英特爾公司 (INTC.US) 2025年第三季度業績電話會
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英特爾預測第四季度將有適度增長，重點放在人工智能和服務器市場上，強調與英偉達的合作。2025年第三季度財務狀況強勁，資産負債表得以加強，並在x86架構、人工智能和晶圓服務方面取得進展，盡管受到供應和宏觀經濟障礙的影響。
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英特爾2025年第三季度收入：強勁的財務業績，戰略進展和對美國本土生産的承諾英特爾宣佈2025年第三季度收入超出預期，強調財務改善、戰略執行和致力於美國半導體生産回流。公司加強了資産負債表，推進了人才結構調整，並與政府和合作夥伴合作，實現可持續增長。
英特爾關於由人工智能推動增長的願景：利用x86、夥伴關系和新的計算範式。該對話概述了英特爾利用人工智能革命的策略，強調了x86架構的作用，像Nvidia這樣的創新合作夥伴，以及為推斷工作負載開發新的計算平台，旨在鞏固英特爾在人工智能和計算市場中的地位。
英特爾鑄造廠的戰略進展和市場機遇討論英特爾晶圓廠在英特爾18 A領域的進步，擴展到人工智能基礎設施，並且強調紀律投資方法，突出客戶信任和市場需求的重要性。
強勁的第三季度收入，人工智能采用推動英特爾增長。英特爾報告公司連續第四個季度的營收超過指引，受人工智能采用和健康客戶行為驅動。盡管存在産能限制，該公司實現了強勁的盈利，通過200億美元的現金增強資産負債表，並計劃繼續減負。
英特爾在産能約束和人工智能擴張的背景下實現了Q3營收增長。英特爾報告稱，第三季度營收達到127億美元，環比增長7%，主要受到客戶端和服務器産品銷售強勁的推動。公司正在應對緊張的産能環境，與客戶密切合作，優化産出。英特爾的CCT和PCii板塊顯示出強勁增長，後者受益於産品組合改善和企業需求增加。Core Ultra 3和Granite Rapids處理器的推出預計將增強未來需求，特別是在人工智能數據中心市場。運營利潤達到37億美元，反映出更強的利潤率和成本效率。
Intel的鑄造廠Q3更新：收入、人工智能機會和x86架構重點英特爾代工廠報告第三季度營收42億美元，強調人工智能增長，並強調x86在數字革命中的作用，旨在實現長期代工市場總量的擴大。
Q4財務預測和X86特許經營及長期機遇的戰略重點預計收入在128到138億美元之間，重點放在應對供應挑戰、擴大X86特許經營和投資於邊界ASIC和加速器上。計劃包括顯著增加資本支出、增加人才和進行運營改善，以增強股東價值。
使用單一問題協議過渡至問答環節一個呼叫過渡到問答環節，指示每位參與者提出一個問題，並根據需要進行簡要的跟進。
合作和技術取得進展增加了鑄造業的信心這段對話突顯了公司對鑄造板塊的增強信心，這要歸功於重要的合作、股權投資和技術進步。在18A和14A工藝方面的進展、改善的産量預測能力和先進的封裝發展是導致這種樂觀的關鍵因素。
毛利動態和代工對業務的影響分析討論圍繞毛利潤波動展開，突出了鑄造廠利潤因規模和前沿産品組合而改善。指出了月湖的攤薄效應和豹湖的初始成本，強調産品組合在提高利潤方面的作用。預計英特爾4和3技術將提升利潤。
通過承諾建立信任：鑄造廠對客戶投資和合作的方法這段對話集中討論了在投資鑄造廠之前確保客戶承諾的策略。強調展示産量提升、可靠性，並提供必要的知識産權來建立信任。該方法包括與客戶密切合作，通過測試芯片展示性能，並支持他們部署收益産生晶圓，強調了互相承諾和合作對成功的重要性。
在半導體行業中應對供應短缺和資本投資戰略對話討論了半導體行業當前的供應短缺問題，強調盡管進行了大量的資本投資，但仍面臨滿足需求的挑戰。它強調了公司利用現有資産和庫存以及需求塑造的策略來解決限制因素。對話還觸及了更廣泛的行業問題，如襯底短缺，並對未來需求表示謹慎樂觀，並計劃在條件改善的情況下可能增加投資。
對供需不平衡的展望和技術行業戰略投資該對話討論了預計到2026年需求將超過供應的預期，尤其是在服務器和客戶端領域，可能會在第一季度出現供應短缺的高峰。同時還涉及戰略財務規劃，包括債務減少、紀律性資本支出和利用股東回報機會，同時考慮政府投資和市場需求。
Node 18A的資本支出規劃、産能擴張和産量改善討論圍繞Node 18A的資本支出(CapEx)展開，重點關注預期支出水平和容量增加的時間。對話還涉及産量改善，將當前産量與曆史基准進行比較，並概述了在明年年底實現行業標准利潤率的路綫圖。
在持續對舊産品感興趣的情況下，導航AI驅動的需求這段對話涉及了將顧客從舊産品轉移到新的人工智能驅動産品的挑戰，盡管人工智能的需求很強勁，而舊型號卻意外地受歡迎。策略包括參與生態系統和應用程序開發，推動人工智能的采用，同時利用持續的Windows更新周期來提升類似Raptor Lake産品的銷售。
産量預測和産能擴張計劃討論對話圍繞着收益預期和産能增加策略展開，澄清了有關即時供應增量和接下來一年內逐步增加産量的誤解。
未來運營中提高産量和降低成本效率的策略這段對話強調了目前資源的配置，承認它們的戰略定位，但強調需要改善産量以優化成本結構。重點是在明年年底實現全面增值，強調了在所有過程中提高産量的重要性。
在尋找ASIC、晶圓廠機會和14納米技術進展中探索關於ASIC設計改進、潛在鑄造支持和14納米技術進展展開討論。對話突出了不斷增長的客戶參與、人才獲取以及對推動技術進步以滿足市場需求的信心。
英特爾與英偉達的戰略合作，為人工智能優化産品該對話突出了英特爾與英偉達之間重要的合作夥伴關系，側重於為數據中心和個人電腦開發針對人工智能優化的産品。英特爾強調了這種合作在推動人工智能基礎設施創新方面的重要性，利用英偉達無與倫比的人工智能計算能力和NVLink技術。這項合作預計將持續多年，探索現有的市場機會並擴大英特爾在人工智能時代的地位。英特爾還討論了其為AI工作負載重塑x86架構的策略，旨在提高功耗效率和系統性能，同時與已經建立和新興的公司合作，以應對不斷增長的人工智能市場。
英特爾的毛利率改善：過渡到更新的流程並優化成本結構。這段對話聚焦在英特爾改善毛利率的努力上，通過從舊的、高成本的10納米和7納米工藝過渡到更高效的新工藝，比如18A、英特爾3和14A。它強調了實現更好的成本結構和産品競爭力的重要性，特別是在數據中心領域，同時也承認了快速工藝創新所帶來的啓動成本影響。
珊瑚急流和數據中心路綫圖進展更新討論聚焦於珊瑚急流的發展，強調通過多綫程提高性能的潛力。路綫圖正在審查中，計劃很快完成並執行，反映出超大規模公司的積極反饋。
英特爾與英偉達的合作及財務前景討論涵蓋了英特爾與英偉達在NVLink Fusion上的合作，以及潛在的未來整合，還有關於非控制權利益支出的更新，預計全年在12億至14億美元之間，突出了戰略進展和財務規劃。
要點回答
Q：英特爾公司2025年第三季度收益的亮點是什麽？
A：英特爾公司2025年第三季度收入的亮點包括收入、毛利率、每股收益超出預期，並在核心市場的改善以及公司重建進展中表現出色的Q3業績。
Q：美國政府在英特爾戰略中扮演什麽角色？
A：美國政府被定位為英特爾戰略中的重要合作夥伴，尤其是在推動特朗普政府重返半導體生産的願景方面。這是因為英特爾是唯一一個擁有領先邏輯研發和制造能力的美國半導體公司。
Q：英特爾如何在人才搭配和高管層級上不斷發展？
A：英特爾正在通過合適地調整公司規模、重新確立工程至上的思維方式以及優化高管和管理角色來調整其人才組合和高管層級。這一戰略旨在改善員工之間的日常活力和合作。
Q：英特爾在人工智能革命和傳統計算中的地位是什麽？
A：英特爾相信它可以在人工智能革命中發揮重要作用，並且通過其核心x86特許經營權，它處於支持傳統計算和人工智能的有利位置。人工智能正在推動傳統計算的增長，並為英特爾業務帶來近期增長機會。
Q：英特爾與英偉達合作的意義是什麽？
A：英特爾與Nvidia的合作意義重大，它創造了一類嶄新的産品和體驗，加速了超大規模企業和消費市場對人工智能的采用。這種合作旨在提供創新解決方案，提高客戶體驗，並鞏固英特爾在領先人工智能平台的地位。
Q：中央工程組的目的是什麽？
A：中央工程組的目的是推動基礎知識産權開發、芯片設計測試、EDA工具和設計平台的整合。該組旨在消除重複工作，提高決策時間，並增強産品開發的一致性。
Q：英特爾在産品發佈和市場策略方面的進展如何？
A：Intel計劃在年底推出其第一個Pantale SKU，隨後在接下來的上半年推出更多SKU。這一戰略將加強Intel在筆記本領域和更廣泛的PC領域中的地位。人工智能工作負載正在推動更新和容量擴展，Intel正在專注於提高每單位總擁有成本的性能和多綫程能力。
Q：英特爾是如何應對人工智能推斷市場的？
A：英特爾正致力於將自己定位為人工智能推理的計算平台首選，與現有公司和新興公司合作，共同定義新的計算範式。在短期內，英特爾將繼續通過Xeon人工智能計算機、arc GPU和開放軟件堆棧提供人工智能功能。展望未來，英特爾計劃每年推出經過優化推理的連續世代GPU。
Q：英特爾晶圃的進展狀況和未來計劃如何？
A：英特爾晶圓廠正在穩步推進英特爾18A，計劃今年推出市場，並在完成英特爾18AP和亞利桑那Fab 52的基礎上。英特爾正在對英特爾14A的技術定義和架構工作進行推進，並與潛在外部客戶保持活躍聯系。先進的封裝技術繼續取得良好進展，並由於人工智能基礎設施的快速擴張，市場對英特爾晶圓廠潛力日益增強。
Q：英特爾的投資戰略重點和未來承諾是什麽？
A：英特爾在晶圓廠業務的投資策略主要側重於資本紀律、可擴展性，並且只有在有承諾的外部需求時才加快增加産能。目標是作為一個晶圓廠建立信任，取悅客戶，並提供電源、性能、成品率、成本和時間表的可靠性。這種方法旨在促進長期客戶關系並確保成功。
Q：公司的業務如何受益於人工智能的采用？
A：公司的業務受益於人工智能的應用，通過推動傳統計算增長並加強業務的動力。其中包括客戶刷新、企業遷移至Windows 11、數據中心中AIPC的增長，以及人工智能基礎設施的建設對服務器CPU需求的積極影響。
Q：公司如何在産能限制的情況下成功增加營收和收益？
A：盡管存在産能限制，但公司通過提供強勁的業績、改善毛利率和保持成本紀律，成功實現營收和收益增長，因此第三季度營收達到137億美元，每股收益為23美分，與平庸的指導相比達到了盈利。
Q：戰略合作夥伴關系和投資對公司資産負債表的影響是什麽？
A：戰略合作和投資有助於加強公司的資産負債表，主要集中在獲得大約200億美元的現金，包括與軟銀集團、阿拉閉塞和Mobileye持股出售的交易。這有助於將現金和短期投資增加到第三季度結束時的309億美元，公司預計將繼續進行更多投資，如英偉達尚未完成的50億美元投資。
Q：公司各業務部門在第三季度的收入增長和表現如何？
A：公司第三季度的業務部分結果顯示，英特爾産品的收入增長至127億美元，較上季度增長7%，超出預期，在客戶端和服務器方面表現強勁。雲計算技術(CCT)的收入季度同比增長了8%，預計PC銷量將在2025年達到2.9億台。與此同時，隨着人工智能使用範圍擴大和推理工作負載增加，服務器CPU的收入預計將增長。
Q：公司對未來收入和運營有什麽期望？
A：公司預計第四季度收入將在128億至138億美元之間，重點繼續管理英特爾産品的供應環境。第四季度的收入預測包括英特爾産品的適度順序增長，CCG略有下降，DCA I大幅增長。該公司還預計調整後的每股收益為8美分，毛利率約為36.5％，非通用會計准則下的稅率為12％。此外，公司預計將在2025年進行約180億美元的總資本投資。
Q：什麽因素導致了鑄造行業信心增強？
A：鑄造部門信心的增強歸因於公司的合作努力和股權投資，比如與軟銀的合作，後者正在建設需要鑄造端更多容量的人工智能基礎設施。公司在技術方面也取得了巨大進步，産量變得更加可預測，高級封裝展示出令人興奮的成果。公司專注於招聘頂尖人才並推動工藝技術改進。
Q：公司對鑄造投資和客戶承諾的態度是什麽？
A：公司正在與多個客戶進行交往，並專注於通過展示産量改進、可靠性以及准備好的必要知識産權（IP）來建立信任。這包括展示性能和産量改進，以獲得客戶評估測試芯片，並部署他們最重要的産生收入的晶圓。客戶對晶圓廠容量的承諾和支持對建立信任至關重要。
Q：客戶承諾和鑄造投資對供求的預期影響是什麽？
A：公司希望收到客戶的承諾，以便及時部署資本以滿足需求。他們對自己有能力根據現有的基礎反應各種情況感到自信，並且如果情況有所改善，他們還有可能增加投資。他們了解從資本投入到産出需要時間，而已經進行的投資使他們處於一個可以為外部鑄造客戶提供供應的合理位置。
Q：什麽原因導致服務器CPU和其他CPU的短缺，該如何解決？
A：短缺主要是在服務器CPU和客戶端CPU方面。由於需求大且産能有限，公司在英特爾Edge業務方面受限。他們依靠庫存，並試圖調整需求，將客戶轉向其他産品。還有整個行業範圍內的基板短缺，由於對今年和明年需求強勁的預期，謹慎態度普遍存在。預計短缺情況將在整個業務上持續緊張。
Q：2026年需求和供應在服務器和客戶端領域的前景如何？
A：預測未來到2026年的需求將超過供應，服務器和客戶端領域都存在短缺。預計Q1的趨勢會偏離正常季節性，這是由於管理服務器和客戶端短缺導致的高個位數到低個位數的下降。公司可能在第一季度達到短缺的頂峰，這通常是由於Q3和Q4的庫存水平較低造成的最緊張的時期。在Q1之後，供應預計會改善，並在接下來的一年內持續改善。
Q：改善的現金狀況和流動性如何影響投資策略？
A：隨着現金狀況和流動性的改善，公司正專注於去杠杆化，在本季度已減少了43億美元的債務。在資本支出方面，他們非常謹慎，並希望在投資前看到強勁的客戶需求。他們致力於將運營費用（OPEX）保持在營業收入的比例上，並旨在推動杠杆。雖然他們下一年有一個160億美元的固定投資預算，但他們正在評估如何將其分配以實現最佳增長和回報給投資者。有機會進行投資，可以為股東帶來豐厚的回報。
Q：埃特納節點在短期內供應和容量增加方面的期望是什麽？
A：預計在短期內埃特納節點的容量不會出現顯著增加，18A的供應峰值要等到本十年末才能達到。埃特納的投資將會持續進行，包括明年的資本支出投資，但預計供應和容量不會發生顯著變化。
Q：18A節點的收益與過去成功産品相比如何？
A：盡管過去老節點的産量一直是一個關注焦點，但目前已經足以滿足供應需求，但還不足以帶動適當的利潤水平。預計到明年年底甚至後年，産量將達到行業可接受的水平。
Q：14A節點與18A節點相比表現如何？
A：在14A節點上，與18A節點相同成熟度時，性能和産量更好，表明一個更好的開始。據喬納森說，14A節點的進展應該繼續。
Q：盡管供應受限，過渡客戶遷移到舊産品的策略是什麽？
A：公司已經意識到AI産品表現出色，並預計將繼續增長。重點是在PC領域推動足夠的AI應用程序，並與ISV合作以確保客戶過渡。此外，Windows刷新比預期更顯著，猛禽湖也在該市場的這一部分帶來了增長。
Q：對於與18A節點有關的産量和資本支出（CapEx）有什麽期望？
A：18A的産量預計將足以在明年底解決供應問題，但在産量提高之前，其成本結構並不完全增值。資本支出計劃明年不會顯著增加18A的供應，但會在一年的時間內逐漸增加産量。
Q：中央工程ASIC設計的意義是什麽，它對公司有什麽影響？
A：中央工程ASIC設計意義重大，因為它將增強公司對核心AKD 6 IP的覆蓋範圍，並推動專門為系統和雲服務提供商設計的矽芯片。這還包括支持鑄造廠和包裝需求。這被視為增長的主要驅動因素，特別是在兩位數的增長方面，並將有助於18A的提升和其他相關産品。
Q：公司與客戶就14A節點的互動增加了嗎？客戶對需求有什麽看法？
A：公司已經顯著提高了與客戶在14A節點上的互動，密切合作處理技術、流程、産量和知識産權等需求。對於14A節點上強大性能的需求受到了高度認可，這對公司來說是一個正面的因素。
Q：與英偉達的合作是關於什麽的？這預計會如何影響公司的産品？
A：與Nvidia的合作是為了打造一類針對人工智能時代計算進行優化的新産品。這涉及深度工程參與，預計會推動定制數據中心和個人電腦的新産品。這種合作被視為一個長期努力，並有望推動對人工智能基礎設施的需求。
Q：英特爾打算如何參與推理市場，他們的策略是什麽？
A：英特爾計劃通過重振其86平台，在推動人工智能工作負載的定制CPU和GPU需求方面發揮重要作用。重點放在高效能代理和管理各種計算代理上。該戰略涉及與現有和新興公司合作，推動行業變革。
Q：英特爾毛利潤受到什麽挑戰，有什麽計劃來解決這些挑戰？
A：英特爾毛利率面臨的挑戰包括老工藝高固定成本、新工藝需要更好的成本結構以及産品質量問題。解決這些挑戰的計劃包括通過改善産品成本競爭力，重點放在數據中心方面以實現更好的毛利率。公司正在調動資源，確保能夠以正確的成本結構獲得優質産品。
Q：新工藝過渡如Intel 3、4、18 A和14 A將如何影響Intel的毛利率？
A：預計向英特爾3、4、18A和14A等更新工藝的過渡將改善毛利率，因為這些節點的成本結構類似，並且預計領先工藝節點提供的價值將顯著更高，這將推動毛利率上升。
Q：初創成本對英特爾的毛利率有什麽影響，未來會發生什麽變化？
A：創業成本對英特爾的毛利率産生了負面影響，這是由於大量新工藝的快速引入。然而，隨着它們接近更正常的14A速度，創業成本的影響將減輕，最終將降低，預計將有助於隨着時間推移改善毛利率。
Q：請問您能否提供一下鑽石急流項目的發佈日期及數據中心規劃路綫圖的更新情況？
A：雖然《Diamond Rapids》的上市日期沒有提供具體細節，但超大規模客戶的反饋是積極的，他們對該産品持樂觀態度。目前開發正處於定義階段，路綫圖將在適當時機制定並執行。
Q：與英偉達的合作關系是超越 nvlink 的潛在整合的起點嗎？
A：與Nvidia的關系被視為一個起點，而nvlink則充當連接各種人工智能組件的樞紐。有人建議公司將繼續定義新産品，並致力於探索遺傳和物理人工智能等領域，這意味着nvlink之外可能還存在更多整合的潛力。
Q：一個人應該如何思考當前年度的非控股權益支出？
A：對於當前年份，非控股權益費用的良好估計範圍為20億至24億美元。英特爾着重於盡可能減少這筆費用。
