Ally Financial, Inc. (ALLY.US) 2025年第三季度業績電話會
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討論了強勁的財務指標、紀律性的承保、戰略性的業務調整和資本管理策略。強調了創紀錄的申請量、成功的發起、以及對未來增長的信心，盡管存在宏觀經濟不確定性。強調了與經銷商的關系、保險業務增長和數字銀行業務領導力的重要性。概述了繼續專注核心業務和通過資本投入實現增值增長的計劃。
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盟友財務2025年第三季度收益：戰略、動力和增長聯合財務2025年第三季度收益突顯調整後每股收益、核心ROTC和淨收入年同比顯著增長。公司以三個核心業務分支為重點的更新戰略正在推動組織內的勢頭。勢頭在改善的財務表現、信貸趨勢和強勁的資本狀況中顯而易見。盟友卓越的品牌和領先文化通過各種行業獎項得到認可，反映了公司對員工和客戶的承諾。
艾利堅韌的汽車金融和數字銀行：推動增長和價值艾莉的汽車金融業務在穩固的經銷商關系和全面的解決方案的支持下蓬勃發展，實現了創紀錄的申請量，並優化了定價和信貸。該公司擁有1020億美元的數字銀行余額，作為關鍵差異化因素，提供一流的客戶滿意度和美國聯邦存款保險公司保險存款。艾莉致力於紀律性風險管理，探索新的增長機會，同時專注於為利益相關者創造長期價值。
Q3財務亮點：收入增長，信用趨勢和利潤進展除去核心OID外，淨融資收入按季度和年度分別增加了4%，主要受到優化存款定價和戰略資産重組的推動。調整後的其他收入按季度增加了5%，抵消了信用卡銷售的影響。調整後的每股收益按年增加了166%，反映出朝着中期目標的進展。信用表現顯示不良應收賬款率下降，有利的産品動態和增強的服務策略推動了積極趨勢。
財務業績更新：第三季度淨利息差擴張、資本管理和未來增長戰略這段對話突顯了3.55%的淨利差（不包括OID），主要由於投資組合再定價和資産負債表重組。盡管基准利率較低，但預測投資組合收益會適度擴大。資本管理策略包括50億美元的零售汽車信用風險轉移交易、季度股息和股票回購，旨在增加每股有形賬面價值並增值股東價值。
汽車金融行業的強勁信貸趨勢和儲備調整該對話突顯了汽車金融行業的積極信貸趨勢，指出淨核銷率下降和逾期趨勢改善。它還討論了儲備覆蓋率的增加，將有利信貸趨勢與不確定的宏觀經濟條件之間的平衡。該行業預計重新營銷績效的影響較小，因為未被殘值擔保覆蓋的單位數量減少。
零售汽車投資組合和企業金融領域的持續增長和風險管理零售汽車投資組合展示出收益增加和信用質量改善的情況，側重於風險調整後的回報。優質信貸仍然占主導地位，申請量激增，促進了有選擇性的核保。保險業務和公司融資也報告了強勁的業績，沒有新增不良貸款，繼續保持保費增長，利用協同效應和戰略關系實現增值增長。
財務展望更新：利潤率、不良貸款和資産增長更新強調了公司的財務展望，強調了利潤率擴大、淨呆賬及資産增長。它提到了聯邦儲備降息對利潤率的影響，持續的有利信貸趨勢，以及在當前宏觀經濟環境下維持紀律的目標。指引反映了各業務間的一貫執行，預計有效稅率為22%。
消費者信貸趨勢和次貸汽車的傳染擔憂盡管宏觀不確定性存在，消費者行為依然表現強勁，信用表現得到保證，且沒有傳染迹象，同時也認可收緊的核准標准。
加強核保和萊斯策略在宏觀不確定性中産生積極的投資組合結果。演講者強調了自2023年以來加強核保和改進的Lys戰略的好處，指出較低信用層面的表現好於預期。盡管宏觀經濟不確定性，但投資組合表現良好，次級地區超出了最初的定價預期。
Nim（淨息差），金融行業市場競爭和貸款發放這段對話討論了尼姆（Nim）的軌迹，強調了曆史數據和貝塔動態對利率降低的反應。它還涉及市場競爭，指出當前的投資組合的吸引力以及公司保持競爭優勢的策略。對話突出了需求提前拉動的好處，歸功於關稅和稅收抵免計劃，促進了強勁的放款和申請量。
有利的浮動損失趨勢更新和資本回報基准對話討論了盡管逾期率下降，但浮動損失率仍持續走好的趨勢，令人鼓舞地鞏固了財務健康。它還提到了2020年第一季度的股票回購比率，作為未來資本回報的潛在基准，考慮到當前條件和監管最終規定。
資本管理和股份回購優先事項的進展該對話突出了公司在提高 CET1 比率方面的進展，強調退出特定業務和利用交易靈活性的重要性。它強調了股份回購作為資本管理優先事項的承諾，前提是 CET1 比率和有機資本生成進一步改善。
在資産組合調整和再融資壓力之中，收益資産增長前景。對話討論了賺取資産增長的動態，強調了從退出某些業務轉向專注於高利潤的零售汽車貸款和企業融資。它強調了低個位數增長預期，受投資組合轉變和再融資壓力影響，同時強調了經銷商關系和核心業務擴展的重要性。
汽車貸款清償率在疫情後逐漸趨於正常化，主要受到以舊車換新車的驅動。演講者討論了疫情後汽車貸款清算率的正常化，強調換車比再融資更主要地推動了這些率。盡管再融資有輕微增加，但由於與清算相關的貸款利率較低，對淨利息差的影響仍然很小。
戰略業務基礎演變：專注核心優勢和相鄰機遇。討論現有商業基礎的滿意程度，強調在核心領域如汽車和商業金融中的增長。提到利用現有優勢潛在擴張到相鄰市場，但沒有立即進入新的、無關的領域的計劃。
起源力分析：增長動力與放貸信心對話探討了促進創新增長的因素，強調了申請量的增加和保持 S 級質量的策略。它還涉及了租賃創新相比其他貸款部分的意外增長勢頭。
信貸績效和服務策略在經濟不確定性中的表現討論影響批准和捕獲率的因素，強調稅收減免到期和競爭環境的影響。突出了由於服務增強措施，包括數字溝通、客戶透明度和靈活的修改政策而帶來的信貸表現的改善。承認宏觀經濟不確定性，但表達了對最近戰略調整帶來好處的信心。
提高汽車金融的轉化率和資本管理策略這段對話涵蓋了通過利用豐富的數據集和微觀分析來提高應用程序轉化和關閉率的策略。它還討論了持續使用CRT交易獲取低成本資本的重要性，以及在戰略目標的紀律執行中保持動力的重要性，反映了對當前市場定位和未來機會的信心。
要點回答
Q：聯合金融第三季度的主要財務結果和績效指標是什麽？
A：聯盟金融的第三季度業績包括年同比盈利增長顯著，調整後每股收益增加了160個基點，達到1.15美元。核心ROTC在整體基礎上為15%，不考慮其他全面收入（OCI）的影響約為12%。調整後的淨收入為22億美元，與去年同期相比增長了3%，盡管今年早些時候出售了信用卡業務。不考慮核心OID的核心淨利息差擴大了3個基點。此外，CET1為10.1%，超出監管最低要求的資本達到45億美元。
Q：新的AI平台Ally AI對公司的重要性是什麽？
A：專有AI平台Ally AI的引入意義重大，它幫助Edible團隊簡化任務、自動化例行工作，並做出更明智的決策，這是公司不斷努力提高效率和支持其增長的一部分。
Q：最近該公司獲得了什麽認可，這意味着什麽？
A：安聯金融公司因其品牌和文化而受到認可，獲得了美國銀行家的肯定，並獲得了銀行業最具影響力女性獎，並在《財富》雜誌行業最佳工作場所排名中攀升。這些獎項證明了該公司的文化和人員，對其獨特品牌形象產生了正面影響。
Q：汽車金融業務內部的表現，特別是經銷商金融服務，如何對公司整體動態做出貢獻？
A：經銷商金融服務是公司在汽車金融業務中表現的支柱，通過1.2萬億美元的消費者融資推動增長。這種實力反映了高申請量和公司綜合解決方案所提供的價值主張，使其成為經銷商的獨特戰略合作夥伴。
Q：這裏確定産出的重要性是什麽，並且它與公司的戰略有什麽關聯？
A：10％的發行收益率反映了公司在吸引性定價和謹慎風險管理之間平衡的自律策略。這一表現證明了公司在汽車金融業務中戰略的有效性。
Q：數字銀行目前的狀況是什麽，它對公司的産品有什麽貢獻？
A：數字銀行仍然是市場上的重要區分因素，采取以客戶為先的方法，是美國最大的全數字銀行，擁有1020億美元的資産和為超過4000萬客戶提供服務。它鞏固了公司的資金結構，並促進了客戶滿意度和參與度。
Q：公司未來的計劃和增長策略是什麽？
A：該公司重點加強其核心品牌，這些品牌推動了更好的業績，並為未來的可持續增長奠定了基礎。它旨在為所有利益相關方創造長期價值，建立一個具有韌性、可擴展性、符合長期目標的差異化基礎，並期望在未來幾年內看到每個業務領域有機增長的空間。
Q：信用卡提供費用銷售的細節和逾期貸款率同比下降的情況是什麽？
A：信用卡提供費用的銷售額為4.15億美元，較去年同期下降約36%。不良債務成本率同比下降36個基點至1.88%，顯示出投資組合中不良率有所改善的趨勢。
Q：非利息支出的順次變化是多少，可控費用是什麽？
A：非利息支出為12億美元，較上一季度下降2200萬美元，較去年同期上升1500萬美元。可控支出與去年同期相比有所增加。
Q：不包括OID的淨利差是多少，它受到資産負債表重新配置的影響如何？
A：不包括OID的淨利息差為3.55%，比上個季度增加了3個基點。這是由於流動存款和CD組合價格的重新定價以及持續的資産負債表調整所推動，零售、汽車和企業融資的增長取代了收益較低的抵押貸款和證券。
Q：投資組合收益率的預期是多少，基准利率將如何影響它？
A：預期投資組合收益將適度增長，零售汽車貸款增長將支持資産負債表再平衡。較低的基准利率將影響原始收益並影響投資組合的最終軌迹。
Q：行業範圍內的清算活動和傳統的交易方式如何影響了淨利潤？
A：行業範圍內的清算活動增加了，大部分活動是傳統的置換交易。清算集中在低收益貸款上，這對淨利息産生了影響。
Q：存款貝塔的曆史比較揭示了利率降低的情況是什麽？
A：存款貝塔的曆史比較顯示了它如何隨着一系列聯邦基金利率降低而發展變化。它表明盡管Ally在中長期內對負債敏感，但由於浮動利率商業貸款和固定對沖風險，Ally在非常短期內對資産敏感。
Q： CET 1比率對過剩資本的影響是什麽？最近與CET 1相關的交易如何？
A：cett 1比率為10.1%，大約表示全面實施後超過SD最低要求的45億美元的額外資本。最近進行的一筆50億美元的零售汽車信用風險轉移交易産生了約20個基點的CET 1，並反映出強勁的投資者需求。
Q：季度普通股股息是多少？調整後的每股有形賬面價值增長了多少？
A：本季度普通股股息為每股21第四季度為15美分。股份回購仍然是關鍵的資本管理重點。每股調整有形賬面價值為39美元，比去年同期增長超過11%。
Q：請問在各個投資組合中的信用趨勢如何，特別是淨核銷率？
A：投資組合內的信貸趨勢仍然令人鼓舞，綜合淨核銷率為118個基點，同比下降32個基點。本季度的速率反映了汽車銷售的影響以及零售汽車同比改善。
Q：零售汽車覆蓋率發生了什麽變化，對於失業率，模型的前景如何？
A：零售汽車覆蓋率保持在1.25%的水平。模型考慮到共識展望，失業率最高將達到5.2%，然後回歸到曆史均值約為4.9%。儲備金的釋放沒有被預測，也沒有被納入中期回報指導中。
Q：未來再營銷績效期望如何？
A：對於再營銷業績的期望是，隨着終止單位數量減少且不受殘值保證的影響，再營銷業績將不再成為主要因素。
Q：零售汽車組合收益率發生了怎樣的變化，原始組合中的混合是什麽？
A：零售汽車組合收益率，不包括對沖影響，在季度上漲了14個基點。 9.7%的發起收益率下降了10個基點，42%的零售占比來自最高信用等級。 主要信用繼續占據發起的大部分份額，FICO評分低於620占大約10%的份額，而低於540的份額僅為2%，與曆史趨勢一致。
Q：消費者來源數量以及他們的增長情況是多少？
A：消費者發起額達117億美元，同比增長25％，主要由創紀錄的400萬份申請推動。
Q：保險業務的稅前核心收入是多少，與去年相比如何？
A：保險業務的核心稅前收入為5200萬美元，比上一年增加了600萬美元。總保費收入為3.85億美元，比上年增加了100萬美元，比上季度增加了3600萬美元。
Q：企業財務業績如何？與去年相比如何？
A：公司財務結果顯示，核心稅前收入為9500萬美元，反映出又一個強勁的季度，股權回報率為30%。淨收入為1.36億美元，比上一季度增加了900萬美元，比去年同期減少了1億美元。
Q：貸款組合的信用質量如何？宏觀經濟環境的影響是什麽？
A：貸款組合的信用質量保持良好，沒有新增不良貸款和核銷。受到批評的資産和不計息貸款敞口占總額的比例低於1％，保持在曆史低位附近。目前宏觀經濟環境良好，增長趨勢值得關注。
Q：全年和即將到來的季度的財務展望是什麽？
A：財務展望表明，利潤率範圍預計為3.5％至3.5％，與先前的指導一致。全年淨利息淨利差（NIM）預計將落在3.4％至3.5％範圍的上半部分。預計第四季度NIM將與第三季度基本持平，受美聯儲一系列聯邦基金利率下調的影響。預計全年NIM將向上移動到三個點五以上，但不是一條直綫。
Q：預期全年有效稅率是多少？
A：預期全年實際所得稅率約為22%。
Q：公司如何預測宏觀不確定性對信用表現的影響？
A：公司承認宏觀環境的不確定性，並正在密切關注。他們並未看到宏觀不確定性影響信用表現，消費者行為也好於預期，盡管宏觀環境不確定性。
Q：這個演示文稿提到了關於銀行NIM軌迹的曆史案例研究是什麽？
A：演示文稿提到了一個曆史案例研究，從第19頁開始，跟蹤了銀行在前一年9月和12月的FS利率降低後的數據演變。它表明，隨着第二年第一季度（Q1）的NIM擴張是由貝塔的追趕推動的，這一動態預計會重複發生，因為美聯儲最近一系列降息行動。
Q：銀行對市場競爭有什麽期望？
A：銀行希望其他聰明、精明的金融機構能認識到其市場的吸引力，特別是注意到其2024年的投資組合以及2023年下半年的風險調整後收益的吸引力。銀行今年一直面對來自不同參與者的競爭，但通過深思熟慮地選擇在市場中的參與方式和位置，成功地應對了這種競爭。
Q：這家銀行持續穩定的市場存在如何影響了它與經銷商的關系和業務創新結果？
A：銀行在市場上的持續存在以及與經銷商和原始服務的合作已經轉化為巨大的動力，導致了連續三個季度的申請量創紀錄。這已經導致了在成交量和信貸質量方面的良好成績，受益於一定程度上的需求提前，原因包括關稅和稅收抵免計劃的到期等因素。
Q：為什麽銀行認為最近的時期對資本管理和股份回購有利？
A：銀行對其在資本管理方面所取得的進展感到非常滿意，今年期間成功提高了CET1比率，同時支持核心業務增長。這一進步歸功於關於業務退出和類似於CTRANs交易所需的艱難決定。銀行認為股份回購是一個重要優先事項，將考慮完全實施的CET1比率和有機資本生成的改善作為確定股份回購計劃決策的重要因素。
Q：銀行對平均收益資産增長和潛在拐點的最新觀點是什麽？
A：銀行更新的觀點是，預計明年平均收益資産將以低位數增長，暗示着一個拐點。這種增長是由於預期抵押貸款組合的持續清退與零售、汽車和企業金融等核心業務的增長。退出信用卡業務、抵押貸款和經銷商庫存的影響已經反映在收益資産的年度比較平坦上，希望組合的增長被退出其他業務和經銷商庫存部分的影響所抵消。
Q：預計在收益資産方面的增長是多少，公司在哪些領域主要着重增長？
A：公司預計整體盈利資産將實現低位個位數的百分比增長，零售汽車貸款和公司融資預計將增長更快。
Q：當前清算率的趨勢是什麽，它對公司的業績有何影響？
A：清算率在疫情過後正在趨於正常化，仍然主要是一個以置換交易為主的故事，而不是再融資。汽車産品通常不是再融資産品。雖然再融資有所增加，但是這些再融資是在一個較小的基礎上增長，並且只是整體情況的一小部分。因此，清算更受到置換的影響，往往涉及收益較低的貸款，這並沒有對公司的淨利息差（NIM）産生明顯負面影響。
Q：公司是否有計劃修改其業務基礎，拓展到新領域，或專注於現有優勢？
A：該公司專注於其當前的業務基礎，沒有進入新領域的願望。 它對自己當前的業務感到自信，不打算涉足新的業務領域。 但是，它正在探索與現有業務領域密切相關的潛在鄰接領域，如經銷商金融服務或公司財務。
Q：什麽因素推動了原始創作力量的增強，它與應用程序增長有什麽關系？
A：創始力量歸因於與曆史規範一致的批准率和捕獲率，以及推動申請量增加的機會集。 租賃量的強勁增長的一個重要因素是ECV租賃稅收抵免計劃在9月30日到期，這導致消費者和經銷商在截止日期之前增加了活動以利用稅收抵免。 公司還將創始力量歸因於經銷商和原始設備制造商客戶對公司在銷售車輛和提供全面金融産品和服務方面的支持的滿意度。
Q：公司對信用表現和服務策略采取何種方式？
A：公司的同行強調了加速的違約率，而公司自身並沒有經曆過這種情況。公司相信其信貸績效和服務策略，包括調整率和借款人成功退出調整的成功率，是有效的。然而，在記錄中並沒有提供關於這些策略的具體細節。
Q：什麽策略有助於公司低信用分段的正向業績表現？
A：公司較低信用細分市場的良好表現歸因於2023年做出的決策，導致2023年下半年和2024年新産品非常強勁。改進的服務策略也發揮了重要作用，特別是在改善與客戶的溝通和減少像展期和修改這樣的流程中的摩擦方面。
Q：公司與客戶溝通的方式如何演變，對此産生了什麽影響？
A：該公司通過更多數字化，根據客戶最喜歡的方式定制通信方法，如電子郵件、數字、聊天或電話，來改進其溝通方式。該公司還針對客戶的處理狀態實施了更頻繁和透明的通知，這有助於幫助想要保留車輛並與公司合作的客戶，以及簡化延期和修改等流程。
Q：哪些政策變化已經實施以改善客戶結果，並且他們是如何取得更好的成果的？
A：公司已制定了政策，要求客戶提前現金參與計劃。他們還以周到的方式調整了收回的時間，利用行為建模延遲收回，給予代理商更多時間與客戶合作，從而取得更好的結果。這些調整是基於對貸款隨時間變化表現的理解。
Q：公司對宏觀經濟環境的看法以及它對他們運營的潛在影響是什麽？
A：公司正在密切關注宏觀經濟的不確定性，特別是就業形勢，並且承認可能會造成的影響。然而，他們對多年來實施的老款滾動和服務增強措施所帶來的實實在在的好處感到有信心，這些措施對他們的運營産生了積極影響。
Q：有什麽措施正在被采取來提高轉化率和成交率？我們何時能看到它們的影響？
A：該公司正在持續分析由大量應用産生的豐富數據集，以識別具有盈利業務增長機會的細分市場。他們將宏觀視角疊加在一起，並謹慎對待宏觀因素，盡管目前看起來情況良好，但仍存在一些不確定性。他們正在不斷努力完善自己的方法，並尋找新的盈利業務細分市場，最終預計將提高轉化率和成交率，盡管對影響時間表沒有明確說明。
Q：公司的代理項目在公司戰略中扮演什麽角色？
A：公司的經銷商通道計劃不僅在資産負債表保險下為經銷商提供價值，而且從更深入地服務這些計劃中獲得經濟利益。公司認為申請量和貸款活動量對於學習和最大化業務影響是有益的，包括對經銷商社區。
Q：這家公司計劃如何處理資本管理，特別是與CRT交易有關的事項？
A：公司計劃繼續將CRT交易作為低成本資本的工具，並將在市場上積極參與。他們打算謹慎和機會地使用這個工具，密切監測基礎貸款快速到期後的風險加權資産減少。預計公司將繼續參與CRT交易。
