优步 (UBER.US) 2025年第三季度业绩电话会
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会议摘要
优步在2025年第三季度取得了创纪录的增长，乘车次数增加了22％，得益于增强的移动性和送货服务。该公司明确了包括自动驾驶车辆开发、跨平台参与和人工智能解决方案在内的战略重点。与英伟达和Toast的合作对技术进步和商户增长至关重要。尽管盈利能力强，但优步仍致力于投资未来技术，旨在加深客户关系并在全球范围内拓展其竞争优势。
会议速览
优步2025年第三季度收益：创纪录增长，战略重点领域和未来投资。优步报告显示，在2025年第三季度取得了创纪录的增长，乘车量增长了22%，并且调整后的EBITDA和自由现金流也创下了新高。该公司强调了战略重点领域，包括增强客户参与度、将人类驾驶员与自动驾驶车辆整合、扩大本地商务、支持商家以及利用生成式人工智能。这些举措旨在加深客户关系、扩大技术优势和提高盈利能力，公司对第四季度及未来的业绩有很强的期望。
优步的跨平台增长战略和自主车队合作计划该对话概述了优步在增强移动和交付服务之间的跨平台使用方面所采取的举措，强调了跨平台消费者的经济利益。它还讨论了与英伟达的战略合作，以开发L4准备就绪的自动驾驶车辆，旨在通过整合先进的人工智能技术，彻底改变共享乘车行业，并有可能改变车辆所有权模式。
Uber的送货增长、AVS影响及跨平台战略讨论了Uber Eats的记录增长，特别是在杂货和零售领域，归功于产品改进和跨平台用户参与。还介绍了自动驾驶汽车服务（AVS）整合的初期但有前途的成果，显示了试点地区市场增长和司机收入的提升。
稀疏地理区域的流动性增长和欧洲食品送货竞争对话讨论了稀疏地理环境中移动服务的显著增长，强调产品可用性、可靠性和适合性的增加。它还涉及在欧洲食品送货市场竞争中竞争的策略，强调关键投资领域在竞争进入中的重要性。
欧洲市场领先和战略增长在食品配送领域这段对话强调了公司在欧洲食品配送市场的领先地位，突出了有机增长、竞争策略以及对商家选择扩展、服务改进和生态合作伙伴关系深化的计划。
投资策略和利润增长是AV业务扩张的重要方向。讨论了Q3 EBITDA增长、创纪录利润率和未来投资计划，重点突出了利润与战略投资之间的平衡，以促进Av业务增长。
投资策略：投资长期盈利但目前无利润的产品讨论了投资于不盈利的新产品以建立消费者需求和流动性的策略，利用优质产品利润来资助较不盈利的领域的增长，并旨在在各个业务领域实现长期盈利。
投资优步一：驱动忠诚与长期增长讨论了Uber One的扩张、好处和财务动态，重点突出了对会员计划的投资如何增强忠诚度和跨平台参与，从而提高生命周期价值和地理覆盖范围。
优步的保险策略和技术创新导致了显著的成本节约和改善了驾驶员的安全。对话突出了优步在保险策略上的进展，立法胜利减少了覆盖范围，像驾驶洞察仪表盘这样的技术创新，以及商业努力导致数亿美元的节省，旨在降低客户的车费。
优步通过新的零工倡议扩大了收入机会优步通过优步AI解决方案引入了新的赚钱机会，为培训AI模型和标记数据提供工作，旨在通过为全球赚钱者提供多样化收入来源来增加司机留存率和盈利能力。
优步的烤面包伙伴关系增强了无缝集成和增长，改变了财务指标以提高透明度。这段对话突出了优步与领先的销售点提供商Toast的战略合作伙伴关系，以简化Uber Eats上的餐厅运营，为餐厅所有者提供更一体化和高效的体验。它还讨论了公司将从调整后的EBITDA转变为调整后的营业收入的理由，反映了对资本投资的透明度，特别是在自动驾驶汽车部门。
转换为调整后的每股收益以增强投资者的比较和透明度采用调整后的每股收益模型背后的理由是为投资者提供更清晰的投资选择比较性，反映公司的增长和成熟度。这种转变承认了真实的业务成本，包括折旧和股票补偿，并强调股份回购的益处。这一举措被认为是规模化公司的自然演进，旨在平衡顶线增长与盈利承诺。
分析移动性Q3的上升：保险调整与网络增强这段对话探讨了导致强劲流动结果的因素，质疑上行是否主要归因于保险压力的缓解还是网络改进，重点关注它们持续的影响。
优步的出行增长、自动驾驶数据收集和未来前景优步强调由核心和新产品推动的强大出行增长，计划扩大受众范围。讨论了AVS现实世界数据收集的优势，英伟达合作伙伴关系以增强传感器能力，并与车队合作伙伴扩大业务规模。强调利用优步平台快速进入AV市场的潜力。
要点回答
Q：Uber第三季度业绩的主要亮点是什么？
A：优步第三季度业绩的主要亮点包括：乘车数量增长22%，超出预期；观众和参与度分别增长17%和4%，创下纪录；总体预订额增长；创下纪录的调整后息税折旧及摊销前利润和自由现金流量的实现。
Q：优步的未来战略重心是什么？
A：优步未来的战略重点是增强平台上的参与度，构建人类司机和自动驾驶车辆整合的混合型未来，投资本地商业，大幅扩展到食品零售领域，成为商家的增长引擎，并利用生成式人工智能提升生产力和消费者体验。
Q：Uber计划如何增加跨平台使用率，以及实现这一目标的计划有哪些？
A：为了增加跨平台使用率，优步设立了特定的计划，其中包括通过应用程序中的顶部选项卡等功能使不同业务之间的交易更加便捷，为提升销售提供个性化体验，并提供类似星巴克的合作伙伴关系以增加业务量。此外，会员计划被用来加深与消费者的关系并促进跨平台使用。
Q：优步与英伟达之间的合作伙伴关系意义重大是什么？
A：与英伟达的合作对Uber来说非常重要，因为它涉及与英伟达的Hyperion参考架构合作，为L4准备就绪的自动驾驶车辆提供技术支持。这种合作对未来具有战略意义，未来所有新车可能都会是L3和L4准备就绪，有助于创造更安全的世界，并为Uber提供一批可以潜在地每天为公司带来更高收入的汽车。最初的5000辆车将由英伟达提供动力，未来计划扩大更多规模。
Q：在自动驾驶的背景下，车队未来所有权模式预计会是什么？
A：未来车队所有权模式预计将类似于当前的房地产投资信托（Reit）模式，其中私人股权或公共车队等实体将拥有和运营收益车辆作为其车队运营的一部分。
Q：与Nvidia合作对自动驾驶汽车的发展有何影响？
A：与英伟达的合作被视为在人工智能和自动驾驶领域创新的有利因素，两家公司合作推动这一领域的技术发展。
Q：最近快递业务加速发展的原因是什么？
A：最近快递业务的加速发展归因于改进产品的投资，特别是超市和零售业务，这推动了在线食品配送的增长。超市和零售业务现在对公司的财务状况产生了积极影响，并且增长速度快于在线食品配送业务。
Q：自动驾驶汽车的推广如何影响了驾驶员的收入和市场增长？
A：AV的引入导致了一些市场的增长速度比美国其他地区更快，如凤凰城，司机的收入显著增加。增长和AV存在之间的确切相关性仍不确定，但市场目前看起来很健康。
Q：公司在移动领域专注于稀疏地理区域背后的策略是什么？
A：在移动行业中，稀疏地理区域的战略主要集中在扩大产品供应、提高产品可靠性和确保产品合适度上。预计这些策略将在未来几个季度继续推动美国市场的增长。
Q：公司在欧洲食品外卖市场的地位如何？他们对未来竞争持什么看法？
A：该公司在欧洲占据领先地位，包括在英国和法国是头号玩家，在西班牙和德国也正在获得类别地位。他们对在欧洲的强劲势头和盈利能力表示自信，并意识到由于食品配送类别规模巨大，竞争将成为一个因素。
Q：如何拓展商家选择，提高食品外卖业务的服务水平？
A：食品配送业务的策略包括扩大商户选择，改善服务质量，确保食品配送的可靠性，利用平台的力量进行跨销售和会员服务，并加深与生态系统的合作伙伴关系。
Q：公司在市场中的地位和盈利状况如何？
A：公司在市场上获得了类别的增长，并且正在提高盈利能力，预计这一趋势将持续下去。
Q：公司如何管理投资来扩展其Av业务，对盈利能带来什么影响？
A：该公司正在管理投资，通过专注于有利可图的增长，以扩展其Av业务规模，同时推动移动性和交付速度。正在跨平台投资，以增加供应并提高盈利能力。该公司专门调节边际扩展速度，并投资于可承受性、低成本产品供应以及战略产品（如食品杂货和零售）等各个领域。
Q：EBITDA利润率年增长率如何，对第四季度的展望又是如何？
A：EBITDA在第三季度同比增长33%，创历史新高，占总收入的4.5%，年同比增长约5个基本点。第四季度的展望是延续目前的趋势，与中高两位数的总预订增长率相一致，以及高两位数至低二十几个百分点的EBITDA利润率。
Q：移动业务的战略是什么，它是如何实现盈利的？
A：移动业务战略包括一种“杠铃战略”，混合包括基线业务（如UberX）和高端产品（如Uber Black和Uber for Business）在内的产品，这些产品具有高额利润率。这些高额利润率被用来投资于增长性赌注，比如出租车、电动车辆和其他新产品。最初，这些产品是没有盈利的，但随着流动性和可靠性的提高，它们的盈利能力也会增加。公司投资于构建供应基础，这可能会导致短期亏损，但随着产品规模的扩大，它们可能会变得盈利。生态系统的投资包括全球车队网络用于车辆维护和数据收集合作伙伴关系。
Q：该公司打算如何在Av生态系统中投资，具体投资有哪些？
A：该公司计划通过建立全球车队网络进行投资Av生态系统，用于车辆维护和充电，并与英伟达合作投资于Av数据收集，以收集与乘车相关的数据。这些投资旨在支持生态系统中的各个参与者，并提供可为合作伙伴提供价值的数据。
Q：Uber 1的好处是什么，对总预订量的影响是什么？
A：Uber 1在会员增长方面经历了增长，会员数量以健康的速度增加。大约三分之二的送货业务的总收入来自Uber 1会员，这种渗透率也在移动领域增长。成为Uber 1会员的好处包括6%的现金返还、无送货费、订单最多可享受10%的折扣、专属选择、优先送货以及惊喜和愉悦的时刻。
Q：转换用户成为优步1会员的财务影响是什么？
A：起初，将用户转换为Uber 1会员可能是盈利性的，因为提供的折扣超过了会员使用的收入。然而，随着会员的成熟和在计划中超过六个月的时间，他们变得盈利。 将高频用户转移到会员资格对Uber来说是净正向的，因为随着参与和增长的增加，长期价值也增加。
Q：什么合作伙伴关系正在增强优步的会员计划？
A：优步正在与他人建立合作伙伴关系，比如与美国运通合作，提供最佳的消费者计划支出，通过OpenTable提供独家优质餐桌预订服务，以及折扣或免费的Clear+会员资格。这些合作大大增强了优步会员计划的价值。
Q：优步的保险策略中哪些立法和技术胜利至关重要？
A：Uber在立法方面取得了进展，在格鲁吉亚州、内华达州和加利福尼亚州取得了胜利，具体涉及未保险和不足保险的驾驶人覆盖范围限制。在技术方面，Uber的驾驶见解仪表板为驾驶员提供了情报和表现反馈，导致驾驶行为的改善和得分良好的驾驶员驾驶里程的增加。
Q：优步的新多重兼职计划将如何影响司机留存率和整体盈利能力？
A：新的多重兼职计划旨在提供新的工作和赚钱机会，预计将提高司机留存率和整体盈利能力。这类似于观察到的消费者行为，即使用多个平台能够提高留存率。这个平台被视为物流转型工具和工作平台，赋予各种类型的工作更多权力，提供新的赚钱机会。
Q：Uber AI Solutions是什么，它提供什么样的工作机会？
A：Uber AI Solutions 旨在培训 AI 模型，并提供诸如语音和音频响应注释、视频源标注以及查询响应判断等服务。这种工作对全球范围内的现有和新的 Uber 平台收入者都是可达到的，需要不同水平的专业技能，包括特定领域的博士学位，并为专门任务提供更高的薪酬。
Q：Toast合作伙伴提供了哪些关键能力，它如何融入更广泛的框架来推动增长和盈利能力？
A：Toast合作伙伴关系提供了关键的能力，如Toast与Uber Eats之间的无缝集成，使得餐厅能够自动启用Uber Eats，并简化平台上的运营和营销。这使得双方都受益，通过为餐厅提供更多的控制、灵活性和立即启动Uber Eats的访问权限，同时也帮助Toast在美国以外的国际市场扩大其存在。
Q：为什么从调整后的EBITDA转向调整后的营业收入，这在自动驾驶汽车领域的斜坡和资本投资上有什么影响？
A：从调整后的EBITDA转向调整后的营业收入的原因是为投资者提供更好地比较投资选择的指标。这种变化反映了管理团队对折旧和股票数量减少所带来的成本的理解，包括通过回购股份向股东返还现金的益处。这是所有公司在扩大规模并在投资组合中变得更有意义时都会经历的过程。
Q：不同因素对本季度增长的贡献是什么，它们可能如何影响未来增长？
A：本季度增长归功于投资于移动业务的成功，特别是在市场和产品创新方面。旅程和观众快速增长的原因是采取了能让优步更容易接入市场的策略，吸纳新用户，并在整体盈利能力中取得平衡。对高级服务的投资也有望促进保持盈利能力并推动利润率扩张。公司对增长轨迹感到信心，计划继续扩大业务和合作伙伴关系，以提高未来业绩。
Q：AVS的真实世界数据是如何收集的，它的规模和质量如何？
A：AVS的真实数据是使用现有的共享出行网络中的车辆收集的。 使用案例特别涉及在体育场和机场等常见地点的接送。 公司与AV合作伙伴密切合作，对收集到的数据的价值反馈非常积极。在规模和质量方面，数据收集正在进行中，公司正在探讨与硬件合作伙伴（如英伟达）合作，构建更强大的传感器堆栈并提高数据质量。预计这种方法将加快在Uber平台上开发和部署自动驾驶车辆技术。
