雅培公司 (ABT.US) 2025年第四季度业绩电话会
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会议摘要
Abbott的领导突出了2026年的成就、未来战略和双位数利润增长目标，重点关注核心诊断、心电生理学和医疗器械。尽管营养部门面临挑战，但公司对其产品线、战略收购以及持续增长的能力表现出信心，并强调在关键领域的投资和对未来机遇的准备。
会议速览
Abbott公司2025年第四季度盈利电话会议：指导、风险和非通用会计准则措施这段对话介绍了艾伯特公司2025年第四季度业绩电话会议，重点强调了潜在风险、前瞻性声明和使用非 GAAP 财务指标。它概述了电话会议的结构，强调了有机销售增长和未经许可录音与转播的免责声明。
阿尔卡特2025年总结和2026年展望：创新、执行和战略增长回顾了雅培公司在创新、执行力和战略举措方面在2025年取得的成就，包括获得监管批准、市场扩张和收购。重点讨论营养品销售方面的挑战和实现销量增长的策略。预测2026年有7%的有机销售增长和调整后每股收益增长，这将由创新、运营卓越和战略执行推动。
投资策略在医疗器械领域实现增长在医疗器械领域投资的战略方法，特别是在高增长和基础领域投资，已经带来了显著回报。值得注意的是，心律管理和血管技术的进步，包括像Spacemaker和Closure产品这样的产品取得的成功，推动了市场份额的增长。随着冠状IVL装置的预期批准和可充电脊髓刺激装置在国际市场的强劲表现，公司已经做好准备加速增长，实现了双位数每股收益增长，尽管面临挑战。
Q4 财务亮点和 FY2026 指导:有机增长和调整后盈利展望第四季度销售额在排除新冠病毒检测的情况下有机增长了3.8%，调整后每股收益增长了12%。2026年的预测指引显示将有10%的收益增长，预计有机销售增长以及有利的汇率影响。调整后的营运利润率提高了150个基点。
由于营养产品部门面临的挑战，收入增长指导调整讨论的焦点是收入增长预期的修订，这主要归因于营养部门所面临的挑战。这一调整反映了对市场动态的战略应对，其中包括成本上涨和消费者价格敏感度，从而影响销量增长。尽管当前经济压力，但公司对未来增长前景和组合实力持乐观态度。
在营养和诊断领域挑战中加速增长的策略公司正在实施价格促销和推出新产品，以促进营养品销量增长，并在现有的研发预算内重新分配资源。尽管面临一些挑战，但在各个业务板块都预计会出现显著增长，制药业务有望克服去年的诊断领域困境，并随着Exact Sciences的加入而扩大。重新回归以销量驱动的增长预计将比之前的干扰更快，为今年设定了积极的发展轨迹。
Avid的EP投资组合增长策略和RF和PFA产品的竞争优势Avid的EP业务战略，强调射频和PFA产品，已经维持了两位数的增长。组合产品的完整性，包括诊断元素和LEAD设备，使Avid领先于竞争对手。Volt的成功推出以及Flex Duo Tact到Flex Duo Tact的介绍，突显了Avid为医生提供工具箱方法的承诺，提高了手术灵活性和患者的预期效果。
2026年的风险调整指引和增长战略这段对话突显了公司对2026年的战略展望，强调风险调整后的指导和致力于高位数增长与双位数底线收益。它讨论了对各种变量的慎重考虑以及设定指引背后的理念，体现了公司的投资身份和战略重点。
在主要业务领域保持高位数增长并应对挑战对话概述了在心血管和糖尿病产品等核心业务领域保持高个位数增长的策略，同时解决诊断和营养领域面临的挑战。它强调了COVID-19对销售的影响以及随着市场状况改善而加速诊断业务增长的潜力。发言人表达了重新点燃营养部门销量增长信心，并强调了支持整体业务势头的战略性投资和利润率扩张的重要性。
CGM市场增长和雅埸未来扩张的战略定位讨论强调了连续葡萄糖监测（CGM）市场增长的潜力，重点强调了雅培增加市场渗透率和份额的战略计划，特别是通过创新产品和国际扩张。对话涉及非胰岛素用户群体、国际市场的机遇，以及推出差异化产品，展示了未来挑战和增长前景的准备。
扩大市场机会，持续血糖监测在糖尿病护理中的应用该对话突显了连续葡萄糖监测（CGM）设备在市场上的巨大潜力，特别是在CGM渗透率较低的SL T 2用户中。它强调了对糖尿病护理创新和投资的持续需求，强调了各种患者群体和地理位置中稳健增长和未开发机会。
2026年持续利润率扩张和每股收益增长的策略这场对话着重于通过顶线增长和利润率扩大在2026年实现两位数的每股收益增长。公司承诺在运营利润率方面每年提升数个基点，利用毛利率扩大和战略损益槓杠效应，确保在不确定性和波动中继续保持卓越和执行。
心律管理和战略资本配置实现了持续的两位数增长。公司在节律管理领域正经历强劲增长，明显超过市场低个位数增长。在全球低电压起搏市场当前的渗透率约为10%，还有大量的扩张空间。该战略涉及持续投资于产品创新和医师培训，旨在树立新的护理标准。此外，关于资本配置的讨论突显公司主动管理资源以实现未来增长的方法，重点是推出新产品和支持验证设备效力的临床证据。
战略资本配置、并购整合、以及营养业务的定价信心对话涵盖了战略资本配置，重点关注Exact Sciences的整合以及潜在的小规模收购，对当前的营养定价策略基于市场测试的信心，以及在Abbott投资组合中不断发展的盈利能力概况。强调保持平衡的短期和长期股东价值创造方法。
在中国面临的挑战和非胰岛素糖尿病保险扩展的潜力中，诊断增长前景。讨论诊断业务的稳定性和增长前景，突出在中国的努力，并预期非胰岛素糖尿病覆盖范围的进展，得到临床证据和积极的监管迹象的支持。
在第四季度报告中解决医疗科技行业增长和产量问题。一次讨论消除了对医疗科技在第四季度业绩强劲的担忧，突出了该领域由于持续创新和临床证据而具有吸引力，预计未来几年将持续增长。
应对全球宏观挑战，推进结构心脏创新。该对话突显了公司在应对宏观经济挑战方面的弹性，特别是在EPD行业，在预测增长率为8-9%范围内。它还强调了结构性心脏业务的进展，包括新产品发布、标签扩展和收购，并致力于维持增长并利用新兴市场。
资本配置策略：医疗技术、诊断和营养的增长，无需进行合并。讨论的重点是资本配置策略，强调通过收购在医疗技术和诊断方面实现增长，同时声称营养业务可以通过内部增长达到中高个位数增长。演讲者强调了体积增长、价格调整点以及战略性投资的重要性，特别是在癌症诊断领域，以维持各业务部门的高增长率。
要点回答
Q：阿博特对2026年的增长前景如何？
A：艾伯特公司对2026年增长的前景是由创新、运营卓越和战略执行推动的。该公司预测2026年有机销售增长范围的中点为7%，调整后每股收益范围的中点反映了Ed的增长。
Q：爱必勿的营养事业在第四季度面临了什么挑战？
A：Abbott的营养业务在第四季度面临挑战，其中包括由于上一年失去一个大的重量合同而导致在美国儿童业务中失去市场份额，并且需要重新点燃销量增长，这是今天许多消费品行业都面临的挑战。
Q：Abbott正采取什么措施来应对其营养业务面临的挑战？
A：为了应对营养业务面临的挑战，雅培公司开始在第四季度实施价格和促销计划，以帮助重新激发销量增长。该公司还加大了对创新的关注，这在过去因专注于生产和供应链管理而被降低了优先级。
Q：在雅培医疗设备业务中最新的重要进展是什么？
A：Abbott公司在医疗器械业务方面的最新里程碑包括Bolt PFA导管获得FDA批准，新款Tact Deflex双消融导管获得CE认证，以及Navato、Tric Clip和Mi Clip等各种医疗器械实现了两位数增长的公告。该公司还完成了Catalyst试验的招募工作，评估左心房附属物装置的性能表现。
Q：艾伯特的基础业务是如何促进其业绩的？
A：Abbott的基础业务，包括心律管理和血管业务，在闭合产品和Esprit的增长方面实现了两位数的增长，这些投资在基础业务中产生了令人印象深刻的回报，并预计将在未来几年推动可持续增长。
Q：外汇预计会对全年报告销售产生什么积极影响？
A：外汇对全年报告销售的预期有利影响约为Ed。
Q：公司的营养和定价方式发生变化的原因是什么？
A：消费品行业面临的挑战，包括成本显著上涨，导致了更加价格敏感的消费者群体。这促使他们决定实施价格促销计划，以激励增长，解决销量增长下滑的问题。
Q：管道的策略是什么，它与消费品有什么关系？
A：这项策略涉及专注于某些产品上按照计划或提前进度的管道，并保持强大的资产负债表。公司对完成收购充满信心，并认为其产品组合与消费品包装行业高度契合。
Q：公司在消费品打包业务方面面临的挑战是如何解决的？
A：公司一直在努力应对挑战，试图通过提高价格来减轻成本上升的影响。然而，公司现在决定实施价格促销计划，并专注于新产品开发，以应对销量增长下降和价格敏感度增加的问题。
Q：预计再次增长的时间表是什么？
A：再度恢复增长的预期时间表大约是一个月的过程，这正在为公司的增长预测创造动态。预计这个时间表将比2022年发生供应中断时更短。
Q：2026年会对公司的营收增长产生什么影响？
A：该公司预计在2026年，通过最近收购的新增长领域的加入以及减轻去年所面临的核心诊断方面的困难，将对收入增长产生积极影响。
Q：公司如何看待Avid在EP领域的产品组合，特别是在新产品发布方面？
A：公司认为Avid组合是其战略的重要组成部分，其中包括一系列产品，即使没有PFA产品也已帮助保持两位数增长率。新产品，如Volt，收到积极反馈，与公司提供医生工具箱方法的战略一致。
Q：公司对未来一年的业务增长有什么期望？
A：公司对业务有很高的期望，认为业务应该至少与市场同步增长。团队明白他们应该至少实现收入和利润高位数增长。
Q：公司计划如何在2026年维持并可能加快其增长？
A：公司计划通过继续支持心血管和糖尿病等业务领域的新产品推出来维持并可能加速其增长。预计公司的大部分业务将保持高个位数的增长，特定产品的推出和投资将有助于这一增长率。
Q：公司在去年面临了与COVID-19相关的挑战，他们是如何考虑这一因素影响到他们的预测的？
A：在前一年，由于COVID-19，该公司面临着重大挑战，包括收入减少约2.5亿至5亿美元，以及P多额外的4亿美元不利因素。预计COVID-19对2026年的影响将大致相同，不会有任何显著增长或下降。
Q：公司对其诊断业务的增长以及会影响其增长的因素持有什么样的看法？
A：公司预计诊断业务将在BVP (可能是'V'的拼写错误) 的影响消失后，呈现出良好的增长加速度。影响这种增长的因素包括业务的大部分继续保持动力、环比效应，以及公司专注于重新激活量增长。
Q：公司如何看待连续葡萄糖监测市场的未来以及自身在其中的地位呢？
A：公司认为在CGM市场仍然有大量渗透机会，无论是从市场角度还是推动市场份额和扩张的角度。他们估计在所有患者群体和地理区域都有很大的增长空间，受到积极数据和报销机会的支持。他们看到在国际市场特别是超越共识预测的潜力，并正在准备利用新产品和市场份额转移所带来的机会。
Q：新产品推出后，潜在的市场份额转化机会是多少？
A：公司新产品（GS sensor）的推出带来了巨大的潜在市场份额转化机会，为市场份额的转化和增长提供了可能性。公司正在积极努力获取批准，并与监管机构、支付者和医师团体进行沟通。随着这种差异化产品的推出，公司有很大的机会获得市场份额，尤其是在非胰岛素用户和国际市场中。
Q：2026年对于利润率扩张和战略对齐有什么期望？
A：公司预计将继续扩大利润率，并专注于战略对齐执行，旨在每年提高运营利润率约100个基点。预计通过毛利率扩张和在利润与损益表中获得杠杆效应来实现这一目标。
Q：这家公司在心脏起搏器类别中目前的市场渗透率和未来潜力是多少？
A：全球低压或起搏器市场大约为50亿美元，该公司认为其目前占据该市场约10％的份额，表明其增长正处于早期阶段。美国的单腔室市场占总市场的约15％，渗透率约为50％，这表明在全球范围内，尤其是在美国市场中有着广阔的增长机会。
Q：资本配置和并购决策的方法是什么？
A：公司的资本配置方法侧重于平衡短期和长期为股东创造价值。在增加股息的同时，重点是整合最近的收购，如精准科学，并追求更小规模的交易。对于资产出售或拆分，并没有提供具体的时间安排。
Q：您能讨论一下营养领域的定价策略和盈利状况吗？
A：公司对其定价策略的信心建立在测试和结果上，这些结果显示出令人鼓舞的迹象。该方法因市场而异，利润由调整营销和促销活动来管理。目标是保持稳定的形象，公司认为它已经适当定价其产品。
Q：中国和世界其他地区的诊断市场前景如何？
A：在中国，公司正在经历与VBP相关的逆风，并面临较小程序类别的挑战。尽管如此，公司已经有了新的管理团队，并专注于核心实验室肿瘤检测，该领域市场份额较低。除中国外，诊断预计今年将以个位数中等增长率增长，高于2025年水平，主要原因是中国市场增长更加稳定，以及投资组合中其他地区增速加快。
Q：非胰岛素型2型糖尿病的报销预期是什么？下半年可能会如何发展？
A：对于非胰岛素二型糖尿病保障范围的扩大存在乐观情绪，支持的依据是临床研究数据显示A1C的改善和更好的时间和范围。CMS表示支持，团队正在为可能发生的语言变化在上半年准备。然而，由于通常需要90天的评论期和语言变化后60天的审查流程，确切的时间表尚不确定。
Q：什么证据支持有关技术的覆盖范围扩大？
A：覆盖面的扩大得到美国糖尿病协会（ADA）、其他医师团体的支持，并获得了三项研究的临床证据支撑，患者群体表现出A1C水平改善和时间范围增加。
Q：潜在的技术新报道可能涉及什么？
A：潜在的新报道可能会在上半年宣布，预计将是市场的一个重要机会。报导的性质预计将在未来CMS语言中详细说明，并将受到评论和审查期限的约束。
Q：在潜在新业务范围的背景下，公司的准备和设置有多重要？
A：准备和设置至关重要，因为它们将决定公司能否充分利用新的覆盖范围。销售团队的准备情况和与医疗系统的整合将在新覆盖范围实施时对公司的成功起重要作用。
Q：医疗技术市场增长的前景如何，特别是在第四季度和2026年？
A：医疗科技市场增长前景显示，第一季度的表现可能更加一致，而今年下半年将有所改善。第三季度将显示一定程度的加速，尽管不及一年的对比。受创新和临床证据推动，医疗科技领域的产量预计不会放缓，暗示将是未来非常有吸引力的领域。
Q：第四季度Medtech销量是否存在担忧，公司对这一部分的未来展望如何？
A：没有迹象表明第四季度的医疗技术产量不足；实际上，据报道，各类别的产量都表现良好。证据和指导并不表明医疗技术产量正在减缓。由于创新和未来多年增长潜力，这一领域被认为非常具有吸引力。
Q：宏观视角下可能会出现哪些潜在挑战？公司对这些挑战的应对方式是什么？
A：公司承认存在有关地缘政治的担忧，但相信团队的韧性和经验可以帮助他们持续推动业务发展。他们深知挑战，并将依赖团队的适应能力，尽管可能面临宏观经济困难，但仍然能够取得成功。
Q：什么产品发展和商业策略正在推动结构性心脏业务的增长？
A：结构性心脏业务增长受多种产品开发和战略推动，包括各种新产品和即将推出的标签扩展。在美国及日本等国际市场也存在机遇。此外，像Laura Lab这样的收购企业，提供AI技术支持的影像介入心脏医学公司，扩大了公司的产品范围，并有助于术前影像诊断。公司正在加大对其研发和临床团队的投资，以确保未来可持续增长。
Q：公司是否仍将有机增长作为重点，或者业务是否有潜力在没有外部业务发展倡议的情况下恢复到中单位数增长？
A：公司仍将通过收购实现无机增长作为重点领域，这一点可以从其医疗技术和诊断部门的战略得以证明。然而，公司也相信，其对营养业务的增量增长和内部产品开发的关注可以在不需要外部业务发展倡议的情况下实现中位数单位数字增长。
