輝瑞制藥公司 (PFE.US) 2025年第三季度業績電話會
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輝瑞公司報告2025年第三季度營收為167億美元，運營減少了7％，主要是因為新冠疫情需求減少，然而非新冠産品的營收在業務運營上增長了4％。調整後的每股收益為0.87美元，超出預期，這得益於成本管理和毛利率的提高。重點包括與美國政府就國內制造投資達成的協議，收購肥胖治療市場的Medifast戰略，並獲得肺癌和前列腺癌治療的積極臨床試驗數據。輝瑞還強調了疫苗組合增長，特別是Prevnar 20，並承諾在研發和業務發展投資方面實現股息增長。考慮到Medifast和Three S Bio的收購，2026年的指導性信息將在年底提供，體現了輝瑞公司的韌性、戰略焦點和對創新和長期價值創造的執着。
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輝瑞2025年第三季度收益電話會議亮點和財務展望輝瑞公司的一位高管歡迎參與者參加公司2025年第三季度收益電話會議，並強調電話會議錄音和新聞發佈會可以在輝瑞公司網站上查看。電話會議包括前瞻性聲明和非GAAP財務指標，同時提醒參與者注意相關風險。高管介紹了首席執行官和首席財務官將會發表准備好的講話，隨後進行領導團隊的問答環節。
輝瑞的戰略增長：收購、管綫進展和監管裏程碑這段對話突出了輝瑞公司戰略收購行為，包括擬議中的Matera公司收購以及其研發管綫的進展，如與Lys Buyer的許可協議和癌症免疫療法方面的進展。討論了關鍵的監管裏程碑，包括FDA在鐮狀細胞病上的更新和美國政府協議，展示了輝瑞公司對創新和患者價值的承諾。
輝瑞2023年第三季度：全球增長勢頭強勁，疫苗升級，戰略重點。輝瑞報告稱，該公司旗下溫特勒家族全球運營增長同比增加7％，在國際市場取得顯著增長。公司全球同比增長22％，主要受益於強勁需求、診斷工作和價格親民。疫苗領域取得顯著進展，國際增長率達到17％，並着重於下一代肺炎球菌疫苗計劃。盡管RSV存在挑戰，輝瑞在肺炎球菌疫苗和BSBA領域保持了領先地位。公司提高了2023年調整後稀釋每股收益指引，強調戰略重點和長期價值創造。
盡管帕克索維德減少，但表現出色的財務業績，突顯戰略重點和提高效率。堅實的財務表現反映了戰略重點的有紀律執行，操作效率提升和非COVID組合強勁增長。盡管由於Paxlovid需求減少導致收入下降了7％，但公司的非COVID表現增長了4％，為強勁的營運利潤率和改善的現金流預期做出了貢獻。成本管理和商業策略的精細調整得到強調，重點放在關鍵産品和市場，優化全球商業資源。調整後的每股收益超出預期，突顯了公司對長期股東價值創造的承諾。
輝瑞公司第三季度財務狀況：收入、成本節約和資本配置輝瑞公司報告新産品收入73億美元，增長率達9%。公司實現了76%的調整毛利率，受産品組合和成本管理的推動。輝瑞公司預計將通過其制造優化計劃節省15億美元，並在2027年通過成本重新調整節省45億美元。資本配置包括73億美元的股東回報，72億美元的研發投入，以及對MetSerra的49億美元收購，並計劃管理杠杆和支持未來增長。
2025年財務指導更新：降低COVID影響，加強創新公司更新了其2025年財務指引，反映了較低的COVID-19産品收入，但預計非COVID産品表現強勁。該公司明確承諾創新、成本效益和戰略資金部署，旨在推出新藥物並增加股東價值。與美國政府達成的新協議支持這些目標，確保未來投資和患者支付的清晰度。2026年的指引可能將在年底提供。
商業表現、市場份額和即將到來的指標影響的分析討論包括最近在該行業的商業表現，競爭動態，定價和市場份額，以及關於未來迹象可能提升接受率的研究。
維達、帕特·塞和密比克績效審查：市場動態和未來預測討論了Vida在競爭中具有強勁的市場份額和一綫領導地位，指出毛利淨化對淨銷售的影響。強調了Pat Se的市場份額潛力和整合後調整後的增長。預期由於進行中的試驗，Mibc將擴大患者覆蓋範圍，重點關注市場動態和未來增長。
合並涉及的法律程序和反壟斷問題對話討論了關於一項合並的法律程序，強調了收購可能會産生反競爭效應的論點。發言人概述了這項交易可能面臨的問題，突出了對市場主導地位和競爭排除的擔憂。正在尋求法律資源來解決這些挑戰。
2026年業務發展中的戰略規劃和財務指導討論了針對企業發展的應急計劃，與Sara討論了2026年的財務指導，重點關注Opex，以及從NFM交易中潛在的稀釋效應。強調持續努力在全球尋找並收購創新藥物，並強調對當前和未來藥物的投資。
全球擴張，着重中國市場和治療領域進步。該對話強調了公司在全球範圍內的積極存在，特別是在中國，團隊規模和工作力度都有所增加。它提到了在多個治療領域中基礎資産的戰略重要性，並承諾及時更新有關發展的信息。
在新的美國協議下，對制造投資和成本效益進行優先考慮討論主要圍繞在新協議下，平衡投資美國制造能力與運營成本效率，強調戰略部署資源以提升基礎設施同時擴大生産能力。
FTC 早期交易清算背後的因素突出顯示討論集中在支持早期FTC批准的因素上，強調交易實力、快速産品開發和反壟斷考慮因素，沒有對決定表示驚訝。
關於磁性5試銷時機和PCS Lovit定價動態的討論對話涉及磁性5試驗延遲的原因被歸因於其事件驅動的特性，並討論了與另一家公司類似試驗的潛在差異。它還提到每張處方中R甲價格的增加，暗示這可能是由於渠道組合的變化而沒有明顯的定價變化。
對Ezh 2計劃第三階段結果和CRPC食物效應研究的信心討論主要集中在即將到來的CRPC第三階段Ezh 2數據公佈上，突出了目標暴露後食物效應研究的信心以及對總體生存期的期望，可能會帶來20%至30%的效益，預計第一次數據公佈將在未來幾個月內進行。
在新冠肺炎和肥胖藥品市場的營收指導和定價策略對話討論了公司今年的營收指引，考慮到Covid銷售的潛在波動以及在市場競爭中肥胖藥物的戰略定價。
FDA對齊和替代終點在25價肺炎球菌疫苗試驗中討論了因FDA的調整而導致25價肺炎球菌疫苗關鍵試驗延遲，潛在的替代終點問題，以及協調兒童和成人研究的計劃。重點介紹了該疫苗對血清型3的增強免疫原性，以及對30多種血清型候選疫苗的正在進行的研究。
國際定價、報銷障礙和最惠國影響的討論演講者討論了高價格對國際發射的影響，強調了可持續定價策略的必要性，以及美國政府貿易談判可能提供的支持。人們對報銷障礙和最惠國待遇對收入的影響提出了擔憂，期望未來的指導能夠澄清數量效應。
關於即將發佈的藥物數據和公司內的免疫學産品組合的討論對話涵蓋了即將發佈的藥物數據的評估，包括月度變化、GI耐受性和組合數據，同時還討論了一個由五種分子組成的公司內免疫學産品組合，其中包括一個進入第二階段的Stat6抑制劑，以及一個涵蓋各種免疫通路的不同化産品組合。
輝瑞的藥品定價協議和梅塞拉收購爭議討論主要圍繞輝瑞獨特的藥品定價協議，與競爭對手不共享，並伴隨着反壟斷擔憂的Mecera收購，強調資産價值和在肥胖治療領域的競爭優勢，同時解決交易的保密性和戰略影響。
優先考慮股利增長和去杠杆化以便未來股份回購。一家公司討論了其關注提高生産力、去杠杆化以及保持股息增長。它概述了未來在關鍵資産和産品上的投資計劃以抵消損失，並強調股票回購作為一項近期優先考慮的事項，前提是保持資産負債表健康和業務重點。
交易能力的資産負債表和三生制藥的數據預期關於現有資産負債表容量用於潛在交易的討論，強調需要為當前業務保留一些。此外，對三生制藥交易的數據流期望，考慮是否會有臨時更新或者首次數據將在2027年公佈。
輝瑞第三季度更新：DD能力、臨床項目和財務裏程碑Q3 更新討論了輝瑞公司130億美元的 DD 能力，即將進行的肺癌和結直腸癌III期試驗，並突出了在低 Covid 趨勢下取得的財務成就。
要點回答
Q：輝瑞2025年第三季度業績的亮點是什麽？
A：輝瑞2025年第三季度業績的亮點包括以紀律和專注執行主要戰略努力，與美國政府達成協議，為未來創新和增長的戰略投資提供更明確定位，擬議收購馬特拉，自與Lys Buyer簽署許可協議以來的進展，以及研發管綫的持續增長。
Q：輝瑞公司如何看待與馬特拉合並的潛力，它的目標治療領域是什麽？
A：輝瑞公司認為與馬特拉公司的合並具有重大價值，並計劃為股東創造價值，推進創新，為高增長療法領域的肥胖症患者提供重要藥物。
Q：輝瑞公司在文本中突出顯示的一些科學和商業優勢是什麽？
A：輝瑞的科學實力包括在開發多特異性抗體治療藥物方面擁有深厚的經驗，以及獨特的組合諧振，以補充其腫瘤學産品組合。其商業實力包括將基礎護理療法推向市場，領先於心血管品牌的臨床、商業和戰略動向，並計劃執行類似的策略，以振興其心髒代謝療法的存在。
Q：第三階段與Pembrolizumab聯合治療的Huze試驗在患有肌肉浸潤性癌症的患者中有什麽結果？
A：第三期和Pembrolizumab聯合試驗表明，在標准治療前後使用時，對於患有肌肉浸潤性癌症的患者，食管囊裝管術可使複發和死亡風險降低50％。這使得它成為第一個也是唯一一個在這一人群中改善生存率並有潛力擴大可達市場規模約18,000名額外患者的輔助治療。
Q：臨床數據演示對非小細胞肺癌患者的Brachet和Metkovi有何潛在影響？
A：巴列特和梅克維的臨床數據呈現，為攜帶 BRAF V600E 突變的非小細胞肺癌患者建立了針對性聯合療法的新基准。這加強了輝瑞不斷增長的肺癌産品組合的實力，其中包括小分子藥物、阿比特龍和 707i 特異性治療。
Q：第3期MABR試驗評估阿比特龍與恩紮盧胺聯合用藥對前列腺癌患者的結果如何？
A：第三階段MABR試驗評估了阿比特龍與恩紮盧胺聯合治療，結果顯示它是第一個也是唯一一個基於AI的療程，證明在高危生化複發的非轉移性激素敏感性前列腺癌患者中能夠帶來總體生存益處。
Q：FDA關於在撒哈拉以外地區對鐮狀細胞病進行歐科立洛研究招生的決定有何更新？
A：美國食品和藥物管理局已經得出結論，輝瑞公司可以恢複 Ocribelo 研究的非撒哈拉以外地區的招募，並招募沒有從撒哈拉以外地區遷移的個體。下一步的詳細情況仍在與監管機構接觸中確定。
Q：溫特爾家族在美國口服CGRP類藥物排名如何？
A：溫特爾家族在美國繼續引領口服CGRP類藥物在初級護理領域的滲透。
Q：疫苗組合在國際市場的年度運營增長是多少？
A：疫苗組合在本季度實現了17%的年度國際運營增長。
Q：下一個階段3 PCV計劃的預計時間表是什麽，數據是否符合預期？
A：下一階段3號臨床試驗計劃的預期時間表由於政府集中采購的時間而延遲。如果FDA認同他們的方法，他們計劃明年開始研究。他們預期明年初從正在進行的1號臨床試驗中獲得第四劑數據。如果收到積極的數據和監管反饋，兩個階段3號項目都可能在2026年開始，與他們提供跨年齡群體單一疫苗的戰略一致。
Q：美國和歐盟65歲以上人口的BSBP增長率是多少？
A：BSBP在本季度實現了75%的年度運營增長，這是由於在關鍵市場擴大了市場准入。
Q：公司在資本配置和股東價值方面的重點是什麽？
A：公司的重點是通過長期投資業務來創造股東長期價值，最近的業務發展活動證明了這一點，同時也謹慎地將資本返還給股東。
Q：第三季度的營收和調整後的稀釋每股收益結果是多少？
A：第三季度收入為167億美元，較去年同期運營下降了7%。由於整體毛利和成本管理表現優異，調整後稀釋每股收益為87美分，超過預期。
Q：最近推出和收購的産品結果如何？
A：輝瑞最近推出和收購的産品實現了73億美元的收入，與去年相比，運營增長約9%。
Q：導致調整後研發費用下降的組成部分是什麽？
A：經調整後的研發支出在運營方面下降了3%，主要是由於在管道和優化方面的投入淨額減少，包括數字能力的拓展。
Q：公司在前九個月裏投入了多少資金用於研發和業務拓展？
A：在今年的前九個月裏，公司在內部研發方面投資了72億美元，大約在業務拓展活動上投資了16億美元。
Q：梅特·塞拉收購對公司2026年調整後每股收益的預期影響是什麽？
A：Met Serra的並購交易價值約49億美元，預計將導致2026年調整後每股收益額外減少5美分，這是已經預期的3S生物交易造成的16美分的額外減少。然而，公司認為這兩筆交易將為2030年及以後的強勁潛在收入增長軌迹奠定基礎。
Q：公司對總杠杆率的立場是什麽？未來的期望是什麽？
A：第三季度末總杠杆比率約為2.7倍。公司預計在Met Serra交易結束後，杠杆比率將超過2.7倍目標，但預計隨着時間的推移將其降至目標水平。
Q：2025年更新的全年指導意見的主要驅動因素是什麽，它與先前的預期有何不同？
A：2025年全年業績指引的更新主要是由與美國政府達成的新的志願者協議驅動的，該協議確保患者購買三卡巴嗪藥物時支付更低的價格。這項協議對2025年的指引沒有影響，但預計會對2026年的財務展望産生稀釋影響。
Q：什麽因素影響了公司對2025全年調整後的攤薄每股盈利指引？
A：2025年全年調整後的每股攤薄盈利指導受到更高效的成本結構和更強的業績的影響，導致指導範圍縮小至每股3.00美元至3.15美元。
Q：公司在增強産品價值和推動創新方面的前進戰略是什麽？
A：公司計劃通過有效投資資本，利用人工智能等數字工具提高研發生産率，優先投入關鍵研發項目，並推動業務發展，從而增強産品組合的價值並推動創新。
Q：演講中提到的季度業績受到哪些影響因素的影響？
A：季度業績受到非常強勁的需求增長和持續的市場份額領導地位的影響，部分抵消了兩個毛利淨額的阻力：IRA制造商折扣和支付方合同從第三季度開始的影響。
Q：競爭如何影響 Trx 和一綫份額？
A：競爭正在從未接受過治療的患者那裏獲得一些第一綫份額，到目前為止，阿佈賈對轉換的影響很小。
Q：Pat Se的表現和市場份額如何？
A：帕特斯的表現符合預期， 在不符合加密資格的患者中占大約55％的份額，在CISPA和符合資格的患者中占45％至50％的份額。
Q：辛傑産品整合到輝瑞産品組合中對銷售的影響是什麽？
A：Sgen産品從直運模式整合到輝瑞組合中，導致Q2銷售一次性增長。然而，隨着我們進入Q4，銷售預計將回歸增長，調整後考慮2至3周的庫存。
Q：如果Sarah的並購計劃不成功，應該采取什麽措施？2026年應如何考慮Opex？
A：如果Sarah的並購計劃未能成功，公司並沒有給出具體計劃，但將繼續在全球各療法領域開展業務拓展。對於2026年，應考慮最近NFM交易對Opex的影響，無論是否進行收購，公司都將在年底之前提供指導。
Q：制造投資和運營成本效率在與最惠國協議相關的情況下的優先次序如何確定？
A：公司正在戰略性地在美國進行生産方面的投資，與美國政府的新協議一起制定計劃，以增加産能並建設制造業。他們的目標是在投資美國的同時改善制造基礎設施，確保這些努力不會發生沖突。
Q：什麽因素導致美國聯邦貿易委員會提前終止等待期？
A：聯邦貿易委員會做出了自己的決定，提前終止等待期，盡管他們意識到了問題，但他們認為釋放這筆交易是合適的，現在這一點已經很清楚。
Q：這些産品持續發展和潛在快速市場推出對患者和股東意味着什麽？
A：産品持續發展和快速市場推廣的潛力，預示着公司擁有清晰的通過途徑和迅速將産品推向市場的能力，這對公司的管理和方向來說對患者和股東都是有利的。
Q：為什麽瑪吉恩特5號試驗被延遲，公司的試驗和強生公司的試驗之間可能存在的區別是什麽？
A：品紅5號試驗可能因事件相關原因而延遲，如果發生某些事件，時間可能會有所調整，這些事件通常是積極的。公司試驗與強生公司試驗之間的潛在差異可能與這些事件在研究中的進展方式有關。
Q：什麽因素可能影響GLP-1藥物的定價，公司如何合理地支付給Mecara等合作夥伴的價格？
A：競爭是影響GLP-1藥物定價的關鍵因素，導致預期價格下降。公司在定價和評估像Mecara這樣的交易時考慮到競爭的影響，考慮未來價格的潛在下降。
Q：25價肺炎球菌項目的關鍵試驗為何推遲，FDA對試驗的調整將産生什麽影響？
A：25價肺炎球菌計劃關鍵試驗的啓動被延遲，等待積極數據和FDA的反饋。與FDA的一致性對試驗至關重要，公司在設計研究和選擇終點時需與FDA密切合作。FDA對話語氣或替代性終點的變化可能會影響試驗的批准。
