美国超微公司 (AMD.US) 2025年第三季度业绩电话会
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会议摘要
AMD在2025年第三季度取得了创纪录的收入，其中强劲的人工智能和数据中心销售推动了业绩增长，重点是通过与OpenAI和Oracle的合作来扩大其人工智能计算特许经营权，并推出下一代产品，旨在通过2026年实现显著的收入增长和市场份额扩张。
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AMD的2025年第三季度财务业绩和前瞻性声明这次电话讨论了AMD在2025年第三季度的财务业绩，重点关注非GAAP措施。它预告了即将举行的分析师活动，突出了前瞻性声明，并承认了影响未来业绩的风险。分享了重要的财务披露和战略洞见。
AMD的记录季度突映数据中心和人工智能业务增长。AMD交付了创纪录的收入和盈利能力，其中数据中心AI和服务器CPU领域的强劲销售推动了表现，Epic处理器和Instinct GPU销售大幅增长，反映出来自超大规模数据中心和企业的强劲需求。
史诗平台通过第五代采用和未来的威尼斯处理器赢得企业市场。史诗般的平台，专门为企业工作负载进行优化，在各个领域中得到了强烈的采用。来自多家供应商的市场上有超过170款第五代平台，取得了显著的胜利。展望未来，正在测试中的即将推出的2纳米威尼斯处理器承诺提供增强的性能和效率，并得到了强大的客户兴趣和预发布云部署的支持。
AMD的Instinct GPU业务在广泛采用和软件进步中加速发展。AMD的Instinct GPU业务正在经历显著增长，这得益于MI系列GPU销售和部署的加速。该公司强调与主要云和人工智能提供商的合作关系，包括Oracle、Crusoe、DigitalOcean和Tensor Wave，用于Mi 350系列公共云服务。此外，AMD展示了软件方面的进展，推出了ROCm 7，提高了性能并为AI开发引入了新功能。开放软件策略正在得到开发人员的贡献支持，巩固了ROCm作为AI开发平台的地位。
AMD的数据中心AI业务进入全新的增长阶段，引入了Mi 400系列和Helios Rackscale解决方案。AMD的数据中心人工智能业务将在推出Mi 400系列加速器和Helios架构解决方案后迎来显著增长。该公司已与OpenAI签订了一项多年协议，将AMD确定为核心计算提供商。甲骨文和思科也是重要合作伙伴，甲骨文在其云基础设施上部署了Mi 450 GPU，思科正在构建一个由Instinct Mi 350x GPU驱动的大规模人工智能集群。美国能源部已选择AMD即将推出的Mi 430x GPU和Venice CPU用于下一代旗舰超级计算机，巩固了AMD在推动全球最强大计算机方面的领导地位。预计到2027年，这种增长轨迹将产生数十亿美元的年度收入。
AMD创纪录季度增长受PC、游戏和嵌入式领域驱动。AMD报告第三季度销售创纪录，PC处理器、游戏和嵌入式领域年度增长显著。该公司强调了对其Ryzen CPU、Radeon显卡和嵌入式解决方案的强劲需求，以及强劲的设计赢得和市场采用，为未来增长设定了积极的展望。
2025年第四季度营收创纪录，并展望强劲增长。第三季度强劲的财务业绩，创下92亿美元的历史收入纪录，主要受数据中心和客户游戏领域的显著增长推动。2025年第四季度的展望包括约96亿美元的收入指引，反映了数据中心和嵌入式领域持续的增长势头，以及对人工智能机会的战略投资。
启动观众问答环节并附带说明关于如何加入提问队列的问答环节启动公告，强调每位参与者只能提出一个问题和一个跟进问题。
数据中心需求展望和产品转型战略讨论数据中心人工智能和服务器销售强劲的第三季度表现，预计需求将继续增长，并概述了2026年Mi 355产品上市和Mi 450系列发布计划。
提高可见性和分配策略的人工智能计算需求讨论了与重要人工智能客户的战略规划和合作，以确保足够的电力和供应链准备就绪，强调了在关键客户互动中对分配进行建模和增强可见性的努力。
赫利俄斯系统在OCP后市场潜力和客户参与方面这段对话突显了OCP展会后对Helios系统和 Mi 450的强劲市场反应和客户兴趣。它讨论了离散销售与系统销售的交叉点，指出客户对系统功能的探索程度有所增加。预计Mi 4的早期采用者将专注于机架规模解决方案，并期待进一步的形态因子发展。
行业领袖讨论明年机架规模部署的电源和组件限制。一个行业领先者强调了生态系统中集体规划的必要性，以解决未来大规模部署的电力需求和组件可用性问题，重点突出数据中心基础设施和电力作为潜在的关键因素。
确保未来电力计划中计算需求高强大供应链公司正在与供应链合作伙伴合作，以确保未来两年硅、存储器、封装和零部件的足够产能。尽管条件紧张，但预计计算需求将显著增长，努力集中在增加动力和供应以应对挑战。
人工智能增长和供应链准备就绪情况下，CPU需求的可持续性这段对话突出了由AI工作负载驱动的持续CPU需求，预计2026年将会是一个积极的环境。它表明供应准备充分以应对增长，尤其是在2026年，并指出主要客户需求的扩大，表明了一个持久的趋势，超越了季节性波动。
AMD在提升Rock与R7的开发者支持和竞争优势方面取得了进展。AMD通过R7架构进行了显著改进，提升了性能和框架支持，确保了新用户的流畅体验。重点是扩大图书馆和环境，以适应不断涌现的工作负载，如训练、推断和强化学习。我们承诺持续投资以保持开发支持的竞争优势。
数据中心GPU业务：产品转型期间毛利率改进的框架讨论在过渡到新数据中心 GPU 产品时改善毛利率的框架，强调顶线收入增长和边际扩张。
2026年及以后高层展开关于客户增长和OpenAI影响的讨论这段对话涉及到2026年及以后的增长预期，重点关注OpenAI和大客户在推动数十亿美元交易中的作用。它暗示了更广泛的客户渗透策略，承诺在即将召开的分析师日活动上提供更详细的见解。
扩大合作伙伴关系，提升交付规模的客户参与.重点突出的客户包括OpenAI、OCI和能源部，强调公司对可扩展交付和多个大规模合作伙伴的健壮供应链准备。
数据中心增长对比：年度服务器 vs. 数据传输服务对话讨论了数据中心环境下服务器和数据中心人工智能的年度增长。结论是两个领域都有很好的增长，其中服务器的增长略微优于数据中心人工智能。
澄清关于数据中心和服务器增长预测的指导意见一场围绕服务器和数据中心“强两位数”增长解读的讨论正在展开，旨在将期望与提供的指导相一致，同时回答关于GPU预测和Mi 350扩产计划的疑问，强调有必要澄清先前声明的预测。
服务器和数据中心表现强劲对话强调了服务器和数据中心的快速增长，特别强调了两位数百分比增长，表明对它们的表现感到满意。
OpenAI与NVIDIA的GPU收入提升市场参与度和多元化。长期OpenAI合作的公告，以及展示Helios机架，加速了客户在更高规模上的兴趣和参与。英伟达旨在通过在2027-2028年的时候，多元化其数据中心GPU收入，以把目标对准多个类似规模的客户，以减轻与客户集中相关的风险。
人工智能驱动的计算需求推动了服务器CPU销售和未来前景。讨论突出了由人工智能工作负载驱动的服务器CPU需求强劲，预测ASP和营业额的增长。与下一代CPU的早期接触表明市场已准备好使用先进的计算解决方案，扩大了人工智能硅TAM的前景。
与OpenAI的合作促进了软件堆栈的发展。与OpenAI的合作正在提升软件堆栈的稳健性，共同在硬件、软件和系统上进行工作。来自大型客户和AI原生公司的反馈正在加强堆栈，专注于训练和推理的改进，并加速内核的开发。
GPU利用率趋势和Mi 308供应更新该对话探讨了GPU在标准折旧之外的实际利用期限，指出了一种延长使用旧型号进行AI计算的趋势，特别是在推理方面。它还讨论了Mi 308出货的当前状态和潜在影响，突出了与客户就需求进行的持续谈判以及未来几个月内机会更新的预期。
新兴市场需求的库存准备讨论这段对话围绕着为潜在市场开放准备库存，正在进行中的工作以及对未来需求不确定性塑造库存策略。
AMD在人工智能计算市场的差异化策略和创意合作协议AMD讨论其在人工智能计算市场中的竞争定位，强调其MiLor系列的优势，并强调上市时间、总体拥有成本和深入合作伙伴关系。该公司还反思了一种涉及认股权证的独特合作结构，暗示愿意开放创造性的股权协议以满足全球处理能力需求，同时期待利用其在新兴人工智能机遇中的能力。
要点回答
Q：数据中心部门如何为AMD的第三季度营收做出贡献？
A：数据中心部门的收入同比增长22%，达到43亿美元，主要是由于Instinct Mi 350系列GPU和服务器份额的增长。随着对第五代EPYC处理器的采用加速，服务器CPU收入也达到了历史最高水平。
Q：AMD的新2纳米Venice处理器的意义是什么？
A：AMD全新的2纳米威尼斯处理器的意义在于其在性能、效率和计算密度方面的实质性增益。这些处理器在实验室中表现非常出色，吸引了强烈的客户需求和参与，表明了对更多数据中心计算的增长需求。
Q：AMD在数据中心人工智能市场方面取得了哪些进展？
A：在数据中心人工智能市场上，AMD的Instinct GPU业务正在经历收入增长，MI系列GPU销量急剧攀升，MI LOR系列的部署也更加广泛。MI 350系列的多次部署正在进行中，与大型云和人工智能供应商一起，而AI开发者正在部署MI 300系列的GPU。
Q：AMD为人工智能开发推出了什么新产品？它带来了什么改进？
A：AMD推出了ROCM 7，这是迄今为止用于人工智能开发最先进且功能最丰富的版本。与以往版本相比，它提供高达4.6倍的推断性能和3倍的训练性能，引入了无缝分布式推断、硬件间增强的代码可移植性，以及用于解决方案部署和管理的新企业工具。
Q：即将到来的Mi 400系列和Helios平台的详细信息是什么？
A：即将推出的Mi 400系列将新的计算引擎与行业领先的内存容量和先进的网络能力相结合，旨在实现AI训练和推理工作负载性能的重大飞跃。Mi 400系列将为AMD的机架规模人工智能平台Helios提供动力，旨在重新定义数据中心规模的性能和效率。Helios集成了Instinct Mi 400系列GPU、Venice EPYC CPU和SambaNova CXL，采用双宽机架解决方案，支持下一代人工智能基础设施所需的性能、功耗、冷却和可维护性。
Q：谁宣布了计划部署AMD的Mi 450系列GPU以及何时？
A：甲骨文宣布他们将成为Mi 450系列的主要推出合作伙伴，从2026年开始在甲骨文云基础设施中部署数万个这些GPU，并计划在2027年扩展。
Q：AMD在2027年的人工智能业务前景如何？
A：AMD的人工智能业务正进入增长的新阶段，并清晰地朝着到2027年每年数十亿美元的营收发展，这是由其在机架规模技术领域的领先地位、不断扩大的客户采用和大规模的全球部署所推动的。
Q：嵌入式部分的收入表现的亮点是什么？
A：嵌入式领域的收入同比下降8％，为8.57亿美元，但由于市场需求增强，出货量增长并在各个市场取得连续收入增长。引入了新解决方案，扩展了在自适应和X6计算领域的领先地位，设计动力强劲，取得了创纪录的设计赢面。
Q：什么趋势正在推动AMD业务的增长？
A：AMD业务增长的推动力来自数据中心和客户端市场的扩展，Instinct平台、EPYC和Ryzen CPU的加速采用，以及在各种商业、科学和社会领域对更强大、高效和智能计算的需求。
Q：下周的财务分析师会议将讨论什么？
A：下周的财务分析师会议上，公司期待着就数据中心人工智能增长计划、客户和游戏领域表现以及2025财年第四季度展望提供详细信息。
Q：客户游戏板块的营收和运营收入结果是什么？
A：客户游戏业务收入创下纪录，达到40亿美元，同比增长73%，环比增长12%。营业利润为8.67亿美元，占收入的21%，去年同期为2.88亿美元，占收入的12%。
Q：这家公司的季度现金流和股票回购活动如何？
A：公司从持续经营活动中创造了18亿现金和创纪录的15亿自由现金流。他们通过股票回购向股东返还了8,900万美元，总共在2025年的前三个季度回购了13亿美元的股票。公司还拥有94亿美元的授权用于股票回购，并以72亿美元的现金、现金等价物和短期投资结束了本季度。
Q：2025年第四季度的营收和其他财务指标如何展望？
A：2025年第四季度展望包括预计约96亿美元的收入，加减3亿美元。中点代表约25%的年度收入增长。该公司预计非通用会计净利润率约为54.5%，经营费用约为28亿美元，净利息及其他费用约为3700万美元，非通用有效税率为22%，稀释后的股份数约为16.5亿股。
Q：公司如何定位以利用人工智能机遇，预计收入增长是多少？
A：公司正在战略性投资，以利用所有终端市场上正在扩大的人工智能机遇，预计将推动可持续的长期收入增长和盈利扩张，从而创造令人信服的股东价值。
Q：你能为Q3和Q4提供CPU和GPU组合吗？米洛（Milo）到米洛尔（Milor）的过渡是如何管理的？
A：数据中心在第三季度表现非常强劲，超越了服务器和数据中心人工智能业务，没有任何Mi 308的销售。Mi 350的推广情况良好，客户表现出未来几个季度需求增长的可见性。到2026年上半年，公司预计Mi 300和350将继续增长，Mi 450系列在2026年下半年投入使用。公司正在与OpenAI和CSP合作伙伴密切合作，确保准备就绪进行部署。
Q：关于OpenAI与公司合作和关系扩展的透明度水平是多少？
A：公司对与OpenAI的合作关系兴奋不已，并正在与他们以及CSP合作伙伴密切规划。Mi 450斜坡上的可视性很好，部署工作正在进行中。公司有足够的时间来确保电力供应和供应链，第一批千兆瓦将在2026年下半年开始部署。
Q：在未来一年内，离散销售与系统销售的预期是什么？客户对新产品的反应如何？
A：在Helios中，围绕Mi 450存在着兴奋情绪，许多客户正在让他们的工程团队参与其中，以更好地了解这个系统。虽然没有提供关于销售预期和客户反馈的具体细节，但随着最近的公告和客户互动，对Mi 450和Helios的兴趣已经增长。
Q：公司如何看待其整机架规模解决方案的角色，早期采用者的需求预期是什么？
A：完整的机架规模解决方案备受关注，预计Mi 4的早期客户将围绕机架规模的形态因素展开，Mi 450系列也提供其他形态因素的选择。
Q：关于数据中心的动力需求和组件可用性约束方面存在的担忧是什么，以及采取了哪些措施来解决这些问题？
A：有人担心约束是否会因为组件不可用或数据中心的能力不足而出现，包括基础设施和电力。建议业界作为一个生态系统共同规划，与客户一起制定电力计划、供应链伙伴等。人们对强大的供应链能够提供所需的大幅增长和大量计算的能力充满信心。
Q：当前的CPU需求趋势如何，明年上半年会有季节性的模式吗？
A：CPU需求的趋势已经一段时间保持积极态势，来自大型超大规模客户对2026年的需求预测广泛且显着。这种需求归因于对AI工作负载的一般计算需求。 预计需求环境不会季节性波动，被认为是持久的。虽然2026年的CPU需求预计将保持积极态势，但精确的指导将在年底临近时提供。
Q：Radeon 7取得了什么进展，开发者社区又是如何得到支持的？
A：Radeon 7取得了巨大的进展，在性能和支持框架方面迈出了重要的一步。最新型号获得了完全的零支持，并且最新框架得到了原生支持。公司正在不断增强库和整体环境，特别是针对结合训练、推理和强化学习的新工作负载。我们承诺进一步改善客户的开发体验。
Q：数据中心GPU业务的优先事项是什么？
A：数据中心GPU业务的首要任务是扩大收入增长和毛利润，同时提高毛利率。
Q：哪些客户参与和合作对公司的路线图做出了贡献？
A：该公司在最大的客户群中取得了巨大的进展，其中包括OpenAI、Oracle云基础设施（OCI）以及与能源部门的合作。预计在M450一代中会有多个客户具有非常重要的规模，该公司已经与多个合作伙伴建立了多个客户合作关系，以确保供应链能力。
Q：数据中心和服务器的增长与去年相比如何？
A：数据中心和服务器的收入在美元和百分比方面年年增长得很好。
Q：当前季度数据中心和服务器的增长预期是多少？
A：本季度数据中心和服务器的增长预计将有两位数的强劲增长。按顺序看，数据中心将增长两位数，服务器也预计将有强劲增长。
Q：2027年至2028年时间段内，数据中心GPU预计将对增长贡献多少？
A：预计2027至2028年间，数据中心GPU收入可能占公司总收入的一半。
Q：对公司而言，与OpenAI交易相关的风险是什么？
A：虽然OpenAI的交易是积极的，但该公司拥有广泛的客户群，目前正在调整供应链以支持多个客户以类似规模。他们一直和许多客户有合作，并对自己管理客户集中风险的能力充满信心。
Q：是什么因素促使服务器需求强劲增长？
A：服务器需求的增长主要来源于不同工作负载的广泛CPU需求，包括服务器更新和需要更多传统计算的AI工作负载的扩展。这体现在对最新一代产品如Genoa和Venice的强劲需求以及早期参与上。
Q：关于AI硅片TAM机会在大规模部署方面的最新观点是什么？
A：AI硅芯片在大规模部署中的机会近期有所更新，市场需求正在增加，并且最初估计的5000亿美元机会被认为是保守的。具体的最新数据将在下周提供。
Q：与OpenAI的合作预计会如何影响软件堆栈的发展？
A：与OpenAI的合作预计将极大地促进更广泛和更深层次的软件堆栈的发展。与OpenAI的关系，以及硬件、软件和未来路线图的工作，旨在取得重大进展，特别是通过合作开展的涡轮项目。这种合作也被视为加强软件堆栈的宝贵机会，并包括与其他AI本地公司的合作。
Q：公司正在通过哪些方式增强其软件架构，人工智能在这个过程中扮演什么角色？
A：公司正在通过向大客户征求反馈，并与在其系统上开发的AI原生公司积极合作，以增强其软件堆栈。这已经在训练和推理堆栈方面取得了显著进展，计划在这一领域投入更多资金。此外，人工智能被利用来加速Robcome内核和整体生态系统的开发速度。
Q：关于延长GPU寿命的潜力有哪些指示？
A：有迹象表明，客户可能计划将GPU的使用寿命延长超出典型的3-5年折旧期，因为他们希望在新的数据中心使用最新的GPU，并需要更多的人工智能计算。这导致了观察到像Mi 300x这样的旧一代GPU仍然被用于推断。
Q：公司在潜在Mi 308 GPU的发货方面准备情况如何，这可能有多重要？
A：公司对潜在 Mi 308 GPU 的出货准备情况存在不确定性，因为该产品的情况不断变化。尽管已经收到了一些 Mi 308 的许可证，但需求环境和整体机会仍在评估中。在接下来的几个月内更新情况的能力将取决于需求环境的发展情况。
Q：公司是否已准备好为Mi 308 GPU市场潜在开放提供产品？
A：公司正在生产Mi 308 GPU，但需要调整库存的程度将取决于需求环境的发展情况。
Q：公司打算如何在市场上与其他GPU和ASIC供应商以及OpenAI竞争时区分自己？
A：该公司计划通过充分利用全球对更多AI计算的需求来实现差异化，这一需求是由OpenAI等领导者推动的，同时也得到了许多大客户的认可。差异化战略包括拥有像Mi 450系列这样强大的产品，专注于市场推出时间、总体拥有成本、深度合作伙伴关系以及未来规划考虑。该公司从其AI路线图中获得了见解，并相信自己有能力占据重要市场份额。
Q：公司将来是否会采取类似的创新方法来满足对处理能力不断增长的需求？
A：公司愿意接受在概念上类似的创意方法，以满足对处理能力日益增长的需求。 与OpenAI达成的独特协议侧重于深度合作伙伴关系和长期规模，为所有参与方提供了激励措施。 未来的合作伙伴关系可能涉及其他人工智能用户或主权人工智能机会，每个合作伙伴关系都将视为将公司的全部能力带入生态系统的独特机会。
