AAR Corp. (AIR.US) 2026财年第二季度业绩电话会
文章语言：
简
繁
EN
分享
纪要
原文
会议摘要
阿尔（Aar）2026财年第二季度业绩展示了强劲的销售增长、战略收购和独特的分销模式，推动市场份额增长。公司强调其对数字创新、成功的零件分销策略和利润增长在维修和工程方面的扩张的承诺，并预计通过整合和市场扩张实现持续增长和利润改善。
会议速览
阿尔2026财年第二季度盈利电话会议重点突出：业绩强劲，战略收购取得成功。艾尔公司2026财年第二季度的收益电话强调了业务部门的强劲表现，突出了战略收购的重要性，以加强零部件供应和维修工程，旨在加速这些领域的增长。公司还概述了其对透明度的承诺，通过展望性声明和非依照通用会计原则的财务信息，加强了其对投资者沟通的承诺。
稳健的财务绩效、战略性收购和独家分销模式推动增长。公司交出了强劲的财务业绩，各项业务销售均出现显著增长，特别是零配件供应业务。这种增长得益于有机销售增长和新的零配件分销活动。战略性收购和新业务获胜，包括独家分销协议的续签，得到了强调。公司独特的双向独家分销模式，结合增强的数字能力和有序的组合管理，支持了持续的市场份额增长和运营效率。
在航空维修和分销领域扩大协同作用，宣布战略合作伙伴关系和收购。这一对话突出了维修和配送服务的整合，包括伊顿将阿姆斯特丹授权为服务中心、机身维护扩展进展以及与AeroEx合作以提升客户获取零配件和维修服务的渠道。还宣布泰国航空选择了Trax的E MRO解决方案，并提及收购Adi，强调了航空领域的战略增长和运营改善。
战略收购Adi增加新零部件分销和原始设备制造商合作关系以1.38亿美元收购阿迪，以拓展新零部件分销，利用原始设备制造商的关系实现增长。阿迪的表现超出预期，很好地整合在一起，并通过规模和效率目标改善利润率。这一举措将公司进一步定位在供应链的更高端，增强市场准入和增长前景。
Aar战略收购及整合Heco Americas和Art以增强机身维护和修改能力。阿尔公司讨论了其收购Heco Americas的计划，旨在整合其业务以提高机身大修效率并降低成本。计划包括通过关闭成本高昂的印第安纳波利斯工厂来合理化业务范围，并扩大产能。此外，阿尔公司宣布即将收购专注于飞机改装的Art公司，以加强其改装服务和工程能力。这两项举措预计将加强阿尔公司的市场地位，并随着时间的推移提高利润率。
强劲的销售增长和利润率扩大推动了改善的财务表现。总销售额同比增长16％，有机销售增长12％，主要受零部件供应和政府项目表现强劲的推动。调整后的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）增长23％，利润率扩大，导致调整后的每股收益每股1.18美元，同比增长40％。
Q2财务亮点和航空零部件供应与维修的增长战略该对话涵盖了Q2销售和配件供应和维修业务EBITDA增长、利润率改善、收购影响以及未来增长策略，包括在核心领域进行并购和有机扩张。
Q3销售增长和业务优势更新本次演示涵盖了对第三季度销售增长预期的讨论，重点介绍了有机销售和利润预测。演示强调了公司在航空售后市场的强劲地位，独特的产品，成功的收购以及对质量和客户服务的承诺，感谢员工，客户和股东的支持。
零部件供应增长和未来趋势分析对零部件供应增长进行讨论，归因于销量增加、价格上涨和新合同，对航空公司客户进行减库存并不担心。
收购后连续保证金下降及整合影响分析Q3中连续的毛利下降归因于收购组合；集成过程预计将在未来几个季度改善毛利。
2026问答环节中的问候交流参与者在2026年新年互致问候，交流问答的同时，突出了一个庆祝和友情的时刻。
重型维护和部件维修的协同作用提升需求和效率。重型维修和部件修理业务的整合导致了需求和效率的增加，这是由独创系统和流程推动的。在交货时间和质量方面的投资吸引了更多客户，导致产能增加了40%。此外，通过收购飞艇软件增强了重型维修访问的计划，像Delta航空公司这样的合作伙伴关系预计将刺激进一步的需求。
达美的认可提升了赛道的可信度和市场准入。达美公司选择并认可Tracks作为一种可扩展的解决方案，极大地增强了该产品的可信度，并为进一步的市场机会打开了大门。 在达美公司成功实施了为期12个月的项目的同时，他们愿意作为参考，突显了Tracks在市场定位上的积极影响。
感谢和指示之间对话片段的过渡演讲者表达感谢之情，请求观众稍等，并宣布即将开始的节目部分，强调顺畅过渡和感谢大家的参与。
持续致力于并购作为增长战略，同时积极推动整合工作。公司重申并购是核心增长战略，强调最近由自己寻找的收购和积极追求符合特定标准的新目标，同时强调成功整合当前交易。
软件实施的客户升级周期的进展和时间表对话涵盖了客户升级的当前状况，指出大约三分之二已经达成一致但尚未完全实施。目标是到2028年完成大部分升级，认识到这样的周期可能会延长超出最初的预期。对话还突出了升级过程的持续性，目前正在进行各个实施阶段。
艺术收购、USM销售和新零配件分销增长的分析讨论了通过收购艺术来增强工程和认证专业知识的战略优势，美国销售USM稳定的趋势，并且飞机退役没有显著变化，以及来自商业和国防部门的新零件分发增长都保持在50%的平衡水平。
关于航空衍生发动机对USM商业潜在影响的讨论。对话讨论了由于民用航空推导发动机在非航空领域的使用增加而导致的美国.USM业务引擎量潜在长期风险。尽管与一个重要合作伙伴的活动在下降，但对话强调美国.USM团队在市场上寻找材料的能力仍然强大，以减轻潜在风险。
整合过程中收入增长和利润率稀释讨论由于heco整合而导致的收入指引和利润率稀释问题，预计整合后的利润率会有所改善，并实施节约成本措施。新的产能贡献将在FY 27更为显著，俄克拉荷马城工厂将于二月投产，迈阿密工厂将于七月投产。
投资策略：平衡高利润和低利润的业务领域。这段对话探讨了扩大低毛利MRO重型维修业务的理由，强调了与高毛利零部件业务的协同效应和战略平衡。鼓励投资者考虑资本在不同利润段的部署带来的整体利益。
重型维修业务在疫情后实现低两位数的盈利率，计划通过收购实现扩张。讨论了重型维护业务在COVID疫情后实现了低两位数的利润率，并通过收购进一步扩张利润率的潜力，强调成功执行和改进流程。
后何科收购之后，在维修和工程方面的利润扩张策略该对话概述了在修理和工程领域实现利润扩张的策略，强调了整合Heco、收入重新调整和成本合理化。它强调了通过高效运营和利用在重型维护方面的领导地位来超越以往利润的目标，以增加部件修理量，并借鉴其他设施的成功先例。
公司增长、政府合同和未来预测的问答这段对话聚焦于公司成功的策略和势头，强调零部件配送加快了30%，其中有50%来自政府客户。下半年的预期包括增长略高于年度20%的有机增长率，反映了对持续成功和市场拓展的信心。
要点回答
Q：收购Heico Americas的目的是什么，预期结果是什么？
A：收购Heico Americas的目的是通过对专有系统和流程的投资，进一步巩固飞机机身大修领先地位。预期的结果包括实现行业领先的质量和周转时间，在北美成为最受欢迎的飞机机身大修供应商，并使飞机机身大修成为利润扩大的最大贡献者。此次收购还旨在改善设施的运营和财务表现，其中收入优化、成本降低、流程改进和业务规模合理化是关键元素。
Q：海科美洲的收购将如何影响公司的财务和运营？
A：海科（Heico）美洲的收购将使网络增加大约150个额外的产能，降低固定成本，并获得更可预测的劳动力供应。在短期内，利润率将最初有所下降，但预计在整合期间将稳步改善。从高成本的印第安纳波利斯站点退出，并将工作转移到其他AAR站点，包括海科设施，将进一步改善机身重型维护的整体利润率。
Q：以2亿美元收购飞机改装的原因是什么？
A：以2亿美元收购航空器重型改装的原因是为了扩大公司的机身大修能力，提高其进行复杂飞机改装工作的能力，并引入强大的知识产权组合。预计这次收购还将提供专有解决方案和工程和自我认证能力，以加速零部件PMA开发工作。
Q：最近一个季度的财务亮点是什么？
A：最近季度的财务亮点包括总销售额同比增长16%，有机增长12%，达到5.25亿美元。调整后的EBITDA增长23%至9650万美元，调整后的EBITDA利润率从11.4%提高至12.1%。调整后的营业收入增长28%至8120万美元，调整后的营业利润率提高了100个基点，达到10.2%。改善利润率的关键因素是专注于运营效率，以及在零部件供应领域和政府项目中的良好表现。
Q：近季度零部件供应环节表现如何？
A：零部件供应部门表现出色，总销售额同比增长29%，达3.54亿美元。新零部件分销活动除了AAR的贡献外，增长高于市场32%。调整后的EBITDA增长37%，达4,650万美元，调整后的EBITDA利润率从12.4%增至13.2%。调整后的营业收入和利润率也有所增加，这是由于公司成功地扩大业务规模，同时保持成本纪律。
Q：最近一个季度维修和工程部门的业绩如何？
A：在最近的一季度中，修理和工程部门的总销售额为2.45亿美元，同比增长1%。调整后的EBITDA为3120万美元，比去年同期增长1％，而调整后的EBITDA利润率从13.5％下降至12.8％。调整后的营业收入保持稳定在2,740万美元，而调整后的营业利润率从12.0％下降至11.2％，主要是由于在机身重型维护网络中的工作组合、一次性费用以及Heico美洲收购略微影响。
Q：集成解决方案部门的表现如何，对调整后的EBITDA和营业收入有什么影响？
A：集成解决方案部门的销售额同比增长8％至1.76亿美元，主要受政府项目推动。调整后的EBITDA增长50％至1,850万美元，调整后的营运收入增长82％至1,510万美元，调整后的营运利润率从5.1％增至8.6％。较高的利润率得益于有利的产品组合和某些政府合同，以及本季度实现的关键项目里程碑。
Q：公司的资本配置策略和优先事项是什么？
A：公司的资本配置策略保持不变，优先继续投资核心领域的有机增长，如高增长的新零部件分销、机身重大维护、零部件维修、软件和IP相关产品。此外，资本将用于符合战略和财务标准并支持核心领域的并购机会。最近收购的Heico Americas、飞机改装和AAR与这些标准相吻合，预计将加速公司的增长战略。
Q：全财年预期调整后的营运利润率是多少？
A：预计全财政年度调整后的营运利润率将达到Ed ed至Ed ed，基于上半年的强劲表现和最近的收购。
Q：32%零部件供应增长是如何归因的，它包括哪些内容？
A：零部件供应增长32％主要归因于销量，其中一些来自特定OEM合作伙伴的价格上涨。增长包括现有分销合同的同店销售，增长范围在20％至30％之间，为整体增长提供了贡献。
Q：明年是否有航空公司客户的减库风险？
A：目前没有证据表明航空客户在减少库存。业务积压量显示增长率预计会继续，目前没有任何迹象表明减库存在进行中。
Q：海科公司的收购将对第三季度和第四季度的利润率产生什么影响？
A：海科（Heico）的收购预计从长远来看将有利润增加，甚至比最初预期的还要更有利。然而，完成整合需要几个季度的时间，整合期间的影响将在第三季度和第四季度显现。
Q：重维修业务和零部件维修业务之间存在哪些协同效应，他们计划如何利用这一点呢？
A：重大维护业务和零部件修理业务之间存在协同效应，计划利用航体重大维护的领先地位，推动零部件店的业务量。这将通过与客户签订长期承诺，分别进行重大维护和零部件修理来实现。此外，他们计划通过Traction和零部件修理开发专有的市场渠道用于销售零件。
Q：达美航空公司采用牵引系统的公告如何影响市场和其他航空公司的选择？
A：达美航空公司采用Traction的公告被视为公司在使用Traction的早期阶段取得的胜利，因为达美是最大和最受尊敬的航空公司之一。它对Traction的采用已经导致其他航空公司对Traction的兴趣和采用增加，达美也成为其他客户对Traction的参考。
Q：公司对于并购活动和未来的项目管线有何看法？
A：该公司将并购视为其增长的关键部分，并积极寻求符合特定标准的收购。他们对其整合能力充满信心，并正在寻找有吸引力的机会进行收购。
Q：公司在客户升级方面的进展如何，他们的时间表是什么？
A：公司已完成大约三分之二的客户升级项目，但尚未实施。他们计划在2028年年底前完成这些升级，同时明白软件升级周期可能需要更长的时间。
Q：公司能提供有关艺术收购的细节，包括收入潜力和利润潜力吗？
A：公司没有透露艺术收购的收入，但提到这次收购预计将带来显著增长，因为它使公司得以进入一个需求旺盛的市场并成为主要竞争者。由于飞机服务需要持续改进，预计该业务具有可观的利润潜力。
Q：美国USM销量是否持续增长，并且二手零件市场情况如何？
A：公司观察到本季度的USM销售活动与上一季度类似，市场供应的情况没有发生实质性改变。重点依然放在新零部件分销业务上，这一业务具有显著的动力和广泛的市场接受度。
Q：最近一个季度的销售增长在商业和政府部门之间是如何分配的？
A：在最近的季度，大约一半的销售增长（50%）来自商业部门，另一半（50%）来自政府部门。
Q：航空衍生发动机对您的USM业务可能产生的潜在影响是什么？
A：演讲者认为，航空衍生发动机的引入对他们的USM业务在短期内并不构成风险。尽管CFM 56发动机可能会带来新的需求，但USM业务有信心能从市场上获取其他人无法获得的材料。
Q：未来财政年度对收入增长和新能力整合的期望是什么？
A：本年度的收入预测包括对明年更为显著的正面影响，特别是在FY 27。预计俄克拉荷马城站将在二月份稍微贡献，而迈阿密站将在七月份全面上线。预计两个站点在财政年底前将达到全面运营能力。
Q：关于MRO重型维护领域的普遍误解是什么，公司如何看待这一点？
A：MRO重型维护领域经常被认为是低利润率的，但公司将其视为低两位数利润率的业务，并具有进一步扩张的潜力。该收购已导致市场份额达到45-50％，客户正在接近公司，并通过流程改进使公司能够以市场优惠价格销售。
Q：公司计划如何扩大重型维护业务的利润率？
A：该公司计划通过改进固定成本基础和执行系统来扩大重要维护业务的利润率。对流程的投资已经提高了周转时间，并使该公司能够以高价售出，导致了对MRO业务的误解。
Q：维修和工程部门的利润扩张方法是什么，HECO收购将如何有助于此？
A：该公司预计在修理和工程领域恢复先前的边际水平，这些边际水平是低两位数，并计划从这里扩展。当前情况被视为低点，与HECO收购相关的艰巨工作在前方等待。该公司预计在收购过程中改善盈利能力，并将通过客户支持和多年承诺超过先前的边际水平。
Q：HECO收购将如何影响重维修领域的收入和成本结构？
A：HECO的收购将通过调整收入结构和成本结构来影响重维修部门。收入将从HECO以前的运营中减少，以使设施量符合公司的标准。这将涉及调整劳动力规模以匹配产量和绩效水平，然后再从那个点开始建设。这种策略在其他设施中已成功实施，并作为扩张的一部分正在应用于迈阿密和俄克拉荷马城。
Q：下半年零部件分销增长预期如何？上一季度的增长是由哪些因素推动的？
A：未来半年零部件分销的预期是将维持有机增长，略高于目前的年度增长率约为20%。上个季度的显著增长中，有50%来自政府客户，这表明未来时期有积极的展望。
