A：公司的核心業務主要圍繞三大板塊展開，包括信貸、投資管理和基金管理。信貸業務通過亞洲聯合財務和新鴻基信貸開展，提供穩定的現金流；投資管理業務提供獨特投資機會，具有強大的專業知識和機構級管制水平；基金管理業務擁有全面監管牌照，通過基金合作夥伴關系、自有基金家族辦公室解決方案及戰略聯盟開拓多元策略和新的收入來源。

A：公司的核心優勢和獨特之處在于擁有非常穩健的商業模式，具備獨特的投資准入，與客戶和投資者利益一致。我們擁有強有力的企業管制水平、高度信息透明化和風險管理文化。互補的業務線支持整個集團的盈利能力和長期成功，同時能實現優質投資機會，獲取很好的投資回報，並基于資産負債表與客戶共同投資，確保與客戶利益的一致性。

A：我們秉持誠信、負責和透明的經營理念，建立成熟的風險管理文化，以此應對市場波動和不確定性，保持長期競爭力。通過持續推動業務增長和提升股東價值，如消費金融業務産生的穩定回報、信貸業務的審慎貸款發放策略以及投資管理業務的多元化投資組合和全球投資能力，均體現了這一風險管理文化的成效。

A：從本期開始，公司將公允價值計量且變動計入損益的金融資産和負債淨收益以及來自上市和非上市投資的股息重新歸類為投資收益淨額。同時，集團管理與支援部門不再向投資管理分項收取內部資金成本，資本融資成本根據兩個板塊平均資産規模進行分配，這一調整不會影響集團整體業績，而這一變化使得各個業務部門在使用股東權益的會計處理上保持一致。管理層討論與分析部分將業務分成三大類：費用及利息相關業務（信貸和基金管理）、投資業務和企業部分（集團管理與支持）。此外，還提供了各業務分項更詳細的經營成本分拆，並披露了費用及利息相關業務的成本收益比率，以便更好地評估運營效率。

A：上半年總收益為28億港元，同比上升43.5%。費用及利息相關業務貢獻了17億港元，投資業務錄得10億港元，企業分項貢獻了3900萬港元。稅前利潤從2024年上半年的3.07億反彈到今年上半年的10.9億，主要得益于投資管理業務的顯著改善。歸屬于股東的利潤為8.87億港元，同比大增超過十倍，扣除非經常性項目後，經調整股東應占利潤為9.28億港元。

A：截止到6月底，我們的資産負債表保持穩健，總資産為377億港元，總借款中26%為固定利率票據，74%為浮動利率銀行和其他借款。今年上半年我們回購了1240萬美元中期票據，導致淨負債減少至65億港元，淨負債比率進一步下降到29.6%。

A：投資管理業務總資産在六月底同比增長4.2%，達到162億港元。其中另類投資、房地産和公開市場分別占75%、14%和11%。分項資産的增長主要受不同資産類別估值上升推動，期內總投資收益大幅增加到9.98億港元，私募股權貢獻最大，為5.83億港元，得益于IPO項目估值提升。扣除融資和經營成本後，投資管理分項錄得稅前利潤7.86億港元，較去年上半年虧損1.48億港元有所改善。

A：我們持續強化技術基礎設施，並積極采用AI工具提升運營效率。同時加強對投資團隊的投入，並不斷完善風險管理框架。投資管理業務與基金管理及信貸業務間的協同效應日益增強，鞏固了我們在另類投資領域的市場地位。

A：整體回報率提升顯著，除了房地産外，其他所有資産分佈均有正面回報。企業持股表現強勁，錄得22.3%的六個月回報。另類投資總體回報為6.6%，私募股權和對沖基金分別錄得6.8%的六個月回報，特殊機會投資和結構信貸則有4.5%正向回報，而房地産回報為-2.9%，主要是由于香港房地産資産估值調整及優化投資組合導致的。

A：企業持股投資組合錄得22.3%收益，主要得益于中國相關投資資産，尤其是金融科技、大型互聯網平台和新消費企業的戰略持倉。在美國方面，聚焦人工智能基礎設施建設及地緣政治緊張帶來的能源投資機會，均錄得正向回報。私募股權方面，占比最大的項目錄得6.8%收益，兩個直投和跟投項目分別在上半年上市，把握住了估值上升帶來的機會，並推動未來收益變現。

A：對沖基金投資組合在2025年上半年錄得6.8%的收益，主要得益于市場中性套利、股票多空和事件驅動等策略的貢獻。年初以保守風險敞口開始新的一年，實現了穩健回報。基金經理遴選與配置比例對于良好投資回報至關重要，配置較多的基金上半年都實現了正向回報。

A：特殊機會投資和結構信貸策略在上半年錄得4.5%正向回報，主要投資于不良或價格錯配資産，拓展了我們在西歐、北美和亞洲的佈局。其中，疫情期間對旅遊行業項目的共同投資在疫情後國際旅遊恢複正常中受益，帶來了期內收益。

A：房地産投資組合在今年上半年有2.9%的虧損，主要由于香港部分辦公樓資産的市況影響，進行了估值調整，並不斷優化投資組合和回收資本。上半年我們部分出售了歐洲房地産平台，確認了淨虧損，但歐洲其他酒店類投資表現突出，受益于旅遊需求火爆。

A：基金管理業務模式穩健，作為一個連接普通合夥人、有限合夥人和自身的平台，為新興基金管理人提供種子資金或成長資金支持，同時也為成熟基金管理機構拓展投資機會和投資者群體提供資金渠道和戰略增值支持。

A：通過與客戶合作，尤其是基于高度利益一致的共享機制，新鴻基capital panos平台為有限合夥人提供由專業投資團隊支持和專屬投資機會。在家族辦公室框架下，平台相當于客戶投資團隊的延伸，共享其專業技能、投資能力、投資渠道以及企業管制經驗。平台的核心價值在于連接有限合夥人與普通合夥人，驅動基金管理人的增長，同時為投資者創造價值，並增強自身業務實力。

A：截至今年6月底，新鴻基總資産管理規模達到26億港元，其中基金合作夥伴關系的資産管理規模為19億美元。增長主要由淨現金流入（4.3億美元）和市場表現（1.55億美元）驅動。此外，外部資本貢獻比例提升至85%，體現了市場對新鴻基戰略、産品及另類投資平台能力的認可。

A：截止6月底，外部資本貢獻比例顯著提高至85%，自有資金占比相應減少。費用管理費收入同比小幅下降0.6%，而經營費用由于團隊擴充和平台建設同比增長47%至2300萬港元，導致今年上半年基金管理業務出現500萬港元的小幅虧損。信貸業務是新鴻基的傳統強項，消費金融由亞洲聯合財務運營，自2017年以來，在香港無抵押貸款未償還結余方面始終排名第一，且在所有貸款機構中穩居前五。盡管面臨挑戰，但整個亞洲聯合財務仍表現出強勁的稅前貢獻，香港業務盈利能力和貸款總額均實現增長，貸款結余總額同比增長3.6%至113億港元，同時通過持續優化成本結構提升營運效率，保持穩定的貸款回報率和成本收益比率。

A：FOS主要服務于國內外的家族辦公室和超高淨值個人客戶，與他們的投資理念一致，提供精心篩選的私募股權、特殊機會投資、結構信貸、對沖基金和共同投資等投資機會。其四大核心優勢包括准入機會、利益一致、專業經驗和企業管制。依托廣泛的資源網絡獲取獨特投資機會，並以自有資金投資以確保與客戶利益一致；擁有豐富專業經驗和實踐，能成為客戶的長期合作夥伴；采用機構級投資管制和基礎設施，強化投資表現並提高風險管理及運營效率。

A：今年上半年，新鴻基與 Mobilia Capital 建立了戰略聯盟，結合雙方優勢搭建了一個獲取優質主權財富基金和共同投資機會的強大平台。同時，也深化了與其他合作夥伴如 GM 和 Sam 的合作，以及澳洲基金管理人 One Word 的合作，以優化房地産私募信貸策略的資本配置。

A：香港政府建議的加強對持牌放債人監管的措施主要包括幾個關鍵領域：對無抵押個人貸款實施更嚴格的監管，加強對貸款咨詢人的保障，並改進借款人負擔能力的評估機制。這些強化措施旨在確保貸款機構有效管理信用風險，促進整個行業的可持續健康發展。在內地市場，公司采取相對保守的策略，鑒于市場和經濟情況的不確定性，我們努力管理風險敞口。截至6月底，貸款結余總額同比增長8.2%，為21億港元。我們持續聚焦于有抵押貸款業務，以産生穩健回報。上半年不良率保持在0.8%的極低水平，加之嚴謹的成本控制，內地業務為集團貢獻了正面盈利。

A：新鴻基信貸有限公司自2015年在香港運營以來，面對近年來香港住宅市場價格下跌的環境，對新貸款發放持審慎態度，同時積極管理和拓展按揭貸款服務業務。貸款結余總額為18億港元，同比下降22%，其中按揭貸款占比仍超90%。由于貸款規模縮小，期內收入降低至9900萬港元，但貸款回報率維持在9.9%。

A：新鴻基信貸在今年上半年被委任為一筆7000萬美元住宅按揭貸款組合的服務商，服務費收入為160萬港元。經營成本同比下降3%，至2200萬港元，主要得益于集中式營運模式和精簡市場推廣費用。成本收入比例保持在設定目標範圍內，為22.4%。

A：新鴻基信貸的融資成本同比大幅下降58%至1700萬港元，主要歸因于借款減少及Hybrid下降。上半年因經濟放緩導致借款人資信狀況下滑和貸款物業估值下降，進行了減值撥備，計提淨額為5000萬港元。不過，公司積極管理投資組合並努力恢複這部分虧損。綜上所述，新鴻基信貸上半年貢獻的稅前利潤為950萬港元。

A：今年上半年，新鴻基信貸持續強化風險管理，審查並加強現有控制措施，提升風險識別、評估和管理能力，有效降低整體風險敞口。同時，ESG評級顯著提升，環境表現也有所改善。下半年，面對全球不確定因素增加和持續貿易談判的地緣政治緊張局勢，集團將保持審慎樂觀態度，優先考慮資本運營效率、嚴格風險管理及提升經營效率。在信貸業務上，公司將拓展産品和服務，優化貸款組合管理，並通過數字化投資提高效率和風險評估准確性。

A：感謝投資者的提問。上半年，整個投資管理業務實現了全面的正向回報，與去年同期相比，各資産類別均有大幅度的投資業績改善。其中，私募股權部分的亮點在于有兩個項目成功IPO，分別是Jeffson Capital在納斯達克上市和國內的聖貝拉。作為相對早期投資者，這兩個IPO項目不僅帶動了資産價值的提升，也為未來逐步實現退出和投資回報變現奠定了有利條件。因此，這些私募股權的成功IPO是推動公司投資管理業務上半年業績向好的關鍵因素之一。公司認為，在全球經濟環境複雜多變的背景下，盡管面臨諸多挑戰，但通過強化風險管理、優化資本運營效率以及審慎把握投資機會，有望繼續保持穩健的業務發展和盈利能力。

A：今年上半年我們的公開市場投資取得了22.3%的六個月投資回報。這一優異表現的主要驅動因素在于我們嚴謹的投資流程和精選優質公司。我們關注那些具有經營韌性、穩健現金流和紮實底層資産的公司，在市場情緒逆風時也能保持穩定，並在市場情緒轉變時獲得正向的投資回報。此外，特別機會投資和結構信貸業務在今年上半年實現了4.5%的投資回報，這得益于我們對價值錯配資産的深入分析和持續監控項目反轉及業務提升情況。

A：疫情期間，我們投資了北美的旅遊行業市場領導者，在疫情後隨着旅差恢複，其業績和估值顯著提升。同時，部分結構信貸交易通過債券形式提供大量利息收入，這對整個板塊的貢獻非常積極。

A：對沖基金業務經過調整後，整體倉位較為保守，市場中性策略及其他防守型策略占比最大。因此，在今年上半年取得了6.8%的回報，整個投資管理板塊基本實現了提升。

A：在香港當前房地産周期下，我們不可避免地面臨一些減值（紙面或市場調整），但得益于紮實的資産基礎，尤其是在金鍾區的業務，盡管空置率低，但租金收入持續貢獻，使得整個板塊綜合提升。只要底層資産優質，未來我們預期會繼續看到正向的投資表現。

A：AUM的增長主要來自基金合作夥伴關系，特別是after three partners的股票市場中性策略基金，其穩健回報推動了AUM增長。而管理費收入下降的原因有兩個：一是我們逐步關閉了澳洲房地産私募信貸策略（MCIP）基金；二是雖然表現較好，但在今年上半年未確認管理表現費，因為表現費通常在年底結算。至于虧損，除了管理費收入小幅下降外，還有因業務擴展帶來的營運費用增加。不過，該業務的戰略意義在于驅動集團轉型為另類投資平台，且隨着規模擴大和管理費收入增加，經營費用將相對固定，屆時會看到可觀的利潤貢獻。因此，雖然目前利潤率不是重點，但未來我們會逐漸提升並優化盈利能力。