美國合衆銀行 (USB.US) 2025年第三季度業績電話會
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美國萬通金融集團報告顯示，2025年第三季度財務表現強勁，每股收益增長18.4%，達到1.22美元，淨收入創紀錄，達到73億美元，營運杠杆率為530個基點。關鍵成就包括費用收入同比增長9.5%，信用質量改善，平衡表多樣化，消費者存款占比超過52%。該銀行預計第四季度淨利息收入保持穩定，手續費收入增長中位數個位數，旨在實現至少200個基點的正營運杠杆率，保持中期目標信心。戰略重點集中在有機增長，費用管控，支付轉型和增強資本市場能力上。
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美國合衆銀行2025年第三季度業績電話會議：首席執行官和首席財務官將討論業績和答疑。這段對話介紹了一次電話會議，討論美國萬通銀行2025年第三季度的收益，其中包括幻燈片展示和CEO和CFO進行問答環節，重點關注前瞻性聲明和風險。
強勁的第三季度業績：有機增長、成本控制和支付轉型公司報告了強勁的第三季度收益，突顯了年同比18.4%的每股收益增長，創下了73億美元的淨收入紀錄，以及530個基點的正向營運杠杆。主要成就包括多樣化的費用收入、成功的費用管理，以及支付轉型方面的進展。該公司還指出，信貸質量有所改善，資本和流動性水平強勁，同時還在環境和經濟適用房貸款領域戰略增長，得益於對渣打銀行的收購。存款基礎多樣化和相互連接的消費品增強了存款份額，而戰略的資産負債表行動和貸款重組增強了盈利能力和淨息差。
Q3財務亮點和Q4指引：強勁績效和戰略增長討論了第三季度的財務業績，包括利息淨收入增加、非利息收入增長以及信貸質量改善。概述了第四季度的指導方針，包括穩定的利息淨收入、更高的費用收入以及控制開支。強調了戰略重點是增長、生産力和風險管理。
未來增長的利率淨利差趨勢和擴張驅動因素的展望這段對話討論了當前淨利差趨勢，穩定性和增長的影響因素，以及未來的邊際擴張策略，包括資産再定價、混合調整和存款管理，旨在實現到2027年達到3%的淨利差。
對持續正的操作杠杆和費用增長勢頭的信心討論了強大的正向運營杠杆，預計到2026年將繼續增長，這主要得益於審慎的費用管理和強勁的收入動力。強調對中單位數費率增長的信心，特別是在支付領域，成功歸因於産品互連性增強和有效的營銷策略。預計支付領域的進一步增長，計劃在秋季進行詳細的商戶和發卡業務更新。
企業支付趨勢分析及對第四季度改善的期望對話探討了影響企業支付趨勢的因素，指出了政府和企業Tei支出所帶來的阻力。盡管存在這些挑戰，但人們對Q4出現轉折的前景持有期待，這是由於強勁的管道、關鍵商戶行業的良好表現、嵌入式金融以及技術驅動的策略所推動的。
消費者銀行增長與卡片損失率趨勢關於消費者銀行存款趨勢、借記卡收入和卡片丟失率成熟度的討論，積極展望信用和支付策略。
銀行業增加存款增長和擴大利潤空間的策略這段對話探討了增加存款增長的策略，強調通過各種渠道獲取穩定、成本較低的存款的重要性。它討論了消費者、批發和信托存款的整合，側重於打造穩定性和降低資金成本。對話還突出了數字收購、營銷投資以及多産品關系對存款增長的影響。此外，它還探討了邊際擴張的潛力，考慮了宏觀經濟因素和實現財務目標的速度。
NDF在企業多元化中的作用和信用質量對話探討了非可交付遠期合約（NDF）投資組合的重要性，突出了它與核心投資相比更高的信用質量。討論了NDF的增長，它現在構成了貸款總額的12％，強調了客戶選擇和風險管理的重要性。對話還涉及NDF業務的多樣性以及公司維持信貸標准的紀律性方法。
銀行信貸風險管理及客戶選擇討論集中在信用風險管理上，強調對於杠杆較高的領域、客戶選擇和維持穩定的淨利息收入展望需要仔細關注。
金融風險分析、利率假設和可持續金融增長分析該對話涵蓋了有關降息假設、信用卡好感度以及對第四季度指引的影響。它強調了季節性信用動態、對可持續融資增長的預期以及其對其他收入綫的影響。還討論了遠期曲綫的假設和潛在風險。
可再生能源和稅收抵免推動企業增長，聯合銀行收購增強了加州市場份額。由於可再生能源稅收減免和低收入住房，一家重要的企業實現了增長，在新市場稅收減免中取得了市場領導地位。收購聯合銀行已加強加利福尼亞州的運營，為收入和擴大客戶群帶來了好處，展示了戰略管理和立法支持對業務擴張的影響。
引導穩定幣革命：為在不斷演變的金融格局中提供托管、投資和支付服務做好准備對話概述了穩定幣的積極態度，重點關注了資本市場和支付兩個關鍵領域。在托管和投資方面，有一個清晰的商業模式，強調對抵押品和加密貨幣資産的安全保管，並計劃在今年試點穩定幣交易。在支付方面，正在努力將穩定幣整合到銀行系統中，並提供支付服務，特別關注為較小銀行提供服務的獨特信用卡支付特許經營權。也正在實施組織變革，以跟上迅速發展的行業。
美國銀行的資本增長和股東回報前景討論了美國合衆銀行增加核心一級資本比率的策略，旨在為股東提供75%的回報，平衡貸款增長，並詳細說明了資産再定價對淨利息差的影響。
在當前管理層下，平衡有機增長動力與非有機擴張。這段對話討論了公司平衡有機增長動力的戰略，重點是通過積極的運營杠杆和收入增長超預期，與在當前管理層限定時間內的無機增長機會的壓力。重點是保持向資本重建和有機擴張的內向方法，強調費用業務、信貸貸款和消費者存款來推動淨息差和費用增長，同時對銀行收購持謹慎態度。公司旨在實現每股收益的增長，同時展示對有機增長潛力和與市場條件的戰略一致的信心。
稅率優惠和費用收入增長對影響金融的影響討論圍繞着稅收優惠和費用收入在影響金融領域的增長方面的影響，重點放在保持3%的稅收優惠率的同時擴大基於費用的服務。
關於中期目標以及重新審視它們的條件的討論這段對話圍繞着中期目標的現狀展開，強調公司對自身表現的滿意。它探討了重新審視這些目標所需的條件，包括改善的運營環境和超越預期，側重於在目標範圍的上限保持一致的表現。
投資者關系：回複德意志銀行馬特的詢問這段對話突出了一個投資者關系場景，代表回答了一個公開咨詢，強調了與財務分析師進行清晰溝通的重要性。
正向曲綫對淨利息差和回購活動貢獻的影響分析討論圍繞着遠期利率對淨利差的影響展開，洞察回購活動促進收入資産收益率的議題。回購容量擴大和交易量增加被強調為推動300個基點收益率上升的關鍵因素，同時也伴隨着短期負債的調整。談話明確了這些活動的可持續性和資産負債表的影響，強調了需要考慮收入資産和負債以獲得全面的視角。
商業MPAs的上升趨勢和品牌曝光影響分析討論了導致CNI不良貸款季度增長30%的因素，重點是對第一品牌的敞口以及它們對商業MPA的影響，並保證這種敞口已經在准備金中計算。
關於第一工廠有擔保借款和損失考慮的財務條款討論對第一工廠的財務規定的調查，重點關注擔保借款以及潛在損失是否已計入現有儲備。
在農産品市場派生品關切的情況下評估銀行和零售行業的結構強度這段對話安撫了關於結構性弱點的擔憂，強調了商業和零售銀行業的實力，沒有從NDFs來的即時威脅，同時繼續監控潛在問題。
在市場變化中保持穩健的承保實踐盡管市場出現意外情況，但討論了對於強大核保流程的信心，強調保持警惕並從問題中學習以維護投保質量。
關於貸款增長勢頭和有機增長重心的討論這段對話圍繞着貸款增長勢頭展開，重點介紹了過去行動導致當前利益以及未來有機增長的重點。演講者們討論了在第二季度采取的有吸引力的機會，使第三季度受益，並承諾要發展賬戶和客戶關系。
會議電話更新和技術問題解決關於與參與者綫路的技術問題，電話會議已經更新，問題已解決，電話會議已無其他問題被退回給主持人。
電話會議結束後，請提醒投資者跟進。通話最後邀請聯系投資者關系部門進行進一步提問，並指示斷開連接，標志着本次會議的結束。
要點回答
Q：第三季度每股收益和淨收入是多少？
A：在第三季度，每股收益為1.22美元，同比增長18.4％，淨營收為73億美元，創下季度紀錄。
Q：費用收入在第三季度是如何增長的，有哪些亮點？
A：收入增長了9.5%，顯示出支付、機構和消費業務的廣泛實力增強。值得注意的是，利率變動支持了特定資本市場和抵押貸款收入的顯着加速。
Q：Union Bank 收購預計增長多少，它如何為公司的費用收入做出貢獻？
A：聯合銀行收購已經增強了平台的稅收信貸組合能力，引進了新的人才，並增加了對加利福尼亞市場的接入。從2021年到2024年，其複合年增長率為17％，預計將支持環境金融、負擔得起的住房和社區金融解決方案的強勁收入趨勢。
Q：公司的存款策略表現如何？
A：該公司的存款基礎高度多樣化，通過周期提供強大和穩定的支持。消費者存款目前占總平均存款的52%以上，比2023年第三季度增加了近兩個百分點。
Q：你能介紹一下公司支付轉型的亮點嗎？
A：公司的支付轉型仍然是一個關鍵的戰略重點，通過穩步改善和更一致的年度費用增長，傳統的卡發行和商戶處理業務均表現出更加穩固的增長。
Q：公司的資産負債表和盈利狀況如何？
A：公司的資産負債表和盈利能力表現良好，關鍵的盈利能力和效率比率均有所改善。包括資産平均回報率為1.17%，有形共同股權回報率為18.6%，改善的效率比率為57.2%，以及淨利息差為2.75%。
Q：第三季度每股普通股收益和淨收入是多少？
A：第三季度每股收益為1.22美元，創下的淨營收為73億美元。
Q：第四季度的淨利息收入和費用收入前景如何？
A：第四季度前景包括與第三季度相比相對穩定的淨利息收入，預計為42.5億美元，預計總費用收入約為30億美元，總非利息支出按順序增加1至1.5％。公司預計在調整基礎上實現100個基點或更多的正向操作杠杆。
Q：第三季度預計會對公司財務業績産生積極影響的項目是什麽？這些項目可能會如何在第四季度發生變化？
A：在第三季度，公司有一些有利因素，如固定資産再定價的好表現，貸款和負債方面的健康混合優勢，以及在上一季度討論過的戰略行動。在第四季度，再定價和混合優勢等有利因素將繼續發揮作用。然而，季節性的信用卡優勢預計會在一定程度上出現逆轉。
Q：公司在2027年實現3%淨利息差率的展望如何？
A：公司相信到2027年可以通過上述因素（如固定資産改價、投資組合績效、貸款組合以及可控存款組合和定價）實現3%的淨利息差。然而，實際達成這一目標的速度可能受到宏觀經濟環境的影響。
Q：你能詳細介紹一下2026年實現超過200個基點的運營杠杆的信心嗎？
A：公司非常有信心在2026年實現超過200個基點的運營杠杆作用，這是因為收入呈正向勢頭、在費用管理方面審慎行事，並且從標志性項目中帶來了強大的費用管理紀律。預計業務模式將産生有意義的正向運營杠杆作用，其程度將取決於一定因素。
Q：公司對於未來一年的營運杠杆有何指導意見，什麽因素在推動它？
A：該公司已經在當年顯示了超過200個基點的運營杠杆，並且已經實現了該目標。對於明年，雖然還沒有提供正式指導意見，但公司預計正面的運營杠杆將受益於良好的利息收入增長，中等單位數字類型的費用增長以及有效的費用管理。影響因素包括標志性項目的表現、收入前景和持續關注提升菲尼克斯吸引更多支出。
Q：費用增長的關鍵驅動因素是什麽，它有多可持續？
A：費用增長的關鍵驅動因素包括建立強大運營模式，創造産品之間的互連性，使費用相互提升。多産品關系團隊和銷售營銷工作已經帶來了明顯的提升市場效益。公司對費用的廣泛實力充滿信心，具體驅動因素包括新卡收購增長和已售出但尚未安裝業務方面的強勁管道。這使得整個投資組合和支付的中等一位數的費用指南備受信賴，並且有望隨着勢頭增強而帶來上行空間。
Q：企業付款的預期增長軌迹是什麽，推動它的因素是什麽？
A：公司預計企業支付的年度前景將有所改善，過去幾個季度一直呈現負面增長。主要推動因素主要在政府部門和企業部門。公司預計這些困難的在綫版本將在第四季度改善。在商家業務方面，強勁的業績歸功於在關鍵垂直領域和嵌入式金融策略方面的成功。推動增長的因素包括政府和企業部門的改善以及在支付領域提到的策略。
Q：借記卡增長與消費者行為有何關聯，對未來收入意味着什麽？
A：借記卡的增長與公司專注於發展消費者權益和卡片與消費者銀行之間互聯産品有關。隨着消費者存款呈現出良好的趨勢，這種勢頭預計將推動客戶總數和銀行賬戶使用率的增加，從而增加借記卡的收入。增長重點放在卡片發行和商家業務上，這是公司支付業務的主要部分，同時CPS作為一項有吸引力的業務，預計會出現趨勢逆轉。
Q：公司對信用表現和未來預期走勢有什麽看法？
A：公司對信用表現持樂觀態度，注意到支出和信用趨勢強勁，大部分賬本為720或更高。損失率本季度顯著下降，並預計在2025年繼續改善，損失率低於2024年。公司對這一領域沒有任何擔憂，並認為當前的信用表現是一個強勁的結果。
Q：如何集中精力改善消費者存款組合的策略？
A：致力於改善消費者存款組合的策略包括提高粘性和資金成本，以及促進信用卡、財富和小企業等其他業務的巨大增長。
Q：演講中提到的三大存款類別是什麽？
A：演講中提到的三大存款類別分別是消費者存款，其中包括一個財富特許經營權；批發存款；和龐大的信托業務。
Q：數碼收購和營銷在消費者特許經營中扮演着什麽角色？
A： 數字化收購和營銷通過大幅增加投資和能力在消費者特許經營中發揮作用，從而對提升整體戰略和增長的所有杠杆起作用。
Q：銀行對存款增長和費用支持的方式是什麽？
A：銀行在存款增長方面的策略是專注於支持費用增長的領域。該策略涉及多種産品的産品推出，這些産品附帶多種産品，具有較高的粘性，並吸引了新客戶類型。
Q：投資活動如何為銀行的費用類別和利益做出貢獻？
A：投資活動導致大量的業務和顯著的存款增長，因為銀行在投資過程中托管這些存款。這種活動為銀行的費用類別和利益做出貢獻，通過提供相互關聯的優勢，有利於銀行。
Q：明年第四季度，淨利差有可能達到3%嗎？
A：明年第四季度淨利息差達到3%的潛力尚不確定，但如果美聯儲程序性降息導致收益曲綫陡峭化，可能會影響這一潛力，從而有助於提升淨利息差改善速度。
Q：與核心CNI組合相比，NDF的信用質量如何？NDF類別的增長趨勢是什麽？
A：NDF的信用質量高於核心CNI投資組合。過去幾年來，NDF類別顯著增長，表明銀行專注於精心選擇客戶並保持良好的信用質量。
Q：銀行為了保持良好的信用質量選擇在哪些方面說不？
A：銀行選擇對某些風險較高的領域說不，以保持良好的信用質量。他們非常謹慎地處理某些風險較高的領域，確保他們了解信用檔案和客戶選擇。
Q：第四季度利率的假設是什麽，銀行如何看待2026年的利率背景？
A：第四季度彙率的假設包括今年Ed削減和2026年再次削減200次。銀行正在考慮2026年的利率背景，重點關注預示五次削減的前瞻曲綫，這對他們是積極的。他們正在考慮長期收益率，特別是關注Ed年度國庫券，預計2026年將在4至5%的範圍內。
Q：第四季度的信貸動態預期穩定還是季節性的，這將如何影響淨利息收入前景？
A：第四季度的信貸動態非常季節性，主要是由於假日季節性造成的。第四季度的淨利息收入前景穩定，同時提到了一些上行和風險，例如信用卡優惠和與信用卡收益季節性相關的風險。
Q：可持續金融業務未來預期增長如何，並且它會如何影響其他收入綫？
A：銀行預計可持續金融業務將繼續增長，這是其他收入綫的重要組成部分。如果這種增長持續下去，隨着業務的增長其他收入綫也會更高。
Q：演講中提到的企業的影響預期如何？
A：預計未來一段時間內，業務的影響將進一步提高至高個位數的水平，此前曾出現17%的增長。
Q：團隊如何專注於獲取市場份額？
A：該團隊一直專注於在可再生能源稅收優惠和低收入住房等領域獲得市場份額，在新市場稅收優惠方面，公司市場份額居首。此外，立法和行政領域的扶持也促使了業務的發展。
Q：聯合銀行收購在企業發展中扮演了什麽角色？
A：Union Bank的收購已經進行了大約9年，對公司的營收産生了正面影響。它幫助增強了公司的能力，並展示了在加州擁有強大影響力如何影響某些業務綫，使其成為公司非常吸引人的業務案例。
Q：公司如何為穩定幣可能進入支付業務做准備？
A：公司正在兩個不同的領域開發穩定幣：資本市場和投資，以及支付系統。在支付系統方面，公司已經准備好將穩定幣接入銀行系統，並致力於提供穩定幣支付服務。他們希望今年能與合作夥伴進行一些穩定幣交易試點。
Q：美國合衆銀行的股東資本回報預期是多少？
A：公司正在繼續建立其資本基礎，旨在增加當前的增長速度並達到所提及的75%區域。他們致力於向股東返還資本，平衡貸款增長和其他因素。目標是提高包括AOCI在內的CET1比率。
Q：資産再定價的隱含提升占基點數量的2到3，這是一個季度數字嗎？
A：是的，提到的2到3個基點是指預期發生的資産重新定價帶來的季度內置改進。
Q：公司是如何平衡有機增長和潛在的非有機增長機會的？
A：公司專注於效率和有機增長，通過將效率比率恢複到業務模式所需水平，從而使其能夠投資於有機增長。他們預計在戰略中看到業務增長方面變得更加突出，淨利息收入增長和手續費增長是關鍵組成部分。
Q：目前公司的重心是有機增長，而不是追求銀行收購嗎？
A：是的，公司非常專注於有機增長，而不是追求銀行收購。
Q：公司的稅收優惠對企業稅率的預期影響是什麽？
A：公司預計在稅率上會有持續的約三個百分點的稅收優惠，這可能會持續並有助於討論的增長。
Q：公司何時會考慮調整其中期目標？
A：如果運營環境改善並且公司的執行始終超出自己的預期，公司可能會考慮修訂其中期目標。
Q：公司的NII（淨利息收入）隨着收益率的變化如何波動，特別是在考慮假設與實際的前瞻曲綫時？
A：公司的淨利息收入受利率變動影響。如果未來利率曲綫與他們的預測相符，這可能是一個淨好處。然而，對淨利息收入的影響是短期和長期利率的積極和消極效應的混合，大致平衡。
Q：平衡表上的什麽資産類別獲得了顯著的收益增長，是什麽原因造成的？
A：資産負債表上收益顯著增加的資産類別是短期負債，這是其他收益資産的組成部分。這歸因於公司在資本市場領域的增強能力和活動，特別是三方回購業務，從而導致交易量增加，並能夠維持這些項目的毛收益率。
Q：短期借款下降意味着什麽，主要原因是什麽？
A：短期借款的減少與回購操作無關，主要反映了前一季度資産銷售和存款增長的影響，導致該余額減少。
Q：公司的CNI不良貸款有哪些變化，它們在哪些行業部門中分佈？
A：公司的非居民企業淨額已經增長了30%，這主要是由於一些暴露於第一品牌的資産。但是，導致這種變化的確切産業部門在記錄中並沒有詳細說明。
Q：公司是否為與首個品牌有關的任何准備金或損失做出了任何規定，曝光的性質是什麽？
A：公司尚未為首要品牌做出任何額外准備或損失。資産已通過抵押品得到保障，任何損失已在現有准備中考慮到。
Q：公司是否計劃根據最近與第一品牌的發展情況調整其核保方法或做法？
A：公司不打算改變其核保方法或在最近的第一品牌發展中的做法。他們強調他們強大的核保能力，並且信心十足地認為信用質量和核保流程的質量非常高。
Q：未來對貸款增長和整體需求的期望是什麽？
A：盡管公司在第三季度總體上經曆了適度的貸款增長，但貸款增長的具體前景仍不確定。未來沒有特定的預期行動，但公司繼續尋找機會，專注於有機增長、賬戶管理和客戶增長。
