美國超微公司 (AMD.US) 2025年第三季度業績電話會
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AMD在2025年第三季度取得了創紀錄的收入，其中強勁的人工智能和數據中心銷售推動了業績增長，重點是通過與OpenAI和Oracle的合作來擴大其人工智能計算特許經營權，並推出下一代産品，旨在通過2026年實現顯著的收入增長和市場份額擴張。
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AMD的2025年第三季度財務業績和前瞻性聲明這次電話討論了AMD在2025年第三季度的財務業績，重點關注非GAAP措施。它預告了即將舉行的分析師活動，突出了前瞻性聲明，並承認了影響未來業績的風險。分享了重要的財務披露和戰略洞見。
AMD的記錄季度突映數據中心和人工智能業務增長。AMD交付了創紀錄的收入和盈利能力，其中數據中心AI和服務器CPU領域的強勁銷售推動了表現，Epic處理器和Instinct GPU銷售大幅增長，反映出來自超大規模數據中心和企業的強勁需求。
史詩平台通過第五代采用和未來的威尼斯處理器贏得企業市場。史詩般的平台，專門為企業工作負載進行優化，在各個領域中得到了強烈的采用。來自多家供應商的市場上有超過170款第五代平台，取得了顯著的勝利。展望未來，正在測試中的即將推出的2納米威尼斯處理器承諾提供增強的性能和效率，並得到了強大的客戶興趣和預發佈雲部署的支持。
AMD的Instinct GPU業務在廣泛采用和軟件進步中加速發展。AMD的Instinct GPU業務正在經曆顯著增長，這得益於MI系列GPU銷售和部署的加速。該公司強調與主要雲和人工智能提供商的合作關系，包括Oracle、Crusoe、DigitalOcean和Tensor Wave，用於Mi 350系列公共雲服務。此外，AMD展示了軟件方面的進展，推出了ROCm 7，提高了性能並為AI開發引入了新功能。開放軟件策略正在得到開發人員的貢獻支持，鞏固了ROCm作為AI開發平台的地位。
AMD的數據中心AI業務進入全新的增長階段，引入了Mi 400系列和Helios Rackscale解決方案。AMD的數據中心人工智能業務將在推出Mi 400系列加速器和Helios架構解決方案後迎來顯著增長。該公司已與OpenAI簽訂了一項多年協議，將AMD確定為核心計算提供商。甲骨文和思科也是重要合作夥伴，甲骨文在其雲基礎設施上部署了Mi 450 GPU，思科正在構建一個由Instinct Mi 350x GPU驅動的大規模人工智能集群。美國能源部已選擇AMD即將推出的Mi 430x GPU和Venice CPU用於下一代旗艦超級計算機，鞏固了AMD在推動全球最強大計算機方面的領導地位。預計到2027年，這種增長軌迹將産生數十億美元的年度收入。
AMD創紀錄季度增長受PC、遊戲和嵌入式領域驅動。AMD報告第三季度銷售創紀錄，PC處理器、遊戲和嵌入式領域年度增長顯著。該公司強調了對其Ryzen CPU、Radeon顯卡和嵌入式解決方案的強勁需求，以及強勁的設計贏得和市場采用，為未來增長設定了積極的展望。
2025年第四季度營收創紀錄，並展望強勁增長。第三季度強勁的財務業績，創下92億美元的曆史收入紀錄，主要受數據中心和客戶遊戲領域的顯著增長推動。2025年第四季度的展望包括約96億美元的收入指引，反映了數據中心和嵌入式領域持續的增長勢頭，以及對人工智能機會的戰略投資。
啓動觀衆問答環節並附帶說明關於如何加入提問隊列的問答環節啓動公告，強調每位參與者只能提出一個問題和一個跟進問題。
數據中心需求展望和産品轉型戰略討論數據中心人工智能和服務器銷售強勁的第三季度表現，預計需求將繼續增長，並概述了2026年Mi 355産品上市和Mi 450系列發佈計劃。
提高可見性和分配策略的人工智能計算需求討論了與重要人工智能客戶的戰略規劃和合作，以確保足夠的電力和供應鏈准備就緒，強調了在關鍵客戶互動中對分配進行建模和增強可見性的努力。
赫利俄斯系統在OCP後市場潛力和客戶參與方面這段對話突顯了OCP展會後對Helios系統和 Mi 450的強勁市場反應和客戶興趣。它討論了離散銷售與系統銷售的交叉點，指出客戶對系統功能的探索程度有所增加。預計Mi 4的早期采用者將專注於機架規模解決方案，並期待進一步的形態因子發展。
行業領袖討論明年機架規模部署的電源和組件限制。一個行業領先者強調了生態系統中集體規劃的必要性，以解決未來大規模部署的電力需求和組件可用性問題，重點突出數據中心基礎設施和電力作為潛在的關鍵因素。
確保未來電力計劃中計算需求高強大供應鏈公司正在與供應鏈合作夥伴合作，以確保未來兩年矽、存儲器、封裝和零部件的足夠産能。盡管條件緊張，但預計計算需求將顯著增長，努力集中在增加動力和供應以應對挑戰。
人工智能增長和供應鏈准備就緒情況下，CPU需求的可持續性這段對話突出了由AI工作負載驅動的持續CPU需求，預計2026年將會是一個積極的環境。它表明供應准備充分以應對增長，尤其是在2026年，並指出主要客戶需求的擴大，表明了一個持久的趨勢，超越了季節性波動。
AMD在提升Rock與R7的開發者支持和競爭優勢方面取得了進展。AMD通過R7架構進行了顯著改進，提升了性能和框架支持，確保了新用戶的流暢體驗。重點是擴大圖書館和環境，以適應不斷湧現的工作負載，如訓練、推斷和強化學習。我們承諾持續投資以保持開發支持的競爭優勢。
數據中心GPU業務：産品轉型期間毛利率改進的框架討論在過渡到新數據中心 GPU 産品時改善毛利率的框架，強調頂綫收入增長和邊際擴張。
2026年及以後高層展開關於客戶增長和OpenAI影響的討論這段對話涉及到2026年及以後的增長預期，重點關注OpenAI和大客戶在推動數十億美元交易中的作用。它暗示了更廣泛的客戶滲透策略，承諾在即將召開的分析師日活動上提供更詳細的見解。
擴大合作夥伴關系，提升交付規模的客戶參與.重點突出的客戶包括OpenAI、OCI和能源部，強調公司對可擴展交付和多個大規模合作夥伴的健壯供應鏈准備。
數據中心增長對比：年度服務器 vs. 數據傳輸服務對話討論了數據中心環境下服務器和數據中心人工智能的年度增長。結論是兩個領域都有很好的增長，其中服務器的增長略微優於數據中心人工智能。
澄清關於數據中心和服務器增長預測的指導意見一場圍繞服務器和數據中心“強兩位數”增長解讀的討論正在展開，旨在將期望與提供的指導相一致，同時回答關於GPU預測和Mi 350擴産計劃的疑問，強調有必要澄清先前聲明的預測。
服務器和數據中心表現強勁對話強調了服務器和數據中心的快速增長，特別強調了兩位數百分比增長，表明對它們的表現感到滿意。
OpenAI與NVIDIA的GPU收入提升市場參與度和多元化。長期OpenAI合作的公告，以及展示Helios機架，加速了客戶在更高規模上的興趣和參與。英偉達旨在通過在2027-2028年的時候，多元化其數據中心GPU收入，以把目標對准多個類似規模的客戶，以減輕與客戶集中相關的風險。
人工智能驅動的計算需求推動了服務器CPU銷售和未來前景。討論突出了由人工智能工作負載驅動的服務器CPU需求強勁，預測ASP和營業額的增長。與下一代CPU的早期接觸表明市場已准備好使用先進的計算解決方案，擴大了人工智能矽TAM的前景。
與OpenAI的合作促進了軟件堆棧的發展。與OpenAI的合作正在提升軟件堆棧的穩健性，共同在硬件、軟件和系統上進行工作。來自大型客戶和AI原生公司的反饋正在加強堆棧，專注於訓練和推理的改進，並加速內核的開發。
GPU利用率趨勢和Mi 308供應更新該對話探討了GPU在標准折舊之外的實際利用期限，指出了一種延長使用舊型號進行AI計算的趨勢，特別是在推理方面。它還討論了Mi 308出貨的當前狀態和潛在影響，突出了與客戶就需求進行的持續談判以及未來幾個月內機會更新的預期。
新興市場需求的庫存准備討論這段對話圍繞着為潛在市場開放准備庫存，正在進行中的工作以及對未來需求不確定性塑造庫存策略。
AMD在人工智能計算市場的差異化策略和創意合作協議AMD討論其在人工智能計算市場中的競爭定位，強調其MiLor系列的優勢，並強調上市時間、總體擁有成本和深入合作夥伴關系。該公司還反思了一種涉及認股權證的獨特合作結構，暗示願意開放創造性的股權協議以滿足全球處理能力需求，同時期待利用其在新興人工智能機遇中的能力。
要點回答
Q：數據中心部門如何為AMD的第三季度營收做出貢獻？
A：數據中心部門的收入同比增長22%，達到43億美元，主要是由於Instinct Mi 350系列GPU和服務器份額的增長。隨着對第五代EPYC處理器的采用加速，服務器CPU收入也達到了曆史最高水平。
Q：AMD的新2納米Venice處理器的意義是什麽？
A：AMD全新的2納米威尼斯處理器的意義在於其在性能、效率和計算密度方面的實質性增益。這些處理器在實驗室中表現非常出色，吸引了強烈的客戶需求和參與，表明了對更多數據中心計算的增長需求。
Q：AMD在數據中心人工智能市場方面取得了哪些進展？
A：在數據中心人工智能市場上，AMD的Instinct GPU業務正在經曆收入增長，MI系列GPU銷量急劇攀升，MI LOR系列的部署也更加廣泛。MI 350系列的多次部署正在進行中，與大型雲和人工智能供應商一起，而AI開發者正在部署MI 300系列的GPU。
Q：AMD為人工智能開發推出了什麽新産品？它帶來了什麽改進？
A：AMD推出了ROCM 7，這是迄今為止用於人工智能開發最先進且功能最豐富的版本。與以往版本相比，它提供高達4.6倍的推斷性能和3倍的訓練性能，引入了無縫分佈式推斷、硬件間增強的代碼可移植性，以及用於解決方案部署和管理的新企業工具。
Q：即將到來的Mi 400系列和Helios平台的詳細信息是什麽？
A：即將推出的Mi 400系列將新的計算引擎與行業領先的內存容量和先進的網絡能力相結合，旨在實現AI訓練和推理工作負載性能的重大飛躍。Mi 400系列將為AMD的機架規模人工智能平台Helios提供動力，旨在重新定義數據中心規模的性能和效率。Helios集成了Instinct Mi 400系列GPU、Venice EPYC CPU和SambaNova CXL，采用雙寬機架解決方案，支持下一代人工智能基礎設施所需的性能、功耗、冷卻和可維護性。
Q：誰宣佈了計劃部署AMD的Mi 450系列GPU以及何時？
A：甲骨文宣佈他們將成為Mi 450系列的主要推出合作夥伴，從2026年開始在甲骨文雲基礎設施中部署數萬個這些GPU，並計劃在2027年擴展。
Q：AMD在2027年的人工智能業務前景如何？
A：AMD的人工智能業務正進入增長的新階段，並清晰地朝着到2027年每年數十億美元的營收發展，這是由其在機架規模技術領域的領先地位、不斷擴大的客戶采用和大規模的全球部署所推動的。
Q：嵌入式部分的收入表現的亮點是什麽？
A：嵌入式領域的收入同比下降8％，為8.57億美元，但由於市場需求增強，出貨量增長並在各個市場取得連續收入增長。引入了新解決方案，擴展了在自適應和X6計算領域的領先地位，設計動力強勁，取得了創紀錄的設計贏面。
Q：什麽趨勢正在推動AMD業務的增長？
A：AMD業務增長的推動力來自數據中心和客戶端市場的擴展，Instinct平台、EPYC和Ryzen CPU的加速采用，以及在各種商業、科學和社會領域對更強大、高效和智能計算的需求。
Q：下周的財務分析師會議將討論什麽？
A：下周的財務分析師會議上，公司期待着就數據中心人工智能增長計劃、客戶和遊戲領域表現以及2025財年第四季度展望提供詳細信息。
Q：客戶遊戲板塊的營收和運營收入結果是什麽？
A：客戶遊戲業務收入創下紀錄，達到40億美元，同比增長73%，環比增長12%。營業利潤為8.67億美元，占收入的21%，去年同期為2.88億美元，占收入的12%。
Q：這家公司的季度現金流和股票回購活動如何？
A：公司從持續經營活動中創造了18億現金和創紀錄的15億自由現金流。他們通過股票回購向股東返還了8,900萬美元，總共在2025年的前三個季度回購了13億美元的股票。公司還擁有94億美元的授權用於股票回購，並以72億美元的現金、現金等價物和短期投資結束了本季度。
Q：2025年第四季度的營收和其他財務指標如何展望？
A：2025年第四季度展望包括預計約96億美元的收入，加減3億美元。中點代表約25%的年度收入增長。該公司預計非通用會計淨利潤率約為54.5%，經營費用約為28億美元，淨利息及其他費用約為3700萬美元，非通用有效稅率為22%，稀釋後的股份數約為16.5億股。
Q：公司如何定位以利用人工智能機遇，預計收入增長是多少？
A：公司正在戰略性投資，以利用所有終端市場上正在擴大的人工智能機遇，預計將推動可持續的長期收入增長和盈利擴張，從而創造令人信服的股東價值。
Q：你能為Q3和Q4提供CPU和GPU組合嗎？米洛（Milo）到米洛爾（Milor）的過渡是如何管理的？
A：數據中心在第三季度表現非常強勁，超越了服務器和數據中心人工智能業務，沒有任何Mi 308的銷售。Mi 350的推廣情況良好，客戶表現出未來幾個季度需求增長的可見性。到2026年上半年，公司預計Mi 300和350將繼續增長，Mi 450系列在2026年下半年投入使用。公司正在與OpenAI和CSP合作夥伴密切合作，確保准備就緒進行部署。
Q：關於OpenAI與公司合作和關系擴展的透明度水平是多少？
A：公司對與OpenAI的合作關系興奮不已，並正在與他們以及CSP合作夥伴密切規劃。Mi 450斜坡上的可視性很好，部署工作正在進行中。公司有足夠的時間來確保電力供應和供應鏈，第一批千兆瓦將在2026年下半年開始部署。
Q：在未來一年內，離散銷售與系統銷售的預期是什麽？客戶對新産品的反應如何？
A：在Helios中，圍繞Mi 450存在着興奮情緒，許多客戶正在讓他們的工程團隊參與其中，以更好地了解這個系統。雖然沒有提供關於銷售預期和客戶反饋的具體細節，但隨着最近的公告和客戶互動，對Mi 450和Helios的興趣已經增長。
Q：公司如何看待其整機架規模解決方案的角色，早期采用者的需求預期是什麽？
A：完整的機架規模解決方案備受關注，預計Mi 4的早期客戶將圍繞機架規模的形態因素展開，Mi 450系列也提供其他形態因素的選擇。
Q：關於數據中心的動力需求和組件可用性約束方面存在的擔憂是什麽，以及采取了哪些措施來解決這些問題？
A：有人擔心約束是否會因為組件不可用或數據中心的能力不足而出現，包括基礎設施和電力。建議業界作為一個生態系統共同規劃，與客戶一起制定電力計劃、供應鏈夥伴等。人們對強大的供應鏈能夠提供所需的大幅增長和大量計算的能力充滿信心。
Q：當前的CPU需求趨勢如何，明年上半年會有季節性的模式嗎？
A：CPU需求的趨勢已經一段時間保持積極態勢，來自大型超大規模客戶對2026年的需求預測廣泛且顯着。這種需求歸因於對AI工作負載的一般計算需求。 預計需求環境不會季節性波動，被認為是持久的。雖然2026年的CPU需求預計將保持積極態勢，但精確的指導將在年底臨近時提供。
Q：Radeon 7取得了什麽進展，開發者社區又是如何得到支持的？
A：Radeon 7取得了巨大的進展，在性能和支持框架方面邁出了重要的一步。最新型號獲得了完全的零支持，並且最新框架得到了原生支持。公司正在不斷增強庫和整體環境，特別是針對結合訓練、推理和強化學習的新工作負載。我們承諾進一步改善客戶的開發體驗。
Q：數據中心GPU業務的優先事項是什麽？
A：數據中心GPU業務的首要任務是擴大收入增長和毛利潤，同時提高毛利率。
Q：哪些客戶參與和合作對公司的路綫圖做出了貢獻？
A：該公司在最大的客戶群中取得了巨大的進展，其中包括OpenAI、Oracle雲基礎設施（OCI）以及與能源部門的合作。預計在M450一代中會有多個客戶具有非常重要的規模，該公司已經與多個合作夥伴建立了多個客戶合作關系，以確保供應鏈能力。
Q：數據中心和服務器的增長與去年相比如何？
A：數據中心和服務器的收入在美元和百分比方面年年增長得很好。
Q：當前季度數據中心和服務器的增長預期是多少？
A：本季度數據中心和服務器的增長預計將有兩位數的強勁增長。按順序看，數據中心將增長兩位數，服務器也預計將有強勁增長。
Q：2027年至2028年時間段內，數據中心GPU預計將對增長貢獻多少？
A：預計2027至2028年間，數據中心GPU收入可能占公司總收入的一半。
Q：對公司而言，與OpenAI交易相關的風險是什麽？
A：雖然OpenAI的交易是積極的，但該公司擁有廣泛的客戶群，目前正在調整供應鏈以支持多個客戶以類似規模。他們一直和許多客戶有合作，並對自己管理客戶集中風險的能力充滿信心。
Q：是什麽因素促使服務器需求強勁增長？
A：服務器需求的增長主要來源於不同工作負載的廣泛CPU需求，包括服務器更新和需要更多傳統計算的AI工作負載的擴展。這體現在對最新一代産品如Genoa和Venice的強勁需求以及早期參與上。
Q：關於AI矽片TAM機會在大規模部署方面的最新觀點是什麽？
A：AI矽芯片在大規模部署中的機會近期有所更新，市場需求正在增加，並且最初估計的5000億美元機會被認為是保守的。具體的最新數據將在下周提供。
Q：與OpenAI的合作預計會如何影響軟件堆棧的發展？
A：與OpenAI的合作預計將極大地促進更廣泛和更深層次的軟件堆棧的發展。與OpenAI的關系，以及硬件、軟件和未來路綫圖的工作，旨在取得重大進展，特別是通過合作開展的渦輪項目。這種合作也被視為加強軟件堆棧的寶貴機會，並包括與其他AI本地公司的合作。
Q：公司正在通過哪些方式增強其軟件架構，人工智能在這個過程中扮演什麽角色？
A：公司正在通過向大客戶征求反饋，並與在其系統上開發的AI原生公司積極合作，以增強其軟件堆棧。這已經在訓練和推理堆棧方面取得了顯著進展，計劃在這一領域投入更多資金。此外，人工智能被利用來加速Robcome內核和整體生態系統的開發速度。
Q：關於延長GPU壽命的潛力有哪些指示？
A：有迹象表明，客戶可能計劃將GPU的使用壽命延長超出典型的3-5年折舊期，因為他們希望在新的數據中心使用最新的GPU，並需要更多的人工智能計算。這導致了觀察到像Mi 300x這樣的舊一代GPU仍然被用於推斷。
Q：公司在潛在Mi 308 GPU的發貨方面准備情況如何，這可能有多重要？
A：公司對潛在 Mi 308 GPU 的出貨准備情況存在不確定性，因為該産品的情況不斷變化。盡管已經收到了一些 Mi 308 的許可證，但需求環境和整體機會仍在評估中。在接下來的幾個月內更新情況的能力將取決於需求環境的發展情況。
Q：公司是否已准備好為Mi 308 GPU市場潛在開放提供産品？
A：公司正在生産Mi 308 GPU，但需要調整庫存的程度將取決於需求環境的發展情況。
Q：公司打算如何在市場上與其他GPU和ASIC供應商以及OpenAI競爭時區分自己？
A：該公司計劃通過充分利用全球對更多AI計算的需求來實現差異化，這一需求是由OpenAI等領導者推動的，同時也得到了許多大客戶的認可。差異化戰略包括擁有像Mi 450系列這樣強大的産品，專注於市場推出時間、總體擁有成本、深度合作夥伴關系以及未來規劃考慮。該公司從其AI路綫圖中獲得了見解，並相信自己有能力占據重要市場份額。
Q：公司將來是否會采取類似的創新方法來滿足對處理能力不斷增長的需求？
A：公司願意接受在概念上類似的創意方法，以滿足對處理能力日益增長的需求。 與OpenAI達成的獨特協議側重於深度合作夥伴關系和長期規模，為所有參與方提供了激勵措施。 未來的合作夥伴關系可能涉及其他人工智能用戶或主權人工智能機會，每個合作夥伴關系都將視為將公司的全部能力帶入生態系統的獨特機會。
