Doordash (DASH.US) 2025年第三季度業績電話會
文章語言：
简
繁
EN
分享
紀要
原文
會議摘要
DoorDash概述了其2026年投資戰略，重點放在技術平台的發展、新産品創新和服務改進上。關鍵領域包括全球技術整合、綫下服務、自動送貨和零售擴張。該公司強調在零售和食品雜貨領域的增長，廣告業務優化，並遵守法規。未來計劃包括利用從Deliveroo收購中獲得的協同效應，並促進規模擴張，提升消費者體驗和財務回報。
會議速覽
DoorDash的2025年第三季度業績電話會議：前瞻性聲明和非通用會計措施由德澤雷主持的電話會議由雷斯頓·特溫致辭，歡迎與會者參加DoorDash 2025年第三季度收益電話會議，強調前瞻性陳述和非普通會計准則措施，以及審閱SEC申報文件中風險因素的重要性。隨後是問答環節，並提供參與指南。
投資規劃與問答環節指南一個問答環節的概述包括參與者加入問題隊列的說明，重點關注2026年的增量投資的財務規劃。
投資配置：科技平台 vs. 直接産品擴展一場關於在技術平台倡議和直接産品擴張之間投資分配的討論展開，強調後者的即時回報。對技術平台努力的具體細節進行深入探討，旨在澄清其戰略重要性和長期利益。
投資科技平台和人工智能，以提高效率和未來增長。對話涵蓋了在新的全球科技平台上進行戰略投資，以改善人工智能集成和運營效率，同時推出創新産品以加快增長和改善客戶服務，強調謹慎的再投資方法以維持業務擴張。
投資優先和交付服務自動化擴展討論了在交付服務領域的戰略投資，重點是産品增值和單位經濟學，以及在未來一到三年內擴大自動化和機器人技術的計劃。
制定多模態自主和擴展交付服務以提高效率和利潤對話主要討論了在送貨服務中發展務實的自主權方法，旨在實現集成各種履約方式的多模式世界。它強調了測試、合作夥伴關系和操作紀律對提高服務質量和盈利能力的重要性。討論還強調了在自主送貨平台上的激動點，以及在産品改進和團隊增長方面的戰略投資，以推動長期的自由現金流産生。
歐洲市場整合和並購後的投資策略針對在歐洲市場收購後的市場整合的影響進行討論，重點關注對投資於運輸路綫和平台增強的作用。該對話澄清了增長投資和EBITDA目標之間的區別，突出了整合後的戰略財務規劃。
在Deliveroo收購後擴大歐洲本地商業領導力反思了DoorDash成功整合從Volt獲得的經驗教訓，強調增長、留存和經濟改善，為在Deliveroo收購後追求歐洲本地商業領導地位奠定了基礎。
在歐洲通過戰略投資擴展本地商業解決方案討論了歐洲本地商業産品的擴展，重點突出了成功的實驗變成真正産品和在産品、選擇質量和人員投入到交付EBITDA 的戰略投資。
在人工智能取得進步和業務整合的背景下構建統一的技術平台。對話探討了為全球運營開發一個統一的技術平台的戰略決策，考慮到人工智能和機器人技術的進步。它強調了在整合過程中盡量減少幹擾、確保服務質量，利用投資增強客戶體驗的重要性，同時為企業打下新基礎。
廣告增長和確保員工管理合規性的策略討論在廣告中平衡廣告主的回報和消費者體驗，強調在員工管理中實現有紀律的增長和合規，以避免法律風險。
確保Dasher供應和廣告業務的真實性和增長這段對話強調了公司對維護Dasher供應的高標准真實性的承諾，突出了其對外部報告的健康和彈性。它還討論了廣告業務的強勁增長，強調了重新投資所産生的收入來增強單位經濟和整體業務效率的策略。
未來增長的技術和Dash履行服務投資討論圍繞着在技術方面的戰略投資展開，特別是在Q3軟件開發和雲基礎設施方面，以及通過零售夥伴關系對儀表板履約服務進行增強，表明公司着重未來的規模擴展和服務拓展。
革命化零售交付：端到端履行服務，提高准確性和速度這段對話討論了建立一個全面的訂單履行服務，旨在提高零售商的交付准確性和速度。通過管理庫存系統和物流，該服務旨在提供當天送達，將實體零售商轉變為全渠道參與者，並增強客戶體驗。
進入新領域並在美國市場實現盈虧平衡的策略路徑討論了新豎向市場中經濟單元的改善，強調了未來現金流的擴大和産品升級。強調了美國市場的增長，成功歸功於長期專注於提高選擇性、品質、價格合理性和服務，導致用戶參與度增加和預測績效提高。
持續改進和投資實現客戶持續的喜悅和增長該對話強調了通過超越顧客更高期望來讓每一批新客戶感到愉悅的策略，保持在各種零售類別中領先的顧客獲取率。它突出了不斷進行産品、選擇和質量改進的重要性，從而增加了新客戶和現有客戶的參與度。三年前進行的投資現在顯示出積極的影響，在汽車頻率和訂閱服務等關鍵領域需求和增長強勁，特別是 Dash Plus 和 Word Plus，無論是在國內還是國際市場。這種成功歸因於公司長期致力於業務增強和創新。
對DoorDash在新零售類別中的投資策略與增長進行翻譯這段對話討論了DoorDash的投資策略，強調了成本如何在損益表中分配以實現杠杆效應和增長。同時，它還探討了超市和便利店之外有潛力的零售類別，指出了電子産品、健康美容和家居裝修領域的增長，受季節性需求和搜索趨勢驅動，促進了多類別購物行為。
在DoorDash的儀表板履約服務中探索專為零售商定制的履約解決方案。討論了DoorDash的履行服務為不同零售商目標量身定制的方法，強調靈活性和擴大消費者庫存訪問權，沒有一刀切的解決方案。
在亞馬遜進入易腐品市場和送餐員薪酬影響方面的導航這段對話討論了亞馬遜對易腐品的潛在影響，捍衛市場份額，以及政治變化對送餐員薪酬和在主要城市的組織工作的影響。
在DoorDash不斷多元化的市場中應對競爭和增長DoorDash在競爭激烈的環境中運營，在強化存貨履行方面克服了雜貨和易腐送貨方面的挑戰。該公司強調消費者選擇和與政府合作，以支持當地經濟，旨在擴大對城市GDP和就業創造的影響。
在商業和政府中的價格合理、公平待遇和常識政策這段對話強調了對所有觀衆公平對待的重要性，側重於用戶的可負擔性和利益。它強調了DoorDash在確保可負擔性、提供職業事故保險和支持Snap福利方面的舉措。討論倡導平衡企業利益與觀衆需求的常識政策，促進企業與政府之間的合作。
企業合並中的協同效應、收入增長和會計調整討論如何通過規模和毛利來增強産品和消費者體驗，通過全球平台整合實現成本協同效應。 預計由於各實體之間的會計差異，將帶來800萬至1000萬美元的EBITDA影響。
未來擴張的投資回收期和零售增長戰略對話涵蓋了在增加項目的情況下保持一致的回報期預期，強調每股長期自由現金流。它強調了由消費者需求驅動的初期零售機會，在消費者和B2B零售領域展示了DoorDash的雙面方法，並重申了不變的核心理念和對業務運營的紀律性方法。
DoorDash 生態系統中的雜貨擴展和外出用餐機會DoorDash 強調了其在雜貨配送領域不斷增長的領導地位，強調與全國和本地雜貨店的合作夥伴關系，並探索新的外出用餐倡議，以增強消費者參與度和商家支持。
加強收購後産品和消費者體驗的投資討論側重於利用過去的實驗來改進産品和消費者體驗，並計劃整合來自DoorDash和Volt的成功特征。 餐廳的單位經濟保持穩定，表明業務增長和效率的積極軌迹。
問答環節的總結意見主持人感謝參與者的出席，並總結了問答環節，告訴參與者可以斷開連接。
要點回答
Q：DoorDash正在2026年投資哪些領域？
A：DoorDash正在投資於三個主要領域：建立新的全球技術平台、投資於新産品，並專注於通過技術平台努力實現的成本節省。
Q：新全球科技平台的主要目標是什麽？
A：新全球技術平台的主要目標是創建一個統一的全球技術堆棧，使得實驗能夠同時在所有市場和受衆群體中進行，並且使平台具有人工智能原生支持。
Q：這個新科技平台如何旨在提高效率和改善成本結構？
A：新的技術平台旨在通過允許功能同時部署到所有用戶群體來提高效率並改善成本結構，從而提高全球效率，並釋放工程能力來承擔更多工作。
Q：第二個提到的投資領域是什麽，它涉及什麽？
A：投資的第二領域是新産品，其中包括新的DoorDash點以及處理門店預訂和擁有7rooms的CRM平台。
Q：對新産品和服務投資，DoorDash有什麽方法？
A：DoorDash對於投資新産品和服務的方法包括進行一系列實驗，這些實驗可以逐漸商業化，以測試它們是否擁有良好的商業模式。成功的實驗可以發展成為能夠産生現金流的業務，以便進一步投資於新産品和實驗。
Q：核心業務的表現如何，再投資策略是什麽？
A：核心業務表現良好，增長加速，單位經濟效益不斷提高，利潤金額不斷增加。再投資策略是，每當公司表現超出預期並且單位經濟效益不斷改善時，重新投資於業務。
Q：現有業務的預期EBITDA利潤率是多少，這對投資決策有什麽意義？
A：預計現有業務（包括投資）的EBITDA利潤率將略高於前一年。這表明了繼續將資金重新投資到業務中以推動強勁回報的戰略。
Q：在産品改進和成本效益方面，企業的重點是什麽？
A：首要任務是繼續投資於産品，進行改進並建立一個堅實的基礎。隨着時間的推移，成本效益將來自團隊合並，但眼下的重點是産品增強。企業應該致力於在留存率、使用頻率和參與度等方面實現最佳水平的指標。
Q：公司計劃如何實現其關於自主性和多模式履行方法的願景？
A：公司計劃通過創建一個多模式交付平台來實現自主願景，該平台將根據使用情況和客戶需求使用不同的履行方法，包括快遞員、陸地車輛、空中車輛和與合作夥伴建立的車輛。這種方法使得DoorDash能夠以最低成本提供高質量的服務。
Q：2026年自主商業化努力的重要性是什麽？
A：2026年的時間表具有重要意義，因為這代表了DoorDash預計將准備好推出其自主送貨平台的年份。這個過程需要大量的前期投資，但是長期潛力和通過選擇最佳履約方法提供最佳服務的能力使其成為公司的重要裏程碑。
Q：與Gopuff合作對DoorDash在大型市場中運營的影響是什麽？
A：與Gopuff的合作使得DoorDash得以在一個大而具吸引力的市場上運營，從而可以使用其操作手冊來推動運營嚴謹化。這種合作增強了DoorDash通過提高留存率和訂單頻率來擴展規模的能力，從而帶來更多的毛利潤。
Q：通過關注産品和消費者體驗，門達士預計如何推動規模增長？
A：産品和消費者體驗的重點預計將通過提高留存率和訂單頻率來推動規模擴大，從而增加毛利潤。這種對運營嚴謹的關注是DoorDash擴大規模戰略的核心部分，並體現在像Volt交付這樣的項目中。
Q：公司的EBITDA盈利生成和投資策略是什麽？
A：業務的EBITDA利潤産生舒適，並符合在交易時承諾的預期，這些預期假設了一定水平的投資。隨着增長超出預期，公司正在重新投資，專注於投資團隊和産品，推動長期自由現金流的産生。
Q：DoorDash如何看待歐洲市場及其收購後的機遇？
A：DoorDash認為歐洲市場是成為領先的本地商務平台的機會。追求收購Deliveroo的信心來自於能夠結合DoorDash和Deliveroo所學到的經驗。在歐洲主要城市有着強大的存在，DoorDash致力於使用與其他國家相同的方法來解決本地商務問題。對在其他地方已經證明成功的産品的投資現在也正在歐洲進行。
Q：整合和擴展技術平台的時機和方法背後的推理是什麽？
A：整合和擴展技術平台的時機和方式受到了解決公司運營地理跨度的共性的影響。隨着人工智能技術堆棧的最新進展和公司的國際規模，很明顯需要建立一個統一的技術平台，以確保所有産品都在相同的數據模型、架構和人工智能之下。這種整合被謹慎管理，以最大程度地減少幹擾，並保持核心業務的實力，其增長率保持在兩位數。
Q：DoorDash 如何管理平台以確保沒有暴露給無證工人？
A：公司沒有詳細說明采取的措施來管理對無證工人的曝露。然而，他們很可能有制定流程和指導方針來確保遵守法規和道德商業實踐，這可能包括驗證平台上工人的身份，以避免任何法律或道德風險。
Q：如何在不降低消費者體驗的情況下平衡廣告收入存在哪些挑戰？
A：在不降低消費者體驗的情況下平衡廣告收入是具有挑戰性的，因為當試圖同時最大程度地提高廣告主的廣告支出回報率並保持良好的消費者體驗時，會出現真正的沖突、緊張和權衡。解決方案包括建立一個健康的市場和保持紀律，以確保正確的平衡。
Q：廣告業務如何為公司的增長和盈利做出貢獻？
A：廣告業務通過持續以更快的速度擴大規模，提高底綫貢獻率和EBITDA率，為公司的增長和盈利能力做出貢獻。這表明公司已經找到了在盈利策略和保持消費者體驗之間的平衡。
Q：Dasher供應量的狀況以及公司對此的承諾是什麽？
A：Dasher的供應狀況良好，是公司的首要任務。公司在確保Dasher的真實性方面投入了大量資金，並且在沒有面對任何挑戰的情況下，已經保持了高標准。
Q：公司是如何重新投資其廣告收入的，廣告業務的總增長情況如何？
A：公司將廣告收入以健康的利率重新投資到業務中，用於提高單位經濟效益或創造效率。淨廣告業務增長勢頭良好。
Q：這份指導意見對成本增加和核心業務投資有何建議？
A：指南建議，成本逐步增加可能每個季度約1億美元。公司目前處於規劃的早期階段，將在季度指導中提供更多精確信息。然而，很明顯，現有業務的利潤率，包括投資，預計將比前一年稍微增加。
Q：技術投資成本增加的原因是什麽？
A：技術投資成本的增加主要是由於在軟件部署過程中需要設計新軟件並啓動雲實例。這些成本被認為是暫時的，並與軟件應用程序的構建和部署相關。
Q：公司打算如何改進履行服務，人工智能在其中的作用是什麽？
A：公司計劃通過更多地控制庫存系統並全程運作履約設置來改進履約服務，其中包括倉儲、庫存管理和履約准確性。這一策略旨在為零售商提供當天送達的選擇。人工智能的作用並不是主要關注點；相反，重點是更有效地與現有的零售合作夥伴合作。
Q：如何將傳統的實體零售商轉變為全渠道零售商，並實現同日送達的策略是什麽？
A：將傳統實體零售商轉變為全渠道參與者的策略涉及建立供應鏈、測試市場和建立合作夥伴關系。目標是將廣泛的産品選擇帶近客戶，以實現當天送達。這種方法被視為提供卓越客戶體驗和促進業務增長的途徑。
Q：新垂直領域能夠達到盈虧平衡的路徑和可見性是什麽，公司又是如何開發增長機會的？
A：為了在新的行業實現收支平衡，公司正專注於擴大業務規模和提高産品質量。單位經濟逐步改善，增長機會主要來自增加毛利、用戶頻率和購物籃大小。公司對美國市場的表現也感到高興，這是過去幾年持續改善客戶體驗的結果。
Q：這次演講中提到的企業增長領域是什麽？
A：業務增長的領域包括基礎群體的持續參與、産品和選擇的改進以及質量提高，以及在美國和國際上新增的Dash Plus和Word Plus訂戶。
Q：公司在投資評論中的投資性質是什麽？
A：公司的投資分佈在損益表中，一些成本符合銷售成本，另一些屬於銷售和營銷，還有一些是在研發和運營支出中。投資的目標是增加自主計劃的規模，在軟件業務中增長，包括數字訂購和教育室，並增強技術堆棧。
Q：哪些類別已經超越了雜貨和便利店，並且這是因為什麽？
A：公司在超市、便利店和酒類以外的許多領域都實現了增長。電子産品、健康與美容、家居裝修等特定類別的增長原因各不相同，與季節性趨勢和客戶需求密切相關。
Q：什麽是MAU增長和多用戶行為對公司的重要性？
A：MAU增長顯著，因為它吸引了餐飲類外的新客戶，導致了多樣化的購物行為。這意味着顧客在餐廳購物，然後返回平台購買其他類別的食品和便利商品，這符合公司對從高頻餐廳食品配送逐漸轉向其他零售類別的信念。
Q：公司計劃如何整合雜貨服務，以及與不同零售商采取哪些不同的方法？
A：通過儀表盤履行服務，整合雜貨服務的計劃取決於他們合作的零售商的目標。不同的零售商可能希望在新的地理位置推出服務，密集化現有的地理位置，或利用不那麽高效的店鋪空間。這種方法各不相同，需要靈活性和建立不同的能力來滿足每個零售商獨特的需求。
Q：當整合來自各個零售商的庫存時，會面臨哪些挑戰和考慮因素？
A：整合各家零售商的庫存涉及挑戰，比如確定庫存是否存在以及在供應鏈中出現庫存缺失或延誤時出現的複雜情況。該公司旨在為客戶提供以前從未有過的選擇體驗，並與零售商合作定制解決方案，確保為消費者提供一流的體驗。
Q：公司打算如何保衛自己在市場上的地位，抵禦競爭，比如亞馬遜進入易腐食品市場？
A：公司計劃通過繼續利用其競爭優勢來捍衛市場地位，這使其能夠在更大範圍內更快地增長。它專注於不受庫存履行挑戰的束縛，並旨在為消費者提供最大選擇，將本地企業與消費者連接起來。公司相信這種方法將支持經濟並創造積極結果。
Q：公司對政府與企業關系的態度以及其對利益相關者的影響是什麽？
A：公司相信政府和企業之間的合作對於實現各方的最佳結果至關重要。 公司還強調了盡管關系中可能存在各種不和，但仍要共同努力的重要性。
Q：DoorDash采取了哪些措施以確保其用戶的價格實惠？
A：DoorDash一直專注於成為確保其用戶能力承受的最激進平台，特別是在沿海城市。該公司在確保有需要的人能夠繼續獲得Snap福利方面走在了前面，並為Dashers提供職業事故保險而無需他們提出請求。
Q：哲學指導着DoorDash的重點在其第一天的運營中？”
A：在DoorDash 的首日運營中的指導理念是持續改進産品和消費者體驗，推動規模擴大，並將規模與改善的單元經濟相結合，産生更多的毛利。
Q：Caviar收購對EBITDA的預期影響是什麽，投資者在模擬過渡時應該做出什麽樣的假設？
A：收購Caviar對Ebitda的預期影響是從800萬到1,000萬美元不等的費用，投資者在進行過渡建模時應考慮這一因素。
Q：DoorDash如何看待對零售的投資以及潛在的回本周期？
A：DoorDash認為在零售方面的投資是一個重大機會，這是由增長和消費者行為驅動的。投資在零售方面的回報期不會改變，無論投資領域是新領域還是技術棧，回報期的標准都是相同的。重點仍然是項目達到産品市場契合度，並與投資哲學保持一致，以最大化每股長期自由現金流。
Q：DoorDash在零售行業的雙邊業務模式包括什麽？
A：在零售行業，DoorDash的雙邊業務模式涉及擁有一個消費者業務，同時提供電子商務功能。該公司已經成功地創建了像“餐廳驅動”和“Frontier”這樣的成功的B2B産品，並現在將“7 Rooms”添加到了零售類別中。這種模式允許DoorDash幫助零售商將他們的産品帶給龐大的消費者群體，並提供履行服務。
Q：DoorDash打算如何利用其技術堆棧來改善業務，並對單位經濟有何影響？
A：DoorDash計劃繼續投資其技術堆棧，這將提高技術未來發展速度，使功能更快地發佈，從而改善留存和單位經濟。這項戰略投資是公司增強業務努力的一部分，不會改變其運作方式的核心理念和紀律。
Q：DoorDash的實驗中得到了哪些教訓被應用到Postmates市場上以改進呢？
A：DoorDash的許多實驗都失敗了，但它們的教訓被帶到了Postmates。此外，在Postmates取得成功的實驗也被運用到了DoorDash，反之亦然。其結果是通過實施成功的特性和兩家公司學到的教訓，持續努力改進Postmates市場。
