Chewy (CHWY.US) 2026年第一季度业绩电话会
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会议摘要
Chewy Inc. 报告了2026财年第一季度的强劲销售和客户增长，将成功归功于其经常性收入模式和战略举措。尽管宏观经济环境充满挑战，但该公司对其长期增长前景保持信心，预计2026财年的净销售额在134亿美元至135.5亿美元之间。Chewy调整了其前景，预计活跃的客户增加趋势将接近先前估计的下限。预计该公司收购Modern Animal将促进收入增长，尽管利润率影响不大。Chewy仍然致力于通过宠物健康和AI计划获得市场份额，并计划扩大其兽医护理产品，在2026财年开设10-12家诊所。该公司强调严格的资本配置，优先考虑自由现金流和股东回报，同时应对复杂的消费者环境。
会议速览
CUNY首次2026第一季度收益电话会议摘要和前瞻性陈述CUNY 2026第一季度财报电话会议讨论了财务业绩、战略举措和前瞻性陈述，强调了影响未来业绩的风险和不确定性。对非GAAP财务指标进行了核对，并在投资者关系网站上提供了演示文稿，以获取更多详细信息。
Chewy第一季度的成功: 有弹性的宠物品类增长、盈利能力扩张和战略进步Chewy在汽车销售和战略举措的推动下，第一季度业绩强劲，净销售额增长7.7%，活跃客户增长3.6%，盈利能力创纪录。该公司强调了其业务模式的持久性，特别是在充满挑战的消费者环境中，并概述了扩大其医疗保健服务和AI集成以增强客户体验和运营效率的计划。
在消费者面临挑战的情况下调整指导，Chewie仍然专注于长期增长和创新尽管Chewie承认消费者环境更具挑战性，影响了高端产品和产品附加率，但Chewie更新了其指南以反映保守的前景。然而，该公司对其业务实力、份额获取能力和长期增长算法的信心仍然完好无损。Chewie强调了改进的上市策略，成功的客户重新激活以及AI，履行和客户体验方面的战略举措。公司感谢其团队严格的执行和创新，强调对盈利增长、自由现金流和股东价值的承诺。
强劲的第一季度业绩突出增长、利润率扩张和战略收购该公司公布了强劲的第一季度业绩，销售额同比增长7.7%，利润率扩张强劲，自由现金流显著。值得注意的成就包括SmartPak的成功整合，汽车船舶销售的增长以及对Chewie Health和Vet Care的战略投资。宣布收购Modern Animal和6亿美元的定期贷款B交易，以支持未来的增长计划，同时保持财务灵活性。
在充满挑战的消费者环境中，Chewy更新了财政2026前景Chewy将2026财年的销售前景调整为 $ 13.4b-$ 13.55b，反映出消费者环境疲软，同时将调整后的EBITDA利润率指引维持在6.6%-6.8%。该公司预计净包装增长将放缓，积极增加客户数量将接近之前范围的低端，并持续投资于战略优先事项。尽管背景充满挑战，但Chewy仍然对长期结构性利润率机会和自由现金流产生充满信心，预计强劲的盈利能力增长和市场份额扩张。
问答环节重点介绍了Chewie的战略增长和财务预测在问答环节中，该公司强调了其战略举措和财务指导，注意到季节性调整对利润率的影响，并通过宠物护理和电子商务的竞争优势预测了长期增长。
Chewy业务增长中的投资策略、消费者行为趋势和AI效率对话讨论了Chewy维持和加速市场份额增长的投资策略，在不同人群中观察到的消费者行为趋势，以及人工智能投资带来的效率提升。它强调了积极的队列趋势，高端化影响以及Chey health，vet care和automation等战略举措，以及对产品线扩展和股东资本回报的谨慎态度。
在经济不确定性下对市场份额增长的信心讨论尽管面临经济压力，但仍有助于市场份额增长的因素，强调强大的客户保留率，增加的品牌搜索以及关键产品类别的弹性，将挑战主要归因于宏观经济状况。
收购后的中期增长战略和CDC/兽医扩张对话讨论了通过举措和执行质量来维持高于市场水平的增长战略，并强调了与健康相关的类别。它还概述了CDC和兽医服务的收购后计划，重点是诊所的扩展，整合和协同实现。
影响客户增加和收入增长的消费者行为和宏观趋势对话讨论了消费者行为和宏观经济趋势对客户增加和收入增长的影响，并更新了主动广告指导以及亚马逊进入当日杂货店的影响。发言人重申了公司的保守态度，反映了由于附加利率和溢价不利因素而对净回曲线施加的适度压力，并维持了高个位数至低两位数增长的长期收入指导。
通过创新和战略促销管理获得持续的竞争优势对话强调通过专注于各种产品类别的创新并战略性地管理促销活动以提高ROI来保持强大的市场地位，同时确保一致的客户体验和业务纪律。
可自由支配支出趋势及对业务增长的影响分析对话讨论了可自由支配支出趋势对业务增长的影响，并指出尽管硬商品保持强劲，但可自由支配的attach率低于预期。对话强调了对精细预测的需求以及汽车运输业务在提高附着率方面的作用。讨论还涉及促销活动及其在合理的行业环境中的有效性。
在商业投资中优先考虑可持续增长而不是稀释性促销对话强调专注于可持续地扩大总可寻址市场 (TAM) 和盈利能力，避免通过过度的营销支出来稀释增长和低质量的客户获取。与过去无效的促销策略相比，它强调了终身价值对客户获取成本 (LTV:CAC) 比率和投资决策中ROI的重要性。
赞助广告增长、客户获取效率和现代动物的EBITDA影响讨论涵盖了赞助广告的更新，强调了它们对毛利率增长和c-max等成功产品发布的积极贡献。由于强大的品牌光环效应，它还解决了CDC与主要数字渠道相比的客户获取成本效率。最后，解释了现代动物对EBITDA利润率的影响，并指出第二季度的暂时逆风预计将在一年内减弱。
要点回答
Q：公司第一季度的业绩如何验证其在Pet类别中的地位？
A：公司Q1业绩通过展示其商业模式的持久性和结构优势，验证了其在宠物类产品中的地位，即使在消费环境疲软的情况下。该公司继续稳步获得份额，拥有强大的价值主张，包括行业领先的便利性、有竞争力的价格、值得信赖的服务、深度分类以及客户日益依赖的经常性自动船舶生态系统。
Q：提到的调整后EBITDA利润率和盈利能力驱动因素的意义是什么？
A：第一季度调整后的EBITDA利润率为7.5% %，在EBITDA流通量大于25% 的情况下，同比增长约130个基点。这一盈利水平反映了多个业务领域的实力，如赞助广告、品类组合、供应链效率、营销生产力、运营支出纪律和运营杠杆。随着时间的推移，该公司仍有望实现其10% 调整后的EBITDA利润率目标，这受到结构性因素的推动，如赞助广告的扩张、产品组合、向更高利润率类别的转变以及自动化和规模化。
Q：公司如何通过收购现代动物来实现整合和潜在增长？
A：该公司对最近宣布的对Modern Animals的收购感到兴奋，该收购在本季度结束后不久关闭。此次收购增加了高度互补的足迹，具有高于行业的单位经济、强大的临床专业知识和经验主导的技术支持模式。预计将加速公司兽医诊所的扩张，并开启诊所增长的多种途径。整合后，该公司预计将运营约60家诊所，稳定状态下的内含收入贡献近2.9亿美元，预计这将成为长期股东价值的重要驱动力。
Q：公司对AI实施的期望及其对业务的影响是什么？
A：该公司继续将人工智能视为客户体验和运营效率的重要机会。在过去的几个季度中，已经建立了基础设施来在整个企业中部署AI。人工智能正在嵌入各种业务层，包括客户服务、药房运营、履行和营销工作流。人工智能驱动的效率预计将在2026财年贡献数千万美元的低收益，预计在2027及以后会有更显著的增长。
Q：公司在客户获取和盈利方面的表现如何？
A：该公司在客户获取漏斗中看到了实力，该漏斗支持在宏观环境中持续的份额增长。随着消费者状况的正常化，它还将恢复到更典型的netback复合率，并拥有更大的客户群。跨AI实现和客户体验的战略举措继续加强生态系统。
Q：第一季度的财务业绩和增长驱动因素是什么？
A：第一季度净销售额达到约33.6亿美元，同比增长7.7%，反映了经常性收入基础和活跃客户增长的持续强劲。该公司在本季度结束时拥有约2150万个活跃客户，同比增长3.6% 个。汽车船舶客户销售额达到约28.3亿美元，同比增长超过10%。第一季度毛利率增长50个基点至30.1%，非GAAP运营费用为5.93亿美元，占净销售额的17.7% %。调整后的净收入约为1.8亿美元，调整后的稀释后每股收益为43美分。
Q：该公司在本季度关注哪些战略重点，对资本部署有何影响？
A：在本季度，该公司专注于几个战略优先事项，包括收购smartpak和在现有计划下进行约2亿美元的股票回购。这反映了公司对长期机会的信心及其严格的资本配置方法。该公司在本季度末拥有约5.2亿美元的现金，现金等价物和有价证券，以及超过10亿美元的总可用流动性。
Q：更新后的2026财年净销售额展望是什么？影响这一变化的因素是什么？
A：更新后的2026财年净销售前景已经修订，以反映更软的消费环境和更保守的内部假设。该公司目前预计净销售额约为13.40美元至135.5亿美元，同比增长约6.3% 至7.5% %。该范围包括2026年财年Smart P的预期净销售额约为8000万美元，modern animal的预期净销售额约为7000万美元。
Q：今年更新的盈利指导是什么？收购现代动物对其有何影响？
A：2026财年调整后的EBITDA利润率指导范围维持在6.6% 至6.8%，相当于中点同比增长约100个基点。然而，现代动物收购预计会导致适度的利润率拖累，表明Chewy的收益算法的持久性不断提高。
Q：更新后的盈利前景反映了哪些战略重点？
A：更新的盈利前景继续反映了QWI健康，QWI vet care，自动化计划，AI支持的生产力工作以及持续的客户和收购投资等多个战略重点的持续投资。
Q：在充满挑战的消费背景下，第二季度的收入增长预期如何受到影响？
A：第二季度的收入增长预期有所放缓，以反映当前的运营环境。然而，尽管第二季度的息税前利润率相对于第一季度增长更为缓慢，但该公司仍预计全年毛利率将增长，盈利能力将有所改善。
Q：2026年财年的最新指导如何考虑燃料成本的不利因素？
A：2026年财年的最新指南考虑了今年剩余时间燃料成本逆风的类似水平。正如全年指南所反映的那样，该公司预计2026财年后半段的盈利能力将强劲增长，尽管由于一次性map项目的影响，第二季度调整后的EBITDA利润率增长更为缓慢。
Q：第二季度SNA扩张的预期模式是什么，它将如何影响增长边际？
A：第二季度SNA扩张的预期模式是一个阶段，将导致一个更稳定的季度环比增长幅度。Q2的结果被构造为平滑之前在Q1中出现的较高和过大的增长，导致更正常的季节性模式，增长在下半年继续同比扩大。
Q：预计SNA将如何利用成本，对毛利率有什么影响？
A：预计SNA将利用履行成本和公司工资成本来利用成本。对毛利率的影响为正，持续扩张归因于保荐作为溢价以及合理的促销环境。
Q：哪些类型的数据不是公司定期收集的，观察到的客户行为趋势是什么？
A：该公司不会定期收集消费者人口统计数据，但会关注客户的累计再订购率等趋势，这些趋势显示新客户和重新激活客户的积极趋势。观察到的趋势是，这些客户细分显示出积极的队列趋势。
Q：公司如何规划其长期平台和产品计划，投资策略是什么？
A：该公司每年计划两次长期平台和产品计划，并将这些计划分解为年度增量。投资有望推动市场份额增长，提高客户份额，并提高毛利率。具体的投资包括建立基础设施能力，投资于人工智能，并专注于Chewy Health等计划，其中包括兽医护理和诊所计划。
Q：哪些产品计划正在推动更好的销售曲线，上述项目对保证金投资有何影响？
A：推动更好的销售曲线的产品计划包括那些促进重复或面对面行为并改善客户体验的产品计划。一些最初被认为是看涨的项目，如自动发货附件，正在密切评估消费者行为的潜在变化。自动化和人工智能等领域的投资仍在继续，drivesgna curve利用这些投资，同时保持强大的企业薪资纪律。正在对投资进行评估，以确保利润最大化并转化为自由现金流。
Q：哪些因素表明市场份额增加，面对较弱的宏观环境，公司对自己的地位有多大信心？
A：表明市场份额增长的因素包括公司努力推动的稳固客户保留率，更强大的品牌搜索和直接流量迁移到公司平台，以及行业水平的趋势显示宠物食品和用品印象减弱。该公司的产品在所有类别的销售额中保持了中位数的百分比增长，并且在某些类别中继续看到强劲的消费者支出行为。较低的流失率，更健康的重新激活率以及略低于预期的新客户获取情况也有助于公司相信其所面临的压力主要与宏观相关，而不是由于竞争加剧或份额损失。
Q：公司中长期的预期增长模式是什么，它与行业增长率和公司的举措有何关系？
A：该公司预计将继续增长，并相对于市场增长更多。他们如何进入市场的价值主张正在加强更广泛的计划，他们正在扩大总潜在市场 (TAM)，提高执行的精度和质量，并在健康相关类别中获得有意义的份额。关于积累市场份额和推动相对于市场的大幅增长的能力，所有的期望或愿望都没有改变。
Q：该公司计划在2026财年开设多少家诊所？
A：该公司计划在2026财政年度开设10至12家诊所。
Q：到2026财年末，公司预计的净空间退出是多少？
A：预计到2026财年末，公司的净空间退出预计将在120,000至140,000客户左右。
Q：最近消费者行为的哪些变化影响了公司的指导和前瞻性评论？
A：最近消费者行为的变化影响了公司的指导和前瞻性评论，包括总增加额的减少和流失率的加速。该公司观察到市场的重置，宏观环境较弱，以及亚马逊进入当日杂货店的竞争影响。这导致了指南的更新，预计由于附加利率和溢价不利因素，净增加的压力不大。
Q：公司如何看待其在市场上的竞争地位？
A：该公司认为竞争环境没有任何变化，并继续关注其客户主张。他们对自己的市场定位充满信心，这是由服务于食品和供应领域的经典产品以及健康，马和动物等新类别的创新推动的。该公司对其在定价和促销强度方面的立场感到乐观，这与合理的零售环境是一致的。重点仍然是提供强大的客户体验，同时以适当的纪律维护业务。
Q：全权委托附率低于预期的原因是什么？
A：可自由支配附件率低于预期不是由于硬货需求下降，而是由于可自由支配附件的基数低于预期。这意味着，尽管客户仍在购买可自由支配的类别，但他们在做出支出决定时会更加谨慎。
Q：哪些举措推动了可自由支配项目的依附率？
A：非必需物品的附件率是由公司的产品扩展驱动的，其中硬商品分类保持健康并支持增长。此外，汽车运输业务继续强劲增长，这是依恋的重要驱动力。一些非CS驱动的行为也影响了附件率，例如客户将行项目添加到自动发货。
Q：公司对业务的促销和投资有什么看法？
A：该公司认为对业务的投资很重要，并不将促销作为增长的杠杆。他们感兴趣的是在可持续的基础上扩大TAM和盈利能力，而不是追求稀释性增长。他们还注意不要过度投资于营销，以避免吸引低质量的客户。重点是投资的ROI，并与LTV保持严格的方法来封顶。
Q：赞助广告计划如何促进毛利率增长？
A：赞助广告计划继续成为利润率贡献的主要增长动力。该计划正在增长，并将继续融入场外广告。该公司对加速产品发布的进展和努力感到满意，例如 “c-max”，它可以帮助广告商更快地协作并解决冷启动挑战。该计划还有助于抵消一些燃油压力。总体而言，它仍然是一个客户接受度高且广告客户得分高的产品，重点是优化供应和增加非现场广告。
Q：与主要数字渠道相比，诊所获得的客户获取成本是多少？
A：clinic收购客户的客户获取成本对公司来说是一个惊喜。Chey品牌的光环效应吸引了优质客户，而本地激活很少，使整体收购成本高效。这种行为与过去18个盒子中的每个盒子掉落都是一致的，在品牌知名度的帮助下，公司对运营基础设施2.5年后的客户获取成本感到满意。
Q：在第二季度指导中，现代宠物的息税折旧及摊销前利润率逆风有多严重？
A：现代宠物的息税折旧及摊销前利润率逆风预计将是美元中性2026年。今年的净销售额影响为7000万美元，而今年的利润率受到了适度的拖累。预计这一拖累将在第二季度更高，并在全年减少。对现代宠物影响的总体看法是，它将总体上是美元中性的2026年。
