家得寶公司 (HD.US) 2025年第三季度業績電話會
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家得寶2025年第三季度收益電話會議強調了銷售額增長2.8％至414億美元，重點放在市場份額增長，運營效率，以及類似GMS的戰略收購上。盡管面臨經濟挑戰和風暴影響缺失，但公司仍致力於技術和客戶服務的改善，旨在實現正面的業績增長和2025年13％的調整運營利潤率，同時准備應對假期活動和戰略投資。
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家得寶的2025年第三季度收益電話會議：成果、挑戰和未來展望家得寶公司報告稱，2025年第三季度銷售額為414億美元，比去年同期增長了2.8%，調整後的每股稀釋收益為3.70美元。盡管受到較少的風暴和房地産市場壓力的影響，該公司修訂了其2025財年的指引，並強調了戰略投資和對GMS的收購，旨在加強其在市場中的地位。收益電話會議強調了公司對員工和客戶體驗的關注，並計劃在即將舉行的投資者大會上進一步參與。
革命化專業服務：利用人工智能工具提高效率和客戶滿意度一項貨運流程應用的推出提高了紙盒加工效率，同時人工智能和計算機視覺提高了貨架上的可用性。兩款新工具，一個項目規劃工具和藍圖起飛，簡化了複雜的項目規劃和材料采購，提高了客戶滿意度和市場吸引力。
家得寶第三季度業績：風暴影響，類別優勢和數字增長這段對話突出了家得寶在第三季度的業績表現，指出銷售額下降，原因是較少的風暴影響了屋頂和發電。它強調了各種銷售部門的正向比較績效、數字銷售增長以及引入PGT窗戶。總結強調了公司關注創新、客戶價值和即將到來的假日促銷活動。
第三季度財務狀況、GMS收購影響和2025財政展望公司報告了第三季度銷售額為414億美元，受益於GMS收購，主要集中在市場份額增長。對2025財年的指導進行了調整，考慮到第三季度較軟的業績，預計總銷售額增長、略有正值的同店銷售額，以及目標利潤率和每股收益。
財務指導調整和市場需求預期的分析由於GMS的納入、降低的同店銷售和Srs表現，以及對由住房、風暴活動和政府運營影響的市場需求預期進行調整的討論。
消費者需求和天氣對家居改善銷售的影響對話討論了減少風暴活動對銷售、持續的消費者不確定性以及房屋市場對家庭裝修需求的影響。盡管面臨這些挑戰，團隊的執行力受到贊揚，並認為正在奪取市場份額。展望預計風暴活動和經濟不確定性將繼續施加壓力，重點是控制可管理的事物並為客戶提供價值。
Q3 商品通脹、促銷活動和庫存增長的分析這段對話討論了商品通貨膨脹對平均票價的影響，指出顧客更偏愛創新而不是削減成本。它還談到了一年一度持續的促銷活動，將輕微的票價增長歸因於創新。此外，它強調了GMS交易費用對運營日常支出和庫存增長的影響，將這些與投資於快遞速度和可靠性緊密聯系在一起，特別是通過DFC網絡。
家庭裝修需求的恢複在經濟壓力和戰略增長中討論圍繞着在沒有重大房屋活動或利率降低的情況下，家居裝修市場的恢複潛力，突出未花費的修理和翻新預算。 還討論了Home Depot在專業服務和固定成本管理方面的戰略投資，強調增長機會和運營效率，盡管面臨經濟挑戰。
Q4邊際分析和業務建模全年指導對第53周和季節性業務波動對第四季度運營利潤的影響進行討論，建議使用全年指導方針進行准確的商業建模，因為第四季度的利潤受到這些因素的顯著影響。
理解第53周對年度合同的影響這段對話解釋了第53周是一年一次的合同，對比有所影響，但不影響接下來一年的財務狀況，從而澄清了其影響。
經濟趨勢，消費者不確定性，以及對業務指標的影響。討論圍繞着飓風後的經濟趨勢、消費者不確定性對住房成交的影響以及Srs和GMS對毛利和運營利潤的影響進行。重點是2025財年毛利率增加55個基點和運營利潤率改變35個基點，考慮到未來年份的比較。
DNS銷售額貢獻下降的分析：宏觀弱勢與份額動態關於20億美元DNS銷售貢獻下降的討論，部分歸因於宏觀經濟因素和天氣影響，同時確認企業和GMS ISS類別的份額增長。
通過零售和批發整合實現協同和利潤改善通過整合零售和批發業務，討論通過跨銷售和運營效率提高邊際效益的潛力，認識到兩個平台之間邊際結構的結構差異。
在關稅影響和價格調整背景下分析交易放緩討論了風暴和關稅對交易的影響，強調價格調整以保護項目，並對彈性和庫存策略表示謹慎樂觀。
大票銷售增長與專業倡議相關，而不是項目需求。這段對話澄清了大額銷售增長，尤其是超過一千美元的銷售增長，是由專業倡議和在更大項目中的市場占有驅動而不是項目需求的增加。這種成功歸功於管理賬戶和團隊活動，旨在在複雜的專業項目中獲得更大的份額，盡管在商品方面存在挑戰和壓力。
零售運營中的經濟趨勢和利潤改善討論了影響高收入客戶的經濟指標，指出較大項目積壓量的下降並沒有直接的收入同伴相關性。通過協同效應和跨銷售，重點突出了在GMS和SRS中提高利潤率的機會，旨在在企業各部門創造差異化價值。
跨銷售機會與整合商業模式的分支增長戰略這段對話探討了在一個整合的業務模式中交叉銷售機會和分支增長策略，強調銷售隊伍之間成功合作以及通過新業務開拓和並購來有機擴張分支。
風暴和住房壓力對銷售和增長預期的影響對話討論了風暴和房地産市場壓力對銷售和增長的影響，重點是風暴對第四季度和明年上半年銷售的影響，以及盡管當前由於風暴動態而表現平穩，但 Srs 有可能保持中個位數增長。
要點回答
Q：消費環境如何影響家庭改造需求？
A：消費環境持續對房地産市場施加壓力，與房地産相關的需求不成比例地影響了家居裝修需求。
Q：財政25年的修訂指導方針是什麽，公司的重點是什麽？
A：公司已經修訂了其2025財年的指導方針，它仍然專注於控制自己的能力，並且團隊正在高水平執行，以增加市場份額。
Q：公司最近收購了什麽，並且它對公司有何貢獻？
A：公司最近完成了對GMS的收購，GMS是一家領先的專業建築産品分銷商。這次收購進一步增強了公司作為多類別建築材料分銷商的地位，帶來了差異化的能力和客戶關系。
Q：哪些舉措已經得到突出強調，可以改善員工和客戶的體驗？
A：提高員工和客戶體驗的舉措包括將貨運流程應用推廣到所有商店，提高了效率，以及使用計算機視覺技術實現了創紀錄的備貨和貨架可用性水平。
Q：專業客戶已經部署了哪些新工具，它們提供了哪些好處？
A：面向專業客戶部署的新工具包括一個項目計劃工具，可以創建材料清單、跟蹤訂單和交付，並且使用人工智能和專有算法的藍圖量變工具，准確估算並通過單一供應商購買材料，節省時間並提高准確性。
Q：為什麽公司在第三季度的業績低於預期？
A：公司的業績低於預期，主要是因為風暴比曆史正常水平要少，這明顯影響到屋頂、發電和膠合板等業務領域。
Q：第三季度Pro和DIY類別的銷售趨勢如何？
A：在第三季度，專業用戶和DIY用戶的銷售額均為正數，並且相對平衡。公司在專業用戶主導的類別如石膏、絕緣材料、外牆材料和管道，以及季節産品類別如活物、硬景觀和其他園藝産品上表現強勁。公司總的在綫銷售額也有所增長。
Q：一些在年度供應商會議上因創新而獲得認可的供應商有哪些例子？
A：演講提到認可幾家供應商在創新領域取得的成就，其中包括科佈拉毒素領域的領導者，一些菲瑟裏弗，密爾沃基，雷奧，貝佛萊，基特，特雷格等。它強調了與供應商之間持續的合作關系以及他們為專業客戶和自助客戶帶來的價值。
Q：這家商品組織如何專注於為客戶創造價值？
A：商品組織致力於成為客戶價值的倡導者，包括保持廣泛的最佳産品種類，以及保證庫存充足。它利用牢固的供應商關系和一支最優秀的商人團隊，提供擁有創新、增強功能性和性能優越的頂級品牌，以最優值的價格。
Q：GMS公司收購對第三季度銷售和業績産生了什麽影響？
A：GMS的收購使第三季度銷售額增加了約9億美元，占季度銷售額的約11周。該收購對結果産生了影響，包括銷售構成的變化和與收購相關的額外交易費用。
Q：2025財政年度的最新預期是什麽，特別是關於銷售增長和利潤率方面的？
A：到 2025 財政年度，公司已經更新了指導，以包括第三季度較預期軟一些的結果。 預計總銷售增長約為正離子，其中 GMS 貢獻約 20 億美元的額外銷售額。 公司預計毛利率約為 33.2%，運營利潤率約為 12.6%，調整後的運營利潤率約為 13%。 有效稅率目標為約 24.5%，公司預計與 2024 財政年度相比，稀釋每股盈利將有所下降。
Q：是什麽因素導致收入不足？它如何影響EBIT美元？
A：收入不足主要是因為GMS對EBIT美元的貢獻小於預期，這與風暴活動的缺席導致銷售額較低有關。此外，EBIT美元不足也是因為公司未達到預期的全部EBIT金額。
Q：GMS的納入以及其對運營利潤率的影響將如何計算？
A：預計GMS的加入將對運營利潤率産生20個基點的年度影響，考慮從一個同比銷售額下降到略微正值。這將有助於先前討論過的杠杆效應。
Q：SRS的業績和市場情況對公司指引的影響是什麽？
A：盡管屋頂市場面臨重大壓力，由於今年風暴活動的缺乏導致出貨量下降了兩位數，但SRS仍然表現非常出色。預計SRS在供應和運營費用（Opex）方面將有所改善，從而導致財政年度指導方針的修訂。
Q：未來一個季度的經營杠杆動態是什麽？
A：在即將到來的第四季度，由於相較於去年提前多一周，導致預期在運營費用上會有杠杆效應。 這將導致本季度大約有營業費用減壓了約50個基點。
Q：消費者行為和需求自重新開放以來發生了什麽變化，今年剩下的時間前景如何？
A：消費者行為表現出韌性，盡管季末出現放緩，但整個季度團隊仍實現了正收入比較。沒有風暴活動是銷售壓力的主要驅動因素。雖然團隊預計下半年需求將有所提升，特別是由於低抵押貸款利率，但持續存在的消費者不確定性和房地産市場的壓力仍在影響家庭裝修需求。團隊相信正在獲得市場份額，並專注於繼續為顧客提供出色的價值主張。
Q：導致營業額放緩的具體因素是什麽，未來銷售的預測如何？
A：公司銷售的放緩主要歸因於該季度風暴活動的缺乏。十月是受影響最嚴重的月份，同比銷售額出現負增長。團隊原本預計下半年需求會有所提升，支撐因低抵押貸款利率。然而，由於持續的消費者不確定性和房屋壓力，這一預期沒有實現。除去風暴活動的影響，核心業務的同比銷售額在第三季度保持平穩，而在第四季度預計將會出現負增長，因為持續的風暴壓力和沒有刺激需求增長的因素。
Q：經濟指標與家居裝修行業面臨的挑戰之間有什麽關系？
A：盡管像GDP和PCE這樣的某些經濟指標顯示出強勢，但由於住房市場持續受到壓力和逐步增加的消費者不確定性，家居裝修行業正面臨挑戰。住房轉手率低和房價調整是造成這種情況的因素之一。消費者群體仍然健康，但經濟上的不確定性，特別是與生活成本相關的不確定性，正在阻礙調整後的基礎需求得到改善。
Q：什麽促銷活動及其對平均門票的影響已經被觀察到？
A：促銷活動並未導致任何貿易下滑，而票均的適度增長主要是受市場新創新的推動。這種增長在Q3和Q4中是連續的。即使沒有增長，業務的基本需求仍然與Q1非常一致，不考慮暴風雨的影響。公司繼續看到客戶參與項目。
Q：GMS對Q3和Q4的營運費用有什麽影響？
A：GMS在第三季度和第四季度對運營費用的影響估計為毛利的約5個基點，或費用的10個基點，這相當於每年與GMS交易費用相關的每股收益約5美分。
Q：導致Home Depot庫存增加的原因是什麽？
A：庫存增加主要是因為將GMS納入資産負債表以及進行的增加投資，特別是為了提高速度和交貨可靠性。
Q：沒有房地産活動或利率提升的情況下，家居裝修需求如何恢複？
A：家庭裝修需求可能會在房價走高和家庭形成等因素的影響下恢複，盡管目前存在壓力。每戶的低支出和行業報告表明，在美國住房市場的維修和翻新活動中可能存在累積的低支出。然而，在今年剩下的時間和未來的時間裏，房屋轉手率較低和房價上漲之間的緊張關系需要得到解決。
Q：家得寶是否增加了其固定成本結構，並且現在正在經曆去杠杆化？
A：家得寶在專業領域增加了固定成本結構，投資於批發類型能力和收購強大的批發平台。然而，這些投資並沒有顯著影響固定成本，並且並沒有大量的額外固定成本投入到業務中，以支持專業有機倡議。
Q：暗示的全年營運利潤率應被視為未來業務增長的可靠起點嗎？
A：全年指導應被視為未來業務增長建模的適當起點，因為第四季度受到第53周和業務形態的影響，從銷量角度來看通常是一個重要的低點。
Q：如何考慮第53周對評估未來一年的財務表現？
A：53周，作為一份逐年合同，不會對2025年的數字産生影響，但會影響逐年對比。這是一個短期的噪音因素，在評估未來一年的財務表現時不應考慮。
Q：演講中提到的稅率和消費者不確定性可能會發生什麽變化？
A：這次演講暗示着在2026年將會實施更強有力的稅收回報和稅率，這可能表明了一個積極的故事。消費者的不確定性，特別是圍繞房屋交易和價格的問題，被描述為近期和較新的現象。
Q：Srs的收購將對家得寶的財務狀況産生什麽影響，根據財務預測數據？
A：財務效應指出，Srs的收購將對家得寶的財務狀況有大約40個基點的毛利率和20個基點的運營利潤的影響。這個財務效應考慮了全年效果的一部分，但並未包括所有的數學計算步驟。
Q：2025財年GMS所有權對家得寶的毛利率和營業利潤率的預計影響是什麽？
A：在2025財政年度，GMS的所有權預計會導致毛利率年度累積的影響為55個基點，反映了兩家企業的所有權。操作利潤率的影響被指示為35個基點。
Q：天氣如何影響了GMS和Srs的銷售數據？
A：GMS和Srs都受到了天氣的影響，沒有一家實體能夠免受市場更廣泛的天氣影響。
Q：進一步整合對家得寶利潤的長期影響是什麽？
A：進一步整合的預期長期影響是，隨着公司在與供應商的談判中獲得更多議價能力，將導致結構改善或毛利恢複。這將由批發業務與零售業務之間的結構差異以及在更大業務規模下實現銷售和運營效率的杠杆作用驅動。
Q：一個人如何調和交易量的減速和銷售票據的加速？
A：交易減速歸因於風暴的影響，而銷售票的加速與戰略定價舉措有關，以確保項目的保護。這些因素對整體彈性的確切影響被認為太早確定。
Q：團隊在這一季度的工作狀態如何，以及他們對未來節日季的准備情況如何？
A：團隊在本季度的工作受到了贊揚，重點強調了保護項目和價值在商店中的努力。 庫存構成也被提及，表明超過一半的庫存不受關稅影響，而且是國內采購的。 公司正在密切關注影響，並期待着假日季節的到來。
Q：謹慎消費者觀點和大宗商品持續正面表現之間是否存在聯系？
A：大宗商品的良好表現並不被視為大型項目需求轉變的領先指標。相反，它被歸因於諸如家用電器和電動工具等個別項目的銷售，以及商品的壓力。此外，大宗商品的實力與公司在專業倡議方面的成功以及在更大規模、專業導向項目中占據更大份額有關。
Q：在高收入客戶群體中有疲勞的證據嗎？
A：該數據並沒有特別顯示出高收入客戶群體中的疲勞情況，但由於風暴和天氣模式對高收入階層的影響，地區的影響還是明顯的。
Q：什麽地區差異受到關注，它們如何影響業務？
A：最尖銳的地區差異與風暴和天氣模式有關。然而，在較高收入階層中並沒有看到具體影響。在某些商品（如台面）中確實有一些貿易向下的情況，但在店內的更廣泛商品種類中並沒有發現。
Q：請專業人士的項目積壓情況是否有明顯變化？
A：是的，專業人士的項目積壓情況已經出現明顯改變，開始減少。據報道，專業人士的項目積壓情況變得稍微減輕，與之前整整滿滿的檔期相比，他們現在會預訂較少項目的數月時間。
Q：GMS和Srs的邊際結構如何改進，未來的改進潛力是多少？
A：提高GMS和Srs的利潤結構是一個機會。公司計劃通過在整個企業包括S、R和GMS之間跨銷售來利用協同效應。未來改善的潛力取決於公司有效推動跨銷售的能力。
Q：現在GMS已經整合，交叉銷售機會是什麽，這些舉措的優先順序是什麽？
A：跨銷售機會持續存在且取得了成功，比如提供的屋頂銷售案例。公司並未排定這些機會的順序，而是強調家得寶和GMS銷售團隊之間不斷取得的跨銷售成功。
Q：您能提供有關Srs、DMS和heritage各地分支增長機會的最新情況嗎？未來的分支數量應如何考慮？
A：SRS和GMS通過現有分支機構、綠地分支機構以及收購客戶名單和較小地區運營業務實現了有機增長。他們的目標是繼續保持這種速度，專注於小型並購和有機增長。該模型表明分支機構擴張有持續成功的潛力。
Q：風暴會如何影響第四季度和下一年上半年的銷售情況？
A：暴風雨對第三季度同店銷售産生了基點影響，預計它將在第四季度和明年上半年繼續對銷售構成阻力。預計第四季度銷售額將在不考慮暴風雨影響的情況下保持平穩，類似於第三季度的情況。
Q：在短期到中期內，住房壓力對Srs和GMS的潛在影響是什麽？
A：住房壓力是影響Srs和GMS未來中期展望的一個因素。由於暴風雨和其他經濟因素的影響，原本對Srs的中位數增長預期可能需要修訂為低位數增長。公司計劃在幾周後提供更詳細的指導意見。
