好时食品集团(HSY.US)2025年第四季度业绩电话会
文章语言：
简
繁
EN
分享
纪要
原文
会议摘要
在创新，营销和可可对冲的推动下，好时预测4-5% 净销售额增长和盈利恢复2026年。计划包括在大品牌上加倍努力，向高端国际市场扩张，以及通过内置的灵活性来应对宏观经济风险。该公司邀请投资者参加即将举行的活动，以更深入地了解其长期战略。
会议速览
好时公司第四季度2025财报电话会议: 前瞻性陈述和非GAAP指标指南好时公司第四季度2025财报电话会议概述了加入问答环节的程序，强调了审查新闻稿和管理层言论的重要性，并澄清了前瞻性陈述和非GAAP财务指标的使用，指导参与者向SEC提交详细的风险披露。
好时领导层讨论2026的弹性投资组合和增长战略好时首席执行官概述了公司在2025年取得的成就，抵御市场挑战的能力，以及2026 5% 净销售额增长和创新投资的计划。
早上问候交换参与者之间随意交换早晨的问候，反映了一天的积极开始。
导航零食行业的可可价格通缩和弹性讨论围绕管理可可价格下跌，维持消费者可负担性的定价策略以及有利的弹性结果。零食行业正在通过专注于营销，创新和战略定价来适应，以在商品成本波动的情况下维持增长和消费者参与度。
简短: 感恩和告别，直到三月; 正常: 表示感谢并计划在三月重聚; 长: 对话，对三月的未来会议表示赞赏和期待谈话围绕着表达感激之情，并在3月份设定未来的会议，强调对即将到来的团聚的赞赏和期待。
可可价格下跌: 对利润率和未来前景的影响讨论了可可价格趋势和套期保值策略，强调由于市场波动和预期价格均衡高于历史水平，保证金回收的潜力2027年。
品牌投资的可持续性: 2026及以后的规划对话讨论了2026的战略品牌投资，强调其长期影响，并概述了持续增长和利润恢复2027年的计划，强调了即时结果和未来基础建设之间的平衡。
好时和里斯的毛利率上升分析和营销策略关于毛利率意外上升的讨论展开，这主要归因于关税调整和有利的数量杠杆。对话过渡到战略营销计划，重点介绍了好时和里斯的同步活动，强调品牌联系和创新，以庆祝电影上映为背景。
在关税和市场动态中，以战略灵活性驾驭增长对话强调了尽管面临关税和宏观经济条件的挑战，但在实现收入增长方面的战略规划和灵活性。关键点包括强劲的投资组合势头，创新投资以及对运营计划的信心。公司专注于客户驱动的增长和创新，解决竞争压力和负担能力问题，保持对可控和不可控因素的平衡看法。
可可行业未来收益的投资重点和增长策略对话讨论了在利润回收与长期增长投资之间取得平衡，监测宏观经济影响以及规划可可行业的未来收益。它强调了即将到来的投资者日细节，强调了投资组合，战略增长激活以及下一代增长的股东回报。
来年的创新计划、时机和增长重点对话探讨了公司的创新和激活策略，强调了这些举措的时机以及来年创新增长与核心业务发展之间的平衡。
创新和投资推动增长: 关注好时和里塞斯对话强调了创新和投资在推动增长方面的重要性，特别是讨论了Ree等成功的创新以及即将推出的糖果和巧克力产品组合。它还强调了公司致力于在持续的研发投资的支持下，保持强大的创新2027年。对话的最后是对未来投资者日更新的预期，以及对今年毛利率趋势的讨论。
第一季度势头，第二季度利润率拐点和每股收益两位数增长前景第一季度预计将保持顶线势头，但利润率和盈利受到成本和关税上涨的压力。第二季度利润率将出现拐点，尽管下半年的比较更加艰难，但预计今年剩余时间每股收益将实现两位数增长。品牌投资计划在各个季度大幅增加。
在定价周期中导航巧克力和零食类别的增长讨论了尽管面临价格挑战，但仍维持巧克力和咸味零食增长的策略，强调功能和情感品牌，健康趋势和高端化。通过与消费者相关的创新以及即将到来的投资者日对长期增长计划的见解，重点介绍了类别的成功重塑。
欧洲与美国巧克力市场: 消费者行为与品牌差异化对话探讨了欧洲和美国巧克力市场之间的差异，重点是消费者行为，品牌差异化和可负担性。欧洲市场显示出巧克力条和自有品牌的集中度，而美国则具有更多的品牌差异化和优质产品。可负担性仍然是一个关键因素，很大一部分投资组合的价格低于4美元，确保了消费者的可及性。
导航SNAP豁免影响并通过文化时刻提高参与度讨论SNAP豁免对投资组合的影响，强调早期洞察力和可控的不利因素。重点介绍通过文化活动增强参与度的战略，展示品牌与推动全年活动和增长的重要时刻的一致性。
平衡促销和营销投资以促进品牌增长讨论促销和营销之间的战略分配，以提高品牌知名度和消费者参与度，强调合理定价和计划的广告投资，以实现顶线增长。
国际市场战略与价格调整中的利润恢复讨论了包括糖果，咸味小吃和国际在内的细分市场的销售增长预期，强调了两位数的息税前利润增长。通过战略定价解决国际市场的利润恢复问题，重点是优质和可可密集型产品。强调重点地区的市场份额增长和未来投资策略，详细计划将于3月公布。
资本配置、投资增长和回购计划的策略对话涵盖了指导中潜在的上行场景，强调弹性，创新媒体和生产力目标。它概述了资本分配向常态的战略转变，重点是为业务提供资金，投资于有机增长，并保持无机机会的敏捷性。讨论强调了回购作为平衡资本战略的一部分的重要性，这是由强劲的现金流和谨慎的投资推动的。投资被描述为具有直接和长期利益，旨在推动可持续增长，使投资组合现代化，并与消费者保持相关性。
价格弹性趋势: 美国与国际市场讨论美国和国际市场之间的价格弹性差异，强调美国类别的独特性，可负担性和投资组合差异化与国际市场的溢价定位和有限规模。
投资于增长和效率，以提高未来的杠杆率讨论营销和运营方面的战略投资，强调效率和生产力，以推动未来的增长和杠杆作用，旨在恢复利润，同时推动需求创造和实现。
导航宏观因素和零售策略以提高预测准确性讨论由于联邦和州宏观因素导致的预测挑战，强调零售商协作和战略规划对减轻影响和优化投资组合绩效的重要性。
可可成本对冲和投资组合管理策略讨论了可可成本对冲策略，确保成本与市场趋势保持一致，强调灵活的对冲结构。探索了专注于大型和小型品牌的投资组合管理，旨在利用增长机会，并通过有针对性的投资和非工作媒体支持将较小的品牌转化为十亿美元的成功。
可可市场策略和产量增长前景讨论对2027可可价格进行套期保值，强调创造价值的非价格策略，并以未来几年价格和数量增长的平衡组合为目标。
蛋白质投资组合: 有机增长和收购机会对话讨论了公司投资蛋白质业务的战略，强调通过创新和品牌发展实现有机增长。它还考虑了收购扩大蛋白质产品组合的潜力，与好时建立咸味零食产品组合的方法相似。重点是平衡当前的品牌增长与蛋白质领域的未来机会。
定价策略和批量影响管理2026年展望对话讨论了公司关于价格上涨及其对销量的影响的策略，强调准备调整营销和促销工作以减轻潜在的下降。它澄清了所有宣布的价格上涨都在轨道上，并且没有回滚，维持了2026计划的10% 价格上涨。
要点回答
Q：演讲中提到的对净销售额增长和盈利复苏的预期是什么？
A：该公司预计4将5% 净销售额增长和有意义的盈利复苏。
Q：好时公司对近期可可商品价格下跌的定价立场是什么？
A：好时公司不会轻视定价，并且一直耐心等待，玩了很长的游戏。他们将自己的行动锚定在消费者洞察力中，并确保他们的品牌仍然是负担得起的和可访问的。定价2025年不包括2026可可成本通胀，他们正处于复苏的道路上，同时也专注于营销、创新和研发方面的投资。
Q：公司如何计划定价灵活性，他们对市场弹性的看法是什么？
A：该公司持谨慎态度，并通过在其指导意见中考虑潜在的弹性波动，对其进行了规划。他们的目标是比目前的计划做得更好，特别是他们强大的激活日历和投资。弹性不是一成不变的，可以随着时间的推移而变化，但它们目前正在经历有利的结果，并继续计划0.8% 左右，同时期望随着价格和渠道的不断发展而进一步调整。
Q：对毛利率预期和历史水平的看法是什么？
A：虽然2026预计毛利率将回升至41% 2025年左右，但仍低于历史水平。该公司对未来持乐观态度，因为预计会有更大的供应过剩，可可的新均衡价格可能会高于历史水平。对冲计划对2026来说是一个很好的状态，被对冲在当前的市场水平之上，并暗示可能会有进一步的通货紧缩2027年。
Q：投资者应该如何考虑增加品牌投资的持久性以及进一步再投资2027年的潜力？
A：投资者应该考虑到，2026年的投资不仅是本年度的投资，而且还将为未来的增长奠定基础。这些投资包括在研发和创新、品牌建设、零售销售团队和技术方面的投资。他们专注于在当前实现增长，同时建立多年的基础。对于2027而言，重点将继续放在推动增长和利润率恢复上。该公司将在3月份的投资者会议上详细说明这些计划。
Q：在提到的季度中，对公司业绩贡献最大的积极因素是什么？
A：对公司当季业绩贡献最大的利好因素是公司产品和支付的关税比预计要少的关税，这对公司利润产生了一个积极的影响。
Q：为什么值得注意的是，好时和里斯在八年后发起了一场新的竞选活动？
A：值得注意的是，好时和里斯在八年后推出了一项新的活动，因为这标志着对这些主要品牌的重大投资，以保持它们的相关性并推动未来的增长。
Q：这些品牌在来年的投资中有哪些重要组成部分？
A：在即将到来的一年里，好时和里斯的投资的重要组成部分包括两个品牌的创新，一部庆祝米尔顿好时的新电影，以及一整年的营销计划，旨在建立品牌在消费者之间的联系和喜爱。
Q：公司预计营收和盈利将如何受到当前业务势头和投资组合实力的影响？
A：该公司预计营收和收益将受到当前业务势头和投资组合实力的积极影响。这是由于mg业务的真正实力，对品牌和创新的基本投资，公司咸味投资组合的顺风导致上一季度的有机增长18%，以及咸味和甜味投资组合的综合健康状况，使人们有信心实现收入增长。
Q：由于更好的弹性和宏观不利因素数据，该公司对潜在上行空间的展望是什么？
A：该公司对潜在上行前景的看法是乐观的，因为他们对新数据的弹性有更好的看法，他们对自己建立的平衡前景感到满意。宏观不利因素也受到密切关注，该公司认为他们对这些因素持谨慎态度。
Q：关于未来一年可可价格下跌的潜在影响，公司的战略是什么？
A：鉴于可可价格可能下跌，该公司的战略涉及继续监测情况，因为可可价格一直在波动，没有找到新的常态。该公司专注于进行投资，为多年业绩奠定基础，同时平衡利润率的恢复和增长。
Q：公司计划如何继续投资于其投资组合和产品以获得未来的成功？
A：该公司计划通过专注于多年业绩，继续投资于其投资组合和产品，以取得未来的成功。他们的目标是平衡投资组合中的投资与确保利润率恢复和增长的战略，密切监测宏观经济因素，并利用收集到的见解来指导他们的战略计划。
Q：在即将到来的投资者日，投资者应该期望了解公司的未来计划是什么？
A：投资者应该期望在即将到来的投资者日了解公司的未来计划，其中包括对正在建立的投资组合，正在进行的具体投资，公司拥有的能力以及预期结果的见解。这些信息旨在使公司将与投资者分享的战略和计划栩栩如生。
Q：公司的创新方法是什么？它计划如何在未来继续？
A：该公司正在继续投资于研发 (R & D)，以便能够将产品更快地推向市场，并具有相关的面向消费者的想法。他们将在即将到来的投资者日分享即将到来的创新，并期望保持强大的创新2027年渠道。
Q：未来几个季度毛利率和收益的预期趋势是什么？
A：该公司预计第一季度将有强劲的顶线，并将从第四季度开始延续势头。由于成本库存和关税上升，毛利率和盈利仍将承压。从盈利能力的角度来看，预计第二季度将出现拐点，第三季度的营收增长率将适中。该公司预计今年年底的每股收益将实现两位数的增长，这是由于下半年的竞争更加艰难。
Q：该公司在巧克力类别的增长战略是什么？它计划如何解决潜在的销量下降问题？
A：该公司相信巧克力类别的弹性和情感吸引力，该类别正在看到功能性和情感品牌的增长。从历史上看，该类别非常有弹性。他们计划专注于该类别中的正确细分市场，例如为您提供更好的服务，高级和部分控制，这些细分市场正在推动增长。在即将到来的投资者日，他们将讨论长期计划和类别可持续性。他们强调自己的品牌在这一类别中的定位，以及他们重塑和发展现有产品的计划，如A1和椒盐脆饼，以适应消费趋势。
Q：公司如何应对欧洲巧克力市场不断变化的竞争格局？
A：该公司正在研究欧洲的消费者行为，与美国相比，欧洲的品牌差异较小。欧洲集中在巧克力条和自有品牌产品上。然而，该公司相信他们的品牌和他们在糖果类中的角色之间的区别。他们将从不同州的Snap实施中收集见解，并监控对其业务的影响。该公司旨在了解美国和欧洲市场之间的差异，并相应地调整其战略。
Q：该公司对Snap福利的展望是什么？它是如何影响他们的财务预期的？
A：该公司对Snap在实施该州的影响的早期评估仍然很吵，他们正在密切关注这一情况。考虑到到目前为止，已经批准了Snap豁免的12个州中，有两个州已经实施了Snap，因此Snap的收益已被纳入其今年的前景。他们希望它仍然是一个可控的逆风，并准备根据持续的洞察力更新他们的战略。
Q：公司的促销活动计划是什么？他们如何平衡促销和营销支出？
A：该公司为打造大品牌制定了出色的计划，并将在全年继续支持文化活动。他们的目标是平衡拉动 (品牌建设) 和推动 (促销活动) 战略，以实现收入增长。该类别在定价方面保持理性，他们计划利用促销活动来推动消费者的兴奋并保持正确的价格点。该公司预计将符合类别定价和促销执行，包括需求创造活动和广告和促销投资。
Q：团队的模型是否可以考虑各种宏观因素的累积影响，例如联邦层面的SNAP削减，州层面的豁免，glp和定价弹性？
A：该团队正试图通过与零售商合作来理解和解释各种宏观因素的影响，以了解实际影响，并尝试使用最佳可用信息构建模型。但是，由于某些因素的新颖性以及缺乏关于它们如何累积发挥作用的历史先例，这是一个挑战。
Q：在应对snap的挑战的背景下，“冒犯” 是什么意思？
A：在这种情况下，进攻涉及与客户合作，特别是关注可负担性，并围绕可负担的价格点和独特的包装提出见解。具体示例包括在应用Snap的12个州中的两个州实施策略，并在收集更多数据时继续讨论和调整这些策略。
Q：2026的可可成本是否与根据最新商品篮子价值2025年的价格一致？
A：2026的可可成本略高于2025，但在当前市场水平之上进行了套期保值，并未大幅高于2025价格。由于目前的对冲结构存在参与下行的可能，公司有各种对冲策略来管理成本。
Q：公司计划如何在其巧克力产品组合中支持较小的品牌？
A：该公司的目标是通过世界一流的投资组合管理来投资其投资组合，并宣布对好时和Rees等品牌进行重大投资。它强调大品牌和小品牌之间的平衡方法，关注每个品牌在投资组合中的作用，以更有效地瞄准消费者，并支持小品牌的增长，包括对新品牌和场合的非工作媒体投资。
Q：公司对2027及以后的套期保值和定价的方法是什么？
A：该公司将非常周到，并使用结构化程序来进行2027套期保值，尽管未提供具体细节。对于定价，重点是当前的定价行动以及由于可可价格交易水平而降低近期定价压力的事实。该公司将继续执行和激活所采取的定价，强调定价是长期战略的一部分，同时也关注组合、创新和价值包架构。
Q：公司的成交量增长策略是什么？成交量何时可以恢复持平或为正？
A：公司专注于消化涨价2026年，预计将恢复到价格和数量的平衡组合。它计划利用投资组合中有利于销量增长的部分，并对可以增加糖果产量的设备持乐观态度。销量有望提高，公司对支持销量增长和推动基于场合的增长的计划充满信心。
Q：该公司如何看待蛋白质作为一个类别，它在这一领域的扩张计划是什么？
A：该公司看到了其蛋白质业务的强劲前景，并一直在蛋白质和纤维的研发方面进行投资。它认识到功能性零食的重要性，并计划继续在这一领域开展工作，包括与one和f全等品牌合作。人们认识到消费者对蛋白质的兴趣日益增长，并有机会或通过收购扩大产品组合。
Q：扩大蛋白质组合的考虑因素和潜在机会是什么？
A：该公司对有机增长持开放态度，并考虑收购机会以扩大其蛋白质产品组合。它首先专注于发展现有品牌，但仍然愿意探索可以加强产品组合的新品牌机会。该公司正在采取谨慎的态度，在考虑新的收购机会之前优先考虑当前的增长和创新。
Q：公司期望如何管理数量影响和定价2026年？
A：该公司已在其指导中嵌入了定价的数量影响，并准备根据计划中的实际弹性调整营销资金，促销和投资。它相信它可以灵活地部署资源来保护敏感区域，并在必要时做出反应。市场表现为理性，竞争条件稳定，定价行为已按预期实现。
Q：自上次公告以来，公司是否对其定价策略实施了任何变更？
A：该公司尚未实施任何定价回滚，并认为所有已宣布的定价变更均已生效。关于定价的参考是属于细分市场还是整个公司，似乎可能存在误解。但是，该公司已经实现了先前宣布的定价，并且一切都与执行保持一致。
