Moderna Inc (MRNA.US) 2025年第三季度業績電話會
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莫德納（Moderna）報告稱，在最近幾年中成功完成了三期試驗，大幅降低了成本，現金成本減少50%。由於美國疫苗接種率較低，COVID-19疫苗的收入已經下調，但公司對其強大的産品管綫仍持樂觀態度，包括9-10個晚期項目。癌症和罕見病領域的進展，以及戰略合作夥伴關系和制造基地擴建，是莫德納實現2028年現金盈虧平衡的關鍵。公司的銷售成本也降低了34%，疫苗銷售收入達到了10億美元，現金和投資額達66億美元。莫德納預計2025年的收入將在16億至20億美元之間，反映了對季節性銷售情況的更好了解，同時公司還在推進流感疫苗項目和癌症管綫的發展，同時停止了CMV疫苗的開發。
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莫德納2025年第三季度財務及戰略進展Moderna reported Q3 2025 revenues of $1 billion from vaccine sales, a $200 million net loss, and $6.6 billion in cash. Highlighting 34% cost reduction, the company outlined strategic priorities, commercial progress, and clinical programs, emphasizing financial discipline and future value drivers.
莫德新冠疫苗接種賣出了10億美元，淨虧損2億美元，現金為66億美元。強調成本降低34%，公司概述了戰略重點、商業進展和臨床項目，強調了財務紀律和未來價值驅動因素。
優先考慮疫苗分發、管道推進和財務紀律，以提升健康解決方案。這次對話着重推動商業疫苗的使用，推進産品管綫，並保持財務自律。關鍵成就包括在多個國家獲得季節性和COVID疫苗的批准，戰略合作夥伴關系以及顯著的成本節約。討論還強調了CMV疫苗項目的中止以及監管機構對流感後COVID組合項目的持續審查。
2025年第三季度財務報表：收入概況和第四季度展望公司報告2025年第三季度營收為10億美元，其中8億美元來自美國市場，主要受COVID疫苗銷售，包括mnX-Bite的推出的推動。國際營收為2億美元，其中加拿大貢獻顯著。對於第四季度，預計美國營收將在1億美元至4億美元之間，而國際銷售預計將在3億美元至4億美元之間，反映出同比下降15%至33%，不包括一次性項目。
效率提高和成本降低之間的財務重大下滑這段對話涵蓋了由於COVID-19疫苗需求下降而導致的大幅度年度營收下降，突顯了銷售成本和研發費用的降低。它強調了公司在超過2025年成本削減目標方面的進展，修訂後的GAAP運營費用指南降低了7億美元，反映出5億美元的現金成本和2億美元的非現金減少。公司目標是從2023年到2025年將現金成本削減50%，展示了其對效率和財務紀律的承諾。
莫德納的財務更新：縮小2025年收入範圍，降低現金成本估算。莫德納公司取得了強勁的財務進展，將2025年的營收指引縮小至16到20億美元，將現金成本估計下調了9億美元至46億美元，並將年底現金指引增加至65到70億美元。該公司繼續將2028年定為現金收支均衡目標，對2025年的研發和銷售總和開支進行了更新，預計稅收微乎其微，資本支出約為3億美元。
美國Covid疫苗市場、管道進展和腫瘤學進展的更新美國Covid疫苗市場回顧，重點強調零售市場占比42%，其中Next Spike的銷量占比55%。産品綫包括已批准的産品、三期試驗項目以及臨床候選人。呼吸道産品組合更新：已批准的疫苗、監管提交以及三期試驗。腫瘤學進展：intis Marin研究、新抗原數據以及癌症治療的新試驗。罕見疾病和腫瘤學領域的非呼吸道進展。
現代化醫療：戰略增長、財務紀律和未來裏程碑公司強調市場份額增長、戰略合作夥伴關系以及管道進展，包括疫苗批准和臨床裏程碑。着重強調強大的財務紀律和成本結構改進，旨在提高現金余額並過渡到多樣化的商業産品、疫苗和罕見疾病藥物組合。
未來疫苗和腫瘤試驗中的成本效率和專利保護策略一家公司討論了其成本降低的策略，強調在臨床試驗中的效率和對後期項目的優先考慮。他們還表示對在專利挑戰中捍衛自己的專有技術有信心，尤其是在美國，計劃於2026年進行重要的審判。
美國Covid疫苗銷售分析和CMV疫苗試驗結果對話討論了接種率降低對美國新冠疫苗銷售的影響，預計今年收入會下降20%至40%。同時還介紹了對巨細胞病毒疫苗試驗結果的發現，顯示五價中和抗體不足以預防巨細胞病毒感染，凸顯了對疱疹病毒疫苗開發面臨的挑戰。
諾如病毒疫苗研究：預計將有兩個季節的案例積累公司正在討論諾如病毒疫苗計劃，解釋由於案例積累較低，預計需要進行為期兩個季度的研究，反映了産品的商業機會和潛在需求。他們希望在第二個季度積累足夠的案例來證明疫苗的效力。
在産品管道和合作夥伴關系討論中對財務目標的承諾該對話突出了公司通過成本削減和營收增長的平衡策略，以在2028年實現財務平衡的決心。它突出了對諾如病毒疫苗目標産品概況的信心，強調地理擴張和戰略合作夥伴關系的重要性，並討論了與制藥公司和金融贊助商就産品商業化進行的談判。
冠狀病毒疫苗的發展：MN突刺的出現和Spike X的作用討論的重點是MN尖刺疫苗日益增長的主導地位，這歸因於其臨床數據和市場勢頭，尤其在高風險人群中。與此同時，尖刺X保留了其在兒童使用和特定高風險病況中的定位。未來的戰略旨在擴大MN尖刺疫苗的全球影響力，同時根據醫療服務提供者的酌情決定，這兩種疫苗有望共存。
新冠疫苗需求、制造貢獻和戰略合作夥伴收益展望討論美國新冠疫苗需求預期下降，修訂的收入指引為10億至13億美元，將信心歸因於已簽訂並交付的訂單。概述戰略合作夥伴關系的影響，將英國收入推遲至2026年，預計加拿大和澳大利亞將在第四季度和第一季度分別做出貢獻，預示潛在增長。
優化研發投資以實現盈利平衡並評估罕見病平台容量該討論集中在調整研發支出以與現金盈虧平衡目標保持一致，推遲在感染性疾病領域的大型二期投資，直到實現盈利為止。它還探討了罕見病平台在快速概念驗證方面的潛力，將其與腫瘤治療項目進行對比，同時強調在盈虧平衡目標內實現有吸引力回報率的戰略投資。
平衡罕見病、腫瘤和傳染病投資策略討論罕見疾病中進行PA和MMA項目的戰略優先級，包括待注冊研究和達到盈虧平衡目標，同時考慮腫瘤學和傳染病投資。
前瞻性研發效率：進一步降低成本無需停止任何項目.討論突出了通過現有投資計劃逐步減少研發成本的預期，無需停止項目，並在較少資本密集型領域繼續進行早期投資。
CMV試驗對潛伏病毒疫苗和未來機遇的影響CMV試驗獨特地專注於預防感染，與其他針對疾病預防的疫苗研究形成對比。盡管遭遇挫折，但mRNA 1647在骨髓移植期間管理CMV複活仍有潛力。該公司保證CMV試驗的結果不會對其他潛在病毒疫苗計劃産生負面影響，這些計劃旨在預防疾病而非感染。
要點回答
Q：莫迪納2025年第三季度電話會議的主要焦點是什麽？
A：莫德納2025年第三季度電話會議主要討論了莫德納該季度的財務業績，CEO史蒂芬·賓迪尼、總裁斯蒂芬·霍格和首席財務官詹姆斯·莫迪塞特發表了演講。他們對財務業績、展望、商業進展、臨床項目和關鍵價值驅動因素進行了回顧。
Q：莫德納在第三季度的關鍵財務結果是什麽？
A：在第三季度，Moderna的收入為10億美元，主要來自於他們COVID-19疫苗的銷售。本季度的淨虧損為2億美元，他們以66億美元的現金和投資結束本季度。成本削減努力導致銷售成本減少了34%。
Q：Moderna在第三季度解決的一些戰略重點是什麽？
A：現代公司提出了幾個戰略重點，包括他們商業産品的使用、在各國獲得疫苗批准，以及在加拿大、英國和澳大利亞等國家建立制造設施和技術轉讓協議。他們還宣佈了他們管道産品的積極II期療效數據以及繼續在癌症抗原治療ML計劃上取得的進展。此外，他們還提到了與加拿大、英國和澳大利亞的Rick國家的戰略合作夥伴關系。
Q：莫德納的CME疫苗臨床試驗的結果是什麽，他們做出了什麽決定？
A：Moderna的CME疫苗的研發未能達到對巨細胞病毒的主要有效終點。因此，Moderna決定停止在此適應症中對CME疫苗的研發。
Q：莫德納的成本改進計劃表現如何？
A：莫德納的成本改進計劃表現良好，團隊努力降低成本。公司在2024年第四季度至2025年第四季度將銷售成本及相關費用削減了21億美元。團隊優先考慮其産品綫，增加生産力，並與供應商協商更好的價格。
Q：莫德納2025年的營業額前景有何更新？
A：Moderna2025年全年營收預期已更新為16億至20億美元，較之前的預期14億至18億美元有所收窄。第四季度，國際市場的營收預期為3億至4億美元，預計總銷售額在10億至40億美元之間。
Q：莫德納在第三季度的銷售成本如何表現？
A：在第三季度，莫德納的銷售成本為2.07億美元，占淨産品銷售額的21%。與去年第三季度的5.14億美元相比，這是一年降幅達到60%。這一改善是由於庫存減少、未利用的生産能力減少以及整體銷售量降低所推動的。
Q：本季度所得稅准備金的性質是什麽，為什麽有全球准備金評估？
A：本季度的所得稅准備金額微不足道。針對大部分遞延稅款資産，我們保留了一個全球性減值准備，這限制了我們從損失中認可稅收利益的能力。
Q：這個季度的淨損失是多少，與去年相比如何？
A：當季淨虧損為2億美元，較前一年第三季度淨收入13百萬美元下降。每股虧損為51美分，而去年每股收益為3美分。
Q：莫德納公司的最新GAAP運營費用預測為多少，為何要降低這個數值？
A：莫德納公司更新的根據會計原則公佈的運營費用指導進一步降低7億美元，從60億美元降至53億美元中間值，反映了公司在推動效率提升和持續投資優先事項方面取得的進展。
Q：2025年現金成本的修訂範圍是多少，與先前估計相比有何變化？
A：2025年修訂後的現金成本範圍為46億到53億美元，比之前預計的55億美元減少了9億美元。
Q：莫德納公司計劃更新哪些財務目標，什麽時候？
A：莫德納計劃在即將到來的分析師日活動中更新其2026年和2027年的財務目標，並繼續將現金盈虧平衡的目標定在2028年。
Q：2025年的財務框架為總收入進行了更新，與先前的指導相比如何？
A：2025年的總收入財務框架已經更新，範圍縮小為16億到20億美元，而之前的指導範圍是15億到22億美元。
Q：關稅預計會如何影響莫德納的業務？
A：新引入的關稅預計不會對莫德納的業務産生重大影響，但他們繼續監控全球關稅的變化。
Q：莫德納公司的新年度現金指導是多少？是什麽因素導致了增加？
A：Moderna的新年終現金指導為65到70億美元，比先前指導增加了5到10億美元，這是由於全年運營費用的減少造成的。
Q：請問Moderna在美國當前的商業定位如何，COVID疫苗銷量如何表現？
A：新冠疫苗銷售仍然占領了Moderna絕大部分收入，美國是最大的市場。截至2022年10月24日，零售接種累計已達1320萬劑，同比下降約30%，在2025年美國收入預期中已經包含了逐年下降的情況。
Q：莫德納（Moderna）對新冠疫苗的市場占有率是多少，並且它有何變化？
A：莫德納的Covid疫苗市場份額為42%，比去年增加了兩個百分點。Nextbike現在占據莫德納Covid疫苗的55%份額。
Q：關於流感疫苗候選者的臨床試驗和監管提交方面有哪些更新？
A：NRES通過臨床計劃提供了多個數據集，這些數據在ID周針對流感疫苗候選者進行了展示。預計將在2026年1月完成在美國、加拿大、澳大利亞和歐洲的審批提交。結合流感和Covid病毒疫苗候選者Mrna 1083正在接受歐洲藥品管理局的審查，預計將在2025年底重新提交給加拿大衛生部。在Swe會議上展示了流感Covid組合計劃的三期免疫原性亞分析。
Q：第三期諾如病毒研究和巨細胞病毒療效研究目前的最新進展是什麽？
A：進行中的三期諾如病毒研究尚未積累足夠的病例進行中期分析，因此決定繼續進行第二個北半球季節用於招募。三期巨細胞性病毒（CMV）效力研究未達到預防感染的主要終點，因此決定停止發展先天性巨細胞性病毒的疫苗。Mrna 1647將繼續在進行中的二期試驗中為進行骨髓移植的患者進行評估。
Q：癌症學組合資産中取得了哪些進展，特別是與Intis Marin和Mrna 4359有關的進展？
A：腫瘤學投資組合取得了重大進展，其中包括與默克合作的Intis Marin的數項後期研究。輔助葡萄糖的第二期試驗已經完全招募完畢，輔助性腎細胞癌的第二期試驗以及幾項其他試驗也已經完全招募或正在招募參與者。Mrna 4359基於令人鼓舞的第一階段1b數據，正在進行第二階段研究，治療一綫轉移性黑色素瘤和非小細胞肺癌。
Q：mRNA項目的未來裏程碑是什麽，對業務可能造成的影響是什麽？
A：即將到來的裏程碑包括歐洲可能批准的流感加新冠疫苗組合，2026年在加拿大、英國和澳大利亞戰略合作夥伴關系的全年貢獻，以及從Inserra項目的二期研究五年後的隨訪數據和三期研究的有效性數據的結果。此外，還有來自正在進行的一期和二期研究的數據的期望。
Q：成本管理方面的策略是什麽，它對公司的財務狀況有何影響？
A：公司一直保持着強大的財務紀律，比其2025年初始現金成本生産提前了9億美元。成本結構改進和提高生産力的措施預計將繼續，OER預測範圍為65到70億美元，比之前的指導有所增加。這些措施被認為是從一家以一種特定産品為主的公司轉變為擁有大型多樣化疫苗和藥品組合的正確策略。
Q：莫德新能否討論他們據報道正在進行的與制藥公司之間的潛在大宗交易？
A：現代a公司沒有提供具體細節，但他們承認正在與制藥公司進行可能的大額交易，並提到正在與像黑石這樣的公司和金融贊助商進行討論。他們表示，當他們有什麽要通知的事情時，他們會發佈公告。
Q：莫德納關注的降低成本和增長收入的戰略是什麽，以實現其財務目標？
A：莫德納正在專注於降低成本策略，例如管理場外資本支出以及充分的降低成本機會，這些將在他們的分析師日活動上詳細說明。 在收入方面，策略包括地理擴張、戰略合作夥伴關系和新産品推出，這些將在同一活動中更詳細地闡述。
Q：莫德納計劃如何分配其Covid疫苗，藥劑師和臨床醫生收到了什麽反饋？
A：在輝瑞的新冠疫苗Spike和mRNA-1273之間，Spike正在獲得略微多數的接種。該公司對Spike的推出感到滿意，並一直在監控其受歡迎程度，包括來自藥師和臨床醫生的反饋，這些反饋都是積極的，並表明由於其特點和臨床數據，人們更偏好Spike。人們意識到這兩種疫苗將繼續發揮各自的作用，尤其考慮到Spike在兒科領域的批准等獨特屬性。
Q：莫德納在美國以外的疫苗分發策略是什麽，這將如何影響他們的財務狀況？
A：在美國以外，Moderna計劃繼續建設他們的主打産品mRNA-1273的成功基礎，通過在下個季節全球推出。公司預計該品牌在整體特許經營中將會有增長。他們預期這兩種疫苗之間的分割將由醫療服務提供者和客戶根據患者的適當性來影響。該公司已提高了他們的營收指導的下限，並對在美國以及美國以外的範圍感到自信，這要歸功於合同交付時限和疫苗接種率對營收的影響。他們還提到了與英國、加拿大和澳大利亞的戰略合作夥伴關系，這將從2026年開始對營收增長做出貢獻。
Q：管道評估過程是否已經發展到以研發投資回報率為重點？
A：管道評估流程已經發展到更注重現金和投資優化，而不是針對研發投資的最大化投資回報率。成本降低和基於現金盈虧平衡目標優先考慮投資已經得到了傳達。
Q：根據提供的指導，是否有繼續在腫瘤學領域進行現金投資的計劃？
A：是的，我們計劃繼續在腫瘤學領域進行現金投資，例如intis Marin項目和4359項目，這兩個項目被認為具有非常有吸引力的投資回報率，並符合公司在2028年達到盈虧平衡的指導方針。
Q：目前針對罕見病項目的戰略是什麽，與投資和達成盈虧平衡目標有關？
A：目前罕見病項目的策略是專注於展示現有投資組合的有效性，並在像PA和MMA這樣的項目完成注冊研究並實現盈虧平衡目標之後，優先考慮進一步投資。
Q：在不中止項目或改變資産優先級列表的情況下，研發計劃能否進一步降低成本？
A：在不需要停止項目的前提下，預計在研發計劃中會有進一步的成本降低。這基於現有重點投資的退出以及在早期階段、資金需求較小的領域繼續投資。
Q：CMV試驗的結果可能會對其他潛在疫苗研究産生連鎖影響，還是一個孤立的事件？
A：CMV試驗被認為是獨特的，預計不會對其他潛在疫苗研究産生類似影響，因為這些研究的重點是預防疾病而不是感染，除非對骨髓移植患者CMV複發産生潛在影響。
