美国合众银行 (USB.US) 2025年第三季度业绩电话会
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美国万通金融集团报告显示，2025年第三季度财务表现强劲，每股收益增长18.4%，达到1.22美元，净收入创纪录，达到73亿美元，营运杠杆率为530个基点。关键成就包括费用收入同比增长9.5%，信用质量改善，平衡表多样化，消费者存款占比超过52%。该银行预计第四季度净利息收入保持稳定，手续费收入增长中位数个位数，旨在实现至少200个基点的正营运杠杆率，保持中期目标信心。战略重点集中在有机增长，费用管控，支付转型和增强资本市场能力上。
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美国合众银行2025年第三季度业绩电话会议：首席执行官和首席财务官将讨论业绩和答疑。这段对话介绍了一次电话会议，讨论美国万通银行2025年第三季度的收益，其中包括幻灯片展示和CEO和CFO进行问答环节，重点关注前瞻性声明和风险。
强劲的第三季度业绩：有机增长、成本控制和支付转型公司报告了强劲的第三季度收益，突显了年同比18.4%的每股收益增长，创下了73亿美元的净收入纪录，以及530个基点的正向营运杠杆。主要成就包括多样化的费用收入、成功的费用管理，以及支付转型方面的进展。该公司还指出，信贷质量有所改善，资本和流动性水平强劲，同时还在环境和经济适用房贷款领域战略增长，得益于对渣打银行的收购。存款基础多样化和相互连接的消费品增强了存款份额，而战略的资产负债表行动和贷款重组增强了盈利能力和净息差。
Q3财务亮点和Q4指引：强劲绩效和战略增长讨论了第三季度的财务业绩，包括利息净收入增加、非利息收入增长以及信贷质量改善。概述了第四季度的指导方针，包括稳定的利息净收入、更高的费用收入以及控制开支。强调了战略重点是增长、生产力和风险管理。
未来增长的利率净利差趋势和扩张驱动因素的展望这段对话讨论了当前净利差趋势，稳定性和增长的影响因素，以及未来的边际扩张策略，包括资产再定价、混合调整和存款管理，旨在实现到2027年达到3%的净利差。
对持续正的操作杠杆和费用增长势头的信心讨论了强大的正向运营杠杆，预计到2026年将继续增长，这主要得益于审慎的费用管理和强劲的收入动力。强调对中单位数费率增长的信心，特别是在支付领域，成功归因于产品互连性增强和有效的营销策略。预计支付领域的进一步增长，计划在秋季进行详细的商户和发卡业务更新。
企业支付趋势分析及对第四季度改善的期望对话探讨了影响企业支付趋势的因素，指出了政府和企业Tei支出所带来的阻力。尽管存在这些挑战，但人们对Q4出现转折的前景持有期待，这是由于强劲的管道、关键商户行业的良好表现、嵌入式金融以及技术驱动的策略所推动的。
消费者银行增长与卡片损失率趋势关于消费者银行存款趋势、借记卡收入和卡片丢失率成熟度的讨论，积极展望信用和支付策略。
银行业增加存款增长和扩大利润空间的策略这段对话探讨了增加存款增长的策略，强调通过各种渠道获取稳定、成本较低的存款的重要性。它讨论了消费者、批发和信托存款的整合，侧重于打造稳定性和降低资金成本。对话还突出了数字收购、营销投资以及多产品关系对存款增长的影响。此外，它还探讨了边际扩张的潜力，考虑了宏观经济因素和实现财务目标的速度。
NDF在企业多元化中的作用和信用质量对话探讨了非可交付远期合约（NDF）投资组合的重要性，突出了它与核心投资相比更高的信用质量。讨论了NDF的增长，它现在构成了贷款总额的12％，强调了客户选择和风险管理的重要性。对话还涉及NDF业务的多样性以及公司维持信贷标准的纪律性方法。
银行信贷风险管理及客户选择讨论集中在信用风险管理上，强调对于杠杆较高的领域、客户选择和维持稳定的净利息收入展望需要仔细关注。
金融风险分析、利率假设和可持续金融增长分析该对话涵盖了有关降息假设、信用卡好感度以及对第四季度指引的影响。它强调了季节性信用动态、对可持续融资增长的预期以及其对其他收入线的影响。还讨论了远期曲线的假设和潜在风险。
可再生能源和税收抵免推动企业增长，联合银行收购增强了加州市场份额。由于可再生能源税收减免和低收入住房，一家重要的企业实现了增长，在新市场税收减免中取得了市场领导地位。收购联合银行已加强加利福尼亚州的运营，为收入和扩大客户群带来了好处，展示了战略管理和立法支持对业务扩张的影响。
引导稳定币革命：为在不断演变的金融格局中提供托管、投资和支付服务做好准备对话概述了稳定币的积极态度，重点关注了资本市场和支付两个关键领域。在托管和投资方面，有一个清晰的商业模式，强调对抵押品和加密货币资产的安全保管，并计划在今年试点稳定币交易。在支付方面，正在努力将稳定币整合到银行系统中，并提供支付服务，特别关注为较小银行提供服务的独特信用卡支付特许经营权。也正在实施组织变革，以跟上迅速发展的行业。
美国银行的资本增长和股东回报前景讨论了美国合众银行增加核心一级资本比率的策略，旨在为股东提供75%的回报，平衡贷款增长，并详细说明了资产再定价对净利息差的影响。
在当前管理层下，平衡有机增长动力与非有机扩张。这段对话讨论了公司平衡有机增长动力的战略，重点是通过积极的运营杠杆和收入增长超预期，与在当前管理层限定时间内的无机增长机会的压力。重点是保持向资本重建和有机扩张的内向方法，强调费用业务、信贷贷款和消费者存款来推动净息差和费用增长，同时对银行收购持谨慎态度。公司旨在实现每股收益的增长，同时展示对有机增长潜力和与市场条件的战略一致的信心。
税率优惠和费用收入增长对影响金融的影响讨论围绕着税收优惠和费用收入在影响金融领域的增长方面的影响，重点放在保持3%的税收优惠率的同时扩大基于费用的服务。
关于中期目标以及重新审视它们的条件的讨论这段对话围绕着中期目标的现状展开，强调公司对自身表现的满意。它探讨了重新审视这些目标所需的条件，包括改善的运营环境和超越预期，侧重于在目标范围的上限保持一致的表现。
投资者关系：回复德意志银行马特的询问这段对话突出了一个投资者关系场景，代表回答了一个公开咨询，强调了与财务分析师进行清晰沟通的重要性。
正向曲线对净利息差和回购活动贡献的影响分析讨论围绕着远期利率对净利差的影响展开，洞察回购活动促进收入资产收益率的议题。回购容量扩大和交易量增加被强调为推动300个基点收益率上升的关键因素，同时也伴随着短期负债的调整。谈话明确了这些活动的可持续性和资产负债表的影响，强调了需要考虑收入资产和负债以获得全面的视角。
商业MPAs的上升趋势和品牌曝光影响分析讨论了导致CNI不良贷款季度增长30%的因素，重点是对第一品牌的敞口以及它们对商业MPA的影响，并保证这种敞口已经在准备金中计算。
关于第一工厂有担保借款和损失考虑的财务条款讨论对第一工厂的财务规定的调查，重点关注担保借款以及潜在损失是否已计入现有储备。
在农产品市场派生品关切的情况下评估银行和零售行业的结构强度这段对话安抚了关于结构性弱点的担忧，强调了商业和零售银行业的实力，没有从NDFs来的即时威胁，同时继续监控潜在问题。
在市场变化中保持稳健的承保实践尽管市场出现意外情况，但讨论了对于强大核保流程的信心，强调保持警惕并从问题中学习以维护投保质量。
关于贷款增长势头和有机增长重心的讨论这段对话围绕着贷款增长势头展开，重点介绍了过去行动导致当前利益以及未来有机增长的重点。演讲者们讨论了在第二季度采取的有吸引力的机会，使第三季度受益，并承诺要发展账户和客户关系。
会议电话更新和技术问题解决关于与参与者线路的技术问题，电话会议已经更新，问题已解决，电话会议已无其他问题被退回给主持人。
电话会议结束后，请提醒投资者跟进。通话最后邀请联系投资者关系部门进行进一步提问，并指示断开连接，标志着本次会议的结束。
要点回答
Q：第三季度每股收益和净收入是多少？
A：在第三季度，每股收益为1.22美元，同比增长18.4％，净营收为73亿美元，创下季度纪录。
Q：费用收入在第三季度是如何增长的，有哪些亮点？
A：收入增长了9.5%，显示出支付、机构和消费业务的广泛实力增强。值得注意的是，利率变动支持了特定资本市场和抵押贷款收入的显着加速。
Q：Union Bank 收购预计增长多少，它如何为公司的费用收入做出贡献？
A：联合银行收购已经增强了平台的税收信贷组合能力，引进了新的人才，并增加了对加利福尼亚市场的接入。从2021年到2024年，其复合年增长率为17％，预计将支持环境金融、负担得起的住房和社区金融解决方案的强劲收入趋势。
Q：公司的存款策略表现如何？
A：该公司的存款基础高度多样化，通过周期提供强大和稳定的支持。消费者存款目前占总平均存款的52%以上，比2023年第三季度增加了近两个百分点。
Q：你能介绍一下公司支付转型的亮点吗？
A：公司的支付转型仍然是一个关键的战略重点，通过稳步改善和更一致的年度费用增长，传统的卡发行和商户处理业务均表现出更加稳固的增长。
Q：公司的资产负债表和盈利状况如何？
A：公司的资产负债表和盈利能力表现良好，关键的盈利能力和效率比率均有所改善。包括资产平均回报率为1.17%，有形共同股权回报率为18.6%，改善的效率比率为57.2%，以及净利息差为2.75%。
Q：第三季度每股普通股收益和净收入是多少？
A：第三季度每股收益为1.22美元，创下的净营收为73亿美元。
Q：第四季度的净利息收入和费用收入前景如何？
A：第四季度前景包括与第三季度相比相对稳定的净利息收入，预计为42.5亿美元，预计总费用收入约为30亿美元，总非利息支出按顺序增加1至1.5％。公司预计在调整基础上实现100个基点或更多的正向操作杠杆。
Q：第三季度预计会对公司财务业绩产生积极影响的项目是什么？这些项目可能会如何在第四季度发生变化？
A：在第三季度，公司有一些有利因素，如固定资产再定价的好表现，贷款和负债方面的健康混合优势，以及在上一季度讨论过的战略行动。在第四季度，再定价和混合优势等有利因素将继续发挥作用。然而，季节性的信用卡优势预计会在一定程度上出现逆转。
Q：公司在2027年实现3%净利息差率的展望如何？
A：公司相信到2027年可以通过上述因素（如固定资产改价、投资组合绩效、贷款组合以及可控存款组合和定价）实现3%的净利息差。然而，实际达成这一目标的速度可能受到宏观经济环境的影响。
Q：你能详细介绍一下2026年实现超过200个基点的运营杠杆的信心吗？
A：公司非常有信心在2026年实现超过200个基点的运营杠杆作用，这是因为收入呈正向势头、在费用管理方面审慎行事，并且从标志性项目中带来了强大的费用管理纪律。预计业务模式将产生有意义的正向运营杠杆作用，其程度将取决于一定因素。
Q：公司对于未来一年的营运杠杆有何指导意见，什么因素在推动它？
A：该公司已经在当年显示了超过200个基点的运营杠杆，并且已经实现了该目标。对于明年，虽然还没有提供正式指导意见，但公司预计正面的运营杠杆将受益于良好的利息收入增长，中等单位数字类型的费用增长以及有效的费用管理。影响因素包括标志性项目的表现、收入前景和持续关注提升菲尼克斯吸引更多支出。
Q：费用增长的关键驱动因素是什么，它有多可持续？
A：费用增长的关键驱动因素包括建立强大运营模式，创造产品之间的互连性，使费用相互提升。多产品关系团队和销售营销工作已经带来了明显的提升市场效益。公司对费用的广泛实力充满信心，具体驱动因素包括新卡收购增长和已售出但尚未安装业务方面的强劲管道。这使得整个投资组合和支付的中等一位数的费用指南备受信赖，并且有望随着势头增强而带来上行空间。
Q：企业付款的预期增长轨迹是什么，推动它的因素是什么？
A：公司预计企业支付的年度前景将有所改善，过去几个季度一直呈现负面增长。主要推动因素主要在政府部门和企业部门。公司预计这些困难的在线版本将在第四季度改善。在商家业务方面，强劲的业绩归功于在关键垂直领域和嵌入式金融策略方面的成功。推动增长的因素包括政府和企业部门的改善以及在支付领域提到的策略。
Q：借记卡增长与消费者行为有何关联，对未来收入意味着什么？
A：借记卡的增长与公司专注于发展消费者权益和卡片与消费者银行之间互联产品有关。随着消费者存款呈现出良好的趋势，这种势头预计将推动客户总数和银行账户使用率的增加，从而增加借记卡的收入。增长重点放在卡片发行和商家业务上，这是公司支付业务的主要部分，同时CPS作为一项有吸引力的业务，预计会出现趋势逆转。
Q：公司对信用表现和未来预期走势有什么看法？
A：公司对信用表现持乐观态度，注意到支出和信用趋势强劲，大部分账本为720或更高。损失率本季度显著下降，并预计在2025年继续改善，损失率低于2024年。公司对这一领域没有任何担忧，并认为当前的信用表现是一个强劲的结果。
Q：如何集中精力改善消费者存款组合的策略？
A：致力于改善消费者存款组合的策略包括提高粘性和资金成本，以及促进信用卡、财富和小企业等其他业务的巨大增长。
Q：演讲中提到的三大存款类别是什么？
A：演讲中提到的三大存款类别分别是消费者存款，其中包括一个财富特许经营权；批发存款；和庞大的信托业务。
Q：数码收购和营销在消费者特许经营中扮演着什么角色？
A： 数字化收购和营销通过大幅增加投资和能力在消费者特许经营中发挥作用，从而对提升整体战略和增长的所有杠杆起作用。
Q：银行对存款增长和费用支持的方式是什么？
A：银行在存款增长方面的策略是专注于支持费用增长的领域。该策略涉及多种产品的产品推出，这些产品附带多种产品，具有较高的粘性，并吸引了新客户类型。
Q：投资活动如何为银行的费用类别和利益做出贡献？
A：投资活动导致大量的业务和显著的存款增长，因为银行在投资过程中托管这些存款。这种活动为银行的费用类别和利益做出贡献，通过提供相互关联的优势，有利于银行。
Q：明年第四季度，净利差有可能达到3%吗？
A：明年第四季度净利息差达到3%的潜力尚不确定，但如果美联储程序性降息导致收益曲线陡峭化，可能会影响这一潜力，从而有助于提升净利息差改善速度。
Q：与核心CNI组合相比，NDF的信用质量如何？NDF类别的增长趋势是什么？
A：NDF的信用质量高于核心CNI投资组合。过去几年来，NDF类别显著增长，表明银行专注于精心选择客户并保持良好的信用质量。
Q：银行为了保持良好的信用质量选择在哪些方面说不？
A：银行选择对某些风险较高的领域说不，以保持良好的信用质量。他们非常谨慎地处理某些风险较高的领域，确保他们了解信用档案和客户选择。
Q：第四季度利率的假设是什么，银行如何看待2026年的利率背景？
A：第四季度汇率的假设包括今年Ed削减和2026年再次削减200次。银行正在考虑2026年的利率背景，重点关注预示五次削减的前瞻曲线，这对他们是积极的。他们正在考虑长期收益率，特别是关注Ed年度国库券，预计2026年将在4至5%的范围内。
Q：第四季度的信贷动态预期稳定还是季节性的，这将如何影响净利息收入前景？
A：第四季度的信贷动态非常季节性，主要是由于假日季节性造成的。第四季度的净利息收入前景稳定，同时提到了一些上行和风险，例如信用卡优惠和与信用卡收益季节性相关的风险。
Q：可持续金融业务未来预期增长如何，并且它会如何影响其他收入线？
A：银行预计可持续金融业务将继续增长，这是其他收入线的重要组成部分。如果这种增长持续下去，随着业务的增长其他收入线也会更高。
Q：演讲中提到的企业的影响预期如何？
A：预计未来一段时间内，业务的影响将进一步提高至高个位数的水平，此前曾出现17%的增长。
Q：团队如何专注于获取市场份额？
A：该团队一直专注于在可再生能源税收优惠和低收入住房等领域获得市场份额，在新市场税收优惠方面，公司市场份额居首。此外，立法和行政领域的扶持也促使了业务的发展。
Q：联合银行收购在企业发展中扮演了什么角色？
A：Union Bank的收购已经进行了大约9年，对公司的营收产生了正面影响。它帮助增强了公司的能力，并展示了在加州拥有强大影响力如何影响某些业务线，使其成为公司非常吸引人的业务案例。
Q：公司如何为稳定币可能进入支付业务做准备？
A：公司正在两个不同的领域开发稳定币：资本市场和投资，以及支付系统。在支付系统方面，公司已经准备好将稳定币接入银行系统，并致力于提供稳定币支付服务。他们希望今年能与合作伙伴进行一些稳定币交易试点。
Q：美国合众银行的股东资本回报预期是多少？
A：公司正在继续建立其资本基础，旨在增加当前的增长速度并达到所提及的75%区域。他们致力于向股东返还资本，平衡贷款增长和其他因素。目标是提高包括AOCI在内的CET1比率。
Q：资产再定价的隐含提升占基点数量的2到3，这是一个季度数字吗？
A：是的，提到的2到3个基点是指预期发生的资产重新定价带来的季度内置改进。
Q：公司是如何平衡有机增长和潜在的非有机增长机会的？
A：公司专注于效率和有机增长，通过将效率比率恢复到业务模式所需水平，从而使其能够投资于有机增长。他们预计在战略中看到业务增长方面变得更加突出，净利息收入增长和手续费增长是关键组成部分。
Q：目前公司的重心是有机增长，而不是追求银行收购吗？
A：是的，公司非常专注于有机增长，而不是追求银行收购。
Q：公司的税收优惠对企业税率的预期影响是什么？
A：公司预计在税率上会有持续的约三个百分点的税收优惠，这可能会持续并有助于讨论的增长。
Q：公司何时会考虑调整其中期目标？
A：如果运营环境改善并且公司的执行始终超出自己的预期，公司可能会考虑修订其中期目标。
Q：公司的NII（净利息收入）随着收益率的变化如何波动，特别是在考虑假设与实际的前瞻曲线时？
A：公司的净利息收入受利率变动影响。如果未来利率曲线与他们的预测相符，这可能是一个净好处。然而，对净利息收入的影响是短期和长期利率的积极和消极效应的混合，大致平衡。
Q：平衡表上的什么资产类别获得了显著的收益增长，是什么原因造成的？
A：资产负债表上收益显著增加的资产类别是短期负债，这是其他收益资产的组成部分。这归因于公司在资本市场领域的增强能力和活动，特别是三方回购业务，从而导致交易量增加，并能够维持这些项目的毛收益率。
Q：短期借款下降意味着什么，主要原因是什么？
A：短期借款的减少与回购操作无关，主要反映了前一季度资产销售和存款增长的影响，导致该余额减少。
Q：公司的CNI不良贷款有哪些变化，它们在哪些行业部门中分布？
A：公司的非居民企业净额已经增长了30%，这主要是由于一些暴露于第一品牌的资产。但是，导致这种变化的确切产业部门在记录中并没有详细说明。
Q：公司是否为与首个品牌有关的任何准备金或损失做出了任何规定，曝光的性质是什么？
A：公司尚未为首要品牌做出任何额外准备或损失。资产已通过抵押品得到保障，任何损失已在现有准备中考虑到。
Q：公司是否计划根据最近与第一品牌的发展情况调整其核保方法或做法？
A：公司不打算改变其核保方法或在最近的第一品牌发展中的做法。他们强调他们强大的核保能力，并且信心十足地认为信用质量和核保流程的质量非常高。
Q：未来对贷款增长和整体需求的期望是什么？
A：尽管公司在第三季度总体上经历了适度的贷款增长，但贷款增长的具体前景仍不确定。未来没有特定的预期行动，但公司继续寻找机会，专注于有机增长、账户管理和客户增长。
