西方石油公司 (OXY.US) 2025年第三季度业绩电话会
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会议摘要
OxyChem的销售将强化资产负债表，资助债务减少，并在市场波动中支持高回报的Permian项目，实现80亿美元的净收益，65亿美元的债务减少和15亿美元的现金储备，同时预计产量增长保持在稳定至2%的水平，资本拨款为63至67亿美元，主要由非传统项目驱动，并强调运营效率和成本管理的成功。
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奥斯公司2025年第三季度收益电话会议：领导层讨论财务状况和对退伍军人的赞赏。2025年第三季度某公司的盈利电话会议讨论财务措施、非GAAP指标和协调工作。电话会议感谢退伍军人日，对退伍军人及其家人表示感激，同时领导者概述了会议议程和与会者角色。
奥克斯的战略转型：OxyChem出售，优化投资组合和强劲第三季度业绩宣布出售OxyChem以加强资产负债表，并专注于石油和天然气投资组合。在资源和生产方面取得了显著增长，超过了第三季度的预期，运营表现强劲。计划利用收益来减少债务，增加股东回报，并加快发展Permian盆地资产。
奥克斯在Permian运营中的战略进展，以提升资源和成本效率。在Permian地区的运营中，Oxy取得了显著进展，实现了创纪录的成果并降低了资本和运营成本。通过地下特征的表征、先进的采收技术和增强油田开采，Oxy扩大了资源基础，提升了井的性能，降低了开发成本，将Permian地区定位为未来在各种油价情景下产生自由现金流的核心价值驱动器。
战略财务管理和增强回收技术，实现长期价值创造。公司强调其战略性管理运营和财务的方法，专注于提高运营效率、降低成本和使用先进的回收技术以确保持续的自由现金流。报告显示第三季度财务业绩强劲，包括偿还债务和生产表现出色，同时根据预期的持续成功将第四季度的指导预期上调。对话还提到OxyChem作为一个部门的停止和对未来财务指标的影响。
奧克斯資本管理：債務減少、股東回報和戰略投資重新配置Oxy制定了其资本管理策略，重点是在Crown Rock收购后减少债务，拨款65亿美元用于偿还到期债务。剩下的15亿美元将加强资产负债表，增强财务状况。该公司计划扩大其资本回报计划，考虑宏观条件和大宗商品价格。此外，Oxy正在重新配置资本用于高回报、短周期项目，主要是在Permian盆地，并评估对墨西哥湾和阿曼项目的投资。2026年的资本预算将根据宏观经济环境确定，重点放在资本效率和价值输送上。
资本支出的调整以提高灵活性和效率讨论了资本支出中的战略调整，强调了未来一年的潜在范围为63到67亿美元，更加关注美国陆上项目以在宏观经济条件下更具灵活性。强调了效率的优先级，设施支出的推迟，以及在资本配置中的活动调整。
二叠纪油田资源、钻探成本和盈亏平衡分析讨论了白垩纪资源储备的扩大、钻井成本的降低和盈亏改善，重点突出了非常规和常规资产、巴内特的作用以及增强油采机会。
CO2注入提升非传统井的产量。讨论了CO2注入在增加生产和老井的潜力方面的应用，展示了随着时间推移可达45%至100%的提升潜力。强调了用数学方法估计20亿桶油当量资源机会，重点放在非常规地块的采收率和更高的油气采收率潜力上。
提升非传统EOR和注水项目以实现可持续增长讨论了通过水驱提升资本以增强恢复能力的战略重定向，在2026年前目标是在阿曼通过减少显著的下降率和增加产量，同时在各个盆地持续进行非传统EOR开发。
斯特拉托项目更新和资本回报策略讨论了Strato Phase 1启动的进展，包括中央处理和压缩设施的投产，即将进行的作业以及二氧化碳循环和注入的计划。解决了关于资本回报的顾虑，强调债务减少和潜在股票回购，同时保持灵活性和资产负债表强度。
战略财务管理和遗留责任处理讨论围绕着管理与氧化学相关的旧有责任展开，强调对当前运营和未来计划的最小影响。重点包括保持伯克希尔·菲尔，实现债务目标，并采取机会性的股份回购策略，旨在建立现金储备，以在2029年8月前赎回优先股。
2026年资本支出计划，低碳车辆投资和勘探优先事项关于2026年资本支出规划的讨论，重点是在Stratos完成后对LCV投资的强调，以及从一项价值4亿美元的陆上项目中预期的产量。同时也涉及勘探在资源战略中的作用，考虑到从陆上市场增加资源获取的情况。
应对波动的油价的资本配置和效率的战略规划讨论了管理资金配置的策略，强调在运营中提高效率和灵活性，以适应变化的油价，确保保本和覆盖现金使用，侧重于资本效率和调整勘探活动的潜力。
欧喜战略投资组合的再平衡导致了一个收获阶段。经过重大重组，包括氧化工业的出售，奥斯公司简化了其投资组合，专注于高利润、可持续的美国资产。现在，公司拥有一种平衡的常规和非常规资源组合，利用二氧化碳进行增强油田采油以翻倍提高总采油量。这一战略转变使奥斯公司能够有利地与竞争对手竞争，标志着重大收购的结束，预示着一个投资组合成熟和收获的时期的到来。
在DJ盆地和其他地方优化生产和资本配置对话突出了通过改进人工举升和加工设施而提高生产效率的进展，同时优化了DJ盆地和Powder River盆地之间的资本配置，展示了针对大宗商品价格环境做出的增强钻井性能和战略资本调整。
优化白垩盆地运营，提高效率和回报该对话突显了提高操作效率和确保有利合同以降低Permian盆地成本的双重策略。它强调规模和效率之间的协同效应，以及在投资组合中实现竞争回报，目标是提升25%至35%。
在非常规能源产量增长和资本范围上的高级指标在指定的资本范围内，对预期的生产增长进行详细讨论，强调非传统能源作为潜在增长的关键驱动因素，预测显示在资本谱系的高端，增长率可能会保持在平缓到2%之间。
关于奥克西化学公司在新所有权下安全、高效和未来繁荣的总结。效率优先，安全承诺，以及卓越运营是重点；感谢氧化学团队的贡献；期待在新的所有权下茁壮发展；会议以对与会者的感激结束。
要点回答
Q：鼎泰豐是賣出Oxicam的戰略原因是什麼？
A：奥克洛酮出售背后的战略原因包括规模、质量和多样性的石油和天然气投资组合，自2015年以来总资源潜力和生产量超过两倍，并将投资组合的结构转向更高质量的资产，减少地缘政治风险，并延长发展路线。
Q：氧氧酸钠销售将如何影响氧氧公司的资产负债表和财务策略？
A：氧氧公司预计通过氧喹酮的销售将立即增强公司的资产负债表，使公司能够显著减轻债务负担，并实现其主要债务目标低于150亿美元。这将增强财务弹性，为向股东返还资本和通过净债务减少加速创造价值提供更大的财务灵活性。
Q：第三季度的运营亮点是什么？
A：第三季度的运营亮点包括创造32亿美元的营运现金流和15亿美元的工作资本之前的自由现金流。团队实现了强劲的成本管理，每桶最低的季度租赁运营费用自2021年以来。产量超出预期，每天大约产生147万桶油当量，Permian盆地贡献了Oxy历史上最高的季度产量。
Q：Oxy的Permian运营提供了哪些更新？
A：Occidental石油公司Permian业务的最新动向包括强劲的第三季度业绩，产量超过预期，资本支出和运营成本分别比原始2025年指导降低了3亿美元和1.7亿美元。Occidental石油公司还通过地下特征分析和先进的采收技术，将其Permian资源基础扩大了25亿美元，占Occidental石油公司总资源的70%。
Q：特拉华盆地取得了什么业绩结果？
A：在德拉瓦盆地，该公司一直是新井表现的领先者，其次生台井的表现超过行业平均水平10%。次生台的开发得到了有效利用，以扩展资源和降低总体开发成本，导致资本强度自2022年以来减少了16%。
Q：公司如何在中部盆地改变了其地位和表现？
A：公司通过整个盆地的地下特征描述计划和有针对性的开发计划，显著改变了在Midland盆地的地位和表现。这导致了业界领先的井成本和性能，每英尺累积石油生产量增加了22% ，自2023年以来井成本降低了38%。该公司还收购了位于115,000英亩的顶级Barnett资源。
Q：公司在非常规页岩地层的增强油田采收（EOR）项目方面取得了什么进展？
A：公司在非常规页岩油勘探项目方面取得了进展，多次示范表明了积极和稳定的结果。这些项目已经实现了超过45%的原油提升，而且通过持续优化，有潜力增加高达100%的产量。
Q：公司在非传统资产中的EOR商业发展计划的细节是什么？
A：公司正在进行商业开发，首期项目以及在非传统资产上的EOR管道都很强劲。这些中周期项目具有低降幅率和竞争力的回报，公司的Permian基地CO2基础设施为扩展这些发展提供了重要优势。这代表着一个超过20亿桶油当量的资源机会。
Q：公司实施了哪些成本结构改善和运营效率措施？
A：公司已经实施了最近的成本结构改进措施，其中包括8亿美元的2025年国内运营成本削减，以提高其投资组合的回报率和投资优先级。公司还推进了一套互补的恢复技术，并继续积极管理各种操作情景，以保持强劲的自由现金流。
Q：公司如何计划在2026年提高运营效率，并设定了哪些目标？
A：到2026年，公司的目标是将WTI价格定在55至60美元之间，并具有灵活性以适应市场条件。重点是提高运营效率和成本效率，以保留未来的自由现金流并保持在各种资产上的活动。公司计划实现供应链节约、推迟多年设施和项目，以及优化运营支出，实现活动的高效扩展和时间安排。
Q：第三季度的财务结果如何？
A：在第三季度，公司每股摊薄收益为65美分，自由现金流约为150亿美元。它还通过偿还13亿美元债务将其主要债务余额降至208亿美元。财务表现受美国组合中更高的产量、超常表现、运营成本效率和天然气营销优化所驱动。
Q：全年和第四季度的更新指导数字是多少？
A：由于第三季度表现优异和预期改善，石油和天然气、中游和市场领域的全年指导已经提高。至于第四季度，公司总产量指导提高至每天42.5万桶油当量。中游和市场税前收入指导假定可以从更广泛的Permian到墨西哥湾的价差中获益。Oxychem税前收入指导为1.4亿美元，公司预计在之前指导的资本支出范围内保持稳定。
Q：公司计划在交易后减少多少债务，主要关注点是什么？
A：公司计划使用约65亿美元的交易净收入来减少债务，最初重点是还清未来三年到期的40亿美元债务，包括2026年到期的13亿美元贷款。
Q：氧化化学销售将如何影响公司的资本计划和资本回报给股东？
A：交易完成后，公司将通过大幅降低债务和增加现金，打造更强大、更具韧性的资产负债表。这将使公司能够扩大资本回报计划，采用灵活的框架为股东创造价值，并在股份回购计划中抓住机会。
Q：2026年资本计划中计划的投资和重新分配是什么？
A：计划中的投资包括增加对美国湾地区和阿曼的注水项目的投资，因为它们的油气比例高且基础递减率有利，同时将资本重新分配到短周期高回报项目，主要集中在Permian盆地，最高可额外增加4亿美元，取决于宏观经济环境。
Q：公司希望宏观经济环境如何影响其资本支出和投资优先事项？
A：公司希望宏观经济环境能够影响其资本支出和投资重点，具有根据运营效率、市场状况和截至2029年时间表在类似Permian地区增加投资的能力。此外，公司具有灵活性调整美国陆上项目的投资，以保持效率并适应市场变化。
Q：明年的资本支出预测更新为多少，根据宏观经济条件的范围来确定支出？
A：今年的资本支出指导中点为72亿美元，化工部门贡献9亿美元，总计63亿美元。明年，考虑到在美国墨西哥湾项目和阿曼的增加投资，以及低碳风险投资组合的资本清理后，支出可能在63亿至67亿美元之间取决于宏观经济形势。
Q：公司资源基础的新特征方法是什么？
A：公司资源基础特征的新方法侧重于利用地下特征来优化设计，特别是在次生台阶周围。它还包括突出增强油藏采收（EOR）和非常规资源在传统位置的作用。
Q：老井中EOR方法的潜力是什么，资源机会又是什么？
A：EOR方法有潜力应用于完成了6到7年的老井。基于二氧化碳持续注入的循环，资源机会估计为20亿桶油当量，产量提升45%到100%。
Q：墨西哥湾的水灾项目对生产能力有什么影响？
A：墨西哥湾的水淹项目预计将使约1.5亿桶石油当量的增产得以改善，大幅降低递减率，并对基础产量产生重大影响。预计递减率从今天的20%将在2030年降至10%，并在2035年降至7%。
Q：Horn Mountain 水驱项目目前的状态和预期回报是什么？
A：角山水浸项目已经使用最新的OBN地震和内部开发的工具放置了第一个注入器。2027年第一季度将钻探两口井，目标注入日期定于2027年第二季度，预计在2027年夏末出现反应。这些项目的回报预计在40%至50%的范围内。
Q：流程压缩设备启动后的下一步操作是什么？
A：过程压缩设施启动后的操作的下一步是启动离心机和煅烧炉。
Q：在出口二氧化碳之前的优先事项是什么，演讲者对未来有什么期待？
A：在导出二氧化碳之前，优先要做的是优化每个装置在启动期间的运行，以确保长期捕获、效率和正常运行时间。演讲者预计能够在本季度和第一季度内循环并注入二氧化碳。
Q：公司计划如何向股东返还资本？
A：公司计划首先偿还65亿美元的债务，然后根据价值计算机会主义地回购股份，而不是过度供应市场。
Q：公司关于现金使用和资产负债表管理的政策是什么？
A：公司的政策是保持在资产负债表上约30到40亿美元，并保持灵活性，不要从资产负债表上取走太多现金。
Q：氧化学品销售的遗留责任对公司运营的影响是什么？
A：氧化化学销售所留下的遗留责任对公司运营的影响微乎其微，而最大的责任是帕赛克，分散在20至30年之间。
Q：公司计划如何管理股份回购和伯克希尔哈撒韦的投资？
A：公司计划根据宏观条件和股价灵活进行股票回购，最终目标是在2029年8月开始或恢复优先股的回购。
Q：关于2026年的资本支出和陆上项目的快速回报率，有哪些具体细节？
A：关于2026年资本支出的细节显示，明年轻型商用车(LCV)的资本支出预计约为1亿美元，快速回本的陆上项目预计将为2026年的产值贡献大约4亿美元。
Q：公司打算如何调整其运营以应对油价下跌？
A：公司计划根据较低的油价调整其运营，在美国运营中优先考虑效率，并拥有活动灵活性，以达到盈亏平衡并覆盖现金使用。
Q：公司未来几年的勘探和资源回收计划是什么？
A：公司在阿曼的勘探和资源恢复计划包括将一些勘探从明年延期到接下来的几年进行，重点放在靠近现有设施的外围井，以便快速上线。
Q：公司投资组合目前处于什么阶段，未来可以期待什么？
A：公司目前处于一个较为平静的时期，经历了各种活动和资产组合的变化后。通过出售Oxychem，公司现在可以开始有效地收获其资产。
Q：这家公司的投资组合在常规和非常规资产方面的构成是什么？
A：公司的投资组合由45%的传统资产和60%的非传统资产组成，未来计划将非传统资产比例提高到65%，传统资产比例降低到35%。
Q：公司预计从利用CO2用于非常规资产的增强采油中可能获得哪些潜在好处？
A：公司预计通过在非常规资产中使用二氧化碳进行增产来实现与初级生产相同的产量恢复，从而将非常规资源的总产量翻倍，这将导致随着时间的推移产量下降率降低。
Q：公司的投资组合与纯页岩开采者或那些拥有难以管理的国际资产的公司相比如何？
A：公司认为，由于其投资组合的多样性和质量，相比于纯页岩产业玩家和那些在国际上难以管理的资产，它在市场上处于更有优势的位置。
Q：什么因素导致在洛矶山脉的表现优异，特别是在第三季度？
A：在洛矶山脉地区的出色表现，特别是在第三季度，主要是由于基础产量的改进，重点放在人工提升和地下设计方面。更好的新井表现和更高效的处理设施也起到了作用。
Q：公司如何管理DJ盆地和Permian盆地之间的资本灵活性？
A：该公司一直在DJ盆地的优化活动范围内工作，专注于效率和规模。未来，他们计划将活动从洛基山转移到鲍威尔河盆地，这将实现投资组合的优化而不增加资本。
Q：导致中部盆地成本异常低的因素是什么？
A：在Midland盆地，异常低廉的成本是由操作效率和战略合同谈判所导致的，规模在实现成本降低方面扮演了重要角色。
Q：未来资本投资范围的预期生产水平是多少，哪个领域可能会提供增长？
A：对于即将进行的资本投资范围，预期的生产水平基本保持不变，可能增长高达2%。增长预计将主要由非常规资产驱动，具有根据宏观经济条件调整活动的灵活性。
