美國聯合健康集團 (UNH.US) 2025年第三季度業績電話會
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會議摘要
美國聯合健康集團報告了2025年第三季度的收入，重點突出了提供者網絡、成本管理和戰略投資的調整。該公司面臨着醫療保險和醫療補助資金方面的挑戰，但預計在2026年會有邊際改善和運營嚴密。它正在重新聚焦於價值導向的護理，增強臨床框架，並利用人工智能實現增長。資本部署和債務減少戰略是計劃的一部分，旨在實現長期業績和會員體驗的提升。
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美國聯合健康集團2025年第三季度盈利電話會議重點介紹戰略改進和未來增長。美國聯合健康集團的盈利電話會議討論了戰略性進展，包括領導層變動、運營改進以及對較不成熟業務的投資，旨在實現穩定的營運盈利增長和長期醫療創新。
在挑戰中承諾價值驅動護理和增長關於將商業策略重新聚焦於價值導向醫療保健，強調執行紀律並解決外部挑戰，同時旨在實現穩健盈利增長和雙位數擴張的討論。強調了匹配的網絡、競爭性服務和審慎定價的重要性，承諾積極吸引利益相關者參與並更新長期展望。
應對醫療挑戰：美國聯合健康保險公司的利潤增長和市場定位戰略這段對話概述了UnitedHealthcare管理高醫療成本趨勢的方法，重點放在定價策略、市場調整和技術升級上，以實現利潤增長和改善會員體驗。它強調了在醫療、商業和ACA市場采取的行動，強調了適應市場動態和保持對醫療保健提供的承諾的重要性，盡管面臨挑戰。
重振價值導向的醫療保健：優健的戰略轉變，提升健康成果和成本效率。優聚正在重新聚焦於價值為基礎的護理，通過解決網絡不一致性，優化供應商對齊，並完善福利産品。這些努力旨在提高患者結果，降低成本，並實現長期利潤目標，同時加強基於費用的護理服務和人工智能驅動的洞察力，實現可持續增長。
Optima X 在制藥行業挑戰中取得強勁增長優達X通過紀律定價和全額返利協議取得了強勁的營收增長，專注於質量成果和透明度。盡管預計會員減少，公司仍然保持平衡的定價方法，大幅增加對獨立藥店的付款。這一策略將優達X定位為行業領先者，致力於客戶滿意度和公平實踐。
美國聯合健康的第三季度業績、資本結構和未來展望美國聯合健康集團報告了第三季度收益，強調在戰略投資中穩健執行。該公司暫停了股票回購和收購以管理債務水平，並計劃在年底恢複這些活動。針對2026年的預測，重點是克服逆風，加速人工智能應用，並保持強勁的現金流。
美國聯合健康集團的戰略定價和投資計劃，以實現盈利增長和降低債務。該對話概述了一種戰略方法，專注於重新定價努力來催化盈利增長，旨在實現長期目標利潤率，特別是在商業和醫療保險業務中。它討論了在Optum Health和Optum Insight方面的投資、債務減輕以及為了應對醫療趨勢而采取的可承受性舉措。該計劃包括了一種有紀律的成本管理策略，評估企業的新視角，並為未來增長做准備，同時解決當前的財務和運營挑戰。
優化醫療關注重點:通過戰略轉變實現增長和使命對齊優聚健康正在將工作重心轉向美國衛生保健需求，整合運營，並重新調整服務以增強關注和表現，旨在在2027年實現穩固增長。其計劃包括從網絡攻擊支持中恢複未償貸款余額，地理市場規劃，以及內部服務重組。預計將出現初步非依據通用會計准則的費用，更多細節將在稍後公佈。公司強調使命、文化和價值觀，同時加強員工的參與。
收入分解和優圖健康未來增長的戰略舉措對話涵蓋了Optum Health的收入構成，強調來自健康計劃（尤其是UnitedHealthcare）的定額保費的百分比，以及按項目計費的賬單。它概述了旨在提升利潤率並實現長期增長目標的戰略舉措，包括致力於基於價值的醫療護理，同時探討會員和市場擴展機會。
優化Optum的人工智能驅動增長和競爭優勢優健康的競爭地位強勁，專注於以人工智能為先的産品和服務驅動增長。關鍵創新包括Optum Rail、Optum Integrity One和Crimson AI，這些創新帶來了顯著的生産率提升。該公司正在將傳統服務轉變為以人工智能為先的解決方案，投資於現代化傳統産品，並建立人工智能團隊，旨在通過人工智能簡化醫療保健。
2027年針對7-9%的商業利潤率目標: 進展與挑戰2027年實現7-9%商業利潤率的目標進展進行了討論，認識到2026年是一個過渡年，低於目標150個基點，但由於有效的定價和成本控制策略，對此持樂觀態度。
2026年醫療保險優勢計劃會員數量下降及行業增長前景對話討論了2026年Medicare Advantage計劃會員減少100萬的預測，將其歸因於産品退出、嚴謹定價、競爭對手行動和市場壓力。盡管存在近期挑戰，但基於該計劃的穩定性以及解決醫療成本和資金問題，Medicare Advantage的長期增長潛力得到了確認。
優國健康對未來增長的基於價值的護理承諾優健康強調價值為基礎的護理的重要性，專注於整合的醫療服務體系和與目標市場長期成功相關的産品、流程和學科。
在醫療保健業務中的投資重點和利用趨勢討論重大自由支出增加，強調對基礎投資和以人為中心的增長領域（如Optum Health和人工智能）的持續承諾。對利用預期進行討論，指出與先前指引的一致性，並強調在收入方面的季節性影響，特別是在醫療保險和D部分，由於當前趨勢和增加的AEP支出，導致過去上半年收入偏好的變化。
從醫療保險D部分的同籌付費轉變為共同分擔費用：戰略規劃與行業協調這段對話討論了從藥物共同支付轉變為藥物分擔費用在醫療保險D部分計劃中的過程，重點強調了對利益設計規劃的多年謹慎態度。該策略旨在平衡各種因素，包括圍繞示範項目的不確定性，確保與行業標准保持一致，並保持2026年的強勁業績預期。
醫療救助邊際預測和恢複路徑2026年預計由於保費資金錯位和醫療成本上升，醫療補助邊際將下降，預計在中期將恢複到約2%的邊際水平。
隨着醫療費用不斷上漲，雇主的市場策略討論醫療費用趨勢，包括雇主策略，如基於價值的醫療護理和綜合解決方案，強調可負擔性和未來季節的積極措施。
資本配置、紅利政策和投資組合優化在OptumHealth中這段對話涵蓋了保持股利政策、優先考慮債務減少和恢複正常的資本部署。它討論了重塑OptumHealth以實現更好的基於價值的護理，專注於臨床質量、成本效率和市場參與。理性化包括潛在市場退出和優化績效的重組實踐。
增強Optum Health盈利能力和整合模式進展的策略討論着重於量化改進Optum Health 的步驟，包括增強按次收費，改善基於價值的護理，和推進整合模式。盡管一些領域取得了更快的進展，但對於控制成本、加強醫療管理，和擴大網絡覆蓋仍需繼續努力，旨在實現到2028年8%的利潤率。
應對V28風險並優化付款人合同，以增強投資組合管理這段對話討論了通過與付款人簽署合同來抵禦V28風險的策略，影響所有的付款人，重點是退出某些市場和産品，以簡化組合。它還涉及到預期的會員減少作為優化支付人組合的一部分，強調改善整體組合管理的行動。
與CMS就現代化衛生計劃進行的工業對話行業對CMS對現代化健康計劃進行討論的開放表示鼓勵，與過去的經驗形成鮮明對比。努力集中在事實為基礎的對話上，以改善計劃的穩定性和現代化，行業致力於提出建設性的解決方案。
應對不斷上漲的醫療保健成本：針對服務強度和提供者編碼的策略討論了應對不斷增長的醫療支出的措施，重點放在服務強度和提供者編碼問題上。概述了包括網絡調整、支付完整性中的人工智能、政策完善以及臨床可負擔性計劃在內的行動。強調了獨立爭議解決機構的作用，強調持續警惕。
要點回答
Q：聯合健康集團正在采取哪些關鍵措施來解決低業績問題？
A：為解決低績效問題，美國聯合健康集團正在引入新的領導者，加強業績不佳的業務，識別機會和效率低下，重新承諾公司的使命和文化，並在整個企業範圍內專注於緊迫感。
Q：在UnitedHealthcare內重新定價的情況如何？它會如何影響收益？
A：在UnitedHealthcare內重新定價正處於推動盈利增長的軌道上，通過邊際改善帶來穩健的運營盈利增長。在Optum Health和Optum Insight等較不成熟的業務領域，改進可能更有限，並需要更長時間才能見效。
Q：美國聯合健康集團對基於價值的護理和績效恢複持什麽看法？
A：公司對基於價值的護理的需求的信念依然堅定，他們對恢複預期表現標准充滿信心。在整個公司內部，他們專注於將活動與長期未來保持一致，並對該保留或放棄的事項進行嚴格約束，以確保企業整體績效的穩定。
Q：外部挑戰對美國聯合健康集團績效的預期影響是什麽？
A：外部挑戰包括來自全行業的醫療保險和醫療補助基金削減以及項目壓力持續存在。盡管如此，由於運營嚴謹和謹慎定價，公司對於在未來一年實現良好收益增長充滿信心。
Q：在商業領域，定價和成本管理工作的進展如何？
A：定價和成本管理工作的重點是支持商業部門的利潤恢複。大約60%的集團商業保險産品已為明年定價，反映出成本水平上升。雖然集團全面投保業務預計將收縮，但預計自付款産品的強勁增長將在下一季度恢複正常利潤水平。
Q：聯合健康在ACA市場上的舉動預計會如何影響績效？
A：在ACA市場中，已提交了費率申報以反映經驗，並導致平均費率增加超過25％。在可持續費率協議未達成的情況下，正在實施針對性服務區域的減少。預計這些舉措將推動2026年雇主和個人業務部門的利潤改善，盡管仍將低於目標範圍。
Q：醫療補助領域面臨的挑戰和資金問題是什麽？
A：各州未能提供足夠的資金撥款來支付醫療保險的健康需求，導致費率的充分性與會員的嚴重度之間出現不匹配。雖然取得了一些進展，但預計這個問題將持續到2026年。團隊正在專注解決這些市場中的獨特驅動因素，如行為健康，並倡導適當的資金支持。
Q：Medicare 邊際和 UnitedHealthcare 總體預期軌迹是什麽？
A：醫療保險的利潤預計到2025年將打平，並由於當前成本趨勢和利率環境的存在，在2026年進一步下降。聯合健康保險的基礎業務表現良好，擁有數字會員查詢服務、呼叫處理效率、索賠處理以及專注於提升會員體驗。
Q：Optum Health面對的增值保健進展及挑戰提供了哪些更新？
A：優達健康朝着基於價值的護理方向取得進展，包括采取措施糾正偏離模式最初意圖的問題，如過大的提供商網絡、整合問題以及在不適當的産品和服務中接受風險。了解這些問題已經導致采取必要步驟以重新回到優達健康和基於價值的護理的最初意圖。
Q：新領導層在BBC的三個關鍵關注領域是什麽？
A：BBC新領導層關注的三個關鍵領域是重返最能支持BC的原始設想的臨床框架，朝着更狹窄、更一體化、更專注於價值的護理提供者模式和網絡發展，並專注於適當的福利産品和患者基礎。
Q：在風險安排和以價值為基礎的護理方面取得了哪些進展？
A：該團隊在風險安排方面取得了實質性進展，通過與支付方合作進行福利調整和適當費率來匹配所服務人群的風險組合。他們距離完成不遠，明年超過90%的基於價值的支付方合同已經簽訂，正在通過支付方合同預計抵消2026年約一半的不利影響。
Q：采取了哪些行動來建立護理提供者網絡？
A：為了構建護理提供者網絡，團隊已經確定了市場和産品的退出策略，包括退出表現不佳的PPO合同，並專注於展示強大患者參與和始終保持積極結果的高績效合作夥伴。針對網絡的行動將導致2023年開始網絡中提供者數量減少。
Q：V28成本降低目標和轉向以價值為基礎護理的影響是什麽？
A：通過塑造護理提供者網絡和整合臨床實踐所采取的行動，增強了在2023年實現V28成本降低目標的信心，並加強了長期的運營基礎。此外，在優圖（Optum）的參與和臨床工作符合降低醫療成本的預期，到2025年，超過85%的高風險人員將參與其中，這占據了剩余的成本壓力。
Q：季度表現和展望表明未來計劃如何？
A：季度業績符合預期，反映了業務中自然的季節性因素和一些投資提前。今年剩下的時間，展望表明將專注於資本和流動性，包括恢複股票回購和戰略收購活動，並保持對投資和收購保守的態度。
Q：投資於技術和人工智能預計將如何影響未來績效？
A：在Sandeep Dudley的領導下，端到端技術和人工智能創新工作的協調預計將形成。在這一領域的投資將加速一個獨特平台的發展，該平台服務於衛生系統，預計將與長期增長目標相一致地推動主營收入和運營收益的增長。
Q：Optima X公司的業績和期望是什麽？
A：Optima X在藥房中繼續表現出色，營收增長率達到兩位數，其藥房産品在銷售旺季表現強勁。團隊在定價、透明度和客戶質量結果方面遵循嚴格的原則，並向客戶提供全額返還。他們還增加了對獨立零售藥店的付款。
Q：什麽戰略決策和績效因素被強調給美國聯合健康集團？
A：聯合健康集團的戰略決策重點包括季度調整後的每股收益略高於預期、收入增長和努力平衡即時表現與戰略投資。未來計劃涉及在年底重新采取長期資本配置實踐，專注於加速回報所需的投資，並克服阻力，如完成 Amedisys 交易所帶來的挑戰。
Q：公司正在實施哪些策略來專注於美國醫療需求並減少在國際市場的影響力？
A：公司正專注於服務美國的醫療需求，並正在減少在不支持這些需求的國際市場上的業務。這包括完成從與2024年變革網絡攻擊有關的Optum Health護理提供者支持計劃中剩余未償還貸款余額的計劃，整合位置，並完成解決將為患者提供服務的地理市場的計劃。
Q：公司計劃的會計、稅務和現金影響的詳細情況是什麽？
A：公司正在量化其計劃的會計、稅收和現金影響，這將導致一個非GAAP、基本上非現金、數十億美元的低位數的費用。隨着這些努力的結束，預計將在第四季度電話會議上提供更多詳細信息。
Q：2026年Optum Health的預期收入構成是多少？
A：截至上季度，Optum Health的收入分解為65%的BC，15%的按服務交付費用，以及在BC內支付雇主服務的20%。UnitedHealthcare占公司業務的大約三分之二。公司計劃在2025年結束時獲得略低於3%的利潤率，而BC的利潤率不到1%。預計2022年所采取的行動將為2026年進一步改善打下基礎。
Q：Optum Insight及其競爭地位的計劃是什麽？
A：優途的競爭地位強勁，致力於業務的長期潛力，目標是實現6%至8%的利潤率，並致力於衛生價值導向護理議程的5%。公司正在制定一系列有力的行動和機會，為未來的工作設立清晰的目標和抱負。
Q：請問你能否提供有關Optum正在開發的新基於人工智能産品的更多深入見解？
A：Optum推出了幾款以人工智能為主的産品，包括Optum Rail，這是一個用於索賠和報銷的實時平台，以及Optum Integrity One，一種先進的AI自動編碼工具。Crimson AI是另一個例子，它是一款以人工智能為主的臨床分析平台，已經為提供者展示了顯著的生産力提升。這些産品是從傳統服務轉向以人工智能為主的服務，然後到産品和平台的一部分。
Q：2027年的預期商業利潤率和當前基綫是多少？
A：公司預計商業利潤率將在2027年回歸到7%至9%的目標範圍。根據提供的信息，當前商業利潤率的基准並未明確詳細說明，但暗示為商業腳本範圍，需要通過轉錄中蒂姆的討論來確認。
Q：2026年預計醫療保險優勢計劃的會員變化如何，以及它們是如何構成的？
A：Optum預計到2026年，Medicare Advantage（MA）的會員將減少一百萬，其中包括團體計劃和個人計劃。退出産品的60萬會員被視為這一減少的一部分。會員減少的余額均勻分佈在團體MA業務和個人MA業務之間，團體MA業務面臨定價壓力和由競爭對手行動引起的錯位，而個人MA業務受市場條件的影響。
Q：價值驅動的護理模式在馬薩諸塞州市場中有多普遍？
A：這段文字沒有直接回答健康管理組織模式在醫療市場中的滲透程度，但它暗示着這一領域還有擴展和增長的潛力。
Q：Optum Health正在采取哪些步驟來與價值導向的關懷的合適産品和流程保持一致？
A：優善健康正致力於建立一個整合的交付系統，為其關注的市場創造價值。他們正在與合適的網絡、供應商和風險組合進行對齊，以實現基於價值的護理的長期成功。這包括對人員的投資，例如通過優善洞察，調整激勵措施，以及在優善健康和人工智能方面的擴展。
Q：Q3投資增加多少被視為一次性費用，而多少被視為持續性投資？
A：提到的450多美元中，大約三分之一是對基金會資金的承諾，該基金會過去的資金水平並不足夠。其余部分是投資於人才和激勵措施，被視為重複出現的並且是他們核心業務的一部分。
Q：Optum對下半年利用率的預期是什麽，特別是關於Part D？
A：Optum對下半年的利用情況的預期，包括D部分，正在與上一季度電話會議中設定的預期保持一致。這包括與正常季節性的跟蹤一致，但今年上半年的利潤更加強調。
Q：醫療保險D第三級品牌藥物從共付制度變為共同保險結構的原因是什麽？
A：Medicare Part D將第3類品牌藥物的共付費結構改為共同保險結構，這是由於對示範計劃以及其在2026年後持續的不確定性。優健康采取了謹慎的態度，管理和平衡各種變量，包括V28的影響以及與之相關的分階段方法。
Q：Optum對2026年及以後的醫療保險利潤率前景以及恢複的潛在路徑是怎樣的？
A：Optum預計到2026年在醫療補助方面實現盈虧平衡，這略低於2025年，主要是由於持續的保費資金錯位和醫療成本趨勢上升。然而，他們預計這將是績效的最低點，並希望隨着時間的推移回歸至大約2%的利潤率。這一展望受到行業趨勢的推動，如專業藥房、行為健康和家庭保健服務。他們還看到企業對企業月份的潛力，回到先前的績效水平。
Q：尤來姆（Optum）在2025年和2026年的雇主市場中看到了什麽醫療成本趨勢，雇主們正在考慮采取什麽策略來應對這些趨勢？
A：優聚的2025年和2026年雇主市場展望與上一季度的指導相一致，趨勢大致相同。雇主們關注醫療保健的可負擔性，在銷售和續約季節尤為明顯。他們正在探討各種考慮因素，包括基於價值的護理和將醫療福利與處方福利整合在一起。優聚的産品組合中包括像Caresource這樣的産品，它繼續增長並在即將到來的銷售季節中有一個強勁的産品綫。此外，協調醫療和處方福利的綜合先進倡導解決方案引起了關注。
Q：關於資本配置和股利政策的計劃是什麽？
A：計劃是保持分紅按曆史慣例，優先償還債務，然後恢複回購計劃和戰略性收購。打算在明年下半年恢複正常的資本配置活動。
Q：優醫康健正在進行何種重塑，預計會有哪些影響？
A：優途健康正在重塑，以與最具影響力和價值的模式保持一致。目標是讓它恢複形態，以便在那個紀律性模式內實現運動、成長和進步。
Q：優健康組織進行投資組合合理化背後的策略是什麽？
A：優德健康的投資組合優化涉及考慮臨床質量、運營成本績效和參與度等因素。其目的是確保整合模型能夠提供最佳成果，並能夠適應基於價值和按服務費用模式。
Q：投資組合合理化會如何影響地理市場？
A：投資組合合理化可能導致從一些地理市場的撤離，重新塑造某些市場內的實踐，並且可能重新塑造主要的交付系統以及配套服務。
Q：怎麽去改進價值導向的護理，預期對企業會有什麽影響？
A：改善基於價值的醫療護理的方法包括專注於整合的交付系統、按服務費用資産，並確保該模型支持更好的質量、體驗和成本更低的護理。預計這將提高生産力、排程、訪問、收費和基於價值的投資組合表現。
Q：優旦醫療的扭轉努力如何量化，需要投入多少資金？
A：預計Optum Health的努力將在整個年份內取得進展，在費用服務改進方面也將取得一些快速成果。然而，由於各種努力的混合，尚未提供實現2028年8%利潤率所需成本和投資的精確量化數據。
Q：V28頭風的狀況如何？如何減輕其影響？
A：V28頭部問題正在通過與所有付款方的重新簽約努力來減輕，目前約有一半的V28頭部問題已得到解決。公司已完成並幾乎完成了與之相關的合同，包括費率、産品、福利和市場退出的約90%。
Q：UHC如何與CMS合作？關於MA和費率方面的重點是什麽？
A：UHC正在與CMS合作，以現代化和改進醫療保險計劃，目前政府對這些討論表示了鼓勵。UHC並未就任何具體事項進行遊說，而是專注於建設性的合作，而不是主張特定的結果。
Q：UHC對提供商編碼問題和IDR流程的立場是什麽？
A：UHC正在應對提供者編碼的異常趨勢，並努力保持醫療保健的可負擔性。這包括網絡行動，增強AI在支付完整性中的使用，以及其他努力控制成本。IDR過程正在受到密切關注，但從這個距離看，它並不被視為一個重要的趨勢驅動因素。
