博通公司(AVGO.US)2025财年第二季度业绩电话会
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博通报告显示，营收创下了150亿美元的历史新高，同比增长20%，主要受到强劲的人工智能半导体和VMware软件销售的推动。人工智能半导体收入同比增长30%，定制人工智能加速器和网络产品销量显著增长。公司宣布推出下一代的Tomahawk 6交换机，并预计定制人工智能加速器需求将加速增长。非人工智能半导体收入显示恢复的迹象，基础设施软件收入同比增长16%。第三季度的指导预计将达到158亿美元的营收，人工智能半导体收入预计将同比增长60%。VMware客户向订阅模式的过渡正在进行中，预计这个过程将持续一年至一年半。
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博通公司2025财年第二季度财务业绩和第三季度指导电话会议博通公司举行电话会议，讨论2025财年第二季度的财务表现，并提供第三季度的指导意见以及对业务环境的评论。电话会议由投资者关系负责人主持，总裁兼首席执行官、首席财务官和半导体解决方案组总裁也做出了贡献。参与者被引导到公司网站查看新闻稿和财务表格，并被告知如何访问网络直播和重播。讨论主要涉及非GAAP财务结果，并在新闻稿中提及了GAAP与非GAAP调和的可用性。
由人工智能半导体和基础设施软件增长推动的财务七夕表现记录。公司报告称，其营收达到了创纪录的150亿美元，同比增长20%，这主要是由于人工智能半导体的有机增长和VMware表现强劲。人工智能半导体营收达到了44亿美元，同比大幅增长，定制人工智能加速器和人工智能网络显示出强劲增长。非人工智能半导体营收接近谷底，部分领域显示出环比增长。基础设施软件营收超出预期增长，反映了成功将企业客户转化为Vcf软件堆栈的转型，订阅客户也开始转向Vcf以获得现代化私有云解决方案。第三季度的综合销售收入预计约为158亿美元，同比增长21%。
QR公司财务业绩审查：2025年第二季度创纪录的收入和强劲的半导体业务增长。合并收入在本季度达到了创纪录的脚本亿美元，毛利率为79.4%，营业收入较上一年增加。半导体解决方案部门的收入增长至84亿美元，占总收入的56%，受人工智能推动，毛利率约为60%。
全球科技公司的全面财务更新和第三季度指导-2025年6月6日公司报告由于投资人工智能半导体而导致运营费用同比增长12％，半导体运营利润率也有所提高。基础设施软件收入显著增长，占总收入的相当大比例，由于对VMware的纪律整合，运营利润率也得到改善。自由现金流为64亿美元，受到利息费用和税收的影响。库存增加，以期待未来收入增长。公司回购了60亿美元的债券，并支付了28亿美元的现金股利。季度3的指导包括同比增长21％的收入增长，重点放在人工智能半导体和基础设施软件领域。
在即将到来的财政年度，加强AI能力的XPU和网络部署将会增加。未来一年预计XPU的部署将显著增加，同时不断增长的网络技术进步。这种可见性表明人工智能能力将显著提升，与今年的增长率相匹配。
人工智能业务增长轨迹和截至2025年6月6日的财年期望。这段对话讨论了人工智能业务季度和年度正增长转折点，与既定的年度增长率相一致。大型规模伙伴的部署和改进的更新增加了可见度，为持续增长提供了轨迹，与先前确立的增长年复合增长率一致。
AI网络强度和战斧对未来加速的影响人工智能网络的强大之处与AI加速器集群的部署密切相关，在规模扩大场景中的密度比最初预期更高。这一趋势导致AI网络部门的绩效持续增长，与先前对下降的预期相悖。展望未来，预计Tomahawk将在未来一年推动更快的加速。
2025年6月6日，创新的Quest疗法每秒Tomahawk开关市场需求强劲。尽管只有基本的概念订单，但对于新的治疗开关有着显著的兴趣。当前日期是2025年6月6日，突显出对这项技术的高需求。
以下是2025年6月6日向重要客户查询以太网规模网络的发货时间表杰富瑞的代表询问关于将以太网扩容网络按时送达主要客户的可见性和时间安排，重点关注扩展机会。
2025年6月6日，超大规模客户在扩大流程中迅速过渡到以太网。该对话突显了在扩大业务规模的情况下，一些超大规模客户群体日益迅速向以太网使用转变。
2026财年的人工智能收入增长轨迹和可见性公司讨论了其人工智能收入增长，旨在在财政年底前实现显著增长，重点是保持基于对未来季度的可见性的当前轨迹。他们澄清说，虽然他们目前没有更新具体数字，但他们正在监控与新客户的里程碑，以自信地将可寻址机会纳入未来收入预测。
探索自定义加速器在优化大型语言模型中的演变和优势这次讨论强调了在优化大语言模型时对定制加速器越来越偏好的趋势，强调了在随时间推移不断提升性能的过程中整合硬件和软件的价值。它强调了在开发和优化基于定制硅片的算法时所需的学习曲线，得出了与使用第三方商业硅片相比表现更优越的结论。这种整合的掌握过程被描述为一个持续改善和优化的过程。
网络扩展中从铜线到光纤互连的过渡：深入探讨讨论强调了随着网络集群规模增大，从铜缆转向光纤互连的重要性，强调了光纤互联在解决距离限制方面的作用。它探讨了封装光学器件和传统低成本光学器件在促进这种转变方面的潜力，预计在一年左右内会发生重大变革。
2025年6月6日的业务多元化中毛利率和利润率分析。该讨论围绕着显著增长的收入对毛利率的影响及其在特定业务领域具有稀释作用展开。此外，它探讨了随着业务规模扩大和多样化而变化的长期利润率预期，指出简单的分析低估了利润率动态的复杂性。
人工智能网络生态系统的讨论以及以太网在规模化扩展与分布式扩展策略中的作用。这段对话探讨了人工智能网络生态系统的竞争格局，强调了规模扩大与规模扩展策略之间的辩论。它讨论了以太网作为网络的开放标准的重要性，强调了它在专有协议之上的普及和效率。对话还涉及了新生态系统开放的影响以及人工智能网络增长的潜力。
AI需求的加速：为超大规模运算提供推理并确保投资回报验证人工智能需求激增归功于超大规模网络公司需要通过推理来实现高额支出的货币化，从而将技术从GPU转向xPU。
面对超大规模客户需求和推理扩展，预测人工智能收入增长。讨论集中在预期人工智能收入增长加速到26财年，受到超大规模客户需求增加和推理需求增加的驱动。可见性表明，当前最好的预测是从20年代持续增长到26年。
在2025年VMware整合和债务减少之际，博通的资本配置战略讨论强调了博通在资本配置方面的做法，强调了在VMware整合后，债务削减和股利回报的优先级。公司表示在并购方面持谨慎态度，认为重大收购将需要额外的债务，并概述了利用自由现金流进行债务削减和机会性的股票回购。
网络在人工智能增长中的作用以及当前客户对贡献的期望的讨论这次对话主要集中在澄清对现有客户的贡献期望，而不是潜在客户，以及在人工智能行业增长中网络和XPU之间预期的平衡。
2025年6月6日关于人工智能出口控制的不确定性及其对行业可能产生的影响演讲者承认人工智能行业双边贸易协议和出口控制的动态环境，表达对未来影响的不确定性，因为规则变化迅速。
截至2025年6月6日，VMware订阅模型转换的进展和时间表公司已经完成了将VMware客户转换为按订阅模式的过程的超过一半，合同通常为四年。预计这种转换将至少持续一年到一年半。
博通2025财务年度第三季度收益电话公告和结束语博通宣布计划在9月29日市场收盘后报告其第三季度收益，随后会在太平洋时间下午5点进行公开网络直播收益电话会议。
要点回答
Q：2025财政年度第二季度收入增长的主要推动因素是什么？
A：2025财年第二季度营收增长的主要驱动因素是人工智能半导体持续增强和VMware取得的势头，体现了经营杠杆效应。
Q：2025财年第二季度非人工智能半导体的前景如何？
A：2025财年第二季度非AI半导体的收入预计为40亿美元，与去年同比下降。预计该领域的收入将保持在40亿美元左右，企业网络和宽带将呈递增趋势，但服务器存储、无线和工业将保持基本平稳。
Q：在定制 AI 加速器的发展方面取得了哪些最新进展？
A：AI加速器的发展最新进展包括脚本客户和前景的成功部署，计划在2027年部署定制AI加速集群。公司预计定制XPS（可扩展处理元素）的需求将在下半年加速增长，以满足推理的紧急需求。
Q：2026财政年度人工智能半导体收入的预计增长率是多少？
A：预计2026财年AI半导体收入增长率将维持2025财年确立的增长趋势，表明继续强劲增长至下一个财年。
Q：第三季度基础软件领域预计会有多少营收增长？
A：第三季度基础软件部门预计收入增长67亿美元，同比增长16%。这种增长归因于成功将企业客户从永久vSphere转换为完整的VCF软件堆栈。
Q：半导体和基础设施软件领域的毛利率表现如何？
A：半导体解决方案业务的毛利率约为60%，较去年同期上涨1个基点，主要由产品组合推动。基础设施软件业务的毛利率与去年同期相比有所增长。
Q：半导体部门的营业费用和营业利润的同比变化是多少？
A：半导体业务的营业费用同比增长了12％，达到9.71亿美元，半导体业务的营业利润率达到Ed，同比增加Ed个基点。
Q：资本支出和库存水平对现金流和资产负债表有什么影响？
A：公司在资本支出上花费了1.44亿美元。期末存货增加至95亿美元，预计将支持未来收入增长。公司第二季度结束时，总债务为694亿美元，现金为95亿美元。
Q：随后的债务减少细节及其对加权平均利率的影响是什么？
A：在这个季度之后，公司减少了60亿美元的债务，导致剩下的698亿美元的6.5%债务的加权平均利率为3.8%，而剩下的80亿美元的浮动利率债务的加权利率为5.3%。
Q：Q2季度的股息支付是多少，又回购了多少股？
A：在第二季度，公司根据每股15美分的季度普通股现金股息向股东支付了28亿美元。大约有2500万股普通股在第一季度回购，另外提到未来可能回购的470万股，有可能对股价有影响。
Q：第三季度的综合收入和半导体收入方面的指导是什么？
A：Q3的指导意见是合并营收为158亿美元，同比增长21%。预测包括大约150亿美元的半导体收入，同比增长60%，以及大约50亿美元的基础设施软件收入，同比增长。
Q：Q3调整后的EBITDA预计是多少，预计的非GAAP税率是多少？
A：Q3调整后的EBITDA预计将至少为66%，Q3和财政年度的预测非GAAP税率将保持在目前水平。
Q：你能就明年财政年度的增长率推断评论提供更多细节吗？
A：公司明年将增加XPS的部署，结合更多的网络，预计将有助于增长。对增长率的信心基于这些因素的结合。
Q：是什么导致了网络人工智能领域的实力增强，有多少是归因于对明年的加速发展？
A：人工智能网络领域的实力与AI加速器集群的部署密切相关。数据中心的规模扩大导致交换机的消耗和密度增加，进而促成了该领域的意外和持续强劲表现。
Q：汤马鹰交换器开始对网络加速做出贡献是什么时候？
A：对于每秒6太比特的全新Tomahawk交换机，市场兴趣浓厚，需求非常高。 然而，公司除了一些基本的概念验证之外，暂时没有大批量发货，这表明加速将逐渐开始。
Q：关于以太网规模扩展网络的交换机发货可见性和时间表是如何的？
A：关于交换以太网规模网络的运输的可见性和时间安排在文本中没有明确的沟通。演讲者提到公司正在迅速将规模扩展转换为以太网，针对一组特定的超大规模客户，但并没有提及何时将交易以太网规模网络交付给客户。
Q：人工智能收入预期增长是多少，与规模的增长是否相关？
A：人工智能收入的预期增长与规模的增加有关，根据预测，爱德华德脚本的增长将使人工智能收入超过10亿美元。 演讲者提到，如果爱德华德脚本的增长持续下去，它将符合增加人工智能收入的轨迹。 他们还表示，根据目前的可见度，没有理由相信这种增长轨迹会改变。
Q：评估XBU业务轨迹及其从网络到人工智能的过渡时，应考虑哪些因素？
A：在评估XBU（Cross-Bar Unit）业务的轨迹时，重要的是要注意，尽管网络领域具有挑战性，但XBU正在按照预期轨迹前进，没有任何波动需求或减弱的迹象。预计业务将在下一个季度以及可能更长时间内继续沿着这条道路前进，为短期轨迹提供清晰可见性。公司目前没有更新任何数字，但如果未来更清晰可见性变得可用，可能会提供更新，可能是在2026年之后。
Q：定制加速器的使用如何影响 XBU 业务中的工作量和推理与训练的潜力？
A：自定义加速器的使用影响了工作负荷，使开发算法更加优化，特别是对于大型语言模型。这导致了学习优化算法的曲线，并能够将硬件和软件结合以获得更好的性能。优化软件以配合定制硬件的能力导致了更高的性能，并且对于创建算法来说是一个重要的价值主张。演讲者指出，使用自定义加速器不仅仅是关于成本，而且也是关于性能，当使用零售加速器与客户加速器相比时，训练和推理之间的区别变得不太相关。
Q：协同打包光学器件需求对于实现网络规模升级的更大机会有何重要性？
A：共封装光学器件的需求被视为实现大规模网络中更高内容机会的重要因素，特别是当大规模集群的规模不断增加时。尽管目前很大一部分的规模扩展使用铜互连来连接尚未达到需求光学互连的集群，但随着集群规模的增大和连接需求的增多，共封装光学器件和其他先进互连方案的需求可能会变得更加重要。然而，并没有明确说明共封装光学器件对推动规模扩展机会的必要程度。
Q：为什么要使用光互联，并且这种过渡将在什么时候发生？
A：光互连将开始取代铜线，因为其传输距离远，能够提供高带宽连接。预计这种转变将在一年内发生，可能的方法包括封装光学器件或更低成本的光纤电缆。
Q：转换到光纤互连将为公司带来哪些潜在好处？
A：光纤互联切换将使连接数量大幅增加，潜在达到每个切换器512个连接，这对于互连GPU至关重要，并可能在一年内实现。
Q：公司对边际的立场是什么，投资者应如何看待定制业务的边际概况随着规模扩大的情况？
A：历史上，公司XP业务的利润率低于其他业务。季度营收下滑主要归因于额外开支。公司认识到利润率分析的复杂性，认为简单分析可能会误导。
Q：公司对新兴生态系统（如HOP和Nvidia的NvLink）持何立场？
A：公司认为简单地利用现有的协议和标准，如以太网，进行扩展，而不是创建新的系统。他们认为新的协议大多是专有的，而以太网作为开放和标准化的协议，在网络中历史上占主导地位。
Q：近期人工智能需求加速增长的推动因素是什么？这将如何影响市场份额从GPU向XPU的转变？
A：人工智能需求的最近加速归因于超大规模计算需求，需要用来证明在模型训练方面的花费，这需要大量的计算力。现在，推理的货币化变得更为重要，推理的可用性正在推动需求增长。这预计将导致市场份额更快地从GPU向XPU转移。
Q：公司是否预计在2026财政年度人工智能收入增速将加快？
A：公司预计到2026财政年度，人工智能收入的增长率将持续保持增长，这是基于可见度的改善和对推理需求以及培训的持续需求增加的集群大小。
Q：市场从Nvlink转向Ethernet扩充，预期会有怎样的变化？
A：公司不参与Nvlink，因此无法提供关于从Nvlink 到以太网扩展的具体见解。他们建议市场可能会追随顶部机架和扩展的趋势。
Q：公司对并购和债务水平有什么计划？
A：公司打算将重点放在减少债务上，使债务与息税折旧前利润比率不超过两倍的水平。这一做法也旨在保留未来并购活动的借款能力，预计这些活动将具有重要和实质性的意义。
Q：公司如何看待与其他部分（比如人工智能）相关的网络业务？
A：公司预计网络部分将占到比其他部分（比如人工智能）更小的比例，预计网络收入与人工智能收入的比例将更接近30%而不是40%。
Q：公司受到人工智能技术新出口管制政策的影响吗？
A：公司无法确定新出口控制措施对人工智能技术的影响，因为双边贸易协议和规定的动态变化速度较快。
Q：VMware公司的客户转为订阅模式取得了什么进展？
A：VMware客户转向订阅模式的转换大约完成了三分之二，还有不到三分之一的续约需要完成。因此，续费过程仍有相当大的一部分尚未完成，这表明转换尚未接近完成。
