Alphabet公司于2025年第二季度的財報電話會議上，由Jim Friedland主持，參會者包括公司的幾位高層管理人員。會議中討論了公司的業務運營和財務表現，同時強調了可能存在的風險和不確定性，並提到了GAAP和非GAAP財務指標的差異。

在第二季度，公司經曆了顯著的增長，特別是在人工智能（AI）領域取得了突破性進展。AI技術正積極影響公司的各個業務部分，推動了強勁的季度增長。搜索業務實現了兩位數的營收增長，新推出的搜索功能表現良好。AI模式在美國和印度推出後進展順利，而AI概覽功能在全球200多個國家和地區、40種語言中吸引了超過200萬的月活躍用戶。YouTube也表現強勁，特別是在短視頻內容方面，其收入已與傳統視頻流相當甚至在某些地區超過了後者。此外，雲業務也實現了強勁增長，年營收運行率達到500多億美元，AI産品組合需求旺盛。這些成就歸功于公司在AI領域的長期投資，包括AI基礎設施、研究模型、工具以及將AI技術普及全球的産品和平台。

對話詳細介紹了公司在AI領域的最新進展，包括世界一流的AI研究、模型和工具的開發，特別是Gemini 2.5系列的混合推理模型和Vo 3視頻生成模型的廣泛應用和巨大成功。此外，還強調了AI技術在産品和平台如Google Workspace、Chrome上的集成應用，以及與合作夥伴如三星的合作成果，展現了AI技術在提升用戶體驗和推動業務增長方面的巨大潛力。

AI技術的運用顯著推動了谷歌在搜索、雲服務和YouTube等領域的增長。AI在搜索中解鎖了新的查詢方式，提高了全球查詢量超過10%，尤其是年輕用戶對AI概述和多模態搜索的使用增長明顯。谷歌雲服務因産品差異化和全面的AI産品組合，吸引了大量新客戶，包括LVMH、Salesforce和新加坡DBS銀行等企業，驅動了AI模型Gemini的使用量大幅增長。YouTube上AI技術改進了推薦系統和自動配音功能，增加了觀衆基礎，同時YouTube繼續擴展其訂閱選項。此外，Waymo自動駕駛服務持續擴大，已在多個城市進行測試和運營，展現出良好的發展勢頭。

谷歌本季度服務收入達830億美元，同比增長12%，主要由搜索和YouTube的強勁增長推動，盡管網絡收入有所下滑。搜索收入增長12%，尤其在零售和金融服務領域表現突出；YouTube廣告收入增長13%，直接受益于直接響應廣告。AI技術，如Gemini的多模態能力，正引領搜索領域的革新，包括視覺查詢、Circle to Search和虛擬試穿等創新功能，顯著提升了用戶體驗和互動性，尤其在購物和遊戲領域展現巨大潛力。

谷歌通過整合AI翻譯能力，使更多人能訪問多語言內容，同時幫助各種規模的企業觸及更廣泛的客戶群。通過AI Max Search等新功能，廣告商在搜索活動中獲得了14%更多的轉化率，而Smart Bidding Exploration則為廣告商帶來19%的平均轉化率增長。此外，Asset Studio等工具幫助大中小企業快速生成高質量的創意資産。在YouTube平台上，通過Creator Partnership Hub等舉措，品牌更容易與創作者合作，利用短視頻創作工具提高內容創作效率和吸引力。同時，與CTV的強合作推動了廣告轉化和購物廣告的零售增長，展示了AI在商業轉型中的重要作用。

在2025年第二季度，Alphabet公司實現了964億美元的合並收入，同比增長14%，其中搜索、YouTube廣告、訂閱平台和設備以及Google Cloud均實現了兩位數的收入增長。Google服務的收入增長12%，達到825億美元，主要得益于Google搜索和YouTube廣告以及訂閱服務的強勁表現。Google Cloud的收入增長了32%，達到136億美元，反映出了GCP和Google Workspace的顯著增長。此外，Google Cloud的經營收入和邊際利潤分別上升至28億美元和20.7%，反映出強勁的收入增長和持續的成本效率改善。

在2025年的第二季度，谷歌宣佈了多項重大財務和業務進展。公司已簽署了多個超過十億美元的大型交易，並在"其他賭注"部分，雖然營收達到3.73億美元，但運營虧損為12億美元。資本支出（CapEx）重點投資于技術基礎設施，尤其是服務器和數據中心，總額達到224億美元。同時，公司通過股票回購和分紅向股東返還了總計161億美元。展望未來，谷歌預計在2025年下半年，廣告收入將受到金融服務業和美國大選廣告支出的周期性影響。雲業務需求強勁，公司計劃增加資本支出至850億美元，以滿足不斷增長的客戶需求，並預期在2026年進一步提高投資。此外，公司計劃在關鍵領域增加員工數量，尤其關注新畢業生的招聘。最後，谷歌強調了其在人工智能、雲計算和YouTube等領域的創新和業務增長，特別是在AI技術的集成和産品服務創新方面。

在討論中，高管們強調了AI在産品中的重要性及其對消費者行為的影響，預期AI將深度融入用戶體驗並提升商業價值。同時，他們也探討了YouTube的廣告與訂閱業務的平衡，以及如何在保持用戶體驗的同時實現有效商業化。

YouTube視訂閱業務，包括YouTube TV、YouTube音樂和Premium，為長期重點，並展現出強勁增長。同時，訂閱服務為觀衆提供了更多選擇，且公司對廣告和訂閱的雙重盈利模式有深刻理解，將繼續采取雙軌策略積極發展。

討論集中在公司的資本支出計劃，特別是在雲計算領域，以及在當前緊供應環境中的計算資源獲取策略。同時，還探討了搜索業務的增長，特別是付費點擊和定價增長的情況，以及如何平衡投資和市場需求以推動業務發展。

公司強調其業務管理着重于提升用戶和廣告商的體驗和效果，而非單純追求支付的每點擊成本（CPC）目標。通過某些産品和政策的調整，盡管可能犧牲了點擊量，但能實現更好的變現。以EDQ點擊為例，其年同比增長4%，表明多個因素如廣告商的投入、産品變更、政策調整和用戶參與度等共同影響了這些指標。因此，分析點擊和CPC時，需避免僅憑這些指標作出過度廣泛的結論。接下來的問題由摩根士丹利的分析師提出。

對話討論了在構建和大規模部署用于商業查詢的代理技術時面臨的主要技術障礙，包括可靠性、延遲和成本問題。同時提到了在這些領域取得的進展，以及對于2026年預期的代理體驗的展望。此外，還分享了內部使用這些技術進行軟件工程工作流程的初步成功和持續改進的情況。

谷歌CEO在回答問題時指出，AI將對新型設備創新，特別是眼鏡等可穿戴設備，産生重要影響，同時手機仍將是消費者體驗的核心部分。他進一步解釋了AI模式搜索與傳統搜索的不同，強調AI模式搜索在信息導向的查詢中能提供更深入、更精准的服務，而AI助手如Gemini的應用則更適合長時間的互動和更為個性化的體驗。谷歌計劃通過這兩個平台持續創新，為用戶提供更加無縫的體驗。

本次對話由Mark Smolik發起，他是Bernstein的一員。對話現已開始，預計涉及多個議題和討論點。

對話討論了谷歌在AI人才爭奪戰中的表現，強調了其在吸引和保留關鍵AI人才方面的策略，包括對前沿研究的投入、提供頂級計算資源以及與行業頂尖人才合作的機會。同時，也提及了AI相關資源成本與資本投資的平衡問題。

谷歌正密切關注其人才保留和引進的健康狀態，盡管個別案例可能引起關注，但從整體數據看，公司表現良好。谷歌致力于投資人才和計算資源，以抓住未來的機遇。在成本結構整合方面，公司充分利用全棧資源，特別是人才，確保擁有行業頂尖人才，這反映在運營支出線上。同時，谷歌正努力通過內部使用AI工具提高效率，以抵消業務增長和投資，確保資源的合理分配。公司維持高度的紀律性和執行力，持續推動業務效率。

討論重點在于如何通過提高搜索廣告的相關性和點擊率來增強廣告的變現能力，同時探討了與OpenAI在雲基礎設施方面合作的現狀與未來可能的擴展。

對話中討論了廣告業務在第二季度的強勁表現，特別是零售、金融服務和醫療保健領域的增長。同時，討論了關于搜索策略的考慮，包括如何通過理解用戶意圖和提供統一的搜索體驗來優化服務，以及在不同搜索表面上滿足用戶多樣化需求的方法。

對話主要圍繞谷歌雲業務的後半年展望展開，討論了供應約束的緩解以及雲業務的增長策略。同時，也探討了代理體驗（agentic experience）是否能像二十年前的搜索引擎一樣，通過民主化網絡促進長尾效應，還是會導致更集中的垂直領域贏家。討論強調了雲業務增長的非線性特征，以及代理體驗需要解決的不僅是技術問題，還有涉及的商業模式問題。

討論中提到，谷歌的訂閱業務，特別是帶有AI功能的Google One和Gemini訂閱服務，正在取得積極的市場反饋和增長。此外，關于資本支出的增加，谷歌表示這主要是因為他們在雲服務方面看到了高價值和低客戶流失率，因此有信心在這些投資上獲得良好的回報，特別是在當前AI技術快速發展的背景下。