小鹏汽车-W (09868.HK，XPEV.US) 2026年第一季度业绩电话会
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纪要
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会议摘要
Xpeng集团从一家智能电动汽车公司转变为一家实体人工智能公司，预计其智能电动汽车业务将推动快速增长，这将为人工智能研发投资提供资金。该公司计划大规模生产机器人出租车和人形机器人，旨在建立一个商业生态系统，并利用物理人工智能应用的全球机遇。Xpeng预计，在推出新车型和先进技术的支持下，车辆交付量和收入将大幅增加，并将自己定位为国内和国际市场的领导者。
会议速览
2026年第一季度财务业绩发布及投资者交流会议纪要本次会议公布了公司2026年第一季度的财务与运营成果，管理层分享了相关业绩，并进行了非GAAP财务指标的解释。会议还设立了问答环节，以供投资者深入了解公司情况，同时强调了讨论中包含的前瞻性陈述及其潜在风险。
小鹏集团转型AI公司，加速物理AI研发与商业化小鹏集团宣布中文名称变更，强调从智能电动车企向物理AI公司转型。计划加大研发投入，推动物理AI应用，如自动驾驶和机器人技术，预计在2026年实现robot taxi和人形机器人量产，构建商业生态，目标是将物理AI技术转化为新的收入和利润增长点，创造显著的商业价值。
小鹏汽车一季度交付量增长，预计二季度环比增长60%引领市场一季度小鹏汽车交付62682台，关注销量与经营质量平衡，预计二季度交付量40万至106000台，环比增长约60%。推出4款全新SUV车型，完成所有车型向图灵芯片升级，Model M03连续20个月稳居A级纯电轿车销量榜首，小鹏汽车将持续在全球市场取得成功。
小鹏集团旗舰车型GX引领科技豪华新风向小鹏集团于5月20日推出旗舰车型GX，该车型搭载全冗余硬件软件系统，成为科技豪华标杆，高端版本占比超八成。集团将全力提升产能，下半年还将推出三款新车，均配备图灵芯片，具备一车双能，面向全球市场。随着新车交付，集团季度交付量预计大幅增长，品牌力和利润将持续提升。
2026年加速国际布局：小鹏汽车全球化战略与本土化运营2026年，小鹏汽车将通过高品质高科技产品和深化本地化运营，加快国际业务发展。计划在四季度实现海外月销过万，全年海外销量翻倍。从今年起，所有新车型均面向全球市场，缩短国内外上市时间差。已在海外建立三个生产基地，慕尼黑研发中心发展迅速，目标成为长期深耕本地化经营的企业，加强与海外用户和合作伙伴的连接。
小鹏汽车自动驾驶技术突破与全球布局战略小鹏汽车的第二代VI技术在辅助驾驶里程占比上实现重大突破，验证了模型参数量增加带来的能力飞跃。公司计划加速投入，提高模型上限，以巩固自动驾驶领域的领先优势。同时，小鹏正积极推进海外市场的部署与认证，目标成为全球L4自动驾驶领域的领导者。此外，小鹏将探索经济型Robotaxi的商业化路径，与合作伙伴共创价值，加速中国汽车智能化出口进程。
小鹏集团自研人形机器人量产进展与市场布局小鹏集团在人形机器人领域实现全栈软硬件自研，包括芯片、数据模型、灵巧手等，正按车规级安全标准推进量产。预计三季度展示多语言沟通、全姿态运动及专业任务执行的新一代机器人，年底实现量产并首先在门店商用，次年向国内外商业客户交付。人形机器人硬件与AI模型收入将成为小鹏集团未来收入与毛利增长的关键驱动力。
小鹏集团物理AI技术引领全球扩张，预计2026年交付量与收入显著增长小鹏集团致力于推进物理AI技术的商业化，包括VA2.0模型、图灵芯片及机器人出租车等，预计2026年二季度交付量达10万至10.6万台，收入约196亿至208亿元，实现强劲增长。通过与大众汽车合作，小鹏已验证业务模式，正加快物理AI应用的规模化商业部署，尤其在海外市场的回报将超越国内。随着全球车型交付、产能提升及国际业务拓展，小鹏正步入高速成长期，其经营质量与毛利率表现稳健，旨在构建基于物理AI技术的全新商业模型，实现硬件销售与AI模型收入的高速扩张。
2026年一季度财务报告：收入下滑，成本上升导致亏损财务报告指出，2026年一季度总收入下降17.6%，主要受车辆销售减少影响。服务及其他收入虽年增41.2%，但季度下降36.1%。毛利率从15.6%升至20.6%，但因成本上升导致运营亏损扩大。R&D费用增加46.8%，而SGNA费用减少32.5%。截至3月31日，现金储备为42.09亿。
小鹏汽车旗舰车型GX销售情况及战略规划讨论了小鹏汽车新车型GX的销售表现超出预期，当前旗舰版本订单量大，等待时间超过30周，管理层表示将全力支持供应链以提升产能，并致力于提供高品质服务，确保长期稳定交付。同时，强调了对供应链管理模块化及安全性的重视，旨在实现商业价值与规模的平衡，追求更稳定的销量增长。
小鹏汽车探讨Robot Taxi业务发展与监管影响讨论了小鹏汽车在Robot Taxi领域的国内运营与海外扩展计划，强调尽管近期中国自动驾驶监管收紧，但未对整体节奏产生负面影响。计划通过现有车型快速研发实验，并于2027年推出经济型车进行商业验证。同时，小鹏汽车将聚焦产品与合作模式，避免直接运营，预计Robot Taxi将成为与乘用车销售并行的新赛道。
探讨VOA2.0与人形机器人技术的中长期战略及海外布局对话围绕VOA2.0与OTA技术的中长期战略展开，提及未来一年内的重要趋势与变化，包括提升自动驾驶上限、语言沟通能力及汽车管家功能的初步实现。同时，讨论了人形机器人在硬件成本、安全性及海外市场的潜在优势与策略，强调了与汽车生产不同的考量因素，以及全球销售逻辑下对海外政策的适应性。
机器人出租车扩展计划与牌照申请进展讨论了机器人出租车在广州以外城市的扩展计划、时间表以及牌照申请的进展。计划在2027年推出经济型车辆和全面解决方案，以增强全球商业化能力。
二季度毛利率影响因素及预测分析对话围绕二季度毛利率展开，提及销量提升与高毛利车型比例增加对毛利率的正面影响，同时指出原材料成本上升带来的压力。尽管面临成本增加，但由于高毛利车型如gx的推出，预计二季度毛利率将与一季度持平。
小鹏汽车海外市场战略与增长催化剂分析对话围绕小鹏汽车海外市场的长期增长驱动因素展开，讨论了未来三年海外市场对销量与利润的贡献，以及本地化生产与出口模式的利润对比。强调了海外市场的战略重要性，预计未来五年海外收入与利润占比将超过一半，并计划通过加大海外研发投入，特别是在硬件、软件、渠道和服务方面，加速全球化进程。
小鹏汽车海外生产本地化比例及区域差异分析讨论了小鹏汽车在东南亚和欧洲的本地化生产计划，预计今年和明年东南亚工厂主要满足当地需求，而奥地利工厂将为欧洲市场提供重要产能，多数欧洲销售车辆将实现本地制造，同时公司正积极寻找提升生产能力和本地化水平的方法以满足市场规则。
小鹏机器人商业化应用与销售策略探讨讨论了小鹏机器人在商业环境中的应用，如导览导购和收银员角色，以及通过与合作伙伴共同生成数据进行预训练和后训练，以适应不同场景。还提到了机器人成本结构类似汽车，销售策略可能借鉴汽车行业。
机器人商业化路径探讨：硬件高毛利与软件收费并行讨论了机器人商业化策略，强调硬件高毛利率及软件收费潜力，关注客户购买机器人的回报周期，分析海外市场较中国市场的优势，思考客户使用机器人增加价值的逻辑。
中长期战略与短期财务规划：AI平台公司转型与收入结构变化对话围绕公司转型为物理AI平台公司的中长期战略展开，探讨了商业模式演进、各战略板块收入时间点及收入结构变化。同时，提及了短期财务规划的相关议题，但重点聚焦于战略方向与未来收入预测。
智能汽车企业探讨未来商业逻辑与竞争优势对话围绕智能汽车企业的未来商业逻辑展开，重点讨论了硬件规模效应、软件平台构建与网络效应、智能体蚁群效应三大核心竞争力。企业强调在短期至中期将聚焦品牌升级、全球化规模与毛利效益，以确保充足的研发投入，从而提升科技竞争力。
服务收入趋势与技术合作海外拓展可能性探讨对话讨论了服务收入的未来趋势，特别是技术售前合作在海外市场的拓展潜力，以及公司对技术商业化和合作伙伴关系的开放态度。管理层表示，技术与服务收入在2026年将与2025年持平，并计划从第二季度开始大规模交付产品。同时，公司对利用自有技术扩大商业机会持积极态度，鼓励通过技术合作实现商业价值。
要点回答
Q：电话会议期间提到的第一季度2026年的财务结果是什么？
A：电话会议中包含的第一季度2026年的财务业绩未在提供的文本中明确详细说明。但是，值得一提的是，该公司已在线发布了其财务和经营业绩，可在公司网站的IR部分查看。
Q：CEO提到的公司的战略重点是什么？
A：正如首席执行官提到的那样，该公司的战略重点是投资与AI相关的研发，并将物理AI集成到机器人出租车和人形机器人等产品中。这被视为一个全球战略机遇，计划创建一个商业生态系统，创造新的收入和利润增长。
Q：2026年第一季度交付了多少辆车，在此期间公司的重点是什么？
A：2026年第一季度，该公司共交付了62,682辆汽车。在此期间，公司的重点不仅在于扩大交付规模，还在于平衡交付量与运营质量和长期发展。
Q：对第二季度车辆交付量的预期以及新车型的计划是什么？
A：该公司预计第二季度交付量将在40,000至60,000辆之间，比第一季度增长约60%。四款新SUV车型将在未来六个月内推出并交付，产品定义将从全球角度出发。
Q：2026模型取得了哪些重大进展，它们针对的是哪些细分市场？
A：这2026款车型已经推出了配备新的Max和OPA版本的P7，并采用了新的 “巡回” 芯片，并推出了G9，这是第一款全车道自适应巡航 (L4)量产车型，也是中国第一款具有完全硬件冗余的车辆。P7已经获得了超过85% 的用户选择Max或OPA版本的普及，G9针对a级纯电动汽车细分市场，提供先进的技术和安全功能。
Q：G9发布的意义是什么？公司计划如何进一步扩大其产品线？
A：G9的推出意义重大，因为它代表了该公司为L4时代设计的旗舰车型，也是中国第一款配备完全硬件和软件冗余的4级自动驾驶车型。G9被视为该公司积极向SUV市场扩张的起点。此外，该公司计划在今年晚些时候推出三款新车型，进一步扩大其产品阵容，所有车型均采用新的旅行芯片，并配备了为全球市场设计的双能量功能。
Q：公司的国际业务和产品交付计划是什么？
A：该公司的目标是大幅加快其国际业务，P7 G车型已经开始海外交付，并计划交付四个新全球化车型。该公司预计第四季度的每月海外销售率将超过10,000台，这标志着全年海外销售的两倍以上。此外，该公司还建立了当地生产基地，旨在加强在当地市场的影响力，预计其慕尼黑研发中心将实现快速增长。
Q：该公司的自动驾驶技术取得了哪些进步，未来有什么计划？
A：该公司的第二代VOA模型已经看到了辅助驾驶里程占比首次突破的50%，使该技术成为用户频繁，高需求的功能。该公司观察到两个主要变化: 从端到端方法成功过渡到基于物理事件模型的范例，以及用户从使用智能辅助驾驶到将其作为核心功能的演变。该公司计划继续投资和扩大规模，目标是在第三季度发布新版本，这将大大增强模型能力并保持公司在自动驾驶技术方面的领先地位。
Q：在配备VLA 2.0的车辆中，知识普及率50% 提高，这表明高级智能驾驶是 “必备” 功能？
A：配备VLA 2.0的车辆的50% 知识普及率有所提高，这表明先进的智能驾驶已成为 “必备” 功能。
Q：在模型性能方面，Q3即将发布的时间表有什么意义？
A：即将发布的Q3时间表将大幅提高模型性能的上限。
Q：并且小鹏的第二代车型正在此地区进行测试，哪个地区启动了高级自驾技术的认证程序？
A：欧洲已经启动了高级自驾技术的认证程序，小鹏的第二代车型正在欧洲进行测试。
Q：例如VLA和VOM，在全球用户期盼对于高等级智能体系下的系统中观察到哪些重大变化？
A：最近的研究表明，全球用户对辅助智能驾驶系统 (DLA) 和全场景多语言会话系统 (DLM) 的需求远远超过预期。
Q：广州GX船队l四测试的现状如何，今年的目标是什么？
A：广州GX车队的l four测试已经在进行中，目标是在第三季度在该市启动机器人出租车示范运营。
Q：公司提出的新的本地出租车生产模式对业务的潜在影响是什么？
A：The company aims to create a多方共赢的local taxi生产，通过与运营合作伙伴共同创造和分享商业价值实现业务增长。
Q：交付新一代机器人的预计时间表是什么？它们最初将部署在哪里？
A：新一代机器人预计将在第三季度准备交付，并计划在smallp的展厅进行初步商业部署，然后在明年交付给中国和海外商业客户。
Q：大规模生产的人形机器人 “x-pod” 的软硬件集成目前有哪些发展？
A：基于Lambda型的量产仿人机器人 'x-pod' 的开发进展顺利，即将进入E，T两种软件硬件集成阶段.机器人是建立在汽车级的安全和可靠性标准，在成本大幅降低和灵活性的提高水平。
Q：物理人工智能应用目前的计划是什么，其全球扩张的预计时间表是什么？
A：目前的计划包括物理AI应用的大规模生产和全球扩展，包括robotaxis和类人机器人。该公司认为，这些领域具有巨大的商业规模和投资回报潜力，预计B2B市场将经历快速增长，国际市场将产生比国内市场更高的回报。
Q：第二季度的预期交付和收入数据是什么，未来销售的预期轨迹是什么？
A：对于第二季度，预计交付范围为100,000至106,000台，预计收入为19.6元人民币至20.8元人民币。预计由于新的全球车型，产能增加以及国际业务的快速增长，第三和第四季度的销售额将继续增长。
Q：2026年第一季度的财务业绩如何？
A：SGNA支出2026年第一季度为18.8亿，同比减少3.2%，环比减少32.5%。2026年第一季度的运营亏损为18.7亿，而去年同期为10.4亿，季度环比为0.000.4亿。2026年第一季度的净亏损为17.8亿，而去年同期的净亏损为6.6亿，净利润为3.8亿。
Q：公司目前的现金状况如何？
A：截至2026 3月31日的现金头寸为420.9亿。
Q：在销售和盈利能力方面，新车型GX可以期待什么？
A：新车型GX已显示出强劲的市场表现，旗舰版被证明是受欢迎的，并且该公司正在专注于扩大供应链支持和生产能力。该公司还致力于确保高质量的服务和交付。作为旗舰车型，毛利率非常好，公司在积极推进供应链支持和能力建设的同时，也优先考虑质量保证，实现长期交付的可持续性。
Q：机器人出租车业务有哪些计划，它将如何影响公司的C端销售？
A：该公司正在加速机器人出租车业务，并计划在2026年下半年进一步加强运营。他们有国内业务和全球扩张计划。该公司对机器人出租车业务的做法是专注于产品开发，并通过合作伙伴安排而不是直接运营来收取佣金，预计这将对端的销售产生积极影响。机器人出租车业务的发展被视为公司的独立增长轨道。
Q：与VIA 2.0和OTA更新相关的即将到来的重要发展和变化是什么？
A：该公司计划在VIA 2.0和OTA战略方面取得两项重大进展。第一个是今年8月 (Q3) 的重要更新，重点将是显着增强第一版VIA的上限，从而使其更加智能和泛化的体验，并减少接管频率。第二个开发项目预计将在今年年底进行，届时VIA 2.0将整合语音通信功能，并开始为未来的管家功能奠定基础。这些更新旨在逐步推出三个OTA更新，第一个是在8月，最终更新预计在年底之前。
Q：esplanade VLA或BLA plus VLM功能2026年的预期发展是什么？
A：在2026，esplanade VLA或BLA plus VLM功能预计将通过两个关键的开发阶段进行。第一阶段预计将在同年8月进行，该系统将具有更智能，更交流的界面，并具有更高的泛化能力，从而减少了对人工接管或干预的需求。
Q：与第一个版本相比，the Valley的第二个版本的性能将如何变化？
A：谷的第二个版本的性能有望在天花板能力方面比第一个版本有显着改善。除了增强安全工程和基本经验外，它还将开发一种有效的语言交流能力，接近人类互动的熟练程度。
Q：到2023年8月，机器人预计会有哪些性能改进？
A：通过2023年8月，期望在机器人的能力方面有实质性的性能改进，特别是集中在减少对人类干预的需要和接近人类交互水平的更有效的语言通信系统上。
Q：随着自动驾驶技术的进步，商业模式会发生怎样的变化？
A：由于自动驾驶技术的进步，商业模式预计将发生重大变化，从而导致行业转型，重点是在未来的2级硬件上创建 “alpha” 软件功能。
Q：与汽车相比，人形机器人的生产涉及哪些考虑因素？
A：人形机器人的生产涉及与汽车甚至非汽车生产不同的考虑因素。这些考虑因素包括安全性、人机交互、世界共存、可靠性、稳定性、可维护性、扩大生产过程、供应链管理、数据隐私、流量和云端算力等问题。
Q：与汽车相比，机器人的成本结构如何？
A：目前，机器人的成本结构与汽车的成本结构相似，但预计从长远来看，将有更具可扩展性和经济性的机器人解决方案。然而，目前，机器人的成本结构与汽车的成本结构紧密相关。
Q：在广州以外地区扩展机器人出租车服务的计划是什么？许可批准方面取得了哪些进展？
A：机器人出租车服务的计划包括扩展到广州以外的更多城市，并与当地运营商达成合作协议，以提供本地化的服务。一个重要的里程碑是在广州获得了机器人出租车的许可证。至于许可批准，全球潜在合作伙伴一直有很大的兴趣和询问，预计在新的经济车型和相关解决方案2027年推出后开始商业化。
Q：模式组合以及内存芯片和电池原材料成本上涨对第二季度毛利率的预期影响是什么？
A：模式组合转变以及存储芯片和电池原材料成本上涨对第二季度毛利率的预期影响很小。该公司预计成本增加将包括在未来几个季度中，全尺寸SUV model GX具有较高的毛利率。GX模型的交付预计将在接下来的几个季度开始，这有助于改善下半年的产品结构。因此，公司预计第二季度的总利润率将与第一季度大致相同。
Q：对海外市场的收销量及对整体收入和利润的贡献的期望是什么？
A：小鹏汽车预计在未来五年内，海外市场的收入和利润将超过一半。随着四款全球化车型的推出，小鹏计划在2027年至2028年间大幅提升全球化的速度，并且会在海外进行大量投入，包括硬件、AI软件、渠道、服务以及本地化充电能力等方面。
Q：对于海外本地化生产比例以及不同区域的比例差异有何预期？
A：小鹏在东南亚印尼和马来西亚拥有两个工厂以满足当地需求，并与奥地利的麦格纳合作制造面向欧洲市场的车型。这些制造商今年将增加产能，新车型也将引入本地市场。其中，东南亚国家主要针对本地市场，而奥地利则为欧洲市场提供支持。小鹏预计欧洲销售将主要依赖于本地制造，但目前在其他国家没有制造设施的地方，将继续维持现有的业务模式。同时，随着在大型市场中的销量和市场份额增长，小鹏正积极寻求提高生产能力和本地化努力。
Q：小鹏的机器人将在零售场景中扮演什么角色，以及与合作伙伴可能有哪些具体合作方式？
A：小鹏的机器人将在商业环境中交互使用，初期将应用于导购导览功能，如在门店介绍车型，但试驾环节仍需人类员工参与。此外，机器人可以帮助进行基础信息介绍和产品性能展示，提高效率。随着技术进步，小鹏将与生态系统合作伙伴共同开发数据，训练不同模型，并放置在之前合作的内部apple store上供下载激活。同时，小鹏也在考虑向其他领域扩展，例如收银员等零售岗位。从商业化角度看，小鹏的机器人有较高的毛利空间，并考虑在云端使用时进行软件收费，以实现更快的商业发展。对于购买机器人的商家或小B来说，他们会关注投资回报期，小鹏相信在海外有可能几个月内实现商家目标，而在中国可能需要更长时间。小鹏正在思考如何为客户使用、购买机器人以及机器人如何为客户创造价值。
Q：关于公司更名以及对未来商业模式演进的思考，小鹏汽车有哪些规划？
A：小鹏汽车计划通过规模效应（包括硬件和生态系统效应）、网络效应（软件收费和多边网络效应）以及智能代理的蚁群效应提高壁垒，并将这三者融入其战略中。公司目前关注品牌向上、扩大规模和提高毛利效益，并积极布局全球化战略。同时，小鹏汽车强调通过与技术和服务合作伙伴的合作，尤其是在海外拓展，来保持业务的持续增长和技术创新。
Q：服务收入方面，小鹏汽车有何发展趋势及与海外合作伙伴可能的合作领域？
A：小鹏预计2022年技术服务及IP许可收入将与2021年相当。第二季度起，公司将向莫斯科的合作伙伴交付 touring SOC。小鹏汽车认为与这种合作相关的用户货币化和技术商业化是公司非常吸引人的业务。鉴于公司拥有的专有技术，小鹏保持开放态度，愿意扩大这些技术商业化的机会。
