英特尔公司 (INTC.US) 2025年第三季度业绩电话会
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英特尔预测第四季度将有适度增长，重点放在人工智能和服务器市场上，强调与英伟达的合作。2025年第三季度财务状况强劲，资产负债表得以加强，并在x86架构、人工智能和晶圆服务方面取得进展，尽管受到供应和宏观经济障碍的影响。
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英特尔2025年第三季度收入：强劲的财务业绩，战略进展和对美国本土生产的承诺英特尔宣布2025年第三季度收入超出预期，强调财务改善、战略执行和致力于美国半导体生产回流。公司加强了资产负债表，推进了人才结构调整，并与政府和合作伙伴合作，实现可持续增长。
英特尔关于由人工智能推动增长的愿景：利用x86、伙伴关系和新的计算范式。该对话概述了英特尔利用人工智能革命的策略，强调了x86架构的作用，像Nvidia这样的创新合作伙伴，以及为推断工作负载开发新的计算平台，旨在巩固英特尔在人工智能和计算市场中的地位。
英特尔铸造厂的战略进展和市场机遇讨论英特尔晶圆厂在英特尔18 A领域的进步，扩展到人工智能基础设施，并且强调纪律投资方法，突出客户信任和市场需求的重要性。
强劲的第三季度收入，人工智能采用推动英特尔增长。英特尔报告公司连续第四个季度的营收超过指引，受人工智能采用和健康客户行为驱动。尽管存在产能限制，该公司实现了强劲的盈利，通过200亿美元的现金增强资产负债表，并计划继续减负。
英特尔在产能约束和人工智能扩张的背景下实现了Q3营收增长。英特尔报告称，第三季度营收达到127亿美元，环比增长7%，主要受到客户端和服务器产品销售强劲的推动。公司正在应对紧张的产能环境，与客户密切合作，优化产出。英特尔的CCT和PCii板块显示出强劲增长，后者受益于产品组合改善和企业需求增加。Core Ultra 3和Granite Rapids处理器的推出预计将增强未来需求，特别是在人工智能数据中心市场。运营利润达到37亿美元，反映出更强的利润率和成本效率。
Intel的铸造厂Q3更新：收入、人工智能机会和x86架构重点英特尔代工厂报告第三季度营收42亿美元，强调人工智能增长，并强调x86在数字革命中的作用，旨在实现长期代工市场总量的扩大。
Q4财务预测和X86特许经营及长期机遇的战略重点预计收入在128到138亿美元之间，重点放在应对供应挑战、扩大X86特许经营和投资于边界ASIC和加速器上。计划包括显著增加资本支出、增加人才和进行运营改善，以增强股东价值。
使用单一问题协议过渡至问答环节一个呼叫过渡到问答环节，指示每位参与者提出一个问题，并根据需要进行简要的跟进。
合作和技术取得进展增加了铸造业的信心这段对话突显了公司对铸造板块的增强信心，这要归功于重要的合作、股权投资和技术进步。在18A和14A工艺方面的进展、改善的产量预测能力和先进的封装发展是导致这种乐观的关键因素。
毛利动态和代工对业务的影响分析讨论围绕毛利润波动展开，突出了铸造厂利润因规模和前沿产品组合而改善。指出了月湖的摊薄效应和豹湖的初始成本，强调产品组合在提高利润方面的作用。预计英特尔4和3技术将提升利润。
通过承诺建立信任：铸造厂对客户投资和合作的方法这段对话集中讨论了在投资铸造厂之前确保客户承诺的策略。强调展示产量提升、可靠性，并提供必要的知识产权来建立信任。该方法包括与客户密切合作，通过测试芯片展示性能，并支持他们部署收益产生晶圆，强调了互相承诺和合作对成功的重要性。
在半导体行业中应对供应短缺和资本投资战略对话讨论了半导体行业当前的供应短缺问题，强调尽管进行了大量的资本投资，但仍面临满足需求的挑战。它强调了公司利用现有资产和库存以及需求塑造的策略来解决限制因素。对话还触及了更广泛的行业问题，如衬底短缺，并对未来需求表示谨慎乐观，并计划在条件改善的情况下可能增加投资。
对供需不平衡的展望和技术行业战略投资该对话讨论了预计到2026年需求将超过供应的预期，尤其是在服务器和客户端领域，可能会在第一季度出现供应短缺的高峰。同时还涉及战略财务规划，包括债务减少、纪律性资本支出和利用股东回报机会，同时考虑政府投资和市场需求。
Node 18A的资本支出规划、产能扩张和产量改善讨论围绕Node 18A的资本支出(CapEx)展开，重点关注预期支出水平和容量增加的时间。对话还涉及产量改善，将当前产量与历史基准进行比较，并概述了在明年年底实现行业标准利润率的路线图。
在持续对旧产品感兴趣的情况下，导航AI驱动的需求这段对话涉及了将顾客从旧产品转移到新的人工智能驱动产品的挑战，尽管人工智能的需求很强劲，而旧型号却意外地受欢迎。策略包括参与生态系统和应用程序开发，推动人工智能的采用，同时利用持续的Windows更新周期来提升类似Raptor Lake产品的销售。
产量预测和产能扩张计划讨论对话围绕着收益预期和产能增加策略展开，澄清了有关即时供应增量和接下来一年内逐步增加产量的误解。
未来运营中提高产量和降低成本效率的策略这段对话强调了目前资源的配置，承认它们的战略定位，但强调需要改善产量以优化成本结构。重点是在明年年底实现全面增值，强调了在所有过程中提高产量的重要性。
在尋找ASIC、晶圓廠機會和14納米技術進展中探索关于ASIC设计改进、潜在铸造支持和14纳米技术进展展开讨论。对话突出了不断增长的客户参与、人才获取以及对推动技术进步以满足市场需求的信心。
英特尔与英伟达的战略合作，为人工智能优化产品该对话突出了英特尔与英伟达之间重要的合作伙伴关系，侧重于为数据中心和个人电脑开发针对人工智能优化的产品。英特尔强调了这种合作在推动人工智能基础设施创新方面的重要性，利用英伟达无与伦比的人工智能计算能力和NVLink技术。这项合作预计将持续多年，探索现有的市场机会并扩大英特尔在人工智能时代的地位。英特尔还讨论了其为AI工作负载重塑x86架构的策略，旨在提高功耗效率和系统性能，同时与已经建立和新兴的公司合作，以应对不断增长的人工智能市场。
英特尔的毛利率改善：过渡到更新的流程并优化成本结构。这段对话聚焦在英特尔改善毛利率的努力上，通过从旧的、高成本的10纳米和7纳米工艺过渡到更高效的新工艺，比如18A、英特尔3和14A。它强调了实现更好的成本结构和产品竞争力的重要性，特别是在数据中心领域，同时也承认了快速工艺创新所带来的启动成本影响。
珊瑚急流和数据中心路线图进展更新讨论聚焦于珊瑚急流的发展，强调通过多线程提高性能的潜力。路线图正在审查中，计划很快完成并执行，反映出超大规模公司的积极反馈。
英特尔与英伟达的合作及财务前景讨论涵盖了英特尔与英伟达在NVLink Fusion上的合作，以及潜在的未来整合，还有关于非控制权利益支出的更新，预计全年在12亿至14亿美元之间，突出了战略进展和财务规划。
要点回答
Q：英特尔公司2025年第三季度收益的亮点是什么？
A：英特尔公司2025年第三季度收入的亮点包括收入、毛利率、每股收益超出预期，并在核心市场的改善以及公司重建进展中表现出色的Q3业绩。
Q：美国政府在英特尔战略中扮演什么角色？
A：美国政府被定位为英特尔战略中的重要合作伙伴，尤其是在推动特朗普政府重返半导体生产的愿景方面。这是因为英特尔是唯一一个拥有领先逻辑研发和制造能力的美国半导体公司。
Q：英特尔如何在人才搭配和高管层级上不断发展？
A：英特尔正在通过合适地调整公司规模、重新确立工程至上的思维方式以及优化高管和管理角色来调整其人才组合和高管层级。这一战略旨在改善员工之间的日常活力和合作。
Q：英特尔在人工智能革命和传统计算中的地位是什么？
A：英特尔相信它可以在人工智能革命中发挥重要作用，并且通过其核心x86特许经营权，它处于支持传统计算和人工智能的有利位置。人工智能正在推动传统计算的增长，并为英特尔业务带来近期增长机会。
Q：英特尔与英伟达合作的意义是什么？
A：英特尔与Nvidia的合作意义重大，它创造了一类崭新的产品和体验，加速了超大规模企业和消费市场对人工智能的采用。这种合作旨在提供创新解决方案，提高客户体验，并巩固英特尔在领先人工智能平台的地位。
Q：中央工程组的目的是什么？
A：中央工程组的目的是推动基础知识产权开发、芯片设计测试、EDA工具和设计平台的整合。该组旨在消除重复工作，提高决策时间，并增强产品开发的一致性。
Q：英特尔在产品发布和市场策略方面的进展如何？
A：Intel计划在年底推出其第一个Pantale SKU，随后在接下来的上半年推出更多SKU。这一战略将加强Intel在笔记本领域和更广泛的PC领域中的地位。人工智能工作负载正在推动更新和容量扩展，Intel正在专注于提高每单位总拥有成本的性能和多线程能力。
Q：英特尔是如何应对人工智能推断市场的？
A：英特尔正致力于将自己定位为人工智能推理的计算平台首选，与现有公司和新兴公司合作，共同定义新的计算范式。在短期内，英特尔将继续通过Xeon人工智能计算机、arc GPU和开放软件堆栈提供人工智能功能。展望未来，英特尔计划每年推出经过优化推理的连续世代GPU。
Q：英特尔晶圃的进展状况和未来计划如何？
A：英特尔晶圆厂正在稳步推进英特尔18A，计划今年推出市场，并在完成英特尔18AP和亚利桑那Fab 52的基础上。英特尔正在对英特尔14A的技术定义和架构工作进行推进，并与潜在外部客户保持活跃联系。先进的封装技术继续取得良好进展，并由于人工智能基础设施的快速扩张，市场对英特尔晶圆厂潜力日益增强。
Q：英特尔的投资战略重点和未来承诺是什么？
A：英特尔在晶圆厂业务的投资策略主要侧重于资本纪律、可扩展性，并且只有在有承诺的外部需求时才加快增加产能。目标是作为一个晶圆厂建立信任，取悦客户，并提供电源、性能、成品率、成本和时间表的可靠性。这种方法旨在促进长期客户关系并确保成功。
Q：公司的业务如何受益于人工智能的采用？
A：公司的业务受益于人工智能的应用，通过推动传统计算增长并加强业务的动力。其中包括客户刷新、企业迁移至Windows 11、数据中心中AIPC的增长，以及人工智能基础设施的建设对服务器CPU需求的积极影响。
Q：公司如何在产能限制的情况下成功增加营收和收益？
A：尽管存在产能限制，但公司通过提供强劲的业绩、改善毛利率和保持成本纪律，成功实现营收和收益增长，因此第三季度营收达到137亿美元，每股收益为23美分，与平庸的指导相比达到了盈利。
Q：战略合作伙伴关系和投资对公司资产负债表的影响是什么？
A：战略合作和投资有助于加强公司的资产负债表，主要集中在获得大约200亿美元的现金，包括与软银集团、阿拉闭塞和Mobileye持股出售的交易。这有助于将现金和短期投资增加到第三季度结束时的309亿美元，公司预计将继续进行更多投资，如英伟达尚未完成的50亿美元投资。
Q：公司各业务部门在第三季度的收入增长和表现如何？
A：公司第三季度的业务部分结果显示，英特尔产品的收入增长至127亿美元，较上季度增长7%，超出预期，在客户端和服务器方面表现强劲。云计算技术(CCT)的收入季度同比增长了8%，预计PC销量将在2025年达到2.9亿台。与此同时，随着人工智能使用范围扩大和推理工作负载增加，服务器CPU的收入预计将增长。
Q：公司对未来收入和运营有什么期望？
A：公司预计第四季度收入将在128亿至138亿美元之间，重点继续管理英特尔产品的供应环境。第四季度的收入预测包括英特尔产品的适度顺序增长，CCG略有下降，DCA I大幅增长。该公司还预计调整后的每股收益为8美分，毛利率约为36.5％，非通用会计准则下的税率为12％。此外，公司预计将在2025年进行约180亿美元的总资本投资。
Q：什么因素导致了铸造行业信心增强？
A：铸造部门信心的增强归因于公司的合作努力和股权投资，比如与软银的合作，后者正在建设需要铸造端更多容量的人工智能基础设施。公司在技术方面也取得了巨大进步，产量变得更加可预测，高级封装展示出令人兴奋的成果。公司专注于招聘顶尖人才并推动工艺技术改进。
Q：公司对铸造投资和客户承诺的态度是什么？
A：公司正在与多个客户进行交往，并专注于通过展示产量改进、可靠性以及准备好的必要知识产权（IP）来建立信任。这包括展示性能和产量改进，以获得客户评估测试芯片，并部署他们最重要的产生收入的晶圆。客户对晶圆厂容量的承诺和支持对建立信任至关重要。
Q：客户承诺和铸造投资对供求的预期影响是什么？
A：公司希望收到客户的承诺，以便及时部署资本以满足需求。他们对自己有能力根据现有的基础反应各种情况感到自信，并且如果情况有所改善，他们还有可能增加投资。他们了解从资本投入到产出需要时间，而已经进行的投资使他们处于一个可以为外部铸造客户提供供应的合理位置。
Q：什么原因导致服务器CPU和其他CPU的短缺，该如何解决？
A：短缺主要是在服务器CPU和客户端CPU方面。由于需求大且产能有限，公司在英特尔Edge业务方面受限。他们依靠库存，并试图调整需求，将客户转向其他产品。还有整个行业范围内的基板短缺，由于对今年和明年需求强劲的预期，谨慎态度普遍存在。预计短缺情况将在整个业务上持续紧张。
Q：2026年需求和供应在服务器和客户端领域的前景如何？
A：预测未来到2026年的需求将超过供应，服务器和客户端领域都存在短缺。预计Q1的趋势会偏离正常季节性，这是由于管理服务器和客户端短缺导致的高个位数到低个位数的下降。公司可能在第一季度达到短缺的顶峰，这通常是由于Q3和Q4的库存水平较低造成的最紧张的时期。在Q1之后，供应预计会改善，并在接下来的一年内持续改善。
Q：改善的现金状况和流动性如何影响投资策略？
A：随着现金状况和流动性的改善，公司正专注于去杠杆化，在本季度已减少了43亿美元的债务。在资本支出方面，他们非常谨慎，并希望在投资前看到强劲的客户需求。他们致力于将运营费用（OPEX）保持在营业收入的比例上，并旨在推动杠杆。虽然他们下一年有一个160亿美元的固定投资预算，但他们正在评估如何将其分配以实现最佳增长和回报给投资者。有机会进行投资，可以为股东带来丰厚的回报。
Q：埃特纳节点在短期内供应和容量增加方面的期望是什么？
A：预计在短期内埃特纳节点的容量不会出现显著增加，18A的供应峰值要等到本十年末才能达到。埃特纳的投资将会持续进行，包括明年的资本支出投资，但预计供应和容量不会发生显著变化。
Q：18A节点的收益与过去成功产品相比如何？
A：尽管过去老节点的产量一直是一个关注焦点，但目前已经足以满足供应需求，但还不足以带动适当的利润水平。预计到明年年底甚至后年，产量将达到行业可接受的水平。
Q：14A节点与18A节点相比表现如何？
A：在14A节点上，与18A节点相同成熟度时，性能和产量更好，表明一个更好的开始。据乔纳森说，14A节点的进展应该继续。
Q：尽管供应受限，过渡客户迁移到旧产品的策略是什么？
A：公司已经意识到AI产品表现出色，并预计将继续增长。重点是在PC领域推动足够的AI应用程序，并与ISV合作以确保客户过渡。此外，Windows刷新比预期更显著，猛禽湖也在该市场的这一部分带来了增长。
Q：对于与18A节点有关的产量和资本支出（CapEx）有什么期望？
A：18A的产量预计将足以在明年底解决供应问题，但在产量提高之前，其成本结构并不完全增值。资本支出计划明年不会显著增加18A的供应，但会在一年的时间内逐渐增加产量。
Q：中央工程ASIC设计的意义是什么，它对公司有什么影响？
A：中央工程ASIC设计意义重大，因为它将增强公司对核心AKD 6 IP的覆盖范围，并推动专门为系统和云服务提供商设计的硅芯片。这还包括支持铸造厂和包装需求。这被视为增长的主要驱动因素，特别是在两位数的增长方面，并将有助于18A的提升和其他相关产品。
Q：公司与客户就14A节点的互动增加了吗？客户对需求有什么看法？
A：公司已经显著提高了与客户在14A节点上的互动，密切合作处理技术、流程、产量和知识产权等需求。对于14A节点上强大性能的需求受到了高度认可，这对公司来说是一个正面的因素。
Q：与英伟达的合作是关于什么的？这预计会如何影响公司的产品？
A：与Nvidia的合作是为了打造一类针对人工智能时代计算进行优化的新产品。这涉及深度工程参与，预计会推动定制数据中心和个人电脑的新产品。这种合作被视为一个长期努力，并有望推动对人工智能基础设施的需求。
Q：英特尔打算如何参与推理市场，他们的策略是什么？
A：英特尔计划通过重振其86平台，在推动人工智能工作负载的定制CPU和GPU需求方面发挥重要作用。重点放在高效能代理和管理各种计算代理上。该战略涉及与现有和新兴公司合作，推动行业变革。
Q：英特尔毛利润受到什么挑战，有什么计划来解决这些挑战？
A：英特尔毛利率面临的挑战包括老工艺高固定成本、新工艺需要更好的成本结构以及产品质量问题。解决这些挑战的计划包括通过改善产品成本竞争力，重点放在数据中心方面以实现更好的毛利率。公司正在调动资源，确保能够以正确的成本结构获得优质产品。
Q：新工艺过渡如Intel 3、4、18 A和14 A将如何影响Intel的毛利率？
A：预计向英特尔3、4、18A和14A等更新工艺的过渡将改善毛利率，因为这些节点的成本结构类似，并且预计领先工艺节点提供的价值将显著更高，这将推动毛利率上升。
Q：初创成本对英特尔的毛利率有什么影响，未来会发生什么变化？
A：创业成本对英特尔的毛利率产生了负面影响，这是由于大量新工艺的快速引入。然而，随着它们接近更正常的14A速度，创业成本的影响将减轻，最终将降低，预计将有助于随着时间推移改善毛利率。
Q：请问您能否提供一下钻石急流项目的发布日期及数据中心规划路线图的更新情况？
A：虽然《Diamond Rapids》的上市日期没有提供具体细节，但超大规模客户的反馈是积极的，他们对该产品持乐观态度。目前开发正处于定义阶段，路线图将在适当时机制定并执行。
Q：与英伟达的合作关系是超越 nvlink 的潜在整合的起点吗？
A：与Nvidia的关系被视为一个起点，而nvlink则充当连接各种人工智能组件的枢纽。有人建议公司将继续定义新产品，并致力于探索遗传和物理人工智能等领域，这意味着nvlink之外可能还存在更多整合的潜力。
Q：一个人应该如何思考当前年度的非控股权益支出？
A：对于当前年份，非控股权益费用的良好估计范围为20亿至24亿美元。英特尔着重于尽可能减少这笔费用。
