美国合众银行 (USB.US) 2025年第四季度业绩电话会
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会议摘要
美国银行公司在2025年第四季度报告显示其财务状况强劲，盈利增加，净利息收入和费用收入创下纪录。公司专注于成本管理和生产力，预计收益增长将推动2026年的营运杠杆。美国银行公司还强调在科技和营销方面的战略投资，并收购了BTIG以增强资本市场能力，旨在通过净利息收入和费用收入的扩张实现中单位数的收入增长，并对表现持续性充满信心。
会议速览
美国合众银行强劲的收入、战略增长和投资者信心美国银行报告显示，净利息收入增长3.3%，费用收入增长6.7%，盈利强劲。公司重点强调战略优先事项，包括费用管理、费用增长和BTIG等收购，以增强投资者信心并推动未来增长。对支付转型和全球基金服务的关注进一步突显了美国银行对创新和扩大客户群的承诺。
银行的财务表现、资本管理和监管回应银行报告显示，总账户存款和贷款平均增长，非利息存款稳定，资产质量得到改善。管理层讨论了资本回报战略，包括逐步增加股份回购，并讨论了像信用卡利率上限和信用卡竞争法案这样的监管担忧，强调利率上限的不利影响以及该法案对计划的非影响。
2026年的营收增长和费用管理策略对话讨论了公司对2026年营收增长的预期，着重强调了净利息收入和手续费收入之间的平衡。它强调了数字能力和人工智能在提高生产力和费用管理方面的作用。公司概述了其能够调整战略投资的能力，特别是在资本市场和支付领域，以实现在不确定的宏观经济条件下取得正面运营杠杆。
2026年资产负债表增长、贷款组合转变和净利差扩张的展望讨论涵盖资产负债表增长预测，强调更强劲的贷款增长主要来自商业贷款和汽车贷款，并通过组合调整和固定资产重新定价实现净利差潜在改善。预计存款增长将与贷款相匹配，而投资组合可能会根据贷款增长率进行调整。对利差扩大的信心源自改善的资产负债表结构和存款动态，重点关注与高费用类别相关的消费者和商业存款。
探寻存款增长的驱动力和未来数字资产战略。这段对话涵盖了战略向消费者存款的转变，并强调了它们的长期益处和成本效益。它还讨论了定期存款的减少，储蓄产品的增长，以及与收费业务相关的运营批发存款的重要性。此外，它强调建立数字资产机构，以探索代币化和加密货币的机会，旨在增强费用收入和存款增长。
数字资产动能和BTIG收购对回购的影响对数字资产，尤其是稳定币的日益增长的兴趣以及它们通过支付创新来推动收入的潜力进行了讨论。对话还涉及对BTIG的收购，澄清其对股票回购的微小影响，并概述了预期从整合BTIG的业务线中获得的战略利益和资本市场机会。
战略扩展：整合BTG产品以增强资本市场产品。对战略基础的总结强调了整合BTG产品以填补产品阵容中的空白，强调文化对齐，并利用现有资产负债表配置来增强各业务部门之间的收入协同效应。
定制提议对资产增长和流动性要求的影响关于定制提案对资产增长潜在积极影响的讨论，达到7000亿美元，并考虑如果定制规则保持不变，是否需要更严格的流动性要求。
数字化转型和市场适应中的投资策略讨论在人工智能和稳定币方面进行资本轻量化投资，利用整个行业支持来扩展产品能力。强调愿意根据市场需求进行投资，专注于费用业务增长和数字资产转型，确保从数字升级中获得积极的营运杠杆和生产力提升。
支付业务增长和拖欠率稳定对话涵盖了预期的中单位数增长的支付业务手续费，强调卡片、商户和企业支付领域的改进。它还讨论了信用卡的核销率稳定性，考虑了季节性和当前趋势。
商业贷款增长与经济展望的分析关于商业贷款增长的讨论，重点是多家庭和工业板块以及广泛的商业、产业和制造业增长。经济展望是积极的，消费者表现强劲，企业并购活动活跃，政策变化仍然是焦点。
理解对BTG BT ij业务资本解决影响有关BTG BT ij部分资本调动影响的询问，将其与现有固定收益要求进行比较，重点评估其相对于当前运营的财务负担。
资本市场扩张中的协同效应和自我筹资通过基金服务、资本市场和机构客户群之间的协同作用来扩大资产负债表的讨论。该方法强调银行内部资金自给自足，将新组件整合到现有的资本市场套件中，并在风险管理框架内管理增长。
区域银行的并购增值及资本市场拓展策略关于ABP预期的合并后增值成本的讨论，以及扩大资本市场业务的战略基础，包括股权，强调客户需求，风险管理和市场差异化。
金融部门全球基金服务增长和存款结构趋势分析讨论集中在全球基金服务的竞争格局和有机增长，突出其在复杂金融产品领域的利基。还涵盖了非利息收入存款的趋势，预计将继续增长和实现平衡存款组合，重点强调了费用收入和消费者业务扩张的策略。
关于分支战略和并购思路的更新讨论了以现代多客户中心为重点的分支战略，强调有机增长，且不改变并购立场。
传统分支机构的投资： 持续翻新和改造策略公司致力于持续对传统分支网络进行改建和改装，每年投资2亿美元。这一战略确保分支机构定期进行更新，突出了分支渠道在其整体业务计划中的重要性。
关键都市区域增强市场份额的投资重点重点是战略性投资于高增长的大都市地区，如丹佛、明尼阿波利斯、纳什维尔、亚利桑那和加利福尼亚，特别强调分支机构的翻新和发展，以提升市场份额，尤其是在消费者端。该战略包括市场对市场的分析，以确保目标增长。
消费者支票账户增长和竞争策略讨论突显了消费者支票账户余额显著增长，这要归功于强大的产品组合、先进的定价工具和数字能力。尽管市场竞争激烈，公司在人工智能和分支绩效增强方面的投资已经增强了动力，预测消费者增长将持续。
会议电话结束时提供了投资者关系联络信息.这段对话结束了电话会议，邀请参与者联系投资者关系进行后续查询，并允许断开连接，标志着会议的结束。
要点回答
Q：提到的季度关键财务业绩是什么？
A：本季度的关键财务结果包括，按调整后的基础计算，每股收益增长约14%，净利息收入同比增长3.3%，得益于强劲的消费者存款增长，手续费收入同比增长7.6%，各项手续费业务普遍表现强劲。
Q：公司计划在2026年进行哪些战略投资，预计将继续实现正向运营杠杆的推动因素是什么？
A：公司计划在2026年对技术、销售和营销进行战略性投资，预计收入增长将成为当年持续正向运营杠杆的更强动力。
Q：BTIG的收购如何促进公司的营收增长？
A：预计收购BTIG每个季度将贡献大约1.75亿到2亿美元的费收入，预计将成为推动公司收入增长的重要因素。
Q：收购BTIG的战略原因是什么，该收购预计如何使公司的资本市场特许经营受益？
A：收购BTIG的战略原因包括与其建立长达10年的合作关系，共完成了350项交易记录，并且客户反馈表明双方组织文化契合使人信心倍增。收购预计将增强公司的资本市场专业知识，为更广泛客户需求提供支持。
Q：全球基金服务（GFS）业务如何促进了公司费用收入的增长？
A：全球基金服务（GFS）业务为公司带来了强劲的费用收入增长，占总净收入的42％，同比增长了6.7％。其高度多样化的费用收入业务组合，结合有机增长战略和互连的产品解决方案，为公司的费用增长做出了贡献。
Q：支付变革倡议的重点是什么，对2026年有什么期望？
A：支付转型计划的重点是早期和频繁地与客户接触，特别是Z世代的客户，并嵌入互联的支付能力。到2026年，公司预计将在这一转型过程中保持动力，并将专注于小企业卡和商家。
Q：净利息收入和利差表现如何，关于资产负债表构成的重点是什么？
A：净利息收入和净利息差率正在改善，本季度报告的消费者存款创下了记录。这一表现归因于像“Bank Smartly”这样的有效产品推出，以及对分支机构的投资。资产负债表正在用于持续的净利息收入增长，计划通过商业和信用卡贷款深化客户关系，并通过消费者和运营存款改善融资组合。
Q：关于第四季度和全年收入和业绩方面提供了哪些细节？
A：关于收益和业绩的细节包括每股普通股收益1.26美元和创纪录的净收入74亿美元。关键绩效指标如有形普通股权益回报率、平均资产回报率和效率比例去年同比均为正。资产负债表显示总存款平均增长、非利息存款增加和稳定的非利息存款比例。
Q：2026年全年和2026年第一季度提供了哪些指导？
A：2026年全年指导：相较于前一年，总净营收增长范围为4至6％，正操作杠杆为200个基点或更高。2026年第一季度的指导中包括排除BTIG收购对业绩的影响。
Q：总非利息支出的增长预计将如何与2022年第一季度相比？
A：我们预计2022年第一季度与第一季度相比，总非利息费用将增长约Ed。
Q：银行业在未来几年对资本监管、数字资产、人工智能和新型银行的立场预计会是怎样的？
A：银行业预计在未来几年将出现资本监管方面的重大变化，重点放在数字资产、人工智能和新型银行上。
Q：公司打算如何在今年进行股份回购？
A：该公司计划从本季度开始逐渐增加股份回购金额，可能从大约1亿增加到2亿，承诺随着时间的推移逐渐达到75%的支付目标。
Q：公司对潜在的信用卡利率上限和信用卡竞争法案有什么看法？
A：公司估计，如果信用卡利率设定为10%，则90%以上的客户将受到不利影响，其中50%将受到重大影响。关于利率上限的讨论已经转向为客户提供短期帮助的选项。他们还在考虑通过增加沟通和财务教育的方式，让人们了解他们的选择。目前，虽然正在遵守信用卡竞争法案，但这并不是一个有意义的规划考虑。
Q：2026年的预期收入增长是多少，预计将如何在净利息收入和费用收入之间分配？
A：2026年预计营收增长为4至6%。预计净利息收入将随着时间的推移而增强，增长得到贷款管道的增加和净利差扩大的支持。预计费用收入在全年内将采取更一致的方法，并表现出色，信托、资本市场、影响金融和支付等关键业务将推动增长。
Q：公司如何管理开支和投资，以在2026年实现正向经营杠杆？
A：公司正在管理开支和投资，通过大力投资于数字能力和人工智能，以在2026年实现正向运营杠杆效应，从而创造出很多生产力。他们对费用管理充满信心，并有积极的计划将资金投回业务中，特别是在资本市场和支付等收入产生领域。他们具备在宏观经济环境需要时灵活调整开支的能力。
Q：2026年资产负债表增长的前景如何，预计将如何在贷款和投资之间分配？
A：2026年资产负债表增长前景显示出更强的贷款增长，主要是商业和汽车贷款，预计商业房地产也会有一定增长。存款也有望继续增长，与贷款大致是一比一的关系。投资组合可能会根据贷款增长的速度进行调整，重点是保持资产的平衡混合。预计这种平衡将在全年内得到改善，也有望促进净息差扩张。
Q：是什么因素促使消费者存款增长？
A：消费者存款增长的推动力来自向更注重消费者的组合转变，这被认为是增值的，由于新增加了更多年轻、更富裕的账户，因此尤为有益。这在该银行的“智能产品”中尤为突出，该产品结合了储蓄和卡片功能，取得了非常好的成功，使客户在长期内保持稳定。
Q：在商业领域是如何管理CD计数的？
A：在商业方面，我们的努力集中在减少CD（商业存款）的数量，这一季度减少了60亿美元。这使公司在过去几个季度中的CD使用量达到了最低点，预计将对未来的产品组合、批发和机构余额产生积极影响。
Q：数字资产组织扮演着什么角色，目前它的发展重点是什么？
A：数字资产组织由经验丰富的支付高管领导，旨在应对数字资产领域的行业冲击，公司已经开始认真对待这一领域。资本市场在加密货币投资机会和稳定币托管方面取得了进展。从这些领域中出现了收入模式，客户和合作伙伴对此表现出了浓厚兴趣，尽管客户对创造收入的使用案例的需求并不强烈。
Q：BTIG 的收购会如何影响公司的回购策略，对资本市场费用和资产负债表增长预计会有什么影响？
A：BTIG的收购不会影响回购策略，因为股份回购计划不会有任何变化。相反，公司计划将股份回购额从本季度的1亿美元增加至2亿美元，并与先前提到的股份回购比率75%的目标保持一致。收购预计对CET1比率影响微乎其微，交易可能带来的任何潜在收入预计将被本年度的并购相关成本所抵消。然而，在接下来的一年，收益每股将会发生变化，变为正数。这次收购被视为一项战略举措，用以扩大公司的资本市场业务，与他们的资产负债表保持一致，并预计会利用他们现有的商业和客户关系，而无需大量额外的资产负债表使用。
Q：公司正在做出哪些投资来支持其费用业务增长？
A：该公司正在大力投资有机增长，其中包括进行更大的交易，这些交易需要更多的前期成本来支持费用业务增长。
Q：支付的收入模式是如何运作的，我们何时可以期待这些投资的回报？
A：支付的收入模式涉及获得但尚未安装的业务，以及销售渠道，预计在销售业务后的12至18个月内产生收入。公司已经为这种支出急剧增加做好了准备，并相信在投资有机增长和提供正向运营杠杆的同时，可以创造生产力。
Q：明年支付业务费用的改进速度预计如何？支付业务对整体费用端的中等单位数字增长有多大贡献？
A：该支付业务预计将为整体费用端贡献中个位数增长。公司预计由于引入Smartly计划和其他卡产品，卡业务将出现中个位数增长。商家业务预计也将以中个位数增长，虽然公司支付已经显示出改善，但仍然经历着负增长，预计随着年度的推进而加强。总体而言，支付业务明年预计将实现中个位数增长。
Q：信用卡组合的预期坏账率是多少，它与季节性有什么关系？
A：信用卡组合的核销率预计在上半年会较高，这是由于季节性因素所致，但总体而言，根据目前的情况，公司预计与去年相比，核销率会保持稳定。
Q：你能描述一下商业贷款组合的增长情况，以及这种增长预计会在哪些领域继续发展吗？
A：公司房地产投资组合连续11个季度首次出现增长，这得益于多家庭和工业领域项目的持续建设以及偿还款项的减少。公司投资组合的增长广泛，包括订阅业务、供应链、并购活动，以及商业银行和SBA贷款表现强劲。预计这种增长将持续到2026年。
Q：公司在2026年的经济前景如何？他们正在准备什么意外事件？
A：2026年的经济前景总体上是积极的。消费者在假期销售周期表现良好，拖欠金额正在下降，就业状况良好，最近的监管变化的影响还有待观察。企业信心正在转向兼并与实际资本支出。公司正在关注突发政策变化，特别是银行业新型牌照方面的讨论。他们目前并未看到地缘政治风险带来的任何影响。
Q：BTG BTij业务的预期资本需求和增长潜力是多少？
A：BTG BTij的资本需求预计将由自筹资金满足，并不会对公司的资产负债表产生显著影响。重点将放在以符合公司风险管理框架和资本市场空间的整体增长战略的方式来发展业务。
Q：这次与ABP的合并将在年底和2027年推动盈利增长吗？
A：与ABP的合并不会立即对收益产生增值效应；与合并相关的成本将在接下来的一个或两个季度发生，届时收益将保持中性。这些成本被吸收后，预计将出现利润率扩张，这将导致到年底和2027年对收益产生增值影响。
Q：将股权企业添加到发言人银行的原因是什么？
A：演讲者认为，将股权企业纳入银行是合理的，因为这符合银行的风险管理策略，并且与客户表达的需要相一致，即银行更多地参与其融资和更广泛的活动。此外，银行已经积累了不错的固定收益账本增长记录，为在资本市场进一步增长奠定了坚实基础。
Q：全球基金服务的增长是由哪些因素促成的，可持续增长率是多少？
A：全球基金服务业务的增长归因于有机努力和市场助力。银行预计可持续增长率将与公司层面提供的中等单位数字指导一致，表明尽管绩效可能因市场状况而异，但仍将保持有机增长和市场份额获得。
Q：演讲者的银行如何看待其在全球基金服务中的竞争地位？
A：该银行认为其在全球基金服务领域的竞争地位强劲，这得益于其特定领域产品和为私募资本和私人信贷市场中高度复杂的小型专业公司提供服务的能力。该银行认为这一业务具有非常可持续的竞争路径，并预期随着整体投资世界的增长，它将成为增长的引擎。
Q：银行打算如何处理存款结构和增长？
A：银行计划专注于扩大其消费者业务和增加费用收入的领域，如资金管理和机构业务。就存款组合而言，它希望利率存款和非利率存款的混合贡献增长，比例与当前组合相似。
Q：该银行的分支网络战略是什么，它打算如何投资？
A：该银行在分行网络上的战略是关闭小型服务单位，建立多客户中心，提供各种产品。 它在分行方面投资逾2亿美元，认为这是一种有效的服务渠道。 目标是在所服务地区实现顶级市场份额，现代化和互联所在地区的分行。
Q：银行需要在哪些消费者市场领域投资更多，以实现其目标？
A：银行需要加大对消费者市场的投资，特别是在丹佛、纳什维尔、亚利桑那和加利福尼亚等地区，该银行最近通过收购进行了投资以及在枢纽地点进行了投资。这些投资旨在翻新和建设在消费增长潜力较高的地区的分支机构。
Q：银行对消费者支票账户增长的看法是什么？
A：银行积极看待消费者支票账户的增长，并对过去一年消费金额显著上升的事实感到鼓舞。银行已开发了一系列产品以满足不同客户需求，利用定价工具和数字化能力加强了在竞争激烈市场中的地位。这些因素使银行对消费者增长将会持续感到有信心。
