昂跑 (ONON.US) 2025年三季度業績電話會
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瑞士運動服裝公司On報告稱，淨銷售額達到7.944億瑞士法郎，同比增長24.9%，這主要是由於其優質品牌定位、産品創新以及在亞太地區的全球擴張所帶來的。該公司提高了2025年的業績指引，預計淨銷售額將增長34%，毛利率將達到62.5%，體現出其戰略願景和強大執行能力。
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投資者更新：Q3營業收入電話會議要點、風險和非IFRS金融指標這段對話概述了即將舉行的盈利電話會議，強調了包括前瞻性聲明和風險，以及使用非IFRS財務指標如調整後的EBITDA。它強調了審閱年度報告以獲取詳細風險說明和與可比IFRS措施的調節的重要性。
創紀錄的2025年第三季度收入：歐恩在全球運動服裝領域的擴張和創新對話突出了2025年第三季度的On的收入，展示了由高端策略、創新和全球擴張（尤其是在亞太地區）推動的顯著增長。主要成就包括三位數增長、創紀錄的盈利以及在主要體育賽事中的勝利，鞏固了On在高端運動服裝市場的地位。顯著的裏程碑包括贏得金牌和打破記錄，凸顯了該品牌先進的鞋類技術和對運營卓越的承諾。
創新增長和文化連接推動品牌邁向新高度該品牌通過創新的産品推出、文化合作和擴大全球影響力來突顯其戰略成功，將自己定位為現代性能和風格的領導者，與有抱負的消費者産生共鳴，推動高端增長。
提高優質品牌地位：歐恩在亞太市場的全球擴張該公司通過超過客戶期望來鞏固其高端品牌身份，在日本銀座旗艦店取得了創紀錄的銷售業績，並成功開設了曼谷店，在亞太地區與注重設計感的消費者建立了聯系。
革新增長：利用忠誠度、服裝擴張和運營卓越。強調客戶忠誠和互動，對話概述了通過服裝業務的擴張作為獨特的業務單元實現增長的策略，同時通過操作效率和人工智能整合來增強，推動跨渠道的漸進式高價值增長，並加強與供應商、零售商和消費者的合作夥伴關系。
銷售額和盈利紀錄：一個高端品牌動力的全球成功故事公司實現了創紀錄的淨銷售額為7.944億瑞士法郎，同比增長24.9%，這主要得益於強勁的直銷渠道和批發渠道表現。地區亮點包括美洲的高端戰略驗證、歐洲的異常需求以及亞太地區的驚人增長，標志着品牌在全球範圍內的成功和高端定位。
産品組績效推動On品牌的增長，精英創新和生活方式需求根據報告，在性能和生活方式領域銷售增長強勁，歸因於像Cloud Surfer Max這樣的創新和對生活方式産品持續需求的支撐，鞏固了它在消費者日常生活中的地位。
記錄的服裝銷售和提高的利潤率突顯了第三季度的表現。淨銷售額激增，服裝銷售數量顯著增加，促使毛利率達到了65.7%。臨時因素，包括成本調整和貨幣貶值，對利潤率的增長起到了一定作用，但潛在的結構性優勢證實了公司的高端定位和運營效率。
強勁的第三季度財務狀況：邊際增長、戰略投資和資本效率。公司報告稱，第三季度調整後的EBITDA率顯著增長至22.6％，通過運營效率資助戰略增長，保持了資本效率，並以強勁的現金狀況結束了本季度，為年底時留下了一種自信的基調。
創紀錄的品牌動能和戰略收益提升了2025年的財務預測公司宣佈創紀錄的成就，包括運動員的勝利和市場拓展，導致2025年銷售額和盈利預測增加，超過先前目標，並概述了雄心勃勃的長期增長戰略。
服裝銷售強勁增長：直銷模式、區域認可和産品種類突出。討論了服裝銷售的成功，第三季度銷售了超過一百萬件商品，占總業務的8%。強調了直銷模式、地區認可度以及跑步、訓練和網球類別的強勁表現。突出創新材料和審美設計。概述了未來擴展到運動類別和夾克的計劃，旨在實現更優越的利潤率和盈利能力。
平衡增長、優質定位和庫存管理，實現可持續利潤率。討論實現頂綫增長的策略，同時通過嚴謹的庫存管理、高端定位和運營效率來保持高毛利率，確保在關稅和市場挑戰中實現可持續盈利能力。
2026年增長戰略：高級運動服飾品牌擴張和區域信心討論2026年的增長指引，強調恒定貨幣數字、創新設計推動的品牌擴張，以及強勁的區域增長信心，特別是在美國，這得益於産品、渠道和區域策略。
Q3和Q4毛利預期和成本效益分析這段對話討論了公司對財務第三季度毛利率預期的提高，將其歸因於業務模式的優勢。它概述了四季度的毛利上漲，考慮到關稅影響，並強調了有利外彙和運費環境帶來的好處。對話還涉及産品成本優勢的長期展望。
在關稅和需求之間平衡增長和溢價策略盡管存在關稅，討論保持紀律嚴明的高端戰略，強調成功的價格提高，富裕消費者的強勁需求以及減少折扣，尤其是在美國市場上，作為全球品牌戰略的一部分。
全球擴張戰略，專注於品牌增長和市場滲透。對話概述了在美國實現持續兩位數增長的戰略計劃，並且亞洲和歐洲地區的增長目標更高。這一戰略涉及全球擴大零售和批發業務，特別是在服裝等市場潛力未被充分利用的領域，同時保持品牌在所有地區有意義和受控的發展。
亞太地區銷售增長和市場擴展戰略分析討論了在中國大陸和韓國的銷售額與同店銷售增長的貢獻，強調了有紀律的擴張和對優質運動服裝的強烈需求。同時澄清了E4的保守指導背後的考慮，強調了在日本和中國等地區小心謹慎的門店開業和品牌知名度建設。
節日期間的策略：品牌聯系優於折扣。在節假日季節強調品牌連接和全價銷售，重點是推廣適合季節的正確裝備和購買禮物，同時避免以折扣驅動的銷售，以確保長期的品牌建設。
強勁的第四季動能受淘寶雙11活動成功和美洲假日購物季的推動。天貓在雙11期間的訪問量激增超過250%，提前實現了試點目標。預計美洲地區的假日季將達到或超過第三季度的增長，顯示出全球動力。
長期EBITDA利潤率進展和盈利哲學對話討論了公司關於盈利和長期增長的理念，強調在業務中進行可持續擴張的投資。它突出了銷售強於預期對盈利的影響，並概述了一項超出初步目標的增長戰略，重點放在改善分銷和毛利率上，未來計劃將在三月份詳細說明。
拓展年輕消費者基礎：體育和服裝市場策略這家公司在過去的6-7年成功地與年輕人建立了聯系，利用合作和創新産品綫。這種吸引力延伸到男性和女性消費者，特別在跑步和童裝等領域表現強勁。該策略涉及針對富裕社區並利用代際人才吸引年輕團隊，從而獲得高終身價值（LTV）客戶。努力保持熱門商品的庫存，特別是童裝系列，凸顯了家長購買孩子衣物驅動的需求。
要點回答
Q：什麽是導致On全球成功和市場地位的關鍵因素？
A：On全球成功的推動力來自On品牌的卓越熱度，産品創新管道和加速盈利能力。
Q：On的品牌動力在哪裏特別強大？
A：恩牌品牌在亞太地區的勢頭特別強勁，九月份連續第四個季度保持三位數的恒定貨幣增長。
Q：世界田徑錦標賽對On品牌能見度和運動員表現的結果如何？
A：東京世界田徑錦標賽展示了On品牌的創新和雄心壯志，運動員們贏得了重要的冠軍頭銜並創造了記錄，比如一名運動員穿着On輕噴産品創造了紐約市馬拉松賽道記錄。
Q：恩的Cloud Surfer系列如何表現？
A：雲沖浪者系列是On最重要的成功故事之一，雲沖浪者2和全新的雲沖浪者Max在其首個月就在重要合作夥伴Key Run專業模特中取得了最高排名。
Q：安踏在跑步領域的下一步是什麽，以及如何向消費者傳達？
A：奧姆計劃在2026年春季推出輕噴雲怪獸超級跑鞋，為普通跑步者帶來最新科技，展示了在工程和款式創新方面的重大飛躍。
Q：歐冠如何在其服裝和生活方式産品中發揮性能和創新？
A：On正在將表現和創新作為時尚的關鍵驅動力，與網球巨星和音樂藝術家進行合作等文化時刻鞏固了On作為全球現代表現和風格符號的地位。
Q：On 公司之前的戰略現狀如何，它將如何促進未來的增長？
A：奧恩先前的戰略正在發揮作用，公司正在精確而有紀律地執行，專注於創新，打造一個持久的、多維度的增長引擎，推動其加速增長的全球品牌熱度和知名度。
Q：On打算如何利用其品牌與消費者和更廣泛的文化進行連接？
A：On通過保持忠於自己的雄心和保持紀律來執行其戰略，這導致了顯著且一貫的成功，使On成為客戶生活中真正的支點夥伴。
Q：On對未來的願景是什麽，它如何區分品牌？
A：恩的願景是成為保持全球最高端運動服裝品牌，這將使其在市場中有所區別並指導其未來戰略方向。
Q：公司在亞太地區擴張的亮點是什麽？
A：該公司在亞太地區擴張的亮點包括在日本銀座開設了一家新的旗艦店，創下了銷售記錄，並在10月份全零售門店中實現了最高月銷售額。該公司還在中國、韓國和東南亞取得了成功，曼谷第一家店創下了公司曆史上最高的日銷售額。
Q：高端策略對客戶行為有何影響？
A：優質策略正在顯著改變人們對品牌的看法和進入方式，成為一個關鍵的獲取渠道，吸引了越來越多的首次客戶，並建立了持久的價值。它還在明顯推動更多年輕客戶和更高認可度和忠誠度的轉變，粉絲們回頭購買更多種類的産品。
Q：公司的運營卓越和技術如何促進了其成功？
A：運營卓越和技術正在通過改變業務運作方式、結構性減少交貨時間和提升規劃和業務運營，為公司的成功做出貢獻。人工智能已成為業務各個領域的核心組成部分，導致公司變得更快速、更靈活，成為供應商、零售商和消費者之間更強大的合作夥伴。
Q：公司的直銷和批發渠道的財務結果如何？
A：直銷渠道取得了卓越增長，淨銷售額達到3.147億瑞士法郎，同比增長27.6%。批發渠道淨銷售額達到4.796億瑞士法郎，同比增長24.9%。這些成績反映了公司在兩個渠道上都能帶來卓越的盈利能力。
Q：品牌在美洲和歐美地區的存在意義是什麽？
A：品牌在美洲和歐洲、中東和非洲地區的存在很重要，因為這兩個地區的淨銷售額增長強勁。在美洲，淨銷售額達到4.362億瑞士法郎，而在歐洲、中東和非洲地區，淨銷售額為2.133億瑞士法郎。這些地區顯示出明顯的動力和持續增長，驗證了品牌的國際影響力和定價權。
Q：亞太地區對公司整體增長做出了怎樣的貢獻？
A：亞太地區一直是公司增長的主要推動因素，淨銷售額為1.449億瑞士法郎，同比增長94.2%。該地區現在占公司總銷售額的接近20%，在大中華地區、韓國、東南亞保持三位數增長，並且在日本已經建立了一定的市場份額。
Q：這些性能和生活産品組對公司的發展有何重要性？
A：表現和生活方式産品組對公司的增長至關重要，這些類別的淨銷售額達到了12.5億瑞士法郎，同比增長24.9%。公司增長的核心引擎是這些産品組，表現類別全天各個時段的需求旺盛，生活方式領域具有獨特的産品。
Q：公司最新一季度突出的運營成就是什麽？
A：該公司在最新季度取得的運營成就包括首次銷售超過1.2億件服裝産品，這是一個重要的運營裏程碑。此外，公司報告了65.7％的毛利率，同比增加了510個基點，這得益於優質品牌地位的勢頭。
Q：什麽是導致上半年積極成本調整和效率提高的主要因素？
A：上半年的正面成本調整和效率收益主要歸因於成功的談判和規模效益，導致貨運和其他成本低於預期。公司此前一直按照較高水平計提准備金，但隨着這些效率被確認為可持續的，成本假設得以更新，導致與上半年相關的准備金的釋放。
Q：公司基本毛利率顯著高於長期目標的因素是什麽？
A：潛在的毛利率顯着高於長期目標的原因在於企業的結構強度和團隊的出色工作。這包括增加直銷（DTC）份額、高端定位、耐用的運營效率和規模經濟效益。
Q：第三季度調整後的EBITDA利潤率是多少，與去年相比如何？
A：第三季度的調整後的EBITDA利潤率為22.6%，年同比提高了370個基點，調整後的EBITDA絕對值為17.99億瑞士法郎，不包括股票授予的補償。
Q：公司在第三季度專注於哪些戰略投資，以及它們是如何融資的？
A：在第三季度，公司專注於市場投資和全球零售擴張，這主要通過運營效率來資助。這種戰略投資與公司專注於卓越的目標一致，這已經在結構上改善了配送成本基礎。
Q：公司的資産負債表顯示了其資本效率和存貨管理情況如何？
A：公司的資産負債表顯示出傑出的資本效率，資本支出達到2050萬瑞士法郎，相當於淨銷售額的2.6%。庫存得到有效管理，數量增長比價值增長更快，表明准備好迎接即將到來的季節。這與嚴謹的庫存管理和強勁的運營表現結合，導致實現了1.573億瑞士法郎的可觀經營現金流。
Q：公司品牌勢頭如何在Q4初幾周顯現？
A：公司在第四季度初幾周的品牌勢頭明顯，通過戰略收益和重大運動員勝利顯示出來，比如索瓦·洛貝斯在鋼鐵人世界錦標賽上的表現，以及奇瓦瓦塞卡成為自1989年以來在瑞士室內網球賽中最年輕的冠軍。這些成就，加上産品推出和店鋪開業，標志着品牌的全球提升。
Q：2025年的新貨幣淨銷售增長預測是多少，與之前的指導相比如何？
A：據預計，到2025年，新貨幣淨銷售增長率預計將同比增長34％，高於當前現貨彙率至少31％的先前指導。更新後的指導反映了在假日季節全價銷售的承諾。
Q：這一年和2025年之後的長期前景中，經調整的EBITDA毛利率預期是多少？
A：今年調整後的EBITDA利潤率預計將超過預期，明顯好於先前的指導。展望到2025年之後，公司預計基於戰略構建塊的影響和長期戰略的明確性，將繼續保持卓越的勢頭。長期展望預計從2023年到2026年，將實現30%的恒定貨幣增長。
Q：2026年初對於最高淨銷售增長的預期和成就是什麽，它們是如何超出預期的？
A：最初的預期是到2026年將淨銷售額以恒定貨幣增長率26%的速度增長。然而，公司已經完成了腳本年計劃的前三個完整年，每年恒定貨幣增長率超過30%，這導致公司更新了長期展望，將2023年至2026年的恒定貨幣增長率至少提高到30%。
Q：公司在提供正式指導更新方面的做法是什麽？
A：公司將在三月份發佈正式指導更新，屆時他們將公佈他們的第一季度和全年業績。這一做法與他們已建立的指導節奏一致。
Q：什麽是帶動服裝業強勁表現的主要因素？
A：服裝的強勁表現得益於在各個方面的執行，其中公司自己的門店發揮了重要作用，展示了産品的廣度和美感。該戰略包括通過新開設的平面店和百貨商店內的店鋪進行分銷。
Q：在服裝行業內，哪些細分市場正在經曆最多的增長？
A：在服裝領域，跑步和網球領域最受歡迎。跑步業務以性能驅動産品為主，而網球領域則既有為運動員設計的性能外觀，也有適合更廣泛受衆的休閑外觀，包括與像Burna Boy這樣知名人物的合作。
Q：公司打算如何拓展其服裝業務模式？
A：該公司對其服裝業務模式采取了以直銷為主的策略，這意味着盡管他們繼續與出色的批發合作夥伴合作，零售將在服裝的實體存在中發揮更強大的作用，從而為服裝業務帶來預期的更高邊際利潤率和額外的盈利能力。
Q：什麽因素導致了毛利潤率的擴張？
A：毛利率的增加歸因於建立一個高端業務，需要嚴格的庫存管理來保護原始價格的高銷售。過去兩年中，持續擴大毛利率表明了全價位紀律、更加注重D2C渠道以及操作改進帶來的規模經濟效益。
Q：公司打算如何管理關稅的影響？
A：公司完全控制管理關稅並對自己可以消化影響並保持在長期目標之上充滿信心，從而可以重新投資於業務、品牌、技術和産品，保持其高端定位。
Q：服裝業務的戰略願景和方法是什麽？
A：戰略願景是成為全球最高端的運動服飾品牌。該方法包括增加品牌知名度而不走捷徑，專注於特定客戶群體，通過創新和設計為消費者提供具有身份認同的産品，從而擴大運動服飾市場。
Q：雲怪的預期影響對跑步行業是什麽？
A：雲怪獸預計會變得強大，並徹底改變跑步的方式。
Q：每年增加多少家新店，零售拓展策略是什麽？
A：公司正在每年增加大約20至25家門店，並在其批發合作夥伴方面進行大量投資。
Q：在ESG領域，産品成本的長期前景如何？
A：該公司在ESG領域的産品成本得到了有利的控制，雖然長期展望並未明確，但重點是維持當前邊際的提升。
Q：公司在美國的增長策略是什麽，這如何體現在毛利率中？
A：該公司並不是通過增加不合適的批發合作夥伴或打折來追求增長。相反，他們正在執行一項高端戰略，這一舉措受到了良好的評價，並且他們看到了持續的需求增長。該公司還專注於提高意識和相關性，特別是在富裕人群和高收入團隊中。因此，該公司對於能夠保持全價策略和紀律感到自信，這預計將對毛利率産生積極影響。
Q：美國的增長應該如何考慮，考慮到亞太地區和中東非洲地區的強勁增長？
A：預計美國的增長將更受控制，公司專注於執行高端戰略，而不是通過打折或增加不適合的批發合作夥伴來追求增長。亞太地區和中東非洲地區的強勁增長是整體增長戰略的一部分。
Q：根據新的三年計劃，美國、亞太地區和歐洲、中東和非洲地區的增長前景如何？
A：新的三年計劃展望包括所有地區的強勁增長。預計美國將繼續保持強勁增長，而亞太地區和歐洲、中東及非洲地區預計將顯示明顯更高的增長。增長預計將得到服裝擴張、零售開發和戰略批發擴展的推動。
Q：服裝行業在美國和亞太地區的擴張對整體增長有多大影響？
A：服裝業務擴展是重要的，美國和亞太地區都有大量增長機會。公司計劃在所有地區擴大零售業務，保持擴大批發業務的理念，針對尚未存在於其投資組合中的重要客戶。該策略致力於以有意義和可控的方式打造品牌。
Q：最近在大中華地區和韓國旅遊數字增長的因素是什麽？
A：在大中華地區和韓國的最近一段時間的增長為兩位數，其中包括銷售額和同店銷售額的增長。然而，在記錄中沒有提供具體的組成部分（銷售額與同店銷售額增長）。
Q：公司正在采取什麽方式來擴大在中國和其他地區的品牌？
A：這家公司正在謹慎地擴展其品牌，從一個城市搬到另一個城市，確保在每個新位置都有強大的績效信譽，並采取與其他地區相同的方式來打造品牌。
Q：公司如何看待節假日季節，尤其在第四季度，銷售和品牌焦點方面？
A：節假日期間並非以折扣促銷的時機，而是視為與客戶建立聯系，了解適合季節的裝備以及堅持以全價銷售為手段，以長遠方式建立品牌的機會。
Q：雙十一活動期間在中國銷售成就如何以及這代表着什麽？
A：在中國的雙11活動期間，公司比預期更早實現了其試點目標，顯示出在天貓上強勁的勢頭和成功的全價銷售環境，網站流量增加超過250％。
Q：公司計劃如何在之前設定的目標之外繼續盈利增長？
A：公司繼續盈利增長的方法包括對業務進行投資，如租金、建設能力、技術，並逐年推動額外盈利。這種理念沒有改變，將在他們接下來的一年中繼續保持。
Q：在2026年之後的目標上投資品牌和加速增長的策略是什麽？
A：鑒於更強大的毛利潤、穩固的銷售前景和改進的分銷渠道，公司計劃投資於品牌，並有可能加速實現一些目標，以實現2026年以後的持續增長。他們打算在三月份給出精確的展望。
Q：公司如何定義‘年輕消費者’，並且業務針對這一人群的現狀是怎樣的？
A：公司中的“年輕消費者”沒有明確定義，但指的是在過去6-7年中不斷壯大的受衆群體，特別是通過與有影響力的人物如Snoop Dogg和Burna Boy的合作。公司已在這一人群中取得了顯著進展，這一群體具有高生命周期價值，並成功進入了兒童市場通過Pits系列産品。
