嘉年華遊輪 (CCL.US) 2025第三季度業績電話會
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嘉年華集團在2025年第三季度實現了創紀錄的營收和淨利潤，主要受益於收益改善和成本管控。公司的淨債務與息稅折舊攤銷前利潤比率為3.6倍，該公司正在朝着投資級信用的目標邁進，計劃向股東返還資本。像慶祝之島（Celebration Key）這樣的新目的地正在推動業績增長，預訂趨勢良好，價格也較高。未來的增長重點放在需求驅動的策略和品牌改進上，這將使嘉年華繼續保持財務實力和為股東創造回報。
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嘉年華集團2025年第三季度財報電話會議亮點和財務展望一次電話會議討論嘉年華集團2025年第三季度收益，內容涵蓋財務結果，展望性聲明，問答環節，並提到非通用會計准則和電話會議的記錄以確保透明度。
創紀錄的第三季度：強勁的運營執行，高收益率，以及淨利潤和投資回報率的新裏程碑該公司實現了創紀錄的營收、收益率、營業利潤、EBITDA和客戶存款，在2億美元淨收入的重要裏程碑。資本回報率達到13%，這是近20年來的首次。杠杆比率有所改善，將公司定位得更接近投資級指標。預訂趨勢和新船加入，包括星公主號和慶典禮鑰，將為未來增長做出貢獻。
慶祝在加勒比目的地取得的成功與戰略增長媒體廣泛贊揚了慶典碼頭，這個新的郵輪目的地，對客人訪問和盈利能力的積極影響。公司正在通過在Relax Away Half Moon Key進行碼頭延長並加強營銷努力來擴大其加勒比海的存在。這一戰略舉措，加上對艦隊現代化和新的營銷活動的投資，旨在推動消費者考慮和轉化，占領來自陸地選擇的重要市場份額。該公司還專注於資産負債表的改善和資本部署，朝着高回報品牌邁進，展示了一種有紀律的增長和盈利方法。
創紀錄的第三季度：郵輪公司淨利潤創新高，主要受強勁的收入和成本節約推動公司在第三季度實現了最高的淨收入，超出了六月的指導金額1.82億美元。這一成功是由強勁的收入增長推動的，尤其是來自更高的票價和機上消費，以及顯著的成本節約。燃油效率的提高和戰略舉措也為財務表現做出了貢獻。
嘉年華第三季度盈利提升全年指導，預計適度增加産能和新忠誠計劃的影響。嘉年華更新了全年預測，將改善歸因於第三季度的好轉、利息支出的減少以及油價的提高。公司預測在2026年出現適度的船只增長，同時預期預訂趨勢的提升。公司將在2026年推出一項新的忠誠計劃，預計將對收益産生影響，並預計由於新目的地帶來的運營費用增加，將影響逐年成本比較。
再融資、去杠杆化和資本結構強化工作關於再融資和去杠杆化的季度更新，導致25億美元的擔保債務減少，穆迪的信用評級提升，以及有針對性的淨債務與EBITDA比率低於三倍。未來計劃包括改善杠杆率指標，實現投資級別的地位，並向股東返還資本。
慶祝鑰匙對郵輪産量和全球價格記錄的影響這段對話突出了北美和歐洲創紀錄的高價位成就，着重強調了慶祝之鍵對郵輪收益的積極影響，展示了其高端票價和與戰略業務預期的一致性。
旅遊業消費者行為和需求趨勢分析旅遊行業消費者行為討論突顯了對低端消費者疲勞的抵抗力，歸因於品牌價值主張的強勁。對話指出持續的需求增長，特別是在預訂方面，沒有預期有顯著的産能擴展，表明討論中的旅行實體在市場上擁有有利的地位。
在波動中反思預訂策略去年波動後對預訂策略進行討論，強調學習和對當前方法的信心，重點放在減少市場不確定性上。
在挑戰和創紀錄預訂潮中以樂觀的態度引領2026Navigating對話着重於對2026年的積極展望，盡管確定了一些阻礙因素，包括忠誠計劃、幹船塢和島嶼擴張對産量的影響。創紀錄的2027年預訂和戰略規劃會議以減少成本被強調為確保持續成功的關鍵措施。
郵輪業預訂趨勢、有機增長和品牌級倡議的分析這段對話討論了預訂加速、強勁的有機增長以及品牌級別的倡議，比如IA Evolutions項目，突出它們對郵輪行業定價和未來增長機會的影響。
資本回報戰略：股利 vs 股份回購及未來現金流分配對話涵蓋了向股東返本的策略，強調了股利和潛在的回購的重要性，同時承認董事會在決策中的作用。它討論了公司的財務狀況，即將到來的現金流機會，以及需求對未來業績的影響。
持續提升利潤和收益的機會討論了增加淨收益、利潤率和回報的充分機會，預計持續改善並計劃在即將到來的財季分享長期目標。
低産能環境下的成本管理策略討論了管理低於産量增長的成本的方法，利用規模效益，並解決低産能市場中的挑戰。突出了在環境限制下努力降低成本並保持績效的努力。
重振滯銷品牌和優化停泊計劃以實現未來增長討論着側重於通過有針對性的投資和權力調整來改善落後的品牌策略，重點是進展和未來支持計劃。此外，對即將到來的船塢維修計劃的洞察揭示了潛在的在2027年減少，視進展規劃的調整而定。
評估船只翻新與新船建造以獲得最佳回報討論通過翻新現有船只來進行投資的策略，將其與新建築進行比較，強調最大化資産回報的重要性以及通過ieta發展計劃實現顯著收益的潛力。
維持加爾維斯頓郵輪市場競爭優勢的策略討論在同行競爭和加勒比地區擴張的背景下，如何保持加爾維斯頓在郵輪量方面的領先地位，重點是提升客人體驗和多樣化的産品。
全球商業投資組合的多樣化帶來重大收益。演講者討論了多樣化的全球商務組合的優點，重點介紹了加勒比地區、歐洲和阿拉斯加作為主要貢獻者，指出盡管面臨初期挑戰，但組合的實力是一個重要的優勢。
股東回報的資本配置策略和杠杆管理討論圍繞公司回報股東的戰略展開，強調杠杆管理的重要性。它澄清了在達到杠杆目標之前可以開始進行資本回報，並着重於實現運營效率。對話還涉及可能的大型資本項目，強調正在進行的翻新和特定機會的投資，同時指出這些與新建項目的規模不可相提並論。
慶祝巡遊增強和忠誠計劃對産量的影響這段對話討論了慶典郵輪的早期經驗，重點是通過調整時間表和結構改進來改善客戶體驗。它還涉及了忠誠計劃對收益的預期影響，建議根據計劃推出時間表分配下半年的重點。
嘉年華在加勒比地區保護定價權和品牌資産的策略一家競爭對手的擴張和另一家的新船級別引發了關於通過戰略規劃在加勒比地區保持收益和市場份額的討論，重點放在高級客艙增長和競爭定位上。
嘉年華在市場增長和競爭對手策略中占據加勒比主導地位對話討論了嘉年華在加勒比市場上的策略，強調了與競爭對手短暫觀點相比的長期承諾。它突出了新的班投資、目的地戰略，以及在尋找替代度假地土地上的競爭。
增加入住率和收入的策略在疫情後的酒店行業中對話集中討論酒店行業的長期增長戰略，強調優化入住率和定價之間的平衡，以最大化收入。它突出了入住率逐步提高的潛力，旨在超過疫情前的水平，同時通過戰略定價保持盈利能力。討論還涉及品牌特定的調整，以提升整體收益。
要點回答
Q：這家公司提到的重要運營成就是什麽？
A：公司的重要運營成就包括創造了20億美元的利潤紀錄，超過了疫情前水平近10%。此外，過去12個月的投資回報率（ROIC）達到了13%，自2007年以來第一次進入了兩位數，突顯了運營績效方面的基本改進。
Q：公司的杠杆情況發生了什麽變化，以及將如何向股東返還資本的計劃是什麽？
A：公司的杠杆率已降至淨債務與EBITDA之比的3.6倍，這接近投資級杠杆指標。這一改進使公司能夠利用其強勁且不斷增長的自由現金流，不僅用於負責任的減負，還用於向股東返還資本。公司通過以500萬美元現金贖回剩余的可轉換債券來執行這一戰略。
Q：新船只和目的地發展的進展和預期影響是什麽？
A：新船和目的地開發的進展包括將星公主號加入船隊和持續推出目的地發展戰略。新船《慶典之鑰》自開幕以來受到了熱烈好評，近五十萬客人前來參觀。公司期望根據客人的反饋持續改進。此外，預計加勒比海半月灣碼頭擴建工程的開放將提升客人體驗，為重複客人提供一個新的理由返回。這些項目預期的投資回報符合預期，並正在為公司的預測做出貢獻。
Q：新目的地和戰略組合如何促進公司的增長？
A：慶典之鑰，這個新的目的地，通過增加對首次乘船客人的考慮和為回頭客提供一個額外的回歸理由，為公司的增長做出貢獻。公司在加勒比海、阿拉斯加和歐洲擁有重要資産，這些地區的表現非常出色，有助於壯大公司的戰略投資組合。公司計劃通過提高消費者的考慮和轉化來進一步利用這些戰略資産，明年將吸引超過800萬客人到其獨家加勒比海目的地，幾乎相當於整個郵輪行業的客流量總和。
Q：公司戰略組合和即將到來的項目的重要性是什麽？
A：品牌和資産的戰略組合非常重要，因為它是該行業中最大並且最多樣化的。它包括對高回報品牌的戰略重點，卡尼瓦爾和愛達公司合計有七艘船在訂貨中。公司還擁有許多其他品牌，在內部排行榜上迅速上升。重要的即將到來的項目包括愛達公司通過其Evolutions計劃進行現代化，新船訂單，新的營銷活動和增強的忠誠計劃。這些倡議有望推動公司的盈利能力和回報，並進一步改善資産負債表。
Q：公司進行了哪些再融資努力和資産負債表改進？
A：公司的再融資努力和資産負債表改善包括之前提到的去杠杆化策略，淨債務與息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）比率正接近投資級指標。公司正在專注於將企業價值從債券持有人轉移到股東身上。此外，公司一直在通過再融資和去杠杆化努力重建其財務實力，盡管在文本摘錄中沒有提供有關這些努力的具體細節。
Q：什麽因素導致了二次巡航成本（不含燃料費）相比去年降低了5%？
A：第二次巡航成本在沒有燃料的情況下降低了5%，主要是由於在本季度確定下來的節約成本措施驅動。預計這些措施將會對全年9月份的指導産生影響。
Q：4美分每股有利之成份包括什麽？
A：每股4美分的有利因素，是改善了折舊費用和更好的燃料價格，以及有利的利息收入和支出的結合。
Q：第三季度客戶存款與去年相比如何？
A：第三季度末的客戶存款創下了創紀錄的71億美元，比去年同期增加了3億多美元，主要受到更高的票價和增加的郵輪出發前收入商品銷售的推動。
Q：全年更新後的淨收入指導是多少，是什麽因素推動了改善？
A：全年更新後的淨收入指導約為29億美元，每股2.14美元，較6月指導提高2.35億美元，每股0.17美元。全年改進是由三個因素驅動的：將第三季度每股13美分的有利因素延續至全年，第四季度利息費用每股額外下降3美分，第四季度燃油價格改善每股額外增加1美分。
Q：第四季度預計的EBITDA是多少，與之前的指導相比如何？
A：第四季度預計的EBITDA超過70億美元，比2024年增長15%。盡管第四季度的郵輪成本與6月的指導持平，但由於運營業績改善，部分第三季度成本節約以及由於改善的運營業績而增加的較高可變報酬，仍然能夠實現這一增長。
Q：2026年的容量增長預測是多少，預訂趨勢如何？
A：到2026年，與2025年相比，容量增長預計僅為八分之一。預訂趨勢持續改善，2026年已經有近一半的訂單以更高價格預訂。
Q：新的忠誠計劃將如何影響2026年的收入？
A：嘉年華郵輪公司的新忠誠計劃“嘉年華獎勵”將於2026年6月開始實施，預計將對2026年的收益産生年度影響，預計將達到約0.5個百分點。
Q：新的CCL環礁和Relax Away Half Moon Key的新碼頭預計會有什麽影響？
A：2026年新的CCL瀉湖和Relax Away Half Moon Key新碼頭的運營費用預計將影響整體年度成本比較約半個百分點。2026年幹船塢的額外費用可能會對年度假設産生高達一個百分點的影響。
Q：重新融資和去杠杆努力取得了什麽進展？
A：在本季度期間，公司繼續執行再融資戰略以管理利息支出和到期時間，將擔保債務減少了近25億美元。他們發行了兩筆高級無擔保票據，完成了一筆銀行貸款，並自一月以來已將債務減少了超過110億美元。這一進展預計將使到2024年底時的淨債務與EBITDA比率從4.3倍提高到2025年底的3.6倍。
Q：公司的淨債務與息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）比率目標是多少？可轉換票據的贖回意味着什麽？
A：公司預計今年年底淨債務與EBITDA比率將有顯著改善，目標比率將低於三倍。贖回所有未償債務轉換票據，將改善淨債務6億美元，預測淨債務與EBITDA比率在2026財政年度初期將達到3.5倍。這也將導致2026年全面攤薄每股收益的股數減少大約1300萬股。
Q：公司的投資評級指標預計會隨着時間的推移而改善嗎？
A：公司的投資等級指標有望隨着EBITDA的增長和債務水平的減少而持續改善。未來強大的投資等級指標預計將獲得升級，從而導致剩余的擔保債務得以釋放。這一進展將有助於價值從債務持有者轉移回股東手中。
Q：演講者對未來一年的預訂策略持什麽看法，與去年相比又如何？
A：演講者對未來一年的預訂策略表示樂觀，暗示盡管過去幾個月有波動，但可能會與或可能比上一年更好。他們承認從去年的經驗中學到了東西，盡管存在波動，但最終表現強勁。
Q：演講者如何描述未來一年的預訂情況與去年相比？
A：演講者將即將到來的一年的預訂情況描述為空前，表明與去年同期相比，第三季度的預訂量顯著增加。 人們還認為，盡管面臨阻力，但目前的策略將會減輕成本影響。
Q：2026年初提到了哪些逆風，公司打算如何解決這些問題？
A：公司在2026年初面臨諸多困難，包括獎勵計劃收益率下降50個基點影響、幹船塢100個基點影響，以及島嶼其他部分建設50個基點影響，總計為200個基點的逆風。公司計劃下周與各品牌會面，討論如何提高競爭力，減輕成本逆風的影響。
Q：公司已經做出了哪些投資來支持公司的倡議，這些投資未來有什麽預期？
A：公司已對廣告投資、收入管理系統和人員進行投資，以確保正確的能力和領導力就位。預計這些投資將帶來進一步的改善，目前的執行速度超出預期，並且相信未來還有更多成功的潛力。
Q：公司對資本回報的做法是什麽，它打算如何分配自由現金流？
A：公司計劃加快向股東返現，目標是在截至財政年度或2026年初，具體取決於目前計劃加速轉化的情況。盡管尚未做出資本返還的決定，但明確的是股息是一個優先事項，並將重新設立，未來也將考慮股票回購。公司未來幾年沒有能力增長，這應該讓大量的自由現金流通過股息和股票回購返還給股東。
Q：在公告中提及的淨收益率、利潤率和回報率的預期是什麽？
A：演講者表示，他們計劃在第二季度早期提供長期目標，以明確他們對淨收益、利潤率和回報的預期。他們預期未來將持續改善的業績記錄，與他們過去的表現和未來預期相一致。
Q：預計的利潤率和預期的收益改善是多少？
A：演講者表示他們希望隨着時間的推移，收益持續改善，表明他們關注的是持續進步，而不是特定的預期利潤率。
Q：公司管理成本和提高成本效益的計劃是什麽？
A：公司計劃設定明年的目標，重點是隨着時間的推移，使收益增長速度快於成本。他們利用規模優勢來確定和實施節約機會，並預計將繼續采取這種策略，盡管面臨低産能環境的挑戰。
Q：缺乏能力對公司的戰略和成本有什麽影響？
A：缺乏産能是公司戰略的一部分，並通過要求每單位更多支出來影響成本結構。公司的目標是在效率可以提高的地方降低成本，並利用其規模來抵消這些更高的成本。他們正在努力在各種情況下表現出色，認識到低産能環境的挑戰。
Q：什麽因素正在促使品牌改善，還需要哪些進一步的投資？
A：由於戰略轉變和運營改變，落後的品牌正在改善，例如專注於客戶體驗。對這些品牌的進一步投資包括支持和援助，幫助它們進一步發展，而不是進行重大改革或增加重大投資。
Q：公司計劃如何解決未來年份可能出現的車隊規模問題？
A：到2027年，公司計劃較2026年減少幹船塢日數，這可能帶來機會。然而，演講者警告說計劃可能會改變，目前階段未來年度的潛在利益仍是不確定的。
Q：新船和翻新計劃的投資回報率如何？
A：公司正在積極考慮對中期船舶翻新計劃，並會根據具體情況考慮新船建造。他們正在評估潛在投資，基於增量成本和預期回報，同時也考慮到可能帶來類似於ieta進化項目的顯著回報。公司正認真考慮這些投資，並會在有更多信息可用時分享更多信息。
Q：其他郵輪公司在加爾維斯頓的競爭如何影響該公司的市場戰略？
A：雖然公司在加爾維斯頓擁有強大的存在感和得到德克薩斯州忠實顧客的支持，但來自其他郵輪公司的競爭正在加劇。為了保持競爭優勢，公司旨在不斷改善客人的體驗，緊跟多元化産品機會的步伐，並利用其規模和多元化組合的優勢。他們認識到每個母港的重要性，並致力於跟上市場發展的步伐。
Q：多元化對阿拉斯加投資組合的影響是什麽，它是如何對公司的業績做出貢獻的？
A：分散化和全球組合的強勢正在為阿拉斯加帶來好處，因為它們有助於管理像北美這樣較弱地區的影響，並為公司整體結果的提高做出貢獻。
Q：公司目前在向股東返還資本方面的立場是什麽，正在考慮哪些因素？
A：公司正在考慮向股東返還資本的可能性，並將與董事會就此進行討論。他們正在考慮自身情況，並計劃就返還資本的數量、時間和執行方式做出決定。然而，他們目前還沒有准備就這些返還的規模或幅度作出明確聲明。
Q：資金分配的預期進展是什麽，杠杆和股東回報的目標是什麽？
A：公司的目標是在考慮更實質性的股東回報之前，將杠杆率至少提高到1.5倍的水平。他們的目標是能夠同時"走路和嚼口香糖"，意味着一旦達到目標杠杆比率，他們可以有效地管理增加股東回報和控制杠杆。
Q：公司目前正在考慮哪些投資機會以進行資本配置？
A：公司正在着眼於在資本方面對自身進行投資，例如像正在進行的IA公司的中期船只翻新和慶祝之鑰項目的第二階段。然而，預計這些投資中沒有一個能與新建造的成本匹敵。
Q：公司的房産有什麽改進客戶體驗和運營的計劃？
A：公司正在努力改善船只的到港和離港時間表，以確保多艘船只到港時不會對客人體驗産生負面影響。他們還在考慮進行結構性改進，比如使沙灘少一些岩石，並不斷審查和加強食品和飲料的提供以及它們的位置。公司正在傾聽反饋並應用所學知識不斷改進運營。
Q：公司計劃如何在競爭對手增加新容量和調整行程的情況下保持其收益和市場份額？
A：公司承認加勒比市場在過去20年中一直保持可持續增長，考慮到存在的競爭和其他針對陸地度假的選擇，這是令人印象深刻的。公司計劃繼續投資於具有重大影響的領域，比如目的地戰略和增強像慶祝島這樣現有行程。他們還將長期存在於加勒比作為他們身份和戰略的重要部分進行專注。
Q：公司艦隊如何優化車輛使用率和收益的策略是什麽？
A：公司正在鼓勵其品牌在他們可以實現的價格和入住率之間進行優化。雖然以滿員出售船只很容易，但重點是最大化總收入而不僅僅是入住率。存在改善入住率的機會，第三季度末入住率略低於2019年水平。公司正在逐個品牌進行漸進性調整，以更好地平衡價格和入住率。
