麥當勞公司 (MCD.US) 2025年第三季度業績電話會
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麥當勞報告全球銷售增長，推動力來自價值舉措和國際市場收益。盡管通貨膨脹和經濟壓力存在，但公司通過推出新菜單項目創新並保持財務實力。領導層強調戰略投資、股東回報和在充滿挑戰環境中的韌性，有信心提供長期價值。
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麥當勞2025年第三季度投資者電話會議要點和前瞻性聲明這次電話會議由投資者關系副總裁迪克斯特拉開，他對出席者表示歡迎並介紹了首席執行官克裏斯和首席財務官伊恩。他概述了會議議程，包括問答環節，並注意到電話記錄。最近文件中的前瞻性聲明適用於今天的討論，可以在公司網站上查看。
麥當勞通過價值驅動的戰略和菜單創新加速增長。麥當勞在第三季度實現了全球可比銷售額增長超過300％，這得益於其注重價值和菜單創新的方針。該公司推出了額外價值套餐（EVO），吸引低收入消費者並提高了可負擔性評分。在國際市場上，嚴格的價值計劃和本土化的營銷策略為麥當勞帶來了強勁的業績表現，尤其是在日本和澳大利亞。新的分類結構，專注於雞肉、飲料和牛肉，旨在推動長期增長，通過在美國成功進行的飲料測試和在主要市場進行的雞肉産品創新。這些戰略是麥當勞更廣泛計劃的一部分，旨在通過增加客流量並保持與不斷演變的消費者口味保持相關性，從而超越競爭對手。
麥當勞通過價值菜單創新和營銷實現了穩健的銷售增長。麥當勞全球可比銷售額在第三季度增加了3.6%，這主要得益於像小吃卷和M-Value平台（包括每日雙份和EVM等）這樣的價值菜單創新，吸引了更多顧客並提高了滿意度，盡管市場環境具有挑戰性。
重振麥當勞：數字互動，國際擴張和盈利增長麥當勞重新推出了數字互動的大富翁遊戲，促進了顧客獲取和強化了數字戰略。國際市場表現出強勁的銷售增長，其中德國和澳大利亞領先，成功舉辦像“世界美味”這樣的活動。公司對長期機會充滿信心，投資於中國的擴張和人才培養，同時實現每股調整收益為3.22美元，受益於外幣兌換。
通脹壓力下的強勁第一季度業績，主要受益於收入增長和有效的稅率管理。盡管有效稅率較高，該公司的總餐廳利潤增加了4%，超過40億美元，並首次突破了10億美元的調整運營收入。增量營銷支出和戰略投資促使Gna增長，而調整後的運營利潤率年度至今提高至47.2%。預計全年有效稅率將在21%到22%之間，反映出強大的執行力和投資組合管理。
麥當勞戰略升級：朝財務目標和長期價值創造目標穩步前行這段對話強調了公司達成年度財務目標的承諾，通過股息和股票回購提高股東回報率，以及推進可持續增長的拱門戰略。它突出了持續投資於業務拓展、數字創新和菜單升級，以及強大的股息增長，體現了對品牌的韌性和未來前景的信心。
慶祝創始人日的堅韌和團結：麥當勞反思並展望未來麥當勞通過紀念創始人日來表彰其員工、特許經營商和全球團隊的驕傲和激情，強調團隊的韌性和本地行動。該公司強調數字化轉型、承諾提供實惠的産品，並強調作為一體系的團結，為未來創新和增長做准備。逆境被視為一種增強因素，引導公司在面臨挑戰的情況下專注於顧客服務的交付。
在美國商業戰略中平衡盈利能力和價值感知在強化餐廳利潤率的同時提升在競爭對手中的價值認知方面進行討論，強調客戶滿意度和增加銷售額作為關鍵驅動因素。該方法涉及吸引更多顧客和鼓勵更大的購買量，同時進行戰略性投資，以確保長期財務健康和競爭優勢。
價值戰略支持和長期利潤增長與特許經營商討如何支持價值戰略實施的討論，重點關注通貨膨脹造成的短期利潤壓力，以及通過增加銷量和客流量實現長期利潤增長的目標。成功的指標包括客流量增長、覆蓋價格投資和價值評分。
企業對Evols重新啓動的支持以及對銷售額的影響對Evols重新推出提供的公司支持進行討論，包括營銷和財務貢獻，以及通過共同投資降價來提高銷售的預期影響，重點是實現核心菜單商品的最低折扣水平達到15%。支持水平在不同季度有所不同，在第四季度達到高峰，支持金額達7500萬美元，並預計在下一年的第一季度下降，結束於第一季度所有公司支持都將停止。
重新激活價值認知：糾正長期菜單成功的EBM這段對話主要討論糾正菜單牌上的估值指標（EBMs），以增強消費者的價值感知。認識到行動的必要性，幾乎所有特許經營商都支持糾正路徑，盡管最初會有短期拖累。到第一季度，系統預計將超越以往的狀況，確保繼續實施EBM計劃成功並避免倒退。9月啓動後的早期進展符合預期，預計會持續改善。
在困難條件下，美國銷售勢頭和戰略執行盡管外部環境具有挑戰性，但討論通過戰略執行和價值專注來保持銷售增長，並期待未來幾個季度的加速增長。
在通脹壓力和高牛肉價格背景下應對行業挑戰發言者討論了嚴峻的經濟形勢，以及高於平均水平的通貨膨脹，尤其是牛肉價格的大幅上漲對行業的影響。他們強調需要具備韌性和成長能力，強調盡管預計明年將繼續受到持續壓力的影響，但系統執行和特許經營商的協調仍然非常重要。
飲料測試洞察：消費者需求、複雜性管理和定價策略涉及500家餐廳的飲料測試評估消費者反應和運營複雜性，顯示消費者積極反饋和可管理的複雜性。該測試重點關注不同的産品組合，包括和不包括能量飲料，側重於定價策略以提供價值並有效競爭。
中國消費趨勢和市場挑戰凸顯這段對話討論了美國的消費者環境出現了雙重分化現象，高收入群體的消費增加，而低收入群體的消費減少，強調了對價值和可負擔性的需求。它還討論了中國市場面臨的過剩産能和價格戰帶來的壓力，盡管銷售額和市場份額增長了，但通脹環境仍會影響盈利能力。
可持續定價策略與消費者信心在不斷發展的市場中討論了可預測定價模型在恢複消費者信心中的重要性，強調了像EBM項目這樣的價值平台的作用。突出了由通脹和非離散性支出壓力帶來的低收入消費者面臨的挑戰，建議宏觀經濟緩解作為改善消費者情緒和消費行為的潛在解決方案。
價值驅動戰略和數字化舉措提升市場份額跨越收入水平公司成功地在不同收入水平的市場上獲得市場份額，重點放在高收入消費者身上。數字化倡議、強大的品牌力和價值驅動的平台（如m-value和evols）吸引了尋找物超所值的消費者，無論其收入如何。這種策略不僅讓低收入消費者受益，也讓重視質量和價值的高收入消費者受益。
在快餐服務行業中應對經濟挑戰和價值主張。討論集中在在經濟不確定性中調整價值策略，強調可預測性和價格適應性以保持消費者信任。突出了早餐部分的壓力和通貨膨脹對利潤的影響，重點放在平衡價格與價值以維持客戶忠誠度和市場份額。
擴大飲料平台，應對通貨膨脹，實現利潤增長。討論集中於測試全球擴張的飲料平台，強調競爭定價和流量的生成。還討論了通貨膨脹對利潤率的影響，以及在經濟挑戰中推動前綫增長的策略。
要點回答
Q：麥當勞在第三季度的全球可比銷售增長數據是多少，以及與美國不同的消費者群體相比如何？
A：在第三季度，麥當勞的全球可比銷售額增長超過了300％，所有領域的增長都保持了增長。 在美國，QSR來自低收入消費者的流量下降了接近兩位數，而高收入消費者中的QSR流量增長保持強勁，季度增長接近兩位數。
Q：麥當勞如何專注於提升其核心菜單産品的價值認知？
A：麥當勞正在與美國特許經營商緊密合作，致力於提升核心菜單産品的價值認知，確保顧客最喜愛的菜單項目在價格上具有每日價值和實惠。他們推出了額外價值餐（EVMs），價格為5美元的香腸麥滿福餐和8美元的巨無霸餐。
Q：麥當勞的“進化”計劃的目標是什麽，它的表現如何？
A：麥當勞“Evol”計劃的目標是獲得低收入消費者流量份額，提高價值和負擔得起的體驗分數。自重新推出以來，該計劃表現不錯，伴隨的同店銷售額增長和流量改善預計會隨着計劃意識的增加而持續。
Q：麥當勞在國際市場上的表現如何，並且哪些營銷策略有助於其成功？
A：麥當勞在國際上的表現一直很強勁，大市場執行了審慎的價值菜單和營銷計劃，與客戶産生共鳴，提高了價值和可負擔性得分。具體策略包括在澳大利亞鎖定價值套餐的定價，以及在德國推出成功的當地活動，如“世界上的騷擾者”，超越了預期，展示了麥當勞的全球實力和同時提供價值和創新的能力。
Q：麥當勞正在實施何種新的分類結構，並如何為未來菜單創新奠定基礎？
A：麥當勞的新類別結構正在為未來菜單創新奠定基礎，通過成立專門團隊，專門研究高潛力增長類別，如雞肉、飲料和牛肉。目標是增加創新速度和規模，公司已經在系統中引入了新解決方案，首先在美國進行了一項飲料測試，包括冷咖啡、水果或提神飲料、手工汽水和能量飲料。
Q：麥當勞在美國進行的飲料測試結果如何，它對不同的用餐時間和平均消費額産生了什麽影響？
A：美國的飲料測試結果超出預期，各項滿意度評分均較高。新的飲品供應增加了不同時段的增量消費，並提高了平均消費額。
Q：麥當勞在雞肉類別上取得了什麽進展，以及在其主要市場中如何獲得份額？
A：麥當勞在雞肉類別取得了良好進展，在其主要市場中增加了市場份額。在美國，7月初重新推出的小吃卷非常成功。在國際市場上，像英國的雞肉巨無霸和澳大利亞的M翼等産品都超出了預期。麥當勞正在投資這些高增長類別，以順應消費者趨勢，並加強其更廣泛的客流增長和長期超越競爭對手的戰略。
Q：壟斷活動對麥當勞在美國數字客戶獲取方面産生了什麽影響？
A：在美國進行的壟斷遊戲活動是近十年來的第一次活動，對麥當勞的數字客戶獲取産生了積極影響。該活動包括通過應用程序進行數字互動，推動下載和注冊，並加強數字在麥當勞更廣泛戰略中的作用。該活動已成為重要的數字客戶獲取事件，為國際發展許可市場的數字銷售增長做出了貢獻。
Q：麥當勞在第三季度的國際業務表現如何？哪些市場策略促進了公司銷售增長？
A：麥當勞國際部門的同店銷售增長了4.3%，創下了連續幾個季度超越預期增長的紀錄。德國和澳大利亞表現良好，麥當勞德國取得多年來最強的同店銷售結果，擴大了市場份額。戰略包括“追尋世界”活動，提供國際特色菜單，以及價值菜單和營銷計劃的有序執行，以及“巨拱煎堡”和早餐麥格利塔的推出。在中國，短期業績反映了宏觀經濟壓力，但公司對長期投資仍然充滿信心，包括新增餐廳和通過更新漢堡大學進行人才培養。
Q：預計的全年有效稅率是多少？
A：預計全年有效稅率在21%至22%之間，這收窄了先前預測的範圍。
Q：第四季度外幣翻譯對調整後每股收益的預期影響是什麽？
A：該公司目前估計，根據當前彙率，外彙翻譯對第四季度調整後的每股收益的影響將大約是一個正面影響。但是，這一估計僅為指導性信息，因為彙率在年度過程中很可能會發生變化。
Q：公司今年的財務目標是什麽？
A：公司正朝着實現年度財務目標的方向前進，包括目前實施的關稅預期影響在內。公司繼續專注於執行其戰略，為利益相關者創造長期價值，並沒有改變其優先事項，包括投資業務增長，通過股息和股票回購向股東返還自由現金流。
Q：公司將如何擴大與競爭對手之間的價值認知差距？
A：公司的目標是通過專注於吸引更多的人來購買大件商品，提高他們的購買力，並改善單位經濟狀況，包括價值評分，從而增加價值認知差距。通過專注於這些方面並對業務進行投資，公司相信可以逐漸提高利潤率。
Q：公司為美國價值戰略提供了多少支持給特許經營商？
A：公司為美國價值戰略的特許經營商提供了綜合支持，包括在9月份重推特價套餐（EVM）時提供1億美元的公司市場營銷支持，共同投資營銷活動，並以一種50%的成本分擔形式為EVM重新推出所帶來的淨現金流影響提供財務支持。此外，公司承諾通過共同投資的方式繼續支持特許經營商。
Q：關於《EBOs（菜單演進）》的問題是什麽？如何解決？
A：認識到的問題是菜單板上的定價對價值感知産生了負面影響。設計了一條路徑來解決這個問題，並確保EBO計劃不會再次産生這個問題。美國特許經營者支持這一舉措。
Q：消費者的價值感知的主要驅動是什麽？
A：消費者價值感知的主要驅動因素是菜單板上的內容。
Q：EBO計劃目前的狀態及前景如何？
A：EBO計劃預計在第一季度末將處於更好的位置，繼續堅持EBOs將是一個更好的決定，而不是回到之前的做法。公司對EBO計劃能夠繼續穩定發展充滿信心，並認為任何後退的舉動都將是自毀的。
Q：這些定價措施對EBOs短期和長期的預期影響是什麽？
A：在短期內，預計通過EBOs采取的定價舉掖將會産生一定阻力，直到增長效果實現為止，隨後將變得更加穩定。
Q：公司如何看待美國銷售軌迹和潛在的銷售趨勢？
A：公司認為美國銷售軌迹穩健，連續幾個季度增長並在每個業務部門中展現出發展勢頭。然而，他們對挑戰性的消費者和外部條件保持謹慎。公司相信自己已經做好了在第四季度每個業務部門再次取得穩健增長的准備，這將得到業務各方面的強有力執行的支持。
Q：每個細分市場實現穩健增長的關鍵因素是什麽？
A：為了在每個領域實現穩健增長，關鍵因素包括價值優勢突出、出色的營銷執行力以及在菜單新聞方面表現出色。 公司旨在在所有領域實現強有力的執行，以實現增長目標。
Q：預測美國和國際市場未來季度的同店銷售增長率是多少？
A：在美國，公司預期第四季度的比較銷售增長將加快，相較於去年的結果，這是因為錯過了一起食品安全事件，十月份舉辦的Monopoly活動成功啓動，以及在十一月重新加熱的“5美元進化”和“1美元價格點”。對於國際板塊，比較銷售增長預計將逐步減緩，但在兩年堆疊的基礎上加速。
Q：公司如何看待外部環境及其對績效的影響？
A：外部條件被視為具有挑戰性，但公司專注於價值和實惠，結合出色的營銷和菜單新聞推動業績。這種方法有助於在具有挑戰性的外部環境中保持積極的基綫動力。
Q：根據公司的說法，該行業面臨的挑戰和壓力是什麽？
A：該公司面臨挑戰，主要是由於高通貨膨脹，尤其是牛肉價格的上漲，這給行業帶來了壓力。通貨膨脹門檻難以突破，公司必須努力實現增長，因此需要“艱苦奮鬥”。
Q：從美國商業進行的飲料測試中獲得了什麽啓示？
A：飲料測試旨在了解消費者對産品組合的需求、反應和反饋，而不會造成無法控制的複雜程度。其目的還包括測試對複雜性的假設並評估對業務的影響。初步結果顯示消費者對測試有積極的反應，並有潛力在餐廳中控制複雜性。公司正在謹慎考慮定價，為這一細分市場帶來價值，並確保成功與競爭對手競爭。
Q：高收入消費者流量的趨勢是什麽，有貿易降級的證據嗎？
A：高收入消費者流量持續增長，增幅在高個位數，突出了美國雙綫消費者環境。目前沒有證據表明向下貿易現象正在發生，因為高收入消費者的流量正在上升。
Q：中國的宏觀經濟環境是怎樣的？IDL業務在那裏的表現如何？
A：中國的宏觀經濟環境在短期內仍然充滿挑戰，但ID業務在中國仍在增長。然而，市場上存在産能過剩，導致交付戰和價格下降。盡管面臨壓力，IDL在銷售增長方面仍在增長，並且在新增單元增長方面仍保持在正軌上。
Q：澳大利亞的價值主張與美國市場有何關聯，考慮采用哪種定價模式？
A：澳大利亞的價值主張為消費者提供價格確定性，與美國市場相關。美國正在考慮逐步轉向更可持續的國家定價模式，同時保留一些例外。目標是提供可預測的價值，將配以短期交易和優惠。
Q：什麽因素導致低端消費者持續承受壓力，並且什麽因素會預示變化？
A：低端消費者繼續面臨高租金、食品價格和兒童看護成本的壓力，這些是重要的非必要支出來源。 要發生變化，消費者需要感受到生活成本的減輕，並看到真正的收入增長，這更多是一個宏觀經濟問題。
Q：公司在不同收入階層中占有份額，數字化倡議對高收入消費者有效嗎？
A：該公司正在贏得高收入消費者的市場份額，並且高收入行業流量增加了近兩位數。數字倡議和其他項目繼續吸引這一人群，除了以價值為中心的産品。
Q：在高收入消費者中，有證據顯示快餐的市場份額正在從快餐向快餐連鎖餐廳轉移嗎？
A：高收入消費者群體的趨勢並沒有發生根本性的變化，該公司仍在這一群體中不斷增加市場份額。
Q：如何制定針對核心菜單的價值認知的戰略，並且公司在市場中的定位如何？
A：公司已通過加強M值平台，包括忠誠及數字優惠等方式解決了核心菜單在價值感知方面的需求。目標是確保在價值和價格可承受性方面為所有消費者群體提供強勁定位，同時通過公司的財務實力支持必要的投資。
Q：早餐板塊的前景如何，為什麽受到壓力？
A：早餐是一個經濟敏感的時段，整個行業仍然面臨着壓力。公司在早餐時段保持市場份額，但也意識到其挑戰。這一領域的變化可能受到更廣泛的宏觀經濟因素的影響。
Q：預計經濟環境的變化會對麥當勞的商業策略産生什麽影響？
A：麥當勞預計，如果低收入消費者回歸快餐市場，中高收入消費者更容易選擇降級，這可能會對公司有利。然而，麥當勞並不對這種情況做出預測，而是專注於保護其領導地位和價值。
Q：麥當勞計劃如何保持其價值主張？
A：麥當勞致力於保護其基因中的價值，並已采取措施以確保不會失去其領導地位或品牌價值。該公司已為2026年做好了保護其價值主張的准備。
Q：通貨膨脹環境預計會如何影響行業促銷環境？
A：通脹環境預計將繼續影響行業促銷環境，因為公司試圖平衡通過定價來抵消通貨膨脹的需要與向消費者提供更大價值的需求，尤其是低收入消費者對額外定價持抵制態度。
Q：關於數字優惠和客戶覆蓋範圍，有哪些挑戰和考慮因素？
A：數字報價面臨的一個挑戰是，並非所有客戶都使用數字應用程序，因此數字報價的應用範圍有限。預計不同的參與者將采取不同的方法來應對這一挑戰。
Q：為什麽在當前市場環境中，預測能夠至關重要？
A：在當前市場環境中，可預測性非常重要，因為消費者在尋找可預測性，並且有助於為他們創造更穩定和一致的體驗，進而可以幫助緩解由不一致的結果帶來的沮喪感。
Q：麥當勞打算如何在國際上擴大其飲料平台？
A：麥當勞正在考慮在全球範圍內擴展其飲料平台，盡管它意識到這個平台可能需要針對不同市場進行調整。它將在國際上測試這個概念，並看它在不同市場中的共鳴如何。
Q：麥當勞對飲料平台在競爭和定價方面的觀點是什麽？
A：麥當勞將飲料平台視為增加交通量和平均支票的機會，而不是作為一個價值平台。它旨在提高利潤同時也要注意每個市場的競爭定價。
Q：影響麥當勞利潤的主要因素是什麽，公司對未來業績的展望如何？
A：通貨膨脹和顧客尋求低毛利價值是影響麥當勞利潤的主要因素。公司繼續預期營業收入增長對於推動利潤增長至關重要。通貨膨脹壓力比平常更大，尤其是在工資、食品和紙張成本等方面。公司的展望側重於實現更強勁的營業收入增長，並通過控制成本來維持所有菜單項目的價值。
