CoreWeave (CRWV.US) 2025年第三季度業績電話會
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核紡在第三季度取得了創紀錄的業績，營收達到了14億美元，同比增長134％，並將其未完成訂單額增加了250億美元，總額超過550億美元。公司將活躍功率覆蓋面擴大到了590兆瓦，簽約功率增長到了2.9吉瓦，並與Meta和OpenAI簽署了重要的計算合同。核紡擴大了客戶基礎，推出了新産品，如人工智能對象存儲，並擴展了全球網絡，鞏固了其作為人工智能必不可少的雲計算平台的地位。盡管臨時基礎設施延遲，但公司預計2026年會有顯著增長，預計資本支出將超過兩倍，彰顯其在正在快速擴大的人工智能雲市場中的領先地位。
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維亞的2025年第三季度盈利電話會議要點和問答環節核威第三季度2025年的收益電話以標准法律免責聲明關於前瞻性陳述開始，隨後簡要介紹了問答環節，投資者可以與首席執行官和首席財務官互動。操作員提醒參與者了解電話的程序以及公司網站上發佈的收益公告和重播的可用性。
核心編織以134%的收入增長超出預期，領先人工智能雲平台核心織物實現了134%的同比營收增長，達到14億美元，這得益於強勁的客戶需求和與主要客戶簽訂的戰略性大規模計算合同。公司的活躍功率占地面積擴大至590兆瓦，合同功率容量達到2.9吉瓦，為未來增長做好准備。值得注意的是，過去一年營收超過1億美元的客戶數量翻了三番，突顯該平台在推動全球企業關鍵AI工作負載方面的作用日益擴大。
核心編織的戰略增長：擴展數據中心、企業合作夥伴關系和人工智能創新Core Weave正在通過人工智能改造運營，與主要企業建立合作夥伴關系，在全球擴大數據中心覆蓋範圍，並在人工智能工作負載性能方面處於領先地位，盡管面臨建設暫時延遲的挑戰。該公司正在擴展全球收入組織，通過Core We Federal進入公共部門，並繼續吸引頂級人才和大量投資以提升容量，以滿足其雲服務的激增需求。
核心織物在人工智能雲領域的領導地位：無與倫比的性能、創新和擴展。Core Weave是一家開拓性的人工智能雲服務提供商，展現了在人工智能雲技術方面無與倫比的領導力，獲得了業內首批認可、強大的客戶滿意度和戰略性收購。憑借領先的基礎設施、多樣化的服務套件以及專注於拓展新市場，Core Weave定位自己為AI領域的基本雲，實現了快速增長和創新。
創下Q3收入記錄，拓展客戶多樣化，加大人工智能基礎設施投資。第三季度營收同比增長134%，達到14億美元，受到強勁需求和有效執行的推動。顯着的客戶多元化降低了集中度，超過60%的營收積壓現在歸因於投資級客戶。在數據中心和服務器基礎設施的戰略投資，以及銷售和營銷工作的擴大，支撐着持續增長和抓住不斷擴大的人工智能機遇。調整後的EBITDA增長超過一倍，達到8.38億美元，標志着運營效率和財務表現的重要裏程碑。
第三季度表現紀錄，戰略資本舉措以及未來增長計劃對話突出了創紀錄的第三季度，由於交貨延遲，資本支出減少了19億美元，融資設施的戰略修訂降低了成本，並且有着140億美元的債務和股權交易記錄。它概述了第四季度和2025年的指導意見，包括收入、調整後的營業利潤和資本支出預期，強調了公司強大的流動性、稅收優惠以及對2026年資本支出增長的計劃，加強了對長期業務發展軌迹和市場領導地位的信心。
應對人工智能基礎設施供應鏈挑戰討論了因供應鏈問題而導致人工智能基礎設施交付延遲的管理策略，強調數據中心供應商的多樣化和自建努力以降低風險並確保客戶滿意度。
面對行業挑戰，數據中心基礎設施擴展討論強調了基礎設施交付的成功擴展，盡管存在行業系統性延遲，強調並未對積壓和合同價值提取産生影響。
AI基礎設施的可替代性：確保在客戶和用例之間的靈活性討論了建築基礎設施的可替代性和靈活性，強調其適應多種客戶和應用的能力，包括培訓和推理，確保選擇性和有效利用。
Core Weave在GPU基礎設施方面的戰略增長和獨特的價值主張討論突出了Core Weave的戰略多元化，強調當投資組合擴大時，個別延誤對收入的影響減少。該對話強調Core Weave在提供定制GPU解決方案方面的競爭優勢，特別是在超大規模計算的支配面前，將其領先地位歸因於專門的雲服務和産能擴展。
2026年延遲資本支出和預期增長對收入的影響這段對話討論了推遲資本支出對2026年收入的影響，確保推遲大部分將在明年第一季度解決，從而加快增長。它強調了可以調整交貨日期而不影響合同價值，並預測2026年資本支出將比2025年顯著增加，這是由於客戶需求強勁和積壓訂單增長所推動的。
對供應鏈對客戶獲取的影響以及英偉達交易對訂單積壓的影響進行調查一項查詢探討了供應鏈問題是否影響新客戶獲取或簽約後的逐步增加，並尋求澄清是否Nvidia交易反映在積壓指標中，突顯其獨特結構和潛在市場擴張。
革新數據中心容量利用和收入增長。一項戰略性的Nvidia交易使得容量分配更加靈活，提高了對新興公司和人工智能實驗室的服務，同時保持財務紀律。盡管由於一個數據中心的延遲導致了40%的資本支出削減，公司預計其不斷擴大的産品組合和已簽合同約定的2.9GW電力會帶來強勁的收入增長，預計在接下來的12-24個月內投入使用。
探索提升數據中心擴展和客戶服務的融資選擇這段對話討論了公司的策略，考慮所有具有成本效益的融資方法，包括租賃，以擴大其數據中心的規模，滿足客戶需求，確保在承諾交易之前獲得所有必要資源。
投資者查詢通過溝通綫解決投資者的問題經過確認改進的交流成功解決，確保未來咨詢的清晰度和有效對話。
在資本支出和上市時間方面實現自建和第三方數據中心的平衡討論了自建和第三方數據中心的戰略組合，以管理資本支出並加速市場進入，強調了多元化方法的必要性，以減輕複雜全球供應鏈中的風險。
在不斷增長的需求和多元化戰略下調整産能銷售討論了銷售剩余産能的戰略方法，強調多元化和以投資級客戶為目標，在技術巨頭、人工智能實驗室和企業帶來的壓倒性全球基礎設施需求中。
解決數據中心瓶頸問題：IP貢獻和合同經驗-learning對話探討了IP貢獻對數據中心建設的影響，重點強調了從延遲中吸取教訓，以減輕未來合同中的瓶頸。
應對全球供應鏈挑戰，提升抗壓能力和能力。一次討論突出了公司在內部能力和第三方關系方面的戰略投資，以應對持續受限的全球市場，強調擴大人工智能雲服務的成功執行並預測不斷發展的行業挑戰。
要點回答
Q：Core Weave在第三季度的財務業績如何？
A：核心織物的收入為14億美元，同比增長134%。公司在第三季度增加了250億美元的收入積壓，使總額超過550億美元，幾乎是第二季度的兩倍，接近一年來的四倍。
Q：Core Weave在第三季度取得了哪些關鍵運營成就？
A：核心編織將其活躍功率足迹擴大了120兆瓦至約590兆瓦，並將其簽約功率容量增加到超過600兆瓦，達到2.9吉瓦。該公司與Meta和OpenAI等客戶執行了大規模計算合同，並擴大了與一家領先的超大規模數據中心運營商的關系，這標志着與該客戶簽署的第六份合同。核心編織還達到了500億美元的預訂訂單總額，比曆史上任何一家雲服務商都更快。
Q：核織如何被人工智能組織利用？
A：Core Weave正在被先進的人工智能組織用來加速人工智能創新的突破。Core Weave Cloud的性能、靈活性、能力和可靠性使客戶不斷擴大與公司的使用。
Q：Core Weave與AI本地企業之間的關系是什麽性質的？
A：各行各業的AI原生企業正在采用核心編織（Core Weave）來轉變運營方式，開拓創新、提高生産力和增長的新來源。核心編織作為這些企業的雲合作夥伴，包括數字營銷領域的Jasper和網絡安全領域的CrowdStrike等公司。
Q：核心編織在公共部門如何贏得關注，它與NASA的關系是什麽？
A：Core Weave 正在進軍公共部門市場，滿足那些具有獨特性能和安全要求的機構。公司已推出 Core Weave 聯邦，為美國政府機構和國防工業基地提供雲服務，NASA 已經開始使用其服務進行科學探索。
Q：約翰·瓊斯是誰，他加入Core Weave扮演了什麽角色？
A：John Jones已加入Core Weave擔任首席營收官。他此前曾在AWS擔任全球初創企業和風險投資負責人。在他的新職務中，他將在Core Weave的全球營收組織擴展和推動業務增長的下一個階段中發揮重要作用。
Q：受影響的客戶的姓名是什麽？已經做出了哪些協議調整？
A：受延誤影響的客戶同意調整交貨時間表並延長合同的到期日期。
Q：Core Weave在人工智能雲市場中的位置是什麽？
A： Core Weave是唯一一家為GB 300 S提交ML perf推斷結果的雲服務提供商，為實際AI性能設定了基准，並且兩次獲得了Semi-Salic ISIS頒發的最高榮譽，Platinum Cluster Max等級，凸顯了其在AI雲市場中的領先地位。
Q：核心編織在人工智能發展生態系統中扮演的角色是什麽？
A：核心編織支持人工智能先鋒，並幫助將人工智能應用於開發人員的工具和解決方案到現實世界中。通過收購和整合，它不斷擴大其作用，以幫助開發和商業化人工智能。
Q：Core Weave推出的新存儲服務具體是什麽？
A：Core Weave推出了Core Weave人工智能對象存儲，這是一個完全托管的存儲服務，消除了數據遷移的障礙，沒有出站或交易費用，為人工智能工作負載提供了最高的吞吐量，成本降低了75%以上。
Q：演講中提到的新合作夥伴關系的細節是什麽？
A：這個新的合作夥伴關系是與CrowdStrike建立的，預計將推動並加速由合作夥伴驅動的增長。與大量數據合作是加速産品系列和合作夥伴市場推廣的又一個例子。
Q：公司認為什麽是人工智能的基本雲？
A：核心編織認為自己是人工智能的基本雲，將技術和運營卓越與不斷多樣化的客戶群結合起來。 它提供最高性能的基礎設施，最快的上市時間和最先進的能力，使人工智能創新者能夠更快地前進，更智能地擴展規模，並實現其他地方無法實現的結果。
Q：第三季度結果的亮點是什麽？
A：第三季度的業績凸顯了強勁的客戶需求、良好的執行力以及客戶集中度的降低。第三季度的收入為14億美元，同比增長134%，主要受到新客戶和現有客戶的推動。該季度的收入積壓達到556億美元，僅在第三季度就幾乎翻了一番，客戶群體多元化，沒有任何一個客戶占收入積壓的比例超過35%。超過60%的收入積壓來自投資級客戶。
Q：第三季度的利息費用是多少，有哪些因素影響了它們？
A：第三季度的利息支出為3.11億美元，而2024年第三季度為1.04億美元。影響增加的因素包括增加的債務以支持基礎設施的擴大和更好的債務利率，部分抵消了利率改善所帶來的好處。
Q：第三季度調整後淨虧損和EBITDA與去年相比如何？
A：調整後的第三季度淨虧損為4.1億美元，而 2024 年第三季度大約實現了盈虧平衡，調整後的第三季度 EBITDA 為 8.38 億美元，而 2024 年第三季度為 3.79 億美元，同比增長超過兩倍。調整後的 EBITDA 毛利率為 61%。
Q：電源外殼交付延誤對Q4業績和未來預期的影響是什麽？
A：數據中心提供商電源殼交付延遲影響了第四季度的結果和未來的預期，導致資本支出從先前的指導降低，這將導致在建工程對應增加。這將影響財務指標和未來資本支出的情況。雖然延遲是暫時的，但仍會影響第四季度的財務狀況和2025年的指導。
Q：全球基礎設施所需的人工智能存在什麽系統性挑戰？
A：供應鏈中的系統性挑戰對於交付人工智能所需的全球基礎設施是必要的，這些挑戰讓客戶和公司都感到沮喪。這些挑戰涉及管理複雜環境和交付目前使供應鏈不堪重負的基礎設施。
Q：在延誤情況下，合同價值調整的意義是什麽？
A：最終客戶將合同向後延遲以允許公司交付完整的合同價值，這一事實突顯了客戶從基礎設施中獲得的價值。
Q：人工智能基礎設施供應鏈中的主要挑戰是什麽？
A：人工智能基礎設施供應鏈的主要挑戰在於動力外殼層面，這與動力供應的可用性無關，而是與動力外殼本身有關。
Q：公司如何針對特定數據中心供應商處理潛在風險？
A：公司與所有數據中心提供商合作，以促進基礎設施的交付。他們在擴展基礎設施方面取得了成功，數據中心提供商的具體身份並不像解決困擾該行業的系統性問題那樣重要。
Q：這家公司的基礎設施對不同客戶是否具有靈活性和可互換性？ (Zhè jiā gōngsī de jīchǔ shèshī duì bùtóng kèhù shìfǒu jùyǒu língdònghuà hé kě hùhuàxìng?)
A：是的，公司的基礎架構被設計為可互換和靈活的，能夠從一個客戶轉移到另一個客戶，並且可以用於培訓和推斷。他們旨在盡可能在基礎架構構建中保持多樣性和靈活性。
Q：這家公司的軟件套件是什麽使他們的基礎設施變得有價值的組成部分？
A：公司的軟件套件對於基礎設施的靈活性和可互換性至關重要。它能夠有效地利用基礎設施，並一直被公認為這種類型基礎設施的最佳解決方案。
Q：在AI基礎設施領域，公司有什麽獨特的價值主張？
A：公司獨特的價值主張在於他們快速有效地部署GPU集群的能力，這是一項使他們在市場上脫穎而出的能力，而超大規模數據中心則被授予數億美元的合同。公司快速部署基礎設施的能力被強調為一項獨特的優勢。
Q：數據中心延遲對公司財務數字的影響取決於什麽？
A：數據中心延遲對公司財務數字的影響取決於個別數據中心相對於整個組合的規模大小。隨着組合規模的增長，一個數據中心延遲幾周對財務數字的影響變得不那麽重要。
Q：公司計劃如何更快地交付GPU，並保持領先地位？
A：公司計劃通過定制雲計算方案，以更快的速度交付GPU，這是運行Nvidia的ML性能所需的。這使公司能夠通過産品提供和額外容量保持領先，進一步使他們所提供的計算産品不再普通化。
Q：延誤對2026年的收入和增長率有什麽預期影響？
A：預計延遲對2026年的收入和增長率的影響很小，因為大多數延遲應該在明年第一季度解決。預計Q4的CapEx推遲將在Q1得到解決，並且公司將通過Q1增加産能。與客戶相關的收入不受影響，因為交貨日期已調整以維持客戶的産能和合同價值。公司預計2026年的CapEx將比2025年顯著增加，因為客戶需求持續強勁。
Q：這個Nvidia交易是否會影響待處理訂單指標，這對未來收入意味着什麽？
A：英偉達交易確實對積壓指標産生影響，因為合同允許容量中止並重新銷售給不同的客戶。這種靈活性為一系列較小客戶提供了利潤機會。英偉達的合同反映在收入積壓中，但在長期合同收入（RPO）中並沒有體現得很多，因為預計容量會被重新銷售。如果未重新銷售，該容量將繼續承諾給英偉達並作為收入確認。
Q：公司對Nvidia交易的戰略是什麽，與收入確認規則如何相一致？
A：公司與英偉達交易的策略涉及向一系列較小的客戶提供有利可圖的服務，因為合同具有中斷和轉售容量的靈活性。英偉達的合同包含在收入積壓中，但在很大程度上不包括在收入預期訂單中，因為會計規則要求排除預計要轉售給其他客戶的金額。如果沒有轉售，該容量將作為收入確認。
Q：與Nvidia達成的計算基礎設施合約的目的是什麽？
A：與英偉達的合同旨在為需要計算基礎設施來建立業務的新興公司和初創公司提供支持。這代表着一種強大的工具，用於支持新公司的彈性和擴張，並且這個合同與英偉達結構化，他們完全承擔經濟責任。
Q：為什麽公司將本年度的資本支出削減了40％？
A：CapEx的削減歸因於一家數據中心供應商的延遲。延遲的影響大部分將在第一季度和第四季度得以認可，與之相關的建設工程進展將顯著增加。
Q：選擇一種方式為公司擴張籌資時，考慮了哪些因素？
A：公司考慮了各種潛在的擴張融資方式，並選擇了最具成本效益的方法來擴大規模並為客戶提供服務。這可能包括租賃，但也涉及創建能夠獲取資本的機構。公司確保為客戶提供了物理數據中心、電源、GPU 和融資的保障。
Q：公司計劃如何平衡第三方數據中心使用和自建設施？
A：公司計劃利用第三方數據中心提供商和自建設施的組合作為降低整個投資組合交付風險的策略的一部分。自建設施可以讓公司更加接近基礎設施，並嵌入全球供應鏈，獲取更好的第一手信息。他們認為自建設施是拼圖中的另一個重要組成部分，可以增強他們在管理複雜供應鏈方面的有效性。
Q：剩余電力容量承包的策略是什麽？
A：承包剩余容量的策略涉及謹慎考慮雲端的多樣化以及將基礎設施分配給不同的應用程序，這些應用程序將是未來工作的重要貢獻者。公司旨在確保這些應用程序可以成功推出其産品。現有的管道具有多樣的客戶代表，沒有任何單一客戶占收入積壓的35％以上，60％的積壓與投資級客戶有關。
Q：公司在數據中心擴建中對瓶頸問題有何控制？
A：公司已在供應受限制的市場中運營了三年，並已發展了一個組織，幫助建設和提供額外的自行建設能力。通過嵌入供應鏈、了解電力合同和有動力貨架的構建，公司旨在在具有挑戰性的環境中取得成功。他們將目前的延遲視為定位自身以解決瓶頸問題的學習經驗。
