務在COVID疫情後實現了低兩位數的利潤率，並通過收購進一步擴張利潤率的潛力，強調成功執行和改進流程。
後何科收購之後，在維修和工程方面的利潤擴張策略該對話概述了在修理和工程領域實現利潤擴張的策略，強調了整合Heco、收入重新調整和成本合理化。它強調了通過高效運營和利用在重型維護方面的領導地位來超越以往利潤的目標，以增加部件修理量，並借鑒其他設施的成功先例。
公司增長、政府合同和未來預測的問答這段對話聚焦於公司成功的策略和勢頭，強調零部件配送加快了30%，其中有50%來自政府客戶。下半年的預期包括增長略高於年度20%的有機增長率，反映了對持續成功和市場拓展的信心。
要點回答
Q：收購Heico Americas的目的是什麽，預期結果是什麽？
A：收購Heico Americas的目的是通過對專有系統和流程的投資，進一步鞏固飛機機身大修領先地位。預期的結果包括實現行業領先的質量和周轉時間，在北美成為最受歡迎的飛機機身大修供應商，並使飛機機身大修成為利潤擴大的最大貢獻者。此次收購還旨在改善設施的運營和財務表現，其中收入優化、成本降低、流程改進和業務規模合理化是關鍵元素。
Q：海科美洲的收購將如何影響公司的財務和運營？
A：海科（Heico）美洲的收購將使網絡增加大約150個額外的産能，降低固定成本，並獲得更可預測的勞動力供應。在短期內，利潤率將最初有所下降，但預計在整合期間將穩步改善。從高成本的印第安納波利斯站點退出，並將工作轉移到其他AAR站點，包括海科設施，將進一步改善機身重型維護的整體利潤率。
Q：以2億美元收購飛機改裝的原因是什麽？
A：以2億美元收購航空器重型改裝的原因是為了擴大公司的機身大修能力，提高其進行複雜飛機改裝工作的能力，並引入強大的知識産權組合。預計這次收購還將提供專有解決方案和工程和自我認證能力，以加速零部件PMA開發工作。
Q：最近一個季度的財務亮點是什麽？
A：最近季度的財務亮點包括總銷售額同比增長16%，有機增長12%，達到5.25億美元。調整後的EBITDA增長23%至9650萬美元，調整後的EBITDA利潤率從11.4%提高至12.1%。調整後的營業收入增長28%至8120萬美元，調整後的營業利潤率提高了100個基點，達到10.2%。改善利潤率的關鍵因素是專注於運營效率，以及在零部件供應領域和政府項目中的良好表現。
Q：近季度零部件供應環節表現如何？
A：零部件供應部門表現出色，總銷售額同比增長29%，達3.54億美元。新零部件分銷活動除了AAR的貢獻外，增長高於市場32%。調整後的EBITDA增長37%，達4,650萬美元，調整後的EBITDA利潤率從12.4%增至13.2%。調整後的營業收入和利潤率也有所增加，這是由於公司成功地擴大業務規模，同時保持成本紀律。
Q：最近一個季度維修和工程部門的業績如何？
A：在最近的一季度中，修理和工程部門的總銷售額為2.45億美元，同比增長1%。調整後的EBITDA為3120萬美元，比去年同期增長1％，而調整後的EBITDA利潤率從13.5％下降至12.8％。調整後的營業收入保持穩定在2,740萬美元，而調整後的營業利潤率從12.0％下降至11.2％，主要是由於在機身重型維護網絡中的工作組合、一次性費用以及Heico美洲收購略微影響。
Q：集成解決方案部門的表現如何，對調整後的EBITDA和營業收入有什麽影響？
A：集成解決方案部門的銷售額同比增長8％至1.76億美元，主要受政府項目推動。調整後的EBITDA增長50％至1,850萬美元，調整後的營運收入增長82％至1,510萬美元，調整後的營運利潤率從5.1％增至8.6％。較高的利潤率得益於有利的産品組合和某些政府合同，以及本季度實現的關鍵項目裏程碑。
Q：公司的資本配置策略和優先事項是什麽？
A：公司的資本配置策略保持不變，優先繼續投資核心領域的有機增長，如高增長的新零部件分銷、機身重大維護、零部件維修、軟件和IP相關産品。此外，資本將用於符合戰略和財務標准並支持核心領域的並購機會。最近收購的Heico Americas、飛機改裝和AAR與這些標准相吻合，預計將加速公司的增長戰略。
Q：全財年預期調整後的營運利潤率是多少？
A：預計全財政年度調整後的營運利潤率將達到Ed ed至Ed ed，基於上半年的強勁表現和最近的收購。
Q：32%零部件供應增長是如何歸因的，它包括哪些內容？
A：零部件供應增長32％主要歸因於銷量，其中一些來自特定OEM合作夥伴的價格上漲。增長包括現有分銷合同的同店銷售，增長範圍在20％至30％之間，為整體增長提供了貢獻。
Q：明年是否有航空公司客戶的減庫風險？
A：目前沒有證據表明航空客戶在減少庫存。業務積壓量顯示增長率預計會繼續，目前沒有任何迹象表明減庫存在進行中。
Q：海科公司的收購將對第三季度和第四季度的利潤率産生什麽影響？
A：海科（Heico）的收購預計從長遠來看將有利潤增加，甚至比最初預期的還要更有利。然而，完成整合需要幾個季度的時間，整合期間的影響將在第三季度和第四季度顯現。
Q：重維修業務和零部件維修業務之間存在哪些協同效應，他們計劃如何利用這一點呢？
A：重大維護業務和零部件修理業務之間存在協同效應，計劃利用航體重大維護的領先地位，推動零部件店的業務量。這將通過與客戶簽訂長期承諾，分別進行重大維護和零部件修理來實現。此外，他們計劃通過Traction和零部件修理開發專有的市場渠道用於銷售零件。
Q：達美航空公司采用牽引系統的公告如何影響市場和其他航空公司的選擇？
A：達美航空公司采用Traction的公告被視為公司在使用Traction的早期階段取得的勝利，因為達美是最大和最受尊敬的航空公司之一。它對Traction的采用已經導致其他航空公司對Traction的興趣和采用增加，達美也成為其他客戶對Traction的參考。
Q：公司對於並購活動和未來的項目管綫有何看法？
A：該公司將並購視為其增長的關鍵部分，並積極尋求符合特定標准的收購。他們對其整合能力充滿信心，並正在尋找有吸引力的機會進行收購。
Q：公司在客戶升級方面的進展如何，他們的時間表是什麽？
A：公司已完成大約三分之二的客戶升級項目，但尚未實施。他們計劃在2028年年底前完成這些升級，同時明白軟件升級周期可能需要更長的時間。
Q：公司能提供有關藝術收購的細節，包括收入潛力和利潤潛力嗎？
A：公司沒有透露藝術收購的收入，但提到這次收購預計將帶來顯著增長，因為它使公司得以進入一個需求旺盛的市場並成為主要競爭者。由於飛機服務需要持續改進，預計該業務具有可觀的利潤潛力。
Q：美國USM銷量是否持續增長，並且二手零件市場情況如何？
A：公司觀察到本季度的USM銷售活動與上一季度類似，市場供應的情況沒有發生實質性改變。重點依然放在新零部件分銷業務上，這一業務具有顯著的動力和廣泛的市場接受度。
Q：最近一個季度的銷售增長在商業和政府部門之間是如何分配的？
A：在最近的季度，大約一半的銷售增長（50%）來自商業部門，另一半（50%）來自政府部門。
Q：航空衍生發動機對您的USM業務可能産生的潛在影響是什麽？
A：演講者認為，航空衍生發動機的引入對他們的USM業務在短期內並不構成風險。盡管CFM 56發動機可能會帶來新的需求，但USM業務有信心能從市場上獲取其他人無法獲得的材料。
Q：未來財政年度對收入增長和新能力整合的期望是什麽？
A：本年度的收入預測包括對明年更為顯著的正面影響，特別是在FY 27。預計俄克拉荷馬城站將在二月份稍微貢獻，而邁阿密站將在七月份全面上綫。預計兩個站點在財政年底前將達到全面運營能力。
Q：關於MRO重型維護領域的普遍誤解是什麽，公司如何看待這一點？
A：MRO重型維護領域經常被認為是低利潤率的，但公司將其視為低兩位數利潤率的業務，並具有進一步擴張的潛力。該收購已導致市場份額達到45-50％，客戶正在接近公司，並通過流程改進使公司能夠以市場優惠價格銷售。
Q：公司計劃如何擴大重型維護業務的利潤率？
A：該公司計劃通過改進固定成本基礎和執行系統來擴大重要維護業務的利潤率。對流程的投資已經提高了周轉時間，並使該公司能夠以高價售出，導致了對MRO業務的誤解。
Q：維修和工程部門的利潤擴張方法是什麽，HECO收購將如何有助於此？
A：該公司預計在修理和工程領域恢複先前的邊際水平，這些邊際水平是低兩位數，並計劃從這裏擴展。當前情況被視為低點，與HECO收購相關的艱巨工作在前方等待。該公司預計在收購過程中改善盈利能力，並將通過客戶支持和多年承諾超過先前的邊際水平。
Q：HECO收購將如何影響重維修領域的收入和成本結構？
A：HECO的收購將通過調整收入結構和成本結構來影響重維修部門。收入將從HECO以前的運營中減少，以使設施量符合公司的標准。這將涉及調整勞動力規模以匹配産量和績效水平，然後再從那個點開始建設。這種策略在其他設施中已成功實施，並作為擴張的一部分正在應用於邁阿密和俄克拉荷馬城。
Q：下半年零部件分銷增長預期如何？上一季度的增長是由哪些因素推動的？
A：未來半年零部件分銷的預期是將維持有機增長，略高於目前的年度增長率約為20%。上個季度的顯著增長中，有50%來自政府客戶，這表明未來時期有積極的展望。
