麦当劳公司 (MCD.US) 2025年第三季度业绩电话会
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会议摘要
麦当劳报告全球销售增长，推动力来自价值举措和国际市场收益。尽管通货膨胀和经济压力存在，但公司通过推出新菜单项目创新并保持财务实力。领导层强调战略投资、股东回报和在充满挑战环境中的韧性，有信心提供长期价值。
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麦当劳2025年第三季度投资者电话会议要点和前瞻性声明这次电话会议由投资者关系副总裁迪克斯特拉开，他对出席者表示欢迎并介绍了首席执行官克里斯和首席财务官伊恩。他概述了会议议程，包括问答环节，并注意到电话记录。最近文件中的前瞻性声明适用于今天的讨论，可以在公司网站上查看。
麦当劳通过价值驱动的战略和菜单创新加速增长。麦当劳在第三季度实现了全球可比销售额增长超过300％，这得益于其注重价值和菜单创新的方针。该公司推出了额外价值套餐（EVO），吸引低收入消费者并提高了可负担性评分。在国际市场上，严格的价值计划和本土化的营销策略为麦当劳带来了强劲的业绩表现，尤其是在日本和澳大利亚。新的分类结构，专注于鸡肉、饮料和牛肉，旨在推动长期增长，通过在美国成功进行的饮料测试和在主要市场进行的鸡肉产品创新。这些战略是麦当劳更广泛计划的一部分，旨在通过增加客流量并保持与不断演变的消费者口味保持相关性，从而超越竞争对手。
麦当劳通过价值菜单创新和营销实现了稳健的销售增长。麦当劳全球可比销售额在第三季度增加了3.6%，这主要得益于像小吃卷和M-Value平台（包括每日双份和EVM等）这样的价值菜单创新，吸引了更多顾客并提高了满意度，尽管市场环境具有挑战性。
重振麦当劳：数字互动，国际扩张和盈利增长麦当劳重新推出了数字互动的大富翁游戏，促进了顾客获取和强化了数字战略。国际市场表现出强劲的销售增长，其中德国和澳大利亚领先，成功举办像“世界美味”这样的活动。公司对长期机会充满信心，投资于中国的扩张和人才培养，同时实现每股调整收益为3.22美元，受益于外币兑换。
通胀压力下的强劲第一季度业绩，主要受益于收入增长和有效的税率管理。尽管有效税率较高，该公司的总餐厅利润增加了4%，超过40亿美元，并首次突破了10亿美元的调整运营收入。增量营销支出和战略投资促使Gna增长，而调整后的运营利润率年度至今提高至47.2%。预计全年有效税率将在21%到22%之间，反映出强大的执行力和投资组合管理。
麦当劳战略升级：朝财务目标和长期价值创造目标稳步前行这段对话强调了公司达成年度财务目标的承诺，通过股息和股票回购提高股东回报率，以及推进可持续增长的拱门战略。它突出了持续投资于业务拓展、数字创新和菜单升级，以及强大的股息增长，体现了对品牌的韧性和未来前景的信心。
庆祝创始人日的坚韧和团结：麦当劳反思并展望未来麦当劳通过纪念创始人日来表彰其员工、特许经营商和全球团队的骄傲和激情，强调团队的韧性和本地行动。该公司强调数字化转型、承诺提供实惠的产品，并强调作为一体系的团结，为未来创新和增长做准备。逆境被视为一种增强因素，引导公司在面临挑战的情况下专注于顾客服务的交付。
在美國商業戰略中平衡盈利能力和價值感知在强化餐厅利润率的同时提升在竞争对手中的价值认知方面进行讨论，强调客户满意度和增加销售额作为关键驱动因素。该方法涉及吸引更多顾客和鼓励更大的购买量，同时进行战略性投资，以确保长期财务健康和竞争优势。
价值战略支持和长期利润增长与特许经营商讨如何支持价值战略实施的讨论，重点关注通货膨胀造成的短期利润压力，以及通过增加销量和客流量实现长期利润增长的目标。成功的指标包括客流量增长、覆盖价格投资和价值评分。
企业对Evols重新启动的支持以及对销售额的影响对Evols重新推出提供的公司支持进行讨论，包括营销和财务贡献，以及通过共同投资降价来提高销售的预期影响，重点是实现核心菜单商品的最低折扣水平达到15%。支持水平在不同季度有所不同，在第四季度达到高峰，支持金额达7500万美元，并预计在下一年的第一季度下降，结束于第一季度所有公司支持都将停止。
重新激活价值认知：纠正长期菜单成功的EBM这段对话主要讨论纠正菜单牌上的估值指标（EBMs），以增强消费者的价值感知。认识到行动的必要性，几乎所有特许经营商都支持纠正路径，尽管最初会有短期拖累。到第一季度，系统预计将超越以往的状况，确保继续实施EBM计划成功并避免倒退。9月启动后的早期进展符合预期，预计会持续改善。
在困难条件下，美国销售势头和战略执行尽管外部环境具有挑战性，但讨论通过战略执行和价值专注来保持销售增长，并期待未来几个季度的加速增长。
在通胀压力和高牛肉价格背景下应对行业挑战发言者讨论了严峻的经济形势，以及高于平均水平的通货膨胀，尤其是牛肉价格的大幅上涨对行业的影响。他们强调需要具备韧性和成长能力，强调尽管预计明年将继续受到持续压力的影响，但系统执行和特许经营商的协调仍然非常重要。
饮料测试洞察：消费者需求、复杂性管理和定价策略涉及500家餐厅的饮料测试评估消费者反应和运营复杂性，显示消费者积极反馈和可管理的复杂性。该测试重点关注不同的产品组合，包括和不包括能量饮料，侧重于定价策略以提供价值并有效竞争。
中国消费趋势和市场挑战凸显这段对话讨论了美国的消费者环境出现了双重分化现象，高收入群体的消费增加，而低收入群体的消费减少，强调了对价值和可负担性的需求。它还讨论了中国市场面临的过剩产能和价格战带来的压力，尽管销售额和市场份额增长了，但通胀环境仍会影响盈利能力。
可持续定价策略与消费者信心在不断发展的市场中讨论了可预测定价模型在恢复消费者信心中的重要性，强调了像EBM项目这样的价值平台的作用。突出了由通胀和非离散性支出压力带来的低收入消费者面临的挑战，建议宏观经济缓解作为改善消费者情绪和消费行为的潜在解决方案。
价值驱动战略和数字化举措提升市场份额跨越收入水平公司成功地在不同收入水平的市场上获得市场份额，重点放在高收入消费者身上。数字化倡议、强大的品牌力和价值驱动的平台（如m-value和evols）吸引了寻找物超所值的消费者，无论其收入如何。这种策略不仅让低收入消费者受益，也让重视质量和价值的高收入消费者受益。
在快餐服务行业中应对经济挑战和价值主张。讨论集中在在经济不确定性中调整价值策略，强调可预测性和价格适应性以保持消费者信任。突出了早餐部分的压力和通货膨胀对利润的影响，重点放在平衡价格与价值以维持客户忠诚度和市场份额。
扩大饮料平台，应对通货膨胀，实现利润增长。讨论集中于测试全球扩张的饮料平台，强调竞争定价和流量的生成。还讨论了通货膨胀对利润率的影响，以及在经济挑战中推动前线增长的策略。
要点回答
Q：麦当劳在第三季度的全球可比销售增长数据是多少，以及与美国不同的消费者群体相比如何？
A：在第三季度，麦当劳的全球可比销售额增长超过了300％，所有领域的增长都保持了增长。 在美国，QSR来自低收入消费者的流量下降了接近两位数，而高收入消费者中的QSR流量增长保持强劲，季度增长接近两位数。
Q：麦当劳如何专注于提升其核心菜单产品的价值认知？
A：麦当劳正在与美国特许经营商紧密合作，致力于提升核心菜单产品的价值认知，确保顾客最喜爱的菜单项目在价格上具有每日价值和实惠。他们推出了额外价值餐（EVMs），价格为5美元的香肠麦满福餐和8美元的巨无霸餐。
Q：麦当劳的“进化”计划的目标是什么，它的表现如何？
A：麦当劳“Evol”计划的目标是获得低收入消费者流量份额，提高价值和负担得起的体验分数。自重新推出以来，该计划表现不错，伴随的同店销售额增长和流量改善预计会随着计划意识的增加而持续。
Q：麦当劳在国际市场上的表现如何，并且哪些营销策略有助于其成功？
A：麦当劳在国际上的表现一直很强劲，大市场执行了审慎的价值菜单和营销计划，与客户产生共鸣，提高了价值和可负担性得分。具体策略包括在澳大利亚锁定价值套餐的定价，以及在德国推出成功的当地活动，如“世界上的骚扰者”，超越了预期，展示了麦当劳的全球实力和同时提供价值和创新的能力。
Q：麦当劳正在实施何种新的分类结构，并如何为未来菜单创新奠定基础？
A：麦当劳的新类别结构正在为未来菜单创新奠定基础，通过成立专门团队，专门研究高潜力增长类别，如鸡肉、饮料和牛肉。目标是增加创新速度和规模，公司已经在系统中引入了新解决方案，首先在美国进行了一项饮料测试，包括冷咖啡、水果或提神饮料、手工汽水和能量饮料。
Q：麦当劳在美国进行的饮料测试结果如何，它对不同的用餐时间和平均消费额产生了什么影响？
A：美国的饮料测试结果超出预期，各项满意度评分均较高。新的饮品供应增加了不同时段的增量消费，并提高了平均消费额。
Q：麦当劳在鸡肉类别上取得了什么进展，以及在其主要市场中如何获得份额？
A：麦当劳在鸡肉类别取得了良好进展，在其主要市场中增加了市场份额。在美国，7月初重新推出的小吃卷非常成功。在国际市场上，像英国的鸡肉巨无霸和澳大利亚的M翼等产品都超出了预期。麦当劳正在投资这些高增长类别，以顺应消费者趋势，并加强其更广泛的客流增长和长期超越竞争对手的战略。
Q：垄断活动对麦当劳在美国数字客户获取方面产生了什么影响？
A：在美国进行的垄断游戏活动是近十年来的第一次活动，对麦当劳的数字客户获取产生了积极影响。该活动包括通过应用程序进行数字互动，推动下载和注册，并加强数字在麦当劳更广泛战略中的作用。该活动已成为重要的数字客户获取事件，为国际发展许可市场的数字销售增长做出了贡献。
Q：麦当劳在第三季度的国际业务表现如何？哪些市场策略促进了公司销售增长？
A：麦当劳国际部门的同店销售增长了4.3%，创下了连续几个季度超越预期增长的纪录。德国和澳大利亚表现良好，麦当劳德国取得多年来最强的同店销售结果，扩大了市场份额。战略包括“追寻世界”活动，提供国际特色菜单，以及价值菜单和营销计划的有序执行，以及“巨拱煎堡”和早餐麦格利塔的推出。在中国，短期业绩反映了宏观经济压力，但公司对长期投资仍然充满信心，包括新增餐厅和通过更新汉堡大学进行人才培养。
Q：预计的全年有效税率是多少？
A：预计全年有效税率在21%至22%之间，这收窄了先前预测的范围。
Q：第四季度外币翻译对调整后每股收益的预期影响是什么？
A：该公司目前估计，根据当前汇率，外汇翻译对第四季度调整后的每股收益的影响将大约是一个正面影响。但是，这一估计仅为指导性信息，因为汇率在年度过程中很可能会发生变化。
Q：公司今年的财务目标是什么？
A：公司正朝着实现年度财务目标的方向前进，包括目前实施的关税预期影响在内。公司继续专注于执行其战略，为利益相关者创造长期价值，并没有改变其优先事项，包括投资业务增长，通过股息和股票回购向股东返还自由现金流。
Q：公司将如何扩大与竞争对手之间的价值认知差距？
A：公司的目标是通过专注于吸引更多的人来购买大件商品，提高他们的购买力，并改善单位经济状况，包括价值评分，从而增加价值认知差距。通过专注于这些方面并对业务进行投资，公司相信可以逐渐提高利润率。
Q：公司为美国价值战略提供了多少支持给特许经营商？
A：公司为美国价值战略的特许经营商提供了综合支持，包括在9月份重推特价套餐（EVM）时提供1亿美元的公司市场营销支持，共同投资营销活动，并以一种50%的成本分担形式为EVM重新推出所带来的净现金流影响提供财务支持。此外，公司承诺通过共同投资的方式继续支持特许经营商。
Q：关于《EBOs（菜单演进）》的问题是什么？如何解决？
A：认识到的问题是菜单板上的定价对价值感知产生了负面影响。设计了一条路径来解决这个问题，并确保EBO计划不会再次产生这个问题。美国特许经营者支持这一举措。
Q：消费者的价值感知的主要驱动是什么？
A：消费者价值感知的主要驱动因素是菜单板上的内容。
Q：EBO计划目前的状态及前景如何？
A：EBO计划预计在第一季度末将处于更好的位置，继续坚持EBOs将是一个更好的决定，而不是回到之前的做法。公司对EBO计划能够继续稳定发展充满信心，并认为任何后退的举动都将是自毁的。
Q：这些定价措施对EBOs短期和长期的预期影响是什么？
A：在短期内，预计通过EBOs采取的定价举掖将会产生一定阻力，直到增长效果实现为止，随后将变得更加稳定。
Q：公司如何看待美国销售轨迹和潜在的销售趋势？
A：公司认为美国销售轨迹稳健，连续几个季度增长并在每个业务部门中展现出发展势头。然而，他们对挑战性的消费者和外部条件保持谨慎。公司相信自己已经做好了在第四季度每个业务部门再次取得稳健增长的准备，这将得到业务各方面的强有力执行的支持。
Q：每个细分市场实现稳健增长的关键因素是什么？
A：为了在每个领域实现稳健增长，关键因素包括价值优势突出、出色的营销执行力以及在菜单新闻方面表现出色。 公司旨在在所有领域实现强有力的执行，以实现增长目标。
Q：预测美国和国际市场未来季度的同店销售增长率是多少？
A：在美国，公司预期第四季度的比较销售增长将加快，相较于去年的结果，这是因为错过了一起食品安全事件，十月份举办的Monopoly活动成功启动，以及在十一月重新加热的“5美元进化”和“1美元价格点”。对于国际板块，比较销售增长预计将逐步减缓，但在两年堆叠的基础上加速。
Q：公司如何看待外部环境及其对绩效的影响？
A：外部条件被视为具有挑战性，但公司专注于价值和实惠，结合出色的营销和菜单新闻推动业绩。这种方法有助于在具有挑战性的外部环境中保持积极的基线动力。
Q：根据公司的说法，该行业面临的挑战和压力是什么？
A：该公司面临挑战，主要是由于高通货膨胀，尤其是牛肉价格的上涨，这给行业带来了压力。通货膨胀门槛难以突破，公司必须努力实现增长，因此需要“艰苦奋斗”。
Q：从美国商业进行的饮料测试中获得了什么启示？
A：饮料测试旨在了解消费者对产品组合的需求、反应和反馈，而不会造成无法控制的复杂程度。其目的还包括测试对复杂性的假设并评估对业务的影响。初步结果显示消费者对测试有积极的反应，并有潜力在餐厅中控制复杂性。公司正在谨慎考虑定价，为这一细分市场带来价值，并确保成功与竞争对手竞争。
Q：高收入消费者流量的趋势是什么，有贸易降级的证据吗？
A：高收入消费者流量持续增长，增幅在高个位数，突出了美国双线消费者环境。目前没有证据表明向下贸易现象正在发生，因为高收入消费者的流量正在上升。
Q：中国的宏观经济环境是怎样的？IDL业务在那里的表现如何？
A：中国的宏观经济环境在短期内仍然充满挑战，但ID业务在中国仍在增长。然而，市场上存在产能过剩，导致交付战和价格下降。尽管面临压力，IDL在销售增长方面仍在增长，并且在新增单元增长方面仍保持在正轨上。
Q：澳大利亚的价值主张与美国市场有何关联，考虑采用哪种定价模式？
A：澳大利亚的价值主张为消费者提供价格确定性，与美国市场相关。美国正在考虑逐步转向更可持续的国家定价模式，同时保留一些例外。目标是提供可预测的价值，将配以短期交易和优惠。
Q：什么因素导致低端消费者持续承受压力，并且什么因素会预示变化？
A：低端消费者继续面临高租金、食品价格和儿童看护成本的压力，这些是重要的非必要支出来源。 要发生变化，消费者需要感受到生活成本的减轻，并看到真正的收入增长，这更多是一个宏观经济问题。
Q：公司在不同收入阶层中占有份额，数字化倡议对高收入消费者有效吗？
A：该公司正在赢得高收入消费者的市场份额，并且高收入行业流量增加了近两位数。数字倡议和其他项目继续吸引这一人群，除了以价值为中心的产品。
Q：在高收入消费者中，有证据显示快餐的市场份额正在从快餐向快餐连锁餐厅转移吗？
A：高收入消费者群体的趋势并没有发生根本性的变化，该公司仍在这一群体中不断增加市场份额。
Q：如何制定针对核心菜单的价值认知的战略，并且公司在市场中的定位如何？
A：公司已通过加强M值平台，包括忠诚及数字优惠等方式解决了核心菜单在价值感知方面的需求。目标是确保在价值和价格可承受性方面为所有消费者群体提供强劲定位，同时通过公司的财务实力支持必要的投资。
Q：早餐板块的前景如何，为什么受到压力？
A：早餐是一个经济敏感的时段，整个行业仍然面临着压力。公司在早餐时段保持市场份额，但也意识到其挑战。这一领域的变化可能受到更广泛的宏观经济因素的影响。
Q：预计经济环境的变化会对麦当劳的商业策略产生什么影响？
A：麦当劳预计，如果低收入消费者回归快餐市场，中高收入消费者更容易选择降级，这可能会对公司有利。然而，麦当劳并不对这种情况做出预测，而是专注于保护其领导地位和价值。
Q：麦当劳计划如何保持其价值主张？
A：麦当劳致力于保护其基因中的价值，并已采取措施以确保不会失去其领导地位或品牌价值。该公司已为2026年做好了保护其价值主张的准备。
Q：通货膨胀环境预计会如何影响行业促销环境？
A：通胀环境预计将继续影响行业促销环境，因为公司试图平衡通过定价来抵消通货膨胀的需要与向消费者提供更大价值的需求，尤其是低收入消费者对额外定价持抵制态度。
Q：关于数字优惠和客户覆盖范围，有哪些挑战和考虑因素？
A：数字报价面临的一个挑战是，并非所有客户都使用数字应用程序，因此数字报价的应用范围有限。预计不同的参与者将采取不同的方法来应对这一挑战。
Q：为什么在当前市场环境中，预测能够至关重要？
A：在当前市场环境中，可预测性非常重要，因为消费者在寻找可预测性，并且有助于为他们创造更稳定和一致的体验，进而可以帮助缓解由不一致的结果带来的沮丧感。
Q：麦当劳打算如何在国际上扩大其饮料平台？
A：麦当劳正在考虑在全球范围内扩展其饮料平台，尽管它意识到这个平台可能需要针对不同市场进行调整。它将在国际上测试这个概念，并看它在不同市场中的共鸣如何。
Q：麦当劳对饮料平台在竞争和定价方面的观点是什么？
A：麦当劳将饮料平台视为增加交通量和平均支票的机会，而不是作为一个价值平台。它旨在提高利润同时也要注意每个市场的竞争定价。
Q：影响麦当劳利润的主要因素是什么，公司对未来业绩的展望如何？
A：通货膨胀和顾客寻求低毛利价值是影响麦当劳利润的主要因素。公司继续预期营业收入增长对于推动利润增长至关重要。通货膨胀压力比平常更大，尤其是在工资、食品和纸张成本等方面。公司的展望侧重于实现更强劲的营业收入增长，并通过控制成本来维持所有菜单项目的价值。
