恩智浦 (NXPI.US) 2025年第四季度业绩电话会
文章语言：
简
繁
EN
分享
纪要
原文
会议摘要
恩智浦公布第四季度2025财报，强调收入增长、利润率扩张和战略剥离。汽车、工业和物联网等关键行业显示出前景，推动未来增长。公司预测2026 Q1收入增长，强调软件定义汽车和AI。长期目标包括严格的投资，投资组合的增强以及通过股息和回购实现的股东价值。
会议速览
恩智浦第四季度2025财报电话会议: 只听模式和问答环节指南专门讨论恩智浦第四季度2025收益的电话会议概述了与会者的说明，强调了演示过程中的只听模式。与会者被告知如何参与演讲后的问答环节，包括提问和撤回问题的程序。该电话正在录音，可以在公司网站上重播。
恩智浦第四季度业绩稳健，专注于前瞻性陈述和非GAAP指标恩智浦报告第四季度业绩稳健，所有终端市场表现均符合预期或更好，实现了5% 的同比收入增长。该公司强调了与前瞻性陈述和非GAAP财务指标相关的风险，强调严格的渠道健康和高需求产品的销售。恩智浦的非GAAP营业利润率为35% %，每股收益达到3.45美元，库存为10周。
恩智浦2025收入亮点: 汽车、工业、移动在通信下滑中的增长2025，恩智浦报告称，在自动驾驶汽车技术和库存正常化的推动下，汽车收入持平71亿美元。工业和物联网市场的价格为23亿美元，这要归功于人工智能平台的采用。在高端市场收益的支持下，移动收入达到16亿美元，增长6%。通信收入下降至13亿美元，下降24%，但预计通过数字网络和安全汽车业务实现长期增长。Q1指导预测为31.5亿美元，同比增长11%，反映出稳定的库存正常化和市场订单细分的改善。
第一季度收入预测: 在行业挑战中呈上升趋势对话概述了第一季度的收入预期，强调了汽车，工业和移动行业相对于第四季度和上年的增长，强调了战略投资和严格的成本管理，以维持增长和运营利润率，预计长期趋势推动的持续成功超过了周期性行业的不利因素。
战略投资和收入增长推动第四季度财务业绩强劲该公司取得了强劲的第四季度业绩，超过了指导中点，收入、毛利润和营业利润稳健。强调了对制造业和收购的战略投资，以及严格的支出方法，导致强劲的资产负债表和非GAAP收益高于预期。
财务回顾和第一季度展望: 债务、现金和投资策略截至第四季度，该公司的总债务为122亿美元和30亿美元现金，反映了现金用于各种投资和股东回报的用途。净债务与调整后EBITDA之比为1.9倍，利息覆盖率为14.7倍。在过去的10年里，230亿美元已经返还给了股东。该公司预计第一季度收入为31.5亿美元，非GAAP毛利率为57% %，非GAAP营业利润率为32.7% %。资本性支出预计约为收入的3% %，其中包括对产能接入费的投资和对合资企业的股权支付。
恩智浦的战略转变: 射频电源退出、人工智能聚焦和业务销售收益恩智浦宣布因退出RF电源业务而进行重组，将资源重定向到软件定义的车辆和物理AI，从出售业务中获得收益，并转移地理收入报告。公司对其战略重点和长期财务模式充满信心，旨在创造股东价值。
渠道补货调整与通信业务增长动力对话讨论了渠道补货的调整，目标是稳定状态，目标是11周，反映需求增加。它还探索了通信业务的增长，特别是来自安全卡和电力部门的增长，尽管数字网络有所下降。
顾客订货趋势与汽车企业需求动态分析讨论内部信号的改进，包括积压和客户升级，表明强劲的增长潜力。强调需求趋势的加速，特别是在下半年，对持续增长持乐观态度。解决对零部件价格上涨影响汽车行业单位需求的担忧。
尽管库存消化面临挑战，但对汽车增长驱动因素的乐观态度对话讨论了公司的汽车增长，承认今年上半年库存消化方面的挑战。尽管在自动加速驱动程序方面表现不佳，但由于向更多结构性增长领域的战略转变以及雷达和SD等技术的进步，该公司仍然保持乐观。核心增长理论保持不变，对市场角色模型的信心增强。
分析MEMS和RF业务剥离对年收入的财务影响讨论围绕量化剥离MEMS和RF业务带来的财务阻力，估计未来几年的影响，并分享类似过去剥离的历史背景。
恩智浦在内存供应中断和区域汽车需求担忧中的弹性对话解决了恩智浦对内存供应中断和区域汽车需求担忧的立场。尽管全球内存短缺，但恩智浦报告称对客户订单没有直接影响，尽管它承认这个问题是下半年的担忧。关于区域汽车业务，恩智浦没有看到特别的趋势，预计在成熟车型的推动下将继续增长。
未来增长的毛利率、利用率、存货管理策略分析对话重点关注公司对毛利率的预期，强调价格优惠和运营效率的影响。它讨论了保持高利用率和库存管理策略，旨在减少芽前库存天数。对话还强调了长期增长计划，包括混合制造战略，预计将使毛利率2028年提高200个基点。
工业物联网细分市场增长和季节性趋势讨论了工业和物联网细分市场的增长，60% 工业和40% 消费者，注意到强劲的设计胜利和产品差异化。强调了第四季度的20% 同比增长，对2026的势头持乐观态度，并提到了医疗保健，工厂自动化和储能等领域的广泛实力。解决了季节性问题，表明下半年订单可见性和客户对话有所改善，强调结构性增长而不是周期性趋势。
扩大软件定义的汽车能力和全球汽车需求对话强调了通过收购加速软件定义汽车能力，特别强调了对AI和恩智浦平台能力的浓厚兴趣。它还讨论了第四季度的地理需求和第一季度的指导，指出了同比增长以及高级数据平台对未来公司增长的影响。
库存消化后加速增长驱动因素的复苏对话讨论了库存消化对加速增长驱动因素的影响，指出由于雷达和电气化行业的中断，它们在上半年的表现不佳。它强调了这些驱动因素的预期复苏和增长前景的改善，这是由库存调整的完成推动的，并预测到2027将有持续的势头。
本年度营业利润率预期和运营支出趋势讨论内容包括与长期模型保持一致的营业利润率预期，强调季节性运营成本模式和针对增长的目标投资，导致全年前景低于23%。
业务模式转变中的收入增长和费用调整对话讨论了公司在长期运营模式方面的进展，强调了10% 的收入增长目标以及出售Men Center业务的调整，从而影响了毛利率和运营成本。未来的战略包括利用收购来提高利润率和管理成本。
资本配置策略、对晶圆厂关系的投资和未来股息增加讨论了资本分配策略，强调净杠杆下的股票回购，对晶圆厂关系的投资以及随着公司业绩的改善而潜在的未来股息增加。解决了反映内部管理变化的地理报告变化，并提供了有关ESMC和EMC 2026投资的见解，其中大部分预计将在年底之前完成。
汽车收入增长与LVP的分析以及对2027的预测对话讨论了与LVP相比的汽车收入增长，强调每辆车的内容是关键的加速器。它预测了中国oem的市场份额增长，并概述了一个模型，该模型预测了95亿美元的销售2027年，8% 12% 的增长率适用于基准2024 3亿美元的传感器销售。
中国汽车市场调整: 对恩智浦前景的积极影响尽管一些供应商面临挑战，但由于中国对高端汽车的关注和更严格的质量法规，恩智浦预计前景良好，预计这些变化将提高弹性和市场表现。
半导体行业数据中心AI增长及其对产业动能的贡献对话讨论了半导体行业对数据中心AI的影响，重点介绍了处理器，电源和安全产品的增长。它强调了该行业对工业动力的贡献，以及对实现盈利增长和可预测回报2026年的信心。
要点回答
Q：2025年第四季度恩智浦的整体表现如何？
A：恩智浦第四季度的整体表现稳健，所有终端市场的表现均符合或好于预期。收入为33.4亿美元，同比增长5%，环比5%，非GAAP营业利润率约为35%，比去年同期高40个基点。
Q：恩智浦在特定领域的表现有哪些亮点？
A：恩智浦业绩的亮点包括汽车收入为71亿美元，同比持平，由于上半年库存消化减少，业绩符合集团的长期增长前景。工业和I/O市场收入为23亿美元，同比持平，物理AI增长强劲，移动业务收入为16亿美元，同比增长6%。通信基础设施市场收入为13亿美元，同比下降24%。
Q：2026年第一季度的收入预测是什么，它包括什么？
A：2026年第一季度的预测是收入31.5亿美元，与去年同期相比增长11%，与90天前相比季节性下降6%。该预测包括马贝拉中心业务的2500万美元或一个月的收入贡献。
Q：恩智浦第一季度收入指导如何在不同行业进行细分？
A：恩智浦第一季度的收入指导细分如下: 汽车预计将在2025第一季度的中位数范围内上升，而在第四季度的中位数百分比范围内下降2025；工业和物联网预计将同比在低20% 范围内上升，与第四季度2025相比，在中位数范围内下降; 移动预计将同比在10% 的范围内上升，并在20% 范围内下降；通信基础设施预计将比2025第一季度增长10% 左右，比2025第四季度增长10% %。
Q：恩智浦投资和回报股东价值的方法是什么？
A：恩智浦投资和向股东回报价值的方法包括纪律投资和投资组合增强，以推动盈利增长，保持对可能影响资本配置的因素的控制，投资于以增长为目标的并购，以加强投资组合，并通过公司长期模式内的股息回购将多余的现金返还给股东。
Q：成绩单中提到的第四季度的财务结果是什么？
A：第四季度执行力强劲，收入、毛利润和营业利润均高于指导中点。非GAAP每股收益为3.35美元，比指导中点高出7美分。非GAAP毛利润为19.1亿美元，非GAAP毛利率57.4%。非GAAP运营费用为7.56亿美元，占收入的22.7%。非GAAP营业利润为11.5亿美元，非GAAP营业利润率为34.6% 美元。该公司的非GAAP利息支出为9900万美元，税款为1.09亿美元，非控制性利息支出为1300万美元。
Q：公司在第四季度如何管理其债务和现金状况？
A：该公司在第四季度结束时的总债务为122亿美元，现金为30亿美元。现金的使用包括资本回报、收购、合资企业投资和资本支出。净债务为89.6亿美元，净债务与调整后息税折旧及摊销前利润的比为1.9倍。调整后的EBITDA利息保障比率为14.7倍。
Q：公司股票回购和股息支付的细节是什么？
A：该公司在第四季度通过回购和2.54亿美元的股息返还了3.38亿美元。在过去的10年里，它已经向股东返还了超过230亿美元，代表着自由现金流的95% 和稀释后股数减少了27% %。在第四季度之后，该公司根据其回购计划回购了额外的3600万美元，并用手头的现金收到了3月2026 5亿美元的票据。
Q：对第一季度非GAAP财务费用、税收和控制利息费用的预期是什么？
A：非GAAP财务费用预计约为9200万美元，非GAAP税率预计为18%，控股利息费用为1100万美元，合资企业启动亏损约为300万美元。非GAAP指南中未包含的基于股票的薪酬预计约为1.08亿美元。
Q：第一季度现金的预期用途是什么，包括哪些重大交易？
A：第一季度现金的预期用途约为收入的3% %，重大交易包括支付1.9亿美元的容量接入费和2.1亿美元的ESCAPE股权投资。
Q：关于射频电源业务做出了哪些战略决策？
A：该公司决定其射频电源业务不再与其长期战略方向保持一致。因此，它将承担约9000万美元的重组费用，并将其研发资源集中在软件定义的车辆和物理人工智能上。
Q：恩智浦半导体收购结束对公司财务业绩有何影响？
A：恩智浦半导体存储中心业务收购的完成导致一次性收益约为6.3亿美元，这反映在该公司第一季度的GAAP指导中。
Q：公司如何改变其地理收入报告，这种变化的影响是什么？
A：该公司正在将其地理收入报告转移到总部区域，而不是按职能分组。这一变化更好地反映了业务的内部管理方式，客户参与和设计获奖奖项在总部层面更具相关性。
Q：公司对渠道补货的立场是什么，如何反映需求？
A：由于需求环境的增加，该公司已从9周的渠道再库存转移到11周的长期目标。尽管第四季度完成了大约10周，但该公司仍在与其长期计划和目标保持一致，表明了确保产品可用性和满足需求的战略。
Q：尽管远离了射频和数字网络，但哪些因素促成了通信业务的实力？
A：虽然该公司正在远离射频和数字网络，但通信业务的实力归因于Si业务对一些实力的需求。成绩单中没有详细说明这种力量的具体活动和贡献者。
Q：组成CNI的三个业务部门是什么？它们在不久的将来的表现如何？
A：组成CNI的三个业务部门是安全汽车数字网络和电力。建议这些业务可以采取不同的方式，安全汽车数字网络受益于数字网络业务的正常化，而安全卡的增长则有望使CNI 2026年受益。
Q：公司本季度内客户订购和线性的最新趋势是什么？
A：在过去的几个月中，客户订购的最新趋势在内部信号方面有所改善，例如分销积压和客户升级的增加，以及短期订单的增加。该公司正在经历高水平的活动，并且有一段时间没有看到这种需求，这使他们对2020乃至未来的长期商业模式充满信心。
Q：就增长率而言，下半年2025年发生了什么变化，公司的前景如何？
A：下半年，2025年的增长率出现了真正的加速增长，接近该公司在分析师日公布的强劲增长率。该公司乐观地认为，随着他们2026年进步，这种势头将继续下去，并相信他们已经过了商业周期的低谷。
Q：上半年2025年库存消化对公司业绩有何影响？
A：上半年2025年的特点是库存消化的过程，这掩盖了公司业务的真实动态。尽管汽车市场持平，但公司仍在增长，加速是由他们的SD努力，雷达和生产力推动的。全年，汽车加速驱动程序略低于该模型的预期，在行业持平的情况下增长约10% %。
Q：公司的汽车曝光是如何变化的，他们对未来的展望是什么？
A：该公司的汽车敞口正在转向更具结构性的位置，并远离周期。实现循环趋势的路线图正在改变所有人的架构，公司对这一领域的未来感到非常乐观。
Q：对公司核心增长驱动力的最新预期是什么？
A：该公司围绕增长驱动因素的核心论点仍然完好无损，并且该公司坚信他们的路线图正在解决用户市场。
Q：剥离MEMS并退出射频端，对公司业绩有何影响？
A：MEMS业务的剥离预计每年将减少约3亿美元的收入。第一季度确认了重大影响，确认为2500万美元。该公司不再投资于剥离业务的下一代产品，预计该业务将至少持续两年。预计RF业务将吸引与八年前数字网络业务剥离类似的收入减少。该公司希望将资源分配给其他增长计划，而不是这些被剥离的领域。
Q：公司如何管理汽车业务中的供应中断和短缺？
A：尽管讨论了该主题，但该公司尚未看到内存问题影响客户订单。由于ddr4短缺等供应中断，对客户需求没有明显影响。该公司没有经历需求疲软或建立库存以解决这些问题的动机。预计汽车业务的表现将符合2026的模式，强劲的增长动力将继续执行。
Q：公司在目标模式内运营并实现10% 2026和2027长期CAG的6% 的立场是什么？
A：该公司预计将在其目标模式2026年内运营，这符合实现6% 至10% 长期CAG 2026年2027年。他们相信，尽管存在库存问题，但上半年的表现2025年为下半年的加速奠定了坚实的基础，这符合他们的长期目标。
Q：当公司进入一个更好的周期时，应该如何考虑利用率？
A：虽然年底有一些产能建设提高了利用率，但该公司正在进入一个更好的周期，随着利用率的提高，应该会看到利用率的持续改善。利用率的确切轨迹没有详细说明，但暗示它们将与公司更广泛的周期性复苏保持一致。
Q：随着时间的推移，提高毛利率的策略是什么？
A：随着时间的推移，提高毛利率的策略包括通过新产品的推出进行组合混合，专注于具有更丰富组合的长尾产品的上市，以及保持较高的内部前端利用率。
Q：关于库存和交货天数的期望是什么？
A：到2026年底，库存整合工作有望将佛前交货时间从7天减少到约15至20天。由于保持运营重点和控制，预计全年净库存天数将减少。
Q：2026年工业和物联网领域的预期增长率和轨迹是什么？
A：预计工业和物联网领域2026年将继续强劲增长，第一季度同比增长20% %，预计全年增长基础广泛。
Q：第二季度和第三季度的季节性前景如何？
A：季节性前景表明，从第四季度到2026的积极势头将持续，其基础广泛的增长和结构强度而不仅仅是周期性趋势。由于订单可见性的提高和与客户的持续强劲互动，对下半年的前景持乐观态度。
Q：在软件定义的车辆架构的背景下，最近的收购有什么意义？
A：最近的收购，特别是TT Tech Auto，对于加速软件定义的车辆架构以及在年底之前围绕Sonos交付系统具有重要意义。这些收购也带来了新的中间件参与度。
Q：客户对恩智浦产品的兴趣及其对设计胜利的预期影响是什么？
A：客户对恩智浦的产品表现出很高的兴趣，尤其是在ignora NPO和Imx系列产品的组合中。这种兴趣预计将导致强大的设计赢得2026年。
Q：汽车细分市场第四季度的地理需求模式是什么？
A：从地理位置上看，汽车细分市场第四季度的需求模式同比增长，第四季度收于1%，低于去年同期的峰值。指引预计第一季度将实现同比增长，且第一季度仅包含传感器业务的一个月数据。通常情况下，会有季节性波动第一季度，但中国市场的重要性增加以及多代产品支持的市场需求对公司增长有积极影响。
Q：Acd增长动力改善和增长2025年加快的原因是什么？
A：Acd增长动力的改善和增长2025年的加快归因于上半年发生的库存消化过程，这是导致增长放缓的主要原因。一旦解决了库存问题，加速增长的驱动因素就能够再次增长。
Q：您预计今年上半年与下半年的营业利润率将如何表现？
A：上半年的营业利润率通常较高，因为由于季节性收入状况和诸如新年开始福利之类的时间影响，费用占收入的百分比通常较高。相比之下，预计下半年利润率将低于23% 模型，导致全年模型约为23% 或以下。
Q：出售Men Center业务会对费用和利润产生什么影响？
A：预计出售Men Center业务对毛利率的影响微乎其微，潜在改善幅度仅为10至20个基点。也可能会有与此次出售相关的公司重组影响。
Q：你为什么不为2026提供指导，你对资本配置和股票回购持什么立场？
A：指导未来一年的经营情况时，公司表示不会为2026年提供指导，原因未明确说明。然而，公司在资本配置方面没有改变策略，只要净杠杆比例低于2倍，公司就会继续进行股票回购。在Q4，公司的净杠杆比例为1.9倍，这表明当前存在增加股票回购力度的可能性。此外，公司还计划随着业务表现的提升，未来增加股息发放。
Q：地理报告变化背后的主要原因是什么？
A：地理报告的变化反映了公司内部管理的方式，包括资源分配和销售组织重点。与大多数产品收据和设计胜利相关的决策是在美国做出的，这证明了调整内部报告和策略以应对这些变化的理由。
Q：大多数项目投资增加的预计时间表是什么？
A：预计大部分投资将开始2027年并处于满负荷2028年。
Q：演讲者认为哪些因素是汽车领域收入增长的关键？
A：发言人将每辆车的内容确定为汽车增长的真正加速器，并将中国oem的汽车销量增长和市场份额增长作为这一增长的促成因素。
Q：汽车领域的预期收入增长是什么，它有什么影响？
A：从长远来看，汽车行业的预期收入增长预计将处于低个位数，预计将增长至9% 至12% 2027年。影响因素包括市场份额的增加和每辆车的含量。
Q：2026年预测的汽车产量是多少？
A：该2026年的预测汽车产量接近930万辆，同比增长。
Q：演讲者如何看待中国最近的监管变化对其业务的影响？
A：发言人积极看待中国最近的监管变化，因为它们激励了高端汽车生产，提高了汽车质量和弹性。这些举措被认为是有益的，预计将对公司的业绩做出积极贡献，特别是对于2026年汽车领域的恩智浦而言。
Q：演讲者将数据中心AI归因于半导体增长中的什么角色？
A：发言人表示，数据中心AI为半导体的快速增长做出了贡献，这包括在工业部门的收入中。演讲者提到了用于数据中心基础设施支持的处理器，并强调了高性能产品的存在，例如数据中心的电源和冷却系统，以及PQC等安全解决方案。预计这一细分市场将增长，并为工业势头2026年做出贡献。
