本次对话为3M公司在2025年第二季度的业绩发布会，由公司高层介绍业绩情况并解答投资者提问。会议中提到了关于业绩的预测声明，这些声明基于当前对公司未来表现和财务结果的看法，同时指出这些预测可能受到风险和不确定性的影响。此外，还提到会议将涉及非公认会计原则（非GAAP）财务指标，相关的调整说明已附在当天的新闻稿中。

公司在第二季度实现了强劲的业绩增长，调整后的每股收益同比增长12%，有机销售增长1.5%，所有业务部门连续三个季度实现正增长。通过提高生产力和成本控制，运营利润率同比提升290个基点，同时持续投资于增长项目，展现出在不确定的宏观经济环境下推动战略重点的卓越文化。公司加大了创新力度，加快了新产品发布频率，上半年已推出多个新产品，新产品的销售额在去年触底后，今年上半年增长9%，预计全年增长将超过10%。新产品包括一款低轮廓、坚固的消防设备和一款具有可重复使用过滤框架的消费者产品，这些创新设计有助于降低成本并节省空间。同时，公司正通过提升销售团队表现、加强交叉销售、改善价格纪律和减少客户流失来推动商业卓越，特别是在安全和工业部门，已取得初步成效，正将此模式扩展至整个组织。

在第二季度，3M公司在服务、资产利用和质量方面取得了显著进步，实现了创纪录的服务准时率，提高了整体设备效率，并通过改进制造流程释放了产能。同时，公司通过AI模型优化机器设置，降低了质量成本，展现了其在质量控制方面的持续改进。在资本部署方面，3M向股东返还了30亿美元，并通过与新泽西州的PFAS索赔和解展示了其在处理法律事务方面的策略。尽管面临宏观经济的不确定性，3M调整了全年收益预期，并计划继续关注创新、效率提升和客户需求以应对挑战。

公司在最近一个季度实现了强劲的盈利增长和稳健的自由现金流生成，所有业务部门都实现了正向的年同比有机增长。尤其是在中国，业务增长强劲，得益于工业黏合剂、薄膜和电子产品解决方案的强劲商业执行。美国和欧洲的业务也有所增长，尽管在某些领域如汽车OEM和售后市场面临挑战。此外，公司调整后的经营利润和每股收益均有显著增长，同时在提高运营效率、控制投资增长和利用汇率变动等方面取得成功。自由现金流增加了10%，并进行了大量股东回报，包括分红和股票回购。

公司更新了其财务指引，反映了强劲的第一半年度表现和关税影响。尽管宏观经济环境不佳，公司仍实现了强烈的生产力增长，更新后的有机收入增长预期约为原定的低单个位数，预期所有业务部门全年的增长同样保持低单个位数。此外，公司预期会面临约20美分的关税影响，但通过内部运营改进和投资策略，部分抵消了这一影响。预计年化EPS增长为6%到10%，这主要由运营改善驱动，同时受到关税和外汇因素的抵消。对于第二半年度，公司预计收益增长将与第一半年度类似，包括从量增长和生产力提升带来的益处，部分被关税影响和更高利息费用所抵消。

公司CEO在讨论中强调了对新产品的研发和创新的重要性，指出新产品计划正在取得进展，这将推动公司增长并提升市场竞争力。CEO提到，尽管在某些市场如汽车和大型零售业面临价格压力，但通过新产品开发和工业领域的定价策略，公司正在实现增长和改善利润率。此外，他还提到，公司已增加了研发投资，并调整资源以支持新产品的开发，以满足客户期望并重获市场份额。

讨论集中于公司如何在运营成本和调整后的利润边际方面实现显著提升，包括通过供应链和一般及行政（Gna）成本的优化措施。公司预计通过这些措施在全年实现约5亿美元的生产力提升，其中一半来自Gna成本优化，另一半则来自供应链的改进。此外，还提到通过降低质量成本、采购节省和成本控制等方面的策略来进一步增强成本控制，这些措施在提高调整后的EPS（每股收益）方面发挥了关键作用。

管理团队讨论了公司成本控制，特别是IT和共享服务方面的开支优化，强调了通过云、主框架和网络优化等手段实现的短期和长期结构性节省。同时，他们也讨论了在当前宏观经济环境下，如何平衡投资以刺激长期增长，包括在销售、研发和新产品开发等方面增加投资，同时密切关注宏观经济状况以调整投资策略。

在近期的讨论中，公司高层详细分析了当前宏观环境的状况，指出整体经济环境呈现缓慢且平稳的状态，包括工业生产指数（Ipi）和GDP维持在中等水平，显示出市场环境的持续不温不火。然而，尽管宏观环境相对低迷，公司通过自我帮助措施、新产品的推出以及商业卓越计划的实施，成功地在多个业务领域，特别是安全与一般工业部门，实现了增长。高层特别提到了工业市场、安全产品部门以及电气市场的强劲表现，并预计航空航天和防御部门将在下半年有所增长。此外，关于第三和第四季度的业绩指导，公司预测销售额和利润率将呈现出季节性增长，强调第三季度和第四季度的相似增长趋势，基于过往的销售和利润比数据。

公司近期与新泽西州达成PFAS相关诉讼的和解，尽管面临超过30个州的待决案件和个人伤害诉讼，公司计划在年底前停止PFAS的生产，以解决遗留环境问题。同时，公司正积极与各州进行沟通，并保持财务灵活性以应对潜在的法律责任，同时投资公司增长。

对话中讨论了公司上半年24%的利润率以及全年150到200的指导范围，由此推算出下半年利润率的预期。解释了虽然营收将逐季增长，但下半年利润率下降的原因是受到关税影响、投资增加和固定成本上升的影响，尽管如此，与去年同期相比，下半年利润率仍然有所提升，显示了公司运营的良好势头和未来潜在的生产力提升。

对话主要讨论了外汇汇率变动对公司盈利的影响，特别是欧元汇率对EPS的影响，以及消费电子产品市场趋势的分析，指出去年市场强劲，但今年下半年市场表现相对软化。

在这段对话中，讨论主要围绕公司业绩受到的影响，包括“在时间、全面”（on time, in full）的执行对公司顶线（top line）的影响，以及公司如何通过改善这一指标来减少客户流失并提升业绩。此外，还提到了关于公司业绩指引（guidance）的问题，包括季节性变化、价格动态、以及与工业侧相关的因素。特别指出的是，公司面临的一些主要影响因素，如关税、闲置成本（stranded cost）的增加以及投资的提升。对话还提到了与公司运营相关的具体财务影响，包括第一与第二季度的业绩增长、投资销售对EPS的影响等。

对话中提到的年度成本为1亿美元，其中上半年约为3000万美元，下半年为7000万美元，确认了这一成本分配趋势未发生改变。

公司讨论了关税假设的变化，包括因实施暂停而带来的好处以及在季度内采取的特定缓解行动。关税影响主要来自中国，公司已通过成本和采购变化以及价格调整来部分抵消关税带来的影响。此外，尽管预期因关税问题可能在中国市场面临挑战，但目前业务表现依然健康，且预计下半年将有所放缓。公司在中国有7家工厂和5000名员工，业务表现良好，尤其是在家电和电子出口市场。

在此次讨论中，3M公司管理层详细阐述了第二季度的业绩表现，包括订单增长、消费者需求加速以及订单和积压订单的持续稳定。同时，他们还特别讨论了欧洲市场的现状和预期，指出尽管当前欧洲市场平稳，但汽车行业的表现将对后半年的市场复苏至关重要。此外，也提到了中国市场的积极影响以及欧洲其他业务领域的增长迹象。

公司预计后半年有机增长率为2.5%，较前半年的1.5%有所提升，尽管市场竞争加剧，宏观环境未见明显改善。增长主要来源于价格调整和新产品（NP）的推动，同时，公司正在积极应对可能的销量压力。在一般工业领域，如安全业务和电子产品，尽管市场略有放缓，但仍保持增长。政府项目和电气产品的大订单也为增长贡献力量。此外，尽管汽车行业整体疲软，但公司通过商业卓越计划，特别是在汽车零部件如粘合、隔音等领域的努力，预计该行业表现将从下降转为持平。

讨论了因关税成本上升，亚洲低成本竞争对手在市场上的影响减弱，为公司带来了潜在的定价和市场份额增长机会，尤其是在消费者市场。零售商们正重新评估其非美国市场的供应链，这使得公司因关税影响而变得更具吸引力，预计这将主要体现在销售量的增长上，而非价格调整。这些机遇已被纳入公司下半年的业务计划中。

对话主要围绕公司年度价格调整策略展开，提及了40个基点的绝对年同比价格提升，以抵消材料成本通胀，并强调了对大型客户定价策略的调整。此外，讨论了SBG部门的增长表现，尽管OTFS落后于其他部门，但公司仍致力于在年底将OTF提升至9%，并预期这将带来增长的提升，同时减少库存以优化运营效率。

在对话中，讨论了公司最近的业绩提升，特别是TBG业务板块的利润率提高，这主要归因于销量增加和生产力提升。此外，也提到了美国税收政策对公司的影响，包括税改对公司有利，维持了合理的税务负担，并对公司未来几年的税务负担有积极影响。

在讨论中，公司确认了其对后半年业务增长的乐观预期，特别是针对SBG（战略业务集团）、TBG（技术业务集团）和消费者业务的有机增长。预计这些部门将展现出比上半年更强劲的增长势头，尤其是SBG和TBG，而消费者业务的增长则可能与上半年持平或略微上升，具体取决于消费者行为。同时，讨论中也强调了消费者业务在利润率方面的显著提升，归因于生产力的提高和供应链及Gna方面的优化。

公司讨论了投资策略对经营杠杆的影响，指出在需求上升时，经营杠杆可能会增加至超过35%。同时，对于PFAS诉讼中的财产损害问题，公司表示将根据案件进展处理，包括已解决的新泽西案件和即将处理的佛蒙特案件，但并未给出具体数字，相关信息已在10-Q文件中披露。公司强调了对优先事项的专注，并对员工的努力表示感谢，承诺持续为客户和股东创造价值。