休曼纳公司 (HUM.US) 2025年第三季度业绩电话会
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会议摘要
Humana讨论了稳固的第三季度表现，重申了2025年每股收益指导，以及通过产品设计、渠道组合和运营效率管理成本、提升会员体验和实现长期财务目标的战略。该公司关注质量指标、医疗补助和双重市场，以及资本配置，旨在实现可持续增长和改善临床结果。
会议速览
和谐公司第三季度业绩：稳健表现，专注会员留存和体验医疗人公司汇报了一个扎实的第三季度，与预期相一致。强调产品和客户体验以保持客户，公司突显了其对临床卓越和高效运营的承诺。虽然新业务销售强劲，但重点仍然是留存，以最大化客户终身价值。定价的信心和运营能力指导增长战略，确保会员享有高质量的体验。
人类的增长战略：渠道组合、产品销售和以消费者为中心的方法这段对话突出了Humana的增长战略，强调了有利的渠道组合，吸引了更多高终身价值的客户，成功的产品销售，以及减少了计划之间的混合，表明自愿减少的情况。它强调了以消费者为中心的方法的重要性，动态管理新的销售量，以及准备采取措施保护会员体验。讨论还介绍了大卫·比登·弗斯，他在客户细分和留存方面的经验对Humana转型为一家消费者保健公司至关重要。
明星表现取得进步：年度改善和稳步向着前25%结果的动力。尽管对27年度奖金结果感到失望，但2024年第四季度和2025年的运营收益，包括每年额外关闭60万个空缺，显示出稳定的动力。随着28年度奖金不断改善和年度进展，对在混合赛季结束时达到最前列的结果保持强烈信心。
革命化运营：外包财务，人工智能整合以提高效率和节约成本公司通过合作和人工智能技术来增强运营，旨在实现超过1亿美元的节省，并提高服务质量。该计划包括外包金融任务和实施人工智能技术来支持呼叫中心员工，从而提高响应速度和会员的服务质量。
资本配置和商业策略更新：资产销售、医疗保健投资和消费者参与。公司通过出售非核心资产（包括阿克拉拉制药业务）释放了资本，并计划在佛罗里达投资医疗保健服务。公司持续开发面向消费者和雇主的机会。尽管2017年奖金表现令人失望，但2018年奖金展望积极，预计将回归至顶级四分之一的成绩。公司对全年展望和定价策略仍然有信心。
Q3财务状况、战略投资和医疗转型中的资本效率。公司第三季度的业绩反映了扎实的执行、有利的趋势，以及在临床卓越和网络管理方面的战略投资。尽管保持谨慎的资本部署策略，但资产负债表效率和资产销售方面取得了显著进展。重点仍然是提升临床结果、改变运营方式，实现长期的财务健康。
可持续增长和会员保留重点框架讨论了一种以生命周期价值为重点的增长战略，包括适当的定价、利润稳定和以客户为中心的计划设计。强调在新会员增长和运营能力之间平衡，以确保高质量的会员体验和提升留存率。
会员多元化战略进展更新讨论了从高风险合同中分散会员资格的努力，旨在实现平衡的投资组合分配以减轻风险。初步步骤显示出希望，计划继续朝着四星和4.5星合同多样化。
会员增长和提供者关系的见解对会员增长的预期讨论，个人VS 定额协议，以及提供者对经济挑战的反馈。
增强基于价值的合作伙伴关系并减轻SARS影响的策略行动包括重置产品福利、实施非典防控计划，与合作伙伴合作改变合同以应对营收影响并支持增长。
人类公司对2026年销售增长率预期和AEP考虑对话讨论了Humana公司在2026年新销售增长的预期利润率，强调了合同类型对利润率的影响。它强调了公司对利润率的乐观，这是由产品设计和渠道组合驱动的，同时指出了基于合同细节的可变性。由于AEP的不确定性，对2026年的指导被认为过早，重点放在2028年计划作为主要的战略基准上。
医疗度量和会员体验改善的进展该对话突显了在HEDIS、患者安全和会员体验指标方面的重大进展，强调了稳定性和改进的终止率。讨论强调了广泛的运营进展，为未来的绩效和指标设定了积极的轨迹，特别是在Taps Hos和Tty措施方面。
会员增长质量分析：渠道组合、计划销售和留存率讨论侧重于影响会员增长质量的因素，强调通过NPV、脱落率、获取成本和参与度等不同渠道的经济影响。尽管目前实际留存率的数据限制，但它强调了减少计划间销售对保留的积极指标。
转向可持续增长并提升终身价值讨论围绕着一个战略发展展开，重点是通过提高终身价值来实现可持续增长，强调以利润驱动的增长和综合健康解决方案以实现长期稳定。
在卫生市场增长中平衡短期执行和长期价值对话讨论了如何平衡即时表现与未来增长，质疑市场预测和费用服务转变。它强调了通过佣金调整和内部分销控制来实施战略风险缓解，强调了当前在不同地理区域的竞争定位。
改善会员留存对会员增长和2026年利润翻番战略的影响该对话讨论了提高客户留存率和略微增加销售额如何导致了会员下降低于预期的情况，从而积极地影响了短期数值。它还探讨了如何专注于客户留存对于2026年将利润率翻倍的计划有所帮助，而这并不会对先前的MLR假设造成影响。
在健康保险产品的销售增长和市场趋势分析讨论涵盖了关于PPO、HMO和SNP产品销售增长的初步见解，并重点强调了在PDP产品中的强劲增长，特别是在基本和价值计划中。由于竞争对手重新分配和在多个州的低基准位置，自动注册人数明显增加，这表明市场动态是积极的。
平衡投资组合管理中的短期收益与长期稳定不跨团队成员的决定是基于保持均衡组合的承诺，确保成员稳定以提高留存率，并预计未来的明星评级。这一方法优先考虑长期战略目标而不是短期利益，反映出一种多面向策略，其中包括通过续约周期恢复利润，并确保新的商机。
2026年医药和处方药成本趋势与2025年预期和未来临床卓越机会的对接对话讨论了2026年医疗和药品成本趋势与2025年预测的一致性，表明医疗成本呈中等增长，药品成本增长在低两位数。它还涉及持续的临床卓越趋势供应商机会，强调预期的进展，但由于成员动态尚无法量化。
探讨医疗补助和团体市场中的保证金特征、长期目标和商机关于Medicaid传统和双重边际目标、年底边际、集团市场的J形曲线和新业务、以及解释中心内直接针对雇主药房机会的讨论。突出传统和双重边际之间的微妙差异、新业务增长的期望，以及与雇主直接参与的策略。
探索双重机会和直接雇主市场，以实现业务增长。对话突显了将医疗补助作为战略优先，并双重机会促进业务增长，强调双重产品的财务利益。它还涉及到直接雇主市场中的新兴机会，利用公司的药房能力，并通过雇主合作伙伴关系实现类似计划的潜力。
关于医疗保险费率通知预测和服务成本趋势的讨论一场讨论围绕着2025年8.5%的服务成本趋势对医疗保险费率通知的影响展开，考虑到CMS的估计并质疑这是否与内部期望一致，同时承认费率通知的不可预测性。
人类对奖励因素和行业影响的进展讨论集中在Humana在满足奖励因素方面取得的积极进展，强调每周的改进和平衡的产品组合。公司正在跟踪星级评分和社会风险因素，预期尽管存在不确定性，仍将取得有利的结果。对推动绩效并为会员提供服务的同事表示感激。
要点回答
Q：公司的成长和留住现有成员的策略是什么？
A：该公司的增长战略围绕其会员的终身价值和边际目标展开。重点是增加每个会员与公司的关系价值，保留当前会员是主要目标。该战略包括适当的定价和承保，以确保增长对公司和客户都具有可持续性和吸引力。
Q：适当定价和利润目标对公司增长战略的重要性是什么？
A：适当的定价和边际目标对公司的增长战略至关重要，因为它们有助于确保会员增长是可持续的，并且对长期有利。通过合理定价计划并专注于承保，公司可以管理和稳定所有计划的边际，进而吸引双方受益的增长。
Q：公司战略在客户需求方面的主要重点是什么？
A：公司战略的主要重点是根据客户最想要的内容设计其计划，特别是在他们的核心医疗福利方面。
Q：不同iating在长期内区分成员体验的重要性是什么？
A：长期来看，区分会员体验是重要的，因为产品只是方程式的一部分，更重要的是注重吸引和留住会员，实现临床和明星驱动的终身价值。
Q：公司对于会员维持和新增会员的原则是什么？
A：公司的原则是确保所有成员都取得很好的结果并以更高的比率留存，同时确保每个新成员都有很好的体验并得到保留。公司正在全面动态地跨越所有运营部门，平衡新成员增长和处理量的能力。
Q：公司能否就其会员多样化战略提供更新？
A：公司计划取消对500216 HED合同的控制，并将成员转移到评级为4至4.5星级的更稳定合同中，以实现风险多元化。他们对今年通过取消对某些具有3至4星级评级的合同的控制并平衡的进展感到满意。
Q：多元化战略取得了哪些进展？
A：公司在基于头几个星期的数据的多元化战略方面取得了良好的进展。他们已经将一些成员转移到更好的合同，并预计在接下来的几个产品周期中继续迈出增量步伐。
Q：公司可以分享关于新会员增长预期范围以及今年和明年MA个人会员和完全资金协议的比例吗？
A：公司不打算提供新会员增长的数字，因为他们正在考虑多种因素，如会员混合、产品混合、渠道混合，并且正在加大运营力度，以确保实现强劲增长的一年。他们将根据需要进行调整，并继续监控这些动态，特别是在AEP和OEP方面。他们还将评估SARS计划的影响以及提供者可能因经济问题而对返还生命的潜在抵制。
Q：针对IRA造成的成本转移以及为促进产品增长进行了哪些行动？
A：这家公司已经采取措施，比如在他们看到显著成本转移的地方承担D部分风险，减少福利以重新塑造价值合作伙伴的产品，并根据在星级计划中的表现实施SARS减灾计划。他们还与价值合作伙伴合作，讨论合同变更，并对所取得的进展感到满意。
Q：2026年新成员对公司利润率的预计影响是什么？
A：2026年新增成员对公司利润的预期影响将取决于他们销售的合同。销售给四个4.5星级合同的成员将带来更高的利润率。然而，公司仍然预计整体利润率会有所提高。
Q：公司恢复努力中哪些领域取得了最明显的进展？
A：公司在HEDIS和患者安全指标方面取得了显著进展。具体改进的领域在记录中没有详细说明。
Q：稳定性将如何影响公司的绩效和成员的认知？
A：稳定将有助于公司在终止率方面继续取得进展，以及通过稳定福利提供的体验，如何会员认识公司。这为行政措施、健康结果措施和整体绩效做出积极贡献。
Q：什么因素促使公司对会员增长质量感到满意？
A：有助于公司在会员增长质量上感到舒适的因素包括更好的渠道组合、更少的计划到计划销售以及更低的自愿退保率。
Q：不同渠道对公司的经济影响是什么？
A：不同渠道对公司的经济影响包括一些渠道具有更好的客户流失率，不同渠道的获客成本不同，以及不同的参与率影响诊断和医疗管理等方面。
Q：减少计划至计划销售和会员保留之间的相关性是什么？
A：减少计划对计划销售额与更好的客户保留率相关。尽管确切的保留率数字尚不可用，但公司确实观察到这两个指标之间的关联。
Q：公司将重点转向LTV和NPV是否是一项战略性转变？
A：对LTV和NPV的关注被视为公司长期战略的一部分和演变。这不是完全的新转变，而是对通过保险产品创造价值和利润的关注的加强。
Q：公司打算如何改善长期利润率和企业价值？
A：该公司计划通过专注于确保利润以推动终身价值，提高留存率，并全面查看客户的终身价值，从而改善长期利润率和企业价值。
Q：公司正在采取什么方法来平衡短期绩效和长期价值创造？
A：公司正在平衡长期价值创造和实现明年或下个季度的目标，注重平衡的方式而不只是关注3至5年后的情况。
Q：医疗保险优势（MA）计划的市场是否在向收费服务选项再度转变？
A：市场上有一种猜测，一些个人可能再次选择按服务收费的选项，尽管医疗保险市场数据不显示显著增长，计划退出也没有导致按服务收费选择的数量过多。
Q：公司对今年的MA市场增长有什么期望？
A：公司预计MA市场的增长不会与去年或历史上有显著不同。他们预计中等单位数字的增长，并相信增长会类似于去年的表现。
Q：公司正在采取什么措施来减轻与MA市场增长在开放报名期间可能相关的问题？
A：公司已经停用了一些计划作为缓解的潜在槓杆，他们还可以利用其他槓杆，除了佣金之外，因为他们拥有自己分销的很大一部分，包括营销。
Q：什么因素可能会影响公司在MA市场中的地位以及其潜在转向按服务收费选项？
A：公司在许多地理区域的最富裕计划处于平价或以下水平，并且在福利结构方面可能落后于其他计划，这可能会影响人们选择自费服务或其他计划。
Q：公司高于预期的客户保留率对会员减少和2026年利润翻倍计划有何影响？
A：比预期更好的保持和销售有助于减轻MA会员下降的情况，增长主要来自更好的保持，特别是与MLR相关的部分。公司认为年底的表现不会对他们之前的预期产生影响，这对于2026年利润率翻倍的计划是正面的。
Q：可以提供有关马萨诸塞市场不同细分领域产品组合和增长趋势的见解吗？
A：尽管现在预测详细的增长还为时过早，但公司正在各个领域实现健康增长，没有出现明显的波动。在PDP领域，公司正在经历强劲增长，预计大部分增长将来自基础和价值计划，因为相比前一年，在更多州的基准以下。预计这将导致自动注册人数显著增加和竞争对手的重新分配，这被视为积极的发展。
Q：小组成员的更新战略是什么，对于增长和新业务的预期是什么？
A：公司已经续签了91%的现有团体成员，并通过续签周期取得了改善边际的进展。他们预计在生命与养老保险方面会有稳定增长，包括一家主要航空公司和一家位于肯塔基州和阿拉巴马州的大型团体。目前的策略是不将团体成员从现有计划中移开，因为在费率和边际恢复方面取得了进展。
Q：医疗和药房费用趋势在2026年预计与2025年相比将如何表现？
A：公司预计在2026年，医疗和处方药成本趋势的增长水平将保持不变，医疗成本方面为个位数增长，处方药成本方面为两位数增长。目前没有迹象表明这种趋势将有所不同于预期。
Q：公司能否量化其对2026年临床卓越趋势的期望？
A：该公司在投资者日讨论了转型和临床卓越的动力，虽然他们期待取得进展，但他们还没有准备好确定明年临床卓越趋势的规模。这将取决于会员规模和结构，并有望在2021年和2022年继续，但由于持续的动态，具体结果仍不确定。
Q：在医疗补助中，保证金特征和长期目标是什么，并且传统和双重之间有什么不同？
A：在医疗补助计划中，公司根据与双重资格者的联系以及在双重整合州增加渗透的潜力来优先考虑业务。与传统业务相比，双重资格者的利润边际较高，并在财务上表现良好。公司已赢得了几个医疗补助计划州，并看到了密歇根、伊利诺伊和南卡罗来纳等市场的机会。至于团体医保业务，预期的J曲线将受到新业务组合的影响。公司还在药房领域探索直接雇主合作伙伴关系。
Q：2027年的利率通知和有效增长率前景如何？
A：提到2027年的费率通知和有效增长率还为时过早做出精确预测，公司将在明年初首次看到该数据。多年来，对费率通知的猜测并不精确，并且并没有提供具体细节，如起点、逆风和顺风。公司目前不愿就这些细节发表评论。
Q：回报因素对Humana的STARS有什么影响，公司对行业影响持什么看法？
A：人保正在追踪影响回报因素的社会风险因素，并正在取得进展，每周跟踪改进情况。他们觉得自己在正轨上，有望使因素为正，并在产品中保持低收入会员的良好混合，包括双联会员。尽管最近有脱离一体化，他们仍然预计会有大量社会风险因素会员。从运营角度来看，公司感觉良好，但很难预测临界水平。目前阶段下这对行业的影响还不清晰。
