Ally Financial, Inc. (ALLY.US) 2025年第三季度业绩电话会
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会议摘要
讨论了强劲的财务指标、纪律性的承保、战略性的业务调整和资本管理策略。强调了创纪录的申请量、成功的发起、以及对未来增长的信心，尽管存在宏观经济不确定性。强调了与经销商的关系、保险业务增长和数字银行业务领导力的重要性。概述了继续专注核心业务和通过资本投入实现增值增长的计划。
会议速览
盟友财务2025年第三季度收益：战略、动力和增长联合财务2025年第三季度收益突显调整后每股收益、核心ROTC和净收入年同比显著增长。公司以三个核心业务分支为重点的更新战略正在推动组织内的势头。势头在改善的财务表现、信贷趋势和强劲的资本状况中显而易见。盟友卓越的品牌和领先文化通过各种行业奖项得到认可，反映了公司对员工和客户的承诺。
艾利坚韧的汽车金融和数字银行：推动增长和价值艾莉的汽车金融业务在稳固的经销商关系和全面的解决方案的支持下蓬勃发展，实现了创纪录的申请量，并优化了定价和信贷。该公司拥有1020亿美元的数字银行余额，作为关键差异化因素，提供一流的客户满意度和美国联邦存款保险公司保险存款。艾莉致力于纪律性风险管理，探索新的增长机会，同时专注于为利益相关者创造长期价值。
Q3财务亮点：收入增长，信用趋势和利润进展除去核心OID外，净融资收入按季度和年度分别增加了4%，主要受到优化存款定价和战略资产重组的推动。调整后的其他收入按季度增加了5%，抵消了信用卡销售的影响。调整后的每股收益按年增加了166%，反映出朝着中期目标的进展。信用表现显示不良应收账款率下降，有利的产品动态和增强的服务策略推动了积极趋势。
财务业绩更新：第三季度净利息差扩张、资本管理和未来增长战略这段对话突显了3.55%的净利差（不包括OID），主要由于投资组合再定价和资产负债表重组。尽管基准利率较低，但预测投资组合收益会适度扩大。资本管理策略包括50亿美元的零售汽车信用风险转移交易、季度股息和股票回购，旨在增加每股有形账面价值并增值股东价值。
汽车金融行业的强劲信贷趋势和储备调整该对话突显了汽车金融行业的积极信贷趋势，指出净核销率下降和逾期趋势改善。它还讨论了储备覆盖率的增加，将有利信贷趋势与不确定的宏观经济条件之间的平衡。该行业预计重新营销绩效的影响较小，因为未被残值担保覆盖的单位数量减少。
零售汽车投资组合和企业金融领域的持续增长和风险管理零售汽车投资组合展示出收益增加和信用质量改善的情况，侧重于风险调整后的回报。优质信贷仍然占主导地位，申请量激增，促进了有选择性的核保。保险业务和公司融资也报告了强劲的业绩，没有新增不良贷款，继续保持保费增长，利用协同效应和战略关系实现增值增长。
财务展望更新：利润率、不良贷款和资产增长更新强调了公司的财务展望，强调了利润率扩大、净呆账及资产增长。它提到了联邦储备降息对利润率的影响，持续的有利信贷趋势，以及在当前宏观经济环境下维持纪律的目标。指引反映了各业务间的一贯执行，预计有效税率为22%。
消费者信贷趋势和次贷汽车的传染担忧尽管宏观不确定性存在，消费者行为依然表现强劲，信用表现得到保证，且没有传染迹象，同时也认可收紧的核准标准。
加强核保和莱斯策略在宏观不确定性中产生积极的投资组合结果。演讲者强调了自2023年以来加强核保和改进的Lys战略的好处，指出较低信用层面的表现好于预期。尽管宏观经济不确定性，但投资组合表现良好，次级地区超出了最初的定价预期。
Nim（净息差），金融行业市场竞争和贷款发放这段对话讨论了尼姆（Nim）的轨迹，强调了历史数据和贝塔动态对利率降低的反应。它还涉及市场竞争，指出当前的投资组合的吸引力以及公司保持竞争优势的策略。对话突出了需求提前拉动的好处，归功于关税和税收抵免计划，促进了强劲的放款和申请量。
有利的浮动损失趋势更新和资本回报基准对话讨论了尽管逾期率下降，但浮动损失率仍持续走好的趋势，令人鼓舞地巩固了财务健康。它还提到了2020年第一季度的股票回购比率，作为未来资本回报的潜在基准，考虑到当前条件和监管最终规定。
资本管理和股份回购优先事项的进展该对话突出了公司在提高 CET1 比率方面的进展，强调退出特定业务和利用交易灵活性的重要性。它强调了股份回购作为资本管理优先事项的承诺，前提是 CET1 比率和有机资本生成进一步改善。
在资产组合调整和再融资压力之中，收益资产增长前景。对话讨论了赚取资产增长的动态，强调了从退出某些业务转向专注于高利润的零售汽车贷款和企业融资。它强调了低个位数增长预期，受投资组合转变和再融资压力影响，同时强调了经销商关系和核心业务扩展的重要性。
汽车贷款清偿率在疫情后逐渐趋于正常化，主要受到以旧车换新车的驱动。演讲者讨论了疫情后汽车贷款清算率的正常化，强调换车比再融资更主要地推动了这些率。尽管再融资有轻微增加，但由于与清算相关的贷款利率较低，对净利息差的影响仍然很小。
战略业务基础演变：专注核心优势和相邻机遇。讨论现有商业基础的满意程度，强调在核心领域如汽车和商业金融中的增长。提到利用现有优势潜在扩张到相邻市场，但没有立即进入新的、无关的领域的计划。
起源力分析：增长动力与放贷信心对话探讨了促进创新增长的因素，强调了申请量的增加和保持 S 级质量的策略。它还涉及了租赁创新相比其他贷款部分的意外增长势头。
信贷绩效和服务策略在经济不确定性中的表现讨论影响批准和捕获率的因素，强调税收减免到期和竞争环境的影响。突出了由于服务增强措施，包括数字沟通、客户透明度和灵活的修改政策而带来的信贷表现的改善。承认宏观经济不确定性，但表达了对最近战略调整带来好处的信心。
提高汽车金融的转化率和资本管理策略这段对话涵盖了通过利用丰富的数据集和微观分析来提高应用程序转化和关闭率的策略。它还讨论了持续使用CRT交易获取低成本资本的重要性，以及在战略目标的纪律执行中保持动力的重要性，反映了对当前市场定位和未来机会的信心。
要点回答
Q：联合金融第三季度的主要财务结果和绩效指标是什么？
A：联盟金融的第三季度业绩包括年同比盈利增长显著，调整后每股收益增加了160个基点，达到1.15美元。核心ROTC在整体基础上为15%，不考虑其他全面收入（OCI）的影响约为12%。调整后的净收入为22亿美元，与去年同期相比增长了3%，尽管今年早些时候出售了信用卡业务。不考虑核心OID的核心净利息差扩大了3个基点。此外，CET1为10.1%，超出监管最低要求的资本达到45亿美元。
Q：新的AI平台Ally AI对公司的重要性是什么？
A：专有AI平台Ally AI的引入意义重大，它帮助Edible团队简化任务、自动化例行工作，并做出更明智的决策，这是公司不断努力提高效率和支持其增长的一部分。
Q：最近该公司获得了什么认可，这意味着什么？
A：安联金融公司因其品牌和文化而受到认可，获得了美国银行家的肯定，并获得了银行业最具影响力女性奖，并在《财富》杂誌行业最佳工作场所排名中攀升。这些奖项证明了该公司的文化和人员，对其独特品牌形象產生了正面影响。
Q：汽车金融业务内部的表现，特别是经销商金融服务，如何对公司整体动态做出贡献？
A：经销商金融服务是公司在汽车金融业务中表现的支柱，通过1.2万亿美元的消费者融资推动增长。这种实力反映了高申请量和公司综合解决方案所提供的价值主张，使其成为经销商的独特战略合作伙伴。
Q：这里确定产出的重要性是什么，并且它与公司的战略有什么关联？
A：10％的发行收益率反映了公司在吸引性定价和谨慎风险管理之间平衡的自律策略。这一表现证明了公司在汽车金融业务中战略的有效性。
Q：数字银行目前的状况是什么，它对公司的产品有什么贡献？
A：数字银行仍然是市场上的重要区分因素，采取以客户为先的方法，是美国最大的全数字银行，拥有1020亿美元的资产和为超过4000万客户提供服务。它巩固了公司的资金结构，并促进了客户满意度和参与度。
Q：公司未来的计划和增长策略是什么？
A：该公司重点加强其核心品牌，这些品牌推动了更好的业绩，并为未来的可持续增长奠定了基础。它旨在为所有利益相关方创造长期价值，建立一个具有韧性、可扩展性、符合长期目标的差异化基础，并期望在未来几年内看到每个业务领域有机增长的空间。
Q：信用卡提供费用销售的细节和逾期贷款率同比下降的情况是什么？
A：信用卡提供费用的销售额为4.15亿美元，较去年同期下降约36%。不良债务成本率同比下降36个基点至1.88%，显示出投资组合中不良率有所改善的趋势。
Q：非利息支出的顺次变化是多少，可控费用是什么？
A：非利息支出为12亿美元，较上一季度下降2200万美元，较去年同期上升1500万美元。可控支出与去年同期相比有所增加。
Q：不包括OID的净利差是多少，它受到资产负债表重新配置的影响如何？
A：不包括OID的净利息差为3.55%，比上个季度增加了3个基点。这是由于流动存款和CD组合价格的重新定价以及持续的资产负债表调整所推动，零售、汽车和企业融资的增长取代了收益较低的抵押贷款和证券。
Q：投资组合收益率的预期是多少，基准利率将如何影响它？
A：预期投资组合收益将适度增长，零售汽车贷款增长将支持资产负债表再平衡。较低的基准利率将影响原始收益并影响投资组合的最终轨迹。
Q：行业范围内的清算活动和传统的交易方式如何影响了净利润？
A：行业范围内的清算活动增加了，大部分活动是传统的置换交易。清算集中在低收益贷款上，这对净利息产生了影响。
Q：存款贝塔的历史比较揭示了利率降低的情况是什么？
A：存款贝塔的历史比较显示了它如何随着一系列联邦基金利率降低而发展变化。它表明尽管Ally在中长期内对负债敏感，但由于浮动利率商业贷款和固定对冲风险，Ally在非常短期内对资产敏感。
Q： CET 1比率对过剩资本的影响是什么？最近与CET 1相关的交易如何？
A：cett 1比率为10.1%，大约表示全面实施后超过SD最低要求的45亿美元的额外资本。最近进行的一笔50亿美元的零售汽车信用风险转移交易产生了约20个基点的CET 1，并反映出强劲的投资者需求。
Q：季度普通股股息是多少？调整后的每股有形账面价值增长了多少？
A：本季度普通股股息为每股21第四季度为15美分。股份回购仍然是关键的资本管理重点。每股调整有形账面价值为39美元，比去年同期增长超过11%。
Q：请问在各个投资组合中的信用趋势如何，特别是净核销率？
A：投资组合内的信贷趋势仍然令人鼓舞，综合净核销率为118个基点，同比下降32个基点。本季度的速率反映了汽车销售的影响以及零售汽车同比改善。
Q：零售汽车覆盖率发生了什么变化，对于失业率，模型的前景如何？
A：零售汽车覆盖率保持在1.25%的水平。模型考虑到共识展望，失业率最高将达到5.2%，然后回归到历史均值约为4.9%。储备金的释放没有被预测，也没有被纳入中期回报指导中。
Q：未来再营销绩效期望如何？
A：对于再营销业绩的期望是，随着终止单位数量减少且不受残值保证的影响，再营销业绩将不再成为主要因素。
Q：零售汽车组合收益率发生了怎样的变化，原始组合中的混合是什么？
A：零售汽车组合收益率，不包括对冲影响，在季度上涨了14个基点。 9.7%的发起收益率下降了10个基点，42%的零售占比来自最高信用等级。 主要信用继续占据发起的大部分份额，FICO评分低于620占大约10%的份额，而低于540的份额仅为2%，与历史趋势一致。
Q：消费者来源数量以及他们的增长情况是多少？
A：消费者发起额达117亿美元，同比增长25％，主要由创纪录的400万份申请推动。
Q：保险业务的税前核心收入是多少，与去年相比如何？
A：保险业务的核心税前收入为5200万美元，比上一年增加了600万美元。总保费收入为3.85亿美元，比上年增加了100万美元，比上季度增加了3600万美元。
Q：企业财务业绩如何？与去年相比如何？
A：公司财务结果显示，核心税前收入为9500万美元，反映出又一个强劲的季度，股权回报率为30%。净收入为1.36亿美元，比上一季度增加了900万美元，比去年同期减少了1亿美元。
Q：贷款组合的信用质量如何？宏观经济环境的影响是什么？
A：贷款组合的信用质量保持良好，没有新增不良贷款和核销。受到批评的资产和不计息贷款敞口占总额的比例低于1％，保持在历史低位附近。目前宏观经济环境良好，增长趋势值得关注。
Q：全年和即将到来的季度的财务展望是什么？
A：财务展望表明，利润率范围预计为3.5％至3.5％，与先前的指导一致。全年净利息净利差（NIM）预计将落在3.4％至3.5％范围的上半部分。预计第四季度NIM将与第三季度基本持平，受美联储一系列联邦基金利率下调的影响。预计全年NIM将向上移动到三个点五以上，但不是一条直线。
Q：预期全年有效税率是多少？
A：预期全年实际所得税率约为22%。
Q：公司如何预测宏观不确定性对信用表现的影响？
A：公司承认宏观环境的不确定性，并正在密切关注。他们并未看到宏观不确定性影响信用表现，消费者行为也好于预期，尽管宏观环境不确定性。
Q：这个演示文稿提到了关于银行NIM轨迹的历史案例研究是什么？
A：演示文稿提到了一个历史案例研究，从第19页开始，跟踪了银行在前一年9月和12月的FS利率降低后的数据演变。它表明，随着第二年第一季度（Q1）的NIM扩张是由贝塔的追赶推动的，这一动态预计会重复发生，因为美联储最近一系列降息行动。
Q：银行对市场竞争有什么期望？
A：银行希望其他聪明、精明的金融机构能认识到其市场的吸引力，特别是注意到其2024年的投资组合以及2023年下半年的风险调整后收益的吸引力。银行今年一直面对来自不同参与者的竞争，但通过深思熟虑地选择在市场中的参与方式和位置，成功地应对了这种竞争。
Q：这家银行持续稳定的市场存在如何影响了它与经销商的关系和业务创新结果？
A：银行在市场上的持续存在以及与经销商和原始服务的合作已经转化为巨大的动力，导致了连续三个季度的申请量创纪录。这已经导致了在成交量和信贷质量方面的良好成绩，受益于一定程度上的需求提前，原因包括关税和税收抵免计划的到期等因素。
Q：为什么银行认为最近的时期对资本管理和股份回购有利？
A：银行对其在资本管理方面所取得的进展感到非常满意，今年期间成功提高了CET1比率，同时支持核心业务增长。这一进步归功于关于业务退出和类似于CTRANs交易所需的艰难决定。银行认为股份回购是一个重要优先事项，将考虑完全实施的CET1比率和有机资本生成的改善作为确定股份回购计划决策的重要因素。
Q：银行对平均收益资产增长和潜在拐点的最新观点是什么？
A：银行更新的观点是，预计明年平均收益资产将以低位数增长，暗示着一个拐点。这种增长是由于预期抵押贷款组合的持续清退与零售、汽车和企业金融等核心业务的增长。退出信用卡业务、抵押贷款和经销商库存的影响已经反映在收益资产的年度比较平坦上，希望组合的增长被退出其他业务和经销商库存部分的影响所抵消。
Q：预计在收益资产方面的增长是多少，公司在哪些领域主要着重增长？
A：公司预计整体盈利资产将实现低位个位数的百分比增长，零售汽车贷款和公司融资预计将增长更快。
Q：当前清算率的趋势是什么，它对公司的业绩有何影响？
A：清算率在疫情过后正在趋于正常化，仍然主要是一个以置换交易为主的故事，而不是再融资。汽车产品通常不是再融资产品。虽然再融资有所增加，但是这些再融资是在一个较小的基础上增长，并且只是整体情况的一小部分。因此，清算更受到置换的影响，往往涉及收益较低的贷款，这并没有对公司的净利息差（NIM）产生明显负面影响。
Q：公司是否有计划修改其业务基础，拓展到新领域，或专注于现有优势？
A：该公司专注于其当前的业务基础，没有进入新领域的愿望。 它对自己当前的业务感到自信，不打算涉足新的业务领域。 但是，它正在探索与现有业务领域密切相关的潜在邻接领域，如经销商金融服务或公司财务。
Q：什么因素推动了原始创作力量的增强，它与应用程序增长有什么关系？
A：创始力量归因于与历史规范一致的批准率和捕获率，以及推动申请量增加的机会集。 租赁量的强劲增长的一个重要因素是ECV租赁税收抵免计划在9月30日到期，这导致消费者和经销商在截止日期之前增加了活动以利用税收抵免。 公司还将创始力量归因于经销商和原始设备制造商客户对公司在销售车辆和提供全面金融产品和服务方面的支持的满意度。
Q：公司对信用表现和服务策略采取何种方式？
A：公司的同行强调了加速的违约率，而公司自身并没有经历过这种情况。公司相信其信贷绩效和服务策略，包括调整率和借款人成功退出调整的成功率，是有效的。然而，在记录中并没有提供关于这些策略的具体细节。
Q：什么策略有助于公司低信用分段的正向业绩表现？
A：公司较低信用细分市场的良好表现归因于2023年做出的决策，导致2023年下半年和2024年新产品非常强劲。改进的服务策略也发挥了重要作用，特别是在改善与客户的沟通和减少像展期和修改这样的流程中的摩擦方面。
Q：公司与客户沟通的方式如何演变，对此产生了什么影响？
A：该公司通过更多数字化，根据客户最喜欢的方式定制通信方法，如电子邮件、数字、聊天或电话，来改进其沟通方式。该公司还针对客户的处理状态实施了更频繁和透明的通知，这有助于帮助想要保留车辆并与公司合作的客户，以及简化延期和修改等流程。
Q：哪些政策变化已经实施以改善客户结果，并且他们是如何取得更好的成果的？
A：公司已制定了政策，要求客户提前现金参与计划。他们还以周到的方式调整了收回的时间，利用行为建模延迟收回，给予代理商更多时间与客户合作，从而取得更好的结果。这些调整是基于对贷款随时间变化表现的理解。
Q：公司对宏观经济环境的看法以及它对他们运营的潜在影响是什么？
A：公司正在密切关注宏观经济的不确定性，特别是就业形势，并且承认可能会造成的影响。然而，他们对多年来实施的老款滚动和服务增强措施所带来的实实在在的好处感到有信心，这些措施对他们的运营产生了积极影响。
Q：有什么措施正在被采取来提高转化率和成交率？我们何时能看到它们的影响？
A：该公司正在持续分析由大量应用产生的丰富数据集，以识别具有盈利业务增长机会的细分市场。他们将宏观视角叠加在一起，并谨慎对待宏观因素，尽管目前看起来情况良好，但仍存在一些不确定性。他们正在不断努力完善自己的方法，并寻找新的盈利业务细分市场，最终预计将提高转化率和成交率，尽管对影响时间表没有明确说明。
Q：公司的代理项目在公司战略中扮演什么角色？
A：公司的经销商通道计划不仅在资产负债表保险下为经销商提供价值，而且从更深入地服务这些计划中获得经济利益。公司认为申请量和贷款活动量对于学习和最大化业务影响是有益的，包括对经销商社区。
Q：这家公司计划如何处理资本管理，特别是与CRT交易有关的事项？
A：公司计划继续将CRT交易作为低成本资本的工具，并将在市场上积极参与。他们打算谨慎和机会地使用这个工具，密切监测基础贷款快速到期后的风险加权资产减少。预计公司将继续参与CRT交易。
