博通公司(AVGO.US)2025財年第二季度業績電話會
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博通報告顯示，營收創下了150億美元的曆史新高，同比增長20%，主要受到強勁的人工智能半導體和VMware軟件銷售的推動。人工智能半導體收入同比增長30%，定制人工智能加速器和網絡産品銷量顯著增長。公司宣佈推出下一代的Tomahawk 6交換機，並預計定制人工智能加速器需求將加速增長。非人工智能半導體收入顯示恢複的迹象，基礎設施軟件收入同比增長16%。第三季度的指導預計將達到158億美元的營收，人工智能半導體收入預計將同比增長60%。VMware客戶向訂閱模式的過渡正在進行中，預計這個過程將持續一年至一年半。
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博通公司2025財年第二季度財務業績和第三季度指導電話會議博通公司舉行電話會議，討論2025財年第二季度的財務表現，並提供第三季度的指導意見以及對業務環境的評論。電話會議由投資者關系負責人主持，總裁兼首席執行官、首席財務官和半導體解決方案組總裁也做出了貢獻。參與者被引導到公司網站查看新聞稿和財務表格，並被告知如何訪問網絡直播和重播。討論主要涉及非GAAP財務結果，並在新聞稿中提及了GAAP與非GAAP調和的可用性。
由人工智能半導體和基礎設施軟件增長推動的財務七夕表現記錄。公司報告稱，其營收達到了創紀錄的150億美元，同比增長20%，這主要是由于人工智能半導體的有機增長和VMware表現強勁。人工智能半導體營收達到了44億美元，同比大幅增長，定制人工智能加速器和人工智能網絡顯示出強勁增長。非人工智能半導體營收接近谷底，部分領域顯示出環比增長。基礎設施軟件營收超出預期增長，反映了成功將企業客戶轉化為Vcf軟件堆棧的轉型，訂閱客戶也開始轉向Vcf以獲得現代化私有雲解決方案。第三季度的綜合銷售收入預計約為158億美元，同比增長21%。
QR公司財務業績審查：2025年第二季度創紀錄的收入和強勁的半導體業務增長。合並收入在本季度達到了創紀錄的腳本億美元，毛利率為79.4%，營業收入較上一年增加。半導體解決方案部門的收入增長至84億美元，占總收入的56%，受人工智能推動，毛利率約為60%。
全球科技公司的全面財務更新和第三季度指導-2025年6月6日公司報告由于投資人工智能半導體而導致運營費用同比增長12％，半導體運營利潤率也有所提高。基礎設施軟件收入顯著增長，占總收入的相當大比例，由于對VMware的紀律整合，運營利潤率也得到改善。自由現金流為64億美元，受到利息費用和稅收的影響。庫存增加，以期待未來收入增長。公司回購了60億美元的債券，並支付了28億美元的現金股利。季度3的指導包括同比增長21％的收入增長，重點放在人工智能半導體和基礎設施軟件領域。
在即將到來的財政年度，加強AI能力的XPU和網絡部署將會增加。未來一年預計XPU的部署將顯著增加，同時不斷增長的網絡技術進步。這種可見性表明人工智能能力將顯著提升，與今年的增長率相匹配。
人工智能業務增長軌迹和截至2025年6月6日的財年期望。這段對話討論了人工智能業務季度和年度正增長轉折點，與既定的年度增長率相一致。大型規模夥伴的部署和改進的更新增加了可見度，為持續增長提供了軌迹，與先前確立的增長年複合增長率一致。
AI網絡強度和戰斧對未來加速的影響人工智能網絡的強大之處與AI加速器集群的部署密切相關，在規模擴大場景中的密度比最初預期更高。這一趨勢導致AI網絡部門的績效持續增長，與先前對下降的預期相悖。展望未來，預計Tomahawk將在未來一年推動更快的加速。
2025年6月6日，創新的Quest療法每秒Tomahawk開關市場需求強勁。盡管只有基本的概念訂單，但對于新的治療開關有着顯著的興趣。當前日期是2025年6月6日，突顯出對這項技術的高需求。
以下是2025年6月6日向重要客戶查詢以太網規模網絡的發貨時間表傑富瑞的代表詢問關于將以太網擴容網絡按時送達主要客戶的可見性和時間安排，重點關注擴展機會。
2025年6月6日，超大規模客戶在擴大流程中迅速過渡到以太網。該對話突顯了在擴大業務規模的情況下，一些超大規模客戶群體日益迅速向以太網使用轉變。
2026財年的人工智能收入增長軌迹和可見性公司討論了其人工智能收入增長，旨在在財政年底前實現顯著增長，重點是保持基于對未來季度的可見性的當前軌迹。他們澄清說，雖然他們目前沒有更新具體數字，但他們正在監控與新客戶的裏程碑，以自信地將可尋址機會納入未來收入預測。
探索自定義加速器在優化大型語言模型中的演變和優勢這次討論強調了在優化大語言模型時對定制加速器越來越偏好的趨勢，強調了在隨時間推移不斷提升性能的過程中整合硬件和軟件的價值。它強調了在開發和優化基于定制矽片的算法時所需的學習曲線，得出了與使用第三方商業矽片相比表現更優越的結論。這種整合的掌握過程被描述為一個持續改善和優化的過程。
網絡擴展中從銅線到光纖互連的過渡：深入探討討論強調了隨着網絡集群規模增大，從銅纜轉向光纖互連的重要性，強調了光纖互聯在解決距離限制方面的作用。它探討了封裝光學器件和傳統低成本光學器件在促進這種轉變方面的潛力，預計在一年左右內會發生重大變革。
2025年6月6日的業務多元化中毛利率和利潤率分析。該討論圍繞着顯著增長的收入對毛利率的影響及其在特定業務領域具有稀釋作用展開。此外，它探討了隨着業務規模擴大和多樣化而變化的長期利潤率預期，指出簡單的分析低估了利潤率動態的複雜性。
人工智能網絡生態系統的討論以及以太網在規模化擴展與分佈式擴展策略中的作用。這段對話探討了人工智能網絡生態系統的競爭格局，強調了規模擴大與規模擴展策略之間的辯論。它討論了以太網作為網絡的開放標准的重要性，強調了它在專有協議之上的普及和效率。對話還涉及了新生態系統開放的影響以及人工智能網絡增長的潛力。
AI需求的加速：為超大規模運算提供推理並確保投資回報驗證人工智能需求激增歸功于超大規模網絡公司需要通過推理來實現高額支出的貨幣化，從而將技術從GPU轉向xPU。
面對超大規模客戶需求和推理擴展，預測人工智能收入增長。討論集中在預期人工智能收入增長加速到26財年，受到超大規模客戶需求增加和推理需求增加的驅動。可見性表明，當前最好的預測是從20年代持續增長到26年。
在2025年VMware整合和債務減少之際，博通的資本配置戰略討論強調了博通在資本配置方面的做法，強調了在VMware整合後，債務削減和股利回報的優先級。公司表示在並購方面持謹慎態度，認為重大收購將需要額外的債務，並概述了利用自由現金流進行債務削減和機會性的股票回購。
網絡在人工智能增長中的作用以及當前客戶對貢獻的期望的討論這次對話主要集中在澄清對現有客戶的貢獻期望，而不是潛在客戶，以及在人工智能行業增長中網絡和XPU之間預期的平衡。
2025年6月6日關于人工智能出口控制的不確定性及其對行業可能産生的影響演講者承認人工智能行業雙邊貿易協議和出口控制的動態環境，表達對未來影響的不確定性，因為規則變化迅速。
截至2025年6月6日，VMware訂閱模型轉換的進展和時間表公司已經完成了將VMware客戶轉換為按訂閱模式的過程的超過一半，合同通常為四年。預計這種轉換將至少持續一年到一年半。
博通2025財務年度第三季度收益電話公告和結束語博通宣佈計劃在9月29日市場收盤後報告其第三季度收益，隨後會在太平洋時間下午5點進行公開網絡直播收益電話會議。
要點回答
Q：2025財政年度第二季度收入增長的主要推動因素是什麽？
A：2025財年第二季度營收增長的主要驅動因素是人工智能半導體持續增強和VMware取得的勢頭，體現了經營杠杆效應。
Q：2025財年第二季度非人工智能半導體的前景如何？
A：2025財年第二季度非AI半導體的收入預計為40億美元，與去年同比下降。預計該領域的收入將保持在40億美元左右，企業網絡和寬帶將呈遞增趨勢，但服務器存儲、無線和工業將保持基本平穩。
Q：在定制 AI 加速器的發展方面取得了哪些最新進展？
A：AI加速器的發展最新進展包括腳本客戶和前景的成功部署，計劃在2027年部署定制AI加速集群。公司預計定制XPS（可擴展處理元素）的需求將在下半年加速增長，以滿足推理的緊急需求。
Q：2026財政年度人工智能半導體收入的預計增長率是多少？
A：預計2026財年AI半導體收入增長率將維持2025財年確立的增長趨勢，表明繼續強勁增長至下一個財年。
Q：第三季度基礎軟件領域預計會有多少營收增長？
A：第三季度基礎軟件部門預計收入增長67億美元，同比增長16%。這種增長歸因于成功將企業客戶從永久vSphere轉換為完整的VCF軟件堆棧。
Q：半導體和基礎設施軟件領域的毛利率表現如何？
A：半導體解決方案業務的毛利率約為60%，較去年同期上漲1個基點，主要由産品組合推動。基礎設施軟件業務的毛利率與去年同期相比有所增長。
Q：半導體部門的營業費用和營業利潤的同比變化是多少？
A：半導體業務的營業費用同比增長了12％，達到9.71億美元，半導體業務的營業利潤率達到Ed，同比增加Ed個基點。
Q：資本支出和庫存水平對現金流和資産負債表有什麽影響？
A：公司在資本支出上花費了1.44億美元。期末存貨增加至95億美元，預計將支持未來收入增長。公司第二季度結束時，總債務為694億美元，現金為95億美元。
Q：隨後的債務減少細節及其對加權平均利率的影響是什麽？
A：在這個季度之後，公司減少了60億美元的債務，導致剩下的698億美元的6.5%債務的加權平均利率為3.8%，而剩下的80億美元的浮動利率債務的加權利率為5.3%。
Q：Q2季度的股息支付是多少，又回購了多少股？
A：在第二季度，公司根據每股15美分的季度普通股現金股息向股東支付了28億美元。大約有2500萬股普通股在第一季度回購，另外提到未來可能回購的470萬股，有可能對股價有影響。
Q：第三季度的綜合收入和半導體收入方面的指導是什麽？
A：Q3的指導意見是合並營收為158億美元，同比增長21%。預測包括大約150億美元的半導體收入，同比增長60%，以及大約50億美元的基礎設施軟件收入，同比增長。
Q：Q3調整後的EBITDA預計是多少，預計的非GAAP稅率是多少？
A：Q3調整後的EBITDA預計將至少為66%，Q3和財政年度的預測非GAAP稅率將保持在目前水平。
Q：你能就明年財政年度的增長率推斷評論提供更多細節嗎？
A：公司明年將增加XPS的部署，結合更多的網絡，預計將有助于增長。對增長率的信心基于這些因素的結合。
Q：是什麽導致了網絡人工智能領域的實力增強，有多少是歸因于對明年的加速發展？
A：人工智能網絡領域的實力與AI加速器集群的部署密切相關。數據中心的規模擴大導致交換機的消耗和密度增加，進而促成了該領域的意外和持續強勁表現。
Q：湯馬鷹交換器開始對網絡加速做出貢獻是什麽時候？
A：對于每秒6太比特的全新Tomahawk交換機，市場興趣濃厚，需求非常高。 然而，公司除了一些基本的概念驗證之外，暫時沒有大批量發貨，這表明加速將逐漸開始。
Q：關于以太網規模擴展網絡的交換機發貨可見性和時間表是如何的？
A：關于交換以太網規模網絡的運輸的可見性和時間安排在文本中沒有明確的溝通。演講者提到公司正在迅速將規模擴展轉換為以太網，針對一組特定的超大規模客戶，但並沒有提及何時將交易以太網規模網絡交付給客戶。
Q：人工智能收入預期增長是多少，與規模的增長是否相關？
A：人工智能收入的預期增長與規模的增加有關，根據預測，愛德華德腳本的增長將使人工智能收入超過10億美元。 演講者提到，如果愛德華德腳本的增長持續下去，它將符合增加人工智能收入的軌迹。 他們還表示，根據目前的可見度，沒有理由相信這種增長軌迹會改變。
Q：評估XBU業務軌迹及其從網絡到人工智能的過渡時，應考慮哪些因素？
A：在評估XBU（Cross-Bar Unit）業務的軌迹時，重要的是要注意，盡管網絡領域具有挑戰性，但XBU正在按照預期軌迹前進，沒有任何波動需求或減弱的迹象。預計業務將在下一個季度以及可能更長時間內繼續沿着這條道路前進，為短期軌迹提供清晰可見性。公司目前沒有更新任何數字，但如果未來更清晰可見性變得可用，可能會提供更新，可能是在2026年之後。
Q：定制加速器的使用如何影響 XBU 業務中的工作量和推理與訓練的潛力？
A：自定義加速器的使用影響了工作負荷，使開發算法更加優化，特別是對于大型語言模型。這導致了學習優化算法的曲線，並能夠將硬件和軟件結合以獲得更好的性能。優化軟件以配合定制硬件的能力導致了更高的性能，並且對于創建算法來說是一個重要的價值主張。演講者指出，使用自定義加速器不僅僅是關于成本，而且也是關于性能，當使用零售加速器與客戶加速器相比時，訓練和推理之間的區別變得不太相關。
Q：協同打包光學器件需求對于實現網絡規模升級的更大機會有何重要性？
A：共封裝光學器件的需求被視為實現大規模網絡中更高內容機會的重要因素，特別是當大規模集群的規模不斷增加時。盡管目前很大一部分的規模擴展使用銅互連來連接尚未達到需求光學互連的集群，但隨着集群規模的增大和連接需求的增多，共封裝光學器件和其他先進互連方案的需求可能會變得更加重要。然而，並沒有明確說明共封裝光學器件對推動規模擴展機會的必要程度。
Q：為什麽要使用光互聯，並且這種過渡將在什麽時候發生？
A：光互連將開始取代銅線，因為其傳輸距離遠，能夠提供高帶寬連接。預計這種轉變將在一年內發生，可能的方法包括封裝光學器件或更低成本的光纖電纜。
Q：轉換到光纖互連將為公司帶來哪些潛在好處？
A：光纖互聯切換將使連接數量大幅增加，潛在達到每個切換器512個連接，這對于互連GPU至關重要，並可能在一年內實現。
Q：公司對邊際的立場是什麽，投資者應如何看待定制業務的邊際概況隨着規模擴大的情況？
A：曆史上，公司XP業務的利潤率低于其他業務。季度營收下滑主要歸因于額外開支。公司認識到利潤率分析的複雜性，認為簡單分析可能會誤導。
Q：公司對新興生態系統（如HOP和Nvidia的NvLink）持何立場？
A：公司認為簡單地利用現有的協議和標准，如以太網，進行擴展，而不是創建新的系統。他們認為新的協議大多是專有的，而以太網作為開放和標准化的協議，在網絡中曆史上占主導地位。
Q：近期人工智能需求加速增長的推動因素是什麽？這將如何影響市場份額從GPU向XPU的轉變？
A：人工智能需求的最近加速歸因于超大規模計算需求，需要用來證明在模型訓練方面的花費，這需要大量的計算力。現在，推理的貨幣化變得更為重要，推理的可用性正在推動需求增長。這預計將導致市場份額更快地從GPU向XPU轉移。
Q：公司是否預計在2026財政年度人工智能收入增速將加快？
A：公司預計到2026財政年度，人工智能收入的增長率將持續保持增長，這是基于可見度的改善和對推理需求以及培訓的持續需求增加的集群大小。
Q：市場從Nvlink轉向Ethernet擴充，預期會有怎樣的變化？
A：公司不參與Nvlink，因此無法提供關于從Nvlink 到以太網擴展的具體見解。他們建議市場可能會追隨頂部機架和擴展的趨勢。
Q：公司對並購和債務水平有什麽計劃？
A：公司打算將重點放在減少債務上，使債務與息稅折舊前利潤比率不超過兩倍的水平。這一做法也旨在保留未來並購活動的借款能力，預計這些活動將具有重要和實質性的意義。
Q：公司如何看待與其他部分（比如人工智能）相關的網絡業務？
A：公司預計網絡部分將占到比其他部分（比如人工智能）更小的比例，預計網絡收入與人工智能收入的比例將更接近30%而不是40%。
Q：公司受到人工智能技術新出口管制政策的影響嗎？
A：公司無法確定新出口控制措施對人工智能技術的影響，因為雙邊貿易協議和規定的動態變化速度較快。
Q：VMware公司的客戶轉為訂閱模式取得了什麽進展？
A：VMware客戶轉向訂閱模式的轉換大約完成了三分之二，還有不到三分之一的續約需要完成。因此，續費過程仍有相當大的一部分尚未完成，這表明轉換尚未接近完成。
