小米集團 (01810.HK) 2025年第二季度業績電話會
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小米集團2025年中期業績亮眼，總收入1160億元，同比增長30.5%，毛利率22.5%，同比提升1.8個百分點，經調整淨利潤108億元，同比增長75%。手機業務全球出貨量排名第三，AIoT業務收入387億元，同比增長44.7%。智能電動汽車業務二季度收入213億元，毛利率26.4%，交付新車8.1萬台，計劃2027年進軍歐洲市場。研發投入78億元，同比增長41.2%，研發人員占員工總數46.2%。未來戰略聚焦技術硬核化、品牌高端化、市場全球化、模態生態化，加大AI技術投入，推動生態系統的網絡效應升級，實現商業模式的重大轉變。
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小米集團2025年中期業績發佈：戰略更新與財務表現會議聚焦小米集團2025年中期業績，包括戰略更新、業務情況及財務表現，強調前瞻性陳述的風險與不確定性，同時介紹了業績回顧與問答環節安排。
小米第二季度業績亮眼：收入利潤創新高，多業務線穩健成長小米第二季度總收入1160億元，同比增長30.5%，經調整淨利潤108億元，同比增長75%，連續三個季度創曆史新高。集團毛利率達22.5%，同比提高1.8個百分點。手機業務持續全球前三，中國市場激活量第一；家電業務突飛猛進；成功發佈首款自研3納米旗艦芯片並搭載三款終端産品。針對行業競爭變化，分享了手機業務量與利潤展望及大家電業務持續健康發展的策略。
小米手機市場策略與高端化突破小米在全球智能手機市場中排名前三，中國大陸激活量第一，海外多個區域份額提升顯著。面對成熟期市場，小米明確增長目標，推進高端化戰略，自研芯片及AI技術為關鍵。中國大陸高端機銷量提升，海外市場重點突破高端，個人設備領域亦有顯著利潤貢獻。
2025年二季度産品出貨量創新高，小米引領家電智能化新趨勢2025年第二季度，平板、可穿戴設備及耳機全球出貨量顯著增長，小米AI眼鏡發佈後表現亮眼。家電業務收入創新高，空調業務實現量價雙增。公司堅信傳統家電智能化是行業大勢，將持續投入核心技術，重構用戶場景，引領市場創新。
小米家電與汽車業務發展及未來戰略展望對話內容涵蓋小米在家電與汽車領域的成就，強調了技術創新、質量標准、設計質感與優質服務的重要性，以及堅持爆品策略、性價比和用戶知情權。提及小米汽車在交付量與賽道成績上的優異表現，展望2027年進軍歐洲市場。同時，強調業務變革與管理升級對綜合能力提升的關鍵作用，以及未來五年將持續沿着技術硬核化、品牌高端化、市場全球化和模態生態化戰略主線發展，旨在實現長期健康增長。
2025年二季度業績亮眼：總收入1160億，毛利率提升1.8個百分點，手機出貨量連續八季增長在穩健進取的新核心經營策略指導下，公司2025年第二季度業績表現卓越，總收入達1160億元人民幣，同比增長30.5%，毛利率提升至22.5%，同比增加1.8個百分點。手機業務收入947億元，同比增長14.8%，其中智能手機出貨量連續八個季度增長，全球排名第三，市場份額14.7%。AIoT業務收入創新高，達387億元，同比增長44.7%。
2025年第二季度業績亮眼：智能家電與互聯網服務雙增長2025年第二季度，公司智能家電收入創新高，同比增速顯著，尤其是空調、冰箱、洗衣機等産品表現突出。互聯網服務業務收入增長10.1%，全球月活用戶數達7.31億，中國大陸地區用戶數同比增長12.4%。境外互聯網服務收入占比提升至33%，創曆史新高。智能電動汽車及AI創新業務收入占總收入18.3%。
小米集團2025年第二季度財報：智能電動汽車與AI創新業務增長顯著小米集團在2025年第二季度實現了智能電動汽車銷售收入206億元人民幣，毛利率達26.4%，交付新車181302輛，平均單價253662元。研發投入達78億元，同比增長41.2%，研發人員占員工總數46.2%。經調整淨利潤108億元，同比增長超75%。同時，小米在低碳環保、公益捐贈和科技創新方面也取得顯著成果。
問答環節聚焦LOT與手機業務：海外市場拓展與毛利率趨勢探討問答環節中，投資者對LOT板塊國內外市場表現及海外新零售體系的未來規劃提出疑問，同時關注手機業務毛利率短期波動及長期趨勢，探討行業集中度提升與高端化對毛利率的潛在影響。
IoT業務與新零售：中國與海外市場拓展策略討論了IoT業務在中國與海外市場的增長情況，指出中國市場的增速得益于新零售建設，尤其是線下門店的擴展；海外市場則受益于渠道的拓寬。計劃通過規模化閉環實現海外新零售的快速擴張，預計明年將開設1000家以上門店，此舉將極大促進IoT業務的發展。
手機毛利率波動分析與高端市場戰略討論了內存價格上漲、電池材料管制等因素導致的成本增加，影響了手機毛利率。尤其在二季度新品發佈較少，毛利率有所下降，但預計第四季度新品集中上市將帶來毛利率回升。長期策略聚焦高端市場，強調技術投入，特別是芯片、操作系統和三個關鍵技術領域的創新，以穩固高端市場，帶動中低端市場。同時，空調旺季的高銷量也促進了中國區整體收入的增長。
探討AOT業務毛利率趨勢與研發開支方向對話圍繞AOT業務毛利率的季度變化及影響因素展開，同時關注家電市場競爭與消費大盤減速風險，管理層需展望下半年毛利率趨勢。此外，討論了公司研發投入的加速增長，特別是自動駕駛技術、車和新業務中的大模型與芯片投入方向，以及未來是否持續加大投入的計劃。
家電毛利率波動與技術投入趨勢分析討論了二季度毛利率下滑主要歸因于618促銷影響，家電業務板塊目標未調整，研發投入覆蓋核心技術及産品線，輔助駕駛技術提升顯著，未來技術投入將持續加大。
IOT毛利率與EV盈利預測：短期信心與長期趨勢探討討論了IOT毛利率連續四個季度保持在20%以上，預計持續上升趨勢；EV毛利率提升至26.4%，通過産品結構調整實現快速增速，中長期毛利率穩態水平待觀察，短期盈利受不確定性因素影響。
毛利率提升與下半年盈利目標探討對話圍繞毛利率提升原因展開，指出平均單價提高及模塊化標准化生産是關鍵。同時提及下半年實現單季度或單月盈利的目標，強調新業務投入巨大，整體仍處于大投入期。
海外互聯網業務增長策略與本地化經營成果解析討論了海外互聯網業務的增速原因，包括本地化經營帶來的精細化運營紅利，以及高單價産品結構改善對收入提升的貢獻。此外，本地化能力吸引了更多國際品牌和APP的合作，推動了海外市場的進一步發展。
小米公司端側AI發展策略與未來展望對話圍繞小米公司在AI領域的持續投入展開，包括自研模型、AI眼鏡及YU7座艙AI功能等，探討了小米未來在端側AI方向上的軟件硬件佈局與戰略思考。
AI與物聯網生態：長期願景與端側AI趨勢討論了AI大模型、應用層與轉化層的佈局，強調端側AI的未來趨勢，以及10億級IOT設備連接下，人參加全生態的業務閉環和網絡效應作為長期目標。
小米商業模式升級與AI技術在全生態中的應用討論了小米從農村一家範圍經濟公司向網絡經濟公司轉型的重要性，強調了用戶粘性增強對商業模式升級的關鍵作用。同時，提及了AI技術在手機、眼鏡、汽車等産品中的應用，展現了小米在AI領域的多元化佈局與未來成長空間。
探討手機行業增長與電動車業務發展策略對話圍繞手機行業下半年增長預期及國內市場全年銷售目標展開，同時討論電動車業務長期毛利率合理態勢，以及公司2027年歐洲市場拓展計劃與潛在影響。
手機市場現狀與小米策略調整及汽車業務展望討論了全球手機市場增長停滯現狀，小米調整目標至1.75億部，強調産品結構優化與ICP提升。提及汽車業務，承諾不參與價格戰，聚焦訂單交付與新車型開發，提升毛利率。小米堅定出海策略，目標2027年進入歐洲市場，秉持中國模式適應海外市場。
小米汽車毛利率提升與海外品牌力塑造策略解析討論了小米汽車毛利率提升的原因，包括高端車型定價、平台標准化及生産效率；展望未來成本端無大變化。同時，分析了小米品牌在海外的知名度，以及通過用戶自發行為提升小米汽車品牌認知度的策略。
機器人商業前景與家電業務增長策略討論了機器人作為商業機會的潛力，指出雖面臨挑戰但看好未來。家電業務，特別是空調，通過提升平均單價和毛利率實現了快速增長，面對行業價格戰仍保持競爭力，預計未來在國內外市場有巨大增長空間。
小米集團AI人才戰略與研發投入佈局對話圍繞小米集團的人才戰略展開，特別關注AI領域的人才佈局與研發投入。發言人強調了AI人才與算力投入的重要性，透露今年約有300億研發費用，其中25%將用于AI領域，旨在推動更多優秀成果的産出。
要點回答
Q：小米在平板、可穿戴設備和家電業務上的表現如何？
A：在個人設備方面，小米平板全球出貨量同比增長42.3%，可穿戴設備全球出貨量排名第一，耳機全球出貨量排名第二。家電業務持續高速增長，智能大家電收入創曆史新高，其中空調業務實現量價雙增。小米堅持科技家電原則，不斷提升産品技術、質量標准、設計和服務，並通過爆品策略保持商業效率領先。
Q：對于未來小米手機的量利展望及高端化戰略的具體規劃是什麽？
A：小米將堅定不移地推進高端化戰略，利用硬核技術和自研芯片縮小與蘋果、三星等國際品牌的差距，並計劃在海外市場進一步提升銷量，實現全球銷量進入2億俱樂部。同時，利用用戶升級推動産品結構改善，加強技術研發，抓住AI等變量機會，提升品牌形象和心智。
Q：在個人設備中手機的量力平衡問題，小米是如何看待和處理的？
A：小米在全球智能手機出貨量排名保持前三，市場份額為14.7%，並且在海外市場多個區域實現了份額的快速提升。盡管手機産業進入成熟期，大盤幾乎沒有增長，但小米堅持每年增長一個百分點市場占有率的目標，並在高端化戰略上持續突破，通過自研芯片和AI技術提升産品競爭力。
Q：小米汽車的交付情況及未來發展計劃是怎樣的？
A：第二季度小米汽車交付新車達到8.1萬台，7月份單月交付超過3萬台。小米汽車首款SUV小米預期系列于今年6月發佈，開售18個小時累計鎖單突破24萬台，展示了小米模式和方法論的強大。小米已決定小米汽車預計在2027年正式進軍歐洲市場。
Q：小米在業務變革和管理升級方面取得了哪些成果？
A：在過去五年中，小米持續進行業務變革和管理升級，綜合能力得到顯著提升，連續多個季度交付亮眼業績。目前，小米已連續七年入選財富世界500強，列297位，比去年排名提高了100位。小米將持續沿着技術硬核化、品牌高端化、市場全球化和模態生態化的戰略主線進行變革和升級，支撐各業務線長期健康發展。
Q： 目前輔助駕駛的投入對整體幫助有多大？未來在大模型和芯片方面，每個季度是否會繼續加大投入？
A： 輔助駕駛的投入對我們有很大幫助，尤其是通過提高傳感器數據處理精度，大幅度提升了輔助駕駛的整體精度。我們會在大模型和芯片方面按照原定預算進度進行季度投入，並預計會逐步加大投入。
Q： 在海外互聯網業務方面，本季度我們看到海外增速高于國內收入增速。除了出貨增量外，是否在r two構成或海外互聯網業務模式上有所嘗試？
A： 我們在海外采取本地化經營策略，精細化運營帶來了顯著紅利，例如600美金以上産品的同比增速達到50%至60%。此外，隨着産品結構改善，吸引了更多國際品牌和APP合作，進一步提升了業務表現。
Q：關于汽車毛利率的情況，您覺得目前的狀況如何？對未來有何展望？
A：我認為目前我們的車的平均單價非常高，不含稅達到25萬多，含稅為28萬多，這表明我們的産品已經屬于高端水平。此外，我們發佈的三款新車基于同一平台，擁有良好的標准化和規模經濟效益，加之高效的生産效率，這些因素共同支撐了當前較好的毛利率。展望未來，我沒有看到成本端有大的變量。
Q：小米汽車的品牌知名度如何？未來有何計劃來提升這一方面？
A：盡管小米作為一個品牌的知名度在歐洲已超過95%，但在汽車領域，小米汽車的知名度還不高。我們計劃在2027年前解決小米汽車的品牌知名度和用戶興趣度問題。不過，從目前來看，已經有用戶自行將車運到歐洲並成功上牌，這顯示小米汽車的知名度可能比我們預想的要大很多。
Q：對于機器人品類作為商業機會的看法，以及公司在家電業務上如何應對行業價格戰的影響？
A：小米看好機器人行業的長期發展機會，尤其是人形機器人方向，並已在自有工廠嘗試應用以提高效率，但目前實現閉環應用的難度較大。在家電業務方面，小米空調業務發展迅速，雖然行業價格戰激烈，但小米通過提高平均單價和保持毛利率增長，證明了其在該領域的競爭力。小米並未將短期排名作為目標，而是注重産品競爭力和用戶滿意度。對于大家電市場，小米認為自己還有幾倍的成長空間，不僅在中國市場，在海外市場如東南亞等地也取得了不錯的進展。
Q：小米在AI人才戰略方面有哪些佈局？
A：小米高度重視AI戰略，今年大約投入300億研發費用，其中約四分之一將用于AI領域。小米在AI方面重視人才投入，包括人力和技術支持，並且已經取得了一系列顯著成果。小米會持續關注並推進AI戰略，進一步加強相關領域的人才佈局和技術投入。
