IBM (IBM.US) 2025年第三季度業績電話會
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會議摘要
IBM報告稱，2025年第三季度財務業績強勁，收入增長7%，主要由軟件、自動化和人工智能驅動。咨詢和基礎設施也呈現出積極的趨勢，包括IBM Z的收入增長59%。公司專注於混合雲、人工智能和量子計算，以及戰略收購，推動增長。IBM將全年收入增長預期上調至5%以上，並預測自由現金流達到140億美元。新的人工智能能力和對産品的強勁需求使IBM在科技領域繼續取得成功。
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IBM的2025年第二季度收益報告：概述和財務亮點這段對話概述了IBM在2025年第二季度收益發佈會上的情況，重點介紹了公司的財務表現，包括非GAAP措施，並提供了關於發佈會可獲得性和前瞻性聲明的詳細信息。
IBM第三季度亮點：加速增長，人工智能領先地位，以及量子計算裏程碑。IBM報告顯示第三季度業績強勁，收入增長7%，超過預期。公司強調人工智能和混合雲領先地位，展示了在自動化、量子計算和人工智能生産力方面的進展。IBM預計全年收入增長超過5%，自由現金流為140億美元，受到強勁需求和創新的推動。
第三季度強勁表現突顯軟件、自動化和人工智能服務的增長。IBM的第三季度營收增長了7%，主要受軟件、自動化和人工智能服務的推動。主要成就包括自動化增長了22%，Red Hat的預訂增長了20%，OpenShift ARR增長了30%。咨詢服務的營收反彈，IBM Z創下了曆史新高。該公司正在利用人工智能來提升服務交付和客戶參與度，着重於戰略合作夥伴關系和市場拓展。
IBM的財務表現和增長戰略受到關注這段對話概述了IBM的財務成就，包括連續九個季度的稅前利潤率擴張、強勁的自由現金流和收入增長。它強調通過人工智能的部署、創新的有針對性投資和戰略性資本配置而實現的生産率增長。IBM預期在自動化、數據和咨詢領域持續增長收入，重點放在維護強勁的資産負債表和向股東返還價值上。
電話會議問答環節開始時，先為參與者提供指導。主持人打開提問和回答環節，提醒參與者避免多部分問題，並提供如何排隊和刪除問題的說明。補充信息指出可供參考，為結構化的問答環節做准備，並指導如何使用電話鍵盤參與。
自由現金流增長分析與未來擴張的資本配置策略這段對話強調了公司對自由現金流的關注，突出了其年度現金流增長至140億美元以及推動這一成功的因素，包括收入增長、運營杠杆和戰略投資。它還討論了公司對維持高自由現金流邊際的信心以及資本配置的自律方法，旨在實現長期可持續的競爭優勢。
人工智能對IBM第四季度、收入和增長的影響及政府停擺澄清關於人工智能加速采用及其對IBM的財務影響、政府關門對其影響較小的討論，以及對軟件有機增長和交易處理預期的澄清。
AI驅動的咨詢和軟件增長：克服挑戰，建立強大業務基礎對話突出了人工智能在推動咨詢和軟件行業增長中的重要作用，克服員工補充和自由支出的挑戰。憑借超過95億美元的大量業務，將人工智能能力（如數字工作者）集成到産品中，如Openshift和自動化解決方案，正在推動增長。公司向人工智能的戰略轉變，在利用AI代理的200個咨詢項目中表現出來，為訂閱收入和産品銷售貢獻，克服市場逆風，標志着增長的回歸。
軟件、咨詢和TP收入增長強勁，客戶參與度高。公司報告軟件（季度環比增長9%）、咨詢（22%待定訂單）和TP收入強勁增長，受惠於Geni業務、高價值的循環性收入和強勁主機循環。超過1000個客戶參與突出了成功的企業軟件和咨詢業務。咨詢邊際收入年初增長220個基點，表明競爭優勢明顯。TP收入增長預計提前一個季度，得益於強勁的Z16周期動態。
軟件增長在紅帽放緩和HashiCorp收購之際的分析明年軟件增長預期的詳細分析，涉及紅帽預期的加速、HashiCorp收購的影響，以及從收購、自動化和數據人工智能組合中預期的貢獻，強調持續兩位數增長的戰略。
2026年增長的樂觀態度受軟件組合和市場趨勢驅動。一個以軟件為中心的公司對其未來增長表現出信心，將其歸因於強大、多樣化的産品組合、有吸引力的市場條件和可觀的年金組合。該公司強調其在高增長市場中的戰略定位、持續的創新以及混合雲現代化、人工智能和自動化等技術趨勢的積極影響。初期指標顯示，2026年將有強勁的增長趨勢，重點關注加速收入和自由現金流的産生。
企業人工智能增長、並購協同效應和第三方現代化是IBM加速擴展的推動力。討論了企業人工智能領導力、增長的並購戰略以及第三方現代化對貨幣化的影響，強調通過協同效應和創新實現銷售額和利潤的加速增長。
IBM 利用人工智慧增長和超大規模合作夥伴關系的戰略，實現有機擴張。對話討論了IBM實現有機增長的方法，不包括重大的並購，以及利用人工智能和與雲超大規模合作夥伴關系來增強軟件和咨詢收入。它強調了在私有雲中部署人工智能模型的機會，以及主機和存儲組合從人工智能基礎設施需求中受益，以及戰略性收購對2026年增長預測的影響。
戰略性並購的方法以加速增長討論了收購和並購的戰略標准，強調與混合雲和人工智能組合的對齊，協同作用和增長現金流，同時保持對更大的變革性交易持開放的態度。
企業中AI采用趨勢：混合解決方案和預算轉移對話探討了企業AI采用的現狀和未來趨勢，重點突出了混合雲解決方案的使用、IT預算分配向新項目的轉變以及將AI與現有應用程序集成以提高投資回報的重要性。它還涉及對數據隱私的謹慎態度，以及私有雲實例在關鍵應用程序中發揮越來越重要的作用。
AI 驅動的增長和咨詢積壓分析這段對話涵蓋了IBM人工智能業務的增長，澄清了軟件和咨詢服務的細分，並討論了咨詢服務的積壓和訂單與賬單比率，突出了企業增長的迹象和市場增長預測。
紅帽公司的增長加速以及對未來業績的信心紅帽增長了12%，OpenShift增長了近40%，Ansible增長了20%。盡管由於更加艱難的比較而出現了一些連續的下滑，但公司仍對加速增長充滿信心，預計第四季度將實現穩健的兩位數增長，並為2026年做好了充分准備。
要點回答
Q：IBM第三季度的關鍵財務結果是什麽？
A：在第三季度，IBM取得了強勁的成績，營收增長加速至7%，多年來最高水平。公司的調整後EBITDA增長了22%，每股運營收入增長了15%。截至目前的自由現金流為72億美元，創下有史以來最高的9個月自由現金流利潤率。
Q：IBM 的增長戰略的主要組成部分是什麽？
A：IBM的增長戰略以混合雲和人工智能為中心，這些技術推動了客戶的增長和生産力。該公司正在專注於這些領域的産品和服務，以推動業績。
Q：IBM的軟件部門在第三季度表現如何？
A：IBM的軟件部門在第三季度增長加快，達到9％，其中自動化增長為22％。該部門端到端的領先解決方案組合，注入人工智能，為客戶提供成本效益和彈性。
Q：AI在IBM的運營和客戶服務中扮演什麽角色？
A：AI是IBM的一個關鍵生産率驅動因素，有助於其強勁的財務業績。IBM設定了實現40億美元生産力節約的目標，目前已經超前，預計年度節省額將達到45億美元。AI還是客戶的戰略服務，與“客戶零”進行了超過1000次的交流，並提供了廣泛的服務，使IBM在市場上更具差異化。
Q：IBM最近開展的開發者大會IBM Tech Exchange有哪些亮點？
A：IBM的Tech Exchange會議與去年相比，參與人數幾乎翻了一番，展示了將企業實力和人工智能速度融合在一起的創新。活動包括來自行業發言人的貢獻，並突出了新功能，如基於人工智能的軟件開發項目Bob和包括使用HashiCorp工具的實時基礎架構圖的新自動化功能。
Q：IBM在量子計算領域取得了哪些進展？
A：IBM宣佈了一項合作夥伴關系，運行Watson X和grok，提供超高速、低延遲的人工智能能力，成本更低。該公司展示了實質性的進展，包括在2028年推出第一台糾錯量子計算機，並與超過280家合作夥伴合作開展近期用例。這些努力已經在債券交易預測和客戶投資組合優化方面取得了顯著改進。
Q：IBM全年的財務預期有何更新？
A：IBM提高了全年的預期，預計收入增長超過5%，自由現金流約為140億美元。
Q：IBM的盈利能力和自由現金流的最新趨勢是什麽？
A：IBM連續九個季度實現營業利潤率擴張，營收規模組合和生産力推動營業毛利率增加120個基點，調整後EBITDA利潤率增加290個基點，營業稅前利潤率增加200個基點。這遠高於模型細分利潤率，基礎設施、軟件和咨詢均呈現顯著改善。IBM Z對盈利能力和自由現金流貢獻巨大，加上3至4倍的堆棧乘數，有助於創新和增長投資。生産力也是一個關鍵驅動因素，因為人工智能被部署在IBM各個領域以提高效率和降低成本。到年底，IBM預計將實現45億美元的成本節約，並且仍存在進一步提高效率和降低成本的潛力。在自由現金流方面，IBM産生了72億美元，比去年增加約6億美元，創下曆史上最高的自由現金流利潤率。
Q：IBM的資本配置策略是什麽，它對財務業績有何影響？
A：IBM對資本配置的方法是專注於保持強大的流動性位置，擁有穩健的投資級別資産負債表，並采用嚴格的資本配置政策。這導致通過股息向股東返還了47億美元，並且擁有現金149億美元和總債務631億美元的資産負債表，其中包括其主要是投資級別應收賬款組合的圍欄業務的113億美元債務。這種財務紀律有助於IBM投資於增長項目並保持強大的資産負債表。
Q：IBM今年的財務期望有何更新，與之前的預期相比如何？
A：IBM根據強勁表現更新了全年的財務預期，並提高了指導。公司現在預計年收入增長超過5％，調整後的EBITDA增長率達到中十幾個百分點，全年自由現金流約為140億美元。這相比之前的預測有所改善，這得益於多樣化的投資組合、嚴格的資本配置和專注於生産力的精神。對全年的增長預期包括前九個月表現不佳的業務部門的營收增長達到約兩位數，以及IBM Z的持續實力和第四季度的營收增長。這一更新的指導反映了IBM對其戰略和執行力的信心。
Q：第三季度軟件的有機增長是多少？對於交易處理在年底之前的預期是什麽？
A：第三季度軟件有機增長的具體數字並未在轉錄中提供。然而，公司對交易處理的指導表明，盡管今年以來下降了1%，但在年底時有望出現兩位數的收入增長，這表明該領域前景正在改善。重點仍然是加速收入增長、運營杠杆和有效的資産負債表管理，以推動長期可持續的競爭優勢。
Q：政府關門對IBM業務的最小影響是什麽？
A：政府關門對IBM業務的最小影響歸因於公司技術業務的組成，該業務主要由硬件和軟件組成，重點放在關鍵服務上，如付款系統運營、社會保障福利和退伍軍人事務服務。
Q：人工智能是如何促進IBM的增長的？
A：AI正通過為IBM的産品提供動力，為公司的增長做出貢獻，導致AI相關咨詢項目積壓嚴重。這種對AI的專注不僅增強了軟件增長，也成為咨詢業務複蘇的關鍵因素，有助於公司整體回歸增長。
Q：IBM對軟件收入增長和收購的看法是什麽？
A：IBM目前對軟件收入增長的展望包括預計第四季度在交易處理方面恢複增長，並在自動化領域以及數據和人工智能組合等領域持續增長。雖然過去類似HashiCorp的收購對公司的影響進行了討論，但公司預計將繼續通過新目標進行增長收購，前提是市場環境和監管環境有利。
Q：IBM 的産品多樣化對公司的增長有何影響？
A：IBM的産品多樣性正積極影響公司的增長，使其在混合雲現代化、人工智能和自動化等技術創新領域處於良好地位。這種實力和多樣性在過去幾年已經重新定位，現在與增長更快的市場相吻合，為IBM在2026年進入提供了強勁的增長軌迹。
Q：IBM打算如何利用並購來推動增長？
A：IBM計劃通過繼續推動投資敘事來利用並購，從而通過收購帶來的協同效應推動更高的有機增長引擎，從而實現收入和利潤的加速增長，增值價值，以及在兩年內的自由現金流。
Q：請問演講者提到的2026年增長率是多少，其中是否包括並購？
A：2026年提到的增長速度並沒有明確在成績單上說明，但暗示為有機增長，不包括並購，因為演講者提到討論的增長率主要是有機的，沒有明顯的並購。然而，演講者也指出小型合並交易已包括在內，但任何重要的並購將加快這些增長速度。
Q：IBM 與超大規模雲和人工智能基礎設施的合作機會是什麽？
A：IBM與AWS、Azure和GCP等超大規模雲服務提供商深度合作，利用它們的基礎設施滿足客戶需求。這使得IBM能夠在這些基礎設施上部署軟件並開展咨詢項目，從而在咨詢和軟件方面實現收入增長。
Q：人工智能基礎設施為IBM的大型機和存儲組合提供了什麽樣的機會？
A：AI基礎設施的增長使IBM的主機和存儲組合受益，最新一代主機每天可執行4500億推理，推動基礎設施增長。此外，AI培訓需要大量存儲空間，使IBM直接受益於AI能力的超大規模增長。
Q：IBM的軟件模型預計增長多少？
A：IBM的軟件模型預計將以接近兩位數的有機增長率增長，這要歸功於紀律嚴明的資本配置和並購，以及今年與Hashi Corp的戰略機遇所帶來的額外推動。
Q：IBM如何從目標公司的角度進行M&A處理？
A：IBM通過考慮跨年度的目標，看待超額現金流、財務靈活性和與現有戰略的潛在協同效應來進行並購。他們專注於混合雲和人工智能等領域，並尋找符合特定標准的目標，包括戰略匹配、增長率高於獨立運作並在兩年內對現金流産生積極影響。
Q：IBM 追求潛在收購的標准是什麽？
A：對於IBM來追求一項收購，目標公司必須與他們的戰略保持一致，産生協同效應，實現超過獨立實體增長率的增長，並在第二年結束時增加現金流。IBM不排除進行更大規模的收購，但堅持這些收購必須符合所有規定的標准。
Q：企業AI准備就緒的標志是什麽，它們可能面臨的挑戰是什麽？
A：企業開始通過ISV和SaaS應用程序采用人工智能，以獲得人工智能和代理的曝光。然而，真正的價值來自於集成現有應用程序。公司關注數據集成，並在私有數據中心或私有雲實例中部署人工智能以保護數據。銀行和保險、醫療保健和電信等行業傾向於將數據和應用程序保留在內部，而營銷可能會外包至公共雲。
Q：企業對人工智能采用的方法進展如何？
A：企業采用人工智能的方式仍處於早期階段，類似於企業人工智能的首次推出階段。隨着人工智能越來越多地集成到關鍵應用程序和代理程序中，預計SaaS人工智能、公共雲人工智能和私人人工智能的使用將增加。
Q：IT預算目前的狀況是什麽，預計會如何增長？
A：IT預算一直在GDP增長之前增長，通常領先兩到三個百分點，並預計將繼續保持健康。這種增長並不是以犧牲其他領域為代價，而是通過將更多預算分配給新項目。在運營支出與新項目支出之間的比例正在向更平衡的60/40分配轉變。
Q：AI投資組合如何促進公司産品的增長？
A：AI組合，包括自動化和混合解決方案，正在促進增長，因為它使公司能夠用軟件能力代替勞動力和服務。這種轉變是因為運營商在運行和維護操作方面變得更加高效，同時將更多資源投向新項目。
Q：AI書籍中提供了關於軟件和咨詢在業務上的分析嗎？
A：AI 業務中軟件和咨詢之間的區分並未明確詳細說明，但可以推測兩個領域對整體增長都有顯著貢獻。
Q：書單比率的最近趨勢是什麽？為什麽低於1？
A：近期的訂單與銷售比率低於1，這在指示訂單超過預訂時是不同尋常的。然而，這種情況的原因在於最近簽約的重要部分，約占30％，是為人工智能項目，這些項目的持續時間更長。咨詢是這種比率的主要推動因素，最近的數字低於1不應是令人擔憂的源頭。
Q：咨詢業務的增長軌迹如何顯示？
A：咨詢業務的增長軌迹顯示出明顯的改善，增長率為2％，客戶加速投資於人工智能驅動的轉型，為增長提供繼續的機會。關鍵指標如待辦業務、新業務預訂、戰略合作夥伴關系和生産力等方面都表現出勢頭。
Q：公司的預訂和收入增長的積極因素是什麽？
A：訂購和收入增長的積極趨勢歸因於健康的積壓訂單、客戶承諾的堅定、交付質量以及不同的産品。新業務滲透率顯示了巨大的改善，淨新業務年增長超過10%。此外，收入增長受到多元化投資組合的支持，咨詢方面的訂單超過95億美元，軟件方面為15億至20億美元。
Q：紅帽的表現和未來前景如何？
A：紅帽在業績上顯示出12%的增長，在以訂閱為基礎的業務中表現良好，增長速度高達兩位數。該公司在OpenShift、虛擬化和Ansible方面取得了重要成果，為未來展望提供了強有力的支持。盡管在第四季度面臨更為嚴峻的比較，但紅帽和未來加速增長的展望顯示出強勁的兩位數增長，並且對加速增長的預期位置恰到好處。
