阜博集团2025年第三季度投资者交流会
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会议摘要
富博集团2025年第三季度投资者交流会显示，公司通过AI技术在视频、音频内容创作上的应用，以及强化的版权保护措施，实现了中美市场收入的显著增长，总营收达8亿港元，同比增长27%。月经常性收入增长28%，客户留存率高达99.3%。公司与Immortal Studio等机构合作，推进创新平台发展，并与香港特区政府签约，展现其在数字文化领域的领先地位。面对AI生成内容的挑战，公司通过技术创新和商业模式优化，确保持续增长，同时已还清高息债务，财务状况进一步改善。未来，公司将开放版权库，探索增值服务变现，预计2025年报将呈现中美市场服务落地带来的收入增长。
会议速览
会议前倒计时与免责声明宣读流程安排会议秘书通过倒计时方式启动会议，随后宣读免责声明，强调前瞻性陈述的风险与不确定性，提醒参与者不应过分依赖此类陈述，声明仅适用于当前时间点，且无更新义务。
富博集团Q3业绩亮眼：收入双位数增长，中国与美国市场均创新高在2025年第三季度，公司实现了收入27%的同比增长，规模突破8亿港元，创下季度新高。中国区和美国区分别取得22%和33%的收入增长，其中美国区增速较上半年提升6个百分点。月经常性收入（M22）增长28%，客户留存率高达99.3%，彰显了公司业务的高质量和稳定性。这些成绩增强了公司对全年目标达成的信心，并为未来的投资和创新奠定了坚实基础。
AI多模态发展与版权保护：三季度业务进展与未来展望三季度业务进展汇报聚焦于AI大模型在多模态领域的应用，特别是视频和音频内容的创新。从AI伪真续写热潮到AI赋能IP创作，再到多模态技术的迭代，强调了版权保护的重要性。随着更多创作者加入，商业模式将面临变革，AI技术的快速发展将引领新的创作生态。
多模态技术引发的版权规则调整与商业化路径探索对话探讨了多模态技术在社交媒体平台上的应用及其引发的版权规则调整，包括避风港原则与红旗原则的变化。强调了版权方压力导致的规则调整，以及AI技术对平台组织结构的影响，预示着商业化路径的快速落地和行业变革。
AI生成内容推动活跃资产增速超200%，收入显著提升AI相关活跃资产增速超过200%，三季度末达到469万条，其中AI生成内容占比提升至9.1%，总量接近43万条，显著推动收入增长，尤其是美国地区受益明显。
AI音乐识别技术突破与商业应用进展随着多模态技术的发展，音频领域尤其是音乐制作展现出显著进步。基于对全球领先音乐识别技术公司的收购，团队研发出高精度AI音乐识别模型，能有效判断AI生成歌曲，即使音频经过压缩、编码调整。该技术已与头部音乐发行商建立合作，为音乐平台提供服务。随着多模态技术的成熟，音乐内容规模化产出和商业化将推动模式演进，开启AI音乐识别的新篇章。
Max平台音乐作品登记与版权管理服务详解Max平台已开放音乐作品登记服务，特别是针对AI生成内容。通过对比全球知名注册库，判定相似度，为创作者提供确权及区块链存证服务，助力音乐作品进入变现网络。普通用户可登录Mobile Max网站使用该功能，欢迎音乐人加入，共同推广Max服务。
红果短剧独家版权技术服务成效显著，侵权处理能力大幅提升作为红果短剧的独家版权技术服务方，已稳固合作关系并大幅降低微短剧内容检索成本，日均处理违规侵权数据超600万条，95%实现下架，侵权处理效率显著提升。
公司季度业务拓展分享：香港签约、佛罗里达合作与数字贸易布局公司与香港特区政府签约成为唯一文化加科技重点企业，获重大支持；与佛罗里达大学合作推进AI学习工具dream maker研发；在第四届全球数字贸易博览会上展示中式品牌，积极布局数字服务贸易领域。
AI在短视频创作中的占比与影响分析讨论了AI在短视频内容创作中的占比提升，从9%到30%的增长，以及AI工具如何显著增加内容生产量。强调了AI对内容叙事的重要性，并指出AI的加入促进了全球短视频二创量的大幅增加，特别是在美国市场，收入增长显著。同时，分析了AI对非AI内容的挤出效应，并说明了公司在确权能力和护城河上的持续优势，以保持长期受益。
深度解析Dream Maker与Max平台合作及创新业务推进讨论了Dream Maker与Max平台在北美市场的推进，与Immortal Studio的合作涉及两个创新业务：一是Dream Maker作为生产工具与Studio合作，提高内容传播效率；二是Max与Dream Maker联合服务音乐领域，同时探索以RW为代表的融资模式，支持持续的内容制作预算。
AI音频业务增长与资产统计方法探讨讨论了AI音频业务的增长潜力及其收入贡献，指出当前音频资产未计入总活跃资产统计，强调了音频与视频在盈利能力上的差异，以及未来资产披露计划。
汇丰银行高息债偿还情况及其对财务影响讨论了之前汇丰银行的高息债已全数还清，预计在Q4产生现金流正向影响，26年利息费用将大幅减少，财务费用负担减轻，对利润产生积极影响。
IP侵权关注下版权保护与增值服务升级探讨对话围绕IP侵权问题，强调了版权保护投入增加及增值服务渗透率提升的重要性。提及技术升级，如指纹、水印及人脸识别技术，以应对碎片化传播挑战。指出大型IP方面临42形态挑战，采取法律与版权保护双策略。预计未来中美市场服务落地将有显著进展，鼓励关注企微推送获取更多信息。
要点回答
Q：在本次会议上，管理层可能会做出哪些前瞻性陈述？
A：在本次会议上，管理层可能会做出关于预期意图、估计和未来战略的前瞻性陈述，包括行业趋势以及公共卫生事件的影响。但这些前瞻性陈述并非对未来事件或业绩的保证，存在风险、不确定性和监管文件中描述的其他因素影响，因此提醒听众不要过分依赖。
Q：富博集团2025年第三季度投资者交流会的情况如何？
A：在2025年第三季度，富博集团延续了半年报中的发展战略，在AI应用浪潮中把握关键发展机遇，实现了收入同比增长27%，收入规模达到季度新高8亿港元，并且在运营效率提升上保持了增加经营利润的趋势。中国区和美国区业务均实现显著增长。
Q：公司月经常性收入（M22）增长情况及高质量收入特点是什么？
A：截至9月30日的三个月中，公司月经常性收入增长28%，体现了公司收入结构的高质量特点。经常性收入带来的稳定可预测现金流增强了公司的抗风险能力和未来投资与创新的基础，同时，高达99.3%的客户留存率表明公司与客户的长期合作关系稳固。
Q：AI大模型发展及多模态领域的阶段性进展如何？
A：AI在视频和音频内容领域的三个发展阶段分别是基于AI伪真续写热潮的内容创作、AI赋能IP多元创作和创新、以及更多创作者入局和商业模式的变化。其中，塑料兔的发布展示了AI对知名IP形象肖像使用的创新创作，并引发了关于产权、版权和IIP讨论的关注。此外，多模态能力的进步将带来更多创作者的加入以及传统商业模式在新生态中的变革。
Q：Sora兔在社交媒体平台形成新传播方式和商业模式的需求是什么？
A：Sora兔通过多模态生成视频的能力不仅带来了新的传播方式，还可能形成新的社交媒体平台。对于这个平台，商业模式的需求变得更加迫切。Sora兔提出的商业化策略是以不做前置付费的方式获取授权，并采用收入分成模式来让IP方盈利。
Q：社交媒体平台如何在用户上传内容时适用避风港原则？红旗原则是什么，并如何影响社交媒体平台的内容审核？
A：避风港原则允许社交媒体平台在未接到用户通知的情况下，视其为不知情状态，从而促进更多元化的内容上传和传播。像YouTube、抖音和快手等平台都是在这一原则下快速发展起来的。红旗原则指出，当平台上出现明显侵权或未经授权使用的明显内容时，网站不能声称不知情。比如，在版权方或法律压力下，索尔图平台调整了规则，从不管到必须管理内容，这表明对于疑似侵权内容，平台需要采取措施。
Q：YouTube在AI应用和组织机构调整方面有哪些动态？
A：YouTube上周宣布了组织机构调整，强调要充分拥抱AI技术，在索尔图新规则背景下，作为用户创意内容的重要传播平台，它将快速适应多模态背景下的AI发展，并通过Google体系内的良好AI产品实现显著进展。
Q：公司管理的AI相关活跃资产增长情况如何？
A：在三季度数据中，公司管理的AI活跃资产量从6月30号的429万条增长到9月30号的469万条，环比增速达到9.2%，其中与AI生成内容相关的资产占比显著提升，从3%增长到9.1%，总量接近43万条，增速远超整体活跃资产增速。
Q：AI音乐生成方面的进展如何？
A：AI音乐生成已取得初步成果，随着算力成本下降和技术成熟，AI生成音乐作品的质量和完整度越来越高，甚至可以实现商业回报。公司已将AI应用能力首先从音乐领域入手，并通过收购全球领先的音乐识别技术公司Tax，提高了对AI音频内容的识别精度。
Q：公司如何利用AI技术解决音乐版权和识别问题？
A：公司结合Tax的技术和半年的研发成果，开发了一个模型用于音乐识别业务，该模型能分析上传或API接口接收的音频文件，并通过训练大量AI生成歌曲和真实歌曲，对歌曲是否为AI生成进行判断。即使音频经过压缩、改速或音调调整，该检测器仍能保持高可靠性识别。
Q：在音乐领域，AI音乐判断能力的应用现状和发展趋势是怎样的？
A：目前，我们已经与头部音乐发行商建立了合作关系，通过调用的方式进行音乐内容分发。随着多模态技术对音乐内容规模化产出以及商业化的发展，我们将开始演进相应的商业模式，基于AI音乐判断能力来提升版权管理和内容确权的效率。
Q：max平台上的音乐作品登记服务是如何运作的？
A：max平台已经开放了音乐作品登记服务，利用多模态AI技术对视频和音频内容进行比对和相似度判定。对于希望参与变现服务的创作者，我们会通过签约方式提供确权服务，并将相关信息上链至以太坊区块链，完成从确权到存证的过程。
Q：目前max平台在中国市场的进展如何，特别是在与红果短剧的合作方面取得了哪些成果？
A：我们作为红果短剧独家版权技术服务方，每天大量处理其新上映微短剧的内容。经过三个月调试，降低了微短剧检索成本，并且在行业测评中远超其他供应商，在侵权情况返回数量上达到平均值几十倍的效果。目前，每月有数千部新内容上线，日均处理违规侵权数据超过600万条，其中95%能够实现侵权数据下架。
Q：公司在国际拓展方面有哪些进展？
A：在十月份，公司与香港特区政府签约成为重点企业之一，并获得政府部门在数字文化、娱乐及数字资产领域的大力支持。在美国佛罗里达州，与佛罗里达大学共同推动maker平台的研发和落地，该平台已被确定为学生进行AI学习和创作的指定工具。同时，在第四届全球数字贸易博览会上，公司在杭州浙江地区积极布局和推进数字服务贸易领域的发展。
Q：在AI参与内容创作中，如何界定AI对内容叙事的实质性影响？
A：我们筛选出AI工具深度参与内容创作的情况，例如AI不仅进行转场，还能进行如骑自行车等创意性活动。对于这种重度参与的AI创作内容，其占比大约为9.1%。而如果AI只是在场景间做简单的转场，我们基于算法逻辑判断其对内容产生方向性影响，这一部分的占比则更高。
Q：AI在内容创作中的加入是否显著提升了活跃资产的生成量？
A：是的，AI技术的应用将原本的手工作坊模式转变为自动化生产，使得每日内容创作量从10万条迅速增长至15万条甚至20万条。尽管收入来源并不区分是由真实手工生成还是AI生成，但整体受益于AI技术带来的产出增加，尤其是在美国市场，短视频二创内容产量大幅提升，带动了三十多的增长。
Q：与Immortal的合作是否代表公司Dream Maker和Max平台的一项新业务尝试？
A：是的，与Immortal的合作实际上涉及到了两个创新型业务推进。首先，通过Dream Maker和Max这两个产品的能力落地，尤其是引入联合创始人在好莱坞极具影响力的经验，以北美市场为主，服务于专业内容生产者，提高版权管理、注册登记效率，并扩大内容传播范围和深度。其次，傅博与Immortal共同推动公司近10亿美金规模的融资，旨在利用更匹配新形态内容生产的资金渠道，解决持续多次的融资需求，并激活内容创作者的生产能力。
Q：AI音频业务今年是否能形成较好的收入体量，以及AI侵权音频内容是否已计入活跃资产？
A：关于AI音频业务今年能否形成较大收入体量，以及AI侵权音频内容是否计入活跃资产的问题，需要进一步了解公司具体业务数据和财务处理方式，才能给出准确答案。这部分内容未在给出的对话内容中明确说明。
Q：现在傅博的verbal在音乐注册能力推出后，是否会单独针对AI音乐内容？
A：不会单独为AI音乐内容加一个帽子，verbal在音乐注册能力面向所有音乐内容。但AI参与音乐创作带来的规模、分发形态变化显著，目前还在产品推进和调试中，具体数字不便透露。
Q：Pax到今年9月30号的收入同比去年增长情况如何？
A：Pax完成收购整合后的收入增速在一倍以上，达到约两倍，主要以保护形态的收费API调用为主，随着规模扩大，将带来很大空间。
Q：是否已经基本还完之前汇丰银行那笔高息债，还有多少余额及对财务的影响？
A：我们在22年确实产生了汇丰银行的美元高息债，现已全数还清。还清后，现金流正向影响将在Q4体现，尤其是对26年全年利息费用减少有显著贡献，从26年开始财务包袱减轻，利润也将得到积极影响。
Q：随着对IP侵权的关注提升，上游版权方对傅博的IP授权量是否有明显提升？
A：在版权保护业务中，我们观察到越来越多的IP所有方，包括日本知名动漫作品版权方，在加强版权保护的重视程度，增加投入以应对侵权问题。公司内部客户经理角色与版权方的沟通频次大幅提高，不仅限于剧集授权，还涉及形象肖像的监测和保护。同时，公司在升级除了指纹技术和水印技术以外的识别能力，如人脸识别等。
