消费提振加速，2026如何关注？
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纪要
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会议摘要
对话聚焦2025年新消费趋势与投资策略，指出中国消费市场正经历结构性转型，新兴消费领域如IP潮玩、金银珠宝、户外运动、宠物经济等增长显著，线上线下消费场景融合创新。经济数据向好，政策支持提振消费，港股消费ETF成为分散风险、降低投资门槛的优选工具，建议长期持有，把握新消费行业增长机遇。
会议速览
市场动态与政策影响：科技成长与顺周期板块前景展望上周市场表现参差，综合金融、石油石化等板块表现突出，制造业PMI回暖预示经济向好，政策组合拳提振投资者信心。国际上，欧元区制造业PMI低于预期，地缘政治紧张局势引关注。AI与新兴市场工业化趋势下，科技成长类板块及顺周期消费领域、非银金融受存款搬家和财富管理需求增长影响，成为近期值得关注的投资方向。
中央经济工作会议解读：消费政策升级与经济开局展望中央经济工作会议强调直面经济挑战，提出通过财政补贴、税收优惠等措施提升居民消费能力，并推动消费结构升级，鼓励服务、绿色、数字及新兴业态消费。会议延续稳中求进政策，旨在实现经济质的有效提升和量的合理增长，为2026年开局奠定基础。
2025年新消费趋势：以旧换新、赛事经济与银发经济引领增长回顾2025年消费趋势，以旧换新政策有效刺激了电子产品和家电销售，同比增长超20%。赛事经济带动旅游、酒店等周边消费，银发经济适应老龄化社会，增长显著。文化旅游消费活力释放，数字文化服务受年轻消费者青睐，新兴消费潜力充足。
美联储降息与全球流动性释放对新消费产业的影响美联储降息25个基点，重申就业市场风险，预计2026年可能再次降息。为应对市场流动性紧张，美联储提前宣布储备管理购债计划，首轮购买400亿美元短期国债。此举有望补充市场流动性，填补消费板块估值洼地，释放资金流向消费市场，利好新消费产业发展。
新消费概念与特征：从IP潮玩到户外运动的消费升级对话深入探讨了新消费的概念，指出其源于消费升级趋势，强调新技术、新理念和新模式的创新，满足消费者多元、高维、细分的需求。新消费涵盖了IP潮玩、金银珠宝、户外运动、奶茶咖啡、宠物美妆等新兴领域，体现了品类、产品与服务的创新，反映了消费市场随经济发展而演变的新趋势。
新消费崛起：线上线下融合与基础设施完善驱动消费场景变革新消费的兴起体现在消费形式从单一转向线上线下融合，消费者在线下体验后线上购买，社交平台加速产品传播，基础设施完善如5G、AI和移动支付提升消费便捷性，商业地产繁荣为品牌提供更多曝光机会，整体推动消费场景数字化转型和供应链优化。
消费结构转型与新消费趋势：Z世代、新老年人与下沉市场潜力讨论了当前消费趋势，包括Z世代和新老年人的消费偏好，以及三线城市及农村地区消费潜力的释放。强调了中等收入群体壮大、情绪价值和健康生活方式的重视，以及银发经济和宠物经济的未来增长点。
新消费趋势：性价比、科技、健康与情绪价值讨论了新消费产品的四大趋势：高性价比、科技属性、健康养生消费以及情绪价值。强调了消费者对生活痛点解决、体验提升、健康意识提升和情感陪伴的需求，指出这些特质使产品更易被市场接受。
线上直播与线下商圈：现代消费场景的变革讨论了线上消费场景中多平台、新媒体及流量经济的兴起，以及线下优质商圈通过创新设计和活动提升消费者体验的趋势，强调了消费链路缩短和消费体验增强的现代消费特征。
新消费持续迭代与创新以契合消费者需求对话讨论了新消费的迭代特性，强调消费者需求决定品牌兴衰，提出创新包括产品功能、健康趋势、渠道优化等多维度，以及老品牌通过设计改良重新吸引年轻消费者，表明持续创新和调整是保持新消费活力的关键。
全面解析港股消费ETF：覆盖必选与可选消费，把握新消费趋势对话详细介绍了港股消费ETF的特点，指出其全面覆盖必选消费（如餐饮、运动服饰）与可选消费（如潮玩动漫、宠物周边）领域，涵盖了港股上市的消费龙头。随着政策支持消费提振，该指数有望受益于777万亿级和10个千亿级消费场景的发展，适合投资者一次性匹配港股消费板块标的。
港股通消费指数：纯度更高的新消费亮点对话介绍了港股通消费指数的独特性，强调其与A股消费及港股科技的差异化。该指数剔除了汽车和互联网平台等，聚焦于与日常生活密切相关的消费品，形成纯度更高的新消费领域，适合投资。
港股消费ETF投资策略：定投与市场行情配置介绍了港股消费ETF的行业特点和编制优势后，讨论了定投作为普通投资者长期投资方式的核心优势，包括分散市场波动风险、降低投资门槛及克服人性弱点。此外，根据市场行情，推荐了核心加卫星配置和ETF网格交易策略，以适应不同市场环境下的投资需求。
核心加卫星策略与港股消费ETF：稳健与收益的平衡艺术对话深入探讨了核心加卫星策略，即通过核心资产与卫星资产的结合，实现投资组合的稳健与收益平衡。核心资产如宽基指数或红利指数，提供长期稳定收益；卫星资产如行业主题或成长赛道，捕捉超额收益。针对港股消费ETF，建议稳健型投资者提高核心资产比例，进取型投资者可增加卫星资产占比。此外，介绍了ETF网格交易策略，利用市场波动增强收益。港股消费ETF（代码159735）适合卫星端配置，需结合个人风险承受能力长期关注。
要点回答
Q：在2025年最后一周，哪些行业表现较好，国内宏观上有哪些重要数据？上周国际上发生了哪些大事，以及欧元区的制造业PMI表现如何？
A：上一周表现较好的行业包括综合金融、石油石化、国防军工和传媒板块。国内宏观层面，12月制造业PMI指数回升至荣枯线以上，表明经济有向好趋势；同时，存量公积金加商贷利率同步下调，对房地产及相关行业复苏起到催化作用。国际上发生了全球地缘政治紧张局势加剧，如美国闪击委内瑞拉等事件。此外，欧元区2025年12月制造业PMI中值为48.8，低于荣枯线及预期和前值，显示出欧元区制造业情况不如预期乐观。
Q：中央经济工作会议有哪些重要内容，特别是对新消费成长领域的解读？
A：中央经济工作会议强调要直面困难挑战，实现良好开局，指出国内供强需弱矛盾突出，并提出宏观政策将延续连续性和稳定性，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。会议强调消费在稳增长中的重要作用，提出通过财政补贴、税收优惠、社保提升等方式提升居民消费能力，并推动消费结构性升级，如向服务消费、绿色消费、数字消费和新兴业态消费等领域发展。
Q：今年有哪些新消费趋势？
A：新消费趋势体现在多个方面，如以旧换新政策刺激电子产品消费，通信设备和日用家电零售业收入同比大幅增长；赛事经济带动旅游、机票酒店等相关消费；银发经济满足老龄化社会需求，体育用品、会展服务等行业增长明显；文化旅游消费活力释放，文艺创作表演和电影放映收入增加；数字文化服务契合年轻人情绪价值和社交需求，销售收入增长较快。
Q：美联储降息对新消费产业及资本市场的影响是什么？
A：美联储降息释放了全球流动性，虽然利率下调幅度有限且对未来降息预期较为克制，但其宣布的储备管理购债计划（购买约400亿美元短期国债，并在未来几个月维持高水平购买）超出市场预期。美联储资产负债表规模下降以及回购市场不稳定状态，使得此次降息对新消费产业和资本市场带来积极影响。
Q：美联储重启扩表的原因是什么？
A：美联储重启扩表主要是因为市场流动性可能已经收紧到影响货币政策传导的程度，且12月的一次降息以及消费市场回撤反映出流动性预期紧缩。此外，美联储的点阵图显示明年降息次数仅为1到2次，这与市场预期相比更为鹰派。
Q：新消费的概念是什么？与传统消费有何区别？新消费崛起的原因有哪些？
A：新消费是指在消费升级趋势深化和大消费行业经营理念升级背景下，围绕消费者多元诉求，利用新技术、新理念和新模式创新推出的产品和服务。相比传统消费，新消费更加注重实用价值、情绪价值的多元、高维和细分需求。新消费崛起的原因有基础设施日益完善，如移动互联网的发展催生直播带货和即时零售渠道；物流网络便捷高效，加速了物资流通；5G、AI、移动支付等新技术应用，使消费场景数字化转型加速；消费者购买力增强，愿意为科技创新、创意设计、情绪价值及健康生活付出溢价；同时，年轻一代Z世代和90后成为消费主力军，更倾向于在消费中追求情绪加分。
Q：哪些产品或品牌可以被视为新消费的例子？
A：新消费的例子包括但不限于IP潮玩（如盲盒）、金银珠宝（更多承载情绪价值和装饰性）、户外运动产品、奶茶咖啡饮品、宠物和美妆等领域。这些产品具有品类新颖、线上线下结合的消费场景、稀缺性和热门性等特点。
Q：新老年人群体是指什么，他们对消费市场有何影响？
A：新老年人群体主要是指50岁至60岁的中年人，他们处于退休年限，工作强度逐渐降低且拥有足够的储蓄和收入。这个群体形成了有钱又有闲的消费客群，他们的消费能力最高，消费意愿旺盛，是当前消费结构统计中消费潜力较大的板块，容易在相关领域催生新的爆款产品。
Q：消费结构和收入结构的变化趋势是什么？未来人口结构变化将如何影响消费趋势？
A：目前国家的收入结构正在优化，从金字塔型向橄榄型过渡，极端高收入和低收入人群占比减少，中等收入人群逐渐增多并壮大。随着中等收入人群闲暇时间增加和财富积累，他们对消费品质、生活情绪价值和健康生活方式等方面的诉求提升，不再过于敏感价格，愿意为高品质买单，这是当前消费发展的一个重要趋势。随着65岁及以上人口比重超过15%，银发经济将成为关键点，催生智能家居、养老机器人等需求，同时宠物经济也可能快速发展。另外，接近退休或刚退休的年轻老人群体将带动老年旅游等错峰出游趋势，进一步推动经济发展。
Q：下沉市场的发展潜力如何？
A：下沉市场具有广阔的发展潜力，三线及以下城市和农村地区人口基数大，边际消费倾向较高。过去由于大型商业设施主要集中在一二线城市，而如今电商平台普及和物流网络建设使得这些地区消费者能够便捷地进行线上购物，极大地释放了下沉市场的消费潜力。
Q：当前具有特点的新消费产品有哪些特征？
A：新消费产品容易被接受的特点包括性价比高，消费者更加理性，在追求品质的同时注重性价比；科技属性强，如AI智能技术的应用，解决生活痛点并提升体验感；健康养生属性增强，消费者越来越注重养生和健康饮食；情绪价值凸显，如养宠物、盲盒、IP授权产品以及游戏等提供情感陪伴和快乐体验的商品。
Q：当下主流消费场景有哪些？
A：主流消费场景分为线上和线下两部分。线上场景体现为多平台、新媒体和流量经济形式，品牌通过社交媒体直播宣传，借助短视频和直播媒介精准推荐，降低认知门槛，形成场景化种草和互动模式。线下场景则呈现多重体验形式，包括实地打卡、线下体验等。
Q：在互联网短视频和媒介的影响下，线上消费场景发生了什么变化？
A：线上消费场景的变化在于消费者的决策过程发生了转变。过去消费者是有明确需求后再去搜索并筛选商品，而现在，他们可能并没有购买意愿，但在刷到某个产品时被“种草”，激发了购买欲望，从而大大缩短了消费链路。
Q：线下消费场景的主要变化是什么？
A：线下消费场景中，优质商圈的崛起和助力是主流。现在的消费者更加注重消费体验，优质的商圈和门店因其空间特性具备更强的消费者互动属性。商业体通过翻新设计、引入高性能品牌组合、举办创意营销活动等方式持续升级，提供多元化的消费模式，如二次元打卡场景、裸眼3D广告宣传、电影院、游戏等，以吸引消费者停留更长时间并增加消费频次。
Q：新消费的特点以及如何保持其新鲜感？
A：新消费的特点在于不断迭代和焕新。当前的新消费品类可能会因竞争加剧、性价比失衡、差异化不足及迭代升级滞后等原因而被淘汰。关键在于抓住并适应当前消费者需求，新消费品类应具有强大的实用功能、丰富的情绪价值和符合当下趋势的特点。厂商需要及时更新商品供应以契合消费者需求的变化，通过产品、IP、科技功能、健康功能等多个维度进行创新，并优化渠道和品牌设计，才能吸引新消费者并留住老消费者。
Q：对于投资者来说，如何投资新消费板块？
A：投资者可以选择关注消费板块相关的二级市场ETF，例如跟踪港股通消费指数的港股消费ETF（代码：F159735），该产品涵盖了在港股上市的一系列消费龙头公司，能够一次性配置到新消费的重要标的。
Q：该指数有哪些特点？
A：该指数覆盖领域全面，既包含必选消费（如餐饮、运动服饰、酒店、旅行等），又涵盖可选消费（如潮玩动漫、宠物周边等）。指数成分股包含了各类消费行业的龙头，在政策提振消费的背景下受益明显，且与A股市场消费板块及港股科技消费板块具有较大差异化，提供了一种纯度更高的新消费投资标的。
Q：在面对中高弹性的行业主题类ETF时，投资者应如何选择合适的投资方式？定投的优势体现在哪些方面？
A：对于中高弹性的行业主题类ETF，投资者可以选择定投这种长期投资方式来把握投资机会，通过定期定额买入，实现在市场波动中的低成本投资，并分散市场风险。定投的优势在于：1）分散市场波动风险，摊薄整体投资成本；2）降低投资门槛，普通投资者只需小额投入即可参与；3）克服人性弱点，避免情绪化操作，通过机械化执行减少非理性决策。
Q：除了定投，还有哪些投资策略适合港股消费ETF？
A：根据市场行情选择投资策略，如看好上涨趋势时可采用核心加卫星配置形式；在行情震荡时，利用ETF网格交易策略捕捉波段收益。
Q：核心加卫星策略是如何运作的？
A：核心加卫星策略是将投资组合分为核心资产（追求稳健收益，如宽基指数或红利指数）和卫星资产（瞄准阶段机会，如行业主题赛道），两者结合以平衡风险和收益弹性。
Q：投资者如何根据自身特点设置投资组合比例？
A：稳健型投资者可提高核心资产比例，进取型投资者则适当下调核心资产比例并增加卫星资产占比，具体如将港股消费ETF配置在卫星端，同时结合其他成长弹性较大的产品进行平衡。
Q：是否存在能灵活把握波段机会的投资方法？
A：可以考虑使用ETF网格交易策略，该策略基于市场价格波动设定买卖时点，通过低买高卖的方式，在市场价格下跌时分批买入，在价格上涨时分批卖出，从而利用市场波动增强收益。
