宝洁公司 (PG.US) 2026财年第二季度业绩电话会
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纪要
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会议摘要
宝洁公司在第一季度面临了北美销售下降，但在其他地区实现了增长的复杂局面。公司对未来的增长保持乐观态度，这是由创新、战略投资和改善执行力推动的。宝洁公司强调了利用消费者洞察、增强品牌建设和加强伙伴关系的重点。公司坚持了其2026财年指引，预计销售额和每股收益将略有增长，并承诺向股东返还150亿美元。展望未来，宝洁强调了日常使用类别、生产力投资和独特能力对于持续增长的重要性。
会议速览
宝洁ISS季末电话会议：首席财务官讨论前瞻性声明和非普通会计措施宝洁公司的首席财务官概述了公司的前瞻性声明及非普遍会计准则财务指标的重要性，并强调它们在向投资者提供企业趋势洞察力方面的作用。这些指标的调和表可在公司的投资者关系网站上找到。
Q2财务和市场趋势突显，讨论有机销售和地区增长。该对话总结了财政第二季度的业绩，强调了市场趋势和基期影响对有机销售的影响，尤其是在美国婴儿、女性和家庭护理领域。它突出了除美国外的地区增长，并预测了本财政年后半年更强劲的增长，将乐观情绪归因于战略投资和市场韧性。
宝洁公司的战略创新推动关键地区的增长和市场份额。对话突出了宝洁成功实施以消费者为驱动的创新和战略投资，带来了大中华地区婴儿护理和墨西哥布艺增强剂业务的两位数有机销售增长。它强调了公司对综合增长战略、尖端消费者沟通和零售执行的承诺，这些已经在包括巴西的护发产品和美国的洗衣剂在内的各个市场显示出积极的结果，并计划在美国市场中广泛应用。宝洁对这些举措有信心将改善近期业绩并通过长期重塑其商业模式延伸竞争优势。
通过以消费者为中心的品牌优势和颠覆性创新开创消费品行业转型。对话勾勒出一家领先的消费品公司的战略愿景，重点放在利用数据、技术和能力来打造令人无法抗拒的品牌优势，适应快速变化的市场格局，并颠覆行业，开创消费品零售的未来。它强调了与组织互动和赋能的重要性，培育创新，并通过将消费者置于所有努力的中心，建立最强大的品牌，旨在为公司及其零售合作伙伴提供持续增长和价值。
利用数据、创新和零售整合促进未来消费品增长公司概述了其战略重点，即加强与消费者的连接，利用人工智能和数据分析进行创新，并与零售合作伙伴在整个供应链上进行整合，推动消费品行业未来增长。
2026年财政年度持续增长指导和战略尽管在初始财年面临挑战，但预计强劲的下半年结果将使公司能够保持其2026财年有机销售、核心每股收益和调整后的自由现金流的指导。该战略侧重于整合执行、优质产品和利用行业资产，以实现可持续增长和市场领导地位。
加速增长和以创新驱动的创新自信这段对话突出了对全球商业加速的信心，这是由于成功的介入和创新在美国之外的推动，计划在国内复制这些策略。重点是利用品牌优势，改善执行力，并推出创新产品以实现份额增长，尤其是在美国市场上，这标志着战略性的重塑。
利用独特的优势和能力在不断变化的环境中推动增长.强调了利用独特的优势和能力推动各个领域增长的重要性。讨论了中国个人护理、害虫控制和婴儿护理领域的机遇。强调了技术、消费者数据和创新在创造增长中的作用。呼吁整合各种技术和平台，以利用机遇。
跨领域和地理区域增强业务绩效的策略对话讨论了公司在各个领域和地理位置提升业绩的策略，强调创新、执行质量和文化变革。它强调在家庭护理、婴儿护理和护肤领域的预期进展，着重于创新和市场份额增长。预计未来改进的时间表大约为18个月，一些地区和业务有可能在转型过程中领先其他地区业务。
投资和重组平衡以实现销售增长和算法成就对进步成本、重组和节省之间的平衡以及未来12至18个月内需要为销售增长投资进行讨论，重点强调在没有资本或费用显着变动的情况下，对技术和能力建设的现有投资。重点是生产力增长和实现新能力实施后相对偏高的销售额，加速努力两年后计划重新评估。
优先考虑媒体适应、零售关注和消费者价值，促进美国市场增长。这段对话强调了需要适应不断变化的媒体格局，调整创新战略，重点关注优质核心产品，并增强跨类别的消费者价值，以推动市场增长，重新加速美国市场的有机销售。
利用亚马逊的增长来提升媒体效率，并在与较小品牌的竞争中获得竞争优势。讨论集中在亚马逊对各种类别增长的重大影响，强调了强大核心品牌表现和创新高端定价的必要性，特别是在线领域。它建议从较小品牌的创意理念中汲取灵感，以改进核心业务和产品线延伸，强调了他们的创新方法的独特价值，尽管在技术、营销规模和供应链方面存在限制，与较大实体相比。
战略聚焦于快速增长的细分市场和电子商务扩张。讨论了在快速增长的市场细分领域取得成功的战略重点，强调了各国电子商务增长的重要性。着重强调在实现成功过程中的内容、产品特定性和正确组合的重要性，以印度的例子展示了显著的电子商务扩张和市场份额增长。
关于在短期内返回算法岗位下半部分的澄清在短期内，人们希望对算法的下半部分进行澄清，并讨论特定时期后的战略调整。
全球类别增长分析和市场份额恢复策略讨论全球类别增长率、地区市场趋势以及恢复市场份额的策略，特别强调在美国的库存影响和份额恢复努力。
宝洁公司的投资组合和增长领域战略评估该对话讨论了宝洁对其目前产品组合的战略评估，强调日常使用类别对绩效和增长的重要性。它突出了公司对细分市场的持续审视，旨在加强在健康、美容和社交商务等高增长领域的市场份额，同时退出业务前景不够看好的部分。
美国类别增长预期和库存效率影响对话围绕着对美国类别增长的期望展开，强调了对下半年低两位数增长的基本期望。它强调了显著的存货积累计划的缺失，暗示存货效率方面存在轻微阻力。零售商持续改进供应链预计将推动存货效率，对市场增长产生积极影响。
战略边际改善和投资规划，以促进品牌增长。这段对话关注于第二半年度提高利润率和投资规划的战略方法，强调了顶线增长和每股收益的重要性。它强调了由于在品牌增长、创新和市场传播方面的战略投资而导致利润率结果的变化性，但没有提供具体的利润率指导。讨论了包括产品创新、媒体支出以确保一致信息传递和贸易相关活动以增加尝试和影响力等关键投资领域，所有这些都旨在推动优越的品牌主张和增长。
理发商业放缓分析及未来增长战略该对话讨论了理发部门的有机销售业绩下滑和利润率收缩，将这种劣势归因于销售量的放缓。它强调了理发倡议的时机重要性，在女性理发和电器方面的增长潜力，以及在美国零售商中通过创新和货架改进来增强购物体验和推动类别增长的计划。
加速家庭渗透和用户增长，以扩大销量讨论突出了提高户外渗透率和用户增长对于扩大销量的重要性，超越价格驱动的增长。重点是在不提高价格的情况下改进价值主张，承认缓慢的销量增长轨迹需要时间和战略执行。
在动态市场中平衡用户增长、生产力和价值主张对话集中讨论在通货膨胀的背景下稳定市场份额和增加用户增长的策略，探讨通过生产力再投资和价值主张调整来平衡顶线扩张和底线可持续性。
在竞争和地缘政治挑战中实现市场份额增长的策略讨论通过创新和投资来维持市场份额，强调生产力和增长之间的平衡，侧重于用户获取和家庭渗透，同时适应竞争和地缘政治因素。
在需求疲软环境下探讨保证金杠杆、生产力和投资风险尽管需求放缓，但讨论如何保持边际生产力，强调重组和技术整合的有效性。对投资水平和顶线增长刺激相关风险进行探讨，突出组织在提高生产力和战略关注消费者创新和执行方面的信心。
生产力作为增长和EPS增强的引擎对话强调了生产力在推动增长中的关键作用，进而促进每股收益，并专注于通过成功的生产力举措实现可持续的收入和利润增长。
平衡类别增长和创新的促销策略探讨促销在推动类别增长和创新中的作用，解决高促销水平的担忧，并强调为新产品产生试用的重要性，同时致力于随着时间推移加强促销弹性。
制定全球增长战略：平衡美国扩张与新兴市场这段对话强调了加速美国经济增长并利用新兴市场机遇的双重策略，着重于有意识地选择市场和调整投资组合，以确保未来成功。
战略商业模型调整，以实现关键全球市场的增长这段对话突出展示了商业模式在拉丁美洲的战略转变，特别聚焦于墨西哥和巴西的消费者为中心的方法。它强调在印度、中国和美国等主要市场有着刻意的努力，重点关注电子商务增长、持续的投资和在企业市场中非稀释性扩张策略。
在消费品市场压力中平衡价值主张讨论围绕着在市场挑战和自有品牌竞争中通过产品组合和性能提升来保持消费者价值，强调战略产品改进作为主要增长驱动力。
要点回答
Q：什么因素影响了宝洁公司第二季度的营收结果？
A：宝洁公司第二季度的前线业绩受到潜在市场趋势和基期动态的影响。这些基期影响与十月份的港口罢工和飓风以及十二月份可能发生的进一步港口罢工引发的交易和消费者储藏量有关，尤其是在美国市场上的集中表现。然而，该公司在美国以外地区的业务增长表现极为强劲。
Q：在第二季度，哪些产品类别经历了有机销售增长？
A：第二季度，空气护理、皮肤和个人护理、个人保健、家居护理、口腔护理等几个类别实现了有机销售增长。修饰和布料护理与去年同期持平，而婴儿护理和家庭护理则下降了一位数，家庭护理由于基期动态也下降了约10%。
Q：宝洁公司国际销售业绩的亮点是什么？
A：宝洁公司的国际销售业绩主要体现在欧洲市场地区的强劲增长，增长了6%，全球Agg市场份额增长了1%。法国、西班牙和意大利等特定地区表现强劲，而德国则有些疲软。企业市场增长了中等一位数，拉丁美洲有机销售增长，墨西哥、巴西和其他较小市场均表现强劲增长。
Q：宝洁的稀释每股收益的组成部分是什么？
A：宝洁的每股稀释收益为1.88美元，与上年持平，以货币中性基础计算。核心每股收益为1.85美元，公司增长利润率下降了10个基点，核心运营利润率下降了13个基点。公司还报告了强劲的生产率提高和调整后的自由现金流生产率达到了88%，通过股息和股份回购向股东返还48亿美元现金。
Q：宝洁公司相信哪些近期干预措施和投资将改善绩效？
A：宝洁公司相信，通过强大的创新支持和更精准的消费者沟通和零售执行，其对近期绩效的干预和投资将得到改善。例如，中国的婴儿护理类别正在迈入一个新阶段，并引领市场的高端和超高端领域，墨西哥的织物增良剂团队通过深入了解消费者而颠覆了这一类别。
Q：宝洁公司打算如何重新定义其业务？
A：宝洁正寻求通过启动下一个建设性破坏阶段来重新定义其业务，从而创造和扩展竞争优势。这包括专注于在各个业务领域加快成果的同时，进行长期的重塑，旨在改进近期成果的同时努力进行自我颠覆，在行业趋势前沿保持领先地位。
Q：宝洁公司融合增长战略的本质是什么？
A：宝洁公司综合增长战略的核心要义是在那些产品表现推动品牌选择的类别中提供产品，利用产品、包装、传播、零售执行和价值来推动市场增长，为公司和零售合作伙伴创造价值。
Q：宝洁的竞争优势是什么？
A：宝洁的竞争优势来自于其员工，他们与消费者有着深厚的联系和业界领先的创新能力。该公司受益于庞大的消费者数据、持续的数据流以及可以在多个接触点与消费者连接的团队。它拥有独特的创新能力，并将这些能力整合起来推出由人工智能等先进技术驱动的新技术和产品。
Q：宝洁未来战略中品牌的作用是什么？
A：宝洁未来战略中品牌的角色是在行业中持续建立最强大的品牌，利用优越的数据、技术和能力提供与消费者相关的优势。这将涉及以消费者为中心的方法，利用整合数据平台和技术来增强品牌建设。
Q：在新媒体环境中建立品牌关系的关键策略是什么？
A：在新媒体环境中建立品牌关系的关键策略包括与消费者建立现实连接，在各种接触点上进行整合，利用人工智能和Gen AI能力发现与消费者相关的见解，并通过个人接触点体验加强品牌表现和价值。这些理念通过不同平台传达，如连接电视和广播电视、在线视频、社交媒体、电子商务网站和商店。
Q：与零售合作伙伴整合如何提升品牌价值？
A：与零售合作伙伴整合可以增加品牌的价值，通过连接消费者理解和品牌建设能力，从最初的冲动到购买交易，与每个零售商的类别战略和业务模式。这使得可以在所有零售格式中创造价值，包括激活零售媒体中的品牌，传达卓越和价值信息，接近消费者购买决策的点。
Q：提及到供应链能力的重要性是什么，它的结构是怎样的？
A：供应链能力的重要性在于它的行业领先地位，以及驱动从购买信号到库存系统再到生产计划和物料订购的完整系统连接能力。这确保了消费者在每次购物时都能找到他们想要的产品。该公司建立了一个结构化的数据湖，拥有海量相关数据、数据平台、人工智能能力、程式化货架工具，以及媒体创作和评估系统。供应链平台现在可以自主运作，比以往任何时候更快地响应零售需求信号、消费者创新需求或生产效率机会。
Q：公司战略计划的下一步是什么，预期的结果是什么？
A：公司战略计划的下一步是将已确定的消费者摩擦点与产品点、产品设计、供应、创意概念、购买交易、家庭使用、使用后评估整合起来，以及闭环。预计这将围绕消费者创造未来增长和价值创造的不同S曲线。
Q：公司未来增长战略的关键组成部分是什么？
A：公司未来增长战略的关键组成部分包括打造未来的消费品包装公司、专注于更强大的综合执行，并通过优质产品以及超值服务来让消费者满意。公司计划利用行业最佳见解、资产、能力和人才，回归到预期的增长水平和市场领先地位。
Q：什么因素促成了对公司财年增长预测的信心？
A：对公司本财政年度增长预测的信心因素包括公司在美国以外地区（尤其在拉丁美洲、欧洲和中国）业务实力、重组和退出战略的影响、业务加速趋势、创新、商业策略和高质量执行的实施以及产品推出和活动的成功。这些因素与预期改善在美国各零售渠道的执行和品牌实力的发挥相结合，增强了对增长预测的信心。
Q：正在实施哪些策略来整合和汇聚各公司的努力？
A：公司正在专注于整合和汇聚创新、洞察、技术平台、应用和执行方面的努力，以在整个组合中创建一个统一的战略。这包括加强消费者参与和创建统一的品牌活动。这些策略都在整个组合的每个部分中得到一致应用。
Q：公司期望在哪些领域或地区看到进展和顺序改善？
A：公司预计在几个领域取得进展和逐步改善，特别是洗衣、婴儿护理，甚至可能是护肤。在全球范围内，婴儿护理已经显示出份额增长，并预计在中端产品方面的持续努力中继续增长。公司在洗涤剂和织物增效剂方面拥有强大的创新能力，并准备推出预计将提升市场份额的新产品。此外，个人护理产品在美国和全球市场上都有增长势头。
Q：实现未来状态下整个投资组合增长均衡分布的时间预期是什么？
A：预期在未来实现增长均衡状态的时间表预计将在12至18个月之间，增长不会一夜之间发生。一些企业和地区可能会比其他更快取得进展，但目标是整体组合持续改善。
Q：宣布的重组计划会如何影响投资水平和未来增长？
A：六月宣布的重组计划预计将涵盖大部分必要的组织和组合变化，一旦实施，可能使公司能够在组织或人员方面不需要额外的投资就能实现增长。这应该会导致每个员工的销售额增长不成比例。未来几年的投资将专注于容量建设，以利用自动化和数字化。预计基础技术或数据基础设施不会发生重大变化，因为已经有大量投资。
Q：在美国市场推动落实执行和重新加速有机销售增长的关键重点是什么？
A：为推动执行和重新加速美国市场的有机销售增长，关键优先事项包括应对零售地图和消费者环境的变化，以及专注于媒体环境及其受COVID-19影响的戏剧性变化。调整品牌建设计划，利用新媒体消费习惯是短期到中期专注的介入措施之一。
Q：在考虑哪些调整以适应新的媒体环境和零售动态？
A：正在进行调整，专注于“更强核心和更大”创新方法，改变品牌营销活动的进行方式，并确保更好地反映新媒体环境和零售动态的消费者价值。
Q：强化核心产品并增加它们的可见度的战略如何影响公司的媒体效率和竞争地位？
A：通过提高业绩和要求来增强核心品牌被认为是整个产品系列的最佳方法。建议在线产品展示时要表现得更加强势。在美国和其他国家，预计这种策略将在各个类别中带来显著的价值改善，而不一定改变价格。此外，研究在线业务和消费者购买高价商品的意愿为创新提供机会，特别是在头发护理和皮肤护理等类别中。
Q：公司在在线业务的高端价格段看到了什么机遇？
A：公司看到在线业务中的机会，通过更强大的核心和更大更高价的产品进行创新。特别是对于头发护理和皮肤护理等类别，小品牌往往在价格方面处于高端区段。
Q：在快速增长的市场领域获胜对市场规模和类别增长有什么影响？
A：在快速增长的细分市场中获胜，无论是渠道还是市场的一部分，都是战略优先。这可能导致市场规模和品类增长的显著增长，正如印度的电子商务增长一样快，约占线下零售业务的60%。
Q：公司打算如何在美国和全球市场中恢复市场份额并改善业绩？
A：公司的目标是通过参与日常使用类别的竞争，提高业绩并恢复市场份额，这与他们的整体战略是一致的。他们在洗衣业务上正在取得进展，下半年的复苏将包括基期效应和市场份额的恢复。目标是在美国和全球市场上保持市场份额势头，并在财年结束时实现这一目标。
Q：考虑到公司的增长阶段和在市场上的定位，对当前投资组合战略的评估是什么？
A：目前投资组合战略的评估是积极的。该公司正在参与日常使用类别，而性能是至关重要的，并对这一选择感到自信。他们还在不断审查正确的细分市场，以及是否在增长较快的领域中充分发挥作用。此外，他们还确保在社交商务等增长领域中存在，并探索在健康和美容类别中增强实力的机会。总体而言，公司似乎对其投资组合及其与可寻找市场的整体对齐以及更强劲增长的潜力感到满意。
Q：投资者应该如何预期库存去化对绩效的影响？
A：投资者应该预期库存方面会有一些轻微的阻力，因为预计下半年不会有大量库存积累，同时也预计会提高一些库存效率。
Q：今年下半年边际会有所改善吗？
A：尽管边际可能是一种结果，无法确定地提供，但预计将会有一个得到改单的边际轨迹，这是通过继续投资于品牌和专注于营收和每股收益增长来驱动的。
Q：公司能否量化计划中干预措施的影响，特别是广告、研发和促销投资方面的影响？
A：公司不会提供具体的利润率指导，但计划通过战略性的投资来实现最强劲的增长，重点是增加收入和每股收益。投资领域包括创新推出、媒体支出以保持一致的沟通，以及与贸易相关的支出用于试用和店内展示。
Q：在这一季度，是什么因素导致了交易量的下降和利润率的收缩？
A：销售量下降和利润率收缩归因于销售量增长放缓，影响了高利润业务。美容业务的举措时间，尤其是各项举措的分阶段推进是一个驱动因素。
Q：关于创新和销售加速的潜力，如何对本段进行第二部分的考虑？
A：预计该领域在下半年会有轻微加速，修饰业务的最大机会在于继续激活美国组合并提高在美国门店的执行质量。此外，像 Lys 和 Lys 这样的地区在女性美容和家电方面也存在增长潜力。
Q：家庭用量在财年内的趋势是一致的还是变化的？
A：家庭使用量的趋势一直较为缓慢，主要集中在重新加速家庭渗透率和用户增长，而不仅仅是价格驱动的增长。
Q：类别增长假设为2％，考虑到稳定或份额增长，并且品牌之间是否仍存在降级交易？
A：品类增长假设包括稳定或市场份额增加的潜力，但也承认品牌之间可能发生贸易下移的可能性。公司旨在通过增加更多用户和家庭来增加市场份额，注重提高生产力和实现收入和利润的平衡。
Q：公司计划如何平衡在收入增长和利润方面的投资？
A：公司旨在通过投资于生产力、流程和促销活动来增加更多的用户和家庭。顶线和底线增长之间的平衡取决于执行和各种外部因素，如果对正确的项目和计划有信心，投资将更加积极。
Q：今年下半年对于生产力和定价的预期如何？人员投资方面的风险又是什么？
A：公司希望能够在它们展示的效率和定价范围内持续交付。他们对自己推动生产力的能力充满信心，并对顶线增长感到乐观，这对每股收益（EPS）的增长至关重要。调整投资水平的风险与在不增加人员的情况下实现这些生产力和增长目标有关。指导性假设具有较强的利润杠杆作用，但也承认了可能需要调整投资水平的情况，特别是关于实现定价和生产力方法的问题。
Q：公司打算如何提高组织效率，并重组计划会产生什么影响？
A：该公司计划通过重组计划、组织设计变革、技术整合和降低功能障碍来提高组织效率。这些策略预计可以释放团队的能力，专注于消费者创新和执行。演讲者对这些计划及其提升组织效率的潜力表达了强烈的信心。
Q：宝洁公司产品的促销增加是否准确反映了公司的市场策略，还是需要对这种变化表示关注？
A：公司认识到，显示促销销售比例较高的数据是一种竞争性、零售和消费者动态，他们期望随着时间的推移逐渐正常化，回归到疫情前的水平。目前的促销数据未能完全反映市场现实，因为它忽略了未来的礼品卡和层层堆叠的优惠券。尽管承认促销量的增加，并打算通过促销继续创建试用，公司也旨在增长用户和使用率，其中包括作为类别增长的一部分生成试用。然而，公司也有一项策略，即加强产品主张，减少对促销的依赖，随着产品主张的增强。
Q：企业业务的区域组合策略是什么，公司如何利用美国以外的机会？
A：公司针对业务地区组合的战略包括专注于美国市场，同时也利用国外的机遇。他们的目标是在美国市场快速增长，并确定了具有增长潜力的特定市场，如拉丁美洲，在那里他们已经对业务模式和组织结构进行了改变，更加以消费者为中心。公司特别看好巴西和墨西哥市场的增长以及印度市场的潜力。中国也被视为一个具有独特增长动力的重要市场。公司在这些市场的增长能力得到了企业市场强大的利润结构的支持，这使得持续的投资不会被摊薄。
Q：公司如何看待其组合策略，以便为消费者提供价值并管理自有品牌和高端化的影响？
A：公司为向消费者提供价值的战略涉及拥有一个包含不同价格选项的多元化产品组合，确保产品易于获得。这一战略在他们对婴儿护理和洗衣产品的方法中特别明显。公司认为强化产品优势至关重要，尤其是在洗衣产品领域已经取得了显著进展。目标是通过组合战略和产品性能增强来提供价值，而不仅仅依靠消费者升级到高端品牌或私人品牌。
