本次對話為3M公司在2025年第二季度的業績發佈會，由公司高層介紹業績情況並解答投資者提問。會議中提到了關于業績的預測聲明，這些聲明基于當前對公司未來表現和財務結果的看法，同時指出這些預測可能受到風險和不確定性的影響。此外，還提到會議將涉及非公認會計原則（非GAAP）財務指標，相關的調整說明已附在當天的新聞稿中。

公司在第二季度實現了強勁的業績增長，調整後的每股收益同比增長12%，有機銷售增長1.5%，所有業務部門連續三個季度實現正增長。通過提高生産力和成本控制，運營利潤率同比提升290個基點，同時持續投資于增長項目，展現出在不確定的宏觀經濟環境下推動戰略重點的卓越文化。公司加大了創新力度，加快了新産品發佈頻率，上半年已推出多個新産品，新産品的銷售額在去年觸底後，今年上半年增長9%，預計全年增長將超過10%。新産品包括一款低輪廓、堅固的消防設備和一款具有可重複使用過濾框架的消費者産品，這些創新設計有助于降低成本並節省空間。同時，公司正通過提升銷售團隊表現、加強交叉銷售、改善價格紀律和減少客戶流失來推動商業卓越，特別是在安全和工業部門，已取得初步成效，正將此模式擴展至整個組織。

在第二季度，3M公司在服務、資産利用和質量方面取得了顯著進步，實現了創紀錄的服務准時率，提高了整體設備效率，並通過改進制造流程釋放了産能。同時，公司通過AI模型優化機器設置，降低了質量成本，展現了其在質量控制方面的持續改進。在資本部署方面，3M向股東返還了30億美元，並通過與新澤西州的PFAS索賠和解展示了其在處理法律事務方面的策略。盡管面臨宏觀經濟的不確定性，3M調整了全年收益預期，並計劃繼續關注創新、效率提升和客戶需求以應對挑戰。

公司在最近一個季度實現了強勁的盈利增長和穩健的自由現金流生成，所有業務部門都實現了正向的年同比有機增長。尤其是在中國，業務增長強勁，得益于工業黏合劑、薄膜和電子産品解決方案的強勁商業執行。美國和歐洲的業務也有所增長，盡管在某些領域如汽車OEM和售後市場面臨挑戰。此外，公司調整後的經營利潤和每股收益均有顯著增長，同時在提高運營效率、控制投資增長和利用彙率變動等方面取得成功。自由現金流增加了10%，並進行了大量股東回報，包括分紅和股票回購。

公司更新了其財務指引，反映了強勁的第一半年度表現和關稅影響。盡管宏觀經濟環境不佳，公司仍實現了強烈的生産力增長，更新後的有機收入增長預期約為原定的低單個位數，預期所有業務部門全年的增長同樣保持低單個位數。此外，公司預期會面臨約20美分的關稅影響，但通過內部運營改進和投資策略，部分抵消了這一影響。預計年化EPS增長為6%到10%，這主要由運營改善驅動，同時受到關稅和外彙因素的抵消。對于第二半年度，公司預計收益增長將與第一半年度類似，包括從量增長和生産力提升帶來的益處，部分被關稅影響和更高利息費用所抵消。

公司CEO在討論中強調了對新産品的研發和創新的重要性，指出新産品計劃正在取得進展，這將推動公司增長並提升市場競爭力。CEO提到，盡管在某些市場如汽車和大型零售業面臨價格壓力，但通過新産品開發和工業領域的定價策略，公司正在實現增長和改善利潤率。此外，他還提到，公司已增加了研發投資，並調整資源以支持新産品的開發，以滿足客戶期望並重獲市場份額。

討論集中于公司如何在運營成本和調整後的利潤邊際方面實現顯著提升，包括通過供應鏈和一般及行政（Gna）成本的優化措施。公司預計通過這些措施在全年實現約5億美元的生産力提升，其中一半來自Gna成本優化，另一半則來自供應鏈的改進。此外，還提到通過降低質量成本、采購節省和成本控制等方面的策略來進一步增強成本控制，這些措施在提高調整後的EPS（每股收益）方面發揮了關鍵作用。

管理團隊討論了公司成本控制，特別是IT和共享服務方面的開支優化，強調了通過雲、主框架和網絡優化等手段實現的短期和長期結構性節省。同時，他們也討論了在當前宏觀經濟環境下，如何平衡投資以刺激長期增長，包括在銷售、研發和新産品開發等方面增加投資，同時密切關注宏觀經濟狀況以調整投資策略。

在近期的討論中，公司高層詳細分析了當前宏觀環境的狀況，指出整體經濟環境呈現緩慢且平穩的狀態，包括工業生産指數（Ipi）和GDP維持在中等水平，顯示出市場環境的持續不溫不火。然而，盡管宏觀環境相對低迷，公司通過自我幫助措施、新産品的推出以及商業卓越計劃的實施，成功地在多個業務領域，特別是安全與一般工業部門，實現了增長。高層特別提到了工業市場、安全産品部門以及電氣市場的強勁表現，並預計航空航天和防禦部門將在下半年有所增長。此外，關于第三和第四季度的業績指導，公司預測銷售額和利潤率將呈現出季節性增長，強調第三季度和第四季度的相似增長趨勢，基于過往的銷售和利潤比數據。

公司近期與新澤西州達成PFAS相關訴訟的和解，盡管面臨超過30個州的待決案件和個人傷害訴訟，公司計劃在年底前停止PFAS的生産，以解決遺留環境問題。同時，公司正積極與各州進行溝通，並保持財務靈活性以應對潛在的法律責任，同時投資公司增長。

對話中討論了公司上半年24%的利潤率以及全年150到200的指導範圍，由此推算出下半年利潤率的預期。解釋了雖然營收將逐季增長，但下半年利潤率下降的原因是受到關稅影響、投資增加和固定成本上升的影響，盡管如此，與去年同期相比，下半年利潤率仍然有所提升，顯示了公司運營的良好勢頭和未來潛在的生産力提升。

對話主要討論了外彙彙率變動對公司盈利的影響，特別是歐元彙率對EPS的影響，以及消費電子産品市場趨勢的分析，指出去年市場強勁，但今年下半年市場表現相對軟化。

在這段對話中，討論主要圍繞公司業績受到的影響，包括“在時間、全面”（on time, in full）的執行對公司頂線（top line）的影響，以及公司如何通過改善這一指標來減少客戶流失並提升業績。此外，還提到了關于公司業績指引（guidance）的問題，包括季節性變化、價格動態、以及與工業側相關的因素。特別指出的是，公司面臨的一些主要影響因素，如關稅、閑置成本（stranded cost）的增加以及投資的提升。對話還提到了與公司運營相關的具體財務影響，包括第一與第二季度的業績增長、投資銷售對EPS的影響等。

對話中提到的年度成本為1億美元，其中上半年約為3000萬美元，下半年為7000萬美元，確認了這一成本分配趨勢未發生改變。

公司討論了關稅假設的變化，包括因實施暫停而帶來的好處以及在季度內采取的特定緩解行動。關稅影響主要來自中國，公司已通過成本和采購變化以及價格調整來部分抵消關稅帶來的影響。此外，盡管預期因關稅問題可能在中國市場面臨挑戰，但目前業務表現依然健康，且預計下半年將有所放緩。公司在中國有7家工廠和5000名員工，業務表現良好，尤其是在家電和電子出口市場。

在此次討論中，3M公司管理層詳細闡述了第二季度的業績表現，包括訂單增長、消費者需求加速以及訂單和積壓訂單的持續穩定。同時，他們還特別討論了歐洲市場的現狀和預期，指出盡管當前歐洲市場平穩，但汽車行業的表現將對後半年的市場複蘇至關重要。此外，也提到了中國市場的積極影響以及歐洲其他業務領域的增長迹象。

公司預計後半年有機增長率為2.5%，較前半年的1.5%有所提升，盡管市場競爭加劇，宏觀環境未見明顯改善。增長主要來源于價格調整和新産品（NP）的推動，同時，公司正在積極應對可能的銷量壓力。在一般工業領域，如安全業務和電子産品，盡管市場略有放緩，但仍保持增長。政府項目和電氣産品的大訂單也為增長貢獻力量。此外，盡管汽車行業整體疲軟，但公司通過商業卓越計劃，特別是在汽車零部件如粘合、隔音等領域的努力，預計該行業表現將從下降轉為持平。

討論了因關稅成本上升，亞洲低成本競爭對手在市場上的影響減弱，為公司帶來了潛在的定價和市場份額增長機會，尤其是在消費者市場。零售商們正重新評估其非美國市場的供應鏈，這使得公司因關稅影響而變得更具吸引力，預計這將主要體現在銷售量的增長上，而非價格調整。這些機遇已被納入公司下半年的業務計劃中。

對話主要圍繞公司年度價格調整策略展開，提及了40個基點的絕對年同比價格提升，以抵消材料成本通脹，並強調了對大型客戶定價策略的調整。此外，討論了SBG部門的增長表現，盡管OTFS落後于其他部門，但公司仍致力于在年底將OTF提升至9%，並預期這將帶來增長的提升，同時減少庫存以優化運營效率。

在對話中，討論了公司最近的業績提升，特別是TBG業務板塊的利潤率提高，這主要歸因于銷量增加和生産力提升。此外，也提到了美國稅收政策對公司的影響，包括稅改對公司有利，維持了合理的稅務負擔，並對公司未來幾年的稅務負擔有積極影響。

在討論中，公司確認了其對後半年業務增長的樂觀預期，特別是針對SBG（戰略業務集團）、TBG（技術業務集團）和消費者業務的有機增長。預計這些部門將展現出比上半年更強勁的增長勢頭，尤其是SBG和TBG，而消費者業務的增長則可能與上半年持平或略微上升，具體取決于消費者行為。同時，討論中也強調了消費者業務在利潤率方面的顯著提升，歸因于生産力的提高和供應鏈及Gna方面的優化。

公司討論了投資策略對經營杠杆的影響，指出在需求上升時，經營杠杆可能會增加至超過35%。同時，對于PFAS訴訟中的財産損害問題，公司表示將根據案件進展處理，包括已解決的新澤西案件和即將處理的佛蒙特案件，但並未給出具體數字，相關信息已在10-Q文件中披露。公司強調了對優先事項的專注，並對員工的努力表示感謝，承諾持續為客戶和股東創造價值。