A：公司的核心业务主要围绕三大板块展开，包括信贷、投资管理和基金管理。信贷业务通过亚洲联合财务和新鸿基信贷开展，提供稳定的现金流；投资管理业务提供独特投资机会，具有强大的专业知识和机构级管制水平；基金管理业务拥有全面监管牌照，通过基金合作伙伴关系、自有基金家族办公室解决方案及战略联盟开拓多元策略和新的收入来源。

A：公司的核心优势和独特之处在于拥有非常稳健的商业模式，具备独特的投资准入，与客户和投资者利益一致。我们拥有强有力的企业管制水平、高度信息透明化和风险管理文化。互补的业务线支持整个集团的盈利能力和长期成功，同时能实现优质投资机会，获取很好的投资回报，并基于资产负债表与客户共同投资，确保与客户利益的一致性。

A：我们秉持诚信、负责和透明的经营理念，建立成熟的风险管理文化，以此应对市场波动和不确定性，保持长期竞争力。通过持续推动业务增长和提升股东价值，如消费金融业务产生的稳定回报、信贷业务的审慎贷款发放策略以及投资管理业务的多元化投资组合和全球投资能力，均体现了这一风险管理文化的成效。

A：从本期开始，公司将公允价值计量且变动计入损益的金融资产和负债净收益以及来自上市和非上市投资的股息重新归类为投资收益净额。同时，集团管理与支援部门不再向投资管理分项收取内部资金成本，资本融资成本根据两个板块平均资产规模进行分配，这一调整不会影响集团整体业绩，而这一变化使得各个业务部门在使用股东权益的会计处理上保持一致。管理层讨论与分析部分将业务分成三大类：费用及利息相关业务（信贷和基金管理）、投资业务和企业部分（集团管理与支持）。此外，还提供了各业务分项更详细的经营成本分拆，并披露了费用及利息相关业务的成本收益比率，以便更好地评估运营效率。

A：上半年总收益为28亿港元，同比上升43.5%。费用及利息相关业务贡献了17亿港元，投资业务录得10亿港元，企业分项贡献了3900万港元。税前利润从2024年上半年的3.07亿反弹到今年上半年的10.9亿，主要得益于投资管理业务的显著改善。归属于股东的利润为8.87亿港元，同比大增超过十倍，扣除非经常性项目后，经调整股东应占利润为9.28亿港元。

A：截止到6月底，我们的资产负债表保持稳健，总资产为377亿港元，总借款中26%为固定利率票据，74%为浮动利率银行和其他借款。今年上半年我们回购了1240万美元中期票据，导致净负债减少至65亿港元，净负债比率进一步下降到29.6%。

A：投资管理业务总资产在六月底同比增长4.2%，达到162亿港元。其中另类投资、房地产和公开市场分别占75%、14%和11%。分项资产的增长主要受不同资产类别估值上升推动，期内总投资收益大幅增加到9.98亿港元，私募股权贡献最大，为5.83亿港元，得益于IPO项目估值提升。扣除融资和经营成本后，投资管理分项录得税前利润7.86亿港元，较去年上半年亏损1.48亿港元有所改善。

A：我们持续强化技术基础设施，并积极采用AI工具提升运营效率。同时加强对投资团队的投入，并不断完善风险管理框架。投资管理业务与基金管理及信贷业务间的协同效应日益增强，巩固了我们在另类投资领域的市场地位。

A：整体回报率提升显著，除了房地产外，其他所有资产分布均有正面回报。企业持股表现强劲，录得22.3%的六个月回报。另类投资总体回报为6.6%，私募股权和对冲基金分别录得6.8%的六个月回报，特殊机会投资和结构信贷则有4.5%正向回报，而房地产回报为-2.9%，主要是由于香港房地产资产估值调整及优化投资组合导致的。

A：企业持股投资组合录得22.3%收益，主要得益于中国相关投资资产，尤其是金融科技、大型互联网平台和新消费企业的战略持仓。在美国方面，聚焦人工智能基础设施建设及地缘政治紧张带来的能源投资机会，均录得正向回报。私募股权方面，占比最大的项目录得6.8%收益，两个直投和跟投项目分别在上半年上市，把握住了估值上升带来的机会，并推动未来收益变现。

A：对冲基金投资组合在2025年上半年录得6.8%的收益，主要得益于市场中性套利、股票多空和事件驱动等策略的贡献。年初以保守风险敞口开始新的一年，实现了稳健回报。基金经理遴选与配置比例对于良好投资回报至关重要，配置较多的基金上半年都实现了正向回报。

A：特殊机会投资和结构信贷策略在上半年录得4.5%正向回报，主要投资于不良或价格错配资产，拓展了我们在西欧、北美和亚洲的布局。其中，疫情期间对旅游行业项目的共同投资在疫情后国际旅游恢复正常中受益，带来了期内收益。

A：房地产投资组合在今年上半年有2.9%的亏损，主要由于香港部分办公楼资产的市况影响，进行了估值调整，并不断优化投资组合和回收资本。上半年我们部分出售了欧洲房地产平台，确认了净亏损，但欧洲其他酒店类投资表现突出，受益于旅游需求火爆。

A：基金管理业务模式稳健，作为一个连接普通合伙人、有限合伙人和自身的平台，为新兴基金管理人提供种子资金或成长资金支持，同时也为成熟基金管理机构拓展投资机会和投资者群体提供资金渠道和战略增值支持。

A：通过与客户合作，尤其是基于高度利益一致的共享机制，新鸿基capital panos平台为有限合伙人提供由专业投资团队支持和专属投资机会。在家族办公室框架下，平台相当于客户投资团队的延伸，共享其专业技能、投资能力、投资渠道以及企业管制经验。平台的核心价值在于连接有限合伙人与普通合伙人，驱动基金管理人的增长，同时为投资者创造价值，并增强自身业务实力。

A：截至今年6月底，新鸿基总资产管理规模达到26亿港元，其中基金合作伙伴关系的资产管理规模为19亿美元。增长主要由净现金流入（4.3亿美元）和市场表现（1.55亿美元）驱动。此外，外部资本贡献比例提升至85%，体现了市场对新鸿基战略、产品及另类投资平台能力的认可。

A：截止6月底，外部资本贡献比例显著提高至85%，自有资金占比相应减少。费用管理费收入同比小幅下降0.6%，而经营费用由于团队扩充和平台建设同比增长47%至2300万港元，导致今年上半年基金管理业务出现500万港元的小幅亏损。信贷业务是新鸿基的传统强项，消费金融由亚洲联合财务运营，自2017年以来，在香港无抵押贷款未偿还结余方面始终排名第一，且在所有贷款机构中稳居前五。尽管面临挑战，但整个亚洲联合财务仍表现出强劲的税前贡献，香港业务盈利能力和贷款总额均实现增长，贷款结余总额同比增长3.6%至113亿港元，同时通过持续优化成本结构提升营运效率，保持稳定的贷款回报率和成本收益比率。

A：FOS主要服务于国内外的家族办公室和超高净值个人客户，与他们的投资理念一致，提供精心筛选的私募股权、特殊机会投资、结构信贷、对冲基金和共同投资等投资机会。其四大核心优势包括准入机会、利益一致、专业经验和企业管制。依托广泛的资源网络获取独特投资机会，并以自有资金投资以确保与客户利益一致；拥有丰富专业经验和实践，能成为客户的长期合作伙伴；采用机构级投资管制和基础设施，强化投资表现并提高风险管理及运营效率。

A：今年上半年，新鸿基与 Mobilia Capital 建立了战略联盟，结合双方优势搭建了一个获取优质主权财富基金和共同投资机会的强大平台。同时，也深化了与其他合作伙伴如 GM 和 Sam 的合作，以及澳洲基金管理人 One Word 的合作，以优化房地产私募信贷策略的资本配置。

A：香港政府建议的加强对持牌放债人监管的措施主要包括几个关键领域：对无抵押个人贷款实施更严格的监管，加强对贷款咨询人的保障，并改进借款人负担能力的评估机制。这些强化措施旨在确保贷款机构有效管理信用风险，促进整个行业的可持续健康发展。在内地市场，公司采取相对保守的策略，鉴于市场和经济情况的不确定性，我们努力管理风险敞口。截至6月底，贷款结余总额同比增长8.2%，为21亿港元。我们持续聚焦于有抵押贷款业务，以产生稳健回报。上半年不良率保持在0.8%的极低水平，加之严谨的成本控制，内地业务为集团贡献了正面盈利。

A：新鸿基信贷有限公司自2015年在香港运营以来，面对近年来香港住宅市场价格下跌的环境，对新贷款发放持审慎态度，同时积极管理和拓展按揭贷款服务业务。贷款结余总额为18亿港元，同比下降22%，其中按揭贷款占比仍超90%。由于贷款规模缩小，期内收入降低至9900万港元，但贷款回报率维持在9.9%。

A：新鸿基信贷在今年上半年被委任为一笔7000万美元住宅按揭贷款组合的服务商，服务费收入为160万港元。经营成本同比下降3%，至2200万港元，主要得益于集中式营运模式和精简市场推广费用。成本收入比例保持在设定目标范围内，为22.4%。

A：新鸿基信贷的融资成本同比大幅下降58%至1700万港元，主要归因于借款减少及Hybrid下降。上半年因经济放缓导致借款人资信状况下滑和贷款物业估值下降，进行了减值拨备，计提净额为5000万港元。不过，公司积极管理投资组合并努力恢复这部分亏损。综上所述，新鸿基信贷上半年贡献的税前利润为950万港元。

A：今年上半年，新鸿基信贷持续强化风险管理，审查并加强现有控制措施，提升风险识别、评估和管理能力，有效降低整体风险敞口。同时，ESG评级显著提升，环境表现也有所改善。下半年，面对全球不确定因素增加和持续贸易谈判的地缘政治紧张局势，集团将保持审慎乐观态度，优先考虑资本运营效率、严格风险管理及提升经营效率。在信贷业务上，公司将拓展产品和服务，优化贷款组合管理，并通过数字化投资提高效率和风险评估准确性。

A：感谢投资者的提问。上半年，整个投资管理业务实现了全面的正向回报，与去年同期相比，各资产类别均有大幅度的投资业绩改善。其中，私募股权部分的亮点在于有两个项目成功IPO，分别是Jeffson Capital在纳斯达克上市和国内的圣贝拉。作为相对早期投资者，这两个IPO项目不仅带动了资产价值的提升，也为未来逐步实现退出和投资回报变现奠定了有利条件。因此，这些私募股权的成功IPO是推动公司投资管理业务上半年业绩向好的关键因素之一。公司认为，在全球经济环境复杂多变的背景下，尽管面临诸多挑战，但通过强化风险管理、优化资本运营效率以及审慎把握投资机会，有望继续保持稳健的业务发展和盈利能力。

A：今年上半年我们的公开市场投资取得了22.3%的六个月投资回报。这一优异表现的主要驱动因素在于我们严谨的投资流程和精选优质公司。我们关注那些具有经营韧性、稳健现金流和扎实底层资产的公司，在市场情绪逆风时也能保持稳定，并在市场情绪转变时获得正向的投资回报。此外，特别机会投资和结构信贷业务在今年上半年实现了4.5%的投资回报，这得益于我们对价值错配资产的深入分析和持续监控项目反转及业务提升情况。

A：疫情期间，我们投资了北美的旅游行业市场领导者，在疫情后随着旅差恢复，其业绩和估值显著提升。同时，部分结构信贷交易通过债券形式提供大量利息收入，这对整个板块的贡献非常积极。

A：对冲基金业务经过调整后，整体仓位较为保守，市场中性策略及其他防守型策略占比最大。因此，在今年上半年取得了6.8%的回报，整个投资管理板块基本实现了提升。

A：在香港当前房地产周期下，我们不可避免地面临一些减值（纸面或市场调整），但得益于扎实的资产基础，尤其是在金钟区的业务，尽管空置率低，但租金收入持续贡献，使得整个板块综合提升。只要底层资产优质，未来我们预期会继续看到正向的投资表现。

A：AUM的增长主要来自基金合作伙伴关系，特别是after three partners的股票市场中性策略基金，其稳健回报推动了AUM增长。而管理费收入下降的原因有两个：一是我们逐步关闭了澳洲房地产私募信贷策略（MCIP）基金；二是虽然表现较好，但在今年上半年未确认管理表现费，因为表现费通常在年底结算。至于亏损，除了管理费收入小幅下降外，还有因业务扩展带来的营运费用增加。不过，该业务的战略意义在于驱动集团转型为另类投资平台，且随着规模扩大和管理费收入增加，经营费用将相对固定，届时会看到可观的利润贡献。因此，虽然目前利润率不是重点，但未来我们会逐渐提升并优化盈利能力。