孩之寶公司 (HAS.US) 2025年第二季度業績電話會
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孩之寶在2025年第二季度超出了預期,這主要得益于海岸巫師的出色表現,尤其是《神話:聚會》的增長和創紀錄的“最終幻想”套牌。 公司正在投資數字化渠道,擴大合作夥伴關系,並通過節約成本的措施來應對關稅等挑戰。 財務指導被修訂,增加了全年調整後EBITDA的前景展望,反映出執行力強和成本管控良好。 主要優先事項包括投資增長動力、減少債務和向股東返現。
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本次電話會議由Hasbro公司召開,討論了其2025年第二季度的業績表現。會議中,公司高管包括首席執行官和首席財務官兼首席運營官對公司的財務表現進行了詳細點評,並提供了關于非GAAP調整和非GAAP財務指標的信息。此外,會議還強調了可能影響實際結果的多種因素,並提醒參與者注意前瞻性聲明的風險。

在2025年的第二季度,Hasbro的表現超出預期,尤其在 Wizards of the Coast 業務、授權和數字業務方面表現突出。Magic: The Gathering增長顯著,新舊産品線均創造了銷售記錄。公司還加大了在數字遊戲領域的投資,包括即將推出的旗艦遊戲和與行業資深人士的合作。盡管面臨關稅等宏觀環境挑戰,Hasbro通過調整成本結構和優化供應鏈,預計能在下半年實現銷售回升,尤其是在北美的市場。此外,通過多樣化的産品線和戰略性的市場投入,公司對未來的增長持樂觀態度。

Hasbro在第二季度表現出色,超出預期,營收、利潤和利潤率均有所提升,盡管面臨外部環境的挑戰。其魔法業務表現強勁,尤其是《魔法聚會》(Magic The Gathering)創下了曆史最高銷售額,帶動了16%的營收增長。盡管消費者産品部門的收入有所下降,但通過成本控制和促銷支出的紀律,實現了近盈虧平衡的利潤。公司對全年業績預期進行了上調,預計總營收將實現中個位數的增長,調整後的營業利潤率將達到22%至23%。此外,公司計劃通過成本節約、債務減少和投資于核心增長引擎來保持財務靈活性和股東回報。

在最近的討論中,提及了Final Fantasy遊戲卡牌的發佈成為了曆史上最大規模的發佈,其需求遠超預期,公司在一天內就實現了2億美元的營收,遠超此前《指環王》系列六個月內達到的2億美元。盡管已經增加了四次生産,但市場需求仍然強勁,預計産品將有長期的銷售尾聲。此外,公司對未來的Magic系列及其他相關産品線的增長充滿信心,計劃通過引入更多受歡迎的IP和優化産品線來滿足市場需求,並預計2026年及以後的市場表現將保持強勁。

討論中,公司重申了中期目標,即通過27年實現每年平均500至1000個基點的運營利潤率增長。盡管當前年份的表現超出預期,公司表示不會立即調整中期目標,指出未來幾年可能存在業績波動。同時,討論中提及了Monopoly Go遊戲的業績顯著加速,單季度貢獻4400萬美元,創下新高。這得益于與Star Wars的優秀合作以及用戶獲取成本低于預期,導致遊戲的收入貢獻超出此前的估計。公司預計該遊戲後半年的月收入將在1200萬至1400萬美元之間。

在本次討論中,公司因第一季度業績超出預期而上調全年指導目標,盡管面臨不確定性,包括即將到來的節假日季節和關稅影響。管理層表示,盡管第一季度表現強勁,但考慮到後半年的關稅影響和銷售周期的早期階段,當前的指導目標是恰當的。此外,討論還涉及到了公司對旗下遊戲業務,特別是《魔法風雲會》(Magic Gathering)的增長策略和第三方知識産權在業務增長中的角色,強調了通過新玩家和整體玩家擴展策略取得的成功以及對長期增長的積極展望。

對話討論了公司最近季度的業績,特別是從一個“巫師”的視角看,業績表現優秀,但相較于市場預期,業績提升的幅度顯得較為溫和。討論中提到了關稅影響、 Wizards業務的不確定性以及CP(可能指消費者産品)業務的表現。公司指出,盡管遊戲和收藏品市場表現良好,但整體零售環境和庫存管理的謹慎態度影響了業績預期。此外,零售商對庫存水平的嚴格監控和假日商品的推遲進貨也對業績預測産生了影響,預計這將導致某些熱門商品在假期期間可能出現缺貨。

在討論中,提到了萬智牌通過與Final Fantasy等IP的合作,在日本市場取得了顯著的銷售增長,被視為繼Modern Horizons 2之後的第二大熱銷産品。這種成功促使公司計劃進一步拓展日本市場,並尋求更多潛在的IP合作,特別是在日本市場,因其在創新和多樣化方面領先全球的TCG市場。此外,通過與蜘蛛俠、阿凡達等IP的合作,萬智牌正試圖吸引更年輕和多樣化的玩家群體,同時也在努力提高女性玩家的比例。最後,討論還涉及到了萬智牌在美國市場的消費者反應和行業趨勢。

討論了玩具行業在第二季度的表現,尤其是交易卡牌和建築套裝的銷售增長,以及其他類別表現持平或略有下降。提及與娛樂産業的合作,如《變形金剛》、《漫威》系列玩具銷售良好。同時,創新産品如Beyblade和Mattel合作的Plato Barbie也帶來了積極影響。討論了關稅對玩具價格的影響,指出價格上升可能是一個緩慢且持續的過程,以及零售商和制造商如何努力保護關鍵價格點以維持消費者購買力。

在2023年的後半年,公司基于數學和邏輯分析調整了産品組合,決定不將無法承受大幅漲價的産品引入美國市場,以避免對消費者造成過高負擔。同時,公司正在觀察大型零售商是否要求供應商承擔更多的庫存風險,例如通過市場平台模式讓供應商自行承擔未售出庫存的風險,但截至目前,公司尚未遇到這種情況。

對話討論了魔法玩家基數的顯著增長,特別是通過組織遊戲活動吸引了40%的年增長率,以及通過Final Fantasy等特定活動吸引大量新玩家。同時,討論還涉及了消費産品線的業績展望,包括零售商在假期訂單和庫存策略上的謹慎態度,以及對全年業績指引的調整原因。

在討論中,公司高層表示短期內沒有調整數字和海岸線業務板塊40%以上經營利潤率的計劃,同時提到2026年開始,由于Exodus項目的折舊,利潤率可能會受到拖累。此外,討論了SKU(庫存單位)合理化策略,包括減少複雜性、精簡産品線,特別是針對市場環境調整美國市場的SKU,以應對關稅影響和庫存管理。公司對未來CP(消費品)部門的增長持樂觀態度,預計明年將通過強大的娛樂産品線,包括蜘蛛俠、星球大戰和複仇者聯盟等,推動市場組合的顯著增長。同時,公司提到早期的創新産品,如芭比、小豬佩奇等,也顯示出了積極的市場反饋。

公司討論了Magic卡牌遊戲在當前季度的新玩家增長情況,指出新玩家數量比以往年份有所增加,同時提到了庫存管理中的幾個重要因素,包括關稅成本、外彙彙率影響以及零售商的Di(直接進口)策略調整。公司表示盡管面臨這些挑戰,但對庫存的預期和管理仍在控制之中。
要點回答
Q:公司第二季度業績的關鍵績效指標是什麽?
A:公司第二季度業績關鍵指標包括戰略計劃的動力、從海岸巫師業務中獲得的強勁業績、授權和數字領域的持續表現,以及在複雜的宏觀環境中穩健的長期導航方法。
Q:巫師海岸在第二季度取得了哪些突出成就?
A:魔法海岸在本季度表現出色,魔術風雲(Magic: The Gathering)年增長率為23%,年初至今增長了32%。最高營收魔術卡牌系列《最終幻想》的發佈和秘境墮落(Secret Lair)取得曆史上銷售表現最強的季度,都是其中的亮點成就。
Q:玩具獸高調的增長軌跡是什麼?
A:魔法飛群正在展現出持續增長和加速增長的態勢,品牌的每一個關鍵績效指標都表現出強勁的實力。《最終幻想》的新版本已經成為迄今為止銷售額最高的魔法擴展套牌,而過去的擴展套牌也創下了有史以來的全年銷售記錄。該品牌正見證社區參與度的增加,並在2025年下半年以及未來具有強大的發展前景。
Q:巫師海岸數字管道的進展和未來展望如何?
A:Hasbro Company動畫公司的進展包括旗艦AAA科幻RPG遊戲Exodus,由原型娛樂制作,計劃在2026年下半年推出。此外,還與由行業資深人士Stig Asmussen領導的Giant Squid簽署了獨家出版協議,專注于新的單人《龍與地下城》動作冒險遊戲。公司正在投資頂尖人才,專注于以玩家為先的體驗,擁有多樣化和高質量的産品線用于增長。
Q:消費品部門的表現如何?面臨哪些挑戰?
A:消費品正在顯示出潛在動能的迹象,預計銷售表現將逐步改善。授權業務表現優異,通過"大富翁Go"實現了收入裏程碑。然而,由于零售合作夥伴的訂單轉移以及某些地區市場的疲軟,消費品銷售出現了下降,預計將在年後半段彌補。
Q:在采取哪些措施來管理關稅對企業的影響?
A:為了管理關稅的影響,公司正在通過降低成本、重新平衡營銷支出、多元化供應商組合以及實施有針對性的定價行動來進行補償。這些策略有助于抵消關稅增加對業務的影響。
Q:公司就其財務表現提供了哪些引導性更新?
A:公司對2025年的營收和利潤指導均提高,並重申中期展望。它預計2025年將是增長的一年,預計創下曆史最高的運營利潤率。這種積極的展望歸因于多元化投資組合的強勁表現,尤其是來自魔術産品,並有效執行的戰略。
Q:第二季度的財務亮點是什麽?
A:第二季度的財務亮點包括淨收入為9.81億美元,與去年基本持平;調整後的運營利潤為2.47億美元,利潤率為25.2%,比去年增加了20個基點;調整後的每股攤薄收益為1.30美元,同比增長7%;華納兄弟遊戲和數字遊戲部門表現強勁,收入增長16%,達到5.22億美元,部門運營利潤為2.42億美元,利潤率為46.3%。
Q:Hasbro最近的財務業績和成本領先方面的進展如何?
A:孩之寶已經實現了增長,收入比去年增長了7%,主要受強勁的運營利潤推動,達到4.7億美元,增長了18%。他們繼續專注于轉型和成本領先,通過運營現金流向股東返還了1.09億美元,並通過股息返還了1.96億美元,上半年節省了1.5億美元的毛利,有望實現年度目標。
Q:對中國和越南的貿易政策造成的財務影響的最新估計是多少?
A:更新後的與中國和越南的貿易政策對財務影響現在估計在之前模擬範圍的較低端,預計2025年損益表中將出現6000萬美元的支出。受影響最嚴重的存貨仍然在資産負債表上,尚未流出。
Q:什麽因素導致了存貨估值變化和計劃中的營收組合轉變?
A:庫存估值變化受關稅、外彙和計劃中的收入結構調整影響。公司認為在零售季節性庫存增長之前,自己處于良好位置,並預計由于這些因素,今年將比去年稍微增加。
Q:孩之寶采取了哪些措施來降低貿易不確定性帶來的風險?
A:為了減輕貿易不確定性帶來的風險,孩之寶已經啓動了一套包括SKU理性化、采購多樣化、定價策略和與零售商合作在內的全面緩解方案。他們還通過加快地理多樣化和更多生産回歸國內的方式,致力于將來自中國的美國玩具和遊戲體量降低至50%以下。
Q:最近的表現和公司前景對更新後的財務指導有什麽影響?
A:根據強勁的上半年表現和對後半年的前景有了更明確的了解,孩之寶已經提高了整年的營收、利潤率和調整後的息稅折舊攤銷前利潤指引。更新後的指引反映了巫師業務持續強勁,對成本轉變努力的信心,以及與較早預測相比關稅影響的減少。
Q:公司的資本分配優先級發生了什麽變化?
A:孩之寶的資本分配重點保持不變,集中投資于業務,特別是在像巫師和數字等高回報增長驅動因素方面,減少債務並達到長期杠杆目標,通過股利向股東返還現金。
Q:Final Fantasy的成功背後的因素是什麽?
A:最終幻想表現成功的因素包括瞄准與魔術粉絲可能感興趣的正確知識産權(IP),最終幻想的強大跨區域吸引力,以及與指環王粉絲群之間的強大重疊。成功還來自巫師團隊對SKU組合和定價的戰略管理。
Q:孩之寶如何為終極幻想之外的未來宇宙做准備?預計收入增長會是什麽樣的?
A:孩之寶對2026年和2027年的宇宙線路感到樂觀,從《最終幻想》的成功中學到經驗,並計劃在未來實現更多同樣或更好的成就。他們預計收入將有強勁增長,並在揭示即將推出的套裝時以玩家為中心,對未來淨合作和第一方套裝感到滿意。
Q:什麽因素影響了Q2和Q3的庫存和訂單模式?
A:在第二季度,庫存和訂單模式受到零售商決定停止、暫停或減緩直接進口非必需的假日商品的影響,導致國內庫存增加。這是為了預期聖誕銷售的後續推動,許多零售商將貨架重置推遲到第三季度晚些時候。這種模式預計將在第三季度和第四季度恢複正常。
Q:最終幻想系列對銷售有何影響,魔術的國際增長前景如何?
A:最終幻想系列成為日本第二暢銷的套牌,僅次于《摩登地平線2》。它在那裏銷量很大,發言人認為日本是魔術的增長市場,有與史克威爾艾尼克斯等授權公司合作的潛力。日本被認為是一個創新市場,有各種各樣的交易卡牌遊戲。
Q:魔法是如何應對人口結構變化,並將不同群體納入其玩家群體中的?
A:魔術旨在通過繼續吸引新玩家,特別是11至14歲的玩家,來應對人口結構變化和包容性問題,同時也意識到由于跨代玩法,中位年齡隨時間增長。公司還在探索與蜘蛛俠、音速小子等合作夥伴關系,以測試和學習新的知識産權,以擴大遊戲的人口基數。此外,魔術還希望通過探索更多在這些領域有代表性的知識産權,增加女性玩家基數,目前大約為30%。
Q:公司對關稅對生産時間、市場價格和消費者行為的影響持什麽看法?
A:公司承認,盡管關稅尚未顯着影響消費者的銷售量,但玩具價格已開始顯示出逐漸上升的趨勢,預計在今年剩下的時間和明年會持續緩慢而穩定地上漲。重點是保護零售價格,以維持消費者購買力。公司已在年後半段調整了其産品組合,避免了過高定價的産品,這對消費者來說不可接受。已與零售商討論了庫存風險管理的問題,但尚未觀察到重大所有權安排的變化。
Q:《最終幻想》對有組織遊戲網絡中新玩家獲取的影響是什麽?
A:最終幻想已經非常成功地吸引了新玩家加入組織化遊戲網絡,在兩周時間內獲得了比其他套牌一般12周內獲得的新玩家更多的數量。未來套牌的重複購買量也很可觀。
Q:公司正在開發的強大模型是什麽?
A:公司正在研究一個強大的模型來跟蹤與魔術遊戲相關的指標,盡管大多數遊戲是線下進行。這個模型將幫助監測總玩家人數,這個人數增長相當強勁。
Q:什麽因素導致了消費品指導下調?
A:消費品指南下調歸因于零售商在第二季度暫停了節假日庫存采購,並將貨架重置推遲到第三季度。 這些因素影響了季度和全年展望,以及今年剩余時間的更新指導。
Q:SKU(庫存單位)合理化流程是什麽意思,對消費品行業有什麽影響?
A:SKU合理化過程涉及通過修剪某些“C和D級”SKU來減少複雜性,不將可能因關稅而産生負面影響的産品引入美國市場,並專注于將産品組合與零售和消費者環境保持一致。
Q:明年消費品部門有恢複增長的預期嗎?
A:是的,預計明年消費品部門會恢複增長。公司擁有強大的娛樂産品陣容,並預計整個市場組合的銷售額會有意義的增長。
Q:魔術玩家的客戶群在新玩家、曾經的玩家和現有玩家方面是如何發展的?
A:魔術的客戶群正在演變,新玩家比以往任何時候更多,這意味着有更多的人在玩魔術,比以往任何時候都有更多的新玩家加入這個遊戲。
Q:這一季庫存增加的因素是什麽?
A:庫存增加是由計劃性庫存建設、外彙關稅的影響以及延遲的分銷渠道(DOM)出貨所造成的。這導致了較高的庫存成本和與零售分銷速度不協調。

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