美圖公司(1357.HK)2025年中期業績發佈
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美圖公司上半年收入18.2億，同比增長12.3%，主要得益于影像與設計産品收入增長，尤其是AI功能提升用戶訂閱意願。與阿里深化合作，推出AI試衣等創新功能，國際業務收入增長35.9%。毛利總額13.4億，毛利率73.6%，淨利潤同比增長71.3%。未來，美圖聚焦AI應用，加速全球化佈局，計劃通過産品創新和市場拓展實現快速增長，並實施分紅計劃，回饋股東。
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公司發展情況分享與會議規則說明會議開始時，發言者提醒與會者關于前瞻性陳述的風險，並說明了線上參會者的操作指南，包括修改姓名和提問方式。隨後，邀請了公司高層分享公司的發展情況，強調了會議的互動性和參與規則。
美圖2025上半年業績發佈：AI技術引領産品創新與市場拓展2025年上半年，美圖總收入達18.2億人民幣，同比增長12.3%，其中影像與設計産品收入增長顯著。公司推出AI換裝、AI閃光燈等功能，強化産品力與用戶付費意願，同時國際用戶規模擴大。此外，美圖發佈AI助手rob neo，融合多模態AI能力，成為視覺內容創作的智能夥伴，迅速獲得市場認可。未來，美圖計劃深化與阿里巴巴合作，推動AI技術在電商、雲服務等領域的應用，持續創新與市場拓展。
美圖上半年收入增長，影像與設計産品成核心驅動力上半年，美圖整體收入達18.2億人民幣，同比增長12.3%，主要得益于影像與設計産品收入的顯著增長，該部分收入達13.5億，同比增長45.2%，訂閱用戶數達1540萬，同比增長42%。AI功能的引入有效提升了用戶訂閱意願，特別是在生活影像和生産力産品方面。廣告收入同比增長5%，而美業解決方案業務則因主動收縮，收入同比下降89%。國際市場收入增長35.9%，表現優于中國內地市場。
全球化戰略與AI技術驅動公司業績顯著增長報告展示了公司全球化戰略的顯著成效，國際收入占比提升，毛利總額及毛利率均實現大幅增長，主要得益于高毛利産品占比的增加。同時，銷售、研發和行政費用雖有增長，但增幅遠低于毛利增長，優化了運營杠杆，推動盈利能力提升。經調整後淨利潤同比增長71.3%，董事會提議分兩次派發現金分紅。未來，公司將繼續聚焦生産力與全球化，積極擁抱AI技術，驅動業務快速增長。
美圖AI戰略投入與阿里合作進展問答對話圍繞美圖公司AI功能的戰略投入及與阿里的合作進展展開。管理層表示將持續投入生活類産品，利用AI提升獲客效率；與阿里的合作進展符合預期，但具體成果時間不確定，強調合作需建立信任與定位互補。
摩根士丹利與阿里AI合作及海外拓展進展討論了摩根士丹利與阿里在AI領域合作的商業模式，包括淘寶服裝品類趨勢的利用與商品直接鏈接的創新，以及海外生産力工具MAU的快速增長和變現潛力，展現了對海外市場付費滲透率的信心。
大模型能力提升下的合作與競爭關系探討對話圍繞通用大模型能力提升背景下，企業與大模型廠商之間的合作與競爭關系展開。討論指出，企業與大模型廠商更多是合作互補關系，通過構建模型容器，整合多方模型資源，專注于産品效果打磨。同時，技術公司與應用公司存在顯著區別，後者在應用領域更具優勢，雙方合作將更加緊密。
營銷與研發費用策略：動態調整與AI創新討論了營銷費用占收入16%左右的預算設定，以及中國産品與國際産品營銷費用需求差異，強調資源動態調整；研發費用主要為人力及小模型，不再投入基模訓練，AI技術提升效率，如MCP server部署影像能力，助力快速效果驗證與創新。
Robert O商業化進程與付費模式選擇及早期市場表現討論了Robert O采用日訂閱模式的原因，解釋為産品上線倉促所致，計劃八月底或九月初推出完整付費機制。當前月活躍用戶達一百多萬，收入雖未單獨披露，但表現令人振奮，産品在無內部導流和市場預算情況下快速達到百萬級月活。
美圖視頻生成技術與産品融合策略及未來規劃對話圍繞視頻生成技術的應用與未來規劃展開，討論了美圖如何將生成式AI融入現有産品，如Wink、開拍等，以提升視頻和設計領域的産品競爭力。美圖正利用外部大模型如阿里通義萬相，結合自主訓練的垂直模型，探索專家模型在視頻創作中的應用，以期在視頻工具市場取得領先地位。
海外AI産品開發策略：生活與生産力雙線並行討論了海外AI産品開發的成功方法論，包括緊貼社交媒體需求與KOL合作的生活類産品策略，以及聚焦垂直場景、解決特定痛點的生産力工具開發。分享了針對海外小店提供品牌視覺制作産品的案例，強調了從小店延伸至小公司乃至線上市場的全球視角。
海外與國內産品趨勢差異及區域用戶偏好解析討論了海外與國內産品發展趨勢的異同，指出海外産品如we make更偏向生産力屬性，主要用戶集中在網頁版。區域用戶偏好方面，歐美用戶對字幕要求高，追求專業效果；亞洲用戶則偏好綜藝風格，重視視頻開頭吸引眼球。剪輯需求上，歐美相對簡潔，亞洲則加入更多綜藝效果。
美圖管理層解答投資者關于訂閱付費率、Up值趨勢及未來市值規劃的提問管理層解答了關于訂閱付費率的詳細分佈，包括To B和To C，以及國內外市場的差異，解釋了Up值變化主要由業務組合導致，表明業務增長穩定。同時，管理層表達了對與非阿里巴巴電商平台合作的開放態度，並強調將通過提升産品力來驅動市值增長，但未給出具體市值預期。
AI導向內容生産力工具行業競爭與合作策略解析討論了AI導向內容生産力工具行業的競爭態勢，強調了數據洞察、渠道應用能力及美學洞察等核心競爭力，分享了選擇阿里千問模型合作的原因，指出在垂直場景中理解用戶痛點的重要性，以及通過組織變革提升效率的策略。
大模型合作與應用：多模態理解與生成能力的融合討論了大模型在多模態理解與生成方面的能力，強調了阿里模型在投入規模與性能上的優勢，以及通過賽馬制選擇最優模型應用于不同場景的策略，最後提及了投資者與媒體問答環節的安排。
美圖聚焦AI與影像産品實現規模化盈利的策略與定位討論了美圖如何通過聚焦影像與設計産品、擁抱訂閱模式以及加速全球化戰略實現規模化盈利，同時明確了美圖作為一家AI應用公司的行業定位，強調了AI技術在産品中的高滲透率。
美圖付費用戶增長與未來創新方向探討對話圍繞美圖付費訂閱用戶增長原因及未來付費模式創新展開。管理層強調産品競爭力提升與垂直場景挖掘是關鍵，提及第三代産品形態如AI交互帶來的增量空間，以及影像設計等賽道的廣闊市場潛力，特別是生産力工具領域的快速增長。
美圖視頻大模型策略：合作阿里萬象，聚焦垂直應用討論了美圖在視頻大模型領域的策略轉變，即不再自研基礎模型，而是采用阿里的萬象模型，並在此基礎上開發垂直應用，以滿足特定功能需求。同時，美圖表示將與行業內的其他視頻大模型如可甯、吉夢合作，利用其模型能力，以拓展市場佈局。
美圖全球化戰略與核心競爭力解析討論了美圖在影像與設計賽道的獨特打法，強調美學洞察與工程能力的重要性。指出美圖需克服對全球文化需求理解不足的挑戰，以打造世界級産品。
美圖影像與設計産品增長空間及AI agent産品rob neil發展戰略管理層詳細闡述了影像與設計産品業務的增長潛力，強調訂閱滲透率提升和海外市場拓展是關鍵。對于AI agent産品rob neil，管理層表示將通過獨特功能定位和精准市場策略，避免同質化競爭，同時積極獲取用戶，規劃其未來在智能化服務領域的深入發展。
美圖佈局AI影像設計助手：危機意識驅動的差異化産品策略對話圍繞打造A醇産品的必要性展開，強調了第三代産品形態的市場潛力及危機意識，提出通過結合對話式AI助手與傳統編輯器，實現影像與設計領域的差異化競爭。産品規劃聚焦于提升生産力屬性，尤其是電腦端版本，旨在通過全球共性需求提煉，以産品力驅動口碑傳播，而非依賴渠道優勢。
美圖模型容器策略：提升産品力與用戶滿意度在産品開發和運營中，模型容器策略通過賽馬機制選用表現最佳的模型，顯著提升了産品競爭力和用戶滿意度，同時促進了自身技術實力的提升。盡管在降本增效方面的效果有限，但這一策略對增強産品力和用戶滿意度産生了重要影響。
美圖管理層闡述生産力工具增長預期與全球用戶服務目標管理層討論了美圖生産力工具的增長預期，計劃持續推出競爭力産品，目標是生産力收入和利潤未來能占半壁江山。同時，管理層強調了服務全球用戶，尤其是歐美市場的目標，以提升國際影響力。
美圖增長策略：用戶驅動內容傳播與社媒蜂巢效應討論了美圖如何通過構建具有網感的團隊，利用用戶自發的內容傳播和社媒蜂巢效應實現增長。強調了用戶在發現和放大功能價值中的關鍵作用，以及減少內部拍腦袋決策，增加用戶參與度的重要性。
福建日報線上提問獲管理層詳細解答福建日報的線上提問得到了管理層的詳細解答，管理層在回應中體現了對提問的重視和專業性，確保了溝通的透明和高效。
美圖堅定AI應用公司定位：原生與非原生路徑並行美圖自17年發展以來，逐步將AI技術融入産品，特別是近三年生成式AI的廣泛應用，使産品AI滲透率高達90%。美圖不僅改造現有産品，還開發原生AI應用，旨在通過全新技術架構解決傳統産品局限，推動産品創新與自我挑戰。
要點回答
Q：第二個問題是，我們剛剛提到跟阿里有一些合作，目前合作的進展是否符合我們之前的預期，以及我們大概何時能看到一些更為顯性的合作成果？謝謝。
A：跟阿里的合作基本進度是符合預期的。因為我們剛才也提到了，我們經曆了17年的發展，産品都是在相對長的時間內逐漸生長和迭代。所以我們跟阿里的合作也會有這樣的過程，它並非兩家公司宣佈合作後就能馬上産生很大的收入或用戶增長。我認為，需要一定時間來建立雙方團隊的信任，並找到彼此互補的定位。當然，剛才我在這個分享的時候也提到了，我們現在有一些基礎的合作正在展開，所以總體來說是比較正向的。
Q：隨着通用大模型能力的持續提升，尤其是多模態能力，我們未來如何看待與這種通用大模型廠商的競爭和合作關系？
A：我們與所有大模型廠商保持合作互補關系。Rob new産品構建了模型容器，整合了包括阿里通義千問和萬相等在內的多種基礎模型以及訓練的垂直模型，並根據效果和成本靈活調度。已廣泛與多家模型廠商建立合作，目前取得良好效果，讓我們能專注于擅長的産品和效果打磨。同時，我們也看到偏技術的模型公司希望進入應用領域，並非每家都能順利轉型，兩者間更多的是互補而非競爭。
Q：因為我們對于用戶數增長沒有絕對目標指引，想請問一下我們的營銷或研發費用是如何制定預算的？
A：對于營銷預算，我們基本保持在影像與設計産品加廣告收入的16%左右，小幅度浮動調整。長期來看，中國生活類産品隨着訂閱滲透率提高，銷售費用需求減少，更多資源可用于海外産品推廣。研發費用方面，我們不再進行基模訓練，主要為人員費用及小垂直模型費用，預計未來幾年增長在15%以內，不刻意增加人員，而是通過優化AI利用來驅動創新。
Q：公司是出于什麽樣的考慮選擇了日訂閱付費模式而不是月訂閱付費模式？以及目前MAU和收入數據如何？
A：Robo Neil由于上線倉促，先推出日卡付費機制，後續將很快上線完整的訂閱或單購付費機制。目前月活躍用戶數超過百萬，收入方面雖然還在早期階段，未單獨披露，但結果非常振奮人心，一個完全不依賴內部矩陣導流且零市場預算的産品能在短時間內達到百萬月活。
Q：我們怎麽看待視頻生成賽道未來的空間，並考慮如何與現有産品結合？未來在視頻生成方向有沒有相應的産品計劃？
A：視頻生成能力已廣泛應用于美圖現有産品中，如wink、開拍等。視頻類産品增長迅速，如wink已發展至超過3000萬月活，遠高于圖片類産品增速，並具有巨大變現空間和生産力相關應用潛力。視頻投入能向下兼容圖片，間接讓圖片類産品受益。視頻生成技術模型采用阿里通義萬相視頻大模型作為基礎，並在此之上訓練多個垂直模型，部分由我們自己訓練，以提升效果。未來，每個生産力産品很可能都有專家模型，比如以專家視角進行口播視頻導演訓練和提供服務。
Q：對于海外新功能或新産品的研發，是否有成功産品的經驗沉澱可以複制，以及海外AI産品開發計劃和方法論？
A：海外發展分為生活和生産力兩條線。生活線緊貼社交媒體內容制作需求和熱點，通過與KOL合作口碑營銷來抓住機會，持續加大投入。生産力線則聚焦垂直場景，解決痛點，追求小而精。最近的例子是為海外線下門店提供品牌視覺制作産品，將服務從小店延伸至小公司，線上線下相結合。在不同區域，雖有各自特點，但均以捕捉垂直領域的痛點為核心。
Q：在衆多開源模型和閉源模型中，為什麽選擇阿里雲的千問模型來開發我們的AI應用？是否存在合約綁定的原因？
A：我們選擇阿里雲的千問模型，是因為大模型的競爭格局中，閉源模型我們基本上無法合作，只能依賴API調用，而開源模型中，如今年春節期間爆紅的deep c，相比阿里千問和萬象，缺乏多模態理解能力，尤其是圖片和視頻的處理能力，對于我們應用場景來說難以直接使用。此外，阿里在模型上的投入巨大，擁有強大的多模態理解能力，並長期在模型排行榜上位居榜首。即便沒有資本戰略上的合作，我們也可能選擇他們，但合作可以讓我們更深入地滿足我們的需求，例如定向訓練和提前獲取最新版本等，這些都將轉化為我們産品的競爭力。
Q：美圖的付費訂閱用戶增長背後有哪些成功經驗可以分享？未來産品的付費模式還有哪些創新可能？
A：我們通過不斷挖掘垂直場景並提升産品競爭力，回歸産品本身，讓好的産品自然增長。目前産品已取得顯著進步，但仍需努力打造世界級産品。關于付費模式，未來可能還會有更多創新，但具體細節未詳述。
Q：美圖國內用戶是否有增長空間？增長空間主要來自哪些方面？國內下一部分的增長空間預計會來自于哪些方面？
A：我們認為國內用戶增長空間是存在的。隨着第三代産品形態（如基于大模型的語言交互、多模態理解等）的出現，行業將迎來巨變和時代紅利，全力擁抱這一趨勢有望帶來中國乃至全球市場的增量空間。國內增長空間依然存在，特別是在影像與設計賽道上，全球範圍內該賽道有很大的發展空間，生産力方面的增長尤為迅猛，比如開拍等例子所示。
Q：美圖現在的視頻大模型投入計劃是什麽？後續是否會與行業進行更多佈局？
A：美圖目前不做視頻基礎模型，而是使用阿里的萬象大模型，並在此基礎上開發垂直模型以滿足不同功能效果需求。與快手、字節跳動等公司不同，美圖未自研基礎模型，但會與其他模型能力提供商如吉夢、可甯合作。
Q：美圖與其他中國公司在全球化打法上有什麽不同？面向全球市場，美圖的産品有哪些核心競爭力？打造世界級産品時，美圖最需要克服或突破的是什麽？
A：美圖的不同之處在于其聚焦的賽道——影像與設計與美學高度相關。美圖擁有百余名內部設計師，專注于研究新的效果設計趨勢。核心競爭力包括規模化工程投入、對美學的深入洞察以及工程優化能力。美圖需要突破的是對全球不同國家文化需求的深刻理解，尤其是在歐美等地區。
Q：公司後續針對影像與設計業務有何計劃？該業務還有多大的增長空間？
A：公司將繼續加大在影像與設計産品的投入，該板塊增長空間很大。一方面，生活場景的訂閱滲透率還有較大提升空間；另一方面，生産力類産品因其直接關系到用戶賬本增加，訂閱滲透率也會更高。盡管未給出具體數字指引，但可以感受到這個增長空間是巨大的。
Q：美圖為何要打造AI agent産品rob neil，如何避免與其他産品的雷同，目前是如何獲取用戶的？未來對這一産品有何發展規劃？
A：打造AI agent産品是為了抓住第三代産品形態的機遇，防止錯失市場先機。産品設計上具有差異化，如強調垂直領域的影像與設計定位。獲取用戶主要依賴産品力驅動的口碑傳播，而非傳統的推廣套路，以檢驗全新形態産品的市場表現。
Q：對這樣的産品有什麽發展規劃呢？
A：我們會讓rope neil具備更強的生産力屬性，重點發展電腦端網頁版版本，並提煉全球用戶的共性需求，推出所有人都能用的産品能力。
Q：美圖目前采用模型容器策略在産品開發和運營中如何奏效，降本增效效果如何？
A：模型容器策略更多提升産品力和用戶滿意度，而非直接降本增效。它采用賽馬機制，根據模型表現選擇最優方案，增強了競爭力和用戶滿意度，同時學習外部模型以提升自身技術實力。
Q：針對生産力工具美圖有何預期和目標？是否有推出其他生産力工具的計劃？
A：美圖預期來自生産力工具的收入和利潤過半，並將持續推出有競爭力的産品。除了已有的設計師和開拍外，還有如VWHEE等轉型做娛樂物料設計的産品，未來將持續推出更多産品並服務好全球用戶，尤其是歐美用戶。
Q：AI補光燈等功能在小紅書上火起來是用戶自發傳播嗎？美圖在上線功能時有無增長考量？以及如何利用社媒蜂巢進行增長？
A：AI補光燈等功能的流行源于用戶自發分享和效仿。美圖在上線功能時考慮增長因素，傾向于從用戶創作的口碑好、認可度高的社媒內容中尋找放大機會，而非僅靠內部研究。現在將創作權交給用戶，從用戶內容和社媒傳播中發現和利用增長點。
Q：為什麽美圖堅定要做AI應用公司？打造AI應用的産品邏輯與其他公司有何不同？
A：美圖認為自己是一家AI應用公司，因為AI滲透率很高，這是經過發展過程中的不斷擁抱AI形成的。美圖將産品分為原生AI應用（如羅伯尼爾）和非原生AI應用（如美圖秀秀），兩者相輔相成。對于傳統編輯器和AI生成內容的關系，美圖認為兩者應相輔相成，而非直接改造現有産品。美圖鼓勵內部挑戰現有産品，嘗試跳出傳統框架，創造全新的AI應用形態和技術架構，以實現更好的功能創新。
