A：本次電話會議中，名創優品公佈了2025年第二季度及上半年業績，並討論了非國際財務報告准則下的財務指標。會議由創始人兼首席執行官葉國富先生和首席財務官張靜清先生主持，他們分享了第二季度銷售收入、運營利潤、經調整EPS超出預期的情況，以及海外和國內業務部門達到或超過之前指引範圍上限的增速。此外，還介紹了AP戰略和大店模式取得的顯著進展，特別是集團整體GMV同比增長21%，收入同比增長23.1%，並實現了四個季度以來首次正增長。

A：第二季度，名創優品集團實現了銷售收入、運營利潤及經調整EPS的強勁增長。其中，兩大品牌名創優品和Top Ten的收入均呈現加速態勢，名創優品品牌增長接近20%，而Top Ten則取得了87%的收入增長。毛利率為44.3%，同比提升主要得益于海外收入占比提升及Top Ten品牌的毛利率優化。調整後經營利潤達到8.5億，同比增長顯著；經調整後淨利潤率為17.2%，較一季度環比改善。預計下半年旺季銷售將拉動經營利率進一步提升。

A：國內業務繼續保持高質量增長，銷售額同比增長13.6%，顯著高于同期整體零售行業和線上渠道增速。尤其值得一提的是，國內可比同店自年初起持續回暖，二季度實現整體轉正。進入三季度後，增長勢頭加速明顯。為了長期高速增長，公司正在進行渠道升級，盡管短期有擔憂，但一個季度的調整後，門店已迅速恢複正增長，加盟數量更是達到曆史新高。在門店增加不多的情況下，收入實現了雙位數增速，充分證明了渠道升級對于拉動收入規模增長和企業發展的重要性。

A：第二季度，海外市場收入突破19億元，同比增長28.6%，其中美國市場收入同比增長超過80%。這主要得益于沉澱提升和今年新增高質量門店的拉動效應，以及産品結構優化。美國市場今年新增37家門店，新店平均店效和坪效顯著高于老店，為下半年業績加速和長期增長奠定了堅實基礎。

A：Top品牌在第二季度收入同比增長87%，門店數量淨增13家，達到293家，其中283家位于國內，10家位于海外。得益于産品差異化策略的有效實施和産品競爭力持續增強，Top品牌的沉澱在二季度實現了較個位數的增長，毛利率也顯著提升。未來，Top品牌將繼續擴大具有高識別度的門店和網絡，並不斷強化自有品牌和自有IP的銷售貢獻。

A：大店策略方面，截至6月末，名創優品已在全國佈局11家咪燒亮點門店，這些門店平均月店效達到數百萬。特別是上海南京路店全球一號店開業九個月銷售突破1億，成為單店店鋪新高。大店不僅實現了優異的盈利表現，還為品牌孵化爆品和打造模特專區提供了核心陣地，持續為旗艦店及常規門店注入新的增長勢能。同時，旗艦店也是大店策略中的壓艙石，目前已有超過一半是2024年新開的，且坪效、店效和盈利度均高于平均水平。

A：海外市場上，大店模式在海外市場特別是美國市場的拉動下，運營情況和品牌勢能不斷提升。新開門店的消費老店的1.5倍，坪效高出近30%，銷售比也優于老店。大店能夠滿足家庭全年齡段的興趣需求，成為美國全家人潮流生活方式用品一站式購物目的地。強大的供應鏈和産品能力支撐起了多品類、高周轉的大店模型，隨着模式和全球規模的不斷優化，海外發展空間將進一步打開，業績節奏也將更加穩定。

A：自由IP戰略是名創優品深化IP佈局的核心載體，通過不斷創新的空間體驗豐富IP形象。例如，通過與藝術家IP合作，構建全球化IP生態，並已成功簽約九位潮玩藝術家，其中悠悠醬推出的産品迅速售罄，顯示出良好的市場反應。未來，名創優品將繼續挖掘具有潛力的藝術家IP，穩步推進100個中國IP出海的戰略目標，利用其在産品靈活性和拓展性、渠道掌控力和創新力、全球佈局廣度和質量以及全鏈路運營優勢，將過去所沉澱的打磨的産品和運營能力全面賦能自由IP孵化，釋放更大的價值潛力。

A：當我在2020年提出興趣消費的概念時，IP便成為了這一概念的重要載體。通過成功運營IP系列，我們不僅實現了産品銷售的提升和品牌曝光度的增強，而且在全球渠道合作中充分體驗到了IP消費的潛力。未來隨着IP與品牌進一步深度融合，相信能創造更多的營銷亮點和銷售奇迹。

A：目前，中國IP市場已取得顯著發展，但遠未達到極限，未來發展空間廣闊。參照全球發展曆程，中國未來可能出現一家具有強大實力的平台型IP企業，這是國家崛起和文化自信的必然産物。憑借全品類覆蓋、全渠道滲透、全球化佈局和全鏈路運營的優勢，將在中國IP市場占據領先位置，並在全球範圍內産生影響力。

A：名創優品的戰略願景是成為全球領先的IP設計零售集團。目前，我們是全球最大的IP産品零售商，預計2025年全年産生380億以上銷售額和210億以上收入。接下來，我們將着重提升IP相關能力，以確保願景實現。

A：2025年上半年，我們通過回購和分紅已向股東返還4.7億人民幣，占上半年調整後淨利潤的84%。未來，我們將繼續保持每年50%經調整淨利潤作為分紅，並將持續動態回購，以實現預期的股東回報。二季度集團整體收入達到49.7億元人民幣，同比增長23%，超過之前指引上限。其中，名創優品品牌收入45.6億元人民幣，同比增長20%。名創在中國內地和海外的收入分別同比增長14%和29%，Top toy品牌收入4億元人民幣，同比增長87%。

A：2025年上半年，國內名創同店銷售實現正增長，Q2同店表現顯著改善，較Q1大幅收窄。Q3以來，國內名創同店增長進一步加速，預計全年將實現正增長。同時，國內Q2淨增30家門店，門店網絡持續擴張，其中大店數量占比5%，並計劃全年淨增100至150家門店。海外Q2新增94家門店，全年計劃淨增加500家以上，直營門店比例調整至約35%。

A：Q2毛利率為44.3%，同比增長0.6個百分點，主要受海外收入占比提升及IP策略有效執行等因素影響。銷售費用率上升3%，直營門店投入增加導致銷售費用同比增長43%。管理費用增長19%，增速稍慢于收入增長，主要源于員工成本增加。隨着精細化運營和嚴格費用管理，直營門店直接費用增速明顯下降，盈利能力有望在下半年得到優化提升。

A：我們對永輝的投資使用權益法結算，永輝在本季度對我們的淨利潤産生了1.19億元人民幣的影響。這部分將在非國際財務報告准則的財務指標中剔除，主要來自于我們29.4%持股比例折算的Q20會的淨虧損部分，以及約人民幣500萬的收購評估相關攤銷費用。

A：我們的經調整經營利潤率是17.2%，環比Q1提升0.6個百分點，同比去年下降2.3個百分點。這個下降幅度相比Q1有所收窄，我對利潤率改善趨勢感到有信心。核心的國內加盟業務利潤率保持穩定，但受新業務如倉店、電商利潤率較低的影響，整體利潤率有所下降，不過可控。海外金融利潤率下降源于收入結構變化，直營收入貢獻提升。下半年銷售旺季過後，預計海外直營業務的影響會減弱，利潤率會提升。同時，海外直營業務本身利潤率有很大的進步空間，未來我們將通過提升效率和精細化運營來提高該業務的經營利潤率。

A：TT品牌本季度毛利率大幅提升，但前置性投入（産品研發、出海和IT等方面）是必要的。中長期來看，20%左右的經營利潤率是合理目標。目前公司給予新業務充分的成長空間和時間，Q2經調整淨利潤為6.9億，淨利潤率為13.9%，經調整EBITDA增長14.7%，經調整EBITDA margin為23.1%。

A：我們的庫存周轉保持穩健高效，截至630日，集團庫存周轉天數為93天，上季度為102天，有明顯改善。名創海外、TT以及國內名創的庫存周轉天數均有縮短。通過優化進貨端SKU結構管控、強化品類標准化建設、實施動態庫存水位監測機制等措施，有效提升了長尾商品周轉效能，也為現金流健康度和營運資本效能釋放奠定了堅實基礎。

A：截止到上半年，我們的現金儲備為74.7億，保持穩健。上半年經營活動淨現金流為10.1億，其中Q1為2.6億，Q2為7.5億，環比趨勢上有明顯提升，得益于營運資本效能的提升。資本分配策略將繼續平衡快速增長和為股東帶來穩定回報。

A：我們今天同步宣佈2025年中期分紅約為人民幣6.4億元，占上半年調整後淨利潤約50%，預計在九月份支付給股東。今年上半年已回購價值人民幣3.4億的股票，並已支付股息合計達人民幣10.7億，占上半年經調整淨利潤的84%。董事會已同意在未來繼續回購不超過10%總流通股份，並計劃通過多種途徑進行回購。

A：預計集團收入將增長25%到28%，同店預計低個位數增長，調整後的經營利潤率同比增長雙位數並環比改善。全年預期，集團收入同比增長不低于25%，調整後的經營利潤預計在人民幣36.5億到38.5億區間，調整後的經營利潤率逐級改善。

A：美國市場改善主要體現在幾個方面：重視店鋪質量，采取大店策略並集中開店；大力發展長安品類；加強産品和品牌推廣，特別是節假日和本地化運營。下半年將重點打磨單店模型，提升單店業績，尤其是通過優化産品組合和精細化運營。全年開店目標為80家，注重開店質量和大店模式，提升門店坪效和整體業績。

A：國內銅殿提升的主要拉動因素包括單量和單價的共同作用。同時，平台促銷活動確實對銅殿的增長起到了一定的輔助作用。

A：海外銷售方面，美國、歐洲和亞洲的具體區域占比暫時未給出詳細數據。不過，提到了將根據各區域特點制定針對性增長策略，並詳細講解了美國市場的策略，對于其他區域則需要進一步了解和分析。目前Top Toys在海外的門店數量及增長重點暫時未明確說明。但提到了Top Toys是一個專業的潮玩品牌，主打高端定位，而mini so則更偏向于親民價格和多元品類，兩者采用不同的展現形式和定位策略。

A：公司已從過去單做國際IP授權轉向雙IP驅動戰略，即同時大力發展自有IP。目前自有IP“悠悠醬”表現出色，預計今年將成為過億級別的IP，並且已經掌握自由IP運營的方法論。此外，還簽約了多個藝術家IP，並收購了具有潛力的IP“羅敏”，這些IP將為公司帶來顯著的GMV增長。

A：暫時未明確指出哪些市場表現低于預期或超預期。但強調了盡管Q2銅殿轉正，海外市場同店仍面臨一定壓力，並表示將關注相關市場的表現並采取相應措施以應對市場波動。

A：目前在中國具有平台能力的公司主要有兩家，分別是me和top three。對于短期業績貢獻和利潤考核，我們更重視IP的高質量發展和IP價值提升。

A：今年上半年，美國、加拿大和澳洲等市場有明顯的反轉趨勢，表現出快速增長。然而，拉丁美洲市場收入有所下降，但當地零售終端GMV增長主要由于客戶調整庫存水平及彙率波動影響。同時，一些小市場如中國香港也面臨客流減少和租金高等問題，但總體占比較小。總體來看，上半年海外市場整體呈現昂揚向上的態勢。

A：關稅影響已從第二季度開始體現，但並未明顯影響美國利潤率。為了應對關稅，我們采取了以下措施：提前在美國儲備存貨、發揮供應鏈管理整合能力佈局美國當地采購制裁、進行合理的稅收籌劃。這些措施有效保障了利潤不受關稅影響。